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华泰期货沪锌与铝:出口数据继续增加,铝价高位震荡-博天堂备用网址

2021年9月8日 09:45

2021年9月8日 09:45

有色金属

贵金属:美元以及美债收益率走高 黄金承压

宏观面概述:昨日在劳工节假期之后,美元指数随着美债收益率攀升而强势上扬,日内最高触及92.54,较日低拉升超40点,而美债收益率也是1.36%附近交投,即将测试7月14日接近1.42%的高位。美元指数和美债收益率上涨增加了持有黄金的机会成本。故此使得黄金价格呈现较大幅度回落,comex黄金再度跌破1,800美元/盎司。目前来看,虽然上周五的非农数据大幅不及预期使得市场对于美联储在9月议息会议上开始宣布缩减购债规模的预期受到打压,不过比起taper事宜悬而未决对于黄金而言,依旧是一个较大的不确定性。故此在此之前,黄金或仍维持偏震荡的格局。

基本面概述:上个交易日(09月07日)上金所黄金成交量为17,400千克,较前一交易日下降48.97%。白银成交量为2,056,052千克,较前一交易日下降64.93%。上期所黄金库存为3,204千克,较前一交易日持平。白银库存则是较前一交易日上涨1,944千克至2,110,891千克。

最新公布的黄金spdr etf持仓为998.52吨,较前一交易日持平。而白银slv etf持仓为17,040.54吨,较前一交易日下降63.38吨。而从已知贵金属etf总持仓上来看,则仍然处于相对较高位置。

昨日(09月07日),沪深300指数较前一交易日上涨1.20%,电子元件板块则是较前一交易日上涨0.27%。而光伏板块则是较前一日上涨1.85%。

策略

黄金:中性

白银:中性

金银比:逢低做多

内外盘套利:暂缓

风险点:央行货币政策导向发生改变

 

铜:现货成交清淡叠加美元走高 铜价小幅回落

现货方面:据smm讯,现货市场,昨日现货市场升贴水再度呈现一泻千里之势,早市平水铜始报于升水70元/吨市场无人问津,由于进口铜的大量流入,市场持货商呈现踩踏式调价出货,升贴水在第二时段前就断崖式调降至升水20元/吨,市场依旧难见大量买兴,第二时段后逐渐听闻升水0-10元/吨货源,市场成交才略有好转,但市场买盘多数欲再贴水收货,买卖双方难达一致。好铜和湿法铜则在平水铜拖累下同步快速下移,好铜报至升水30-60元/吨左右,市场青睐度有限,难闻大量买兴询价,整体成交寥寥。湿法铜则重新回到贴水报价,整体报至贴水60-40元/吨,市场参与者寥寥,几无成交。

观点:昨日日盘铜价呈下行趋势,盘面表现多头减仓离场局面。宏观方面,欧元区经济数据公布,整体符合预期,不过美元指数以及美债收益率还是在昨日晚间呈现走高态势,这使得金融属性相对较强的铜受到些许不利影响。国内方面,中央生态环保督察组的进驻,或将对9月电解铜产量造成影响。目前已知华中地区某冶炼厂因环保不达标将影响其9月产量下降10%-20%。基本面看,今年8月全球铜冶炼活动低迷,因炼厂延长停产检修期,与此同时,洪涝和供电限制也影响炼厂活动。8月全球冶炼厂活动指数降至45.9,7月为48.2。中国冶炼厂活动指数从46.2降至44.6;南美只是从52.3升至62。消费方面,09-10合约back结构走阔,下游消费低迷持续加持进口铜的大量流入,沪铜升贴水下跌至平水关口,华南铜受低库存的支持,升贴水小幅下降。库存方面,lme铜库存减少3.3%,创6月21日以来的最大降幅,shfe持续去库。进口方面,进口窗口持续打开,进口盈亏收窄。整体看来,宏观指引尚未出现,下游消费持续低迷,单边上维持宽幅震荡并存在下行风险的判断。

中长线看,宏观方面,全球央行短时内仍将继续维持目前超宽松的货币以及财政政策,不过近期美联储taper预期不断加强,这使得一度美元出现大幅走强,而这对于包括铜在内的整体有色金属板块均不是十分有利。基本面方面,目前tc价格持续回升,加之国内抛储传言落地,故此供应端对铜价影响较为负面,而需求端,目前铜品种暂时没有出现进入淡季后便立刻累库的情况,后市需要持续关注库存拐点的出现。

策略:1. 单边:中性 2. 跨市:暂缓 3. 跨期:暂缓;4. 期权:暂缓

关注点:1. 美联储货币政策导向  2.美元指数走势 3.政策风险加剧 

 

镍与不锈钢:不锈钢基差持续收窄

镍品种:昨日镍价继续小幅回落,现货市场成交有所好转,俄镍升水小幅上调。因前期进口窗口一直打开,近期陆续有进口货源流入国内市场,对现货升水形成一定压制,近两日进口窗口已经重新关闭。

镍观点:镍自身供需偏强,全球精炼镍显性库存连续十九周下降,国内精炼镍库存处于历史低位,低库存状态提升镍价上涨弹性。当前镍豆需求强劲,不锈钢产量高位小幅回落,供应端暂无明显增量,9月份精炼镍仍将维持供不应求的状态,库存可能继续下滑,精炼镍供需向好,以逢低买入思路对待。  

镍策略:单边:谨慎偏多,以逢低买入思路对待,不宜过度追高。

镍关注要点:美联储货币政策、高冰镍事件进展、菲律宾与印尼疫情状况、大型传统镍企供应、新能源汽车政策。

304不锈钢品种:近日不锈钢市场陆续传出钢厂限产消息,价格强势运行,不锈钢期货价格直逼前高水平,但现货价格跟涨力度偏弱,基差持续收窄,因短期价格涨幅过快,下游多处于观望状态,成交表现偏弱。

不锈钢观点:不锈钢限产题材进一步发酵,国内不锈钢产量将持续受到政策影响而趋于下降,能耗双控和限电限产可能成为接下来不锈钢供应端的关注要点,但亦需警惕若中国对印尼不锈钢进口反倾销政策变动可能带来的短期利空。进入金九银十传统消费旺季后,不锈钢需求可能会有一定程度改善,但价格大幅上涨之后,需求可能受到抑制,不锈钢价格不宜过度追高。

不锈钢策略:谨慎偏多,以回调后逢低买入思路对待,不宜过度追高。

不锈钢关注要点:不锈钢厂限产情况、不锈钢库存、不锈钢消费、中国与印尼的npi和不锈钢新增产能投产进度。

 

锌与铝:出口数据继续增加,铝价高位震荡

锌:现货方面,lme锌现货贴水11.20美元/吨,前一交易日贴水10.60美元/吨。根据smm讯,上海0#锌主流成交于22620~22740元/吨,双燕成交于22640~22770元/吨;0#锌普通对2110合约报升水200~220元/吨左右,双燕对2110合约报升水230~240元/吨;0#进口锌成交于22610~22750元/吨,1#锌主流成交于22550~22670元/吨。昨日冲高回落,早间市场跟盘几无报价,仍以均价为主市场未出现大量出货的情况下,市场继续挺价出货,早间持货商普通锌锭报至对2110约报升水200~210元/吨,均价报至升水10~20元/吨附近。进入第二时段,升水维持稳定,对2110合约报升水210~220元/吨。整体看,上海地区现货升水上行至近期高位后,市场畏高情绪渐浓,贸易商高价跟盘成交几无,多以均价升水进出,以规避风险;下游方面,企业前期低价大多完成刚需备货,当前高价接货意愿不佳。

库存方面,9月7日,lme库存为23.31万吨,较此前一日下降0.26万吨。根据smm讯,9月6日,国内锌锭库存为12.21万吨,较此前一周下降0.39万吨。

观点:昨日锌价宽幅震荡,现货升水增长 3.31%至745元/吨。近日印度斯坦锌业表示将延长chanderiya锌冶炼厂的关停,停产或将导致锌产量损失约25,000吨。基本面上,8月国内48家锌冶炼厂精炼锌总产量43.65万吨,环比下降4.16%,同比增加0.04%,低于计划产量,但预计9月产量环比回升,供应端目前整体较为稳定。此外,上周国储第三批抛储竞价完成,预计将于下周五到达下游厂商。消费端持货商继续出货,下游观望情绪依然较重,整体成交一般,且近期钢材价格高企,限制镀锌企业开工提升幅度,消费旺季特征不明显。库存数据显示锌锭社会库存出现小幅去库。价格方面,由于目前宏观波动对锌的影响依然较大且锌的基本面整体多空交织,需要持续关注美联储态度的影响,单边上建议逢高做空,跨品种套利中仍建议以空头配置为主。 

策略:单边:中性。套利:内外正套。

风险点:1、流动性收紧快于预期。2、消费大幅下滑。

铝:现货方面,lme铝现货贴水15.57美元/吨,前一交易日贴水10.25美元/吨。受周日晚间传出几内亚政局动荡影响,因几内亚是国内最主要进口铝土矿来源国,市场担忧未来铝土矿供给受限,沪铝主力2110合约跳空高开于21770元/吨,摸高21980元/吨,随后冲高回落,在21300-21700元/吨区间内波动运行,尾盘稍有回涨,终收于21730元/吨,涨475元/吨,涨幅达2.23%。成交量38.7万手,持仓量增3313手至29.8万手。

受周日晚间传出几内亚政局动荡影响,因几内亚是国内最主要进口铝土矿来源国,市场担忧未来铝土矿供给受限,沪铝早盘开盘拉升,涨幅一度接近3%,虽然午前盘面高位回落,但沪铝主力仍然高位运行于21600-21700元/吨之间,华东现货成交集中21640-21660元/吨,对盘面贴水20元/吨附近,贴水相对坚挺。

中原(巩义)早盘跟涨乏力,绝对价格高企后,现货贴水较华东迅速拉大,早盘成交集中对华东贴水170元/吨附近,实际成交对盘面贴水190元/吨附近。

库存方面,截止9月7日,lme库存为133.36万吨,较前一交易日下降0.74万吨。截至9月3日,铝锭社会库存较上周下降1万吨至74.8万吨。

观点:昨日铝价偏强震荡。虽然市场因几内亚政变对后续供应产生一定担忧,但几内亚军方表示,将保持采矿活动正常运行,并保持边境进出口的活动开放,因此对铝土矿出口量实际影响可能较为有限。近期发改委推动绿色电力交易试点工作,参与市场主体将先以风电和光伏为主,或将拉动铝消费。据海关总署,中国8月铝材出口49.02万吨,同比增加24%,1-8月份累计进口量为313.2万吨,同比增加14.2%。基本面上,供给端持续受限电限产及能耗双控影响。消费端持货商正常出货,接货方按需采买,交投状况好转。库存数据显示铝锭社会库存出现下滑。价格方面,铝的供需两端在未来很长一段时间仍将受益于“碳中和”概念影响,同时宏观流动性拐点尚未正式来临,需要持续关注美联储态度的影响,单边上逢低做多的胜率依然较高,同样在跨品种套利策略中也建议以多头思路对待。

策略:单边:中性。套利:中性。

风险点:1、流动性收紧快于预期。2、消费大幅下滑。



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