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【西南期货】今日评论2021.9.30-博天堂备用网址

2021年9月30日 08:56

2021年9月30日 08:56

宏观看世界

央行、银保监会联合召开房地产金融工作座谈会

央行公告称,为维护季末流动性平稳,9月29日以利率招标方式开展了1000亿元14天期逆回购操作,中标利率2.35%。今日600亿元逆回购到期,因此单日净投放400亿元。


评论

银行间资金延续收敛,货币市场利率全线上涨。银存间质押式回购1天期品种报1.4848%,跌42.59个基点;7天期报2.5459%,涨35.7个基点;14天期报2.9654%,涨9.33个基点;1个月期报3.1542%,涨13.86个基点。


消息面

9月29日,央行、银保监会联合召开房地产金融工作座谈会联合召开房地产金融工作座谈会。会议强调,金融部门要认真贯彻落实党中央、国务院决策部署,围绕“稳地价、稳房价、稳预期”目标,准确把握和执行好房地产金融审慎管理制度,坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位,坚持不将房地产作为短期刺激经济的手段,持续落实好房地产长效机制,加快完善住房租赁金融政策体系。会议要求,金融机构要按照法治化、市场化原则,配合相关部门和地方政府共同维护房市的平稳健康发展,维护住房消费者合法权益。

央行在三季度会议上强调,要增强信贷总量的稳定性,同时要维护房地产市场健康发展以及住房消费者的合法权益。结合本次房地产金融工作座谈会来看,对于房地产金融审慎管理制度不会出现大幅改动,但是当前房地产信贷政策有调整的可能,房地产硬着陆的可能性不大。


评论

数据面

国家发改委:将在“十四五”时期以更大的力度,加快布局一批更高水平、更大规模的重大科技基础设施,推动向上海等3大国际科技创新中心和张江等4大综合性国家科学中心倾斜集聚,支撑区域创新高地,不断提升原始创新能级。对国家重大科技基础设施“十四五”规划明确布局在上海的大设施项目,国家发展改革委将支持上海市抓紧开展前期工作,争取尽快启动建设,为打造具有全球影响力的科技创新中心提供强有力的支撑。


评论

上海科创中心重点将从以下方面对科技创新进行布局:进一步提升张江综合性国家科学中心的内核支撑能力;提升三大产业创新高地的引领发展能力;提升全面创新改革的制度保障能力;提升创新创业的示范带动能力。


国债策略


目前国内货币政策整体稳健,流动性预计偏宽,同时也是为后续可能到来的宽信用做准备。尽管前期市场所担忧的地方债供给在央行对冲下可能会以相对平滑的方式呈现,对于资金面的影响也有限,但也仍然需要警惕后续宽信用政策方面对债市的不利影响,以及供给扰动的预期差。流动性后续仍需密切关注供给压力下资金面的变化以及央行的态度。中长期来看利率有望随着经济数据的修复进一步回升,收益率曲线或回归平坦。


股指

节前暂时观望

前一交易日两市股指迎来调整,长假期间出现重大消息的不确定性较高,市场避险情绪强烈,钢铁、煤炭、石油天然气、稀土、磷化工、电力板块带头调整。格力电器大手笔回购注销,录涨超3%,对家电板块有所提振。银行、猪肉板块逆市走升。上证指数收跌1.83%,创业板指跌1.13%,创业板指跌1.13%报3175.15点,科创50指数跌0.61%报1345.77点。两市成交1.08万亿元,环比微增。9月28日沪深两市融资融券余额为18774.05亿元,较前一交易日回落了近33亿元。

期指各主力合约走势出现一定分化,仅ih主力合约出现小幅上涨,ic主力合约领跌,跌幅超2%。成交量和持仓量均有较明显回升。基差方面各主力合约均小幅升水标的指数。

消息面:北京证券交易所工作人员正加班加点、全力冲刺,推进开市进程。交易支持平台已调整上线,90余家券商已具备为投资者提供预开户服务的技术条件。北交所设立后精选层首批5只新股10月8日申购,分别是锦好医疗、广咨国际、恒合股份、海希通讯、广脉科技。第二批三只新股则将于10月11日申购,分别为禾昌聚合、汉鑫科技、广道高新。(评:北交所全力冲刺备开市,国庆长假后迎来首批申购。)

策略方面:短线策略节前减仓避险。中长线策略来看,ic多头滚动换月策略节前亦考虑逢高止盈减仓。


螺纹、铁矿

中期策略分化

上一交易日,螺纹钢、铁矿石期货走势分化。现货价格方面,唐山普碳方坯最新报价5190元/吨,上海螺纹钢现货价格在5770-5850元/吨,上海热卷报价5720-5740元/吨,pb粉港口现货报价在829元/吨。从中期来看,钢厂限产政策预计还将持续,而目前市场仍处于需求旺季,9月份以来现货成交环比上升,故而螺纹钢期货价格近期呈现震荡上行态势,验证了我们前期的观点。近期期货价格出现回调,但基本面并未改变,我们仍建议投资者关注中线做多机会。铁矿石方面,碳达峰、碳中和相关政策将在中长期内将对铁矿石需求构成压制,铁矿石价格走势承压。近期,铁矿石期货价格出现反弹,特别是昨日夜盘时段的大幅度上涨,主要是受到钢厂复产消息的影响,建议投资者短线空单暂且回避,关注钢厂复产力度变化情况。

策略方面:建议投资者关注螺纹钢中线做多机会、铁矿石中线做空机会。


焦炭焦煤

回调买入

上一交易日,焦炭、焦煤期货价格大幅上涨。近期,期货价格的调整主要是受政策消息影响,我们需要关注政策措施的落地情况。目前,由于焦煤价格的持续上涨,焦化企业利润较低,缺乏增产动力。焦煤供应则受制于优质主焦煤资源稀缺、进口受限和国内安全生产约束等多重因素,短期内难以出现明显提升。整体来看,焦炭焦煤供需偏紧态势尚未改变,且期货价格较现货价格存在明显贴水。我们建议投资者维持中线做多思路,可重点关注回调后的买入机会。

策略方面:建议投资者关注回调后的买入机会。


原油

高位震荡,建议观望

上一交易日,sc主力合约跌2.53%,wti和布伦特原油分别跌0.63%和0.57%。欧佩克世界石油展望报告中指出,2020年至2045年全球能源需求预计增长28%。即便到2045年,石油仍将占据能源结构最大份额。供应端,opec 坚持原计划小幅增产,9至12月每月原油产量新增40万桶/日,8月份opec减产执行率为116%。美国上周原油产量增加50万桶至1060万桶/日,墨西哥湾区约仍有16.18%的原油产量(29.4万桶/日)及24.27%的天然气产量(541.12百万立方英尺/日)处于关闭状态。需求端,eia数据显示,美国至9月17日当周原油引申需求为1756.23,高于预期值1677.8万桶/日。库存方面,eia数据显示,美截止9月24日当周,美国除却战略储备的商业原油库存增加457.8万桶至4.185万桶。整体来看,四季度原油市场仍将维持供应偏紧的状态,短期内美国海湾地区炼油厂恢复快于石油生产,原油需求旺盛,但近期美国消费者信心指数下降,且库存转增,假期油价或存在回调的可能,建议保持观望。

策略方面:高位震荡,建议观望。


能化—pta

多单止盈

上一交易日,pta主力合约跌2.52%,收5089,夜盘,跌1.01%。供应方面,受双控影响,恒力3#220万吨装置原计划10月下旬检修,现因政策因素可能要提前检修、新材料330万吨降负荷,嘉兴石化9月15日检修,计划9月28日投料。装置利用率为73%。需求端,受双控政策影响,聚酯及下游开工率骤减,已降至80%以下。成本端,原油价格高位震荡,成本支撑有望走强。近期pta供需双弱,原油及醋酸价格强劲,成本支撑走强,但近期pta加工费回升过快,短期可能续涨乏力,建议多单及时止盈。

策略方面:多单止盈。


短纤

多单持有

上一交易日,短纤主力合约跌0.98%,收7292。夜盘,涨0.52%。供应端,江苏一涤纶短纤大厂,两条生产线于21日停产检修,涉及日产量120吨,重启时间待定。福建某短纤工厂装置负荷提升,目前日产量恢复至540吨,行业开工率维持在66%附近。需求端,上周涤纱开工率为73%,涤纱开工率仍处于低位。库存方面,短纤工厂权益库存和实物库存均有所下降。成本端,pta和乙二醇价格震荡上行,成本支撑走强。整体来看,成本支撑走强的背景下,预计短纤期货主力合约价格将震荡上行,建议多单持有。

策略方面:多单持有。


乙二醇

多单持有

上一交易日,meg主力合约涨0.50%,收6055。夜盘,涨0.49%。原料端,煤炭和乙烯价格持续走高,成本支撑持续走强。国内供应方面,福建古雷装置目前稳定性偏低,广西华谊装置仍在停车中且重启时间待定。新疆广汇以及安徽昊源装置将于9月底试车运行,月内实际产出有限。另外由于加工利润持续亏损,停工装置开工意愿不强,本周国内乙二醇整体开工负荷在64%附近,其中煤制乙二醇开工负荷在42.62%。进口方面,受8月份国外装置意外停车以及美国海湾飓风影响,进口货源偏少,另外由于引航专班管理,船只入库缓慢。需求端,受双控政策影响,聚酯及下游开工率骤减,已降至80%以下。综合来看,乙二醇供需双弱,但近期在成本支撑不断走强的背景下,乙二醇价格有望进一步走高。

策略方面:多单持有。


化工--pvc

多单节前逢高适当止盈

上一交易日,pvc涨逾2%,夜盘涨势放缓,至11840点;电石供应整体紧张,各地区上调200元-250元/吨,整体上破7000元/吨,今日部分地区预计继续上调;pvc现货市场持续上涨,下游节前刚需采购;成本高企推动下pvc价格易涨难跌,但需谨慎限电缓解后带来的大幅回调风险,10月或有部分电石厂恢复生产,目前建议多单节前逢高适当止盈;电石法pvc主流价12050-12300元/吨,pvc华东地区乙烯法12400-12500元/吨,电石送到价7025-7300元/吨;截止9月24日,华东及华南样本仓库总库存17.742万吨,较9月17日增4.65个百分点,同比减少30.37个百分点。;pvc整体开工负荷71.45%,环比提升0.98个百分点;其中电石法pvc开工负荷72.24%,环比下降0.75个百分点;乙烯法pvc开工负荷68.53%,环比提升7.36个百分点。

策略方面:设止损控制仓位,多单节前逢高适当止盈。


化工--天然橡胶

多单逢高适当止盈

上一交易日,天胶小幅收红,夜盘涨逾2%,至14150点;泰国未来一周东部和南部部分地区将出现暴雨;泰国原料市场持续上涨;国内浓乳市场订单转好,原料分流增多;国内轮胎开工率回升后仍处于低位节后预计有所改善;出口市场8月数据超预期后市预计维持韧性;青岛地区库存延续去化;目前建议多单逢高适当止盈;全乳胶上海报价为12750元/吨,上涨250元/吨;越南3l上海报价为12700元/吨,上涨250元/吨;泰国烟片山东报价为16400元/吨,上涨75元/吨;本周国内轮胎企业半钢胎开工负荷为53.14%,较上周增长13.73个百分点;本周山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为58.50%,较上周增长17.80个百分点;截至9月20日,天然橡胶青岛保税区区内17家样本库存为6.85万吨,较上期走低0.65万吨;青岛地区天然橡胶一般贸易库16家样本库存为33.84万吨,较上期减少1.33万吨;上期所橡胶库存仓单19.8万吨,20号胶库存仓单2.7万吨。

策略方面:设止损控制仓位,多单逢高适当止盈。


pp&ll

多单逢高适当止盈

上一交易日,国际油价下行,pp、ll延续涨势,夜盘冲高回落;原料端持续推动现货价格上涨,下游企业节前采购维持刚需;后市预计检修减少产量会有所增加,需谨慎叠加限电及高价下下游需求进一步扩大造成的回调风险,目前建议多单逢高适当止盈;pp现货,中油华北部分上调100-200元/吨,中油华南pp管材涨50元/吨;ll现货,主力大区开单线型价格调整幅度在50-100元/吨; 9月棚膜生产不及往,棚膜开工率不足5成,开工率周环比 1.0%,年同比-2.9%;10月国内pe检修损失量预计在10.5万吨,总量较9月份减少10.08万吨

策略方面:设止损控制仓位,多单逢高适当止盈。


有色--铜

维持观望

昨日,上海市场电解铜对沪铜2110合约报升水120-200元/吨;广东市场电解铜对沪铜2110合约报升水150-190元/吨;华北市场电解铜对沪铜2110合约报贴水10元/吨到升水70元/吨。海外铜矿供应扰动因素陆续解决,铜精矿加工费指数不断上修,马来西亚的封国措施短期难有缓和,加之东盟国家将收紧废铜进口标准,料国内废铜供应维持偏紧格局,精废价差难以走扩,进而抑制废铜制杆开工率;冷料供应仍偏紧,限制粗炼检修冶炼厂的产量,目前来看,限电对冶炼厂影响相对有限,另外十一后第四批抛储获悉将流入市场;消费方面,废铜制杆开工率难以恢复,且年内电网投资剩余额超五成,有望提振精铜制杆消费,电子行业的高景气度继续支撑板带箔的需求量,然而高企的铜价和限电政策收紧对下游的影响仍需持续关注。上周国内电解铜社会库存下降0.85万吨,保税区库存下降1.82万吨。十一假期在即,节前备货需求将有体现,料电解铜社会库存维持去化,同时,美联储表示年底或开启taper,加息时间或提前至2022年,市场谨慎度提高,建议维持观望。

策略方面:维持观望。


有色--铝

维持观望

昨日,上海市场电解铝对沪铝2110合约报贴水40-80元/吨;华中市场电解铝对沪铝2110合约报贴水240-200元/吨;广东市场电解铝对沪铝2110合约报贴水10-50元/吨。几内亚政权起纷争,铝土矿供应存隐忧,冶炼厂限电限产的范围不断扩大,新扩建项目也被迫搁置,料电解铝月度产量易减难增,另外十一后第四批抛储货源将流入市场;消费方面,高企的铝价和限电政策对下游的抑制作用开始体现,料金九银十消费或不及预期。上周国内电解铝社会库存增加2.3万吨。限电和原材料高价对下游需求的影响开始通过累库体现,叠加十一长假在即,建议维持观望。

策略方面:维持观望。


有色--锌

维持观望

昨日,上海市场0#锌普通品牌对沪锌2111合约报贴水20元/吨到升水20元/吨;广东市场0#锌主流报价对沪锌2111合约报贴水20-40元/吨;天津市场0#普通锌对2111合约报升水0-30元/吨。冶炼厂冬储提前,导致锌精矿加工费有见顶迹象,云南、湖南冶炼厂再度收到限电通知,料9月锌锭增量不及预期,另外,第四批抛储货源将于十一后流入市场;消费方面,钢厂限产影响部分镀锌消费,广东限电措施和海运问题影响压铸锌合金行业恢复,氧化锌板块受制于汽车产销量,料整体锌消费好转幅度比较有限。上周锌锭社会库存增加1.2万吨,保税区库存下降300吨。限电政策和抛储对锌锭供应呈此消彼长状态,同时限电对广东、江苏等地的锌消费亦有一定制约,考虑到十一长假在即,建议维持观望。

策略方面:维持观望。


有色--铅

维持观望

昨日,上海市场电解铅对沪铅2110合约报贴水0-20元/吨,再生铅以小贴水成交。铅精矿供应依然紧俏,加工费维持低位,同时,限电政策对原生铅和再生铅产量影响有限,尽管市场传闻贸易商开始出口原生铅,但考虑到当前海运压力,料出口对高库存的缓解仍需要时间才能体现;下游消费逐步过渡到淡季,电解铅的大幅去库预期下降。上周铅锭社会库存增500吨。因近期再生铅价格跌破成本线,以及限电政策影响,价格出现反弹,料反弹空间有限,此外,考虑到十一小长假在即,建议维持观望。

策略方面:维持观望。


农产品--豆粕

空单持有

美豆周三收高,因技术性买盘和调整仓位操作,市场等待美国农业部将于周四发布的一份关键季度库存报告。国内方面,本周油厂压榨量小幅回升仍处于同期较高水平。当周油厂豆粕库存回落处于近年同期偏低水平,下游生猪养殖亏损继续扩大,肉杂鸡养殖亏损扩大。港口大豆库存回落但仍处于历史高位。据据农业农村部数据显示8月能繁母猪存栏环比下降0.9%,生猪存栏环比增长1.1%。中国饲料工业协会数据显示,8月份全国工业饲料总产量2723万吨,环比增长6.5%,同比增长14.9%。其中,猪饲料产量1118万吨,环比增长6.9%,同比增长14.9%;蛋禽饲料产量268万吨,环比增长4%,同比下降4.5%;肉禽饲料产量802万吨,环比增长1.1%,同比下降4.1%,水产饲料382万吨,环比增长18.8%,同比增长19%。现货方面,连云港3850,持稳。

策略方面:建议豆粕空单持有,上破前高一线止损。


农产品--油脂

暂时观望

美豆油跟随美豆收高。马棕周三扳回稍早跌势,连续第二日上涨,因相关油脂上涨激励,但原油价格下跌遏制涨幅。加菜籽周三触及一周高位,尾随欧洲油菜籽期货的升势。国内方面,豆油库存周比增1.4%,棕榈油库存周比增1.2%,菜油库存周比降5.5%。现货方面,广东棕榈油9730,涨50,张家港一级豆油10000,涨100。

策略方面:暂时观望。


农产品--棉花&棉纱

节前多单部分减仓

上日,外盘ice棉花冲高回落,最终上涨约2%,再次创出近期新高,一度触及涨停,市场对得克萨斯州等主产区作物受强降雨影响的担忧带动,中国强劲的需求前景亦提供助力。国内棉花大幅上涨,因良好的基本面形成支撑。

美国农业部(usda)出口销售报告显示,9月16日止当周,美国2021/2022市场年度棉花出口销售净增34.54万包,较前一周增加21%,较前四周均值增长27%。

美国农业部(usda)每周作物生长报告显示,截至2021年9月26日当周,美国棉花收割率为11%,之前一周为9%,去年同期为13%,五年均值为14%。

美国农业部(usda)9月供需报告显示,全球2021/22年度棉花年末库存预估8668万包,8月预估为8723万包。数据基本符合市场的预期。

从国内来看,新年度新疆采收将逐渐进入高峰期,国内籽棉抢收也是大概率事件,这对棉花价格形成支撑。

从棉纱基本面来看,目前国内正处于金九银十旺季,下游棉纱棉布低库存,驱动仍然向上。

总体来看,全球中长期处于去库存;国内下游棉纱和棉布库存处于低位;在金九银十消费旺季期,棉花棉纱等产业链易涨难跌。

策略方面:节前多单减仓。


农产品--白糖

中长期逢低做多

上日,外盘ice原糖下跌约0.6%;国内下跌再次创近期新低,目前国内这个价格做空收益不匹配。

巴西行业组织unica报告显示,受不利天气影响,巴西中南部地区9月上半月糖产量为254万吨,同比下降20.48%;上半月甘蔗压榨量为3838万吨,同比减少14.9%。

中长期全球主逻辑仍然是巴西减产,全球去库存,导致糖价难以大幅深跌。

从国内来看,短期国内库存处于同期高位,供给较为充足。但中期来看,北方甜菜糖大幅减产,国内制糖成本提升,9-12月份总体供给偏紧,价格易涨难跌。

总体来看,国内配额外进口利润大幅亏损,新榨季北方甜菜糖减产,四季度具有供给缺口。

策略方面:逢低中长期做多。


农产品—苹果

节前观望

上日,再次上涨,近月合约涨停。主要原因是陕西洛川县、富县受冰雹袭击,约有150万吨受影响,占全国3.6%。

 目前,新果将在10月份陆续上市,市场对开秤价预期较低,ap2110开始施行新的交割标准,降低了交割成本,新果仓单成本在5500元/吨附近。

综合来看,节前观望。


农产品—生猪

节前观望

现货市场:前日全国生猪出栏均价为5.44元/斤,环比下跌0.10元/斤,较上周同比下降11.69%;河南生猪出栏均价为5.30元/斤,较上日下跌0.05元/斤。全国多地市场价格下滑;上周华储交易所发布了第二轮第一次收储的有关事项,收储时间为10月10日,收储数量为3万吨,较7月份的首收储增加了1万吨。近期已有多地启动地方收储。

期货市场:前日生猪期货主力合约开盘下跌,盘中进一步走跌后有所回升,最后收跌2.36%至13870点,基差-3330点,持仓6.03万手,较上日有所减少。

整体来看,当前生猪调控政策频出,收储给出一定的信号,对情绪有一定的支撑;目前规模养殖场存栏恢复快速,且出于成本考虑没有压栏倾向,预计出栏量将继续增加,出栏均重有所下降,后续走势或稳中偏弱。建议节前观望,注意资金管理,设置好止损。

策略方面:节前观望。


农产品—鸡蛋

区间震荡

现货市场:前日全国多地鸡蛋下降,主产区均价为4.30元/斤,较上日下跌0.11元/斤,主销区均价为4.77元/斤,较上日下跌0.12元/斤;近期消费端需求平淡,蛋价继续下跌;预计本月新开产蛋鸡数量环比上月小幅上升,养殖规模变动不大,在产蛋鸡存栏量相比往年依然不足,且饲料成本依旧高企;本周国庆节对鸡蛋的需求提振比较有限,预计鸡蛋现货走势保持窄幅震荡。

期货市场:前日主力2201合约收涨0.32%至4355点,合约贴水45点;2110合约收涨0.57%至4266点,基差134点;前几日鸡蛋期货冲击国庆行情,未能有较大涨幅,转而下跌。

整体来看,中秋节过后,市场需求转淡,国庆节前行情对需求拉动效果有限;目前鸡蛋产量较上月变动不大,对比往年,产量不足;预计鸡蛋期货将保持震荡偏弱,建议区间操作,注意资金管理,设置好止损。

策略方面:区间操作。


标签:期货手续费

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