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华泰期货原油:api原油与成品油库存大幅下降-博天堂备用网址

2021年9月9日 09:38

2021年9月9日 09:38

能源化工

原油:api原油与成品油库存大幅下降

昨日api公布库存数据,本次数据首次体现飓风的影响,从库存数据本身来看,原油与成品油库存均大幅下滑,但原油库存低于预期降幅约100万桶/日,而汽油库存降幅远超预期,馏分油库存降幅低于预期,可以看出本次飓风对于成品油供应的冲击更为显著,路易斯安娜州炼厂的停产导致的成品油缺口只能通过德州炼厂增产或者欧洲炼厂进口的方式来补充,目前欧洲炼厂的炼厂利润表现良好,此外,原油方面,路易斯安娜州相关的油种如lls、mars等主力油种的贴水再创新高,体现了飓风艾达对于实际供应的冲击依然较高,目前墨西哥湾仍有近140万桶/日的供应未能恢复,这是近年来飓风影响供应最长的一次。

策略:单边中性,做多美国馏分油裂解价差

风险:飓风影响不及预期


燃料油:富查伊拉库存小幅回升,但仍处于季节性低位

根据普氏最新数据,富查伊拉燃料油库存在截至9月6日当周录得872.3万桶,环比前一周增加47.8万桶,涨幅5.8%,当前库存水平较17-20年同期均值低21.6%。从kpler船期数据来看,富查伊拉本周到港燃料油410万桶,其中预计262万桶来自伊朗。与此同时本周出口量仅有141万桶。因此,直观上看大幅增加的净进口量促进了富查伊拉库存的回升,但回升幅度也反映了当地终端船燃需求较为稳固。从目前船期来看,本周伊朗货只是在到港时间上趋于集中,后面预计明显回落,我们判断在伊核谈判持续僵局的背景下,伊朗供应大幅增加的概率并不大。与此同时,发电需求旺季仍处于尾声阶段,巴基斯坦、科威特从富查伊拉的采购还在延续,因此我们预计富查伊拉短期库存压力有限,燃料油市场氛围(尤其是高硫燃料油)整体将继续偏紧。

策略:中性偏多,待原油端企稳后逢低多lu、fu(单边策略)

风险:疫情形势超预期恶化;欧佩克增产超预期;炼厂开工大幅回升;美债收益率大幅攀升;美元超预期走强;航运需求改善不及预期;馏分油市场表现不及预期;中东夏季发电需求不及预期

策略:暂时观望,考虑低位配多lu2201-fu2201(价差策略)

风险:疫情控制进程不及预期;欧佩克增产不及预期;伊朗制裁解除时点晚于预期;脱硫塔安装数量增长超预期;航运需求改善不及预期;汽柴油消费改善不及预期


沥青:产量减缓,库存小幅回落

1、9月8日沥青期货下午盘收盘行情:bu2112合约下午收盘价3130元/吨,较昨日结算下跌46元/吨,跌幅1.45%,持仓346097手,减少1433手,成交456426手,增加178798手。

2、卓创资讯重交沥青现货结算价:东北,3200-3370元/吨;山东,2900-3280元/吨;华南,3050-3130元/吨;华东,3220-3270元/吨。

观点概述:昨天沥青期价窄幅波动,本周总体跟随原油价格回落。昨天公布的最新数据显示,炼厂开工率及库存环比持平,社会库存环比下降2%。近期沥青生产利润的持续亏损带来炼厂开工率缓步回落,也使得社会库存压力有所减缓,但旺季需求仍不明显,总库存仍在高位。进入9月,需求环比改善,而沥青生产利润持续亏损限制9月产量,预计供需环比小幅改善,有利于高库存压力减缓,因此,沥青价格有望维持阶段性的偏强震荡,反弹高度仍受限于高企的库存以及原油走势的指引。

策略建议及分析:

建议:谨慎偏多

风险:原料供应大幅减少;国际油价反弹,需求大幅回升等。


pta:进入累库周期,无炒作背景下被资金空配 

平衡表展望:长丝检修持续背景下,pta9月平衡表迎来首度累库拐点,但累库速率可控。9月亚洲px平衡表仅微幅累库。 

策略建议:(1)单边:逢低做多,在煤化工上涨背景下,pta与煤无关且短期累库周期背景下被资金对冲空配,估值有所超跌。(2)跨期:1-5价差观望。 

风险:pta工厂对检修节奏的把控,浙石化px负荷情况,聚酯降负的维持时间


甲醇:港口库存短期兑现累库,然而盘面持续交易q4去库预期 

平衡表展望:神华榆林外采以及南京诚志一期检修二期降负的预期兑现假设下,9月仅小幅累库,10月开始小幅去库拐点。q4连续去库预期。 

策略建议:(1)单边:逢回调做多,此前市场心态等待南京诚志mto检修兑现后价格回调低点再做q4限气去库预期,而煤化工双控导致的西北mto企业外采预期左侧大幅拉升价格。(2)跨品种:pp01-3*ma01价差长期逢反弹做缩。(3)跨期:1-5价差已左侧偏高,暂观望。 

风险:原料动力煤价格波动带来的成本支撑摆动,西北煤化工双控减产落地情况,mto企业检修计划兑现情况,q4气头限产具体情况。


橡胶:供需偏弱,胶价大幅回落

8号,ru主力收盘13315(-405)元/吨,混合胶报价11900元/吨(-150),主力合约基差-865元/吨( 230);前二十主力多头持仓98266( 7990),空头持仓141017( 4221),净空持仓42751(-3769)。

8号,nr主力收盘价10775(-65)元/吨,青岛保税区泰国标胶1655(-40)美元/吨,马来西亚标胶1645美元/吨(-55),印尼标胶1605(-30)美元/吨。主力合约基差-30( 194)元/吨。

截至9月3日:交易所总库存225354( 5762),交易所仓单192480( 3700)。

原料:生胶片49.6(-0.95),杯胶44.45(-0.55),胶水47.30(-1),烟片51.49(-1.26)。

截止9月2日,国内全钢胎开工率为50.08%(-5.81%),国内半钢胎开工率为54.52%(-3.13%)。

观点:昨天胶价继续下挫,期现价差明显缩窄。盘中并无明显消息带动,主要是供需偏弱叠加技术点位破位导致的。随着雨水的减少,旺季原料释放增加,近期泰国主产区原料价格持续回落,价格处于近几年的中间位置。国内原料增加则带来近期交易所库存的回升。供应端总体呈现增加势头,但因到港节奏受阻,反映在国内港口库存上的压力并不大。国内下游需求偏弱,但因步入季节性旺季,总体弱稳为主,近期国内指标胶的进入也使得现货价格承压。短期预计价格弱势震荡为主。

策略:中性

风险:产量大幅增加,库存继续累积,需求大幅减少等。


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