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【西南期货】今日评论2021.9.7-博天堂备用网址

2021年9月7日 09:36

2021年9月7日 09:36

宏观看世界

全球制造业pmi连续下降 世界经济复苏趋势继续放缓

央行9月6日开展100亿元7天期逆回购操作,中标利率2.20%。当日100亿元逆回购到期,单日净回笼400亿元净回笼。


评论

银行间资金收敛,货币市场利率全线上涨。银存间质押式回购1天期品种报2.1140%,涨18.19点;7天期报2.1385%,涨9.07个基点;14天期报2.1244%,涨7.86个基点;1个月期报2.0907%,涨3.91个基点。


消息面

中国物流与采购联合会6日发布数据显示,8月份全球制造业采购经理指数(pmi)为55.7%,较上月下降0.6个百分点,连续3个月环比下降。分区域看,亚洲和欧洲制造业pmi较上月均有不同程度下降;美洲制造业pmi与上月持平,但整体水平低二季度均值;非洲制造业pmi回升至50%以上。

全球制造业pmi连续下降,表明全球制造业增长动能有所趋弱,世界经济复苏趋势呈现逐步放缓态势。新冠变异病毒的传播导致疫情在许多国家反复是全球经济复苏趋势放缓的重要影响因素。


评论

国债策略

目前国内货币政策整体稳健,流动性预计偏宽,同时也是为后续可能到来的宽信用做准备。尽管前期市场所担忧的地方债供给在央行对冲下可能会以相对平滑的方式呈现,对于资金面的影响也有限,但也仍然需要警惕后续降准未能落地,以及供给扰动的预期差。流动性后续仍需密切关注供给压力下资金面的变化以及央行的态度。国内利率短期来看本轮利率下行或告一段落,接下来利率可能陷入波动调整的区间。中长期来看利率有望随着经济数据的修复进一步回升,收益率曲线或回归平坦。


股指

期指短线策略逢低做多

前一交易日两市股指全天强势走升,创业板指录涨4%,迈瑞医疗涨近8%。盘面上,市场演绎高低切换,前期相对低迷的医药、大消费强力反弹,券商、煤炭板块活跃。光伏、磷化工、纯碱板块全天低迷。北京证券交易所概念股方面,申万宏源、中关村、电子城涨停。上证指数收盘涨1.12%报3621.86点,创业板指涨4.06%报3228.09点。两市成交1.426万亿元。上证指数收盘报3621.86点,涨1.12%;深证成指报14546.6点,涨2.59%;沪深300报4933.73点,涨1.87%;科创50报1439点,涨2.72%;创业板指报3228.09点,涨4.06%;上证50报3211.2点,涨1.11%;科创创业50报1936.57点,涨4.18%。医疗服务指数涨6.4%;大基建央企指数涨2.4%;证券指数涨2.7%,纯碱指数、磷化工、光伏玻璃指数跌超3%;光伏指数跌1.5%;稀土指数小涨报收,早盘一度跌超5%。北向资金全天净买入33.81亿元,已连续11日净买入;其中沪股通净买入6.6亿元,深股通净买入27.2亿元。9月3日沪深两市融资融券余额为18714.84亿元,较前一交易日回落了超64亿元。

期指各主力合约全天震荡走升,均收涨。if主力合约领涨,涨幅近1.6%。各主力合约成交量和持仓量均有所回落。基差方面各主力合约均小幅贴水标的指数。

消息面:9月6日,易会满在第60届世界交易所联合会(wfe)年会开幕式上致辞时表示,面对疫情冲击和影响,中国资本市场改革开放步伐进一步加快,将研究推出进一步扩大开放的相关举措。易会满还谈到了一线监管的数字化智能化、社交平台发展带来的投资者行为变化、发行上市模式创新、新型交易方式的监管等四方面专业问题。他表示,要警惕资金空转泡沫化!更提到量化交易监管、资本市场坚定推进开放。(评:资本市场的制度型双向开放是我国坚定不移改革开放的一个缩影,在这样的背景下中国资本市场对全球金融机构和投资者的吸引力明显提升,关注资本市场各领域改革进展。)

策略方面:短期策略if和ih主力合约以逢低做多为主,注意止盈。另外我们发现虽然近期中证500指数屡创新高,但是该指数估值抬升并没有很大,因此本轮中证500的上涨更多的是盈利驱动,另外ic合约近月远月价差近期出现进一步走阔。中长线策略来看,建议投资者逢低考虑ic多头滚动换月策略回场。


螺纹、铁矿

中期策略分化

上一交易日,螺纹钢、铁矿石期货走势分化。现货价格方面,唐山普碳方坯最新报价5100元/吨,上海螺纹钢现货价格在5250-5320元/吨,上海热卷报价5780-5800元/吨,pb粉港口现货报价在993元/吨。从中期来看,钢厂限产政策预计还将持续,而旺季需求仍会到来,上周现货市场成交环比上升就是一个积极信号,故而螺纹钢价格可能会获得上升动力,建议投资者关注中线做多机会。铁矿石方面,碳达峰、碳中和相关政策将在中长期内将对铁矿石需求构成压制,铁矿石价格走势承压,建议投资者维持中线做空思路。

策略方面:建议投资者关注螺纹钢中线做多机会、铁矿石中线做空机会。


焦炭焦煤

供需偏紧

上一交易日,焦炭、焦煤期货价格大幅上涨。焦炭供需偏紧格局仍未改变,近期现货价格仍有上调。由于焦煤价格的持续上涨,焦化企业利润较低,部分焦化企业已处于亏损状态,缺乏增产动力。焦煤供应受制于优质煤资源稀缺、进口受限和国内安全生产约束等多重因素,短期内难以出现明显提升。后期可重点关注蒙古煤通关情况。整体来看,焦炭焦煤供需偏紧态势仍在持续,价格受到基本面的支撑。具体到操作策略来看,前期曾提示关注回调做多机会,而焦炭焦煤期货价格均已创出历史最高位,建议投资者维持中线做多思路。

策略方面:建议投资者关注中线做多机会。


原油

偏弱下行

昨日收盘,上海原油主力合约跌1.80%,收447.5。隔夜外盘,wti和布伦特原油跌0.65%和0.70%。供应端,opec 部长级与会代表表示监督委员会建议坚持原计划小幅增产。受飓风“艾达“影响,美国石油和天然气公司削减了160多万桶石油产量,目前仍未恢复。上周美国原油产量增加10万桶至1150万桶/日。库存方面,eia最新数据显示,8月27日当周,美国原油库存减少716.9万桶,预期减少308.8万桶,库存降幅超市场预期。受疫情影响,opec和iea对未来原油市场需求量和供应量做了调整,整体来看,下半年原油市场仍将维持供应偏紧的状态,但紧缺差额明显减小。整体来看,飓风影响对油价拉升作用有限,油价短期回调可能性较大,操作上建议暂时观望。

策略方面:偏弱下行


能化—pta

震荡整理

昨日收盘pta主力合约涨0.25%,收4908,夜盘,涨0.53%。中石化、恒力石化、珠海英力士9月pta预收款价格为均5300元/吨。供应方面,虹港石化240万吨pta装置其中一半产能计划9月7日检修10天,中泰石化120万吨pta装置计划9月6日开始升温重启。需求端,聚酯综合负荷或许正在触底,短期在86%上下徘徊,目前聚酯切片、短纤、瓶片基本面已经有所改善,其中效益开始修复,聚酯长丝目前效益按促销价格算仍处于低位徘徊,库存虽然有所缓解,但趋势看仍会回升,因此长丝负荷不排除仍有继续减产的可能。原油价格近期可能回落,成本支撑不强。库存方面,近期pta开工率提升,供应逐步好转,9月份有望由去库转为累库,预计pta震荡整理。

策略方面:震荡整理


短纤

逢低做多

昨日收盘短纤主力合约涨0.29%,收7026,夜盘,跌0.06%。供应端,涤纶短纤开工负荷75.49%。上周新增河南实华,浙江恒鸣等短纤装置检修。本周,河南实华另外产线计划检修,时代纤维和汇维仕等预计重启,行业平均开工率仍将维持低位。需求端,上周涤纱开工率为72%,近期下游开工率持续走低,已降至3月份以来的最低水平。市场方面,下游刚需补货为主,产销清淡。库存方面,短纤工厂权益库存和实物库存均有所下降。整体来看,在大力减产背景下,短纤基本面呈现好转趋势,但是下游需求依然未全面好转,基本面由供应过剩转为供需平衡,预计短纤期货主力合约价格震荡上行。

策略方面:逢低做多


乙二醇

震荡观望

昨日收盘meg主力合约涨1.13%,收5196。夜盘,涨1.22%。受美国飓风以及8月份国外多套装置意外停车影响,市场预期进口货源偏紧,推动近期乙二醇价格有所反弹。国内供应方面,辽宁北方化学工业有限公司20万吨/年乙二醇装置2021年7月15日停车检修,2021年9月初重启出料,负荷提升中。延长石油炼化公司10万吨/年乙二醇装置2021年9月初停车检修,预计检修一个月左右。煤化工板块,装置开停交替进行为主,湖北三宁60万吨/年乙二醇装置重启出料,目前负荷9成左右,内蒙古一套40万吨/年合成气制乙二醇9月1日停车检修,计划检修半个月左右,9月中新杭能源,通辽金煤,沃能装置将按计划执行检修,预计9月煤制乙二醇开工率依旧维持在50%上下。行业整体开工率63%附近。需求端,聚酯综合负荷或许正在触底,短期在86%上下徘徊,目前聚酯切片、短纤、瓶片基本面已经有所改善,其中效益开始修复,聚酯长丝目前效益按促销价格算仍处于低位徘徊,库存虽然有所缓解,但趋势看仍会回升,因此长丝负荷不排除仍有继续减产的可能。原油价格近期可能回落,成本支撑不强。综合来看,9月乙二醇处于宽松平衡为主,虽然,乙二醇近期价格有所回升,但基本面整体偏弱,策略上建议暂时观望,待价格回升结束后,再逢高做空。

策略方面:震荡观望


化工--pvc

 剩余多单持有,未开仓观望

上一交易日,pvc延续涨势,夜盘涨逾2%,收至9430点;近日内蒙古地区限电有所趋严,单日产量电石受限重回高位,主流市场pvc现货价格上调,需求旺季来临后后市库存加速去库预期较高;短期受限电政策影响,pvc大幅上行,建议止盈后暂时观望,剩余多单持有;电石法pvc主流价9400-9700元/吨,pvc华东地区乙烯法9670-10000元/吨;电石送到价5550-5820元/吨;截止9月6日,华东及华南样本仓库总库存13.38万吨,较8月27日减2.32个百分点,同比减少49.18个百分点;截止9月2日,pvc整体开工负荷74.68%,环比下降1.96个百分点;其中电石法pvc开工负荷76.92%,环比下降1.04个百分点;乙烯法pvc开工负荷66.35%,环比下降5.35个百分点。

策略方面:设止损控制仓位,剩余多单持有,未开仓观望。


化工--天然橡胶

短线操作

上一交易日,天胶偏弱运行,夜盘增仓小幅收跌,至13715点;山东地区受外界因素影响轮胎企业开工率持续下滑,在5成左右;泰国原料价格、国内原料收购价持续下跌;国内成品库存去库压力较大,海外出口市场逐步放缓;短期天胶大跌后或维持偏弱运行,中长期来看天胶迎来供需双增,持续关注旺季的需求增量,目前建议短线操作为宜;青岛地区库存仍处于去库的状态;全乳胶上海报价为12750元/吨,上涨175元/吨;越南3l上海报价为12600元/吨,上涨100元/吨;泰国烟片山东报价为16800元/吨,上涨100元/吨;本周国内轮胎企业半钢胎开工负荷为57.29%,较上周下滑2.84个百分点;山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为50.13%,较上周下滑5.45个百分点;截至8月31日,天然橡胶青岛保税区区内17家样本库存为7.76万吨,较上期走低0.02万吨;青岛地区天然橡胶一般贸易库16家样本库存为38.21万吨,较上期减少0.92万吨;上期所橡胶库存仓单19.4万吨,20号胶库存仓单3.0万吨。

策略方面:设止损控制仓位,短线操作为宜。


pp&ll

多单逢高止盈

上一交易日,国际油价小幅下跌,pp、ll大幅上涨;pp方面,中油华北部分上调50-250元/吨;中油华东部分挂牌上调50元/吨;中石化华东部分定价上调100元/吨;ll方面,出厂价格部分地区上涨,9月3日国内pe库存环比8月27日增加1.22%,其中上游生产企业pe库存环比增加4.29%,pe样本港口库存环比下降2.48%,样本贸易企业库存环比增加1.67%;进入九月需求或环比改善,但检修结束后在供给的压力下,预计pp、ll仍将处于区间震荡格局,目前建议多单逢高止盈。

策略方面:设止损控制仓位,多单逢高止盈。


有色--铜

逢低做多

昨日,上海市场电解铜对沪铜2109合约报升水100-170元/吨;广东市场电解铜对沪铜2109合约报升水150元/吨;华北市场电解铜对沪铜2109合约报升水40-120元/吨。铜精矿加工费指数不断上修,海外铜矿供应扰动因素陆续得到解决,马来西亚的封国措施短期难有缓和,废铜供应维持偏紧格局,精废价差难以走扩,进而抑制废铜制杆开工率;在南方限电和冶炼厂新增检修的综合作用下,料9月电解铜产量易降难增;消费方面,废铜制杆开工率走弱,年内电网投资剩余额超五成,精铜制杆消费有望走强,电子行业的高景气度继续支撑板带箔的需求量,铜管和铜棒行业消费也将受到消费旺季提振。上周国内电解铜社会库存增加1100吨,保税区库存下降3.4万吨。美国8月非农就业人口大幅不及市场预期,加大美联储按兵不动的可能,且近期铜基本面向好,以及第三批国储抛货仅3万吨,建议逢低做多。

策略方面:逢低做多。


有色--铝

逢低做多

昨日,上海市场电解铝对沪铝2109合约报贴水20元/吨;华中市场电解铝对沪铝2109合约报贴水190元/吨;广东市场电解铝对沪铝2109合约报升水90元/吨。几内亚政权起纷争,铝土矿供应存隐忧,国内限电政策和部分省市上半年能耗指标不达标,导致冶炼厂受限产量短期难释放,且影响有扩大趋势,同时,新投产项目也将被搁置,料9月电解铝产量易降难增;消费方面,9月铝加工行业将逐步过渡到消费旺季,且第三批抛储量仅7万吨,料9月电解铝社会库存维持去化。上周国内电解铝社会库存下降5000吨。电解铝基本面呈偏强预期,铝价具有强抗跌性,维持回调即是买入机会的观点。

策略方面:逢低做多。


有色--锌

区间操作

昨日,上海市场0#锌普通品牌对沪锌2110合约升水200-220元/吨;广东市场0#锌主流报价对沪锌2110合约升水110-135元/吨;天津市场0#普通锌对2110合约报贴水0-20元/吨。冶炼厂冬储提前,导致锌精矿加工费有见顶迹象,云南限电政策缓和,料9月锌锭产量恢复至50万吨以上,同时,第三批抛储量5万吨将逐步流入市场;消费方面,下半年新增专项债余额超五成,或提振镀锌消费需求,压铸锌合金行业开工率也将逐步摆脱淡季,氧化锌板块仍受制于汽车产销量,料9月整体锌消费环比有所转好,但幅度有限。上周锌锭社会库存下降2400吨。矿加工费见顶和消费环比转好预期给予锌价支撑,而锭端供应压力环比提升预期牵制锌价上涨脚步,建议维持区间内短线操作思路。

策略方面:区间操作。


有色--铅

逢高沽空

昨日,上海市场电解铅对沪铅2109合约报贴水0-10元/吨,再生铅报小贴水出货。铅精矿供应依然紧俏,加工费维持低位,同时,锭端产量继续增加,尽管市场传闻贸易商开始出口原生铅,但考虑到当前海运压力,料出口对高库存的缓解仍需要时间才能体现;下游消费需求有所好转,但整体旺季表现不及预期。上周铅锭社会库存增7100吨。国内高库存逻辑压制内盘走势,且难寻明显利多预期,沪铅呈跟涨乏力状态,建议逢高沽空。

策略方面:逢高沽空。


农产品--豆粕

暂时观望

美豆休市。国内方面,本周油厂压榨量继续回落仍处于同期中间水平。当周油厂豆粕库存回落至低位水平,下游生猪养殖亏损继续扩大,肉杂鸡养殖亏损扩大。港口大豆库存回升处于历史高位。据据监测信息显示,7月份生猪存栏量还在惯性增长,但是增幅连续5个月收窄。7月份环比增长0.8%,但能繁母猪存栏量7月份环比下降了0.5%,这是连续21个月增长之后首次出现下降。中国饲料工业协会数据显示,7月份全国工业饲料总产量2556万吨,环比增长1.9%,同比增长13.1%。其中,猪饲料产量1045万吨,环比增长1.9%,同比增长41.6%;蛋禽饲料产量258万吨,环比增长0.7%,同比下降9.5%;肉禽饲料产量793万吨,环比下降1.8%,同比下降2.2%;水产饲料322万吨,环比增长16%,同比增长15.3%。现货方面,连云港3690,持稳。

策略方面:建议豆粕暂时观望。


农产品--油脂

短空持有,上破前高一线止损

美豆油休市。马棕周一连升第三日,市场预期9月需求增长,但围绕库存及产量上升的预期限制升幅。国内方面,豆油库存周比降0.12%,棕榈油库存周比增6.9%,菜油库存周比降2.9%。现货方面,广东棕榈油9400,涨90,张家港一级豆油9780,涨50。

策略方面:短空持有,上破前高一线止损。


农产品--棉花&棉纱

多单持有,或逢低做多

上日,外盘ice棉花停盘;国内小幅回落,消息面平淡,重点关注9月usda报告。

美国农业部(usda)作物生长报告显示,截至2021年8月29日当周,美国棉花生长优良率为70%,之前一周为71%,去年同期为44%。 

目前美国棉花优良率仍然保持在高位,利空市场。

美国农业部将2021/22年度全球棉花产量预估较7月下调54.6万包,其中,美国2021/22年度棉花产量预估下调53.6万包至1726万包,这将导致出口和年末库存预估分别减少20万包和30万包。

这进一步确定了去库存状态,形成中期利好。 

从国内来看,中长期来看,国内消费良好,棉花全球处于去库存状态。同时新年度国内籽棉抢收也是大概率事件,国内成本形成支撑。

从棉纱基本面来看,目前国内正处于金九银十旺季,下游棉纱棉布低库存,驱动仍然向上。

总体来看,全球中长期处于去库存;国内下游棉纱和棉布库存处于低位库;在金九银十消费旺季期,棉花棉纱等产业链易涨难跌。但在下游利润较好的情况下,预计棉花将强于棉纱。

策略方面:多单持有,或逢低做多,重点关注本周usda的9月预估报告。


农产品--白糖

多单持有,或逢低做多

上日,外盘ice原糖停盘;国内小幅反弹。

巴西甘蔗行业组织unica称,由于霜冻损害作物,巴西中南部地区的糖产量在8月上半月300万吨,同比下降7.5%。

巴西产量数据确定了霜冻对产量形成了影响,因此,全球各大机构对巴西中南部糖产量不断下调。

国际糖业组织(iso)预测,2021/22年度全球糖市供应缺口为380万吨。

从国内来看,7月单月全国销糖103万吨,同比增加17万吨,工业库存281万吨,同比增加36万吨。

国内7月份进口43吨,环比增加1万吨,同比增加12万吨,数据稍微利空,数据偏空。

总体来看,巴西的减产,对原糖远期形成支撑。国内配额外进口利润大幅亏损,新榨季北方甜菜糖减产,四季度具有供给缺口。

策略方面:多单持有,或逢低做多。


农产品—苹果

偏弱运行,空单分批止盈

上日,国内苹果下跌之后有所反弹,短期跌幅较大,建议空单逐步分批止盈。

目前,临近中秋,走货加快。国内西部早熟上市量增加,现货价格偏弱,旧作库存果仍面临早熟果的竞争压力。

新果将在10月份陆续上市,市场对开秤价预期较低,ap2110开始施行新的交割标准,降低了交割成本,新果仓单成本在5500元/吨附近。

综合来看,偏弱运行,分批止盈。


农产品—生猪

短期震荡

前日全国生猪出栏价格均价为6.90元/斤,环比下跌0.03元/斤,较上周同比下降1.85%。前日主产地生猪价格小幅下降。9月已有部分地区积极开展猪肉储备收储工作,四季度初步计划,收储总数量较之前明显增加,收储力度加大。距离中秋节还有两周,节前备货需求提升,预计生猪消费或有小幅抬升。

昨日生猪期货价格远期合约小幅走跌;2109合约盘后收涨2.58%至13500点,基差180点,持仓20手;9月累计交割10手。2201合约收跌0.62%至15965点,基差-2195点,持仓4.90万手;2203合约收跌0.07%,基差-1150点;2205合约收跌0.71%,基差-1525点。远月合约盘面上看均开盘走跌后有所回弹。由于远月合约还有一定升水空间(1150~2195),关注远月合约的去升水走势。

整体来看,双节效益及收储加大力度的背景下,短期现货价格有一定企稳反弹的可能性,建议投资者注意资金管理,区间操作为主,设置好止损。

策略方面:区间操作。


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