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国信期货晨会纪要2021年9月27日-博天堂备用网址

2021年9月27日 09:33

2021年9月27日 09:33

国信期货晨会纪要2021年9月27日

股指:板块或平衡 股指观望
近期部分地区大力度“双控”,直接影响局部地区的企业“生产”,对企业形成直接影响。这形成板块内“双控”的严,弱区别。同时资源、能源价格的快速上涨,下游的压力也开始制约上游。经济结构性失衡的制约力量逐步显现。股市层面上,资金有开始从“周期资源、能源股”“新能车新能源产业链”向传统板块转换预期,板块或出现平衡,多空对冲效果下,股指继续观望。
操作建议:观望

国债:低利率持续 国债多单轻仓
随着十一假期临近,央行在公开市场操作开始大规模净投放,银行间短期利率快速回落。由于影响的中期的shibor尚高位,央行公开市场操作有望进一步投放。经济层面上,疫情持续影响上下游结构已经突出,经济持续形成下行压力,逆周期预期下需要低利率。国债多单轻仓。
操作建议:多单轻仓

贵金属:金银震荡偏弱 关注财政因素
周五晚间,comex金银期货维持震荡,comex12月黄金期货结算价报1751.70美元/盎司,上涨0.1%;comex12月白银期货结算价报22.425美元/盎司,下跌1.1%。国内夜盘方面,沪金2112主力合约报365.90元/克,下跌0.18%;沪银2112主力合约报4788元/千克,下跌1.24%。
周五晚间,多名美联储官员发言支持11月开启taper,10年期美债利率升至1.45%以上,黄金白银仍维持震荡偏弱走势。美联储 9 月利率决议后 taper 进程已几乎没有悬念,点阵图上加息预期前移,未来的政策调整预期均不利于贵金属。后市随着美国本轮疫情见顶,关注债务上限暂停相关决议在参议院的通过情况,若通过后财政部发债增加,实际利率有望震荡上行,金银中期仍将持续承压。
操作上建议:金银维持逢高沽空。

铜铝:金融市场将迎来长假,谨防“中秋劫”再现
中国中秋假期首周,国内外金融市场市场巨幅震荡。截至24日收盘,lme金属市场伦铜期货报9355美元/吨,上涨76美元,伦铝期货报2929美元/吨,跌27美元,考虑到近期美联储偏鹰论调,缩减刺激计划已箭在弦上但本次暂按箭不发,预计金融市场将小幅回吐涨幅。在当前金融市场风格切换频繁的背景下,有色金属在动荡时期的抗跌韧性和上涨弹性凸显,尤其是新能源新基建碳中和等热点概念持续发酵下有色材料维持偏强局面,全球极低库存和供应弹性偏紧的态势难因抛储而全面逆转,在全球供应链的脆弱性推动产业补库背景下,在我们认为尚未构成全面宏观系统系风险的前提下,铜铝为首的有色金属价格仍然具有较强结构性支持,短期铜价回踩66000元一线获得支撑,而铝价预计维持在20000元/吨关口上方后高位运行,需警惕国庆前敏感时间点的政策预期变化影响,建议相关产业强化生产利润套保操作,普通机构和投机者可多看少动,注意控制仓位管控风险。

螺纹钢:产量再下台阶 旺季对偏弱的预期
周五晚间螺纹钢主力合约下跌0.22%。供需面来看,季节性需求尚可,但远期预期不佳,产量已因为限产受制再下台阶。mysteel公布上周五大品种钢材产量917.42万吨,周环比减少60.91万吨。其中,螺纹钢减幅最大,热卷减幅较小。目前面临螺纹钢季节性旺季,热卷季节性淡季,螺纹产量受到政策影响更大,建议多螺空卷。并且钢材上涨受到需求制约,仍然建议逢高沽空为主。仅供参考。

铁合金:资金大幅撤离 观望为主
锰硅:上周五晚间黑色系震荡为主。锰硅限产对产量影响较大。上周(9.23)mysteel统计全国121家独立硅锰企业样本:开工率(产能利用率)全国29.37%,较上周减6.76%;日均产量18830吨,减1584吨。据此估算锰硅9月产量或低于7、8月已经下降的产量,并且同比2019、2020年均出现下降。与此同时,钢材限产也继续加严,mysteel公布上周五大品种钢材产量917.42万吨,周环比减少60.91万吨。供需双减,供应减幅更大,但价格已经大幅上涨,资金撤离,锰硅建议观望为主。
硅铁:上周五晚间黑色系震荡为主。上周五硅铁资金大幅减仓撤离。基本面上,上周(9.23)mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本:开工率(产能利用率)全国30.56%,较上周降19.48%,日均产量11518吨,较上周降4597吨。前期硅铁盘面持仓过大,多头集中,上周五多空大幅撤离,周末消息宁夏复产,建议观望为主。

动力煤:现货偏紧 全国各地拉闸限电
周五夜盘动力煤主力合约涨2.85%。现货偏紧,仓单成本在1520左右,期货贴水较大,全国各省市能耗双控有序推进,对高能耗企业进行出现强制性拉闸限电,用电需求被强制减少,煤价受政策影响波动剧烈,建议观望。

铁矿石:铁矿进入震荡行情
周五夜盘铁矿主力合约涨2.56%,26日全国主港铁矿累计成交84.9万吨,环比下降42.6%,本周平均每日成交84.9万吨,环比下降38.9%。由于过去两个月铁矿跌幅达50%,600附近有边际成本支撑,建议按600-750区间震荡思路操作。

焦炭焦煤:供应偏紧 焦煤反弹
周五夜间,焦炭2201低位开盘,探底回升,报收3268.5,下跌18,跌幅0.55%。供应端,环保约束存在,合理利润下焦企开工动能充足,上周日均产量环比小幅回升。下游钢厂集中减产,铁水日均产量继续下降。焦炭库存出现小幅累积。现货市场提降,期货盘面贴水状态低位有支撑,建议短线操作。
周五夜间,焦煤2201低位开盘,震荡偏强运行,报收2917.5,上涨58,涨幅2.03%。煤矿开工率相对低位,国内主焦煤供应偏紧。蒙古通关效率偏低,口岸可售资源较少。下游焦企利润合理,按需采购。现货价格高位。期货盘面回调后有支撑,建议逢低短多操作。

豆类:农民惜售 美豆低位震荡
周五cbot大豆期货市场收盘互有涨跌,当天大盘呈现牛皮振荡态势。大豆市场从近期的低位反弹,因为美国收获压力被近来农户囤积新粮所抵消,农户希望价格进一步上涨。11月期约收高0.75美分,报收1285美分/蒲式耳。与之相比,连粕夜盘弱势延续 ,期价下探3500一线的支撑,油脂的走高使得油粕套利踊跃,连粕承压。不过随着节日的临近,油厂停工增多,豆粕现货相对坚挺。短线操作为宜。

油脂:国际原油走高提振 国际油脂收涨
周五cbot豆油期货市场收盘上涨,因为买豆油卖豆粕的套利活跃。国际原油期货大涨,提振豆油价格。12月期约收高0.85美分,报收57.87美分/磅。与之相比,连豆油夜盘震荡收涨。
周五bmd毛棕榈油期货收盘大多下跌,从早盘高点回落。知名分析师预测食用油价格走软,令棕榈油未能守住早盘涨幅。12月毛棕榈油期约报收4442令吉/吨,较周四下跌5令吉或0.11%。与之相比,国内连棕油夜盘在高位窄幅震荡。
周五ice加油菜籽期货市场大幅上涨,从外围植物油市场找到支持。油菜籽供应紧张,干旱担忧,仍对价格具有支持意义。不过季节性收获压力显现,制约大盘涨幅。1月期约收高10.10加元,报收878.50加元/吨。夜盘菜油刷新前高。国际原油以及马棕油价格的走高让国际油脂涨势延续,内盘油脂因进口利润支撑而走强,棕榈油、菜油先后再度刷新高点,而豆油距离前高也仅一步之遥。目前油脂看涨情绪仍在,但高点再度刷新后市场或有小幅调整,追高不宜,短线操作为宜。

白糖: 原糖走弱 郑糖低位徘徊
周五,原糖下跌,金融市场风险厌恶情绪再起。03合约较上一日下跌0.36美分/磅,跌幅为1.77%。巴基斯坦20万吨招标流标,重新开启5万吨招标。原糖近月合约即将到期,交割量偏低,价格承压。基本面来看,等待巴西生产数据出炉。国际糖价下方空间有限。夜盘郑糖增仓下行创新低。国内现货持续低迷,短期糖价承压。技术图形上偏空,资金打压明显。但外盘总体处于高位,郑糖下方空间有限。操作上建议短多交易为主。

棉花: 美棉强劲收涨 郑棉上行
周五,美棉大幅走强,强劲需求以及投机买盘带动。12月合约上涨3.53美分,涨幅为3.8%。出口情况利好持续,9月16日当周止,陆地棉出口净签约34.54万包,较上一周增加21%。中美关系有转好迹象也提振棉价。短期国际棉价预计维持高位。夜盘郑棉跟随外盘走强。短期来看,新棉收购价格高开是既定事实,对于盘面有所支撑。外部提振也加强了棉价强势。操作上建议短多持有。

生猪及鸡蛋:生猪仍然偏弱 蛋价总体稳定
周末各地猪价稳中有跌,全国均价10.9元/公斤,跌0.1-0.2元。目前东北地区有企稳迹象,因养殖户对低价抵抗心理加重。总体来看,国内生猪供应处于过剩状态,出栏压力短期难有效化解,而最新收储政策体量有限,亦难支撑猪价,需求端来看,国庆节假日效应或有所提振,但不足以改变大的供需格局,综合而言,国内猪市依旧承压,但低格跌至低位后,养殖户抗价加大或减缓下跌幅度。操作上,操作上,单边观望。价差15正套。
周末国内鸡蛋现货总体稳定,个别下调,今日北京主流参考价215元/44斤,大洋路到车7台左右,成交灵活,走货正常。目前现货处于中秋节前旺季高点之后回落阶段,但鉴于存栏处于低位,且淘汰鸡加快,或限制季节性下跌幅度。而从中长期来看,根据前期鸡苗补栏推算,四季度存栏以低位小幅回升为主,供应有小幅增加可能。对于c2201合约来说,目前处于季节性反弹的阶段,按历史规律看到10月中下旬反弹会进入尾声,但今年春节较早,1月交割接货对应节后淡季,不利于盘面走强。操作上,震荡思路。

玉米:夜盘下跌 近期料震荡为主
周五夜盘玉米期货下跌,主力c2201暂报2467元/吨,较上日结算价跌约0.72%。目前新粮处于上市初期,后期上市量将增加,加之,陈粮仍有不少未出货,玉米市场卖压仍较大。需求端来看,深加开机保持在较低位,饲料需求随用随采,玉米供需面提振因素有限,但目前盘面价格接近新作成本,进一下行空间有限,加之近日东北华北部分产区降水量较大,或影响上市节奏,预计后市震荡概率较大。操作上,震荡思路。

苹果:天气炒作加剧 苹果增仓上行
周五,苹果期货集体涨停。主力合约ap2201午后增仓上行,封死涨停板,收6371元,持仓27万手。近日大涨的主要原因还是在于9月20日陕西的强对流天气,冰雹灾害打击了处于摘袋期的晚熟富士。此轮冰雹特点一是受灾地区呈片状分布,包括“苹果之乡”洛川、富县等地区;其次对于新季苹果来说,外观的质量损害是不可逆的。技术面,关注下一压力点位6380。短线操作为宜。

花生:尾盘跳水 建议观望
周五,花生期货小幅下跌。主力合约pk2201尾盘跳水,收8546元,较上一交易日跌0.47%,增仓0.6万手,持仓6.6万手。现货方面,目前花生价格居于稳定,据汇易网,目前河南南阳新货(含油率≥63%)价格约在9400元/吨,与昨日持平。山东、东北地区新米即将大量供应市场,河南麦茬花生出土中。花生油方面,目前山东地区浓香一级花生油价格在17000-18000元 /吨,环比持平。国庆节即将到来,节日效应或会提振花生油需求,预计花生油价格仍将维持稳定。操作建议观望。

pta:强成本支撑 pta震荡上涨
周五夜盘延续上涨。近期pta装置检修增多,供应减少累库减轻,但双控政策影响下,下游开工下滑幅度更大,市场呈现供需双弱格局,上游油价高位震荡,成本支撑相对增强。当前弱供需及强成本环境下,pta盘面跟随成本波动,关注油价走势及检修动态。建议低加工费环境下可逢低做多。

聚烯烃:成本端强劲 聚烯烃震荡走强
周五夜盘延续上涨。上游煤炭延续强势,成本提振效益较强,且在能耗双控背景下,煤化工供应预期收紧,但下游受双控影响开工下滑,且原料价格快速拉升后,工厂跟进意愿谨慎,石化企业去库为主。短期盘面高位波动加大,关注下游需求及煤化工限产情况。建议短线操作。

甲醇:煤炭坚挺,甲醇震荡上行
夜盘甲醇期货主力ma2201合约收盘3293元/吨,较上一交易日涨幅1.79%,减仓12万手,持仓103万手。由于原料上涨和能耗双控政策带来的检修增多、供应放缓,同时,今年三季度淡季累库远不及往年,港口甲醇库存累积缓慢,对期货价格也有一定的提振作用。季度末,甲醇下游装置在高成本压力下检修增多,沿海外采装置开工大幅下滑,不过由于煤炭依旧强势,甲醇维持上涨趋势但幅度放缓。操作建议:振幅思路操作。

原油:能源价格上涨 油价短期震荡偏强
美国海湾地区炼油厂恢复快于石油生产,供应紧缺推动国际油价连续第四天上涨,周四美国安全与环境执法局估计,在8月29日飓风艾达登陆路易斯安那州海岸后,美国海湾地区石油产量的16.2%即每天约294414桶仍然处于关闭状态。全球天然气、煤炭价格上涨背景下,对原油价格上涨也将产生支撑作用。技术面,sc2111短期震荡偏强。操作建议:震荡偏多思路操作。

橡胶:轮胎企业开工下滑 胶价维持下行探底格局
当前国内部分轮胎企业存在降产行为,加之国庆假期临近,届时轮胎开工进一步走低。供应施压减弱下,轮胎企业库存新增压力亦有减弱。利空因素压力下,短期轮胎市场难有好转。上游即将进入产胶旺季,胶水产量将逐月增加,目前橡胶产区天气正常,胶水供应稳定充足。技术面,ru2201震荡偏弱,维持下行探底格局。操作建议:震荡偏空思路操作。

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