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华泰期货生猪:现货创出新低,期货横盘震荡-博天堂备用网址

2021年9月7日 09:38

2021年9月7日 09:38

农产品

郑糖:继续震荡偏强运行

昨日原糖回落,郑糖日内上涨,夜盘回落。国内现货层面进入8月后中秋、国庆备货刚性需求带动销售,市场景气度较好,价格稳中有涨,整体价格区间为5550-5750元/吨,制糖集团随价销售,整体去库存进度尚可。盘面表现相对偏弱,总体价格区间为5800-6100元/吨。新榨季临近,阶段性高库存仍在,国内期货以跟随性外糖走势为主,但市场供应宽松局面使得外强内弱格局持续,8月期价波动加大。我们认为在经历了夏季旺季后又是中秋国庆双节,需求前景季节性向好,而北方甜菜种植面积大幅下降、甜菜糖产量预期下滑为本榨季国产糖销售让出了部分时间和市场空间,郑糖下方空间将受限后期的旺季需求或继续托底现货价格,将带动期货盘面走强。

总体看全球糖市供需偏紧态势未减,目前看北半球甜菜糖已经开启生产序幕,全球糖市目光从即将收榨的巴西中南部转向即将开榨的印度与泰国。新榨季印度糖业出口政策力度减弱,出口成本增加有利于支撑国际糖价维持高位,国内糖价受外盘带动,价格重心有望缓慢上移。阶段性工业库存及榨季转结库存高企、持续高位的食糖进口量是压制糖价的主要因素,目前市场情绪总体偏乐观,进口利润大幅亏损将对盘面形成较强支撑,9月份糖价预估以偏强态势运行。谨慎偏多。


郑棉:短期或延续反弹

昨日郑棉震荡回落。整体上北半球棉花生长进入天气观察窗口期,供应端利多助推短期行情,但经济增长动能担忧初显对需求端有利空。国内终端内外销订单议价能力比较低,已有坯布企业暂停生产线,后期高价格下传导预估不会太顺畅,部分广东、江浙等轻纺市场纺服企业反映,欧美等发达国家圣诞节、复活节订单较往年已提前下达。随着新棉采摘时间临近,市场观望等待开秤情绪升温。需持续关注产业链价格上涨的传导、东南亚主要是越南订单的转移以及贸易商棉纱库存情况。

策略层面看,近期棉花在宏观利空下出现较大波动,高点回落近千点,初步释放了部分风险,我们预估在新花上市前市场观望等待开秤情绪升温,预计新花上市前棉花价格仍存在一定韧性,短期盘面继续以逢低做多为主。谨慎偏多。


油脂油料: 油粕高位震荡

前一交易日收盘油粕高位震荡。usda报告前瞻:一项针对行业分析师的调查显示,分析师平均预计美国2021-22年度大豆产量料为43.77亿蒲式耳,单产料为每英亩50.4蒲式耳,收割面积料为8670万英亩。分析师平均预计全球2021-22年度大豆年末库存料为9689万吨。stonex最新预估显示,美国2021年大豆平均单产为每英亩50.8蒲式耳,高于8月3日预估的50.0蒲式耳。大豆产量预计为44.09亿蒲式耳,高于此前预估的43.32亿蒲式耳。路透调查的10位种植户、交易商和分析师的预估中值显示,马来西亚8月底棕榈油库存或跃升至一年多来最高,因出口大幅下滑导致产量反弹。马来西亚2021年8月棕榈油产量料为170万吨,较7月环比上升11.2%;出口料为124万吨,较7月环比下降12.3%;库存料为174万吨,较7月环比上升16.3%。国内粕类市场,华南豆粕现货基差m01 160,华南菜粕现货基差rm01 180;国内油脂市场,华南地区24度棕榈油现货基差p01 1060,华北地区豆油现货基差y01 620,华南地区四级菜油现货基差oi01 50。

短期来看,当前全球整体商品价格处于高位,宏观政策变化对短期市场价格形成较大影响,油脂油料相关品种价格也受到一定拖累。同时,美豆产区在8月末应该改善性降雨,对美豆价格形成一定情绪压力,而东南亚棕榈油产区也面临短期的季节性累库压力。因此,在当前油粕价格估值处于高位的情况下,短期存在一定回调需求。

长期来看,今年美国中西部产区降雨较少,高温干旱,8月usda供需报告预估今年美豆单产在50蒲/英亩附近,这意味着新作美豆平衡表仍将维持供需紧张状态。同时,目前马来西亚棕榈油虽然处于季节性旺产期,但由于劳动力短缺等因素,马棕产量始终低于市场预期,产量端的限制导致马棕平衡表同样维持低库存状态。在供需紧张的背景下,全球油脂油料价格仍处长期上涨趋势,但需注意短期市场价格可能存在的阶段性回调,等待价格风险释放后,再择机布局远月合约多单。

策略:

粕类:单边中性

油脂:单边中性


玉米与淀粉:期价再度增仓下跌

期现货跟踪:国内玉米现货价格整体稳中偏弱,多数地区持稳,局部地区小幅下跌;淀粉现货价格亦稳中有跌,部分地区报价下调10-70元不等。玉米与淀粉期价再度增仓下行,淀粉相对弱于玉米。

逻辑分析:对于玉米而言,目前市场焦点已经转向新作定价,考虑到市场依然普遍预计下一年度存在供需缺口需要进口和替代加以补充,我们倾向于2500下方空间有限。但与此同时,考虑到上涨驱动在于中下游基于下一年度供需缺口的补库,那么最直接的就是内外新作产量前景出现变数,否则只能等待贸易商库存去化和新作上市压力释放。对于淀粉而言,考虑到供需端总体趋于改善,后期矛盾或主要集中在原料端,即产区现货价格会否出现大幅下跌来修复产区与北港的价差,华北产区在于早熟新作玉米上市压力,而东北产区则在于贸易商挺价心理。

策略:中期维持中性,短期维持中性,建议投资者观望为宜。

风险因素:国家抛储政策、国家进口政策和非洲猪瘟疫情。


鸡蛋:现货价格周末上涨

博亚和讯数据显示,鸡蛋现货价格周末以来大幅上涨,主产区均价上涨0.19元至4.92元/斤,主销区均价上涨0.17元至5.14元/斤,期价日内大幅波动,近月相对强于远月,以收盘价计,1月合约下跌16元,5月合约下跌4元,9月合约上涨21元,主产区均价对9月合约升水500元。

逻辑分析:从合约价差和期现基差表现可以看出,市场亦认为季节性高点之后的回落空间受限,这主要源于两个方面,其一是新冠疫情对下游需求的影响,其二是目前在产蛋鸡存栏相对偏低。在这种情况之下,建议继续关注后期现货价格走势,市场或据此评估后期行业供需格局的变化。

策略:中期维持中性,短期转为中性,建议投资者观望为宜。

风险因素:新冠肺炎疫情、非洲猪瘟疫情。


生猪:现货创出新低,期货横盘震荡

根据博亚和讯监测:9月6日全国外三元均价13.65元/公斤,较上一日下跌0.23元/公斤。

15kg仔猪均价25.47元/公斤,较上一日下跌0.23元/公斤。

9月6日全国生猪价格延续下跌趋势,创出年内现货价格新低。虽然临近中秋节假期市场价格预期比较好,但由于市场出栏量随着假期临近有所增加导致实际成交价格反而下跌。9月6日发改委:近期生猪价格低位波动,为保障生猪市场平稳运行,各地积极开展猪肉收储工作。根据发改委初步统计汇总,北京、天津、山西、内蒙古、安徽、湖北、湖南、广东、海南、四川、西藏、陕西等地已经展开收储工作,其中内蒙古、吉林、福建、广东、重庆、四川、贵州、西藏、甘肃等地计划于9月份继续收储,各地区初步计划的收储总数量明显增加,收储力度明显加大。目前总体收储详细数据尚不清楚,难以判断对后市的影响。但节前的集中出栏会导致节后生猪出栏节奏放缓反而会对生猪价格形成一定支撑。港口冻品目前仍然是不可忽视的因素。目前生猪价格不再支持长期看空,节前操作建议短线为主。

策略:消费缓慢恢复,生猪节前集中出栏,短线谨慎偏空。

风险:非洲猪瘟疫情,新冠疫情,港口冻品集中出库风险。


纸浆:纸浆期货震荡下跌

目前, 山东地区进口针叶浆现货市场供应量稳定,盘面随期货价格调整,普遍低价惜售,观望气氛浓郁。市场含税报价:银星6100-6200元/吨,南方松5800-5900元/吨,俄针5800元/吨。江浙沪地区进口针叶浆现货市场刚需交易,盘面窄幅震荡整理为主。含税参考价:银星6150-6200元/吨,马牌、月亮6150-6200元/吨,北木6250元/吨。华南地区进口针叶浆市场暂稳整理,下游按需采购,交投不温不火。市场含税自提参考报价:银星暂报6200元/吨,货源偏紧,加针报6400元/吨,实际成交一单一谈。整体看,国产浆恢复开工,叠加进口木浆量较为稳定,整体市场供应量相对充裕。下游原纸市场价格继续下挫,需求改善有限,浆市放量不足。预计短期浆市放量改善有限,浆价承压运行。

策略:中性;短期进口木浆外盘呈下调态势,下游原纸市场放量无改观,供需疲弱。

风险:政策影响(货币政策,安全检查等),成本因素(运费等),自然因素(恶劣天气,地震等)



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