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【中投期货】—早盘视点—20210915-博天堂备用网址

2021年9月15日 09:19

2021年9月15日 09:19

【宏观策略】美国8月cpi数据连续第15个月上涨,cpi同比上涨5.3%,连续第4个月同比增长超过5%,与前值5.4%基本持平,环比小幅回落。即使通胀依然高企,但是因为环比不及预期,市场仍然认为通胀已经见顶,支撑了美联储“高通胀是暂时的”的观点,但是美股回落,大宗商品普遍下行。从商品市场的情况看,近期涨幅过快的品种近期大幅回落,印证我们“大涨和震荡是孪生兄弟”的观点,投资机会仍需要耐心等待市场走稳,建议场外投资者保持耐心,供给受限的板块仍是重点关注对象。

 

【股指期货】在周期股和银行等权重板块下行的影响下,两市大幅回落,此次调整也是近两周强势行情以来首次调整,北上资金则连续两日流出,显示短期内获利兑现的情况比较明显。考虑到这轮行情受周期板块影响较大,如果上游工业品涨幅放缓,可适当注意市场短期继续回落的风险。在我们先前的策略中,我们认为蓝筹指数如沪深300和上证50仍缺乏系统性机会,这一观点目前仍未变化。中证500指数如果出现像样的调整行情,仍可参与,目前可耐心等待。

 

【贵金属】美债收益率和美元指数持续回落,创两周新低,刺激金价回升,但回升幅度亦较为有限。作为短期影响因素,美债、美元、就业等因素对金价的影响这里不再赘述,短线投资者可以参考这些指标进行交易。但是从中期策略看,宏观经济运行状况以及流动性是金价最重要的决定性因素,我们仍建议等待大幅调整后的机会,目前这种偏无序的震荡走势,参与价值不大。

 

【铜】周二美国将cpi数据,市场担忧cpi数据居高难下,美联储可能在今年年底前减少资产购买,避险情绪有所回升,隔夜美元指数再度冲高,期铜承压回落。铜精矿供应整体处于恢复趋势中,但仍存扰动风险,南美罢工声音此起披伏;限电影响持续,叠加四季度西南枯水期到来,精铜供应仍难放量;废铜供应继续收紧,精废价差倒挂,精废替代现象出现。下游需求处于季节性淡季,刚需采购为主;下半年特别是四季度的消费难以出现超预期的情况,整体将维持不温不火状态,这对铜价来说,继续大幅向上的推动力也将不复存在,整体继续保持震荡思路为宜。

 

【铝】有色的明星品种,在大幅拉伸后出现回调,震荡幅度较大。基本面上,目前氧化铝厂也在上演限电和能效双控“接力”的剧情,叠加铝土矿受政治风险扰动,助推氧化铝价格站上3100元/吨,接近2019年5月的水平,电解铝成本端在不断抬升。旺季还没有启动现象,大型铝材加工企业开工维持弱势,畏高以及观望情绪较普遍,等待消费边际好转带动库存去化,铝价处在易涨难跌,不过也需警惕过度飙涨后国家调控的风险,操作上下游按需少量多次买入为宜。

 

【钢材】昨日,螺纹主力较前一交易日下跌150元/吨,收盘5492元/吨;热卷主力较前一交易日下跌116元/吨,收盘5689元/吨;最近矿石、焦炭价格回调幅度较大,受此影响钢材成本中枢下移。此外,台风灿都即将登陆浙沪沿海地区,引发市场对钢材需求回升的担忧。我们认为,钢价短期或受成本降低及极端天气的扰动,但不影响其中长期受限产能大于需求收缩的逻辑,我们继续看好钢价,适合逢低做多。

 

【原油】国际原油价格在震荡中维持高位,无论市场预期的风向如何改变,基本面尚未观察到显著的事实性劣化。上游生产方面,opec原油产量和出口保持稳定,没有出现计划外的增长;美国页岩油产量恢复有限,能源企业资本支出并不活跃。中游库存方面,当前全球原油浮仓状态基本稳定,围绕重点消费区域中国、美国和欧洲的浮仓维持在较为合理的范围。下游消费方面,中国原油进口量虽同比降低,主要受去年低价囤油带来的高基数影响,部分国家地区疫情反复对全球原油需求实际干扰亦相对有限。尽管原油走势在多空争夺后再度反弹,但展望后市基本面并不乐观。供应端按照计划稳定回升,市场每天都离重回过剩更近一步;需求端年内季节性高峰已过,未来复苏进度或不及预期。宏观仍面临诸多不确定性的同时,流动性政策将走向边际收紧,令高位上的原油价格承压,四季度应谨防市场潜在的下行风险。

 

【橡胶】橡胶下游轮胎制造业方面,今年全国轮胎开工状况整体不佳,过去三个月持续表现弱势。经过7-8月夏季生产低谷后,轮胎企业开工本应转入恢复阶段,9月却再次迅速拐头向下。主要原因是,8月26日环保督察组进驻山东省等地,开展为期一个月的环保行动,对橡胶轮胎在内的高污染行业进行全方位检查,令轮胎企业限产停工急剧增加。根据业内统计,目前全钢胎开工率降至41.2%,半钢胎开工率跌至39.5%,均处于年内运行区间下沿附近,预计9月剩余时间里轮胎开工率将继续保持低位。由于工厂开工表现不佳,轮胎产量受到明显影响,在往年应该稳步提升的时期,中国轮胎产量却出现逐月环比回落,尽管绝对数量依然处于近两年来高位。轮胎出口市场表现尚可,上半年整体发展态势良好,但三季度开始同比转负。天然橡胶下游领域需求疲弱是今年胶价走熊的主要原因,至于金九银十旺季预期能否兑现亦存变数。

 

【豆类】受压于收割推进,周二cbot大豆期货市场小幅收低,出口需求的乐观预期令跌幅缩小,盘中重回油强粕弱分化状态。美国农业部公布的作物生长报告显示,截止9月12日当周,美豆作物优良率为57%,与上周持平;当周美豆落叶率为38%,去年同期为35%,五年均值为29%。2021年美豆收割大幕陆续展开,天气因素对产量的威胁基本解除,供给端炒作退场,新豆上市压力仍制约美豆反弹。美湾地区因飓风受损的码头部分得到修复,缓解市场对即将上市的美豆出口装运的担忧。美豆市场在新豆上市压力与出口需求之间寻找平衡,短期内仍缺少打破震荡僵局的有效因素。国内豆类市场继续承压回落,油脂板块出现出现分化,棕榈油和菜油相表现强于豆油,粕类止跌回升保持震荡反弹节奏,豆一反弹动力有所减弱。

 

【大豆】周二黑龙江产区大豆价格整体稳定,多地大豆价格运行在2.85-2.92元/斤,优质优价现象较突出。中储粮油脂公司上周在北安、嫩江、穆棱、哈尔滨等多个存储库进行国产大豆拍卖,成交率达到42%。9月16日,中储粮将继续在全国多地进行国产大豆拍卖活动,拍卖数量为77896吨。中储粮拍卖大豆稳定市场供应,也为收购新豆腾出库容。东北产区大豆收购接近尾声,部分贸易商库存尚未消化。中国农业农村部公布农产品供需形势分析报告,2021年中国大豆生产、消费、贸易和价格维持上月预测水平不变,其中国产大豆产量预计为1865万吨,较上年减少1.85%。周二豆一期货低开低走继续回落,随着9月底东北产区新豆大量上市,季节性供应压力与大豆连续拍卖正在削弱豆一期货反弹动力。预计今日豆一期货市场维持震荡走势,前期多单可择机减持,可盘中顺势短线参与或维持观望。

 

【豆粕菜粕】周二国内豆粕现货报价稳中偏强,局部上涨10-20元/吨,沿海豆粕现货报价多在3700-3860元/吨运行。国内豆粕库存下降,油厂挺价动力较强,现货市场延续跟涨不跟跌状态。上周大豆压榨量回升,豆粕产出量增加,但由于饲料养殖企业提货速度加快,豆粕库存继续下降。截至9月10日当周,全国主要油厂豆粕库存为88万吨,周度减少7万吨,比上年同期减少21万吨,比过去三年同期均值减少19万吨。预计国庆长假前企业开工率保持高位,饲企及贸易商集中备货并不会导致豆粕库存快速回升。美豆供应端炒作持续弱化,消息面趋于平淡,市场关注点转向美豆出口。周二国内粕类期货市场延续反弹节奏,增仓上行,现货坚挺提振买盘信心。预计今日粕类期货市场延续震荡行情,油粕之间的瞧瞧板效应依然明显,可适量减持粕类期货多单或盘中短线顺势参与。

 

【油脂】周二cbot豆油市场止跌回升,弱势下跌节奏有所缓解。马来西亚棕榈油周二继续收涨,印度大幅调降棕榈油进口关税提振棕榈油需求前景,但涨幅仍受到供应预期增加的限制。印度政府近日宣布将毛棕榈油进口关税从10%下调至2.5%以平抑该国油脂价格,市场预期本月马来西亚棕榈油出口将获得较大改善。今日船运调查机构将公布马来西亚9月1-15日出口数据,预计环比将增长29%-57%。国内三大油脂库整体库存继续下滑,尽管豆油库存小幅回升,但不抵菜油和棕榈油库存的降幅,因此造成油脂品种间走势出现分化。双节前下游备货需求旺盛仍为油脂价格抗跌提供支撑。周二国内油脂板块延续震荡行情,受库存偏低提振,低位买盘依然较活跃,夜盘受国内工业品弱势拖累,纷纷自盘中高点回落。文华商品指数在207点遇阻回落,技术上形成构筑圆弧顶之势。在商品市场整体显弱之际,油脂板块因前期涨幅过大,同样难以独善其身。预计今日国内油脂板块维持震荡偏弱行情,可逢高适量抛空参与或盘中短线操作。


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