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申银万国期货研究所早间评论—20210915-博天堂备用网址

2021年9月15日 09:30

2021年9月15日 09:30

一、当日主要新闻关注

1)国际新闻

美国8cpi同比增长5.3%,符合预期且为连续第四个月同比增长超过5%。不过核心cpi同比增长4%,不及预期值4.3%,且8cpi环比及核心cpi环比增速均低于预期,表明美国部分通胀上行压力开始减弱。不过市场预计,虽然与经济重新开放相关的价格升势开始减弱,但供应链紧张可能会持续到2022年,并使美国通胀率保持高位。

2)国内新闻

13日上午,习近平总书记来到国家能源集团榆林化工有限公司考察,走进中心控制室、来到项目现场,了解煤炭综合利用等情况。他强调,能源产业要继续发展,否则不足以支撑国家现代化。煤炭能源发展要转化升级,走绿色低碳发展的道路。这样既不会触碰到超出资源、能源、环境的极限,又有利于实现碳达峰、碳中和目标,适应建设人类命运共同体的要求,把我们的地球家园呵护好。

3)行业新闻

913日晚间,上海公布第二批集中供地信息。从规则看,上海要求购地资金为自有资金,并在竞拍环节增加“随机值”概念,以增加书面报价过程中拿地的公平性。无独有偶,8月以来,北京、广州、深圳、杭州、青岛、南京、合肥、武汉、成都和重庆等城市也发布了第二批集中供地公告,并对相关规则进行调整。业内人士预计,重点城市拿地成本或出现一定幅度下调。

 

二、主要品种早盘评论

1)金融

【股指】

股指:美股下跌,上一交易日a股下跌,金融走弱,周期股回调,两市成交额1.50万亿元,资金方面北向资金净流出41.29亿元,913日融资余额增加112.32亿元至17527.38亿元。2021年下半年市场关注点主要在于美国是否会提前缩表以及确定未来具体加息时间,这期间全球资本市场仍会较为波动。同时后疫情时期我国货币政策不会大幅宽松,经济下行压力依然较大,加上我国不断出台相关行业政策,股指上升空间相对有限。从技术面看,各指数短期拉升后继续上行动力减弱,操作上建议先观望。

【国债】

国债:小幅下跌,10年期国债活跃券收益率下行0.5bp2.88%。央行继续开展100亿元逆回购操作,shibor短端品种全线上行,资金面有所收敛。副总理刘鹤表示适度超前进行基础设施建设,发改委发言人表示下半年发行的专项债券规模将高于去年同期,尽管8月份金融数据比去年同期仍有所回落,但是政府债券发行明显增加,有助于稳定基础设施等领域投资增长。美国8月份消费者价格环比上涨0.3%,为7个月来最小涨幅并低于预期,美债收益率回落。综合预计国债期货价格将继续调整,操作上建议做空为主,关注经济数据和央行对到期的mlf续作情况。

 

2)能化

【原油】

原油:墨西哥湾另一场风暴尼古拉斯对油气生产的影响远低于预期,加之国际能源署下调今年油价预测,国际油价涨势趋缓。大西洋风暴尼古拉斯 (nicholas) 于周二早些时候以1级飓风的形态登陆,其影响远低于此前预期,因为没有关闭尚未下线的大型新炼油厂或石油生产设施。美国安全与环境执法局周二晚间估计,受热带风暴艾达影响,墨西哥湾尚有39.57%的石油生产仍处于关闭状态,相当于每天的产量为 72万桶。国际能源署将2021年的供应增长预测下调了15万桶,并将需求预测下调了10万桶。但美国和中国最近都动用了战略石油储备,以保持炼油厂的运营。美国石油学会数据显示,截止910日当周,美国原油库存4.074亿桶,比前周减少540万桶,汽油库存减少280万桶,馏分油库存减少290万桶。

【甲醇】

 甲醇:甲醇夜盘下跌1.88%。本周国内煤(甲醇)制烯烃装置平均开工负荷在76.10%,较上周下降1.25个百分点。本周期内,神华榆林mto装置重启但未满负荷,而大唐多伦停车及华东个别mto装置降负,所以国内cto/mto装置整体开工有所下降。截至99日,国内甲醇整体装置开工负荷为67.74%,下降3.20个百分点,较去年同期下降0.39个百分点;西北地区的开工负荷为71.25%,下降5.97个百分点,较去年同期下降7.87个百分点。整体来看,沿海地区甲醇库存在97.43万吨,环比上周上涨4.83万吨,涨幅在5.22%,同比下降21.76%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估在22.7万吨附近。据卓创资讯不完全统计,预计910日到926日沿海地区进口船货到港量在53.49-54万吨。短期甲醇偏弱为主。

【橡胶】

橡胶:周二橡胶减仓上行,ru01近四个交易日持续减仓,下跌走势难以维持,价格回到13700一带,台风影响,海南地区原料收购价格上涨,青岛库存持续下滑,但下游轮胎开工仍处于低位,出口量受运费影响难以释放,基本面方面仍未有明显改善,短期价格下跌阻力较大,但上涨也缺乏有效支撑,中秋、国庆双节临近,预计后期走势窄幅调整为主。

【聚烯烃(llpp)】

聚烯烃(llpp):线性ll,两油价格平稳。煤化工8540,成交回升。拉丝pp,中石化平稳,中石油部分上调50。煤化工8470,成交回升。两油石化库存75.5万,环比下降1.5万。昨日聚烯烃期货冲高回落。周初现货成交回升,盘面角度目前原料端涨价的趋势延续,1月合约对于llpp的成本支撑仍在。不过,连续反弹之后,长假临近,可适度考虑逢高多头仓位。

ptameg

[ptameg]pta下跌,meg偏强。原油走强,台风影响部分港口物流,聚酯原料价格整体偏强。产业上,pta新装置负荷提升,虹港石化、恒力石化装置公布检修计划;乙二醇多套装置检修干扰供应,港口封航预期短期令现货供应量收紧。需求端,下游聚酯下游产销相对不佳,终端订单转好力度有限,旺季需求有待观察。库存方面,周度乙二醇小幅去化,pta垒库状态延续。整体上,ptameg基本面偏弱,关注新投和检修消息,短期聚酯价格偏强走势。

 

3)黑色

【钢材】

钢材:由于市场对地产投资数据的担忧,钢材盘面短期下挫,05合约增仓下行。随着上周钢联螺纹钢周度表需环比大幅回升至372万吨,与去年同期剪刀差在明显收窄。另一方面,江苏在经过高耗能行业监察后,4季度粗钢限产加速的政策导向初见端倪。根据11月全国达成粗钢平控的目标测算,8-12月日均粗钢产量环比7月仍需下降5.6%,这将在10月份造成钢材供需两端增速劈叉从而对钢价形成支撑。另外,近期两广等地区的能耗双控政策开始发酵,后期短流程螺纹产量面临较大的压力,鉴于01合约手秋冬季限产以及库存加速去化的影响更大,操作上建议1-5正套逢低入场。

【铁矿】

铁矿:夜盘大幅回落,铁矿市场近期大幅下跌,基本面铁水产量同比大幅回落,港口总库存持续增加,盘面依然交易粗钢产量压减预期,市场对铁矿供需较为悲观,期现价格共振下跌。后市来看,若完成粗钢产量同比不增,铁矿供需难以好转,但现价格已处于相对底部区间,盘面已经大部分走完限产预期,进一步回落空间较小,价格有望呈现底部宽幅震荡走势。

【煤焦】

双焦:夜盘价格持续回落,连续三日大幅回落。现货层面,焦煤短期供应仍偏紧但出现边际好转,焦炭累计十轮提涨落地,部分焦企开启第十一轮提涨。现货价格持续创新高后,市场逐步回归理性。此外双焦总库存连续两周累库,供需偏紧格局有望得到缓解。后市来看,全国压减粗钢有望提速,需求回落幅度较大,市场会逐步转向交易预期端,价格有望呈现震荡偏弱走势。

【锰硅】

锰硅:昨日锰硅主力合约强势拉涨后高位震荡。由于压减粗钢产量政策的推进,后市下游需求难有较好表现。但目前内蒙、贵州厂家生产均受限电影响,云南双控政策落地、宁夏控耗持续,广西限产政策严格,后市锰硅产量较难增长,加之厂家库存处于低位,市价下方存有较强支撑。操作上可关注期价回调后的多配机会。

【硅铁】

硅铁:昨日硅铁主力合约偏强震荡。虽然压减粗钢产量政策的推进或将削弱需求端的表现,但宁夏控耗政策趋严,青海、陕西也存有落地控耗政策的可能,硅铁的产量水平难回高位。综合来看,目前硅铁市场供应紧张,市价易涨难跌。操作上建议以偏多思路为主,但需谨防过度追涨风险。

【动力煤】

动力煤:隔夜动力煤主力合约偏强震荡。港口煤价上调至1300/吨的历史高位。近期煤炭产量缓慢提升,但安全检查仍制约产能的释放,陕西全运会期间安监力度驱严、煤炭产量或有下降。下游电厂的存煤水平不高、补库需求仍存,同时北方供热煤的冬储进程也在陆续展开。当前坑口拉运积极性不减,港口库存远低于历史同期,下游备货需求仍存,煤价暂不具备大幅回调的条件,但近期政策面调控风险有所增加,建议前期多单谨慎持有。

 

4)金属

【贵金属】

贵金属:美国8cpi年率增长5.3%,低于预期和前值;核心cpi年率增长4.0%,也低于预期和前值。通胀的回落使得美联储的政策压力减少,金银出现反弹。而美联储大概率维持观望态度到11月再做决定。欧洲央行方面宣布将放缓第四季度的紧急抗疫购债计划(pepp)购债速度。后续主要关注点仍为美国经济复苏力度以及美联储缩减资产购买的节奏,随着各州失业补贴的结束,后期就业市场可能加速回暖,年内taper预期依旧为大概率事件,市场持续消化上方的政策转向压力,目前金银回调后或转入弱势震荡。

【铜】

铜:夜盘铜价回落,受国内疫情和对房地产担忧影响。近期房地产市场资金紧张和投资下降引发市场担忧。目前精矿加工费总体回升,表明矿供应明显改善,但能否持续仍需关注。有调研显示,9月份铜冶炼产量环比回升有限。上海港口升水维持高位。上期所库存下降至6.1万吨。短期铜价可能延续回落,总体可能宽幅波动。建议关注智利矿山生产、铜下游开工情况、库存及现货状况。

【锌】

锌:夜盘锌价回落,受国内疫情和对房地产市场担忧影响。目前国内库存处于较低水平。近期国内精矿加工费总体回升,较前期缓解,但需求端缺乏亮点。总体延续区间波动的可能性较大。建议关注下游开工、库存、现货升贴水及冶炼开工情况。

【铝】

铝:铝价夜盘下跌。基本面方面,本周国内社会库存77.1万吨,较前一周增加约2万吨。前期新疆、广西陆续传出压产消息,四季度国内铝锭缺口预计扩大。短期美元指数可能继续走弱,对金属价格整体影响偏多。铝价近日下跌属于技术性回调,建议空单逢低减仓。

【镍】

镍:镍价小幅下跌。镍价前期在不锈钢的强势带动下维持高位震荡,利润方面目前境外镍铁利润持续走高,硫酸镍需求稳定,下游在高价的背景下需求有所降温。不锈钢维持高利润高开工,后期价格预计难以再创新高。镍铁原料供应仍然偏紧,此外需警惕印尼政策变动的风险,如果出现对镍铁新建和出口的限制政策,镍价预计上涨。 

【不锈钢】

不锈钢:不锈钢价格夜盘上涨。近期价格大涨主要受限电限产消息影响,现阶段300系不锈钢继续维持高开工高利润。基本面上,目前下游消费预计逐步转弱,不锈钢库存企稳回升。中长期看不锈钢供需在印尼政策不变的情况下不存在明显缺口和趋势,但仍需关注印尼政策变化。操作建议观望为主。

【铅】

铅:伦铅下跌,沪铅延续回落。产业上,909日国内铅锭社会库存21.94万吨,小幅垒库。供应端,8月再生铅产量40.79万吨,同比增长46.33%,再生铅产量释放明显,高海运费也限制了铅锭出口。需求端,下游铅酸蓄电池消费旺季不旺,终端电池产品涨价困难,消费订单不及预期。整体上,消费仍有待观察,建议短线逢低做多,保值者选择观望为主。

【锡】

锡:伦锡反弹,沪锡震荡走势。海外市场,此前全球第三大精炼锡制造商msc年中发货受影响停产,消息称近期已开始入市买矿恢复生产,市场供应短缺预期缓解。国内锡供给出现边际宽松预期,8月份精炼锡产量13660吨,较7月份环比增加20.63%,但国内锡锭库存依然处于低位。整体上,锡供应偏紧维持,沪锡高位震荡走势。

 

5)农产品

【棉花】
棉花:郑棉夜盘窄幅震荡。9usda供需报告多空相抵,得州单产增加使得21/22年度美棉产量大幅上调,但21/22年度全球期末库存因消费上调而继续调减;美棉优良率高于去年同期水平,但生长进度仍相对落后。国内市场博弈加剧,下游订单整体偏弱,呈现旺季不旺特征,叠加南通等地织厂停工,使得棉价回调,但籽棉抢收预期未改,新花集中上市前预计下方空间有限,操作上建议回调至17000附近做多。

 

【白糖】
糖:昨夜白糖受市场情绪影响短暂破位下跌。后期原糖市场将继续关注北半球需求、糖料生长和巴西21/22榨季的压榨情况。操作上,进入金九银十糖厂销售压力将逐步降低,考虑到下榨季国内将减产,sr01合约可以逢回调后在5800一带买入,同时套利交易者可以进行买sr01sr05的月差正套交易。

【生猪】

生猪:生猪期货持续承压。农业农村部表态现阶段不宜进行生猪保护价收购打压情绪。现货方面,根据涌益咨询的数据,国内生猪均价12.39/公斤,日度下跌0.02/公斤。总体而言,目前生猪价格过剩问题尚未得到完全解决,但在绝对价格偏低以及跌价猪肉收储情绪的支撑下后期行情会有反复,并且中秋、国庆需求有望增加,后期生猪期货预计维持长期盘整态势。短期投资者可以逢回调买入01合约并在反弹后止盈,长期投资者可以等待市场情绪最悲观后再择机入场做多。

【苹果】

苹果:苹果期货延续窄幅波动。现货方面,根据我的农产品网的数据,山东栖霞客商货条纹80#成交价格2.6/斤,与上一日持平;陕西富县70#纸袋早熟富士收购价2.7-2.8/斤,与上一日比持平。基本面来看,2021/22作物季的丰产预期仍在,9月后新季苹果陆续上市,时令水果量大价低,冷库走货出现减缓。而交易所新增苹果交割库以及暂停个别交割库交割资格将有利于空头交割。随着10月合约临近交割,预计期货价格仍将维持偏弱格局。

【油脂】

油脂:夜盘油脂高开,但是受外盘拖累回落。豆油y2201收盘于8908,跌幅0.65%,棕榈油p2201收盘于8256,涨幅0.19%,菜油oi2201收盘于10741。涨幅0.45%。市场还在关注马来西亚9月棕榈油出口,910月也是产量高峰期,但是预计相对8月增幅或有限,国内近月进口倒挂未明显改善。加拿大统计局下调菜籽产量从1470万吨至1280万吨。暂时预计油脂单边处于高位震荡走势,关注菜豆油01价差缩小后做多机会。

【粕】

粕:914(星期二)cbot大豆收盘下跌。受压于收割推进,但出口情况乐观令跌幅缩小。11月大豆收1282.00美分/蒲式耳,跌幅0.21%m2201收盘于3537,涨幅0.14%,菜粕rm2201收盘于2894,涨幅0.21%。上周美豆优良率维持57%usda9月报告缺乏亮点,美豆面临收割压力,关注收割期天气以及中国采购步伐,但是因为中国国内养殖亏损,买船进度不及去年,美豆盘面维持区间震荡,尝试豆菜粕01缩小机会。


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