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【西南期货】今日评论2021.9.6-博天堂备用网址

2021年9月6日 09:42

2021年9月6日 09:42

宏观看世界

美国8月非农就业人数增加23.5万人 不及预期

央行9月3日开展100亿元7天期逆回购操作,中标利率2.20%。当日100亿元逆回购到期,单日净回笼400亿元净回笼。


评论

银行间资金面整体平衡偏宽,货币市场利率0.22个基点;14天期报2.0458%,涨1.59个基点;1个月期报2.0516%,涨0.47个基点。


数据面

美国劳工部公布数据显示,美国8月非农就业人口增加23.5万人,大幅不及市场预期的73.3万人,创2021年1月以来最小增幅。失业率方面,美国8月失业率5.2%,符合市场预期,较前值的5.4%略微改善。8月平均时薪继续改善,环比上涨0.6%,超市场预期的0.3%。

美国8月“爆冷”的就业数据不但加剧了经济的不确定性,还给白宫和美联储都带来了压力。结合之前美联储杰克逊霍尔央行年会上的鸽派表态,美联储则可能会将宣布缩减购债规模的时间再往后拖延。具体任需关注9月一息会议


评论

消息面

央行发布《中国金融稳定报告(2021)》,对2020年以来我国金融体系的稳健性状况进行了全面评估。报告指出,金融系统坚持服务实体经济,全力支持稳企业保就业,进一步深化金融改革开放,坚决打好防范化解重大金融风险攻坚战,取得重要阶段性成果。一是宏观杠杆率持续过快上升势头得到有效遏制;二是各类高风险机构得到有序处置;三是影子银行风险持续收敛;四是重点领域信用风险得到稳妥化解;五是金融秩序得到全面清理整顿;六是防范化解金融风险制度建设有力推进。


评论

经过治理,金融风险整体收敛、总体可控,金融业平稳健康发展,为有效应对新冠肺炎疫情冲击、全面建成小康社会创造了良好的金融环境。


国债策略

近期在经济数据表现不佳的背景下,市场对货币进一步宽松预期较强,因此或也对国常会上可能释放相应的政策信号有所预期,但是9月1日国常会提及采取新增 3000 亿元支小再贷款额度,发挥专项债作用带动扩大有效投资等措施,并没有提及降准等措施。目前国内货币政策整体稳健,流动性预计偏宽,同时也是为后续可能到来的宽信用做准备。尽管前期市场所担忧的地方债供给在央行对冲下可能会以相对平滑的方式呈现,对于资金面的影响也有限,但也仍然需要警惕后续降准未能落地,以及供给扰动的预期差。流动性后续仍需密切关注供给压力下资金面的变化以及央行的态度。国内利率短期来看本轮利率下行或告一段落,接下来利率可能陷入波动调整的区间。中长期来看利率有望随着经济数据的修复进一步回升,收益率曲线或回归平坦。


股指

期指短线策略逢低做多

前一交易日两市股指全天震荡走软,上证指数3600关口得而复失,两市成交1.57万亿元。因北京证券交易所将设立,中关村、金融街、北京科锐、京投发展等涨停。盘面上,券商板块并未全天维持强势,申万宏源、第一创业尾盘开板。风电、水电、猪肉、种业、白酒股活跃。锂、稀土、化工、煤炭板块调整。上证指数收盘下滑0.43%;创业板指跌1.17%,日线7连阴。上周,上证指数涨1.69%,创业板指跌4.76%。上证指数收盘报3581.73点,跌0.43%;深证成指报14179.86点,跌0.68%;沪深300报4843.06点,跌0.54%;科创50报1400.89点,涨0.10%;创业板指报3102.14点,跌1.17%;上证50报3175.88点,涨0.28%;科创创业50报1858.82点,跌0.65%。9月2日沪深两市融资融券余额为18779亿元,较前一交易日回升了近44亿元。

期指各主力合约走势出现分化,仅if主力合约收跌,跌幅近0.4%;ih主力合约领涨,涨幅仅0.23%。各主力合约成交量均有较明显回升,持仓量基本与前一交易日持平。基差方面各主力合约均小幅贴水标的指数。

消息面:9月3日,在证监会例行新闻发布会上,就北京证券交易所有关基础制度和众多媒体做了公开交流。当天,证监会就北京证券交易所有关基础制度安排公开征求意见。证监会表示,北交所新增公司来源于在新三板创新层挂牌满12个月的公司,北交所将坚持精选层灵活的交易制度,实施连续竞价,新股上市首日不设涨跌幅限制,次日起涨跌幅限制30%,增加市场弹性,防范投机炒作,促进买卖均衡博弈。 (评:北交所未来将成为服务创新型中小企业主阵地,而中小企业数量庞大,市场的扩容将有利于券商投行、经纪和直投等业务发展,也意味着券商将开展新一轮业务版图的争夺。)

策略方面:短期策略if和ih主力合约以逢低做多为主,注意止盈。另外我们发现虽然近期中证500指数屡创新高,但是该指数估值抬升并没有很大,因此本轮中证500的上涨更多的是盈利驱动,另外ic合约近月远月价差近期出现进一步走阔。中长线策略来看,建议投资者逢低考虑ic多头滚动换月策略回场。


螺纹、铁矿

中期策略分化

上一交易日,螺纹钢、铁矿石期货震荡偏强。现货价格方面,唐山普碳方坯最新报价5080元/吨,上海螺纹钢现货价格在5240-5310元/吨,上海热卷报价5780-5800元/吨,pb粉港口现货报价在1026元/吨。从中期来看,钢厂限产政策预计还将持续,而旺季需求仍会到来,上周现货市场成交环比上升就是一个积极信号,故而螺纹钢价格可能会获得上升动力,建议投资者关注中线买入机会。铁矿石方面,碳达峰、碳中和相关政策将在中长期内将对铁矿石需求构成压制,铁矿石价格走势承压,建议投资者维持中线做空思路。

策略方面:建议投资者关注螺纹钢中线买入机会、铁矿石中线做空机会。


焦炭焦煤

供需偏紧

上一交易日,焦炭、焦煤期货价格震荡整理。焦炭供需偏紧格局仍未改变,近期现货价格仍有上调。由于焦煤价格的持续上涨,焦化企业利润较低,部分焦化企业已处于亏损状态,缺乏增产动力。焦煤供应受制于优质煤资源稀缺、进口受限和国内安全生产约束等多重因素,短期内难以出现明显提升。后期可重点关注蒙古煤通关情况。整体来看,焦炭焦煤供需偏紧态势仍在持续,价格受到基本面的支撑。具体到操作策略来看,前期曾提示关注回调做多机会,而焦炭焦煤期货价格均已创出历史最高位,建议投资者维持中线做多思路。

策略方面:建议投资者关注中线做多机会。


原油

多头止盈

周五收盘,上海原油主力合约涨3.90%,收456.0。隔夜外盘,wti和布伦特原油跌0.94%和0.75%。消息方面,opec 部长级与会代表表示监督委员会建议坚持小幅增产计划。供应端,本周受飓风“艾达“影响,美国石油和天然气公司削减了160多万桶石油产量,上周美国原油产量增加10万桶至1150万桶/日。库存方面,eia最新数据显示,8月27日当周,美国原油库存减少716.9万桶,预期减少308.8万桶,库存降幅超市场预期。受疫情影响,opec和iea对未来原油市场需求量和供应量做了调整,整体来看,下半年原油市场仍将维持供应偏紧的状态,但紧缺差额明显减小。整体来看,飓风影响对油价拉升作用有限,油价上行面临较大压力,操作上建议多头止盈,暂时观望。

策略方面:多头止盈


能化—pta

偏弱下行

周五收盘pta主力合约涨1.40%,收4934,夜盘,涨0.41%。中石化、恒力石化、珠海英力士9月pta预收款价格为均5300元/吨。供应方面,虹港150万吨重启、四川能投停车,装置利用率为80.85%。需求端,恒逸、桐昆、新凤鸣、天圣计划各自减产20%产能,经核算涉及减产聚酯产能在440万吨附近,主要以fdy和poy为主,影响聚酯负荷在6个百分点左右。下游织机方面,近一段时间织造订单全面走弱,包括前期表现比较好的绒类订单也暂时告一段落,家纺生意继续走差。另外织造端的坯布库存,无论是梭织和针织品种库存都已进入高位,资金紧张的情况也开始显现。整体来看,虽然原油价格走高,成本支撑走强,但下游需求不佳,聚酯和织机库存升高,开工率普降,且pta开工率提升,供应逐步好转,库存有望从去库转为累库,预计pta延续偏弱下行。

策略方面:偏弱下行


短纤

逢低做多

周五收盘短纤主力合约涨2.44%,收7064,夜盘,涨0.60%。供应端,涤纶短纤开工负荷75.49%。上周新增河南实华,浙江恒鸣等短纤装置检修。本周,河南实华另外产线计划检修,时代纤维和汇维仕等预计重启,行业平均开工率仍将维持低位。需求端,上周涤纱开工率为72%,近期下游开工率持续走低,已降至3月份以来的最低水平。市场方面,下游刚需补货为主,产销清淡。库存方面,库存指数较上周稳中有跌。整体来看,在大力减产背景下,短纤基本面呈现好转趋势,但是下游需求依然未全面好转,基本面上由供应过剩转为供需平衡,预计短纤期货主力合约价格震荡上行。

策略方面:逢低做多


乙二醇

震荡观望

周五收盘meg主力合约涨1.78%,收5160。夜盘,涨0.68%。受美国飓风影响,北美多套乙二醇装置停车,市场预期北美整体供应余量有限,下半年只有少量合约输出至国内,带动近期乙二醇价格快速反弹。国内供应方面随着古雷装置运行稳定且后续负荷提升,卫星其中一线重启恢复,传统装置供应将增量明显。煤化工板块,装置开停交替进行为主,湖北三宁60万吨/年乙二醇装置重启出料,目前负荷9成左右,内蒙古一套40万吨/年合成气制乙二醇9月1日停车检修,计划检修半个月左右,9月中新杭能源,通辽金煤,沃能装置将按计划执行检修,预计9月煤制乙二醇开工率依旧维持在50%上下。行业整体开工率63%附近。需求端,本周聚酯工厂仍有促销计划,终端当下原料备货消化殆尽,不排除月底销售放量水平会好于前几次促销,涤丝库存阶段性小去。综合来看,9月乙二醇处于宽松平衡为主,整体累库幅度仅在5-7万吨附近,预计乙二醇近期震荡观望。

策略方面:震荡观望


化工--pvc

多单逢高适当止盈

上一交易日,pvc涨逾1%,夜盘涨势延续,收至9430点;受美国艾达飓风影响装置停工,内蒙古地区限电持续,电石货源紧张价格维持高位,主流市场pvc现货价格上调,高价下下游外购电石pvc企业亏损,出货或受阻,但整体库存仍较低;短期飓风影响盘面价格持续上涨,建议多单逢高适当止盈,后市关注美国飓风发展情况以及国内下游开工率;电石法pvc主流价9390-9620元/吨,pvc华东地区乙烯法9590-10000元/吨;电石送到价5550-5820元/吨;截止8月30日,华东及华南样本仓库总库存13.69万吨,较8月20日增10.08个百分点,同比减少47.61个百分点;截止9月2日,pvc整体开工负荷74.68%,环比下降1.96个百分点;其中电石法pvc开工负荷76.92%,环比下降1.04个百分点;乙烯法pvc开工负荷66.35%,环比下降5.35个百分点。

策略方面:设止损控制仓位,多单逢高适当止盈。


化工--天然橡胶

短线操作

上一交易日,天胶小幅收涨,夜盘窄幅运行,收至13790点;山东地区受外界因素影响轮胎企业开工率持续下滑,在5成左右;泰国原料价格、国内原料收购价持续下跌;国内成品库存去库压力较大,海外出口市场逐步放缓;短期天胶大跌后或维持偏弱运行,中长期来看天胶迎来供需双增,持续关注旺季的需求增量,目前建议短线操作为宜;;青岛地区库存仍处于去库的状态;全乳胶上海报价为12550元/吨,下跌50元/吨;越南3l上海报价为12600元/吨,无变化;泰国烟片山东报价为16700元/吨,无变化;本周国内轮胎企业半钢胎开工负荷为57.29%,较上周下滑2.84个百分点;山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为50.13%,较上周下滑5.45个百分点;截至8月31日,天然橡胶青岛保税区区内17家样本库存为7.76万吨,较上期走低0.02万吨;青岛地区天然橡胶一般贸易库16家样本库存为38.21万吨,较上期减少0.92万吨;上期所橡胶库存仓单19.1万吨,20号胶库存仓单3.1万吨。

策略方面:设止损控制仓位,短线操作为宜。


pp&ll

多单逢高止盈

上一交易日,飓风艾达过后美湾原油生产尚未全部恢复,国际油价上涨,pp、ll夜盘小幅收跌;pp方面,美国聚丙烯市场持续上涨刷新新高,国内聚丙烯拉丝、膜、流延膜涨100,下游需求延续弱势;ll方面,聚乙烯市场价格上涨为主,下游需求方面农膜开工继续上涨,但其余开工变动不大;9月检修损失量在12.66万吨,较上月减少49.27%;其中低压检修损失量在6.39万吨;部分炼化企业陆续结束大修,预计国产供应或将增加;进入九月需求或环比改善,但检修结束后在供给的压力下,预计pp、ll仍将处于区间震荡格局,目前建议多单逢高止盈。

策略方面:设止损控制仓位,多单逢高止盈。


有色--铜

逢低做多

上周五,上海市场电解铜对沪铜2109合约报升水140-200元/吨;广东市场电解铜对沪铜2109合约报升水210-220元/吨;华北市场电解铜对沪铜2109合约报升水60-140元/吨。铜精矿加工费指数不断上修,海外铜矿供应扰动因素陆续得到解决,马来西亚的封国措施短期难有缓和,废铜供应维持偏紧格局,精废价差难以走扩,进而抑制废铜制杆开工率;在南方限电和冶炼厂新增检修的综合作用下,料9月电解铜产量易降难增;消费方面,废铜制杆开工率走弱,年内电网投资剩余额超五成,精铜制杆消费有望走强,电子行业的高景气度继续支撑板带箔的需求量,铜管和铜棒行业消费也将受到消费旺季提振。上周国内电解铜社会库存增加1100吨,保税区库存下降3.4万吨。美国8月非农就业人口大幅不及市场预期,加大美联储按兵不动的可能,且近期铜基本面向好,以及第三批国储抛货仅3万吨,建议逢低做多。

策略方面:逢低做多。


有色--铝

逢低做多

上周五,上海市场电解铝对沪铝2109合约报贴水0-40元/吨;华中市场电解铝对沪铝2109合约报贴水160-120元/吨;广东市场电解铝对沪铝2109合约报升水70-110元/吨。限电和能耗指标不达标,导致冶炼厂受限产量短期难释放,且影响有扩大趋势,同时,新投产项目也将被搁置,料9月电解铝产量易降难增;消费方面,9月铝加工行业将逐步过渡到消费旺季,且第三批抛储量仅7万吨,料9月电解铝社会库存维持去化。上周国内电解铝社会库存下降5000吨。电解铝基本面呈偏强预期,抗跌性强,维持回调即是买入机会的观点。

策略方面:逢低做多。


有色--锌

区间操作

上周五,上海市场0#锌普通品牌对沪锌2110合约升水180-240元/吨;广东市场0#锌主流报价对沪锌2110合约升水115-150元/吨;天津市场0#普通锌对2110合约报贴水0-10元/吨。冶炼厂冬储提前,导致锌精矿加工费有见顶迹象,云南限电政策缓和,料9月锌锭产量恢复至50万吨以上,同时,第三批抛储量5万吨将逐步流入市场;消费方面,下半年新增专项债余额超五成,或提振镀锌消费需求,压铸锌合金行业开工率也将逐步摆脱淡季,氧化锌板块仍受制于汽车产销量,料9月整体锌消费环比有所转好,但幅度有限。上周锌锭社会库存下降2400吨。矿加工费见顶和消费环比转好预期给予锌价支撑,而锭端供应压力环比提升预期牵制锌价上涨脚步,建议维持区间内短线操作思路。

策略方面:区间操作。


有色--铅

逢高沽空

上周五,上海市场电解铅对沪铅2109合约报贴水0-10元/吨,再生铅报小贴水出货。铅精矿供应依然紧俏,加工费维持低位,同时,锭端产量继续增加,尽管市场传闻贸易商开始出口原生铅,但考虑到当前海运压力,料出口对高库存的缓解仍需要时间才能体现;下游消费需求有所好转,但整体旺季表现不及预期。上周铅锭社会库存增7100吨。国内高库存逻辑压制内盘走势,且难寻明显利多预期,沪铅呈跟涨乏力状态,建议逢高沽空。

策略方面:逢高沽空。


农产品--豆粕

暂时观望

美豆周五收高,交易商称,在本周触及两个月低位后和美国假期长周末之前出现空头回补,且新的出口需求带来支撑。国内方面,本周油厂压榨量小幅回落仍处于同期较高水平。当周油厂豆粕库存回落至低位水平,下游生猪养殖亏损继续扩大,肉杂养殖转为亏损。港口大豆库存回升处于历史高位。据据监测信息显示,7月份生猪存栏量还在惯性增长,但是增幅连续5个月收窄。7月份环比增长0.8%,但能繁母猪存栏量7月份环比下降了0.5%,这是连续21个月增长之后首次出现下降。中国饲料工业协会数据显示,7月份全国工业饲料总产量2556万吨,环比增长1.9%,同比增长13.1%。其中,猪饲料产量1045万吨,环比增长1.9%,同比增长41.6%;蛋禽饲料产量258万吨,环比增长0.7%,同比下降9.5%;肉禽饲料产量793万吨,环比下降1.8%,同比下降2.2%;水产饲料322万吨,环比增长16%,同比增长15.3%。现货方面,连云港3690,持稳。

策略方面:建议豆粕暂时观望。


农产品--油脂

短空持有,上破前高一线止损

美豆油跟随美豆收高。马棕周五连续第二个交易日收高,因受大商所相关植物油升势带动。加菜籽周五收跌,因cbot豆油期货未能延续涨势。阿尔伯塔省公布的数据显示,截至8月31日,当地所有主要农作物收割率已达26%,高于上年同期的10%和五年均值的11%。其中油菜籽作物收割率已达3.7%。国内方面,豆油库存周比降0.12%,棕榈油库存周比增6.9%,菜油库存周比降2.9%。现货方面,广东棕榈油9310,涨170,张家港一级豆油9730,涨130。

策略方面:短空持有,上破前高一线止损。


农产品--棉花&棉纱

多单持有,或逢低做多

上日,外盘ice棉花盘中上涨0.93%,连续两日上涨;国内跌破前期低位后大幅上涨,扭转多日的弱势。

美国农业部(usda)作物生长报告显示,截至2021年8月29日当周,美国棉花生长优良率为70%,之前一周为71%,去年同期为44%。 

目前美国棉花优良率仍然保持在高位,利空市场。

美国农业部将2021/22年度全球棉花产量预估较7月下调54.6万包,其中,美国2021/22年度棉花产量预估下调53.6万包至1726万包,这将导致出口和年末库存预估分别减少20万包和30万包。

这进一步确定了去库存状态,形成中期利好。 

从国内来看,中长期来看,国内消费良好,棉花全球处于去库存状态。同时新年度国内籽棉抢收也是大概率事件,国内成本形成支撑。

从棉纱基本面来看,目前国内正处于金九银十旺季,下游棉纱棉布低库存,驱动仍然向上。

总体来看,全球中长期处于去库存;国内下游棉纱和棉布库存处于低位库;在金九银十消费旺季期,棉花棉纱等产业链易涨难跌。但在下游利润较好的情况下,预计棉花将强于棉纱。

策略方面:多单持有,或逢低做多,重点关注本周usda的9月预估报告。


农产品--白糖

多单持有,或逢低做多

上日,外盘ice原糖下跌1.5%,价格在高位部分资金获利了结;国内小幅反弹。

巴西甘蔗行业组织unica称,由于霜冻损害作物,巴西中南部地区的糖产量在8月上半月300万吨,同比下降7.5%。

巴西产量数据确定了霜冻对产量形成了影响,因此,全球各大机构对巴西中南部糖产量不断下调。

国际糖业组织(iso)预测,2021/22年度全球糖市供应缺口为380万吨。

从国内来看,7月单月全国销糖103万吨,同比增加17万吨,工业库存281万吨,同比增加36万吨。

国内7月份进口43吨,环比增加1万吨,同比增加12万吨,数据稍微利空,数据偏空。

总体来看,巴西的减产,对原糖远期形成支撑。国内配额外进口利润大幅亏损,新榨季北方甜菜糖减产,四季度具有供给缺口。

策略方面:多单持有,或逢低做多。


农产品—苹果

偏弱运行,空单分批止盈

上日,国内苹果再次创新低,价格偏弱运行,短期跌幅较大。

目前,临近中秋,走货加快。国内西部早熟上市量增加,现货价格偏弱,旧作库存果仍面临早熟果的竞争压力。

新果将在10月份陆续上市,市场对开秤价预期较低,ap2110开始施行新的交割标准,降低了交割成本,新果仓单成本在5500元/吨附近。

综合来看,偏弱运行。


农产品—生猪

短期震荡

前日全国外三元生猪价格均价为13.9元/公斤,环比下跌0.09元/公斤,较上周同比下降1.91%。周末主产地生猪价格多数稳定,部分有降。8月30日公布启动第二轮收储工作后,猪价暂时偏稳;节前加工厂需求提升,预计到中秋季前,生猪消费或有小幅抬升。

上周五生猪期货价格继续走跌,2109合约进入交割月份,波动略大,盘后收涨2.8%至13380点,基差790点,持仓27手;9月累计交割10手。2201合约收跌1.14%至16090点,基差-2115点,持仓4.86万手;2203合约收跌0.30%,基差-1020点;2205合约收跌0.96%,基差-1475点。盘面上看均开盘走跌后有所回弹。由于远月合约还有一定升水空间(1020~2115),目前远月多为继续去升水走势。

整体来看,中秋、国庆的节日性消费的需求和四季度消费回暖,短期杀跌后,可能有阶段性反弹上涨的机会,建议投资者注意资金管理,区间操作为主,设置好止损。

策略方面:区间操作。

标签:期货手续费

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