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华泰期货橡胶:原料价格涨跌互现,胶价窄幅波动-博天堂备用网址

2021年9月7日 09:37

2021年9月7日 09:37

能源化工

原油:飓风艾达对美湾石油产业影响仍持续

飓风艾达对美国石油生产与加工的影响仍旧持续,当前美国仍有170万桶/日的海上石油产能离线,约220万桶/日的炼厂产能尚未恢复,美国能源部已经对第二家炼厂下发了战略储备原油,美国政府仍旧不希望看到成品油价格的飙升,但近期艾达的影响已经体现在原油实货贴水上,目前路易斯安那州相关的油种贴水已经大幅飙升,这暗示当前海上石油平台以及富川港的中断影响要大于炼厂断电,炼厂原油紧缺以及物流瓶颈的影响要比市场此前预期的要大,虽然德克萨斯州的炼厂可以提升开工率来补充路易斯安那州炼厂停产的缺口,但我们认为对于成品油基本面仍旧带来较强支撑。

策略:单边中性,做多美国馏分油裂解价差

风险:飓风影响不及预期


燃料油:燃料油市场氛围持续偏强

虽然时间逐步来到中东地区的消费旺季尾声,但燃料油市场氛围仍然偏强。新加坡高硫180和380现货贴水当前分别位于15.72和11.05美元/吨的相对高位。中东与南亚消费国的采购还在继续,且沙特由于此前进口需求受到国内高库存等因素的抑制,近期反而在夏季结束时增加了对燃料油的净进口量(9月预计净进口70万吨)。此外,我国地方炼厂对燃料油的进料需求也持续偏强。因此消费支撑至少将在短期延续,高硫燃料油市场结构或维持强势。与此同时,低硫燃料油虽受到的直接驱动不及高硫,但在船燃需求持稳以及汽柴油的支撑下,市场结构同样较为稳固。对于fu和lu来说,目前更主要的价格驱动来自于原油成本端,需注意油价近期快速反弹后的回调风险。

策略:中性偏多,待原油端企稳后逢低多lu、fu(单边策略)

风险:疫情形势超预期恶化;欧佩克增产超预期;炼厂开工大幅回升;美债收益率大幅攀升;美元超预期走强;航运需求改善不及预期;馏分油市场表现不及预期;中东夏季发电需求不及预期

策略:暂时观望,考虑低位配多lu2201-fu2201(价差策略)

风险:疫情控制进程不及预期;欧佩克增产不及预期;伊朗制裁解除时点晚于预期;脱硫塔安装数量增长超预期;航运需求改善不及预期;汽柴油消费改善不及预期


沥青:仓单持续增加,期价承压

1、9月6日沥青期货下午盘收盘行情:bu2112合约下午收盘价3154元/吨,较昨日结算下跌52元/吨,跌幅1.62%,持仓347328手,减少15867手,成交386906手,减少95075手。

2、卓创资讯重交沥青现货结算价:东北,3290-3370元/吨;山东,2980-3100元/吨;华南,3100-3130元/吨;华东,3270-3320元/吨。

观点概述:在原油价格回调以及仓单持续增加下,昨天沥青期价承压下行,价格大幅回落。但现货因原油价格仍处于高位,成本支撑下大部分区域价格有所上扬,中石化华东、华南沥青结算价上调50-70元/吨。沥青上周的成本端修复基本完成,价格回归基本面,因9月供需有小幅改善预期,以及当下生产利润仍亏损或限制其下方空间。在飓风影响减弱下,原油有所回调,预计沥青跟随。

策略建议及分析:

建议:中性

风险:原料供应大幅减少;国际油价反弹,需求大幅回升等。


pta:产销表现仍一般,累库预期背景下pta表现仍偏弱 

平衡表展望:长丝检修持续背景下,pta9月平衡表迎来首度累库拐点,但累库速率可控。9月亚洲px平衡表仅微幅累库。 

策略建议:(1)单边:逢低做多,pta及px加工费再压缩空间有限。(2)跨期:1-5价差观望。 

风险:pta工厂对检修节奏的把控,浙石化px负荷情况,聚酯降负的维持时间


甲醇:动力煤上涨氛围,带动甲醇再度上涨 

平衡表展望:9月持续累库,原10月为去库拐点,南京诚志mto检修兑现假设下,去库拐点推后至11月。但具体关注诚志mto检修兑现情况。 

策略建议:(1)单边:逢回调做多,此前市场心态等待南京诚志mto检修兑现后价格回调低点再做q4限气去库预期,而煤化工双控减产预期促使回调低点有限。(2)跨品种:pp01-3*ma01价差长期逢反弹做缩。(3)跨期:1-5价差已左侧偏高,暂观望。 

风险:原料动力煤价格波动带来的成本支撑摆动,西北煤化工双控减产落地情况,mto企业检修计划兑现情况,q4气头限产具体情况。


橡胶:原料价格涨跌互现,胶价窄幅波动

6号,ru主力收盘13820( 10)元/吨,混合胶报价12100元/吨(0),主力合约基差-1095元/吨( 165);前二十主力多头持仓89822(-2054),空头持仓133901(-2296),净空持仓44079(-242)。

6号,nr主力收盘价10840( 15)元/吨,青岛保税区泰国标胶1695( 10)美元/吨,马来西亚标胶1685美元/吨( 10),印尼标胶1635(0)美元/吨。主力合约基差-290(-23)元/吨。

截至9月3日:交易所总库存225354( 5762),交易所仓单192480( 3700)。

原料:生胶片51.43( 0.14),杯胶44.8( 0.35),胶水48.70(0),烟片53.28(-1.82)。

截止9月2日,国内全钢胎开工率为50.08%(-5.81%),国内半钢胎开工率为54.52%(-3.13%)。

观点:昨天胶价延续窄幅波动,ru主力合约价格在前期低点位置盘整了一周。后期来看,基于国内宏观预期转向宽松以及橡胶下方的原料支撑,预计短期价格继续下行空间受限。当下国内轮胎厂受到环比的制约,开工率继续下降,同时,受制于轮胎厂成品库存高企,降负也有利于后期库存的消化。轮胎厂原料库存低,随着国庆长假临近,下游也有原料备货需求,短期对胶价有支撑。而供应压力目前暂无明显压力,因此胶价有望弱稳为主。

策略:中性

风险:产量大幅增加,库存继续累积,需求大幅减少等。


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