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【中财期货】每日投研焦点—20210908-博天堂备用网址

2021年9月8日 09:43

2021年9月8日 09:43

▼宏观金融篇▼

股指股市上涨,中证500涨幅最大,沪深300次之,上证50涨幅最小。煤炭、钢铁板块涨幅最大,只有医药板块下跌。if00收盘于4984.4涨1.43%;ih00收盘于3247.4,涨1.25%;ic00收盘于7444.8涨2.57%。if00基差为8.43降11.3,ih00基差为0.65降3.15,ic00基差为54.13降42.67,三大股指基差变化一致。ic/ih为2.293升0.03。沪深两市成交额为14019亿元(-239)。北向资金净流入额为60.69亿元( 26.88),其中沪股通净流入额为35.94亿元,深股通净流入额为24.75亿元。截至9.3日,两融余额为18831亿元( 117)。dr007为2.1942( 5.57bp),fr007为2.2( 5bp)。十年期国债收益率为2.8352%( 0.0057%),十年期美债益率为1.33( 4bp),中美国债利差为1.4995%。今日dr007、fr007继续上升,显示银行资金面继续收敛,沪深两市成交额下降。除了专精特新类的中小企业有美好的前景之外,大部分中小企业都将面临生存压力。市场面临结构性波动。央行表示将加大对重点领域和薄弱环节的政策支持。今后几个月流动性供求将保持基本平衡,政策层面对中微小企业的支持依然存在,沪深两市投资情绪仍然较高,中证500估值偏低,单边建议多观望,多ic空ih策略可继续持有。 

重点资讯:
1.李迅雷表示,我们正面临一个分化的时代,除了专精特新类的中小企业有美好的前景之外,大部分中小企业都将面临生存压力。今年以来,市场结构波动非常巨大,有一个行业在这轮风格切换中是明显低估的,那就是非银行业中的券商板块。
2.央行又有最新表态,事关货币政策、流动性、共同富裕。央行副行长潘功胜指出,我国的货币政策仍然处于常态化货币政策区间,在货币政策考量上将“以我为主”,增强货币政策自主性。在结构性货币政策方面,将加大对重点领域和薄弱环节的政策支持。7月份降准效果逐步显现,小微企业贷款“量增”“价降”。今后几个月流动性供求将保持基本平衡,不会出现大的缺口。
3.央行金融市场司司长邹澜表示,除了金融扶贫,下一步在金融促进共同富裕方面,央行还有很多工作需要进一步深入推进。比如坚持不搞“大水漫灌”,执行好货币政策,保持人民币币值稳定,这对促进共同富裕非常重要。


国债:昨日央行净回笼400亿,资金面稳中偏紧。短期来看,市场风险偏好提升构成利空,压制期债上升,但期债走势当前仍然保持震荡上升趋势,而继续上行可能需要商品回落来驱动。逻辑上看,经济增长预期放缓叠加通胀预期可能回落,驱动维持向上,制造业pmi数据不及预期支持该逻辑。估值来看,价格仍存上行空间。建议多单轻仓持有,谨慎操作。今日将公布进出口数据。

金银:纽约商品交易所黄金期货市场交投最活跃的12月黄金期价7日收于每盎司1798.5美元,跌幅为1.92%。
金价发生那么大跌幅,主要原因是美国劳动节假期过后美元走强,且经通胀调整后收益率上涨。美元上一交易日走强又是因为美国国债收益率上涨了,推升了实际利率并限制了没有利息的黄金的上涨空间。市场通胀预期指标上升也使金价承压,美国10年期盈亏平衡通胀率周二升至1周高点。
但是,如果本周三的美联储经济景气状况褐皮书报告显示美国经济正在降温,那将是对金价有利的因素。


▼有色建材篇 ▼ 


9月7日smm 1#电解铜均价69590元(-160),a00铝均价21710元(70);lme铜库存242550(-3.25%)吨,铝库存1333625(-0.55%)吨;投资建议:昨日沪铜下跌,夜盘小幅下跌。沪铜在60日均线附近震荡,关注高点70600附近压力,美国8月非农不及预期,美元指数降回落,对市场相对利好。产业端,目前精炼铜供应保持相对稳定,国内消费旺季仍未明显转淡,同时碳中和对消费也有带动预期。目前铜矿加工费反弹至61.8美元/吨左右,矿端供应紧张格局有缓解的迹象,近期铜矿罢工风险也已缓解,操作上建议谨慎做多,止损66000。
 
:9月7日smm 0#锌锭均价22690元(60),1#铅均价14725元(-175);lme锌库存233100(-1.13%)吨,铅库存52475(-0.19%)吨;投资建议:昨日沪锌震荡,夜盘高开下跌。沪锌整体仍在震荡,宏观上美国缩债逐渐临近,整体流动性或适度收紧。供应端仍有扰动,基本面相对比较平淡。产业方面,每月的抛储5万吨锌,对沪锌有一定压力,锌锭社会库存去库开始有所反复,国内消费一般。国内锌矿加工费和进口矿加工费近期小幅回升,主要是炼厂限产导致锌矿供应相对宽松,但锌矿仍存在结构性短缺,目前沪锌仍在高位震荡,注意22000一线支撑。操作上建议观望。


:昨日早盘钢价冲高回落,镍价下跌。不锈钢9月实际减产幅度较8月产量可能仅为4-5%左右。同时在减产计划公布之后,现货市场价格大涨但成交热度始终没有跟上。目前博天堂备用网址官网情绪逐渐升温,不锈钢下游需求持续回落也将拖累钢价。短期来看,钢价将转入震荡走低的局面。镍价短期缺乏有效支撑,相对偏弱。


▼煤焦钢篇▼


钢铁:20mm三级螺纹钢全国均价5309/吨(4);4.75mmq235热卷全国均价5715/吨(-3),唐山普方坯5020/吨(20)。螺纹产量同比去年同期-12.48%,热卷产量同比去年同期-4.68%,钢材产量同比去年同期-7.12%。本周螺纹大幅上涨、其他品种呈下滑趋势,总体来看政策执行较紧且下游需求释放较为缓慢,钢材产量轻微上涨,以其他品种转产螺纹为主。本周钢厂利润平均较上周进一步增加,周四达到高位,螺纹900元左右,热卷盈利近1150元左右,唐山钢坯价格本周利润再度上涨,达到1230元/吨以上。当前需求开始启动但释放速度较为缓慢,热轧库存提升后部分钢厂生产转向螺纹;华东短流程利润较好,但用电成本的增加和限电政策导致开工率维持中低位。成本方面:现货铁矿本周持续低迷,周三后期价重挫;焦炭价格受供给短缺影响大幅提升,期货价格同样坚挺;钢材现货与期货价格同时受到铁矿价格坍塌影响带动回落,但作用有限。

我们认为:成材利润空间有所收缩但预期仍以偏高为主,但受政策影响下利润已不是钢厂生产主要驱动因素,炉料带动钢材涨跌是当下的趋势,近期的市场反应来看旺季需求可正常运行基本确认;从期货市场反应来看,钢材处于盘整试探阶段,从持仓结构来看大量套保实际存在投机性质。策略上来说,震荡偏强,谨慎轻仓布局多单。


铁矿:日照港61.5%pb澳粉车板价1023/湿吨(折盘面1136元/吨),超特粉56.7%(折盘面)918元/吨(-1)铁矿石:供给方面:整体发运偏弱,26港口径到港量不及预期,但主要受近期国内需求断崖式下跌影响铁矿成交不多,且贸易矿数量持续上涨,预计港口库存延续累库,品种结构较为平衡;钢厂方面,钢厂铁水产量回升,但受到限电及政策限产影响炼钢需求持续偏弱,短期内库销比处于中性偏低位置叠加铁矿石价格处于低位,可能有补库需求,中长期偏悲观。

我们认为:近期铁矿自身基本面转弱,市场形成做空钢厂利润逻辑,叠加焦炭第九轮提涨落地给铁矿石上涨带来较大压力。钢厂方面:部分开始转手长协价格,同时高品粉矿的结构性矛盾有所缓解且品种间替代后溢价有所回落。在多地疫情爆发后防疫政策趋严,钢材下游需求和钢厂生产需求同时走弱;同时提高铬铁和高纯生铁出口政策对铁矿需求有一定的影响,因此综合供需及政策面的因素,近期有纠正“自上而下式减产”政策出台的可能,总体来说较为平稳,但下游需求如果被确认,黑色系涨价将从铁矿开始,如复产逻辑不成立铁矿将继续走弱。以观望为主。


动力煤:今日动力煤市场成交区间震荡,秦港5500现货今日报价1140(-10)元/吨。产地方面,陕蒙大部分矿区煤价趋稳,个别矿因涨价过高有回调现象,现月初陕蒙新的煤管票发放,停产矿区陆续恢复生产,而下游贸易商发运情绪仍显低迷,产地主要内销刚需调运为主;山西晋北矿区产销较稳,矿区杜绝超核定产能生产,报价小幅波动基本坚挺,大矿以长协保电厂供应为主,市场煤销售极少数;港口方面,当前港口库存1476.7(-32.2)万吨,大秦线发运量110.60万吨(-1.39),呼铁局批车数27大列( 8),港口库存低位不涨,市场煤发运较少,终端维持刚需长协调运,而港口优质低硫煤紧缺,报价维持高位水平,贸易商谨慎观望市场运行态势,港口实际现货成交暂无。

我们判断,旺季需求超预期,电厂采买量不及预期,消耗量超预期;北方港口库存有所回升但仍然处于低位,消费地港口库存去化持续。在多方政策的影响下,上周期货价格超跌现货价格坚挺为套利拉开空间,多有投资者选择多单入场。总结来看,供需缺口在未来仍然对煤价形成一定支撑,以水电为主的洁净能源的积极入场对价格形成一定扰动,动力煤现货价格具体运行方向还要看电价是否全面提涨。策略上来说短期震荡偏强,补涨机会来临,但国家政策影响较强不宜过分乐观。


煤焦:港口准一焦现汇出库含税报价涨至3950元/吨;第九轮提涨200元/吨落地。除临汾地区个别企业限产外,山西焦企多正常开工,山东因环保组进驻限产力度增加,总体开工下降;港口库存降且处历史低位。钢厂库存增,焦化厂库存降,总库存微增且处较低水平。入炉煤成本继续回升但在焦化连续提涨下,焦化利润变化不大。铁水产量略增,同比去年降低,钢价在需求回升下小幅上涨,钢厂盈利在原料偏强下略跌,焦炭现货支撑力度较强,期货绝对价格不低,相对焦煤估值不高,后期博弈点在于9月钢厂检修增加对铁水产量影响及环保对焦炭产量影响。

焦煤港口库存微增,进口澳煤通关仍受限。焦化厂增、钢厂库存增,煤矿库存降。产业链总库存增。需求端,焦化开工降。近期个别矿因事故而停产,煤矿环保、安全监管日趋严格;另外在严控煤矿超产的大背景下,产地产量上没有明显提升。甘其毛都口岸恢复,通车量仍处较低水平,价格继续偏强。需求端焦化利润稳定,中期焦化新增产能需求预期较好。唐山蒙5#招标价格3430元/吨,澳煤远期价格上涨。总体驱动仍相对较好,但国家加强煤炭价格及交易所调控对情绪面有所影响,绝对估值偏高需注意大幅波动风险,关注蒙煤对供给边际的影响。


▼能源篇▼


原油:周二美国wti原油收跌1.4% 创一周来最低收盘价。
即使8月的原油进口数据十分强劲,并且美国原油生产尚未从飓风艾达袭击造成的破坏中完全恢复,但油价还是跌了。原因很有可能是市场还在担心德尔塔毒株对经济造成的影响,还有沙特下调向亚洲买家出口价格的消息。沙特阿美通知客户,它将把出售给亚洲的所有原油品级的10月官方销售价格(osp)每桶至少削减1美元。此次大幅降价,表明世界第一大进口地区的消费仍然不温不火。
总的来看,油价连续第二个交易日走低,因美元上涨抵消了强劲中国贸易数据以及美国墨西哥湾持续生产中断的影响;纽约原油期货下跌1.4%,美元走强令以美元计价的大宗商品吸引力下降;与此同时,原油行业仍在评估飓风艾达对石油生产的影响,美国墨西哥湾地区近乎80%的原油产量尚未恢复;快速传播的德尔塔毒株在最近几周引发了对需求的担忧。因此,近期油价大概率会维持当前阴跌的趋势。


燃料油:09月06日高硫380燃料油现货新加坡fob中间价为427.26美元/吨,较上一工作日环比下降3.24美元/吨,新加坡高硫380燃料油近一月纸货在09月06日价格下降3.73美元/桶,录得407.98美元/桶,新加坡高硫380现货升贴水11,环比上升0.24美元/吨。09月06日新加坡低硫燃料油码头交货低端价为531美元/吨,较上一工作日环比下降-6.5美元/吨。bdi指数走弱,09月06日数据为3822。最新数据显示,8月30日富查伊拉地区重油库存连续三周录得下降,较上周环比减少了44.2万桶。中重质原油产量的增加或将带来高硫燃料油产出的小幅上涨。正值夏季用电高峰,科威特等国对高硫燃料油的需求较为旺盛。低硫燃料油方面,随着炼厂开工率的不断回升,供应端将存在一定压力;船用油市场稳步运行,需求端受到支撑。预计近期燃料油的单边价格驱动仍主要来自于原油,短期内维持震荡观点。


lpg:7日,华南液化气市场价格重心有所上移,市场均价在4873元/吨,较上一日上涨了41元/吨。炼厂方面依旧持稳运行,无库存压力,低位推涨,炼厂成交主流集中在4820-4900元/吨;港口方面资源相对充裕,价格跟随炼厂上移,港口进口气主流在4950-5080元/吨。目前需求依旧较为疲软,后期需求有回升预期,进口成本支撑是关键。上周国内统计到 160家液化气生产厂家,产量为52.82万吨,较上周增加1.15万吨,增幅为2.23%,当周进口到船量预计有一定下降,料 lpg 供应将保持相对稳定。天气较暖,正值lpg 季节性需求淡季;下游 mtbe 深加工利润依然尚可,截至9月2日全国41家 mtbe 装置周均开工率录得56.16%,较上周环比下降0.2%;截至9月2日,pdh装置开工率录得69.72%,环比下降3.13%。港口库存依然高位运行,关注去化速度;9月2日华东码头库存增加1.36%,华南码头库存减少3.08%。预计lpg期价近期震荡运行。


沥青:9月6日,华东地区中石化价格上调50元/吨,中石油以及地炼同步跟涨,市场主力报价参考3250-3350元/吨;供应方面,考虑到阿尔法以及中字头主力炼厂间歇停工,在供应收缩态势下将支撑价格高位;需求端,当前业者让多按需采购为主,个别地区稍有起色,但实际用量一般。综合来看,截至9月2日,石油沥青装置综合开工率为40%,环比下降2.5%,东北、长三角地区开工率下降较为显著;利润方面,加工稀释沥青利润为-98.98元/吨,综合利润环比减少177.78元/吨;检修方面,8月27日江阴阿尔法80万吨产能停产,盘锦宝来日产小幅提升以及河北鑫海大装置稳定生产,加之华东个别主营炼厂稳定生产,预计供应或增加。9月5-14日,华北东北将有降雨降温过程,南海西北太平洋可能有台风生成,从目前下游采购来讲,依然是以按需采购为主。库存方面,9月2日当周,国内厂家与社会库存分别环比下降4%和2.9%,连续两周下降,对价格形成支撑。预计沥青价格仍以宽幅震荡为主。

▼化工篇▼


pvc上周pvc期货震荡收高,v01合约收于9420( 3.23%),指数持仓 6.2万手,9-1月差 330( 95),1-5月差 290(-20)。现货市场:常州市场价格重心走高,交投不温不火。期货高位震荡,贸易商挺价报盘,市场主流成交重心上移,但下游谨慎观望,高价抵触,小单刚需成交为主,交投难有放量。5型电石料现汇库提参考9550-9620( 220/ 220)元/吨,中泰9620,点价货源 200至 330,基差走强。华南贴水华东20,乙电价差(华南)200。

核心逻辑:上周内蒙限电严重,电石日均损失重回1万吨,较前期翻倍,导致电石价格回调有限,仅部分地区回调100元/吨以内,pvc边际产能成本支撑强劲。受9月pvc检修增加,以及部分外采电石企业负荷下调影响,pvc行业开工率回落2%。8月27日华东及华南库存13.7万吨,环比 1.2(前值 0.8)万吨,加速累库,供需博弈中,短期来看需求并未走旺,但中期供应层面仍然紧张。海外方面,飓风“艾达”登陆路易斯安娜州,导致680万吨乙烯、340万吨pvc产能停车,全球市场普涨50-80美元/吨,预计9月份fob中国在1350-1400美元/吨,基本能覆盖高涨的出口运费。综合来看,电石居高不下,9月pvc供应偏紧,出口增加,挤压需求空间,中下游利润微薄,后市预计高位震荡,逢低做多为主。


苯乙烯:上周苯乙烯期货走强后横盘整理,2110合约收于8851( 4.2%),m10-m11月差 38(-18),指数持仓变化不大。现货市场:华东江阴港主流自提8760-8880( 260/ 200)元/吨。江苏苯乙烯市场窄幅整理。成本延续支撑偏强,然市场货源充裕,下游采购不足,市场观望氛围浓厚。目前现货小单8780/8820;9月下8800/8840;10月下8800/8840。美金货源:8/9月纸货1185/1180( 55/ 60)美元/吨,进口利润-17/-5元/吨。

核心逻辑:上周苯乙烯开工变化不大,8月份产量微降,符合预期,9月份由于装置重启,预计供应增加4万吨左右。产业库存环比 2.9万吨(前值持平),下游提货持续疲软是主因,港口到货延期,但仍处累库周期中,华东个别工厂明显累库,华南库存为同期高位。海外方面,飓风“艾达”登陆致680万吨乙烯产能停车,波及下游烯烃链化工品,苯乙烯纸货市场上涨60美元/吨。下游方面,由于终端需求疲软,工厂减产去库,综合开工率下降4%之多。终端行业,汽车销量连续5个月下滑,9月冰箱排产环比增加,但大幅低于去年同期,空调环比继续下降。成本端,除乙烯外,纯苯反弹,加工费扩大140元/吨,港口去库,市场对未来预期较好,苯乙烯非一体化亏损370。综合来看,供需偏弱,成本支撑较强,短期或跟随成本反弹。


pta:期货主力合约全天震荡走势,收4919,收涨0.24%,日增仓1.27万手。沙特大幅下调销往亚洲的原油官价,市场对其争抢份额和竞争加剧的忧虑增强,国际油价下跌,拖累化工品成本及心态。原料px cfr中国价格收稳897.33美元/吨,pta加工区间收涨至446.53元/吨。国内pta装置整体开工负荷稳定在79.57%,聚酯综合开工负荷微幅下滑至84.43%,织造负荷稳定在67.67%,中长期终端订单复苏仍然受贸易摩擦及国外事件恢复等多重压力。目前pta现货较多,聚酯工厂硬性需求补货零星,现货市场交投气氛未见起色,远月为主,基差暂时趋稳;聚酯工厂负荷维持在本年度2月底以来85%以下低位,迫于多重压力,聚酯负荷提升尚为未知数。供需利空,8月下旬pta再度进入日累库状态,预计外围上涨带来的利好或仍牵制pta反弹力度,建议仍偏空思路对待,反弹不追涨,可滚动操作,趋势高位空单持有,9-1反套延续,关注1-5套利机会,稳健者等待观望。

 

乙二醇:期货主力合约高开震荡走高至5280,收涨1.97%,日增仓2.09万手。沙特大幅下调销往亚洲的原油官价,市场对其争抢份额和竞争加剧的忧虑增强,国际油价下跌,拖累化工品成本及心态。9月6日华东主港库存49.84万吨,较上个统计周期减少2.72万吨,库存维持低位。部分检修装置重启,乙二醇开工负荷提升至60%附近,国内供应恢复。聚酯工厂产销持续清淡,企业开工负荷有进一步下降预期。供应延续偏紧格局,昨日华东现货收涨至5276元/吨。虽然供需面维持紧平衡,港口库存持续去化,然终端订单表现不佳,近期聚酯整体产销低迷,短期国内乙二醇市场上涨空间有限。


聚烯烃:成本方面,由墨西哥大火导致石油减产,美元汇率走弱,原油期货反弹。pe2201合约收于8465元/吨,涨135元/吨(1.35%),成交41.6万手,持仓增加32535手至33.8万手。供应端方面,短期检修有所减少,上周国内pe生产企业开工负荷有所增加,在87.29%,环比上涨5.44个百分点。对冲新产能的力度减弱,进口方面也有回升预期,供应有增加的趋势。库存方面,石化库存有所累积,港口库存小幅回升,整体供应压力有所增加。需求方面,农膜行业开工继续上升至 36%,集中采购的力量仍不足,其它pe下游行业多数开工弱于往年,随用随拿为主,对原料市场的支撑力度有限。华北地区lldpe价格在8350-8500元/吨,华东地区lldpe价格在8350-8500元/吨,华南地区lldpe价格在8500-8650元/吨。预计短期pe市场或高位整理。

pp2201合约收于8502元/吨,供应方面,近期虽有新增产能投放,但检修装置较多,供应端整体压力不大,市场基本面来看相对健康。但近期下游新增订单相对有限,货源采购谨慎心态较重,需求跟进力度不足,市场上行受限。华北拉丝主流价格在8370-8450元/吨,华东拉丝主流价格在8470-8550元/吨,华南拉丝主流价格在8450-8580元/吨。预计短期pp市场或宽幅震荡。


橡胶:沪胶区间震荡,沪胶主力合约收于13720元/吨,跌90元/吨(-0.65%),成交5手。供应端方面,国内外产区已进入增产阶段,但东南亚疫情处于失控状态,各国已启动封锁措施,可能会对橡胶的运输及生产造成影响,可能产生供应突发性缩减的风险,国内产区云南产区以及海南产区割胶进度受雨水偏多的影响,产出有限。需求端方面,轮胎厂家开工率有所回升,主要原因是之前恢复正常生产的厂家延续稳定态势,开工维持在五至七成。截至8月30日,天然橡胶青岛保税区区内库存7.76万吨,较上周跌0.02万吨,跌幅0.24%;一般贸易库存38.21万吨,较上周下跌0.92万吨,跌幅2.36%。青岛地区天然橡胶库存延续去库状态,整体出入仍然大于入库。部分货源陆续到港,对市场现货存有补充,但因越南公共卫生事件紧张,导致发货推迟、船期延后等问题,短期来看进口天然乳胶人民币市场现货压力不大,对价格的支撑作用仍在。短期胶价或偏弱震荡走势为主。


▼农产品篇▼

大豆截至9月3日,全国豆粕库存92.8万吨,较上一周减少4.7万吨。由于9/10月大豆到港预计偏低,油厂开机率低于预期。预计豆粕供应将持续偏紧,支撑豆粕基差。美豆目前市场平均预期美豆单产为50.4蒲/英亩,但预计种植面积将小幅下降。美豆新作期末结转库存的平均预期为1.9亿蒲,高于usda 8月报告中的1.55亿蒲。目前市场对单产的分歧较大,等待usda即将发布的9月供需报告的进一步指引。


油脂:截至9月3日,全国棕榈油港口库存44.37万吨,较前一周减少0.66万吨;全国豆油库存82.53万吨,较前一周减少2.48万吨。mpob下调马来2021年棕榈油产量及库存预期,2021年毛棕榈油产量预计从去年的1914万吨降至1800万吨,mpob此前预估为1970万吨,出口将下降6.3%至1630万吨,年末库存将从去年的127万吨升至170万吨。尽管需求较好,库存偏紧,但由于当前价格已经接近历史高位,且预期明年印尼丰产,全球油籽、油脂的供应也趋于宽松,油脂持续上涨的动能值得怀疑。短期或许会继续上行,但大方向来看可能将步入长期下行的通道。

上周菜油库存增加3.55万吨至45.86万吨,今天菜油明显弱于其他油脂,但inverse格局维持且略有加强。欧洲战略谷物下调本年度菜籽产量10万吨至1693万吨。整体而言,菜油表现为日内波动幅度加大,高位需保持谨慎。


白糖:据中糖协报告,截至2021年8月底,本制糖期全国累计销售食糖876.45万吨(上制糖期同期902.14万吨),累计销糖率82.17%(上制糖期同期86.62%)。产销数据整体偏弱,8月当月产销数据偏弱,原因主要是本榨季食糖进口量大增,叠加产量同比小幅上升。目前进口利润倒挂,叠加巴西减产,国内供应充足,预计未来进口量将有所下降。近日郑糖上行,原因可能是内外价差偏大,郑糖补涨。近日现货交投一般,中秋国庆假日临近,商家开始备货,短期内需求端或稍许好转。总体而言,短期内糖价高位震荡为主。


棉花:conab预计, 2021/22年度巴西棉花种植面积将同比增加13.4%至154万公顷,产量将同比增加15.8%至271万吨。本年度巴西棉花产量大幅下降,conab预估产量与usda 8月预估相差无几,仍低于巴西18/19年度与19/20年度产量。总体而言,预计本年度全球棉花供应偏紧局面不变,支撑全球棉价。国内方面,目前下游传导不畅,下游厂家棉价库存量相对充足,随买随用,棉花现货交投偏清淡,“金九银十”传统旺季来临,商家等待需求端转好。总体而言,短期内棉价高位震荡为主。


鸡蛋:各地中小学陆续开学,消费拉动,鸡蛋价格回升,截至9月7日现价5.05元/斤,但在部分地区疫情管控下,餐饮消费收到影响,对鸡蛋需求相比疫前有所下降;中秋节备货已经到尾声,对期价提振有限。期货上,主力合约 2201 期价近期反弹,上一交易日收盘4367点,涨0.09%,走势继续呈现震荡形态, 8月底9月初学校陆续开学,将有望提振期价。因此01合约短期内还将维持窄幅波动,下跌空间有限。但前期盘面对节后落价的交易越演越烈,符合8月现货赶顶,期货走节后下跌预期的季节性特点,11、01、02 等远期合约跌幅偏大,但更远合约的补栏和淘汰情况不明,当前下跌更多仅反映情绪,尚无大的驱动;就 10合约 而言,当前定价基本合理,如果考虑延淘和消费下滑因素,则略微偏高,因此仍建议反弹抛空。



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