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华泰期货纸浆:纸浆期货区间震荡 现货市场小幅调整-博天堂备用网址

2021年9月10日 09:32

2021年9月10日 09:32

农产品

郑糖:内外盘糖价回调

昨日原糖再走低,供应层面巴西的产量可能较上榨季大幅下滑逾600万吨,但需求正大幅下滑,因运费不断飙升正促使买家消化库存,市场等待巴西最新压榨数据,郑糖日内上涨,夜盘受外盘影响大幅低开。国内现货层面进入8月后中秋、国庆备货刚性需求带动销售,市场景气度较好,价格稳中有涨,制糖集团随价销售,整体去库存进度尚可。新榨季临近,阶段性高库存仍在,国内期货以跟随性外糖走势为主,但市场供应宽松局面使得外强内弱格局持续,8月期价波动加大。我们认为在经历了夏季旺季后又是中秋国庆双节,需求前景季节性向好,而北方甜菜种植面积大幅下降、甜菜糖产量预期下滑为本榨季国产糖销售让出了部分时间和市场空间,郑糖下方空间将受限后期的旺季需求或继续托底现货价格,将带动期货盘面走强。

总体看全球糖市供需偏紧态势未减,目前看北半球甜菜糖已经开启生产序幕,全球糖市目光从即将收榨的巴西中南部转向即将开榨的印度与泰国。新榨季印度糖业出口政策力度减弱,出口成本增加有利于支撑国际糖价维持高位,国内糖价受外盘带动,价格重心有望缓慢上移。阶段性工业库存及榨季转结库存高企、持续高位的食糖进口量是压制糖价的主要因素,目前市场情绪总体偏乐观,9月份糖价预估以偏强态势运行。谨慎偏多。


郑棉:波动加大 逢低买入为主

昨日郑棉冲高回落。整体上北半球棉花生长进入天气观察窗口期,供应端利多助推短期行情,但经济增长动能担忧初显对需求端有利空。国内终端内外销订单议价能力比较低,后期高价格下传导预估不会太顺畅,部分广东、江浙等轻纺市场纺服企业反映,欧美等发达国家圣诞节、复活节订单较往年已提前下达,产业情况看下游悲观情绪较强。近期仓单总量亦出现明显下滑,近期巴楚以9.5元/公斤收购手摘棉引市场热议,喀什麦盖提县也零星收购,手摘衣分42%籽棉8.8元,代表性不高。

策略层面看,近期棉花在宏观利空下出现较大波动,高点回落近千点,又在抢收预期下回涨,我们预估在新花上市前市场观望等待开秤情绪升温,预计新花上市前棉花价格仍存在一定韧性,产业情况看下游悲观情绪较强,短期盘面震荡幅度依然不会小。建议不追单,逢低买入为主。谨慎偏多


油脂油料: 油脂高位震荡,粕类震荡下行

前一交易日收盘油脂高位震荡,粕类震荡下行。巴西外贸秘书处secex发布数据显示,8月份巴西大豆出口量为649.9万吨,高于市场预期,低于上月的867万吨,高于上年同期的584万吨。2021年1-8月巴西大豆出口量为7650万吨,高于上年同期的7450万吨。阿根廷农业部发布的报告显示,截至9月1日,阿根廷农户已销售2020/21年度大豆2890万吨,比一周前增加46.2万吨,但比上年同期的3080万吨减少6.2%。农业咨询机构datagro表示,巴西2021/22年度大豆产量预估为1.441亿吨纪录高位,2020/21年度大豆产量为1.37亿吨。南美2021/22年度大豆总产量预估为2.119亿吨,高于2020/21年度的1.977亿吨。巴西、巴拉圭、玻利维亚以及乌拉圭的新年度大豆种植面积均有所增加,只要阿根廷的种植面积有所减少。马来西亚棕榈油局(mpob)周二下调该国2021年棕榈油产量及库存预期,指因新冠疫情引发的劳动力短缺损及产量。2021年毛棕榈油产量预计从去年的1,914万吨降至1,800万吨,mpob此前预估2021年产量为1,970万吨。印尼棕榈油研究所(iopri)所长表示,由于今年旱季内多雨,明年印尼毛棕榈油产量有望增长2.1%。与今年的预估产量4,840万吨相比,2022年毛棕榈油产量将达到4,942万吨。国内粕类市场,华南豆粕现货基差m01 160,华南菜粕现货基差rm01 190;国内油脂市场,华南地区24度棕榈油现货基差p01 1100,华北地区豆油现货基差y01 660,华南地区四级菜油现货基差oi01 50。

短期来看,当前全球整体商品价格处于高位,宏观政策变化对短期市场价格形成较大影响,油脂油料相关品种价格也受到一定拖累。同时,美豆产区在8月末应该改善性降雨,对美豆价格形成一定情绪压力,而东南亚棕榈油产区也面临短期的季节性累库压力。因此,在当前油粕价格估值处于高位的情况下,短期存在一定回调需求。

长期来看,今年美国中西部产区降雨较少,高温干旱,8月usda供需报告预估今年美豆单产在50蒲/英亩附近,这意味着新作美豆平衡表仍将维持供需紧张状态。同时,目前马来西亚棕榈油虽然处于季节性旺产期,但由于劳动力短缺等因素,马棕产量始终低于市场预期,产量端的限制导致马棕平衡表同样维持低库存状态。在供需紧张的背景下,全球油脂油料价格仍处长期上涨趋势,但需注意短期市场价格可能存在的阶段性回调,等待价格风险释放后,再择机布局远月合约多单。

策略:

粕类:单边中性

油脂:单边中性


玉米与淀粉:期价低位震荡

期现货跟踪:国内玉米现货价格多数地区持稳,局部地区小幅下跌;淀粉现货价格继续稳中有跌,部分地区报价下调10-20元不等。玉米与淀粉期价早盘增仓下跌,尾盘减仓反弹,整体维持低位震荡,收盘变动不大。

逻辑分析:对于玉米而言,目前市场焦点已经转向新作定价,考虑到市场依然普遍预计下一年度存在供需缺口需要进口和替代加以补充,我们倾向于2500下方空间有限。但与此同时,考虑到上涨驱动在于中下游基于下一年度供需缺口的补库,那么最直接的就是内外新作产量前景出现变数,否则只能等待贸易商库存去化和新作上市压力释放。对于淀粉而言,考虑到供需端总体趋于改善,后期矛盾或主要集中在原料端,即产区现货价格会否出现大幅下跌来修复产区与北港的价差,华北产区在于早熟新作玉米上市压力,而东北产区则在于贸易商挺价心理。

策略:中期维持中性,短期维持中性,建议投资者观望为宜。

风险因素:国家抛储政策、国家进口政策和非洲猪瘟疫情。


鸡蛋:现货价格稳中偏弱

博亚和讯数据显示,鸡蛋现货价格稳中偏弱,主产区均价下跌0.01元至4.90元/斤,主销区均价持平在5.14元/斤,期价相对强势,以收盘价计,1月合约上涨66元,5月合约上涨40元,9月合约无成交,主产区均价对1月合约升水503元。

逻辑分析:从合约价差和期现基差表现可以看出,市场亦认为季节性高点之后的回落空间受限,这主要源于两个方面,其一是新冠疫情对下游需求的影响,其二是目前在产蛋鸡存栏相对偏低。在这种情况之下,建议继续关注后期现货价格走势,市场或据此评估后期行业供需格局的变化。

策略:中期维持中性,短期转为中性,建议投资者观望为宜。

风险因素:新冠肺炎疫情、非洲猪瘟疫情。


生猪:现货期货加速下跌。

根据博亚和讯监测:2021年9月9日全国外三元均价13.29元/公斤。较上一日下跌0.29元/公斤。15kg仔猪价格25元/公斤,较上一日下跌0.22元/公斤。

9月9日全国生猪价格迎来了大幅下跌,其中华北地区的最大跌幅达到了0.7元/公斤。其他地区降幅普遍超过0.2元/公斤。此次跌幅的广度与深度都比较大。受现货下跌影响截至收盘期货盘面较昨天收盘下跌590元/吨。从生猪现货的出栏情况和散户情绪来看生猪现货价格未来几天大概率会继续下跌甚至有加速下跌的可能多头持仓需要注意账户风险。目前生猪的主要矛盾是缓慢增长的消费与快速增加的供给之间的矛盾。虽然消费的复苏已经得到市场共识,但短期的市场供量远大于消费量。生猪作为周期明显的品种,价格长期低位徘徊对于龙头企业整合市场资源,收购淘汰产能为下一轮上涨周期提前布局提供了时间窗口。未来生猪养殖产业的集中度会得到提高,市场波动率会得到抑制。短期内生猪依旧是下跌趋势。

策略:消费虽然逐步复苏但仍旧疲软,供应过于充足。偏空策略。

风险:新冠疫情,冻品影响,非洲猪瘟影响。


纸浆:纸浆期货区间震荡 现货市场小幅调整

目前,  山东地区进口针叶浆现货市场供应量稳定。银星价格参照10合约或12合约均有,较为混乱。市场含税报价:银星6150-6200元/吨,马牌、雄狮6150-6200元/吨,凯利普6250元/吨。江浙沪地区进口针叶浆现货市场刚需交易,盘面震荡整理为主。含税参考价:银星6200元/吨,雄狮、月亮6150-6200元/吨,凯利普6250元/吨,北木6300元/吨。华南地区进口针叶浆市场平稳运行,多随行就市,成交氛围平平,具体成交一单一谈。市场含税自提参考报价:银星报6300元/吨,加针报6350-6400元/吨,实际成交一单一谈。

整体看,主要地区及港口库存窄幅去化,国产纸浆厂家短期检修计划较少,预计短期内纸浆供应量持续稳定。

策略:中性;短期进口木浆外盘呈下调态势,下游原纸市场放量无改观,供需疲弱。

风险:政策影响(货币政策,安全检查等),成本因素(运费等),自然因素(恶劣天气,地震等)


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