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华泰期货动力煤:下游刚需不减 煤价高位震荡-博天堂备用网址

2021年9月9日 09:39

2021年9月9日 09:39

黑色建材

钢材:多空博弈 钢材延续震荡

昨日期货盘面低位震荡,昨日螺纹2201合约收于5452元/吨,下跌42元/吨,跌幅0.76%。热卷2201合约收于5776元/吨,下跌45元/吨,跌幅0.77%。现货方面,昨天各地现货价格均有降价,其中北京较上一交易日降价30-40元/吨,杭州价格较上一交易日降价10-20元/吨,上海价格较上一交易日基本持稳。消费方面,钢谷网数据显示,全国建材表观需求542.72万吨,环比减少3.28万吨,消费略有下降。

整体来看,绝对消费仍处在低位水平,没有达到大家的期望水平。库存受到8月份消费较差影响,库存去化不顺,目前仍处于较高库存状态。全国压产也在陆续落地,随着压产趋紧,压产有望进一步扩围,产量降幅更为巨大且后期仍有进一步下降空间。综合来看,进入9月消费旺季,消费预期环比走强,预计后期库存将呈现不断去化过程,同时价格也会随着库存的去化,继续向上。但是由于历年9月螺纹期货多为下跌行情,故仍需控制好仓位,逢低做多。

策略:

单边:逢低做多

跨期:无

跨品种:多材空矿

期现:无

期权:无

关注及风险点:钢材消费及库存的变化、宽松的货币环境转为收紧、环保限产政策、疫情的发展情况、原料端价格大幅波动等。 


铁矿:政策强压下,弱势终难改

昨日铁矿石2201合约缩量增仓震荡,收于747元/吨,涨0.5元/吨,涨幅0.07%。青岛港pb报977元/吨,跌20元/吨,超特报663元/吨,跌5元/吨,高低品价差继续走缩至314元/吨。昨日港口累计成交65.2万吨,成交数据弱势不减。

9月山东主导建材钢厂计划产量149万吨,较8月份减少约25万吨。9月8日,山东鑫华特钢一座1350立方米高炉休风停炉,初步计划停产检修2个月,预计影响产量0.3万吨/天。9月11日宝钢梅钢2#1280立方高炉,检修到年底,日均影响产量约0.3万吨/天。9月15日起,丹阳龙江钢铁计划全厂停产检修1个月,预计影响产量15万吨。

整体来看,9月份开始,全国粗钢压产重整旗鼓节奏加快,全国各地钢厂频频受到粗钢压产、两高项目治理、能耗双控、环保督察及体育赛事等多种政策事件叠加、密集的直接或间接冲击,高炉、电炉停限产及检修明显增多,烧结机也不定期的规划停产,在铁矿整体供应偏宽松的格局下,需求端有望再下一层台阶。近期,由于铁水的另一个生产原料焦炭明显紧缺,或存在逼停高炉生产的预期,若这种情况发生,将进一步降低铁矿石的国内需求,维持逢高做空的观点不变。

策略: 

单边:逢高做空,中期看空

跨品种:多01材空01矿

跨期:无

期现:无

期权:买入看跌

关注及风险点:成材端压产限产政策,中秋国庆补库情况,铁矿发运,疫情加重等


焦煤焦炭:双焦涨价正当时,十轮提涨9日到

昨日双焦盘面价格在动力煤日内大幅回调影响下,同样出现明显的日内回调,资金连续离场,波动也随之加大,注意风险控制。

焦炭方面,昨日焦炭期货2201合约下跌61.5点,报收于3594点,减仓1.6万余手。港口现货价格继续上调50至4030元/吨,库存维持低位。山西山东均被环保限产持续影响焦炭供给,开工率仍处下滑态势,产量继续下滑,特别是山东地区焦企多数维持50%以上的限产。值得注意的是即使本轮焦炭涨价足够多,但是焦企多处在低利润状态,原料焦煤的上涨是焦炭上涨的另一大助力,目前缘于钢企利润较好,且可用库存处于低位,所以钢企对焦炭的议价能力很弱,也就造成提涨会很容易落地,未来一到两周时间里,仍看不到焦炭供需有缓解的迹象,除非钢企减产力度陡增。

焦煤方面,焦煤01合约收2855元/吨,日度环比下跌52.8点,减仓2.3万余万手。山西地区主流煤矿出现安全事故之后,预期会停产整顿一个月的时间,周边矿区也面临安监压力,昨日现货价格再次上涨600,至4600元每吨,在进口方面难以有增量的情况下,国内供给反而下滑,即使在焦化企业开工持续下滑的状态下,仍未能解决焦煤的供不应求现状,优质主焦煤价格高于焦炭出厂价格,这足以看出焦煤市场的现状。而进口市场更是一路坎坷,通关量因疫情影响仍不能得到质的提升,昨日通关司机再次有确认新冠肺炎病例出现,通关量降为零。目前已进入9月紧张常态难以缓解,刚性需求仍存,且原煤价格仍在持续走高;澳焦煤的缺口没有补给来源,蒙煤连自己的缺口都难有补齐,俄煤,加煤,美煤进口虽有增加,但体量有限。供给难补,焦煤维持强势不变。

整体来看,受安监、能耗双控、疫情等种种原因,双焦供给难补,短期维持强势不变。虽然市场出现恐高情绪,但是超大贴水的存在,仍然可以维持看多思路对待,可以不做多,但作空一定要慎之又慎。后续重点关注粗钢逐步深度压减的程度,给双焦需求端带来的影响程度,以及动力煤增供政策是否能带来配煤供给增加,中蒙外交取得新的进展以及集装箱煤有效提高日通车水平,或许能边际改善供给。

策略:

焦炭方面:中性偏多

焦煤方面:中性偏多

跨品种:无

期现:无

期权:无

关注及风险点:消费强度是否能回归,双焦双控、钢材压产政策落地范围及落实成程度,宏观经济政策,煤炭进出口政策,工信部门的最新政策动态。 


动力煤:下游刚需不减   煤价高位震荡

市场要闻及重要数据:昨日动力煤2201合约收盘价为977元/吨 ,涨幅为0.45%。产地动力煤价格:山西大同q5500坑口含税价格为955元/吨,上涨10-15元/吨;港口动力煤价格:秦皇岛q5500平仓价报1200元/吨;进口动力煤价格:印尼(cv3800)fob价格为80美元/吨,进口货源偏紧,成交价较之前有所上涨。港口方面:环勃海八港(除黄骅港外)库存为1424.6万吨,环比下降11.5万吨,港口煤炭库存继续下行,短期仍然以补库为主。运费方面,波罗的海干散货指数(bdi)收于3707,跌115点;海运煤炭运价指数(ocfi)报于1234.95,环比降0.24%。

观点与逻辑:国家增产保供政策频出,9月份部分产能持续释放,但对整体产量提升非常有限,随着高温天气逐步消退,民用电负荷下降,电力消费增速开始出现下降,水泥建材等错峰生产开始恢复生产。上半年动力煤供需缺口高达8000万吨,当前港口库存仍在低位去化,随着国家政策强行介入,动力煤期货贴水现货严重,我们预计中期价格仍将偏强运行。

策略:

单边:中性

期现:无                 

期权:无

关注及风险点:政策的强力压制,港口市场煤重新累库,安检放松,突发的安全事故,外煤的进口超预期等。 


玻璃纯碱:玻璃产销整体偏弱 纯碱现货高位震荡

玻璃方面,昨日受商品房成交面积大幅走弱影响,期货盘面大幅走弱下跌101元至2600元/吨。现货端,除华南市场价格较为坚挺外,其他区域产销一般,观望情况较浓。分区域看,华北沙河市场成交平平,小板走货较好,大板交投平淡;华东市场企业出货整体偏淡,个别产销并不乐观;华中市场分地区略有差异,湖南、江西市场走货较好,湖北市场走货一般;华南区域市场部分企业价格走高20元/吨,企业产销良好,后期或有企业仍有上调计划。综合来看,玻璃供给端后续变化不大,核心在于消费端,虽然需求走弱,但企业挺价且绝对低库存,建议近期观望为主。

纯碱方面,昨日华南市场重碱提涨50至2800元/吨。供给端,青海五彩纯碱装置开工9成左右;徐州丰成纯碱装置负荷4成左右,生产逐步恢复中。日产有所提升,开工率至78.33%。需求端,按需采购为主,表现一般。其中轻质纯碱下游厂家面临一定的成本压力,盈利状况欠佳。终端用户及部分贸易商对纯碱的高价仍存抵触情绪。综合来看,纯碱处于绝对的高价格和高利润,虽然下游有些负反馈,但现货价格依旧坚挺,且年底连云港碱业130万吨装置有退出市场预期,需求端环比改善较为确定,依旧建议逢低做多。

策略:

纯碱方面,中期偏多,关注生产装置、库存变化及下游生产情况

玻璃方面,中性,关注下游补库及生产线的变动情况

风险:海外疫情恶化、下游深加工企业及终端地产改善不及预期 


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