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华泰期货纸浆:纸浆期货区间震荡 现货市场小幅调整-博天堂备用网址

2021年9月28日 09:40

2021年9月28日 09:40

农产品

郑糖:企稳回升

昨日糖价企稳回升。现货层面随着节日备货进入尾声,整体成交清淡,主产区制糖集团报价区间为5500-5640元/吨,期价下行带动现货报价整体进入近期低价区间,市场购销意愿偏弱。截至8月底,全国累计销售食糖876.45万吨,同比减少25.69万吨;累计销糖率82.17%,同比减少4.45%。其中,8月单月销糖90.28万吨,同比减少16.14万吨;工业库存190.21万吨,同比增加50.84万吨。国内甜菜糖新榨季开启,国产糖结转库存高企压制糖价走势,目前巴西进口成本接近6400元/吨,支撑盘面下跌有限。

整体来看全球各机构对于21/22榨季全球产需预估随着巴西霜冻的影响逐步转为短缺。巴西霜冻、印度e20计划使得全球的基本面更加健康,国内食糖更多是依赖于进口成本的带动上涨,自身驱动不强,市场供应宽松局面使得外强内弱格局持续,进口成本支撑盘面下跌有限,谨慎偏多。

风险点:雷亚尔汇率风险,原油风险等。


郑棉:抢收带动棉价创新高

昨日棉花大幅上行,美棉在出口带动下连续走高,郑棉高开高走突破前高,抢收大戏开始,北疆部分区域收购价高开在9元/公斤,热情超出预期,折合皮棉成本在20000元/吨。上下游冰火两重天态势,需求方面传统旺季没有启动,纺织市场成交减少,产成品库存上升,纯棉纱价格继续下跌。消费终端对外纱的采购不断减缓,外纱价格随之下调。近期家纺市场内销与外销订单岀货均较慢,常规纯棉坯布价格不断下调,染厂后续订单呈现不足。我们预计需求后期走弱无悬念,但短期盘面交易抢收带来的成本提振。

策略层面看,近期棉花在需求旺季不旺利空下出现较大波动,新花上市前棉花价格仍存在相当韧性,多空因素交织下,棉价难有大的趋势行情,但短期在抢收预期下盘面仍会进行一定幅度的冲高,上涨不言顶,短期建议顺势逢低做多,谨慎偏多。

风险点:疫情发展、高价传导风险等。


油脂油料: 油脂高位震荡收跌,粕类止跌回升

前一交易日收盘油脂高位震荡收跌,粕类止跌回升。notícias agrícolas数据统计,巴西巴拉那州(pr)开始种植2021/22年度的大豆作物。到目前为止,预计的 562 万公顷播种面积中的 3% 已播种,西南地区目前状况较好,西部已经取得进展,但等待更多降雨,北部仍期待降雨。由于预期气候与上一季相似,deral 的预测产量为 2090 万吨,比 20/21 年的产量高6%。西马来西亚南方棕油协会(sppoma)数据显示,9月1-25日马来西亚棕榈油产量环比增加0.5%,其中ffb产量环比-0.53%,出油率环比增加0.23%。船运调查机构发布的数据显示,9月1日到25日马来西亚棕榈油出口环比提高18%到40%,作为对比,9月1-20日期间的出口量环比增长38%到44%。欧盟数据显示,2020年7月1日到9月19日期间,2021/22年度欧盟27国的大豆进口量约为286.1万吨(一周前261.0万吨),油菜籽进口量为94.4万吨(一周前70.1万吨),豆粕进口量约为310.3万吨(一周前292.5万吨),棕榈油进口量约为124.5万吨(一周前108.2万吨)。加拿大copa数据显示,8月大豆压榨为129048吨,较上月减少13426吨或环比下降9.42%,豆油产量为23339吨,豆粕产量为98401吨,出油率为18.09%,出粕率为76.25%。巴拉圭官方正式开始2021/22年度大豆作物的种植,预计种植面积为370万公顷,产量料连续第三年超过1,000万吨。巴拉圭目前是全球第五大大豆生产国,仅次于巴西、美国、阿根廷和中国。国内粕类市场,华南豆粕现货基差m01 330,华南菜粕现货基差rm01 260;国内油脂市场,华南地区24度棕榈油现货基差p01 1100,华北地区豆油现货基差y01 780  ,华南地区四级菜油现货基差oi01 200。

美豆低库存使得国内进口大豆价格坚挺,豆粕下方存在较强的成本支撑,但受下游养殖利润大幅亏损影响,豆粕需求表现一般,短期维持震荡格局。马棕产量维持低水平,美豆低库存叠加加拿大菜籽大减产,使得国际油脂价格高企,同时国内三大油脂均维持低库存状态,因此未来油脂价格仍将延续上涨趋势。

策略:

粕类:单边中性

油脂:单边谨慎看多

风险:

油脂:美国生物柴油政策变化


玉米与淀粉:双限政策带动淀粉-玉米价差走扩

期现货跟踪:国内玉米现货价格涨跌互现,其中华北地区深加工企业玉米收购价多有上调;淀粉现货价格稳中偏强,局部地区报价上调10-50元不等。玉米与淀粉期价周五夜盘回落,周一日盘整体回升,淀粉显著强于玉米,价差大幅走扩。

逻辑分析:对于玉米而言,考虑到市场依然普遍预计下一年度存在供需缺口需要进口和替代加以补充,我们倾向于2500下方空间有限。但与此同时,考虑到内外新作产量前景基本确定,只能等待贸易商库存去化和新作上市压力释放,市场才能再度补库带动期现货价格出现上涨。对于淀粉而言,淀粉行业供需后期变数在于供应端,近期近月即11月合约价差走扩尤为明显,在一定程度上源于市场担心环保等政策或影响行业开机率;而远月价差走扩幅度不及近月,则主要源于行业产能过剩背景之下,玉米原料端持续回落带动现货生产利润持续改善,可以合理预期后期行业开机率有望得到回升。

策略:中期维持中性,短期维持中性,建议投资者观望为宜。

风险因素:国家抛储政策、国家进口政策和非洲猪瘟疫情。


鸡蛋:现货稳中偏弱

博亚和讯数据显示,鸡蛋现货价格稳中略有下跌,主产区均价下跌0.01元至4.54元/斤,主销区均价下跌0.01元至4.91元/斤。期价则有显著下跌,以收盘价计,1月合约下跌96元,5月下跌60元,9月新合约挂牌上市,主产区均价对1月合约升水194元。

逻辑分析:由于中秋和国庆节前现货价格表现强于市场之前预期,使得市场在一定程度上相信前期现货弱势受到疫情的影响,继而认可当前蛋鸡存栏较低。但与此同时,中长期鸡蛋供需改善的预期或难以扭转,因养殖利润较好或刺激养殖户补栏积极性,再加上生猪价格跌跌不休。在这种博弈格局之下,短期或缺乏方向性指引。

策略:中期维持中性,短期维持中性,建议投资者观望为宜。

风险因素:新冠肺炎疫情、非洲猪瘟疫情。


生猪:期货现货止跌反弹

根据博亚和讯监测:2021年9月27日全国外三元均价11.02元/公斤。较上一日上涨0.13元/公斤。15kg外三元仔猪均价16.54元/公斤。较上一日下跌0.13元/公斤。

9月27生猪受到第二轮收储消息的影响,现货强势反弹,期货减仓上行。从目前的收储力度3万吨来看并不能对现货市场产生持续性影响。我们判断当前的反弹是由于节前集中出栏。导致节后出栏明显放缓引发的阶段性反弹。目前生猪的产能淘汰还在进行,主要以抗风险能力较差的散户为主。目前仔猪存栏仍处于一个较高水平,推测未来几个月的育肥猪出栏数量仍将维持一个高位。今天除了生猪期货,生猪养殖的股票也受到资金抄底。如果生猪价格反弹过快会抑制当下能繁母猪的淘汰导致明年生猪供应继续过剩。所以未来反弹的时间长度与反弹幅度同样重要。

策略:未来可预见的生猪供应依旧偏多,短期内资金面影响不可忽视,短期谨慎偏多,中长期偏空。

风险:新冠疫情,冻品影响,非洲猪瘟影响,资金面风险。


纸浆:纸浆期货区间震荡 现货市场小幅调整

目前, 东北地区俄浆市场供应量稳定,下游开工不足,浆价偏弱运行。市场含税参考价:乌针5850元/吨,布阔4850元/吨。实单实谈。江浙沪地区进口针叶浆现货市场刚需交易,盘面窄幅震荡整理。市场含税参考价:银星6100-6150元/吨,雄狮、月亮6100-6150元/吨。实单实谈。华南地区进口针叶浆市场成交氛围温和,报价仍较杂乱。市场含税自提参考报价:银星报6150-6200元/吨,虹鱼报6350元/吨,凯利普报6450元/吨,北木报6500元/吨,布针报5850元/吨,实际成交一单一谈。

整体看,主要地区及港口库存窄幅去化,国产纸浆厂家短期检修计划较少,预计短期内纸浆供应量持续稳定。

策略:中性;短期进口木浆外盘呈下调态势,下游原纸市场放量无改观,供需疲弱。

风险:政策影响(货币政策,安全检查等),成本因素(运费等),自然因素(恶劣天气,地震等)


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