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南华期货期市早餐—20210910-博天堂备用网址

2021年9月10日 09:26

2021年9月10日 09:26


最新政经要闻
1、中国8月cpi重回1%以下,与ppi“剪刀差”扩大。国家统计局公布,中国8月cpi同比上涨0.8%,预期1%,前值1%;其中猪肉价格下降44.9%,影响cpi下降约1.09个百分点。受煤炭、化工和钢材等产品价格上涨影响,ppi环比和同比涨幅均有所扩大,8月ppi同比上涨9.5%,创13年新高,预期9.1%,前值9%。市场分析认为,价格传导仍不顺畅,ppi与cpi剪刀差继续扩大,预计年内降准的可能性偏大,下调政策利率的概率不高。
 
2、央行新增3000亿元支小再贷款额度,在今年剩余4个月之内以优惠利率发放给符合条件的地方法人银行,支持其增加小微企业和个体工商户贷款,要求贷款平均利率在5.5%左右,引导降低小微企业融资成本。
 
3、欧洲央行按兵不动,宣布将放缓四季度pepp购债速度,但维持pepp潜在规模在1.85万亿欧元不变。欧洲央行强调,关键利率将保持在当前水平或更低,直到确定长期通胀指标上升并保持在2%,短期内通胀可能温和超过目标,随时准备调整所有工具。对于宣布四季度放缓pepp购债,欧洲央行行长拉加德表示,并不是缩减购债,而是校准pepp,当前离结束购债、加息还有很长的路要走。拉加德还表示,欧元区经济正加速复苏,并有望在年底恢复到危机前水平。欧洲央行上调通胀预期,预计今明两年分别为2.2%、1.7%,此前预计为1.9%和1.5%。欧洲央行预计2021年gdp增速为5%,此前预计为4.6%;预计2022年gdp增速为4.6%,此前预计为4.7%。
 
4、美股全线下跌, 道指跌0.43%报34879.38点,标普500指数跌0.46%报4493.28点,纳指跌0.25%报15248.25点。道指和标普500指数连跌四日。安进、强生、默克均跌超2%,领跌道指。科技股涨跌不一,苹果跌0.7%,特斯拉涨0.13%。中概股中国铝业涨10.1%,开心汽车涨7.12%,迅雷跌8.38%,虎牙直播跌7.66%。

金融期货早评

股指: 股指小幅收涨
昨天a股三大指数小幅收涨。两市成交1.43万亿元,北向资金净买入26.15亿元。万得全a成份股中涨停家数降至93家,不足百家,市场情绪略有回落,但跌停数目仍只有6家,涨跌家数比
0.82,赚钱效应偏差。if主力跌0.08%,ih跌0.29%,ic涨0.96%,期指贴水略有收窄,if、ih成交量继续大幅缩小。
8月cpi同比上涨0.8%,比上月回落0.2个百分点,低于预期。其中猪肉价格下降44.9%,影响cpi下降约1.09个百分点。虽然cpi同比回落,但这一定程度上是受到权重占比较高的猪肉大幅降价的影响。受煤炭、化工、钢材涨价影响,8月ppi同比上涨9.5%,较7月扩大0.5个百分点,创2008年9月以来新高。原材料价格上涨挤压中下游企业利润,对期指的影响偏空。此外,统计局公布的分行业工业生产者出厂价格中,采掘同比涨幅41.8%,环比涨幅3%,涨幅明显,印证了市场之前对于煤炭、原油矿石等周期性品种涨价的判断,提振市场情绪,叠加期货市场行情,采掘板块领涨。昨天a股成交活跃,北向资金小幅净买入,但涨停家数出现回落,对今天行情的判断可能要更谨慎一些。
 
国债:胀分化加剧
国债期货早盘震荡上行,盘中转向持续续回落,午后延续下行势头,最终小幅收跌。公开市场共有100亿逆回购到期,央行足量对冲,当日资金零投放零回笼。资金面边际转松,银行间质押回购利率整体回落,隔夜端下行12bp接近2%水平,流动性保持充裕。
四连跌后债市分歧加大,多头似乎有所行动。昨日持仓的明显增长以及早盘开盘偏强的走势都能说明一定问题。盘中物价数据显示ppi与cpi的剪刀差进一步走阔,上游原材料价格上行对中下游企业利润的压力并没有得到明显缓解。但决策层通过结构性货币政策工具降低实体企业经营压力这一倾向近期表现的较为明显,利差走阔并没有引发降息预期升温。目前利率市场缺乏明显方向,关注8月金融信贷数据公布情况。
 
人民币汇率:欧洲央行整体传达偏鸽信息
周四(9月9日),在岸人民币兑美元16:30收盘报6.4572,较上一交易日涨50个基点。当日人民币兑美元中间价报6.4615,调升59个基点。消息面上,1)欧洲央行行长拉加德:通胀上升很大程度上是暂时的;准备根据需要调整所有工具;通胀压力正在缓慢积聚;第三季度经济增长强劲;经济复苏是基于疫苗的成功接种而实现的;制造业受到供应短缺的限制;劳动力市场正在快速改善;2)欧洲央行维持三大利率不变,维持pepp额度不变,但降低购买速度。
昨日,在岸人民币汇率在早盘期间波幅有限,临近北京时间16:30出现急升,但随后逐步恢复平静,在6.454附近小幅波动直至北京时间23:30。夜盘期间,在欧央行声明发布后不久,美元指数小幅下挫,但随着拉加德讲话的施压,美元指数逐步企稳。我们认为,虽然欧央行将小幅放缓购买pepp的速度,但欧央行公布的利率决议符合预期,叠加拉加德的发言,整体传达偏鸽信息。短期,人民币汇率走出行情或需要时间来酝酿,待下周更多信息指引。

大宗商品早评
黑色早评

螺纹:限产预期偏强,表需显著回升
昨上海螺纹报价5490元/吨涨110元。本周螺纹产量降7.36万吨至327.23万吨,目前螺纹炼钢利润中性偏高,旺季不断临近,钢厂生产积极性较好,但近期限产政策陆续有落地,部分钢厂相继公布9月停产检修计划,各省市限产力度有加强趋势,尤其是江苏限产升级,螺纹产量仍有较大下滑空间。高温降雨天气及疫情好转,淡季低位需求持续回升,本周表需大幅回升32.33万吨至372.12万吨,短期旺季需求基本进入验证阶段,需求环比回升趋势有望延续但幅度或将有限,库存去化略有加快,本周厂库降19.19万吨,社库降25.7万吨,昨日建材成交29.36万吨旺盛,中期随着房地产政策仍在趋严,地产投资延续回落趋势,中期地产耗钢需求下滑趋势基本确认,但随着经济下行压力较大,逆周期调节预期也有所升温,专项债投放有望加快。综合来看,限产预期再度升温,各省市限产政策依旧严格且有加强加快趋势,钢厂产量仍有较大下滑空间,此外随着传统淡季告一段落,终端采购也逐渐触底,随着表需回升,旺季需求预期逐渐进入验证阶段,此外经济下行较大,逆周期调节预期也有所增强,盘面贴水情况下钢价仍有较强上行驱动,但在短期盘面利润偏高的情况下仍易出现调整,操作上以逢低买入为主。
 
热卷:供需均有微增
昨上海热卷报5870元/吨涨70元。本周热卷产量增4.18万吨至318.83万吨,目前热卷现货即期利润中性偏高,钢厂生产积极性较好,热卷产量略有回升,但各省市限产政策依旧严格且有加快趋势,部分大型板材钢厂陆续公布限产检修计划,中长期热卷产量下滑趋势大概率仍将继续延续。制造业需求仍处低位,本周热卷表需微增3.87万吨至332.8万吨,库存去化依旧缓慢,本周厂库降6.62万吨,社库降7.35万吨,中期来看8月pmi为50.1,环比回落0.3个百分点,虽继续保持在扩张区间,但连续5个月下滑,创2020年3月以来的新低,其中生产指数为50.9,比上月微落0.1个百分点,制造业生产保持平稳扩张,新订单指数为49.6,环比下滑1.3个百分点,降至临界点以下,新出口订单继续回落1.0个百分点至46.7,连续4个月处于收缩区间,内外需均有走弱,制造业复苏态势持续放缓,但短期随着表需低位好转韧性尚存。综合来看,限产预期再度升温,各省市限产政策依旧严格且有加强加快趋势,部分大型板材钢厂均有公布限产检修计划,板材产量仍有较大下滑空间,需求虽处低位但回落空间有限,此外经济下行较大,逆周期调节预期也有所增强,盘面贴水情况下板材价格仍有上行驱动,但在中期需求走弱、出口下滑担忧以及盘面利润偏高的情况下仍易出现调整,操作上以逢低买入为主。
 
铁矿:盘面偏弱震荡,限产推进下铁矿反弹乏力
昨普氏62指数报130跌2.55,青岛pb粉报972元/湿吨跌25。周四黑色板块大涨,铁矿表现较为疲软,01合约深跌至717后又随黑色板块大涨反弹至750,随后在730左右偏弱震荡。库存方面,港口库存13099万吨,日均疏港量291.68万吨,港口持续累库反应了铁矿逐渐变差的基本面。目前铁矿主要逻辑还是限产,限产节奏不断加快、加严对铁矿需求造成持续打压,逢高做空是目前比较一致的看法。上行风险主要来自黑色板块的带动,但是高位的双焦主要带动高品矿的使用量,而盘面对标的是超特粉&混合粉等低品矿,预计双焦带动作用有限。而钢材方面,钢材大涨部分原因是限产及双控政策,政策面的加严可能会使钢材和铁矿持续分化,两者关系需要进一步观察。策略方面,套利方面依然推荐做多螺矿比,期权方面推荐逢低买入铁矿深度虚值看跌期权。
 
焦炭:第十轮提涨已开启
焦企生产成本居高不下,现货提价明显,被动限产逐渐增强,加之螺纹数据表需增量明显,再次提振了多头信心,环保趋严,吕梁地区有收紧倾向,山东、临汾地区限产形势较为严峻,部分焦企减产20-30%,根据mysteel调研,山东地区日产较上周减少2.7万吨,整体看焦炭供应偏紧局面不改。当前全产业链库存低位,整体去库表现,但钢厂焦炭库存稍有累积;现货方面,现临汾地区主流准一级湿熄焦围绕3850元/吨报价;政策的提保、涨费打压暂时降低了投资情绪,目前在盘面不明显,因为基本面仍存,现货牵制盘面,有较强的支撑;港口一改常态,有成交,后续值得关注。9月上旬基本面情况基本稳定,出现较大反转的可能性不大,但9月中旬需要关注山西新增产能投放情况、后续山东地区焦化厂产能利用情况、以及需求端铁水产量下滑情况。目前政策端,也在一直放出消息打压煤焦涨价,国常委也在不断落实政策,不排除在政策打压下盘面稍有回调;但基本面不反转的情况下,现货坚挺对盘面牵制力强,下方空间依旧有限,近期继续维持高位窄幅震荡,若出现回调,保持逢低买入的思路不变。
 
焦煤:区域性供应收紧
煤矿安监仍存。临汾地区,因安全检查停矿7-40天不等;山西中煤华晋能源有限责任公司王家岭矿发生安全事故,责令停产1个月,主要影响煤种为低硫瘦主焦煤,影响大约40万吨;蒙煤方面,口岸疫情又起,通关量少,本就供应偏紧的焦煤,更是“雪上加霜“。焦煤整体基本面向好,然市场恐高情绪加剧,提手续费的限制投机情绪,焦煤日内多空博弈激烈。炼焦煤区域性供应再次收紧,支撑焦煤市场向好,但国家保供稳价政策的落实及有关方面煤价监测的加强,市场看涨氛围有所降温,部分煤种价格放缓上调节奏,但主煤种下游方面,昨日多地焦企提涨第十轮,焦企对原料煤整体需求不减,部分优质煤种增库依旧略显困难。短期看供应偏紧以及需求有支撑,缺口矛盾持续存在,焦煤保持高位偏强走势,暂时保持回调逢低买入思路不变。
 
玻璃:期价重心持续下移
本周整体厂库库存继续累积,环比上涨5.34%,华北、华中、华东均加速累库。部分房地产企业资金紧张,现货市场总体走势一般,企业继续保持价格平稳,以增加出库和回笼资金为主。产能方面,本周没有玻璃产能的变化和调整,预计本月下旬,甘肃一条700吨产能置换的项目有点火的计划,另外部分熔窑到期的生产线还在坚持生产。随着北方地区天气转凉和南方地区雨季的结束,后期国内市场需求预计有所增加。持续关注去库情况和现货价格的变动情况。主力合约震荡走弱,短期底部支撑2500。
 
纯碱:上行趋势不变
纯碱期价本周屡破前高,多纯碱空玻璃策略表现良好。本周生产线开工率环比小幅下调0.88%,库存环比下降1.15%。出货方面,企业出货比较顺畅,部分企业控制接单,以执行前期订单为主。需求方面,8月下旬开始在下游玻璃旺季失落,出库变缓影响下,纯碱现货价格承压,玻璃生产企业对于高价纯碱有一定抵触情绪。但是在平板玻璃产量增加以及前期多条光伏玻璃生产线点火现状下,纯碱长期需求有较强支撑。预计纯碱期价上行趋势不变。
 
农产品早评
 
白糖:波动加剧
洲际交易所(ice)周四触及一个月低位,盘中先跌后涨再跌,跟随原油走势大幅波动,因迹象显示需求疲弱,且人们对各国央行将削减流动性的担忧引发金融市场普遍遭遇抛售。昨日夜盘郑糖先跌后涨,跟随原糖及原油走势,短期波动加剧。现货方面,昨日南宁仓库报价5710-5720元/吨,昆明报价5550-5600元/吨。近期糖价波动较大,注意控制风险。
 
棉花:抢棉预期犹存 下游市场不佳
洲际交易所(ice)棉花期货周四回落,一些交易商预计美国农业部将在月度报告中上调美国棉花供应预估。昨日夜盘,郑棉先跌后涨,整体重心有所下移。昨日国际棉花价格指数(sm)108.15美分/磅,上涨0.00美分/磅,折一般贸易港口提货价17239元/吨;国际棉花价格指数(m)106.99美分/磅,上涨0.00美分/磅,折一般贸易港口提货价17057元/吨。储备棉昨日轮储均价17270元/吨,较前一日上涨34元/吨。虽然新疆还未正式开秤收购,但个别区域轧花厂零散籽棉收购报价惊人,麦盖提县手摘棉9.6元,巴楚最高达到10.9元,阿克苏最高为10元,近期絮棉报价和收购价形成倒挂。近期下游表现不佳,服装家纺订单都不太好,山东河南等地纱厂棉纱现货库存已经接近14天左右,并仍有进一步上升趋势,但对纱厂压力不大,还有可观利润空间。建议继续回撤做多为主。
 
红枣:关注产区天气变化
目前产区红枣行情稳定为主,当地商户多转移精力购销其他时令水果及干果,距离红枣下树时间尚有一月有余,需重点关注产区天气变化。期货方面,主力合约红枣2201报收13765,南疆部分产地前期出现落果情况,减产已成事实,后续关注成熟期是否出现降雨影响红枣质量,并且随着中秋、国庆备货需求增加,叠加入秋市场对滋补类需求增加,红枣消费量明显回升。短期建议逢低买入为宜,注意风险。
 
苹果:主流行情浮动不大
目前陕西产区早富士交易中后期,包括洛川、富县等优质产区剩余好货不多,基本都已经被客商预定,主流价格有所上涨。山东产区红将军上货量连续增加,目前客商多数是小车装货,因货源质量参差不齐,成交以质论价为主,主流行情浮动不大。期货方面,主力合约苹果2201报收5536,预计今年新季苹果整体产量较去年有所增加,操作方面建议反弹做空为宜,后续关注早熟果价格情况。
 
国产大豆:上涨空间有限
国内大豆现货市场偏弱运行。主产区方面黑龙江当地毛粮主流收购价在2.70-2.75元/斤。市场当前陈豆余粮见底,新豆还未大批量上市,进口豆货源紧张,大豆拍卖价格和成交率对市场有较为明显的影响。对于现货市场而言,下游接受程度一般,大豆现货继续大涨空间有限。期货方面,主力合约豆一2111合约报收5878,预计大豆价格偏弱震荡为主,建议持粮主体密切关注主产区国储拍卖情况。
 
玉米:空单继续持有
全国大部分地区秋粮作物生长进程正常,市场对于玉米的丰产预期较强,东北主产区的夏玉米逐步成熟收割,届时玉米市场供应将持续增加。美玉米进口价格下跌,利空国内玉米价格。下游需求方面,短期饲料及养殖等企业消费未见好转。需求支撑无力,市场情绪低迷。预计多元谷物替代仍将挤压玉米的饲料消费。建议空单继续持有。
 
生猪: 高升水下弱势难改
供应端方面,可出栏商品猪依旧较多,加之部分冻肉出现临期问题,或有抛售可能,整体供应偏宽松。中长期来看,结合农业农村部能繁母猪数据,猪场提高产能行为和产出商品猪的生产周期,预计商品猪出栏量的巅峰数值或出现在明年的二季度。需求端,收储对市场信心有一定提振,双节备货也使得需求有所好转。但依旧是供给侧的增加幅度较大。综合来看目前的主力合约2201较现货价格依旧存在较大的升水,昨日现货价格企稳后下跌,升水出现大幅收窄。建议建立空单持有。
 
花生: 缺乏驱动
国内油料米价格区间在7600-8700元/吨。供应方面,产区天气好转,或即将迎来上市集中阶段。7-8月降雨给河南南阳驻马店等的地春地膜花生带来影响,但是降雨影响不一,河北山东地区影响较小。加之春花生量较小及降雨麦茬花生影响不大,因此市场对于降雨对花生影响难以达到共识。需求方面,双节提振消费,但花生油库存同比较高,油厂在新作花生集中上市前基本处于观望停收状态。盘面的升水已经大幅缩窄,下方空间缩窄。短期市场或关注部分春花生情况,但考虑到后续才是花生大量上市的时间节点,今年新花生或依旧是供应较需求偏宽松的格局,在后续天气好转的情况下。建议暂时观望,待集中上市。
 
油脂油料:震荡运行
隔夜外盘下跌,美豆指数报收1278.25美分/蒲式耳,-0.72%。因市场预期美国农业部可能在9月供需报告中上调美豆产量预期,压制cbot大豆价格,关注今天晚上将公布的usda报告。
豆粕方面,生猪存栏回升,但是养殖利润不佳影响饲料需求,需求恢复缓慢,因节前备货需求,近期提货较好,大豆到港减少,油厂压榨继续回落,豆粕库存继续回升,目前盘面净榨利好所好转,整体来看预计豆粕短期可能继续震荡运行。菜粕方面,国内菜籽油厂压榨量维持低位,水产需求较好,库存低位运行,但是杂粕供应充足形成竞争,整体来看,菜粕自身驱动较少,主要还是跟随豆粕运行。
棕榈油方面,据马来西亚棕榈油协会(mpoa)发布的数据显示,2021年8月1-31日马来西亚毛棕榈油产量预估环比增加12.33%,8月产量增加明显,出口下降,库存预计明显回升,但是9月1-5日产量下降、出口增加,支撑马棕油价格,国内方面,进口利润倒挂限制棕榈油进口,下游需求相对一般,上周棕油库存下降,供应端仍旧偏紧,预计棕榈油短期可能继续高位宽幅震荡,关注今天中午前后将公布的mpob报告。
豆油方面,近期大豆到港量减少,油厂压榨开机率亦有所下滑,近期市场购销转好,近月货源成交增多,上周豆油库存继续小幅回落,预计短期豆油可能继续高位宽幅震荡。
菜油方面,加拿大统计局公布2021/22年度油菜籽产量预期下滑24.3%至1470万吨,菜籽油压榨维持低位,但是下游终端需求不佳,企业随用随采,上周菜油出货有所好转,库存小幅下降,但整体供应端压力仍旧较大,预计短期菜籽油可能继续高位宽幅震荡。
整体来看,美豆库销比仍旧低位以及疫情对于棕榈油库存重建进程的限制将继续起到支撑,预计油脂可能继续维持高位宽幅震荡走势,关注产区天气、油脂库存与供应增加情况。
  
能源化工早评
 
原油:中国首次动用国家石油储备,原油价格大跌
中国昨日宣布计划释放国家石油储备以减轻中国企业供需压力,虽然晚间eia数据利好,艾达飓风导致墨西哥湾产量恢复低于市场预期,但难以抵挡油价跌势。美国wti原油10月期货下跌127美分,跌幅1.83%,报68.03美元/桶;布伦特11月期货下跌134美分,跌幅1.74%,报71.34美元/桶。sc11下跌7.8元/桶,跌幅1.73%,报443.5元/桶。在基本面方面,opec 将按照原计划每月增产40万桶/天,美国也将逐步的释放2000万桶战略库存,受飓风影响美国产量恢复尚需时日,中国释放战略储备令油价承压。在需求方面,当前在opec 未来供给增量给定的情况下,看的就是需求能否满足预期,由于德尔塔病毒继续蔓延,对原油需求恢复压制形成较大的压制,目前国内的疫情已经得到控制,辉瑞疫苗得到全面批准,缓和了市场对需求的担忧,不过由于德塔病毒的蔓延仍在延续,今年大概率需求难以恢复到市场预期的需求水平。在货币环境方面,在货币环境方面,上周鲍威尔的言论好于市场预期,同时8月份美国非农数据不及预期,短期宽松的货币环境或将继续延续,但整体利好有限,美元反弹令油价承压。中国释放战略储备是对石油市场最引人注目的干预,虽然释放储备的规模还有待进一步明确,但对原油市场将形成较大压制,后市保持偏空的预期不变,建议前期空单可继续持有。
 
燃料油:随原油大幅波动
昨日燃料油随原油大幅波动,今日开盘将继续回调补跌。截止到昨晚lu12上升17元/吨,报3488元/吨,相较于新加坡低硫燃料12月掉期(报519.25美元/吨)升水17.7美元/吨, fu01下跌26元/吨,报2611元/吨,相较于新加坡高硫380燃料油1月掉期(报393.5美元/吨)升水8.4美元/吨。在库存端,新加坡燃料油库存24148kb,比上周增加3448kb,中质馏分库存9922kb,比上周减少1518kb,轻质馏分库存13250kb,比上周增加69kb,令燃料油价格承压。在下游需求端,干散货和集装箱运价指数维持在历史高位,但受疫情影响,全球集装箱船和干散货船投入并未出现有效增长,尚不足以支撑燃料油需求大幅度回升。目前,高低硫估值仍处于偏低水平,随着9-10月份需求旺季的到来,有望推动高低硫裂解回暖,短期可重点关注高低硫裂解入场时机,前期做多低硫裂解的头寸可继续持有。
 
天然橡胶:轻仓观望
昨日夜盘,沪胶开盘后震荡运行,盘中减仓上行,随后回落,成交量一般,01合约升水09在775,9-11价差在-105,09仍有五六千左右持仓,01合约增仓明显,继续关注11-01企稳反套机会,nr与ru主力价差在-2795价差收窄,ru01收于13340。现货方面,昨日报价:近港美金泰混报价在1615左右,人民币混合价格不变11800,01对应基差走强,套利盘轮仓为主,平仓意愿较昨日降低。工厂端采购也差于昨日。国内产区:云南原料收购价调整,胶水参考价格11300-11500元/吨。全乳胶有不错生产利润海南产区胶水收购价11700,乳胶生产仍亏损,胶水继续流向全乳加工厂。全乳增产预期比较明确,后期关注看放量能不能落地。泰国方面,原料小幅下跌,烟胶片51.49,稳定;胶水46.50,跌0.80;杯胶44.15,跌0.30,成品美金价格也有所走弱。下游方面,现货端仅有刚需采购,采购情绪差于昨日,山东环保检查暂时仍然持续,部分工厂仍停工,现货采购较差,需求端压制尚存。操作上,维持轻仓观望,待后期开工有好转补库,可轻仓试多,如继续下行,试多的持仓止损。nr合约近期与ru价差正套继续持有。
 
甲醇: 仍然维持强势
联泓mto下调到7成,选择多外采乙烯和丙烯单体。盛虹丙烯腈10月有检修计划,时间还没定,产能26 26w,停一半,推算是降负3成。另外宁波富德大修从1月中提前至11月中,甲醇价格高,在讨论慢慢降负荷,但还要看价格和配件情况。三江eo/eg 9.13日检修20天 烯烃配合被辟谣,mto负荷不影响,乙烯给嘉化使用。近日mto端降负消息较多,昨夜开盘略有恐慌,但是随着欧美天然气的新高迅速企稳反弹,总体而言mto端消息市场并不买账,实际情况仍有待观察。
 
pvc: 保持观望
pvc继续大幅增仓上行,突破万元大关,现货偏紧,跟涨盘面,基差贸易商报价维持,部分品牌封盘,市场交投氛围转好,主流贸易商成交环比走强。煤炭系继续上行,pvc整体被资金多配,近端整体用电仍然较为紧涨,与前期环比变化不大。后期冬季供暖,后续的用电压力预期仍非常大,四季度电石开工率始终不稳定,总体仍然定性为偏紧,成本端支撑较强。9月开始,上游进入秋季集中检修季,预期供应有所下降,加之9-10月份大量出口订单的交付,需求存在环比走强的预期,9-10月看不到社会库存大幅累库的迹象。本周受内蒙限电严重,电石开工负荷只有69.70%,虽然国内下游虽然持续叫苦不迭,但是从库存和表需看,虽然总体表现不佳,但是环比需求端没有出现明显的下行,即当下高价仍然可以维持较大比例的刚性需求,那么就目前的供需而言,pvc未来仍然是一种较为紧缺的大宗商品,仍需要进一步的上行去挤出部分的需求,这部分可能是出口也可能是内需,总体短期仍可能有回调,但是大跌恐怕需要12月之后下游大面积提前停车才能见到。
 
pta:空头回补现货值得关注
周四pta现货市场9月底货源报贴水01合约65元/吨,递盘贴75元/吨;10月底报贴水40元/吨,递盘贴水50元/吨,下周货成交贴75元/吨。pta外盘供应商一日游报710美元/吨。供需面来看,9月供需偏弱预期未有改变,港口现货充裕,基差贴水偏弱,短期随着价格的走低,低位买盘积极性提升,向下空间或有限,低加工费下pta装置检修预期增加,边际改善下远月略偏强。周四pta期货01合约波动不大,值得关注的是近月09合约临近交割突然出现大幅增仓,有空头回补现货现象,表明现货市场近期供应可能未必有预期的宽松,目前在4800附近还会有所争夺,操作上如果有空单可以暂时退出观望为主。
 
短纤:上游走强带动企稳
周四江浙涤纶短纤厂家报价基本维持,优惠商谈出货,观望气氛浓重,1.4d厂家主流报价在6900-7250元/吨左右,实单商谈或在6800-6900元/吨左右。而贸易商出货基差在11合约-100到 20之间(自提)实单商谈。短纤上游pta企稳,meg走势较强,带动短纤触底反弹,目前看6800附近还会有所争夺,暂时不建议追空,6700附近建议的多单可在6850附近止盈。
 
乙二醇:多头资金大幅增仓不宜追涨
周四间基差较01合约升水90附近,本周货报5380附近,递盘5370附近。meg外盘买卖双方意向价差较大,9月船货报盘在700附近,递盘在695或略偏内,商谈695附近,煤化工装置重启与检修交替进行为主,国产量产出增量相对有限。另外,乙二醇港口库存预计低位运行为主,外轮推迟下不排除进口量进一步下修。周四meg主力01合约高位震荡为主,但是晚盘突然出现大幅增仓,最高冲至5400附近创下近期新高,晚盘原油触底反弹起到了很大作用,资金开始炒作油制和煤制的成本,往上空间是否打开形成新的上涨趋势,还需要观察成交量能否有效放大,暂时还是维持高位偏强震荡判断,操作上多看少动不宜追高。
 
沥青:我国释放原油储备,沥青裂解预计继续走强
昨日夜间,我国公布未来释放战略原油储备的计划,原油偏弱调整。但昨日夜间沥青相对抗跌,虽然目前沥青现货价格依然维持不变,但也如我们预期在当前位置沥青可能会表现得相对抗跌。我们认为8月份因疫情和超级降雨而延后的终端需求在9-10月应该会有大幅弥补,保守预计9月份的需求会在320万吨左右,而9月排产计划仅在275万吨左右(和我们之前预期产量基本一致),9月-10月延续去库是大概率事件,去库幅度的大小决定沥青裂解走强的空间。继续追空配置性价比不高,也会面临旺季去库的驱动风险。未来bu11裂解多头继续持有,bu11-12正套有机会也会走强,但时间周期较短,幅度有限,单边暂时观望。
 
lpg:外盘依旧强势
昨日eia公布美国周度丙烷库存,增81.7万桶,仍处于5年同期最低水平。外盘丙烷继续保持强势,10月fei维持在728美元/吨的高位附近,丙烷石脑油价差小幅上涨至25美元/吨。冬季旺季预期推动的外盘价格强势仍在持续,对内盘形成强成本支撑,支撑盘面不断走高。同时,需要注意,在盘面上行过程中,若短期大幅拉涨,基差快速走弱,将触发仓单注册,尤其是山东地区醚后碳四,将对短期火热的盘面形成压制。因此,在盘面整体向上的过程中,注意基差带来的交割影响,不追高,下方强支撑5250附近。
 
纸浆:  浆价震荡趋势未变
昨日夜盘主力合约sp2110较日间收盘价上涨12元/t,收于6216元/t,基差34。针叶浆主流现货价格银星6250元/t;阔叶浆主流现货金鱼、鹦鹉4650元/t。
本周盘面价格震荡整理,临近周末终端需求未有太大改观,纸厂开工率平平,影响了纸浆市场的有效放量和浆价的后市提升。当前整体包装纸市场需求较为平稳,较往年同期需求数据相比仍显冷清。文化纸市场纸品价格底部维稳,纸企检修减产以改善供需矛盾。生活用纸市场情况整体以稳为主,纸企优先消耗前期堆积库存。
短期来看,近日虽有零星涨价函,但无法带动浆价大幅上涨,下游偏理性和观望情绪,需求支撑乏力,预计短期或维持震荡整理。主力价格区间6100-6400。
 
聚烯烃:盘面继续突破,多单注意风险
昨日日盘,pp01收于8484,l01收于8455,夜盘pp01合约再次突破高位,最高至8611。后市,逻辑不变,本轮聚烯烃上涨的主要逻辑是成本端的驱动,多单是否继续持有需要关注动力煤和甲醇上涨的行情是否结束。当前pp-3ma走负严重,虽然大幅修复的可能性较低,且部分mto装置的下游不止于聚烯烃,但是这一环利润压缩严重势必会造成装置的降负。因此,在动力煤价格企稳或者受政策影响回调后,预计会出现甲醇弱于聚烯烃的行情。装置更新:pp,洛阳石化(14万吨)于昨日开车;pe装置无更新。对于聚烯烃而言,后期新的投产较多,需求又是淡季预期,长期的一个方向上,聚烯烃确实是偏弱的。做空的逻辑无非就是就着基本面去做空。但当市场大部分人是相信需求是不及预期的,需求偏弱的预期已经被市场消化,反应在价格中了。此时,公认的预期,并不是金九银十,而是旺季不旺。因此在这种情况下单纯用需求的逻辑去做空,就比较难立住脚,此时做空需要别的信号。动力煤期货价格企稳或者因为放量回撤,抑或就是甲醇价格被mto停车降幅影响,做空会有更确定性。至于多单,pp01合约已经到达前期预估高位,下游对高价较为排斥,且昨日盘面出现原料端上涨聚烯烃跟涨乏力的情况,建议多单可以选择高位止盈。
 
有色金属早评
 
铜:8月电解铜产量保持稳定
沪铜主力期货合约在周四下午向上反弹,最终报收在69300元每吨,整体震荡行情不变。宏观方面,美元指数出现小幅回落,这让整个有色板块在周四出现普涨。基本面上看,根据上海有色的数据,2021年8月中国电解铜产量81.94万吨,同比和环比虽然保持不变,但是小于市场预期,主要是由于华南和西南地区的限电导致的。据海关总署:中国8月未锻轧铜及铜材进口同比减少41.07%至39.39万吨;中国1-8月未锻轧铜及铜材进口同比减少15.4%至361.3万吨。中国8月铜矿砂及其精矿进口同比增加18.84%至188.6万实物吨;中国1-8月铜矿砂及其精矿进口同比增加7.5%至1526.8万实物吨。从短期来看,在美联储9月利率会议之前,铜价将继续以震荡行情为主。9月利率决议后,宏观情绪或拉低铜价,基本面则会在铜价下跌后给予强而有力的支撑。考虑到短期美元指数的上涨态势,铜价可能偏弱。
 
铝:一路攀高,警惕风险
周四沪铝及伦铝再度携手攀高,沪铝主力10合约盘中摸得22535元/吨,收于22475元/吨,涨幅达2.46%,伦铝录得六连阳,价格冲高至2848美元/吨。铝价近期扶摇直上,几内亚政变虽是炒作热点,但核心动力仍在限电、双控的接力赛上。今年以来减产情况严重,国内因为双控、限电、汛情等原因,先后减产约237.5万吨电解铝年化产能,另有70余万吨年化产能疑将减产。目前看,前期减产预计难现大规模复产,新投产能预计落地困难,电解铝运行产能易减难增。此外, 8月铝材出口环比同比双增,海外需求目前现实和预期均强。周四smm电解铝社库小累,主因进口及西北地区铝锭到货较前期增多,南海贡献主要增长。成本端看,氧化铝、煤价均出现大幅增长,电解铝成本中枢上移。综上,铝价短期内仍有上升动力,但需警惕技术性回调,以及旺季需求增速不及预期的风险。策略上,建议前多单继续持有,遇回调逢低建仓。
 
锌:维持高位震荡
周四沪锌主力合约走势强劲,收于22960元/吨,涨幅达1.46%。伦锌录得6连阳,摸高3092美元/吨。供应方面,据mysteel统计,锌精矿价格整体涨50元/金属,锌锭成本上移。冶炼厂冬储预期提前,未来矿端供给或偏紧。不过限电减产量不及预期,8月锌锭实际减产其实少于预期。需求方面,镀锌加工企业开工率受高钢材价格打压,锌合金厂家采购原料刚需为主,氧化锌企业受汽车轮胎企业低开工率负面影响。且第三批抛储落地,下游整体补库意愿降低。不过由于前期锌价回落,库存去库压力减轻,截至9月9日,国内锌锭社库约11.24万吨,较上周四减少0.27万吨。综合来看,锌价将继续维持高位震荡,料区间在22200-23000元/吨之间,建议暂时观望。
 
镍不锈钢:镍价大涨
周四镍大幅上涨2.8%至15万元每吨上方,创下年内新高,不锈钢也受到镍的拉动而上涨1.2%至19465元每吨。镍价突破15万元每吨的整数位关口在意料之中,因为不锈钢限产消息对其影响有限,在情绪消散后,盘面会出现回补。基本面上看,根据上海有色的数据,8月电解镍产量为1.37万吨,开工率为67%,基本保持稳定;硫酸镍产量高达2.82万金属吨,同比大涨超过110%,反映出新能源市场旺盛的需求;不锈钢则环比下降,至281.5万吨。策略上建议持币观望,等待镍价回调后做多,不锈钢的短期涨势临近结束,多单可以止盈离场。
 
贵金属:美元回落促贵金属微涨
周四贵金属市场总体小幅反弹,主要受益于美元及美股的回落。消息面,根据欧洲央行周四发布的一份声明,该行管理委员会决定以“略低于”过去两个季度每月大约800亿欧元(950亿美元)的速度进行购买,该消息利空美元,但基本符合欧央行此前与市场沟通时的预期,美指跌幅总体有限。美联储理事鲍曼今日凌晨表示,如果数据符合预期,今年可能会开始缩减资产规模。数据方面,周四公布的美国初请失业金人数低于预期,继续反映在失业救助金取消后,部分劳动者将被迫重返劳动力市场,这也有助于缓解劳动力结构失衡造成的招工难问题。欧央行刺激计划的调整以及初请失业金人数的回落,皆引发投资者重新评估美联储缩债前景,美股回落,贵金属反弹亦受限。今天关注下午5:30欧央行行长拉加德在欧元组织新闻发布会上的讲话,欧美汇率波动会影响美指走势,并进而影响贵金属价格。数据方面关注晚间8:30美国8月ppi指标,通胀走高担忧是美联储内部鹰派官员支持的主要理由之一。操作上,近期贵金属市场交投总体缺乏明显方向,重点关注上方1800区域阻力位能否有效突破,若位于下方则总体偏弱,下方支撑已经下移至1775,强支撑1750。白银关注下方23.9附近支撑,如跌破后有望进一步下指23区域。

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