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华泰期货动力煤:煤炭保供政策不断,价格持续高位震荡-博天堂备用网址

2021年9月10日 09:31

2021年9月10日 09:31

黑色建材

钢材:表观消费有所回升 钢材有所上涨

观点与逻辑:昨日期货盘面震荡向上,昨日螺纹2201合约收于5682元/吨,上涨230元/吨,涨幅4.22%。热卷2201合约收于5893元/吨,上涨117元/吨,涨幅2.03%。现货方面,昨天各地现货价格均有上调,其中北京较上一交易日上涨50-90元/吨,杭州价格较上一交易日累涨150-170元/吨,上海价格较上一交易日累涨110-120元/吨。成交方面,昨日全国建材成交29.36万吨,较上一交易日增加10.91万吨。

整体来看,消费虽有恢复,但绝对消费仍处在低位水平,没有达到大家的期望水平。库存受到8月份消费较差影响,库存虽少量去库,目前仍处于较高库存状态。全国压产也在陆续落地,随着压产趋紧,压产有望进一步扩围,产量降幅更为巨大且后期仍有进一步下降空间。综合来看,进入9月消费旺季,消费预期环比走强,预计后期库存将呈现不断去化过程,同时价格也会随着库存的去化,继续向上。但是由于历年9月螺纹期货多为下跌行情,故仍需控制好仓位,逢低做多。

策略:

单边:逢低做多

跨期:无

跨品种:多材空矿

期现:无

期权:无

关注及风险点:钢材消费及库存的变化、宽松的货币环境转为收紧、环保限产政策、疫情的发展情况、原料端价格大幅波动等。 


铁矿:需求稳步下降,期现偏弱运行

观点与逻辑:昨日铁矿石2201合约放量增仓震荡,收于730元/吨,跌17元/吨,跌幅2.28%。青岛港pb报970元/吨,跌7元/吨,超特报640元/吨,跌23元/吨,高低品价差继续走阔至330元/吨。昨日港口累计成交75.1万吨,成交数据表现持续偏弱。

64家钢厂进口烧结粉总库存1464.96万吨,环比减4%,烧结粉总日耗52.46万吨,环比减3.8%。沙钢计划9月16日-30日对两条棒材线轮流检修,预计影响螺纹产量约3.64万吨。徐州金鸿原定于9月18日-10月8日的全厂检修,现提前至9月10日,预计影响盘螺产量4000吨/天。江苏:9月8日至30日,开展2021年综合能耗5万吨标准煤以上企业专项节能监察行动。

整体来看,9月份开始,全国粗钢压产重振旗鼓节奏加快,全国各地钢厂频频受到粗钢压产、两高项目治理、能耗双控、环保督察及体育赛事等多种政策事件叠加、密集的直接或间接冲击,高炉、电炉停限产及检修明显增多,烧结机也不定期的规划停产,在铁矿整体供应偏宽松的格局下,需求端有望更下一层楼。昨日钢联五大材产量数据显示,钢材产量仍在稳步下降中,铁矿石价格仍将弱势运行。

策略: 

单边:逢高做空

跨品种:多01材空01矿

跨期:无

期现:无

期权:买入看跌

关注及风险点:成材端压产限产政策,中秋国庆补库情况,铁矿发运,疫情加重等。 


焦煤焦炭:成材去库显成绩,双焦上涨再领衔

焦炭方面,昨日焦炭期货2201合约上涨193.5点,涨幅5.38%,报收于3787.5点,减仓0.4万手,连续5日减仓,共计减仓6.2万手,比例达33%。港口现货价格继续上调50至4080元/吨,库存维持低位。河北大型钢企已接受第十轮提涨,涨后一级焦到场4160元/吨。成材本周录得较好去库表现,叠加供应端压缩,导致市场情绪再起,钢企利润得以保持。山西山东均被环保限产持续影响焦炭供给,开工率仍处下滑态势,产量继续下滑,特别是山东地区焦企多数维持50%以上的限产。值得注意的是即使本轮焦炭涨价足够多,但是焦企多处在低利润状态,原料焦煤的上涨是焦炭上涨的另一大助力,目前缘于钢企利润较好,且可用库存处于低位,所以钢企对焦炭的议价能力很弱,也就造成提涨会很容易落地,未来一到两周时间里,仍看不到焦炭供需有缓解的迹象,除非钢企减产力度陡增。

焦煤方面,焦煤01合约收3049.5元/吨,日环比上涨194.5点,减仓0.8万余万手,近5个交易日减仓8.6万手,占比34%。近期受乡宁事故煤矿影响,临汾安全及超能力检查趋严,部分前期产量较大的煤矿近期已开始限产,少数煤矿有短暂停产情况。事故煤矿集团内停产的2座煤矿预计将于本周逐步恢复生产,个别检查影响停产煤矿预计下周四恢复生产。按照事故煤矿停产一个月测算,研究机构估算影响临汾地区焦煤及瘦煤精煤合计月供应量约60万吨,不排除部分前期超产煤矿产量有进一步收紧可能。反观进口煤市场情况,进口市场更是一路坎坷,蒙煤通关一再受到疫情扰动,时而关闭,时而通关,稳定性极差,目前仍不能看到缓解可能。目前已进入9月紧张常态难以缓解,刚性需求仍存,且原煤价格仍在持续走高;澳焦煤的缺口没有补给来源,俄煤,加煤,美煤进口虽有增加,但体量有限。供给难补,焦煤维持强势不变。

整体来看,受安监、能耗双控、疫情等种种原因,双焦供给难补,短期维持强势不变。虽然市场出现恐高情绪,但是超大贴水的存在,仍然可以维持看多思路对待,可以不做多,但作空一定要慎之又慎。后续重点关注粗钢逐步深度压减的程度,给双焦需求端带来的影响程度,以及动力煤增供政策是否能带来配煤供给增加,中蒙外交取得新的进展以及集装箱煤有效提高日通车水平,或许能边际改善供给。

策略:

焦炭方面:中性偏多

焦煤方面:中性偏多

跨品种:无

期现:无

期权:无

关注及风险点:消费强度是否能回归,双焦双控、钢材压产政策落地范围及落实成程度,宏观经济政策,煤炭进出口政策,工信部门的最新政策动态。 


动力煤:煤炭保供政策不断   价格持续高位震荡

市场要闻及重要数据:昨日动力煤2201合约收盘价为990.4元/吨 ,涨幅为2.59%。产地动力煤价格:山西大同q5500坑口含税价格为960元/吨,上涨5元/吨;港口动力煤价格:秦皇岛q5500平仓价报1220元/吨,上涨20元/吨;进口动力煤价格:印尼(cv3800)fob价格为81美元/吨,进口货源偏紧,成交价较之前有所上涨。港口方面:环勃海八港(除黄骅港外)库存为1410.9万吨,环比下降13.7万吨,港口库存继续下行,短期仍然以补库为主。运费方面,波罗的海干散货指数(bdi)收于3618,跌89点;海运煤炭运价指数(ocfi)报于1234.90。

观点与逻辑:国家增产保供政策频出,9月份部分产能持续释放,但对整体产量提升非常有限,随着高温天气逐步消退,民用电负荷下降,电力消费增速开始出现下降,水泥建材等错峰生产开始恢复生产。发改委召开座谈会,确保今冬明春的煤炭保供稳价形势,在国家政策调控之下,动力煤期货贴水现货严重,预计价格将高位震荡运行。

策略:

单边:中性

期现:无                

期权:无

关注及风险点:政策的强力压制,港口市场煤重新累库,安检放松,突发的安全事故,外煤的进口超预期等。 


玻璃纯碱:玻璃期货贴水较大,纯碱期货又创新高

玻璃方面,昨日期货盘面震荡向下,期货盘面玻璃次主力01合约收盘2540元/吨,跌114元/吨,创近期新低。隆众统计全国浮法玻璃均价在3068元/吨,各地原片企业价格涨跌不一,交投气氛一般,供应方面,浮法产业企业开工率为89.12%,产能利用率为89.63%。企业产销良好,后期或有企业仍有上调计划。综合来看,玻璃供给端后续变化不大,核心在于消费端,需求走弱及期货受交易所管控偏空,但企业挺价且绝对低库存且期货贴水较大,故建议近期观望为主。

纯碱方面,昨日纯碱表现强势,01合约收2984元/吨,较上一交易日涨87元/吨,盘中最高涨至3018元/吨,创近期新高。现货方面,市场表现较好。根据隆众资讯监测,纯碱装置开工率76.39%,目前还未见到开工大幅上移。纯碱库存34.3万吨,较上周仍小幅下降。需求端,下游浮法玻璃产线开工较高,叠加光伏玻璃产能投放,对重碱用量将持续向好,但由于纯碱涨价较快,下游抵触情绪严重。综合来看,纯碱处于绝对的高价格和高利润,虽然下游有些负反馈,但现货价格依旧坚挺,且后续供给端有10月底连云港碱业130万吨装置有退出市场预期,以及江苏省综合能耗监察等影响,供给仍有减量,需求端环比改善较为确定,依旧建议逢低做多。

策略:

玻璃方面,中性,关注下游补库及生产线的变动情况

纯碱方面,中期震荡偏多,关注生产装置、库存变化及下游生产情况  

风险:海外疫情恶化、下游深加工企业及终端地产改善不及预期。



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