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【西南期货】今日评论2021.9.28-博天堂备用网址

2021年9月28日 09:37

2021年9月28日 09:37

宏观看世界

央行货币政策委员会召开2021年第三季度例会

央行公告称,为维护季末流动性平稳,9月27日以利率招标方式开展了1000亿元14天期逆回购操作,中标利率2.35%。今日无逆回购到期,单日净投放1000亿元。


评论

银行间资金面收敛,货币市场利率多数上涨。银存间质押式回购1天期品种报1.7235%,涨4.43个基点;7天期报1.9232%,跌3.9个基点;14天期报2.7957,涨0.28个基点;1个月期报2.8998%,涨12.87个基点。


消息面

央行货币政策委员会召开2021年第三季度例会。会议指出,稳健的货币政策要灵活精准、合理适度,保持流动性合理充裕,增强信贷总量增长的稳定性,保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配,保持宏观杠杆率基本稳定。坚持把服务实体经济放到更加突出的位置,维护经济大局总体平稳,增强经济发展韧性。

进入三季度以来,国内经济有超预期放缓的势头,除出口依然保持强劲势头外,投资、消费、工业全面放缓。在这一背景下,央行本次例会强调了要增强信贷总量增长的稳定性,同时要有序推动碳减排支持工具落地生效,以促进实现碳达峰、碳中和为目标完善绿色金融体系。这两个方面可能会是央行接下来一段时间工作的重点。


评论

国债策略

目前国内货币政策整体稳健,流动性预计偏宽,同时也是为后续可能到来的宽信用做准备。尽管前期市场所担忧的地方债供给在央行对冲下可能会以相对平滑的方式呈现,对于资金面的影响也有限,但也仍然需要警惕后续宽信用政策方面对债市的不利影响,以及供给扰动的预期差。流动性后续仍需密切关注供给压力下资金面的变化以及央行的态度。中长期来看利率有望随着经济数据的修复进一步回升,收益率曲线或回归平坦。


股指

期指短线多单节前逢高止盈减仓

前一交易日上证指数再次迎来调整,热门赛道重挫打压市场信心。稀土、磷化工、海运股批量跌停,煤炭、钢铁、水泥、石化板块大步回撤,特高压、大基建央企、核电、纯碱、锂电电解液板块均跌6%左右。东方证券一度闪崩跌停带弱券商板块。白酒、养殖股大涨。上证指数收盘报3582.83点,跌0.84%;深证成指报14344.29点,跌0.09%;沪深300报4877.37点,涨0.58%;科创50报1368.69点,跌0.46%;创业板指报3231.58点,涨0.74%;上证50报3199.97点,涨1.74%。北向资金全天净买入14.77亿元,其中沪股通净买入1.95亿元,深股通净买入12.82亿元。

期指各主力合约走势出现分化,ic主力合约下跌,跌幅超2.5%,ih主力合约领涨涨幅近2%。贵主力合约成交量和持仓量均有较明显回升,基差方面各主力合约均小幅升水标的指数。

消息面:近期,包括辽宁、吉林、广东等地的部分地区出现电力供需形势紧张,一些地区采取了有序用电、拉闸限电等举措。对于此次全国多地出现的结构性电力紧缺,《经济参考报》记者采访了解到,不同地区的具体情况有所差异。总体而言,其背后既有煤炭价格上涨等因素导致的供应不足,也有经济复苏订单增长导致的需求增长等多方原因。截至记者发稿时,多地电力等部门已经出台措施保障用电,最大可能避免出现拉闸限电情况。业内预计,在各方努力下,电力供应紧张局面预计将逐步得到缓解。与此同时,专家也建议尽快出台应对一次能源价格过快上涨的相关政策,提高发电企业的发电积极性,同时有序推进产业调整,在有条件的地区加快电力市场化改革,提高供给侧效率。(评:多地限电备受关注,各方积极应对力保民生用电。)

策略方面:短线策略if和ih合约试多持仓节前考虑逢高减仓避险。中长线策略来看,ic多头滚动换月策略节前考虑逢高止盈减仓。


螺纹、铁矿

中期策略分化

上一交易日,螺纹钢、铁矿石期货震荡偏强。现货价格方面,唐山普碳方坯最新报价5190元/吨,上海螺纹钢现货价格在5760-5840元/吨,上海热卷报价5710-5730元/吨,pb粉港口现货报价在840元/吨。从中期来看,钢厂限产政策预计还将持续,而目前市场仍处于需求旺季,9月份以来现货成交环比上升,故而螺纹钢期货价格近期呈现震荡上行态势,验证了我们前期的观点。近期期货价格出现回调,但基本面并未改变,我们仍建议投资者关注中线做多机会。铁矿石方面,碳达峰、碳中和相关政策将在中长期内将对铁矿石需求构成压制,铁矿石价格走势承压。近期,铁矿石期货价格出现反弹,我们认为这属于市场大幅度下跌后的正常反向波动,建议投资者维持中线做空思路。

策略方面:建议投资者关注螺纹钢中线做多机会、铁矿石中线做空机会。


焦炭焦煤

回调买入

上一交易日,焦炭、焦煤期货价格延续调整。近期,期货价格的下跌主要是受政策消息影响,我们需要关注政策措施的落地情况。目前,由于焦煤价格的持续上涨,焦化企业利润较低,缺乏增产动力。焦煤供应则受制于优质主焦煤资源稀缺、进口受限和国内安全生产约束等多重因素,短期内难以出现明显提升。整体来看,焦炭焦煤供需偏紧态势尚未改变,且期货价格较现货价格存在明显贴水。我们建议投资者维持中线做多思路,可重点关注回调后的买入机会。

策略方面:建议投资者关注回调后的买入机会。


原油

震荡上行

上一交易日,sc主力合约涨2.00%,wti和布伦特原油分别涨1.92%和1.81%。美国海湾地区炼油厂恢复快于石油生产,供应紧缺推动国际油价连续上涨。供应端,opec 坚持原计划小幅增产,9至12月每月原油产量新增40万桶/日,8月份opec减产执行率为116%。美国上周原油产量增加50万桶至1060万桶/日,墨西哥湾区约仍有16.18%的原油产量(29.4万桶/日)及24.27%的天然气产量(541.12百万立方英尺/日)处于关闭状态。需求端,eia数据显示,美国至9月17日当周原油引申需求为1756.23,高于预期值1677.8万桶/日。库存方面,美国除却战略储备的商业原油库存减少348.1万桶至4.14亿桶,减少0.8%,美国中西部原油库存上周下跌至2018年10月以来的最低水平。整体来看,四季度原油市场仍将维持供应偏紧的状态,短期内美国海湾地区炼油厂恢复快于石油生产,原油需求高于预期,油价有望震荡上行。

策略方面:震荡上行


能化—pta

多单获利减仓

上一交易日,pta主力合约涨2.16%,收5200,夜盘,跌0.04%。供应方面,受双控影响,恒力3#220万吨装置原计划10月下旬检修,现因政策因素可能要提前检修、百宏125万吨装置停车,新材料330万吨降负荷,嘉兴石化9月15日检修,计划9月28日投料。装置利用率为73%。需求端,目前聚酯切片、短纤、瓶片效益开始修复,基本面已经有所改善,但受双控政策影响,聚酯综合负荷进一步降低,聚酯长丝目前效益按促销价格算仍处于低位徘徊,库存虽然有所缓解,但趋势看仍会回升。成本端,原油价格高位震荡,成本支撑有望走强。近期pta开工率降至年内低位,但同时近期原油及醋酸价格涨势放缓,下游聚酯高产销持续性尚待关注,pta加工费回升,短期可能续涨乏力,建议多单分批止盈。

策略方面:多单获利减仓


短纤

多单持有

上一交易日,短纤主力合约涨1.39%,收7278。夜盘,涨0.11%。供应端,江苏一涤纶短纤大厂,两条生产线于2021年9月21日停产检修,涉及日产量120吨,重启时间待定。福建某短纤工厂装置负荷提升,目前日产量恢复至540吨,行业开工率维持在66%附近。需求端,上周涤纱开工率为73%,涤纱开工率仍处于低位。库存方面,短纤工厂权益库存和实物库存均有所下降。成本端,pta和乙二醇价格震荡上行,成本支撑走强。整体来看,短纤基本面呈现好转趋势,且成本支撑走强,预计短纤期货主力合约价格将震荡上行,建议多单持有。

策略方面:多单持有


乙二醇

多单持有

上一交易日,meg主力合约涨4.21%,收5885。夜盘,涨2.36%。成本端,煤炭和乙烯价格持续走高,成本支撑持续走强。国内供应方面,福建古雷装置目前稳定性偏低,广西华谊装置仍在停车中且重启时间待定。新疆广汇以及安徽昊源装置将于9月底试车运行,月内实际产出有限。另外由于加工利润持续亏损,停工装置开工意愿不强,本周国内乙二醇整体开工负荷在64%附近,其中煤制乙二醇开工负荷在42.62%。进口方面,受8月份国外装置意外停车以及美国海湾飓风影响,进口货源偏少,另外由于引航专班管理,船只入库缓慢。需求端,目前聚酯切片、短纤、瓶片效益开始修复,基本面已经有所改善,但受双控政策影响,聚酯综合负荷进一步降低。综合来看,但近期在成本支撑不断走强的背景下,乙二醇价格有望进一步走高。

策略方面:多单持有


化工--pvc

多单持有

上一交易日,pvc大幅收涨,夜盘延续涨势,收至11295点;各地限电态势持续,电石及pvc厂家降低开工负荷货源紧张,限电目前已影响至下游开工,pvc库存继续累库;pvc现货延续涨势,河南、山东电石送到价再次上调,部分价格上破7000元/吨;下游对大幅波动的价格呈谨慎观望态度,被动接受高价刚需采购;成本端高企推动下pvc价格易涨难跌,但需谨慎限电缓解后带来的大幅回调风险,目前建议多单持有;电石法pvc主流价11470-11750元/吨,pvc华东地区乙烯法11880-12300元/吨,电石送到价6750-7100元/吨;截止9月24日,华东及华南样本仓库总库存17.742万吨,较9月17日增4.65个百分点,同比减少30.37个百分点。;pvc整体开工负荷71.45%,环比提升0.98个百分点;其中电石法pvc开工负荷72.24%,环比下降0.75个百分点;乙烯法pvc开工负荷68.53%,环比提升7.36个百分点。

策略方面:设止损控制仓位,多单持有。


化工--天然橡胶

多单持有

上一交易日,天胶大幅收涨,夜盘延续涨势,收至13765点;台风“电母”带来强降雨,将覆盖泰国逾40个府,原料价格;国内轮胎开工率回升后仍处于低位,短期环保、限电或持续影响开工提升;出口市场8月数据超预期后市预计维持韧性;青岛地区库存延续去化;目前建议轻仓试多或观望;全乳胶上海报价为12750元/吨,上涨250元/吨;越南3l上海报价为12700元/吨,上涨250元/吨;泰国烟片山东报价为16400元/吨,上涨75元/吨;本周国内轮胎企业半钢胎开工负荷为53.14%,较上周增长13.73个百分点;本周山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为58.50%,较上周增长17.80个百分点;截至9月20日,天然橡胶青岛保税区区内17家样本库存为6.85万吨,较上期走低0.65万吨;青岛地区天然橡胶一般贸易库16家样本库存为33.84万吨,较上期减少1.33万吨;上期所橡胶库存仓单19.8万吨,20号胶库存仓单2.7万吨。

策略方面:设止损控制仓位,多单持有。


pp&ll

低位多单谨慎持有

上一交易日,国际油价持续上行,pp、ll延续涨势;限电拉闸影响持续,上下游都有不同程度的停工,原料端持续推动现货价格上涨;后市产能释放下,需谨慎限电及高价下下游需求进一步扩大造成的回调风险,目前建议低位多单谨慎持有;pp现货,中油东北大部分上调100元/吨,拉丝、膜料上调150元/吨至9050元/吨;ll现货,主主力大区开单线型价格调整幅度在150-350元/吨;pe本周预估环比上周产量增加5.37%,其中低压产量预估增加3.43%,高压产量预估增加20.86%,线性产量预估增加4.08%;9月17日国内pe库存环比9月10日下降3.44%,其中上游生产企业pe库存环比下降6.23%,pe样本港口库存环比下降0.73%,样本贸易企业库存环比下降2.31%。

策略方面:设止损控制仓位,低位多单谨慎持有。


有色--铜

维持观望

昨日,上海市场电解铜对沪铜2110合约报升水330-420元/吨;广东市场电解铜对沪铜2110合约报升水200-300元/吨;华北市场电解铜对沪铜2110合约报升水0-100元/吨。海外铜矿供应扰动因素陆续解决,铜精矿加工费指数不断上修,马来西亚的封国措施短期难有缓和,加之东盟国家将收紧废铜进口标准,料国内废铜供应维持偏紧格局,精废价差难以走扩,进而抑制废铜制杆开工率;冷料供应仍偏紧,限制粗炼检修冶炼厂的产量,目前来看,限电对冶炼厂影响相对有限,另外十一后第四批抛储获悉将流入市场;消费方面,废铜制杆开工率难以恢复,且年内电网投资剩余额超五成,有望提振精铜制杆消费,电子行业的高景气度继续支撑板带箔的需求量,然而高企的铜价和限电政策收紧对下游的影响仍需持续关注。上周国内电解铜社会库存下降0.85万吨,保税区库存下降1.82万吨。十一假期在即,节前备货需求将有体现,料电解铜社会库存维持去化,同时,美联储表示年底或开启taper,加息时间或提前至2022年,市场谨慎度提高,建议维持观望。

策略方面:维持观望。


有色--铝

恢复观望

昨日,上海市场电解铝对沪铝2110合约报贴水30元/吨到升水10元/吨;华中市场电解铝对沪铝2110合约报贴水150-190元/吨;广东市场电解铝对沪铝2110合约报贴水10元/吨到升水30元/吨。几内亚政权起纷争,铝土矿供应存隐忧,冶炼厂限电限产的范围不断扩大,新扩建项目也被迫搁置,料电解铝月度产量易减难增,另外十一后第四批抛储货源将流入市场;消费方面,高企的铝价和限电政策对下游的抑制作用开始体现,料金九银十消费或不及预期。上周国内电解铝社会库存增加2.3万吨。限电和原材料高价对下游需求的影响开始通过累库体现,叠加十一长假在即,建议获利盘止赢离场,恢复观望。

策略方面:恢复观望。


有色--锌

恢复观望

昨日,上海市场0#锌普通品牌对沪锌2110合约报升水30-80元/吨;广东市场0#锌主流报价对沪锌2111合约报贴水30元/吨到升水10元/吨;天津市场0#普通锌对2110合约报升水0-10元/吨。冶炼厂冬储提前,导致锌精矿加工费有见顶迹象,云南、湖南冶炼厂再度收到限电通知,料9月锌锭增量不及预期,另外,第四批抛储货源将于十一后流入市场;消费方面,钢厂限产影响部分镀锌消费,广东限电措施和海运问题影响压铸锌合金行业恢复,氧化锌板块受制于汽车产销量,料整体锌消费好转幅度比较有限。上周锌锭社会库存增加1.2万吨,保税区库存下降300吨。限电政策缓解了锌供应端压力,而抛储货源又给予一定补充,同时限电对广东、江苏等地的锌消费亦有一定制约,锌供需矛盾并不突出,考虑到十一长假在即,建议恢复观望。

策略方面:恢复观望。


有色--铅

恢复观望

昨日,上海市场电解铅对沪铅2110合约报贴水0-30元/吨,再生铅以小贴水成交。铅精矿供应依然紧俏,加工费维持低位,同时,限电政策对原生铅和再生铅产量影响有限,尽管市场传闻贸易商开始出口原生铅,但考虑到当前海运压力,料出口对高库存的缓解仍需要时间才能体现;下游消费逐步过渡到淡季,电解铅的大幅去库预期下降。上周铅锭社会库存增500吨。因近期再生铅价格跌破成本线,以及限电政策影响,价格出现反弹,料反弹空间有限,此外,考虑到十一小长假在即,建议恢复观望。

策略方面:恢复观望。


农产品--豆粕

空单持有

美豆周一收涨,交易商称,因玉米市场强势外溢,且有消息称美国与中国达成新的大豆交易。美国农业部周一公布,民间出口商报告向中国出口销售334,000吨大豆,2021/2022市场年度付运。截至2021年9月26日当周,美国大豆生长优良率为58%,市场预估为59%,之前一周为58%,去年同期为64%。当周,美国大豆收割率为16%,市场预估为15%,之前一周为6%,去年同期为18%,五年均值为13%。美联社近日报道,巴西目前正在遭遇91年以来最严重的旱灾,由于降水稀少,水电站蓄水量不足,巴西已有多座水电站无法足额发电,继而导致电费不断上涨。国内方面,本周油厂压榨量小幅回升仍处于同期较高水平。当周油厂豆粕库存回落处于近年同期中低水平,下游生猪养殖亏损继续扩大,肉杂鸡养殖亏损扩大。港口大豆库存回落但仍处于历史高位。据据监测信息显示,7月份生猪存栏量还在惯性增长,但是增幅连续5个月收窄。7月份环比增长0.8%,但能繁母猪存栏量7月份环比下降了0.5%,这是连续21个月增长之后首次出现下降。中国饲料工业协会数据显示,8月份全国工业饲料总产量2723万吨,环比增长6.5%,同比增长14.9%。其中,猪饲料产量1118万吨,环比增长6.9%,同比增长14.9%;蛋禽饲料产量268万吨,环比增长4%,同比下降4.5%;肉禽饲料产量802万吨,环比增长1.1%,同比下降4.1%,水产饲料382万吨,环比增长18.8%,同比增长19%。现货方面,连云港3850,跌30。

策略方面:建议豆粕空单持有,上破前高一线止损。


农产品--油脂

暂时观望

美豆油跟随美豆收高。马棕周一回吐涨幅,收跌1%,因棕榈油产量增加,且相关油脂下跌拖累价格。加菜籽周一收盘下跌,因价格高企打压压榨利润。国内方面,豆油库存周比增0.7%,棕榈油库存周比降11.5%,菜油库存周比降4.2%。现货方面,广东棕榈油9860,涨120,张家港一级豆油10130,涨140。

策略方面:暂时观望。


农产品--棉花&棉纱

多单持有

上日,外盘ice棉花冲高回落,最终上涨约2%,再次创出近期新高,受美元走软和美国周度出口销售报告强劲支撑。国内棉花大幅上涨,部分合约触及涨停,因良好的基本面形成支撑。

美国农业部(usda)出口销售报告显示,9月16日止当周,美国2021/2022市场年度棉花出口销售净增34.54万包,较前一周增加21%,较前四周均值增长27%。

收盘后,美国农业部(usda)周一公布的每周作物生长报告显示,截至2021年9月26日当周,美国棉花收割率为11%,之前一周为9%,去年同期为13%,五年均值为14%。

美国农业部(usda)9月供需报告显示,全球2021/22年度棉花年末库存预估8668万包,8月预估为8723万包。数据基本符合市场的预期。

从国内来看,新年度新疆采收将逐渐进入高峰期,国内籽棉抢收也是大概率事件,这对棉花价格形成支撑。

从棉纱基本面来看,目前国内正处于金九银十旺季,下游棉纱棉布低库存,驱动仍然向上。

中国8月棉花进口量为9万吨,较上年同期下降39%。1-8月,中国棉花进口量为178万吨,较上年同期增加49.3%。

总体来看,全球中长期处于去库存;国内下游棉纱和棉布库存处于低位;在金九银十消费旺季期,棉花棉纱等产业链易涨难跌。

策略方面:多单持有。


农产品--白糖

中长期逢低做多

上日,外盘ice原糖下跌1.5%,连续两日下跌;国内下跌再次创近期新低,目前国内这个价格做空收益不匹配。

巴西行业组织unica周一公布的报告显示,受不利天气影响,巴西中南部地区9月上半月糖产量为254万吨,同比下降20.48%;上半月甘蔗压榨量为3838万吨,同比减少14.9%。

中长期全球主逻辑仍然是巴西减产,全球去库存,导致糖价难以大幅深跌。

从国内来看,短期国内库存处于同期高位,供给较为充足。但中期来看,北方甜菜糖大幅减产,国内制糖成本提升,9-12月份总体供给偏紧,价格易涨难跌。

总体来看,国内配额外进口利润大幅亏损,新榨季北方甜菜糖减产,四季度具有供给缺口。

策略方面:逢低中长期做多。


农产品—苹果

节前观望

上日,国内大幅回落。前期大幅上涨的主要原因是陕西洛川县、富县受冰雹袭击,约有150万吨受影响,占全国3.6%。

 目前,新果将在10月份陆续上市,市场对开秤价预期较低,ap2110开始施行新的交割标准,降低了交割成本,新果仓单成本在5500元/吨附近。

综合来看,节前观望。


农产品—生猪

节前观望

现货市场:前日全国生猪出栏均价为5.55元/斤,环比下跌0.10元/斤,较上周同比下降10.63%;河南生猪出栏均价为5.35元/斤,环比下跌0.10元/斤。全国多地微涨,部分地区下跌;上周华储交易所发布了第二轮第一次收储的有关事项,收储时间为10月10日,收储数量为3万吨,较7月份的首次收储增加了1万吨。近期已有多地启动地方收储。

期货市场:前日生猪期货主力合约大幅上涨,2201主力合约开盘后逐步上涨,最后收涨5.28%至14360点,基差扩大至-3590点,持仓5.97万手,较上日有所减少。前日2109合摘牌,交割结算价13265元/吨。

整体来看,当前生猪调控政策频出,收储给出一定的信号,对情绪有一定的支撑;目前规模养殖场存栏恢复快速,且出于成本考虑没有压栏倾向,预计出栏量将继续增加,出栏均重有所下降,后续走势或稳中偏弱。建议节前观望,注意资金管理,设置好止损。

策略方面:节前观望。


农产品—鸡蛋

区间操作

现货市场:前日全国多地鸡蛋下降,主产区均价为4.53元/斤,较上日持平,主销区均价为4.98元/斤,与上一交易日保持稳定;近期消费端需求平淡,蛋价小幅下跌;预计本月新开产蛋鸡数量环比上月小幅上升,养殖规模变动不大,在产蛋鸡存栏量相比往年依然不足,且饲料成本依旧高企;本周国庆节对鸡蛋的需求提振比较有限,预计鸡蛋现货走势保持窄幅震荡。

期货市场:前日主力2201合约收跌2.36%至4343点,合约贴水301点;2110合约收跌2.44%至4235点,基差415点;前几日鸡蛋期货冲击国庆行情,未能有较大涨幅,转而下跌。

整体来看,中秋节过后,市场需求转淡,国庆节前行情对需求拉动效果有限;目前鸡蛋产量较上月变动不大,对比往年,产量不足;预计鸡蛋期货将保持高位震荡为主,建议区间操作,注意资金管理,设置好止损。

策略方面:区间操作。

标签:期货手续费

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