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华泰期货甲醇:西北周初大幅挺价,周末太仓提货受限 -博天堂备用网址

2021年9月28日 09:39

2021年9月28日 09:39

能源化工

原油:油价继续上行,英国出现恐慌性抢购汽油

油价继续上行,在天然气外溢效应持续放大的预期之下,市场继续测试欧佩克对于油价上方的容忍上限,欧佩克会议将在十月初召开,如果油价突破80美元/桶,不排除欧佩克可能会调整其增产计划,但目前沙特尚未有相关表态,此外,油价进一步上行也测试中国抛储的力度,是否会在后期进一步增加抛储数量以及非保税原油将会是市场关注重点,在当前天然气价格持续高位,全球能源危机尚未证伪的情况下,油价将会偏强运行。

策略:单边谨慎偏多,做多美国馏分油裂解价差

风险:飓风影响不及预期


燃料油:高硫燃料油现货贴水出现回落

昨日值得关注的一点市场变化是新加坡高硫燃料油现货贴水出现回落(下降2.63美元/吨至11.38美元/吨),与此同时高硫掉期月差也明显收窄。虽然高硫贴水仍处于高位水平,反映现货市场偏紧的局面,但back结构收缩的迹象可能反映出基本面边际转松的趋势。我们在此前报告中多次提及,高硫燃料油近期可能面临发电端消费的旺淡季切换,如果我国第四批原油配额顺利发放那么国内炼厂的燃料油进口可能也会边际放缓。虽然我们认为高硫燃料油不具备大幅转松的驱动,但边际上的变化也值得关注,尤其是当前fu内外盘价差偏高,如果外盘贴水、月差显著收窄,那么内外套窗口将更容易打开,给fu盘面带来潜在的压制。考虑到原油端的支撑,我们认为fu绝对价格下行压力有限,但可以关注lu-fu价差从低位重新走阔的机会。

策略:中性偏多,逢低多lu、fu主力合约(单边策略)

风险:疫情形势超预期恶化;欧佩克增产超预期;炼厂开工大幅回升;美债收益率大幅攀升;美元超预期走强;航运需求改善不及预期;馏分油市场表现不及预期;中东夏季发电需求不及预期

策略:暂时观望,考虑低位配多lu2201-fu2201(价差策略)

风险:疫情控制进程不及预期;欧佩克增产不及预期;伊朗制裁解除时点晚于预期;脱硫塔安装数量增长超预期;航运需求改善不及预期;汽柴油消费改善不及预期


沥青:成本支撑下,现货价格上调

1、9月27日沥青期货下午盘收盘行情:bu2112合约下午收盘价3318元/吨,较昨日结算上涨120元/吨,涨幅3.75%,持仓341582手,减少915手,成交529841手,增加80890手。

2、卓创资讯重交沥青现货结算价:东北,3300-3580元/吨;山东,3000-3180元/吨;华南,3270-3350元/吨;华东,3300-3460元/吨。

观点概述:在原油价格强势下,昨天中石化北方地区价格基本持平,但南方地区价格上调20-70元/吨,带动市场各区域价格稳中上调。9月旺季需求继续释放,以及炼厂开工率的回落带来社会库存小幅去化。原油的持续上涨给予沥青下方支撑,预计沥青期货价格将继续修复。但因绝对库存仍高企,或限制其上行空间。

策略建议及分析:

建议:谨慎偏多

风险:原料供应大幅减少;国际油价反弹,需求大幅回升等。


pta:长丝产销放量,pta加工费再度反弹 

平衡表展望:pta10月在检修全兑现背景下小幅去库,供需两缩背景下pta加工费压缩空间有限。亚洲px平衡表10-11月连续小幅累库预期。 

策略建议:(1)单边:加工费反弹到位,暂观望。(2)跨期:1-5价差观望。 

风险:pta工厂对检修节奏的把控,浙石化px负荷情况,聚酯降负的维持时间


甲醇:西北周初大幅挺价,周末太仓提货受限 

平衡表展望:兴兴、诚志、盛虹的检修降负均兑现背景下,短期10月仍是累库预期,11-12月进入季节性去库,关注年底气头紧张下的限气减产力度。 

策略建议:(1)单边:谨慎看多,q4去库预期叠加动力煤支撑。(2)跨品种:q4平衡表预判甲醇去库幅度较pp大,pp-3ma价差仍然是逢高做缩。(3)跨期:1-5价差已左侧偏高,暂观望。 

风险:原料动力煤价格波动带来的成本支撑摆动,西北煤化工双控减产落地情况,mto企业检修计划兑现情况,q4气头限产具体情况。

 

橡胶:氛围带动,胶价迎来反弹

27号,ru主力收盘13705( 340)元/吨,混合胶报价11900元/吨(-150),主力合约基差-980元/吨(-40);前二十主力多头持仓75267(-4999),空头持仓116271(-2805),净空持仓41004(-2194)。

27号,nr主力收盘价11180( 370)元/吨,青岛保税区泰国标胶1715( 22.5)美元/吨,马来西亚标胶1705美元/吨( 35),印尼标胶1695( 30)美元/吨。主力合约基差-214(-160)元/吨。

截至9月24日:交易所总库存239171( 2520),交易所仓单199800(-50)。

原料:生胶片48.17(0),杯胶44(-0.15),胶水44.1( 0.1),烟片51.44( 0.79)。

截止9月23日,国内全钢胎开工率为55.76%(-2.74%),国内半钢胎开工率为52.57%(-0.16%)。

观点:在国内双控措施下,能化品供应端受限导致的价格反弹,带动橡胶一并反弹。双控对于橡胶上下游均有影响,但因下游需求的示弱已经在前期价格中有所反映,因此,昨天更多反映供应端的影响,橡胶上游加工厂属于耗电占比并不大的产业,因此总体影响或较为有限。更多是在上周价格继续下挫后,期现价差进一步缩窄,在国内长假来临之际,盘面套保力量减缓,而原料及库存仍有支撑,使得价格有反弹需求。但供需驱动偏弱,预计反弹空间受限。

策略:中性

风险:产量大幅增加,库存继续累积,需求大幅减少等。


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