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华泰期货沪铜:多家机构下调美国经济预期-博天堂备用网址

2021年9月9日 09:38

2021年9月9日 09:38

有色金属

贵金属:黄金维持震荡格局 晚间关注欧银利率决议

宏观面概述:北京时间周四凌晨,美联储fomc永久票委、纽约联储主席威廉姆斯就经济前景与货币政策发表讲话。他表示,根据就业情况,今年开始缩债可能是合适的。威廉姆斯表示,在美联储的通胀目标上,已经很明显有了实质性的进一步进展。即使结束资产购买计划,货币政策的立场仍将继续支持强劲和全面的经济复苏。这样的言论似乎略显中性,故此市场仍然按照此前节奏运行,美元指数持续反弹,黄金则是维持震荡格局,总体而言在美联储taper落地之前,贵金属或仍维持震荡格局。今日晚间需要关注欧元区央行利率决议。 

基本面概述:上个交易日(09月08日)上金所黄金成交量为33,664千克,较前一交易日上涨93.41%。白银成交量为3,269,592千克,较前一交易日上涨59.02%。上期所黄金库存为3,204千克,较前一交易日持平。白银库存则是较前一交易日上涨15,026千克至2,125,917千克。

最新公布的黄金spdr etf持仓为998.52吨,较前一交易日持平。而白银slv etf持仓为17,040.54吨,较前一交易日持平。而从已知贵金属etf总持仓上来看,则仍然处于相对较高位置。

昨日(09月08日)上期所黄金库存为3,204千克,较前一交易日持平。白银库存则是较前一交易日上涨15,026千克至2,125,917千克。

策略

黄金:中性

白银:中性

金银比:逢低做多

内外盘套利:暂缓

风险点:央行货币政策导向发生改变

 

铜:多家机构下调美国经济预期

现货方面:据smm讯,现货市场升贴水在经历了此前一日的急跌后止跌企稳,盘面小幅回落后下游买兴小幅回暖一定程度上支撑升贴水止跌企稳。平水铜早市始报于升水30-40元/吨后市场依旧难闻大量询盘者,部分持货商迅速调价至升水10-20元/吨后市场依旧难见大量买兴,贸易买盘都欲在平水附近收货,若携量压价可平水成交。好铜市场货源较为稀缺,早市依旧报于升水70元/吨挺价惜售,但在平水铜拖累下,最终整体报至升水40-60元/吨,市场买盘兴趣有限,市场难闻大量成交。湿法铜则在部分esox等品牌指引下,报至贴水60-40元/吨。

观点:昨日日盘铜价先扬后抑,盘面表现多头减仓离场局面。宏观方面,高盛经济学家在一份客户报告中表示,下调美国2021年国内生产总值(gdp)增长预期至5.7%,并指出消费者未来可能减少支出。同时,受疫情反弹影响美国经济复苏节奏,各机构纷纷下调美国第三季度经济预期,高盛将此前预期从9%下调至5.5%;富国银行由8.8%降至6.8%;穆迪则由8.4%降至6.5%。国内方面,发改委投资司副司长吕文斌表示,虽然今年固定资产投资增速呈前高后低态势,但总的来看仍然具备保持稳定增长的条件。基本面看,消费方面,乘联会发布汽车销售数据,受缺芯影响,传统乘用车8月销量环比下降3.3%,但同时表示芯片供给将在9月中下旬逐步改善。新能源汽车8月数据依然亮眼,保持高增长态势。09-10合约back结构走阔,市场在经历9月7日的抛售调价下,沪铜升贴水有所回升。但受下游消费意愿较弱的影响,华南铜升贴水持续下降。库存方面,lme铜库存及shfe持续去库。进口方面,进口窗口持续打开,进口盈亏有所回升。整体看来,多家机构下调美国经济预期,国内旺季消费仍待验证,单边上维持宽幅震荡并存在下行风险的判断。

中长线看,宏观方面,全球央行短时内仍将继续维持目前超宽松的货币以及财政政策,不过近期美联储taper预期不断加强,这使得一度美元出现大幅走强,而这对于包括铜在内的整体有色金属板块均不是十分有利。基本面方面,目前tc价格持续回升,加之国内抛储传言落地,故此供应端对铜价影响较为负面,而需求端,目前铜品种暂时没有出现进入淡季后便立刻累库的情况,后市需要持续关注库存拐点的出现。

策略:1. 单边:中性 2. 跨市:暂缓 3. 跨期:暂缓;4. 期权:暂缓

关注点:1. 美联储货币政策导向  2.美元指数走势 3.政策风险加剧

 

镍与不锈钢:中国8月份新能源乘用车销量维持较快增速 

镍品种:乘联会数据,8月份中国新能源乘用车批发销量达到30.4万辆,同比增202.3%,环比增23.7%;8月新能源乘用车零售销量达到24.9万辆,同比增长167.5%,环比增12.0%;与传统燃油车走势形成强烈差异化的特征。昨日镍价冲高上行,现货市场成交转淡,俄镍升水小幅下调。

镍观点:镍自身供需偏强,全球精炼镍显性库存连续十九周下降,国内精炼镍库存处于历史低位,低库存状态提升镍价上涨弹性。当前镍豆需求强劲,不锈钢产量高位小幅回落,供应端暂无明显增量,9月份精炼镍仍将维持供不应求的状态,库存可能继续下滑,精炼镍供需向好,以逢低买入思路对待。  

镍策略:单边:谨慎偏多,以逢低买入思路对待,不宜过度追高。

镍关注要点:美联储货币政策、高冰镍事件进展、菲律宾与印尼疫情状况、大型传统镍企供应、新能源汽车政策。

304不锈钢品种:昨日不锈钢期货价格高位震荡,现货市场成交偏弱,下游追高意愿不足,部分现货价格小幅下调,基差处于偏低水平。

不锈钢观点:近期不锈钢限产题材继续发酵,国内不锈钢产量将持续受到政策影响而趋于下降,能耗双控和限电限产可能成为接下来不锈钢供应端的关注要点,但亦需警惕若中国对印尼不锈钢进口反倾销政策变动可能带来的短期利空。进入金九银十传统消费旺季后,不锈钢需求可能会有一定程度改善,但价格大幅上涨之后,终端消费可能受到抑制,不锈钢价格不宜过度追高。

不锈钢策略:谨慎偏多,以回调后逢低买入思路对待,不宜追高。

不锈钢关注要点:不锈钢厂限产情况、不锈钢库存、不锈钢消费、中国与印尼的npi和不锈钢新增产能投产进度。


锌与铝:市场情绪升温,铝价走势强劲

锌:现货方面,lme锌现货贴水11.75美元/吨,前一交易日贴水11.20美元/吨。根据smm讯,上海0#锌主流成交于22750~22880元/吨,双燕成交于22760~22900元/吨;0#锌普通对2110合约报升水170~190元/吨左右,双燕对2110合约报升水190~210元/吨;0#进口锌成交于22730~22890元/吨,1#锌主流成交于22680~22810元/吨。昨日冲高回落,市场高价出货明显增多,而接货商均压低价格,市场升水一路下滑,早间持货商普通锌锭报至对2110约报升水170~190元/吨,均价报至升水-5~5元/吨附近。进入第二时段,升水维持稳定,对2110合约报升水175~185元/吨。整体看,昨日市场高价出货增多,虽然市场接货商也较多,但是都压低价格接货,市场跟盘升水及对均价升水均下滑,而下游企业高价几无接货。

库存方面,9月8日,lme库存为23.14万吨,较此前一日下降0.17万吨。根据smm讯,9月6日,国内锌锭库存为12.21万吨,较此前一周下降0.39万吨。

观点:昨日锌价偏强震荡,现货升水增长 3.40%至770元/吨,lme锌库存下降1700吨。宏观上,加拿大央行宣布将维持0.25%的基准利率,金融状况仍高度宽松。据smm, 2021年8月中国精炼锌产量50.89万吨,环比减少1.22%,同比减少0.04%,产量实际减少不及预期。近期盛屯矿业将按计划推进汉源比利弗15万吨含锌物料综合回收项目,预计于四季度建成并投产,未来三年形成30万吨锌的年产能。基本面上,供应端目前整体较为稳定,预计 9月产量环比回升。消费端持货商挺价情绪升温,下游接货情绪较为谨慎,贸易商刚需采购,整体成交暂无明显变化。库存数据显示锌锭社会库存出现小幅去库,最新上海保税区锌锭库存较上周减少1110吨至4.26万吨。价格方面,由于目前宏观波动对锌的影响依然较大且锌的基本面整体多空交织,需要持续关注9月fomc 会议美联储态度的影响,单边上建议逢高做空,跨品种套利中仍建议以空头配置为主。 

策略:单边:中性。套利:内外正套。

风险点:1、流动性收紧快于预期。2、消费大幅下滑。

铝:现货方面,lme铝现货贴水18.80美元/吨,前一交易日贴水15.75美元/吨。昨日沪铝主力2110合约早间开于21730元/吨,几内亚政局对全球铝土矿供给影响仍在发酵,叠加广西、内蒙等地电解铝供给担忧,临近午前收盘,盘面开始拉涨,午后开盘后继续冲高,触及最高点22075元/吨,成功突破两万二,再次刷新近15年以来的新高,最终收于21935元/吨,较昨收涨205元/吨,涨幅0.94%。持仓量增7516手至29.4万手,成交量26.3万手手。

几内亚政局对全球铝土矿供给影响仍在发酵,叠加广西、内蒙等地电解铝供给担忧,临近午前收盘,沪铝小幅拉升至21940元/吨附近,盘面继续维持小幅back,沪铝指数增仓3964手附近,华东现货成交集中早间21760-21770元/吨附近,实时对盘面贴水50-30元/吨为主。

中原(巩义)地区现货成交对华东贴水150元/吨附近,对盘面贴水集中180元/吨为主。

库存方面,截止9月8日,lme库存为133.36万吨,较前一交易日上涨0.06万吨。截至9月3日,铝锭社会库存较上周下降1万吨至74.8万吨。

观点:昨日铝价走势强劲,一度突破22200元/吨,创下近十五年来新高,同时伦铝也达到了近十年以来的高位。lme注销仓单增加1.225万吨至47.95万吨。据smm, 2021年8月中国电解铝产量322.5万吨,同比增长1.13%,日均产量10.4万吨,环比下降0.2万吨。近期中国8月进出口数据超过预期叠加限电、能耗双控和几内亚政变,市场情绪升温,支撑铝价不断创下新高。此外,8月新能源乘用车零售销量24.9万辆,同比增长167.5%,环比增长12%,一定程度上拉动铝消费。基本面上,供给端持续受限电限产及能耗双控影响,预计九月产量将有所下滑。消费端持货商小调价格以刺激出货变现,接货方采买积极性不佳,整体成交量一般。库存数据显示铝锭社会库存出现下滑。价格方面,铝的供需两端在未来很长一段时间仍将受益于“碳中和”概念影响,同时宏观流动性拐点尚未正式来临,需要持续关注美联储态度的影响,单边上逢低做多的胜率依然较高,同样在跨品种套利策略中也建议以多头思路对待。

策略:单边:中性。套利:中性。

风险点:1、流动性收紧快于预期。2、消费大幅下滑。



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