期货公司排名:2021年度中国期货公司排名榜,aa类期货公司加1毛钱,量大只加1分(全部品种),ctp快速交易系统;a类期货公司享零佣金政策,机会不多,马上预约期货开户.

华泰期货股指:上证综指领涨,顺周期行业继续爆发-博天堂备用网址

2021年9月10日 09:29

2021年9月10日 09:29

宏观&大类资产

注:宏观大类和商品策略观点可能和品种观点不同

宏观大类:欧央行决议轻微鹰派 关注美国政府债务上限进展

周四,欧洲央行表示将于四季度放缓pepp购债速度,并表示资产购买计划(app)将至少持续至首次加息前不久,整体看属于非常轻微的鹰派,对资产价格和汇率影响有限,目前预计pepp也至少将延续至12月。此外,美国财政部部长耶伦表示将于下个月用完现金,敦促国会尽快提高债务上限,可以关注后续进展,预计达成协议后对美债利率起到拉升的作用。疫情方面,欧美近一周的新增病例有回落的迹象,但趋势并不明显,仍需要继续观察。

后续需要关注三大节点:一是9月到10月美国疫情的进展,考虑到美国推进加强针的注射,以及9月中旬气温开始下降,该阶段是疫情是否会再度攀升的关键节点。二是10月1日后美国政府债务上限的谈判以及基建和加税等法案,考虑到需要启用“协调法案”,10月1日新财年后将是谈判的关键节点。三是12月15日美联储议息会议,我们预计美联储将在12月议息会议上公布taper具体时间表。我们通过回溯历史发现,美联储官宣讨论缩债到正式提出时间表的阶段是历史上taper进程下风险资产调整较快的阶段,美元指数反弹将带动资金回流美国,进而冲击新兴市场股指。而在公布时间表后,美债利率将迎来见顶回落,全球股指有望企稳回升。

商品内外分化的格局不变。外需主导型商品利好延续,目前欧美就业仍未恢复到疫情前水平,随着限制政策的解封,欧美经济仍有进一步改善的空间。而国内经济面临诸多压力,考虑到地产持续承压,基建发力延后,gdp投资项或出现进一步下滑,我们需密切关注10月底政治局会议是否加码逆周期刺激政策。整体来看,我们对新兴市场股指持谨慎态度,商品做多外需、做空内需对冲思路为主,原油链条和新能源有色金属等外需主导商品延续看好观点。

策略(强弱排序):商品、股指等风险资产中性,关注美债利率变化;

风险点:地缘政治风险;全球疫情风险;中美关系恶化。


宏观资产负债表:ppi同比创13年来新高

宏观市场:

【央行】9月9日央行开展100亿元人民币7天期逆回购操作,中标利率为2.20%,保持不变。当日有100亿元逆回购到期,实现零净投放零净回笼。

【财政】9月9日国债期货各品种主力合约窄幅震荡。银行间现券夜盘累计60只债券成交,主要利率债收益率全线上行,10年期国开活跃券21国开05收益率上行0.25bp报3.26%,5年期国开活跃券21国开03收益率上行0.75bp报2.95%,10年期国债活跃券21附息国债09收益率上行0.35bp报2.871%,5年期国债活跃券21附息国债11收益率上行0.6bp报2.699%。

【金融】9月9日货币市场利率多数下跌,银行间资金面均衡偏松。资金供给有所增多,不过鉴于央行官员此前表态认可当前流动性状况,且逆回购亦保持百亿水平,表明维稳姿态不改,整体资金面料继续稳中有松。银存间同业拆借1天期品种报2.0438%,跌15.27个基点;7天期报2.1688%,跌10.33个基点;14天期报2.2440%,涨0.42个基点;1个月期报2.4622%,跌3.78个基点。银存间质押式回购1天期品种报2.0322%,跌12.9个基点;7天期报2.1553%,跌4.55个基点;14天期报2.2168%,跌2.49个基点;1个月期报2.4069%,涨1.92个基点。

【企业】9月9日各期限信用债收益率涨跌不一,全天成交超1400亿元。银行间及交易所信用债(企业债、公司债、中票、短融、定向工具)共成交1238只,总成交金额997.31亿元。其中414只信用债上涨,123只信用债持平,658只信用债下跌。若包含上证固收平台交易数据,信用债全天共成交2041只,总成交金额达1450.72亿元。

【企业】8月ppi同比上涨9.5%,创2008年8月以来新高,预期9.1%,前值9%。其中,生产资料价格上涨12.7%,影响ppi总水平上涨约9.44个百分点。

【居民】9月9日30城大中城市一线城市商品房成交套数较前一日-9%,商品房成交面积较前一日-9%;二线城市商品房成交套数较前一日 15%,商品房成交面积较前一日 12%;三线城市商品房成交套数较前一日-2%,商品房成交面积较前一日-29%。

【居民】8月cpi同比上涨0.8%,预期1%,前值1%。食品中,畜肉类价格下降27.1%,影响cpi下降1.20个百分点,其中猪肉价格下降44.9%,影响cpi下降约1.09个百分点。

近期关注点:市场出现类滞胀,关注跨周期调节政策


金融期货

国债期货:ppi-cpi剪刀差刷新历史最高水平

市场回顾:昨日,期债方面,t、tf和ts主力合约分别变动-0.04%、-0.03%和-0.00%至99.880、101.015和100.715;现券方面,10y、5y和2y的现券加权利率分别变动0.50bp、0.01bp和0.00bp至2.87%、2.71%和2.52%;资金方面,dr007、shibor隔夜和同业存单1个月发行利率分别变动-4.55bp、-15.50bp和-0.53bp至2.16%、2.03%和2.39%;经济通胀方面,工业指数变动0.79%至3478点;公开市场上,央行维持零净投放;消息面上,8月cpi同比0.8%,预期1%,前值1%;ppi同比9.5%,预期9%,前值9%。

策略建议:

1. 单边策略:昨日期债小幅收跌,与资金边际宽松背离。昨日公布的通胀数据依然呈现上游强,下游弱的格局,考虑到ppi高企很难对央行货币政策产生较大影响,故其对利率的影响也弱,数据公布后,期债反应不大。预计9月或是多空博弈激烈的一月,不少利空因素正浮出水面(地方债供给、理财新规、可能的经济数据超预期),当然核心还是关注资金面的波动,目前并未有证据表明资金收紧将有很强持续性,期债回调中建议逐步买入,中性调为谨慎偏多。

2. 期现策略:irr与资金利率差距不明显,正套机会有限;基差波动频繁,趋势不明,反映市场情绪并未有明显变化,预计期债短暂回调后有望企稳,情绪修复或促使基差再度回落,建议逢高做空基差。

3. 跨品种策略:跨品种价差如期回落,考虑到进入9月后资金面平稳(dr007维持低中枢水平震荡),而经济悲观预期充分计价且对利率影响不及资金面,故逢低做多4ts-t。

4. 跨期策略:2109合约已进入交割,跨期价差暂时不关注。

风险提示:流动性收紧


股指期货:上证综指领涨,顺周期行业继续爆发

上证指数收涨0.49%,创业板指涨0.06%,wind全a指数涨0.16%。两市成交1.43万亿元,环比略降。盘面上,两市股指早盘震荡为主,煤炭、水泥板块爆发,元宇宙概念调整。午后钢铁板块二度拉升,军工崛起,稀土趁势跟进,上证指数涨幅扩大,深证成指、创业板指翻红。个股方面,中国神华、兖州煤业、华菱钢铁、鞍钢股份、中国船舶、中国化学、广晟有色等涨停,山西焦化三连板,宝钢股份创逾13年新高。机构指出,周期行业下半年将持续跑赢,关注采掘行业、盈利空间扩大且停产压力小的钢铁行业,以及全球定价的有色和航运行业等。北向资金今日净买入26.15亿元。

国内经济增长动能减弱,pmi新出口订单自3月份至今延续下行趋势,已经连续四个月低于50%,也预示下半年的出口增速也将逐步回落;由工业用电量、铁路货运量、银行中长期贷款三大权重构成的“克强指数”已经连续6个月下行。pmi数据也不乐观,财新中国pmi数据已经连续四个月下行,8月份数据已经跌破50%(49.2%)、中采pmi数据目前连续6个月下行。主要经济指标的环比增速也在下行,7月份社零消费环比增速为-0.13%。8月份至12月份,市场将有约4万亿元资金到期,下半年依然面临较大资金压力。四季度或是降准降息的较好时间窗口,利率料在低位徘徊。

9月份大概率仍处于宽货币紧信用的政策环境,该政策情景对a股整体不太友好。a股方向仍不明朗,风格或频繁切换,行情波动料较大,聚焦于资产的安全性,短期可对低估值、避险板块资产进行配置,比如前期下跌较多且受益于下半年基建发力预期的机械设备行业和建筑行业、市盈率目前处于低位的银行保险板块。但我们认为未来大的确定性机会仍在成长风格,利率的下行对于国内成长股估值具有较强支撑,关注央行降准降息信号,后期可继续关注创业板指数、科创50指数、科技板块等成长风格的投资机会。

股指期货方面,9月份a股方向仍不明朗,风格或频繁切换,行情波动料较大,聚焦于资产的安全性,可多配ih、if。四季度为刺激经济增长,国内货币政策或转向边际宽松,利率有继续向下的压力,利率的下行对于偏成长风格的中证500指数更为有利,目前中证500指数创阶段新高,但是pe还是呈下行趋势,整体营收能够支撑估值,四季度继续多配ic。

策略:中性

风险点:美债利率大幅上行 疫情再次爆发


标签:期货手续费

联系电话:13521216846(微信同号),aa类公司只加1毛钱,a类零佣金,期货公司博天堂备用网址官网直接开户,优惠到底!推荐!