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华泰期货贵金属:市场交投相对清淡-博天堂备用网址

2021年9月7日 09:38

2021年9月7日 09:38

有色金属

贵金属:市场交投相对清淡 关注本周美联储诸官员讲话

宏观面概述:昨日,因晚间美国市场因劳工节休市,市场交投相对清淡,金价整体波动幅度非常有限。在本周余下的时间里,投资者重点关注美联储官员的讲话,看看联储官员们在非农数据公布后对于缩减购债会不会有新的态度。由于上周五美联储的非农数据录得大幅不及预期的结果,因此这或许使得市场对于美联储尽快采取缩减购债规模的动作产生较大质疑,美元指数维持回落态势,而这样的环境对于贵金属价格而言,则是显得相对有利。 

基本面概述:上个交易日(09月06日)上金所黄金成交量为34,100千克,较前一交易日上涨113.52%。白银成交量为5,862,904千克,较前一交易日上涨120.96%。上期所黄金库存为3,204千克,较前一交易日持平。白银库存则是较前一交易日上涨5,139千克至2,108,947千克。

最新公布的黄金spdr etf持仓为998.52吨,较前一交易日持平。而白银slv etf持仓为17,103.92吨,较前一交易日持平。而从已知贵金属etf总持仓上来看,则仍然处于相对较高位置。

昨日(09月06日),沪深300指数较前一交易日上涨1.87%,电子元件板块则是较前一交易日上涨1.78%。而光伏板块则是较前一日下降1.36%。

策略

黄金:谨慎看多

白银:谨慎看多

金银比:暂缓

内外盘套利:暂缓

风险点:央行货币政策导向发生改变


铜:taper时间点后移预期增加

现货方面:据smm讯,昨日现货市场升贴水再度呈现快速回落之势,主要由于隔月基差back结构持续扩大至200元/吨,导致持货商纷纷快速甩货换现。早市平水铜始报于升水140-150元/吨后市场询价者寥寥,部分持货商迅速调价至升水120-130元/吨依旧难见市场买兴,持货商恐慌性调价至110元/吨后跌势才有所放缓,第二时段后听闻少量升水90-100元/吨货源成交才有所好转,部分买盘才少量入市采购。好铜和湿法铜报价较为坚挺,但依旧在平水铜拖累下报价一路走低,好铜报至升水140-170元/吨,贵溪铜早市还始报于升水200元/吨欲挺价,但无奈市场接受度远不及预期,报价也呈现快速回落状。湿法铜则在isa,olyda等品牌报价指引下报至升水40-70元/吨,买卖双方对价格分歧较大,市场难见大量买盘。

观点:昨日日盘铜价波动幅度较大,盘面表现空头减仓离场局面。宏观方面,根据中国物流与采购联合会最新数据显示,2021年8月份全球制造业pmi为55.7%,较上月下降0.6个百分点,连续3个月环比下降,自2021年3月以来,首次降至56%以下。分区域看,亚洲和欧洲制造业pmi较上月均有不同程度下降;美洲制造业pmi与上月持平,但整体水平低二季度均值;非洲制造业pmi回升至50%以上。国内方面,第二轮第四批中央生态环境保护督察全面启动,根据目前调查,部分生产企业有生产环节需要整改,9月电解铜产量或较月初计划下降。基本面看,据smm,受限电及限产影响,8月电解铜产量81.94万吨,环比下降1.3%,同比上升1.1%。消费方面,09-10合约back结构收窄,下游消费持续低迷,加持市场预期将有进口铜陆续清关至国内,沪铜及华南铜升贴水下降。库存方面,lme去库幅度增加,shfe持续去库。进口方面,进口窗口持续打开,但下游消费未见明显起色。整体看来,上周五美国非农就业数据不及预期引导taper时间点后移预期增加,短期内或对价格起到一定利好支撑,单边上维持宽幅震荡并存在下行风险的判断。

中长线看,宏观方面,全球央行短时内仍将继续维持目前超宽松的货币以及财政政策,不过近期美联储taper预期不断加强,这使得一度美元出现大幅走强,而这对于包括铜在内的整体有色金属板块均不是十分有利。基本面方面,目前tc价格持续回升,加之国内抛储传言落地,故此供应端对铜价影响较为负面,而需求端,目前铜品种暂时没有出现进入淡季后便立刻累库的情况,后市需要持续关注库存拐点的出现。

策略:1. 单边:中性 2. 跨市:暂缓 3. 跨期:暂缓;4. 期权:暂缓

关注点:1. 美联储货币政策导向  2.美元指数走势 3.政策风险加剧


镍与不锈钢:限产题材进一步发酵,不锈钢期货价格大幅上涨 

镍品种:昨日镍价维持高位震荡,现货升水小幅回落,随着绝对价格和现货升水双双回落,现货成交有所好转,下游适量采购,不过整体改善程度有限。因前期进口窗口一直打开,近期陆续有进口货源流入国内市场,对现货升水形成一定打压,昨日进口窗口已经重新关闭。

镍观点:镍自身供需偏强,全球精炼镍显性库存连续十九周下降,国内精炼镍库存处于历史低位,低库存状态提升镍价上涨弹性。当前镍豆需求强劲,不锈钢产量高位小幅回落,供应端暂无明显增量,9月份精炼镍仍将维持供不应求的状态,库存可能继续下滑,精炼镍供需向好,以逢低买入思路对待。  

镍策略:单边:谨慎偏多,以逢低买入思路对待,不宜过度追高。

镍关注要点:美联储货币政策、高冰镍事件进展、菲律宾与印尼疫情状况、大型传统镍企供应、新能源汽车政策。

304不锈钢品种:昨日市场传闻粤西大型不锈钢厂已经全线停产,不锈钢期货价格继续大幅上涨,主力合约收盘涨停,基差进一步收窄。昨日304不锈钢现货价格亦大幅上涨,但因绝对价格处于高位,下游采购热情较前期有所下降。

不锈钢观点:不锈钢限产题材进一步发酵,国内不锈钢产量将持续受到政策影响而趋于下降,能耗双控和限电限产可能成为接下来不锈钢供应端的关注要点,但亦需警惕若中国对印尼不锈钢进口反倾销政策变动可能带来的短期利空。进入金九银十传统消费旺季后,不锈钢需求可能会有一定程度改善,但价格大幅上涨之后,需求可能受到一定的抑制,不锈钢价格不宜过度追高。

不锈钢策略:谨慎偏多,以回调后逢低买入思路对待,不宜过度追高。

不锈钢关注要点:不锈钢厂限产情况、不锈钢库存、不锈钢消费、中国与印尼的npi和不锈钢新增产能投产进度。

 

锌与铝:几内亚政权变动,铝价震荡上扬

锌:现货方面,lme锌现货贴水10.60美元/吨,前一交易日贴水10.00美元/吨。根据smm讯,上海0#锌主流成交于22620~22740元/吨,双燕成交于22640~22770元/吨;0#锌普通对2110合约报升水200~220元/吨左右,双燕对2110合约报升水230~240元/吨;0#进口锌成交于22610~22750元/吨,1#锌主流成交于22550~22670元/吨。昨日冲高回落,早间市场跟盘几无报价,仍以均价为主市场未出现大量出货的情况下,市场继续挺价出货,早间持货商普通锌锭报至对2110约报升水200~210元/吨,均价报至升水10~20元/吨附近。进入第二时段,升水维持稳定,对2110合约报升水210~220元/吨。整体看,上海地区现货升水上行至近期高位后,市场畏高情绪渐浓,贸易商高价跟盘成交几无,多以均价升水进出,以规避风险;下游方面,企业前期低价大多完成刚需备货,当前高价接货意愿不佳。

库存方面,9月6日,lme库存为23.58万吨,较此前一日下降0.04万吨。根据smm讯,9月6日,国内锌锭库存为12.21万吨,较此前一周下降0.39万吨。

观点:昨日锌价震荡上扬。上周五美国最新非农数据远不及预期,美联储年内缩减购债的预期降温,有色板块走势较强。周初新疆阿拉山口受疫情导致的运输受限正逐步缓解,预计后续哈锌进口将恢复正常。基本面上,国内锌矿季节性供应趋松。部分冶炼厂停产检修,但湖南湘西炼厂全部复产,且甘肃、陕西地区部分炼厂复产。供应端较为稳定。消费端持货商报价依然坚挺,下游询价采买较为谨慎,整体成交较上周五相差不大。最新库存数据显示锌锭社会库存出现小幅去库,较上周四下降0.18万吨,主要以天津地区去库为主。价格方面,由于目前宏观波动对锌的影响依然较大且锌的基本面整体多空交织,需要持续关注美联储态度的影响,单边上建议逢高做空,跨品种套利中仍建议以空头配置为主。 

策略:单边:中性。套利:内外正套。

风险点:1、流动性收紧快于预期。2、消费大幅下滑。

:现货方面,lme铝现货贴水10.25美元/吨,前一交易日贴水7.00美元/吨。受周日晚间传出几内亚政局动荡影响,因几内亚是国内最主要进口铝土矿来源国,市场担忧未来铝土矿供给受限,沪铝主力2110合约跳空高开于21770元/吨,摸高21980元/吨,随后冲高回落,在21300-21700元/吨区间内波动运行,尾盘稍有回涨,终收于21730元/吨,涨475元/吨,涨幅达2.23%。成交量38.7万手,持仓量增3313手至29.8万手。

受周日晚间传出几内亚政局动荡影响,因几内亚是国内最主要进口铝土矿来源国,市场担忧未来铝土矿供给受限,沪铝早盘开盘拉升,涨幅一度接近3%,虽然午前盘面高位回落,但沪铝主力仍然高位运行于21600-21700元/吨之间,华东现货成交集中21640-21660元/吨,对盘面贴水20元/吨附近,贴水相对坚挺。

中原(巩义)早盘跟涨乏力,绝对价格高企后,现货贴水较华东迅速拉大,早盘成交集中对华东贴水170元/吨附近,实际成交对盘面贴水190元/吨附近。

库存方面,截止9月6日,lme库存为134.10万吨,较前一交易日下降0.24万吨。截至9月3日,铝锭社会库存较上周下降1万吨至74.8万吨。

观点:昨日铝价走势强劲,沪铝早盘一度涨3.22%至21980元/吨,随后处于高位震荡 ,氧化铝价格也加速上涨,达到2019年5月29日以来的新高。近日几内亚发生政权变动,领导人宣布解散政府、暂停宪法并关闭边境,虽然几内亚军政府表示将尊重所有采矿协议,且目前对铝土矿出口情况暂无影响,但几内亚事件增加了铝价的不确定性,或将对铝价造成脉冲性拉涨,短期内供需错配将支撑有色价格,需要持续关注几内亚政权变动对铝土矿及氧化铝市场情绪、实际供需和价格的影响。基本面上,多地限电限产进一步趋严叠加能耗双控政策持续影响供应端。消费端持货商上调报价,贸易商交投积极,压价收货,下游厂家畏高多以观望为主。最新库存数据显示铝锭整体库存出现回落,较周四数据下降0.9万吨。价格方面,铝的供需两端在未来很长一段时间仍将受益于“碳中和”概念影响,同时宏观流动性拐点尚未正式来临,需要持续关注美联储态度的影响,单边上逢低做多的胜率依然较高,同样在跨品种套利策略中也建议以多头思路对待。

策略:单边:中性。套利:中性。

风险点:1、流动性收紧快于预期。2、消费大幅下滑。


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