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国信期货晨会纪要2021年9月7日-博天堂备用网址

2021年9月7日 09:08

2021年9月7日 09:08

股指:资金乐观 股指if、ih多单轻仓
近期国内股市资金持续乐观,股市的活跃性与“量化”形成典型的正反馈,导致成交额持续放大。且赚钱效应的部分自己持续形成自我循环。前期被市场忽视的白马消费板块则由于“财务”估值而受到到资金流入追捧。从中长期来看,财务估值的个股由于资金流入而出现持续性的机会可能性较大,股指if、ih多单轻仓
操作建议:股指if、ih多单轻仓

国债:低利率环境不变 多单轻仓
随着国内7、8月份经济数据相继出现,经济指标的相互佐证基本上奠定了经济压力的现实。尤其是上下游结构性经济失衡是国内经济下滑压力的重要方面。碳中和的改革导致上游“投机”氛围浓厚,加重了经济上下游失衡的程度。结构性失衡逐步影响到整体经济压力,中下游企业普遍呈压。从经济层面上来看,国内需要央行持续维持低利率水平。国债多单轻仓。
操作建议:多单轻仓

贵金属:美国假期休市 金银维持震荡
周一晚间,comex金银期货因美国假期提前休市。国内夜盘方面,沪金2112主力合约报380.42元/克,下跌0.06%;沪银2112主力合约报5271元/千克,上涨0.44%。
由于美国8月非农就业新增人数远低于预期,疫情反弹削弱居民就业意愿,市场对美联储9月宣布taper预期降温,黄金仍站稳200日均线以上。受到薪资涨幅高于预期影响,市场滞涨预期上升,白银仍强于黄金。短期内疲软非农下市场鸽派预期或延续,金银下方获支撑,但考虑到当前市场鸽派预期已较为充分、疫情出现缓解迹象、过去2个月就业月均增长仍有60万,一旦美联储出现鹰派表态,金银高位难以维继中期仍承压。
操作上建议:短期内以观望为主。

铜铝:有色震荡偏强 内盘铜铝收涨
周一晚间,有色市场高位震荡,伦铜期货收报9454美元/吨 ,伦铝期货收报2767.5美元/吨,国内夜盘铜铝双双小幅上扬。近期金融市场风格切换频繁的背景下,有色金属在动荡时期的抗跌韧性和上涨弹性凸显,尤其是新能源新基建碳中和等热点概念持续发酵下有色材料维持偏强局面,全球极低库存和供应弹性偏紧的态势难因抛储而全面逆转,在全球供应链的脆弱性推动产业补库背景下,在我们认为不出现宏观系统系风险的前提下,铜铝为首的有色金属价格具有较强结构性支持,短期铜价围绕7万大关震荡偏强运行,而铝价突破21000元阻力后打开上方空间,但需警惕敏感时间点的政策预期变化影响,建议相关产业强化生产利润套保操作,普通机构和投机者可多看少动,注意控制仓位管控风险。

螺纹钢:减产预期再起 螺纹冲高回落
周一晚间螺纹钢期货冲高回落。周一线螺成交量上涨至26万吨。市场传言大钢厂接到任务指标要求压产在11月完成比预想更早,江苏部分钢厂已收到压产任务。根据mysteel的统计,螺纹钢、热卷、线材、中厚板、型钢五大品种产量934.75万吨,环比上升0.5%,同比下降7.8%;mysteel全国建材钢厂螺纹钢实际周产量334.6万吨,环比小幅回升2.2%,同比下降12.5%。模型计算的钢材生产利润继续扩大。需求方面季节性复苏,上周日均贸易商线螺成交量21.7万吨,环比上升33.2%,低于2020年水平同期水平,同比下降4.2%;水泥价格继续回暖。库存略有下降,根据mysteel统计上周,全国主要钢材社会库存1458.15万吨,较上周减少24.36万吨,较上月减少50.88万吨;螺纹钢库存总量776.22万吨。我们认为,上周钢价的上涨与需求复苏同比,但供应减少尚未显示在数据上,由于前期供应过剩累积的库存仍然较高,需求同比仍然没有能够拉平。建议适当沽空。仅供参考。

铁矿石:钢厂限产港口累库 逢高沽空铁矿
周一夜盘铁矿期货主力合约微弱反弹,01涨0.69%。当前铁矿石价格指数去年同比高约8%。上周五45港铁矿总库存13099.15万吨,较上周增加178.25万吨,较去年同期增14.3%,其中贸易矿库存7484.1万吨,较上周增145.7万吨,较去年同期增33.3%,45港日均疏港量291.68万吨,较去年同期减7.1%。6日全国主港铁矿累计成交82.3万吨,环比上涨1%;本周平均每日成交82.3万吨,环比下降8.8%;本月平均每日成交89.4万吨,环比下降6.3%。钢厂限产导致铁矿快速累库。当前铁矿低需求,高库存,高价格,由于秋冬季钢厂限产加严,三四季度铁矿或将加速累库,建议逢高空铁矿01合约,目标700及以下。

焦炭焦煤:供给偏紧 双焦偏强震荡
周一夜间,焦炭2201高位开盘,震荡偏强运行,报收3568,上涨160.5,涨幅4.71%。主产区近期环保督查加强,山东个别焦企焖炉停产,焦炭日均产量下降。需求端压产政策等待进一步落实,上周日均铁水产量周环比小增。整体库存下降,期货偏强震荡,建议偏多思路参与。
周一夜间,焦煤2201高位开盘,震荡偏强运行,报收2860,上涨152,涨幅5.61%。山西地区煤矿安全检查加强,影响国内产量释放,蒙古通关量短期低位运行,口岸可售资源较少,报价连续上行。下游按需采购。期货盘面偏强震荡,建议偏多思路参与。

动力煤:短期现货偏紧 淡季将来临
周一夜盘动力煤01合约涨1.94%,产地方面,陕蒙大部分矿区煤价趋稳,大矿排队装车活跃,下游采购积极性提升,目前产地主要内销刚需调运为主;山西晋北矿区产销较稳,矿区杜绝超核定产能生产,报价小幅波动基本坚挺,大矿以长协保电厂供应为主,市场煤销售极少数;港口方面,当前港口库存1448.9( 3.6)万吨,大秦线发运量118.99万吨。8月是动力煤高需求的月份,当前港口和电厂库存均处于低位,短期动力煤现货偏紧,价格坚挺,根据历史数据统计,2010-2019年9月日耗均值较8月下降14.4%,10月日耗均值较9月下降5.7%。2016-2019年9月日耗均值较8月降17.1%,10月较9月降7.3%。动力煤需求即将迎来季节性淡季,目前01合约贴水较大,建议在09合约交割后逢高空01合约。

铁合金:合金或回归理性
锰硅:周一晚间黑色系涨跌不一。供需面来说,上周(9.2)mysteel统计全国121家独立硅锰企业样本:开工率(产能利用率)全国48.26%,较上周减7.87%;日均产量24383吨,减2120吨。上周广西开始控产量导致锰硅产量回落。上周河钢锰硅招标价定标8650元/吨。时间早价格高。建议多锰硅空硅铁为主。
硅铁:周一晚间黑色系涨跌不一。硅铁盘面持仓过大,超过现货3个月产量,而现货硅铁多数厂对厂销售,贸易流通环节较少,当持仓过高之后,硅铁价格将依赖期货资金变化。9月2日盘后郑商所限制硅铁新开仓随着9月3日硅铁期货价格暴跌,此规定在9月6日落地。基本面来看,硅铁目前利润极高。供需数据方面,虽然宁夏、青海均有消息限产,但落地产量减幅不足。上周(9.3)mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本:开工率(产能利用率)全国51.1%,较上周降0.11%,日均产量16413吨,较上周降120吨。五大钢种硅铁(周需求):26743.3吨,环比上周增1.07%,全国硅铁产量(周供应):11.48万吨。河钢硅铁招标价定标10700元/吨。供应降幅不大,交易所限制期货炒作。建议多锰硅空硅铁为主。

豆类:库存回落 连粕震荡收涨
周一cbot大豆期货市场因美国劳动节休市一天。连粕夜盘震荡收涨。国内豆粕现货成交好转,最新库存数据显示,由于油厂开工下降,豆粕库存持续回落,这给市场带来提振,此外油粕套利平仓支撑期价,连粕震荡收涨,m2201合约再度上试3500一线的支撑,如果此轮豆粕不能有效站在3500一线之上,那么市场或面临一定的调整幅度,短线操作。

油脂:马棕油走高 内盘油脂冲高回落
周一cbot豆油期货市场因美国劳动节休市一天。连豆油夜盘高开低走,盘中期价一度上冲前高未果,短多平仓期价回落。。
周一bmd毛棕榈油期货收盘小幅上涨,9月前5日产量回落,出口增加给市场带来支持。11月毛棕榈油期约收高20令吉或0.46%,报4,330令吉/吨。受此影响,国内连棕油先扬后抑,期价冲高未果后平仓打压收低。
因公共节日,加拿大市场周一休市。夜盘菜油震荡回落。周一国内油脂库存数据显示,三大油脂库存较前一周有所回落,这使得夜盘期价一度冲高,但前期处未能突破,多头平仓踊跃,期价回落,市场高位震荡加剧,操作以短线为宜。

白糖: 原糖休市 郑糖偏弱震荡
周一,美国劳工节,原糖休市。原糖和白糖现货月较远月合约大幅贴水,显示需求疲软。不过南巴西糖产量减少仍对市场有所支撑。新年度市场大概率继续供应短缺。糖价预计高位震荡。夜盘郑糖小幅走弱。国内来看,高进口成本对于糖价有所支撑。国产糖库存偏高,但是考虑后期主要消化国内库存,整体压力并不大。操作上建议多单持有。

棉花: 储备棉成交价下跌 郑棉小幅走弱
周一,美棉休市。新的飓风或到来,关注产区以及港口发运受到天气的影响程度。月度供需报告即将发布,市场担忧美棉产量上调。总体来看,国际棉价维持高位震荡。夜盘郑棉小幅走弱。储备棉投放增加0.5万吨至1.5万吨,成交价格下降105元/吨,但疆棉比例下降,成交情况总体看来仍比较热烈。短期籽棉收购价格偏高,对于郑棉有所提振。多空因素均有,操作上建议短线交易为主。

生猪及鸡蛋:生猪探底回升 鸡蛋震荡为主
周一,生猪期货探底回升,主力lh2201合约暂报16000元/吨,小幅下跌。现货方面,各地震荡偏弱,河南主流报价13.5元/公斤,较昨日小跌0.2元。后市来看,供应端恢复进度较快,短期出栏量难有较大收缩可能,但随着学校开学及消费旺季来临,后期需求有望改善,加之政策收储冻肉提振,现货跌势预计减缓。期货来看,目前1月升水近2000元,考虑到生猪全月交割的机制,1月合约更多的对应春节后淡季现货,因而在现货难以大幅反弹的情景下,盘面上方压力依然较大。操作上,观望。
周一,鸡蛋期货震荡为主,主力jd2201暂报4368元,跌近0.43%。现货方面,卓创信息显示,全国鸡蛋价格以稳为主,少数地区窄幅调整,全国鸡蛋均价为4.98元/斤,较昨日基本持平。货源供应正常,整体走货速度一般。后市来看,对于1月合约来说,目前处于季节性下行窗口的尾声阶段,按历史规律大概率在9月上旬见底。由于6月以来补栏鸡苗较少,预计后期新开产蛋鸡较少,另外,旺季蛋价表现平淡,养殖户将正常淘鸡,后期存栏预计仍处于较低水平,这会对未来供需格局形成利好预期,有利于期货价格反弹。操作上,1月合约尝试逢低买入。

玉米:上市压力增大 玉米偏弱震荡
周一夜盘玉米期货震荡收低,主力c2201暂报2459元/吨,下跌近0.5%。现货方面,北方港口价格稳中下行,锦州新粮集港报价2590-2620元/吨,较昨日降价10元,日集港量2500吨,本周装船2艘,鲅鱼圈一等玉米装箱2680-2700元/吨;广东蛇口新粮散船2840-2860元,集装箱一级玉米报价2920-2930元/吨,较昨日降价10元。总体来看,国内新玉米逐步上市,供应充足,东北深加企业新玉米报价较上年涨400元,但相对市场现货略低,反映对未来悲观心态,需求端深加开机保持在较低位,饲料需求随用随采,玉米供需面提振因素有限,预计后市偏弱震荡概率较大。操作上,观望。

苹果:多空博弈 苹果先抑后扬
周一,苹果期货小幅下跌。主力合约ap2201跳空低开,收5589元,盘中一度跌逾2%,后又迅速强势拉升,由跌转涨,尾盘回落后跌幅缩窄至0.66%,增仓3万手,持仓30万手。现货方面,受早熟上市影响,库存苹果交易情况一般,目前库存集中在山东烟台地区。西北早熟富士上市增加供应,个头普遍偏小,由于天气原因出现上色不佳、水裂纹的问题,采购积极性较弱。山东地区红富士逐渐开始交易,80#以上一二级价格2.4-2.6元/斤左右,与去年同期基本持平,行情表现稳弱运行。
目前早熟表现平平,或对晚熟上市信心提振有限。且存货商去年普遍亏损,多持谨慎态度,对于今年开秤价格的预期可能不高。晚熟上市前,苹果5600-6000元区间弱势震荡的可能性较大,操作上建议逢高沽空。

花生:主力换月 花生近强远弱
周一,花生期货偏强运行。主力合约pk2110开盘拉升,随后高位震荡,收8660元,较上一交易日涨0.96%,减仓0.2万手,持仓4.4万手。现货方面,新米暂未大量上市,山东产区进入收获期,东北地区长势较好,但部分产区由于持续的阴雨天气,花生部分出现黄皮、出芽的质量问题。但今年花生整体产量波动幅度有限,需要关注受影响范围。相较于水分颇高、价格偏强运行的新米,贸易商采购陈米的积极性更高。冷库陆续清库,陈米也进入购销收尾的阶段,价格维持稳定。据汇易网,包括零星上市的新米在内,全国油料米的平均价格在 8200-11000元/吨。花生油方面,受节日备货支撑,成交量较前期有所增加,但整体需求仍然显弱。目前浓香一级花生油的报价在17000-18000元/吨,压榨一级报价15000-16000元/吨,价格企稳。 新作未有效供应支撑短期油料米价格,后期集中上市或会引发价格下跌。目前主力合约换月进行中,关注持仓变化,操作上建议逢高沽空思路对待。

pta:成本支撑 pta延续整理
周一夜盘偏强整理。上周pta供应增加小幅累库,而需求未有明显改观,下游聚酯开工仍然偏低,短期基本面维持弱势,但鉴于加工费已有压缩,油价高位托底成本,pta下方调整空间或受限,短期盘面或跟随成本波动,关注油价走势及pta大厂检修动态。建议暂时观望。

聚烯烃:盘面延续反弹 关注下游需求承接能力
周一夜盘大幅走高。新产能投产窗口临近,检修装置计划复产,9月供应端预期增加,下游需求有改善预期,关注供需节奏差异。短期美国飓风天气扰动,海外市场价格坚挺,市场供应压力不大,但终端对高价原料跟进谨慎,盘面反弹空间可能受限,关注需求承接能力及海外复产情况。建议短线多单逢高注意止盈。

甲醇:基本面暂无压力,甲醇夜盘随煤炭上行
夜盘甲醇期货主力ma2201合约收盘2994元/吨,较上一交易日涨幅3%,减仓0.4万手,持仓108万手。当前下游需求端按需采购节奏稳定,生产企业整体库存压力尚可,出货积极。西北工厂库存仍处于同期低位,无库存压力,沿海甲醇库存也持续去化。目前无论是港口还是主产区库存压力均不大,现货端维持重心上移。夜盘动力煤涨幅超4%,甲醇受成本抬升,跟随煤化工上行。操作建议:振幅思路操作。

原油:沙特下调亚洲原油售价 油价震荡偏弱
沙特阿美石油公司下调了10月份销往亚洲的所有品类石油价格,同时保持几乎所有销往美国和欧洲的石油价格不变。近几个月来,中东原油受到美国原油出口增加的打压而疲软,市场担心沙特阿拉伯在亚洲市场争夺份额,从而抑制亚洲客户进口欧美原油。全球原油产量供应增长预期以及美国原油需求旺季即将结束,油价或难以继续大涨。技术面,油价遇阻回调,后市转向震荡偏弱。操作建议:可轻仓试探做空。

橡胶:轮胎高库存压力 胶价维持震荡偏弱
近期山东地区部分轮胎厂家开工率下滑,新月份初期国内轮胎市场较为平淡,市场观望情绪犹存。金九销售季轮胎市场销售预期有所回升,但是相对失衡的库存储备压力依旧不能小视。上游胶水供应逐步进入产胶旺季。疫情对全球轮胎需求也产生负面影响。技术面,ru2201合约短期关注下方13700附近支撑情况,短期仍然震荡偏弱。操作建议:暂时观望。

燃料油: 夜间跟随油价反弹 燃油多单可继续持有
周一夜间,上海高低硫合约震荡偏强运行,高硫主力2201合约涨0.85%,低硫主力2112合约涨1.14%。燃油外盘方面,近期新加坡和西北欧高硫裂解价差显著走强,主要和当前东半球高硫市场资源偏紧有关。原油端,随着中国病例人数的再度清零以及新兴市场的原油供需缺口,原油需求端在三季度后半段和四季度初将维持较高增速,近期全球各地的高频原油和成品油库存数据也反映了当前原油市场偏紧的格局: 美国eia原油库存数据已经来到5年季节性均值的下方,中东富查伊拉港重质燃料油库存水平近期续创低点,西北欧原油库存数据也显示鹿特丹地区的原油库存降至近17个月以来的新低。操作建议:基于当前航运业的高景气度以及原油基本面的强势未改,短期内油价下行仍为基金仓位调整行为以及市场对病毒变种的担忧所致,全球原油市场在2021年下半年依旧处于供需紧缺的格局中,高硫燃料油和低硫燃料油维持中长期偏多配置,短线多单继续持有,回调阶段可适当加仓。

石油沥青: 需求季节性改善需关注周度数据 沥青反弹抛空
周一夜间,沥青主力bu2112合约高开后震荡运行,收3176,跌0.44%。现货价格方面,华东现货升至3300,山东现货价格继续降至3085。成本端,近期疲软的中国原油需求(低原油进口量和地炼限产以及成本油出口下降)导致市场对全球原油需求增速产生担忧,叠加delta病毒肆虐,影响欧美地区航运市场的原油需求,国际油价下跌幅度较大,导致沥青成本端崩塌。基本面中长期因素来看,供应端,目前炼厂沥青装置开工率处在下行阶段,近几周主产区的开工率均出现不同程度下滑,但资讯端统计数据显示9月排产量将较8月排产量上升4.5%,其中地炼和中石化产量上升幅度领跑其他生产集团;进入9月,需求端或迎来季节性改善,但中长期来看,从资金端和需求特征来说,2021年下半年的道路投资增速将较2020年同期放缓,也将间接拖累道路施工需求。操作建议: bu2112合约可继续采取反弹抛空的思路,前期高位空单可继续持有。

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