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国信期货晨会纪要2021年9月13日-博天堂备用网址

2021年9月13日 09:56

2021年9月13日 09:56

国信期货晨会纪要2021年9月13日

股指:低估值板块或引 股指if多单轻仓
近期国内股市低估值板块部分个股成交额出现放大现象,由于机构抱团以及量化的自我强化循环作用。低估值板块的成交额放大来源于“估值投资者”,且随着国内经济数据显示的压力增大,传统基建以及传统行业也可能存在政府支持。热点高估值的股票自循环导致其波动较大。结构上主板低估值效应的主动力量或许更强。股指方面,if多单可轻仓持有。

国债:央行货币克制 国债观望
近期央行在公开市场操作方面,采取了净回笼的策略。虽然规模不大,但是从短期来看,央行的逆回购净回笼代表着央行认为目前的银行将流动性依旧充足。由于经济下滑的预期,货币市场需求逐渐减弱,现券利率持续低迷。如果对冲经济下滑压力通过财政债券,或引发现券利率回升,国债短期可能引发大幅波动。国债转为观望。
操作建议:多单暂离

贵金属: 年内缩减仍为大概率事件 金银震荡下跌
周五晚间,comex金银期货震荡下跌,comex12月黄金期货结算价报1792.1美元/盎司,下跌0.4%;comex12月白银期货结算价报23.90美元/盎司,下跌1.1%。国内夜盘方面,沪金2112主力合约报372.74元/克,下跌0.37%;沪银2112主力合约报5075元/千克,下跌1.49%。
周五晚间,美联储官员梅斯特表示尽管8月份就业报告表现疲软但仍希望在年内开始缩减资产购买,隔夜美元指数上行,金银震荡下跌。上周疲软非农后使得市场鸽派预期已充分亟需调整,结合美国新冠疫情确诊和住院人数已出现边际缓解迹象、过去2个月非农就业月均增长仍有60万并不差来看,美联储仍大概率于年内实施taper,金银中期仍承压。
操作上建议:金银维持逢高沽空。

铜铝:国际有色强势 铝价突破23000大关
上周五晚间,有色为首的资源品价格集体暴涨,截至收盘伦铜期货,收报9687.5美元/吨 ,上涨3.11%,创下半年以来最大单日涨幅,伦铝期货收报2927.5美元/吨,上涨3.32%,连续刷新十三年新高,国内夜盘铜铝大幅跟涨,沪铜期货2110合约报71430元/吨,上涨2.45%,沪铝期货2110合约报23240元/吨,上涨2.74%。目前在金融市场结构性分化,投资偏好切换频繁的背景下,有色金属在动荡时期的抗跌韧性和上涨弹性凸显,尤其是新能源新基建碳中和等热点概念持续发酵下有色材料维持偏强局面,全球极低库存和供应弹性偏紧的态势难因抛储而全面逆转,在全球供应链的脆弱性推动产业补库背景下,在我们认为不出现宏观系统系风险的前提下,铜铝为首的有色金属价格具有较强结构性支持,短期铜价或挑战价格中枢68000-72000元震荡区间的上沿压力,而铝价接连突破21000和23000大关阻力后上方无明确阻力,更上方25000一线可能成为下一阶段目标,需警惕敏感时间点的政策预期变化影响,建议相关产业强化生产利润套保操作,普通机构和投机者可多看少动,注意控制仓位管控风险。

螺纹钢:需求有所复苏 多螺空卷
上周五夜盘螺纹钢期货小幅震荡。从供需面来说,供应受到江苏限产有所减少,由于江苏线螺产量高于热卷,因此产量热卷受到影响较少,螺纹出现明显减量。mysteel公布上周五大品种钢材产量1015.29万吨,周环比减少0.97万吨。其中,螺纹钢产量327.23万吨,周环比减少7.36万吨;热轧板卷产量318.83万吨,周环比增加4.18万吨;本周五大品种钢材表观消费量1070.6万吨,周环比增加29.18万吨;本周钢材总库存量2024万吨,周环比减少55.31万吨。从下周供应预估来看,供应将延续偏紧状态,上升空间有限,五大品种供应量将继续维持在1010-1020万吨之间。需求方面,螺纹需求有所转好,上周mysteel的线螺成交平均为22.57万吨,同比环比均有所复苏。但汽车产量仍然低迷,热卷下游步入淡季恐拖累热卷消费。我们认为,上周螺纹产量受限,热卷需求偏差,因此多螺空卷正当时。仅供参考。

铁矿石:钢厂限产 逢高沽空铁矿
周五夜盘铁矿期货主力合约震荡。铁矿石价格指数(62�r中国北方)130.5美元/吨,去年同期127.2,同比高2.6%。截止9月10日45港进口矿总库存1.30352亿吨,周减63.95万吨,去年同期1.14565亿吨,同比增13.8%,进口可贸易矿库存7477万吨,周减7万吨,去年同期5513万吨,同比增35.6%。10日铁矿石成交量:全国主港铁矿累计成交64.8万吨,环比下降13.7%,上周周平均每日成交75.1万吨,环比下降16.8%;本月平均每日成交81.4万吨,环比下降14.7%。由于秋冬季钢厂限产加严,三四季度铁矿或将加速累库,建议逢高空铁矿01合约,目标700及以下。

焦炭焦煤:供需支撑 双焦小幅反弹
周五夜间,焦炭2201抵位开盘,震荡运行,报收3578,下跌88,跌幅2.4%。主产区受到环保检查影响,焦企整体开工率下滑明显。下游钢厂高炉开工稳步走弱,日均铁水产量温和下降。供需双弱,现货流转顺畅。期货盘面回调后存在支撑,建议逢低短多操作。
周五夜间,焦煤2201低位开盘,震荡运行,报收2899,下跌52,跌幅1.76%。山西安全检查力度加强,煤矿开工受限。下游焦企开工率亦受到环保检查影响。目前焦煤供应矛盾未解,现货价格高位,期货盘面回调后有支撑,建议逢低短多操作。

动力煤:周五发改委召开煤炭保供稳价会议 不改动力煤短期偏强格局
周五夜盘动力煤主力合约涨2.57%,收于991。9月10日国家发改委动力煤保供稳价会议纪要:要以安全生产为前提,提高政治站位,不要主动涨价,确保长协执行,挖掘增产潜能,抓紧上报增产申请,电厂抓紧补库,确保今冬明春用煤供应。进入9月后虽然电厂发电量下降,但由于电厂的煤炭库存过低,电厂既要补充夏季过度损耗,还要在入冬之前补库,为冬季用电高峰做准备。当前水泥化工等非电煤需求在持续释放,叠加中秋国庆两节临近,安检和环保常态化检查导致煤矿供应无法放量,在电厂补库结束之前动力煤还是以偏强为主。当前价格高企,波动剧烈,建议观望。

铁合金:政策性限产对弈高利润 合金产量继续回落
锰硅:上周锰硅期货震荡上行。广西能耗双控发布了9月对于合金企业的限产情况,对于限制类的企业一律停工停产,对于允许类的企业9月产量不能超过上半年月均产量的50%,导致锰硅产量继续回落。 上周mysteel统计全国121家独立硅锰企业样本:开工率(产能利用率)全国38.32%,较上周减9.94%;日均产量20982吨,减3401吨。锰硅产业链锰矿过剩缓解,锰硅生产受限,钢厂生产虽然仍然受到减产压制,但实际上钢厂产量减幅不明显。mysteel公布本周五大品种钢材产量1015.29万吨,周环比减少0.97万吨。锰硅我们略偏多为主。
硅铁:上周硅铁期货大幅走高,周五略有回落。硅铁盘面持仓过大,超过现货3个月产量,而现货硅铁多数厂对厂销售,贸易流通环节较少,当持仓过高之后,硅铁价格将依赖期货资金变化。基本面来看,硅铁目前利润极高。供需数据方面,虽然宁夏、青海均有消息限产,但8月产量仍然较高, mysteel:2021年8月调研统计全国硅铁主产区企业约136家,8月全国硅铁产量为51.4万吨,较7月降0.3万吨,较去年同期增5.5万吨(2020年8月硅铁产量45.89万吨)。 近期消息陕西、青海或有新增限产消息出炉,但尚未反应至数据,(9.10)mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本:开工率(产能利用率)全国50.68%,较上周降0.42%,日均产量16288吨,较上周降125吨。供应降幅不大,交易所限制期货炒作。建议多锰硅空硅铁为主。

豆类:报告利空兑现 美豆止跌回升
周五cbot大豆期货市场收盘上涨,期价有止跌企稳的迹象,usda报告偏空市场似乎已经消化,出口数据利好似乎更加提振市场。11月期约收高16美分,报收1286.50美分/蒲式耳。usda预计今年美豆产量为43.74亿蒲式耳,较上月预测值高出3500万蒲式耳,这将是历史第三高的水平。美豆单产调高到50.6蒲/英亩,播种面积较上月调低40万英亩,供给增加,而压榨数据下调,导致新旧库存均有上调。与之相比,连粕夜盘震荡收涨,油粕套利平仓推动价格,盘面减仓上行,主力合约再度回升到3500以上,市场下方支撑明显,空单减持。

油脂:需求减弱 国际震荡回落
周五cbot豆油期货市场收盘下跌,因为买豆油卖豆粕的套利解锁,出口销售糟糕。usa报告显示美豆油需求下滑,导致新旧库存较上月同期有所增加。12月期约收低0.20美分,报收55.99美分/磅。与之相比,连豆油夜盘低位窄幅震荡。
周五bmd毛棕榈油期货收盘下跌,主要因为马来西亚官方库存数据远远超过市场预期。周线图也是连续第二周收低。11月毛棕榈油期约报收4279令吉/吨,较周四下跌113令吉或2.57%。与之相比,国内连棕油在前一日低位震荡。
周五ice加油菜籽期货市场略微上涨,不过远远低于盘中高点。美豆走高给市场带来提振,不过豆油下跌,加元稳定。1月期约收高1.10加元,报收843.80加元/吨。夜盘菜油低位震荡。现阶段国际油脂供给较前期有所宽裕,主要是因需求放缓,mpob报告、usda报告均显示美豆油、马棕油库存较上月回升,不过国际原油价格走高或抑制价格下跌空间,短期市场高位调整仍将持续。短线操作。

白糖: 原糖走弱 巴西数据符合预期
周五,整体需求走弱打压糖价,原糖收跌。10合约较上一日下跌0.45美分/磅,跌幅为2.3%。运费上升,糖价高企,需求明显乏力。巴西的减产已经被市场逐渐消化。基金获利了结,使得糖价大幅下挫。8月下半月压榨数据显示,糖产量同比微幅增加,干燥天气使得压榨进度较快。夜盘郑糖偏弱运行。外盘持续调整拖累郑糖价格,内外价差较大使得国内相对抗跌,但是承压依旧明显。关注六十日线一线得失。操作上建议短线交易为主。

棉花: 美棉上涨 出口利好
周五,美棉小幅收涨,因美棉出口强劲。12月合约收涨0.28美分,涨幅为0.3%。美国农业部发布9月月度供需报告,上调美棉产量的同时,上调美棉出口。周度出口报告也显示美棉出口的强劲态势。短期国际棉价维持偏强态势。夜盘郑棉小幅震荡。短期籽棉收购价格偏高,但部分轧花厂开始有观望心态。整体来看,多空因素均有,操作上建议短线交易为主。

生猪及鸡蛋:生猪反弹 鸡蛋回落
周末国内生猪价格有所反弹,部分养殖户挺价心理上升。后市来看,供应方面,国内生猪恢复进度较快,猪源总体充足,消费方面,近期学校开学带来消费走强预期兑现一般,餐饮消费亦未完全恢复,生猪现货预计仍延续偏弱走势。期货来看,目前1月升水近1700元,考虑到生猪全月交割的机制,1月合约更多的对应春节后淡季现货,因而在现货难以大幅反弹的情景下,盘面上方压力依然较大。操作上,观望。
周末国内鸡蛋价格偏弱,今日北京主流参考价227元/44斤,较上周五跌4元。目前国内鸡蛋中秋备货接近尾声,后期蛋价季节性走弱。后市来看,根据前期鸡苗补栏推算,后期存栏以低位小幅回升为主,而对于1月合约来说,目前处于季节性下行窗口的尾声阶段,按历史规律大概率在9月上旬见底,但1月交割对应节后淡季现货,盘面以接货价值来看,不利上行。操作上,1月合约震荡对待。

玉米:秋收压力 偏弱震荡
周五夜盘玉米期货冲高回落,主力c2201暂报2463元/吨,收涨0.16%。现货方面,周末北方港口稳定,山东深加工收购报价下跌,到车增加。总体来看,国内新玉米逐步上市,供应充足,国内部分深加企业开始收购新季玉米,与现货市场的对比来看,新粮收购价格相对谨慎;需求端来看,深加开机保持在较低位,饲料需求随用随采,玉米供需面提振因素有限,预计后市偏弱震荡概率较大。操作上,观望。

苹果:延续反弹 整体区间震荡
周五,苹果期货大幅上扬。主力合约ap2201高位震荡,收5598元,较上一交易日涨2.21%,减仓1万手,持仓28万手。现货方面,旧季走货速度尚可,目前全国冷库剩余货量53.69万吨,主要集中于山东烟台,相较于其它产区而言,山东库存压力仍在。当前库存果农货80#起步一二级在1.40-1.80元/斤,与昨日持平。早熟方面,红将军上货量增加,部分质量一般,成交优果优价。今年整体还是处在供应偏宽松的格局,限制苹果冲高的可能。预计仍以区间震荡为主,操作上建议逢高沽空思路对待。

花生:花生延续弱势 向下继续寻底
周五,花生期货小幅下跌。主力合约pk2201低开后弱势震荡,收8570元,较上一交易日跌1.65%,增仓0.5万手,持仓6.3万手。现货方面,目前主产区的天气转晴,晾晒工作得以推进,部分产区新花生的水分有所好转,上货量也有增加,但是市场整体销量一般,价格平稳运行。汇易网显示,当前全国油料米价格在8800-11000元/吨。上货量逐渐增加后,市场对后市并不是太乐观。预计新季集中供应的条件下,价格有一定的下行空间。花生油方面,浓香一级花生油价格仍旧维持在17000-17500元/吨之间,与前期基本持平。整体来看花生缺乏向上明显驱动因素,操作上建议逢高布局空单。

pta:盘面偏弱整理 考验成本支撑
pta负荷延续提升,行业供应偏宽松累库加速,然终端需求未见改观,织机开工率仍有下滑,下游长丝产销放量但小幅累库,需求端负反馈尚未实质扭转,基本面仍然偏弱。不过,随着加工费压缩至低位区间,在油价暂未大跌情况下,成本支撑作用有所显现,短期下方调整空间或受限,关注油价走势及低加工费背景下pta大厂检修动态。建议暂时观望。

聚烯烃:盘面延续强势 关注需求跟进
新产能步入兑现期,检修装置环比减少,而下游亦步入传统旺季,9月供需呈现双增预期,但需把握节奏上的差异。短期美金市场价格持稳,进口窗口继续关闭,原料端价格强势,但随着价格明显上涨,下游接货意愿减弱,石化库存小幅累积,短期需求或制约反弹空间,关注需求跟进情况。建议短线多单逢高注意止盈。

甲醇:基差走强,甲醇震荡企稳
夜盘甲醇期货主力ma2201合约收盘3088元/吨,较上一交易日涨幅0.9%,减仓9万手,持仓114万手。上周沿海和主产区现货市场重心均有上移。山东南部地区焦炉气甲醇装置停车或者降负,区域内供应减量,且主产区有烯烃企业外采甲醇,价格上涨签单顺利。内蒙古均价2286元/吨,较上周上涨2.10%。江苏周均价在2866元/吨,环比上涨5.91%。操作建议:振幅思路操作。

原油:美国原油生产恢复缓慢 国际油价反弹
美国海湾地区油气生产恢复缓慢,国际油价反弹。8月下旬以来,美国墨西哥湾约四分之三的石油产能相当于每日140万桶处于停产状态,大致相当于欧佩克成员国尼日利亚的产量。通用电气公司的油田服务机构贝克休斯公布的数据显示,截止9月10日的一周,美国在线钻探油井数量401座,比前周增加7座;比去年同期增加221座。技术面,sc2111关注460附近的阻力情况。操作建议:暂时观望。

橡胶:轮胎出口下滑 胶价维持震荡偏弱
上周轮胎行业迎来近期新低开工水平,影响相对较大。近日轮胎厂家陆续恢复正常生产,但是受制于库存压力仍较高,再恢复开工更多维持前期压产水平运行。当前来看,出口市场订单略有减弱,更多维持小幅空间调整,新增预期不强。国内市场在配套市场恢复有限现状下,新增空间亦不大。上游胶水供应逐步进入产胶旺季。技术面,ru2201合约短期仍然维持震荡偏弱,后市或进一步下探寻底。操作建议:震荡偏空思路操作。

燃料油: 内外盘高硫合约结构强势 多单继续持有
周五夜间,上海高低硫合约震荡偏强运行,高硫主力2201合约涨2.98%,低硫主力2112合约涨2.25%。燃油外盘方面,近期新加坡和西北欧高硫裂解价差显著走强,主要和当前东半球高硫市场资源偏紧有关。原油端,随着中国病例人数的再度清零以及新兴市场的原油供需缺口,原油需求端在三季度后半段和四季度初将维持较高增速,近期全球各地的高频原油和成品油库存数据也反映了当前原油市场偏紧的格局: 美国eia原油库存数据已经来到5年季节性均值的下方,中东富查伊拉港重质燃料油库存水平近期续创低位,西北欧原油库存数据也显示鹿特丹地区的原油库存降至近17个月以来的新低。操作建议:基于当前航运业的高景气度以及原油基本面的强势未改,短期内油价下行仍为基金仓位调整行为以及市场对病毒变种的担忧所致,全球原油市场在2021年下半年依旧处于供需紧缺的格局中,高硫燃料油和低硫燃料油维持中长期偏多配置,短线多单继续持有,回调阶段可适当加仓。


石油沥青: 南方新一轮降水压制需求 空单继续持有
周五夜间,国际油价表现强势,沥青主力bu2112合约冲高回落运行运行,报收3202,涨0.13%。现货价格方面,华东现货和山东现货价格分别持稳在3300和3100。成本端,近期疲软的中国原油需求(低原油进口量和地炼限产以及成本油出口下降)导致市场对全球原油需求增速产生担忧,叠加delta病毒肆虐,影响欧美地区航运市场的原油需求,国际油价下跌幅度较大,导致沥青成本端崩塌。中长期因素来看,供应端,目前炼厂沥青装置开工率处在下行阶段,近几周主产区的开工率均出现不同程度下滑,但资讯端统计数据显示9月排产量将较8月排产量上升4.5%,其中地炼和中石化产量上升幅度领跑其他生产集团;进入9月,需求端或迎来季节性改善,但中长期来看,从资金端和需求特征来说,2021年下半年的道路投资增速将较2020年同期放缓,也将间接拖累道路施工需求。操作建议: 逢高沽空策略,bu2112合约可在3230-3250一带空单介入。

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