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南华期货期市早餐—20210915-博天堂备用网址

2021年9月15日 09:25

2021年9月15日 09:25

最新政经要闻


1、中办国办印发《关于加强网络文明建设的意见》强调,深入推进“清朗”、“净网”系列专项行动,深化打击网络违法犯罪,深化公众账号、直播带货、知识问答等领域不文明问题治理,开展互联网领域虚假信息治理。加强个人信息保护法、数据安全法贯彻实施,加快制定修订并实施文化产业促进法、广播电视法、网络犯罪防治法、未成年人网络保护条例、互联网信息服务管理办法等法律法规。

2、中国恒大再遭股债双杀。恒大系股票昨日收盘重挫,恒大汽车跌近25%,中国恒大、恒大物业均跌约12%。恒大系债券全线收跌,“15恒大03”“19恒大01”“20恒大01”“20恒大02”等多只债券跌至不足30元,“19恒大01”大跌超24%。中国恒大昨日早间公告称,由于对公司的持续负面新闻报道严重影响潜在购房者信心,公司预计9月份销售持续大幅下降,导致公司销售回款持续恶化,进一步对现金流及流动性造成巨大压力。

3、美国部分通胀上行压力开始消退。美国劳工部最新公布,美国8月未季调cpi同比上升5.3%,与预期值一致,前值为5.4%;8月季调后cpi环比上升0.3%,为七个月来最小涨幅,略低于预期值0.4%,前值为0.5%;8月核心cpi环比上升0.1%,创今年2月以来新低。

4、opec上调今明两年全球对其原油需求量的预期,未来几个月世界将继续面临石油供应短缺。热带风暴尼古拉斯登陆前可能升级为飓风,休斯顿正在“靶心”,对沿海炼油厂和石化设施构成威胁。ihs
 markit预计全球成品油需求料在2032年达到顶峰。

5、沃尔玛否认有使用莱特币进行购物的协议,莱特币及其他数字货币应声回落。


金融期货早评


股指:期指震荡下跌

昨天股指走势分化,沪指跌1.42%。深圳成指跌0.54%,创业板指涨1.32%。除了新能源、化工板块收涨外,全市场普跌,钢铁、煤炭、有色以及金融股领跌。万得全a指数成份中涨停家数降至79家,跌停数目11家,涨跌家数比仅为0.35%,这个情形并不常见。市场情绪较低,赚钱效应差。if跌1.28%,ih跌1.54%,ic跌1.78%,期指成交量大幅放大。
昨天周期板块中除了化工板块收涨外,其余都出现下跌。昨天还有一个现象出现,中国石油早盘出现了8%的罕见大涨,引发市场对于资源等周期股短期是否过热的担忧,叠加北向资金流出,昨天周期板块出现大跌。我们之前提过由于现阶段实体经济流动性偏紧,银行间流动性宽松,更加有利于ic。我们可以采用多ic空ih的套利策略。

 

国债期货:关注mlf续作情况

国债期货早盘低开震荡后迅速下行,盘中触底回升,午后窄幅震荡,最终小幅收跌。公开市场共有100亿逆回购到期,央行足量对冲,当日资金零投放零回笼。资金面继续收紧,银行间质押回购利率整体上行,专项债提速之下,流动性压力逐渐显现。而交易所与银行间利差并未走阔,说明并非结构性的问题。
9月初国常会新增再贷款额度以后,市场对于进一步宽松的预期明显降温,加上出口数据超预期的强劲,短期内市场情绪有所降温,多头不再强势。随着月中mlf到期以及缴税窗口的临近,资金面有所收紧,也为利率上行提供了客观环境。此前关于基本面下行以及宽松的预期都打的太满,但短期却无法被证实甚至被证伪,是利率持续上行的主因。但多头不显并不意味着市场已经彻底转空,行情的转向并不是一蹴而就的,近期空头开仓需要谨慎,而已有仓位建议继续持有。

人民币汇率:人民币表现较为强势

周二(9月13日),在岸人民币兑美元16:30收盘报6.4433,较上一交易日上升117bp,涨幅0.18%。当日人民币兑美元中间价报6.4500,调贬3bp,前一交易日中间价报6.4497。隔夜离岸人民币兑美元报收6.4348,较上一交易日升71bp,涨幅0.11%。
消息面上,1)美国8月份消费者价格环比上涨0.3%,为7个月来最小涨幅并低于预期,表明部分通胀上行压力开始减弱。2)参议院共和党领袖麦康奈尔称,共和党人团结一致反对提高债务上限。摩根大通表示若美国出现技术性违约,可能对市场产生负面冲击。
美通胀数据降温,8月核心cpi不及预期,美指瞬时回落,后又回升,整体继续小幅波动,市场继续衡量美联储taper乃至未来加息前景,人民币再次相对美元表现强势。目前境内面临着美元流动性泛滥的问题,受到人民币资金面偏紧及部分国有大行大量美元融出需求推动,境内人民币外汇掉期点升破1800点,再加上上周出口数据超预期,中美两国元首通话,整体情绪相对乐观。我们预计人民币的强势表现仍将持续。今天国内消费、投资等一系列经济数据即将公布,需密切关注。


大宗商品早评

黑色早评 


螺纹:高价成交回落,钢价震荡

昨上海螺纹报价5580元/吨稳。本月京津冀、华东、华南、东北等区域均有限产强化预期,部分大型钢厂陆续公布9月停产检修计划,钢厂铁水产量基本延续回落态势,随着江苏能耗双控、限产升级影响,螺纹钢的产量缩减预期大幅升温,目前螺纹炼钢利润中性偏高,旺季需求持续好转,钢厂生产积极性尚可,但各省市限产政策依旧严格且有加强趋势,螺纹产量仍有较大下滑空间。低位需求连续5周回升,短期旺季需求基本进入验证阶段,需求环比回升趋势有望延续但幅度或将有限,成交随着价格上涨有所放缓,昨日建材成交17.1万吨,中期随着房地产政策仍在趋严,地产投资延续回落趋势,地产耗钢需求中期下滑趋势基本确认,但随着经济下行压力较大,逆周期调节预期也有所升温。综合来看,限产预期主导,各省市限产政策依旧严格且有加强趋势,钢厂产量仍有较大下滑空间,随着表需持续回升,终端采购也逐渐回暖,旺季需求预期基本进入验证阶段,此外经济下行压力较大,逆周期调节预期也有所增强,专项债投放有望加速,钢价仍有持续较强上行驱动,但在短期盘面利润偏高、盘面贴水不断修复以及高价成交放缓等因素影响下仍易出现调整,操作上以逢回调买入为主。

 

热卷:高位震荡

昨上海热卷报5760元/吨降90元。目前热卷现货即期利润处于中性偏高水平,钢厂生产积极性较好,热卷产量上周微增,但一方面各省市限产政策依旧严格且有加强趋势,部分大型板材企业均有公布限产检修计划,另一方面随着卷螺差的持续偏弱运行,铁水分流也将会造成未来热卷产量的偏弱趋势,在9-11月即将进入全年粗钢产量平控攻坚期的背景下,中长期热卷产量下滑趋势大概率仍将继续延续。制造业需求仍处低位,但表需连续3周好转,库存降幅尚可,边际好转大概率近期仍将持续,中期来看8月pmi为50.1,环比回落0.3个百分点,连续5个月下滑,创2020年3月以来的新低,其中新订单指数为49.6,环比下滑1.3个百分点,降至临界点以下,新出口订单继续回落1.0个百分点至46.7,连续4个月处于收缩区间,内外需均有走弱,制造业复苏态势持续放缓,但短期随着表需低位持续好转韧性尚存。综合来看,限产预期主导,目前各省市限产政策依旧严格且有加强加快趋势,部分大型板材钢厂陆续公布限产检修计划,板材产量仍有较大下滑空间,需求虽处低位但边际改善仍将持续,此外经济下行较大,逆周期调节预期也有所增强,板材价格仍有持续上行驱动,但在中期需求走弱、出口下滑担忧以及盘面利润偏高的情况下仍易出现调整,操作上以逢回调买入为主。

 

铁矿:盘面震荡偏弱,短期观望为主

昨青岛港pb粉报价918跌37,普氏62指数报120.35跌2.25.周二黑色板块大幅回调,铁矿白天表现较为坚挺,大约在720左右震荡,夜盘再次大幅下跌,跌破700至692.5。供应端,澳巴发运量小幅增加,四季度发运量有增加预期,供应端偏宽松。需求端,在限产持续加严的情况下,本周铁水下降1.42万吨至225.63万吨,产能利用率同步下降至84.77,两者处于历年偏低的位置。限产逻辑下,铁矿向下方向不变,目前现货也处于大幅下跌状态,唐山港的pb粉也跌破1000,但是和青岛港等山东港口还有80的价差。策略方面,单边建议观望不追空,若有反弹可逢高空;套利多螺纹空铁矿可继续持有;期权方面,可以购入铁矿深度虚值看跌期权并长期持有。

 

焦炭:限产区域分化

昨日发改委再提保供稳价,鼓励新增煤炭产能上报,远月供给改善预期加强,叠加市场看空情绪高涨,情绪投资较重。基本面方面,供需双弱显现,但仍整体向好。供应方面,山西、山东地区焦企开工有所下降。华东地区焦企严格限产,本周山东、江苏地区焦企均焖炉、保温或者限产,由于环保因素,江苏地区3家焦企中一家进入保温状态,其余两家限产50%,焦炭供应减少中。焦炭供应减量明显。需求方面,下游钢厂粗钢减压目前有减量,铁水产量处于持续下降状态,但目前受库存较低影响,钢厂仍是主动补库状态。但根据市场传言,目前钢厂对于频繁提价已有抵触,焦炭需求缓慢下降中,但仍是供给缺口较大。需谨防需求进一步走弱带来的回调风险,建议暂时观望。

 

焦煤:再提保供稳价

目前市场正在释放恐高情绪,叠加上周mysteel调研数据,焦煤下游出现累库趋势,与焦化厂、洗煤厂开工率下降有一定的关系。进口方面的补充仍未彻底放开,蒙煤疫情影响,通关车辆持续低位,日均最高不到200车通关。国内方面,山西临汾乡宁、古县地区个别煤矿仍在停产检修中,其他地区严格执行禁止超产政策,叠加安全、环保检查影响,炼焦煤产量多处低位水平;需求方面,焦化厂开工略微下降,区域性限产现象严重。高价焦煤挤压焦化利润,部分焦化厂已经开始第十一轮提涨。国家保供稳价政策的落实及有关方面煤价监测的加强,市场看涨氛围有所降温,下跌通道开启,部分煤种价格放缓上调节奏,但优质主焦价格仍强势,短期看供应偏紧以及需求有支撑,缺口矛盾持续存在,现货价格有支撑,建议可以暂时观望。

 

玻璃:持续看空

昨日华北沙河地区厂家报价出现下调,华东、华中生产企业采取了一定的优惠措施,目前效果一般,整体出库情况没有得到改善的情况下,市场情绪进一步下挫。旺季启动不畅,国内建筑装饰装修订单和外贸出口订单都没有明显的增加。房地产企业资金压力较大的问题预计将持续存在,现货价格同比涨幅较大,下游贸易商和加工企业基本都是以按需采购为主,对后期市场比较谨慎。产能方面,当前处于历史高位,月末仍有生产线计划点火,政策刺激下,预计供应端仍有继续增加的可能。旺季需求失落的情况下,短期玻璃预计持续走弱。

 

纯碱:现货市场平稳向好

徐州丰成纯碱装置负荷有所下降,当前开工率约6成。重庆湘渝重碱装置减量检修预计9月15日结束,具体实施需要看企业执行情况。昨日全国各地区轻重碱走势趋稳,西北地区现货价格继续上涨。生产企业出货比较顺畅,部分货源偏紧企业控制接单,以执行前期订单为主。需求方面,下游玻璃旺季失落,累库影响下,玻璃生产企业对于高价纯碱有一定抵触情绪,另外短期部分玻璃企业的纯碱库存较充裕。在平板玻璃产量增加以及前期多条光伏玻璃生产线点火现状下,纯碱长期需求有较强支撑。预计短期在下游玻璃偏弱影响下,纯碱回调尚未结束,下方支撑2800。

 

农产品早评

 

白糖:郑糖波动剧烈 谨慎操作为好

洲际交易所(ice)周二收涨逾2%,其在上一交易日曾跳涨4%,因交易商寻求在合约周三到期前锁定供应。昨日夜盘郑糖先跌后涨,波动较大。现货方面,昨日南宁仓库报价5670-5690元/吨,昆明报价5530-5580元/吨。近期糖价波动较大,注意控制风险。

 

棉花:疲软需求价格承压
洲际交易所(ice)棉花期货周二上涨1%,因担忧飓风尼古拉斯损害作物,美元走贬也给期棉提供了额外支撑。昨日夜盘,郑棉先跌后涨,整体暂时守住了上升趋势线。昨日国际棉花价格指数(sm)107.11美分/磅,下跌0.64美分/磅,折一般贸易港口提货价17076元/吨;国际棉花价格指数(m)105.97美分/磅,下跌0.64美分/磅,折一般贸易港口提货价16896元/吨。储备棉昨日轮储均价16955元/吨,较前一日上涨29元/吨。据市场上棉纱贸易商反应,现在下游很差,最近没有太大动静。棉纱走货量滞缓的情况下,对于前期订单,部分商家要求纱厂延迟交货期的情况。短期棉价受下游需求疲软抑制,不过下跌空间短期有限,受抢收预期下方有明显支撑。

 

红枣:关注产区天气变化

目前产区红枣行情稳定为主,各主产区剩余货源有限,实际成交量不多,当地商户多转移精力购销其他时令水果及干果,距离红枣下树时间尚有一月有余,需重点关注产区天气变化。期货方面,主力合约红枣2201报收13855,南疆部分产地前期出现落果情况,减产已成事实,后续关注成熟期是否出现降雨影响红枣质量,并且随着中秋、国庆备货需求增加,叠加入秋市场对滋补类需求增加,红枣消费量明显回升。短期建议暂时观望为宜。

 

苹果:行情浮动不大

目前山东产区红将军货量继续增加,客商按需采购,交易活跃,行情浮动不大。陕西咸阳旬邑产区晚富士正在脱袋,少量采青果70#起步订货价格在2.00元/斤左右,目前订货客商不多。期货方面,主力合约苹果2201报收5591,预计今年新季苹果整体产量较去年有所增加,操作方面建议反弹做空为宜,后续关注早熟果价格情况。

 

国产大豆:购销相对清淡

国内大豆现货市场偏弱运行。主产区方面黑龙江当地毛粮主流收购价在2.70-2.75元/斤。距离新粮上市的时间越来越近,加上多地余粮几乎见底,贸易商大部分暂停购销,等待新粮上市。不过也有少部分地区有尚有余粮,但是购销也相对清淡,加上国储第一拍卖底价的提振下,当前产区现货毛粮价格维持坚挺态势。期货方面,主力合约豆一2111合约报收5873,预计大豆价格偏弱震荡为主,建议持粮主体密切关注主产区国储拍卖情况。

 

玉米:低位震荡

全国大部分地区秋粮作物生长进程正常,市场对于玉米的丰产预期较强,东北主产区的夏玉米逐步成熟收割,玉米市场供应将持续增加。美玉米进口价格下跌,利空国内玉米价格。下游需求方面,短期饲料及养殖等企业消费未见好转。需求支撑无力,市场情绪低迷。玉米期价下跌后,利空情绪已得到充分释放,短期预计低位震荡,下方支撑2450。

 

生猪:跌跌不休

供应端方面,可出栏商品猪较多加之部分冻肉面临临期,供应较宽松。能繁母猪数量筑顶,结合产能效率提高以及产出商品猪的生产周期,预计商品猪出栏量的巅峰数值或出现在明年的二季度。需求方面,节日备货使得需求有一定好转,但目前看来改善幅度不及预期,同时备货结束现货价格有一定下跌可能。01和03升水大幅缩窄,短期看来已经偏弱但后期跌幅度可能趋缓。

 

花生:震荡延续

国内油料米价格区间陈米区间7400-8700元/吨,新米均价9400元/吨左右。但因刚上市量较小,后期新米价格有一定落价可能。供应方面,刚刨出的春花生品质因部分地区降雨受到一定影响,预计河南的春花生损失在5%左右。但后续天气好转,预计量较大的夏花生质量改善,新花生整体供应依旧较为宽松。需求方面,花生库存有一定降低,后续待新作花生集中上市,油厂或入世采购。盘面的升水已经大幅缩窄,下方空间缩窄,但依旧较测算的仓单成本依旧稍许偏高。目前盘面缺乏驱动,建议观望对待。

油脂油料: 震荡运行
隔夜外盘小幅下跌,美豆指数报收1288.75美分/蒲式耳,-0.21%。受压于收割推进,但出口情况乐观领跌幅缩小。 
豆粕方面,近期大豆到港量减少,上周油厂压榨继续回升但不及市场预期,因节前备货需求,下游提货较好,上周豆粕库存下降,基差偏强,近期盘面净榨利有所好转,整体来看预计豆粕短期可能震荡反弹。菜粕方面,国内菜籽油厂压榨量维持低位,库存低位运行,现货供应偏紧,但是杂粕供应充足形成竞争,整体来看,菜粕自身驱动较少,主要还是跟随豆粕运行。
棕榈油方面,据南部半岛棕榈油压榨商协会(sppoma)数据显示,9月1-10日马来西亚棕榈油产量增减少3.0%,船运调查机构sgs数据显示马来西亚9月1-10日棕榈油产品出口量增加22.71%,产量下降、出口增长,支撑马棕油价格,国内方面,进口利润倒挂限制棕榈油进口,下游需求相对一般,上周棕油库存下降,供应端仍旧偏紧,预计棕榈油短期可能继续高位震荡。
豆油方面,上周油厂压榨开机率有所回升但仍低于预期,适逢开学及双节临近,终端有一定的消费需求,近期市场购销转好,近月货源成交增多,上周豆油库存下降,预计短期豆油可能继续高位震荡。
菜油方面,加拿大统计局公布2021/22年度油菜籽产量预期下滑24.3%至1470万吨,菜籽油压榨维持低位,上周菜油出货有所好转,库存小幅下降,但目前整体供应端压力仍旧较大,预计短期菜籽油可能继续高位震荡。
整体来看,美豆库销比仍旧低位以及疫情对于棕榈油库存重建进程的限制将继续起到支撑,预计油脂可能继续维持高位宽幅震荡走势,关注产区天气、油脂库存与供应增加情况。

 

能源化工早评 

 

原油:维持震荡

中国释放第一批战略储备,iea提高需求预期,国际原油价格小幅波动。美国wti原油10月期货下跌8美分,跌幅0.11%,报70.37美元/桶;布伦特11月期货收涨8美分,涨幅0.11%,报73.59美元/桶。sc原油11月期货,下跌0.7元/桶,报461元/桶。在基本面方面,在供给端:一是,中国首批超730万桶的战略库存被拍卖,对短期原油形成一定压制。二是,艾达飓风过后,墨 西哥湾产量恢复低于预期速度,截至到上周五依然有约一半的产能处于停产状态。同时热带风暴尼古拉斯又将登录德克萨斯,极端灾害天气导致供给偏紧,对短期油价形成支撑。在需求端,iea和opec在月报中纷纷上调需求预期,对油价形成一定的支撑。在疫情方面,全球疫情仍在蔓延,国内福建莆田区域性疫情爆发,对需求恢复仍然存在阻碍。在货币环境方面:美联储主席鲍威尔释放消息,可能在9月21-22日的fomc会议上释放缩减qe的信号,并可能在11月2-3日的fomc会议上正式启动taper。综合来看:自7月中旬opec 达成协议以来,交易逻辑开始从 供给向需求转移,opec 未来供给增量给定的情况下,看的就是需求能否满足预期,不过由于德塔病毒的蔓 延仍在延续,虽然疫苗的普及率在稳步上升,但受变种病毒的影响,需求仍将受到压制,需求恢复到eia 预期的10100万桶/天的水平仍有难度,短期极端天气导致的产量下降会对油价形成一定的支撑。短期有继续上涨的动力,中长期保持偏空的预期不变,建议暂时观望为主。

 

燃料油:小幅回落

截止到昨晚lu12下跌27元/吨,报3500元/吨,相较于新加坡低硫燃料12月掉期(报527.5美元/吨)升水17.3美元/吨,fu01上涨4元/吨,报2716元/吨,相较于新加坡高硫380燃料油1月掉期(报401.1美元/吨)升水18美元/吨。在库存端,上周ara燃料油库存下降5.3万吨,至113.1万吨,新加 坡燃料油库存上升344.8万桶,至2414.8万桶,维持中性。在下游需求端,在下游需求端,上周因港口排港的 限制,集装箱船在途数量有所下滑,但干散货船和油船数量增幅较大,有利于带燃料油需求回升。同时柴油裂解走强,汽油裂解处于高位,会进一步刺激炼厂进行深加工,进而减少对燃料油的产出。高低硫估值仍处于偏低水平,前期多lu11空sc11的策略,因lu11流动性降低可先止盈平 仓,或者换月继续持有。

 

天然橡胶:震荡整理

昨日夜盘,主力小幅减仓,沪胶盘面震荡走弱,成交量尚可。01合约升水11在790,较昨日走强,9对1价差-120左右,09仍有4千多持仓。继续关注11-01反套,nr与ru主力价差在-2690价差变化不大,ru01收于13730。现货方面,市场轮仓为主,交投冷清。昨日报价:近港美金泰混报价在1665左右,人民币混合12120,01对应基差走弱-100。泰国方面,泰国原料收购价格涨跌互现:生胶片50.11,跌0.11,烟胶片52.55,涨0.66;胶水47.30,涨0.30;杯胶44.90,涨0.45,美金市场船货价格上涨10-30美元/吨。下游方面,今日采购已经冷淡,前期原料采购充足。目前供需基本面来看,由于需求端来看,在订单预期偏差、企业开工不稳,行情走势恐较难摆脱偏弱格局,还是要看下游有无好需求的刺激。操作上,维持轻仓观望。11对01反套继续持有,nr合约近期与ru价差正套继续持有。

 

甲醇:多空交织

内地继续走强,西北大幅上涨至2650,盛虹确认马上停车,兴兴目前八成,由于台风问题短期不宜开停,可能在周三后选择停车。诚志二期九成,一期即将停车,富德110%负荷,近日考虑降负荷,大修从1月中提前至11月中,但还要看价格和配件情况。近期我们看到了许多沿海mto的集中发声,同时我们监控的各套mto利润也确实达到了往年应该检修的水平叠加我们观测到的一些船只去向的变化,我们认为沿海的mto可能真的已经快接近停车了。与此同时,周末内地情绪仍然非常好,山东报价冲上2900,河南在2850附近,算上升贴水后的内地港口结构已经扭转,如果下周内地继续走强,港口mto真的停车不排除未来再度发生甲醇倒流的可能。对于甲醇下周的绝对价格而言,我们认为判断难度较大,因为我们感知到了内地驱动真的很强,同时mto端的负反馈触发可能即将出现,因此单边头寸下周并不建议参与。但是期现方面,我们认为买内地抛盘面头寸可以继续持有。

 

pvc:近端考虑回调买入

pvc近日大幅减仓回落,跌幅不小,个人认为原因有二,一是受沿海地区限电影响,市场对需求较为担忧。二是煤炭系开始走弱,pvc多配资金开始离场。根据我们的走访经验,pvc下游并不总是满负荷,遭遇限电可以通过调整周度生产计划弥补损失量,对需求的冲击与上游限电大有不同。周度主流贸易商成交对比前几周下降不多,因此当下来看,下游的负反馈程度不严重。9月开始,上游进入秋季集中检修季,预期供应有所下降,加之外盘仍在持续走强,9-10月份大量出口订单的交付,需求存在环比走强的预期,9-10月看不到社会库存大幅累库的迹象。本周受限电叠加许多计划内的秋季检修,整体pvc开工负荷68.02%,虽然国内下游虽然持续叫苦不迭,但是从库存和表需看,虽然总体表现不佳,但是环比需求端没有出现明显的下行,即当下高价仍然可以维持较大比例的刚性需求,那么就目前的供需而言,pvc未来仍然是一种较为紧缺的大宗商品,仍需要进一步的上行去挤出部分的需求,这部分可能是出口也可能是内需,但是近端仍然处于一种低库存,出口将要兑现,需求环比走强的结构当中,9-11月价格将持续维持强势。

 

pta:反弹后资金减仓盘面波动可能降低 

周二pta现货市场9月底货源报贴水01合约55元/吨,递盘贴60元/吨;10月底报贴水30元/吨,递盘贴水40元/吨。pta外盘供应商一日游报盘维持在710。临近中秋假期,周二郑商所发表了节日期间保证金和涨跌停板调整比例,关注于聚酯品种的如下:1、自2021年9月16日结算时起,pta和短纤期货合约交易保证金标准调整至8%,涨跌停板幅度调整至7%。2、2021年9月22日恢复交易后,自品种持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边市的第一个交易日结算时起,交易保证金标准和涨跌停板幅度恢复至调整前水平。周二pta期货01合约继续反弹回到前4900震荡平台附近,原油价格走强支持成本支撑,加工费站稳400反弹,但是往上空间有限预计很难突破500,持仓上多空同时减仓,持仓量回到前期窄幅震荡时的水平,预计近期行情难有大的波动,操作上观望等待机会。

 

短纤:连续价格反弹不利于去库 

周二现江浙涤纶短纤厂家报价局部上调,1.4d厂家主流报价在6900-7250元/吨左右,实单商谈或在6900-7100元/吨左右。而贸易商出货基差在11合约-50到 50之间(自提),约折6950-7050元左右,实单商谈。据悉,宿迁逸达涤纶短纤装置减产幅度继续扩大,周二起减产50%左右,重启时间未定。短纤01合约周二连续三个交易日上涨,回到前期7000震荡平台附近,近期短纤需求继续疲软,去库较为缓慢,操作上可在7100附近布局空单。

 

乙二醇:主力高举高打

周二现货市场基差较01合约升水90-95附近,本周货报5510附近,递盘5500附近。meg外盘坚挺,近期船货报盘720附近,递盘在710附近,商谈预估在710-715。meg近期持续走强,除了煤价高企带来的成本支撑,最主要受助于供应端意外缩量,导致主港库存未如预期快速积累。海外装置确状况频出,中东地区因原料不足,开工率维持相对低位。美国方面恶劣天气导致装置开工稳定性极差,在进口量在去年大幅增加后快速回落。9-10月份加拿大装置检修较多,美国装置重启一再推迟,再加上北美及欧洲的防冻液需求旺季,短期内进口大增的概率较小。周二meg期货主力01合约再次大涨创下新高,持仓和成交量再次放大,多头优势明显,操作上由于需求疲软虽然不建议追高,但是暂时也不建议逆势做空,等待5500以上机会。

 

沥青:原油继续强劲,沥青短多续持

昨日夜间原油继续小幅涨价,沥青跟随原油走强。供需端,根据上周公布沥青月度调整产量数据,8月份的实际产量大幅高于排产计划逾30万吨(8月排产计划262.45万吨,实际产量292.84万吨),按照当前的库存口径看,我们对8月份的实际需求亦大幅调高至336.35万吨,说明8月份的沥青需求也没有之前预期得那么差;考虑到目前沥青加工利润依然处于低估值区间,沥青9月份的排产计划273.8万吨,预计9月份真实产量较排产计划提升幅度应该有限,9-10月依然看好去库节奏。但我们预计在11月份之后将缓慢累库,今年年终的库存水平可能依然会高于去年同期,短期不宜再继续追空沥青裂解,节奏上可以等原油上涨时建立裂解多头,但裂解多头上方空间有限,持续时间较短,10月底前低吸高抛为主,昨日提示的单边短多继续持有。

 

lpg:关注晚间美国丙烷库存
fei继续上涨至750美元/吨附近,外盘丙烷强势仍在持续。热带风暴尼古拉斯在墨西哥湾德州地区登录,预期影响丙烷产量和出口,关注晚间国内周度丙烷库存数据,预期仍将继续处于5年同期最低水平。同时,对丙烷冬季旺季预期和pdh开工率回升推动的强进口是推动丙烷走强的关键驱动。eia大幅下调未来丙烷库存及当前丙烷库存5年同期最低水平意味着外盘丙烷的强势仍在持续,pn价差走强至30美元/吨上方。受外盘成本支撑带动上涨,内盘期货的上升趋势仍在持续。目前,华南民用气涨至5050元/吨,山东醚后碳四大涨后交割利润收窄,预期短期内仓单增加较少。策略上,pg上升趋势下低位做多,下方强支撑5200附近。

 

纸浆:市场延续震荡整理

昨日夜盘主力合约sp2110较日间收盘价上涨44元/t,收于6244元/t,基差-44。针叶浆主流现货价格银星6200元/t;阔叶浆主流现货金鱼、鹦鹉4650元/t。
本周常熟港纸浆库存较上周增加2.5%,青岛港港内纸浆库存较上周增加5.9%,港口纸浆日出货速度较上周基本持平,广东高栏港纸浆库存较上周下降20.0%,近期日出货速度窄幅增加。下游纸品中白卡纸市场成交偏弱,盘面波动有限。国内需求提量不大,下游维持按需采购。纸厂保持稳价政策,个别企业检修对短期市场供应影响有限。今日生活用纸市场暂显偏稳。据闻河北、陕西、甘肃等地部分纸企开工依旧不足,成本压力仍存。文化用纸方面,出版订单陆续放出,然纸厂供应压力犹存,价格上行动力不足。
纸浆期货仓单数进一步上涨至22.94万吨,厂库3.1万吨,单约交割数量为历史高位,纸浆期现相关性、联动性较高,多空因素持续博弈。预计短期内纸浆现货市场价格整理为主,现货成交偏刚需。

 

聚烯烃:mto装置停车,聚烯烃多单可继续持有

昨日,pp01合约收于8602,l01合约收于8565,受成本端影响延续偏强震荡,基差走弱。后市,逻辑不变,本轮聚烯烃上涨的主要逻辑是成本端的驱动,多单逻辑需要关注动力煤和甲醇价格。前期pp-3ma走负严重,虽然大幅修复的可能性较低,且部分mto装置的下游不止于聚烯烃,但是这一环利润压缩严重势必会造成装置的降负。当前已有神华包等多套mto装置停车,甲醇价格下跌,pp-3ma价差修复至-440,盘面已经出现了预期的甲醇弱于聚烯烃的格局。虽当前并未影响聚烯烃装置,但由于动力煤价格较为坚挺,甲醇下行有限,mto利润修复预计需要聚烯烃上涨。装置更新,pp:独山子石化(25万吨)于昨日开车;pe:独山子石化(全密度10万吨)、兰州石化(低压10万吨)于昨日开车;中煤蒙大(全密度30万吨)、连云港石化(低压40万吨)、大庆石化(高压20万吨)于昨日停车。目前,下游仍处于淡季,部分下游需求略有恢复,整体仍保持刚需采购为主,对价格有一定的支撑。当前,动力煤价格受冬季短缺影响易涨难跌,现在去做空空间较为有限。下游按需采购现状不变,伴随mto装置的停车,聚烯烃的供应端或受影响,多单建议继续持。

 

有色金属早评

 

铜:美联储利率决议前震荡行情不改

沪铜主力期货合约在周二下跌超过2%至69840元每吨,整体震荡行情不改。在9月美联储利率决议到来之前,宏观情绪依然不明朗,宏观政策也扑朔迷离。投资者普遍关注本周的美国通胀数据,届时市场将会有一个相对较明确的信号。基本面上,经过五天政府主导的调解,智利 cerro colorado 铜矿的工会与矿山运营商 bhp 达成了集体合同协议。 必和必拓表示,该协议有效期为 36 个月,包括对之前合同的一系列改进。江西铜业周一称,将于中国冶金科工集团公司共同监测阿富汗的局势,共同推进阿富汗艾娜克铜矿。该矿铜储量估计为1108万吨。江西铜业持有该项目的25%的股权。从短期来看,在美联储9月利率会议之前,铜价将继续以震荡行情为主。9月利率决议后,宏观情绪或拉低铜价,基本面则会在铜价下跌后给予强而有力的支撑。

 

铝:回调盘整,谨慎做空

周二沪铝主力10合约大幅回调,下跌逾千元每吨,收于22065元/吨。由于几内亚政变对矿端实质有限,近期的一波连续拉涨可以说是基本面支撑叠加资金炒作的共同结果。当前部分多头高位止盈离场,空头在一段时间蓄力之后发起反扑。从基本面看,供应端限电和能耗双控你方唱罢我登场,本周云南又传出能耗双控文件,在政策趋严预期下,不排除未来电解铝产量进一步收紧可能。需求方面,进入9月未见旺季行情,下游加工企业已苦不堪言,对于旺季预期逐渐转悲。终端市场新能源汽车和光伏虽是主要增长点,但占比还较小,传统需求板块建筑和汽车仍未见明显发力。库存方面,周一smm社库较较上周四增2.0万吨至77.1万吨,累库幅度增强,建议持续关注库存变化。从现货市场看,近几日上海现货贴水逐步扩大,也使得沪铝上涨遇到一定阻力。此外,有色协会再度呼吁要铝价非理性上涨不可取,政策方面打压的风险增强。综合来看,铝价正处于回调盘整阶段,波动幅度有所扩大,但下方仍有支撑,空头谨慎入场。

 

锌:高位震荡难突破
周二沪锌主力合约在有色普跌的背景下,也下跌1.31%至22585元/吨。宏观方面,taper预期推迟仅维持一时,当前市场再度趋于谨慎。基本面看,供需关系对锌价有所支撑,但不足以支持其彻底打破高位震荡的走势,主要是需求表现并不强劲,一方面抛储落地抑制了下游补库意愿,另一方面旺季的需求恢复也有待验证。冶炼厂冬储预期提前,未来矿端供给或偏紧。不过限电减产量不及预期,8月锌锭实际减产其实少于预期。库存看,社库仍维持低位浮动,smm社库周一较上周五小增3400吨,目前以国产锌消化为主,预计难现趋势性累库。综上,预计锌价短期内将运行于22000-23000,建议区间操作为主,跨品种套利仍建议作为空配。

 

镍不锈钢:镍和不锈钢价格回落

周二镍价大跌,两个交易日累计下跌超过6%,几乎回吐上周所有涨幅。不锈钢也受到拖累,下跌2.24%至1.9万元每吨附近。最近的暴跌和此前的暴涨是有所联系的。由于临近交割,此前的暴涨有一定程度上是多头对空头的逼仓,而今日的下跌则有一部分是多头的获利平仓。从基本面上看,市场对不锈钢限产消息基本发酵完毕,镍价在下跌到这个位置后能够获得一定的支撑。美联储利率决议还有不到10天,市场仍有机会在短期内做出反应。策略上镍的多单可以开始布局,目标仍是15万元每吨附近,在9月23日前平仓。

 

贵金属:通胀低于预期 贵金属乘机反弹

周二贵金属市场反弹收高,受益于通胀数据低于预期,缓解美联储年内缩债担忧,并促使美元及美元及美债收益率双双回落。周二(9月14日),美国劳工部最新报告显示,美国8月cpi年率增长5.3%,低于预期和前值;核心cpi年率增长4.0%,也低于预期和前值。但我们认为美国通胀可能将较长时间内维持高位,特别是房价上涨有望继续向租房市场渗透。花旗集团的经济学家在报告发布后表示,他们“继续从通胀报告的细节和其他数据中看到信号,更大范围的通胀压力将证明比预期更持久。”目前市场交投仍聚焦在9月美联储fomc会议,需密切关注taper有关暗示以及点阵图的变化,周内贵金属阻力在谨慎交投下大概率维持区间震荡。基金持仓方面,spdr黄金etf持仓维持不变在1000.21吨。操作上,尽管昨日黄金反弹,但仍受制于200日均线在1810区域的阻力,在未能有效突破该阻力之前,预计将震荡回落,仍可逢高沽空,下方第一支撑1800,然后1780。美白银目前5日及20日均线在24附近缠绕,在未能站稳上方之前,维持偏空看法,下方支撑23.4,然后22.8。

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