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国投安信期货9月30日晨间策略-博天堂备用网址

2021年9月30日 09:05

2021年9月30日 09:05

【原油】
隔夜油价震荡收跌,美元强势对油价形成一定压力,eia数据显示美国上周油品库存全线累积,后期将逐步进入季节性累库期但预计累库幅度相对有限。后市供应端欧佩克 及美国产量缓慢增长,美伊谈判进展缓慢,暂无超预期利空因素,需求端在海外持续推进解封进程背景下再次进入强需求预期的交易阶段,震荡上行有望延续,临近假期注意风险防控,多单轻仓持有。

【贵金属】
隔夜美元大涨触及一年以来高位,美元利率强势令贵金属持续下跌。近两日美联储主席鲍威尔连续出席活动并讲话,他认为美国的高通胀随着供应链问题解决会消退,目前几乎已经满足了开始taper的条件,加息还很远。美联储大概率十一月就缩债做出决策,taper落地前贵金属下跌趋势未结束,总体维持偏空思路。

【铜】
隔夜铜价下挫,市场总体表现谨慎。鲍威尔表示美联储距离加息还很遥远,通胀方面,在供应问题解决后通胀将出现回落。基本面上,节前现货升水回落,但库存还很低,做空难度仍不小。昨天消息最新tc定在70美元,除了矿端扰动不及预期,冶炼能力受到限电干扰也是重要因素。技术上看,节前大幅波动概率小,短期观望为主。

【铝】
隔夜沪铝震荡。全国能耗双控及限电趋严的情况下,电解铝多个产区仍有限电扩大可能,消费端影响也在显现,铝锭社会库存增至80万吨以上,出库量大幅下降。国庆前沪铝持续减仓,供需双弱状态下将延续震荡。

【锌】
隔夜内外锌价布林通道中线位置,伦锌3050下方,沪锌主力2.26万。昨日现锌持平在22730元/吨,交割月、主力合约基本平水,限电继续影响下游需求及对国内宏观经济的看法。沪锌短线关键位置2.24-2.25万元。

【铅】
铅价小幅收阴、在1.43万,节前原再生铅报价基本停滞。国庆期间供需双弱,关注蓄电池经销商库存及电池成品库存。铅市预计低位震荡在1.41-1.47万元/吨间,短线高抛低吸。伦铅低库存,欧洲能源成本抬升可能影响铅锭产量,节中伦铅可能延续震荡。

【镍】
隔夜沪镍大幅震荡,因下游不锈钢和新能源均限电,市场担忧需求。目前纯镍贴水镍铁较大,底部有较强支撑,叠加海外镍显性库存持续下降,镍市供需表现较好,暂观望,待纯镍与镍铁价差继续扩大后多单可尝试。

【不锈钢】
隔夜沪不锈钢价格区间小幅震荡。基本面镍铁、铬铁等原料价格维持高位以及各地限产政策对价格有较强的支撑,价格下跌后关注社会库存变化情况。供应缩减为不锈钢价格带来较强支撑,但消费弱势限制了价格过快上涨。

【螺纹&热卷】
宏观经济承压,房地产、制造业下行加快,叠加疫情局部散发,需求旺季成色不足,关注稳增长力度。供应端粗钢压减稳步推进,江苏、广西等多省市加强能耗双控,产量环比继续大幅下滑,螺纹钢供应受限相对突出。市场延续供需两弱格局,产业链总库存继续下降,盘面高位震荡为主,关注政策及商品整体情绪变化,节前注意仓位控制。

【铁矿】
澳巴发货保持平稳,铁矿到港量显著回暖。全国能耗双控和限产政策使得铁水产量大幅下滑,未来仍有进一步下滑空间,铁矿供需维持宽松趋势。近期因节前补库,铁矿成交有所好转,但随着钢厂阶段性补库的结束,铁矿进一步反弹的动力有所不足,我们预计短期铁矿震荡为主,中长期保持下行趋势。

【锰硅】
宁夏地区限电收严,预计价格仍有上涨空间。

【硅铁】
宁夏地区限电加剧,关注青海方面限产限电消息,预计价格仍有上涨空间。

【燃料油】
油价看涨预期下后市燃料油价格将持续受到提振。具体来看,天然气价格高企对中东及南亚地区高硫燃料油发电需求持续支撑但即将进入季节性旺季尾声,中东增产背景下高硫燃料油矛盾有所减弱。中间馏分裂解价差上行预期对低硫燃料油继续形成实质利好驱动,且四季度国内低硫燃料油产量在出口配额政策不确定性及利润比价制约下可能有所下滑,四季度高低硫价差或有走阔空间。

【液化石油气】
海外价格持续走高,进口成本对盘面底部支撑总体偏强。国际燃气库存走低,市场对冬季担忧增强,现货维持坚挺。双控政策下推动丙烯上行,对国内化工需求形成支撑,同时近期国产气外放量维持偏低水平,卖方节前排库压力较小。盘面阶梯上行为主,前期多单继续持有。

【沥青】
隔夜国际油价整体保持坚挺,只是相比高位略有回落,沥青期货盘面反弹态势略有停滞。原油持续走强给予沥青市场提振,现货价格稳中小幅上调,节前备货带来部分补库需求,社会库存出现一定幅度下降,虽然去库略有缓慢,但目前大概率进入去库阶段。只是需求整体表现还不是太理想,现货涨价不及盘面幅度,盘面升水较高反过来抑制盘面涨幅,因此,预计后期原油还将占据主导地位。

【苯乙烯】
苯乙烯三大下游虽然利润都不错,但是受双控影响,负荷均有所下滑。以ps为例,开工周环比下滑9.6%,苯乙烯下游9-10月的需求旺季或不及预期。苯乙烯负荷目前处于近四年同比低位,开工周环比上升0.6%。纯苯下游除苯乙烯外,其他产品同样受双控影响,酚酮开工周环比下滑9%、苯胺开工周环比下滑6%;纯苯负荷受双控影响较小,开工周环比下滑0.2%。从目前统计的数据来看,纯苯下游开工下滑影响纯苯边际需求接近10%,合每周3.7万吨的需求减量。欧洲天然气再创新高,市场重燃油基燃料冬季对天然气的替代,隔夜原油企稳,对苯乙烯成本支撑走强。

【聚丙烯&塑料】
两市窄幅整理,随着原料价格的上涨,产业链矛盾进一步加剧。双控政策目前对于原料供应影响有限,石化库存同比偏高,虽然假期临近下游担心价格进一步上涨有补库行为,但下游需求整体改善力度有限,有些行业受到限电影响开工有所下滑。十一假期面临石化累库,且多套新产能产量释放在即,检修减少等等影响尤在。价格波动或加剧,注意风险规避。

【pta】
双控政策牵动市场神经,pta供需双降;油价回落pta跟跌。整体看,9-10月检修量较大,pta供应收紧为主要利多,但限电对需求端影响更大,为中长线利空。

【乙二醇】
能源价格上涨对乙二醇有成本推动,港库库存偏低,下游节前备货预期,太仓因限电暂停发货,浙石化新装置投产推迟,进口货入罐缓慢,多重利多提振下乙二醇短期走势偏强。恒力180万吨装置检修计划公布后,乙二醇价格明显走强。中长线新增产能依旧是潜在利空。

【短纤】
限产影响下,装置负荷低位运行,现货供应收紧,产销较前期好转,可能与油价上涨刺激备货增加有关,短纤利润较差,短期短纤继续被动跟随成本波动;中期关注供需能否发生量变到质变的转换,从而出现短纤利润修复的机会。

【20号胶】
泰国原料市场价格上涨;上周中国轮胎开工率小幅回落,受环保督察和双控限电的影响,8中国汽车市场受芯片短缺、基数效应和新能源汽车下乡政策刺激的影响,欧美汽车市场复苏一波三折;东南亚产胶国进入高产期,主产国疫情依然严峻,防疫压力犹存。nr期货价格位于底部,估值明显偏低,中长线逢低接回的轻仓多单继续持有。

【天然橡胶】
国内胶现货市场价格涨跌不一,终端按需采购为主;中国天然橡胶进入高产期,云南原料价格持稳,海南原料价格持稳。ru期货价格位于底部,估值明显偏低,中长线逢低接回的轻仓多单继续持有。

【玻璃】
玻璃现货价格继续下滑。沙河大板成交偏弱,华东华南价格继续回落。能耗双控加码,华东华南部分地区深加工开工受限电影响,一方面不敢承接新订单,同时之前承接的订单交付难度也加大,采购原片意愿弱。产能方面,甘肃 600吨产线点火。后续有国庆长假叠加能耗双控限电影响,现货预计持续偏弱走势。9月份地产销售延续弱格局,对未来竣工节奏也会造成一定影响,远期需求预期走弱。地产走弱,现货继续弱格局,期价或震荡偏弱格局。 

【纯碱】
目前纯碱现货继续上涨,华北华南西南价格继续涨价。能耗双控加码,限电范围进一步扩大,目前安徽和广东地区也受到影响,安徽红四方、南方碱业受限电影响,开工下降,河南骏化装置停车延迟到月底或节后,目前整体开工72.92%,限电限产有进一步扩大趋势,预计开工难回升。纯碱厂家库存继续下降,处于低位水平,企业出货紧张,部分企业暂停接单。关注能耗双控政策执行情况,值得注意的是目前部分下游受限电影响,开工也受到一定影响,但目前总体来看供给影响远大于需求影响。当前政策背景叠加年底光伏产能驱动,纯碱轻仓谨慎低位做多为主。

【棕榈油&豆油】
美豆方面市场在等待季度报告的指引。豆油国内基差稳中坚挺。棕榈仍然维持高基差。豆棕油建议逢低多头配置,不过临近国庆长假,注意控制波动风险。

【豆粕】
国庆前夕,国内豆粕市场逐渐冷清,昨日成交量6.47万吨。巴西维持降雨预期,种植天气利于播种作业。美豆价格维持震荡,基本面偏弱中夹杂着宏观改善的利多支撑,价格波动。国庆假期前建议控制头寸和价格波动风险。

【生猪】
近期国内多地生猪现货价格持续下跌,已经接近历史的底部区域。国庆节前资金存在避险减仓需求,上周四农业农村部出台生猪产能调控暂行方案,旨在稳定我国能繁母猪存栏量,上周五公布将于10月10日开启第二轮首次央储冻猪肉收储,本次计划收储3万吨,而根据此前发改委信息,本次收储预计时间更长,规模更大。近期政策也提振了短期市场情绪回暖。中长期看,我们认为周期底部时间窗口尚远,将出现在明年上半年,明年5月前仍以空头趋势为主。

【鸡蛋】
基本面方面,当前在产蛋鸡存栏量低,但蛋鸡养殖利润处于较好水平,预计将提升补栏积极性,中长期鸡蛋供需偏紧格局有望改善。季节性来看,中秋国庆过后鸡蛋现货价格进入季节性淡季,现货价格可能承压。操作上,建议短期观望。

【菜粕&菜油】
隔夜外盘菜籽普遍收涨,尤其是欧洲市场保持显著强势,能源品强势盖过了油籽收割压力,市场等待本周美国大豆的季度库存报告。随着中美、中加关系缓和的预期存在,国内油籽供给存在短期抬升的可能,国内籽粕供应偏紧的预期得到大幅缓解。受环保和能源政策的影响,国内油籽压榨量短期可能小幅下滑,对下游产品的现货价格与基差存在支撑。考虑到短期颗粒粕库存大增、中期预期进口量增长、消费淡季等因素,菜粕主力合约预计维持弱势震荡,菜油维持看涨思路,现货市场需求表现尚可,双节及秋冬消费旺季的到来对价格构成支撑。

【股指】
近期市场流动性处于相对压制的状态,主要在于联储带来的流动性降温以及地产信用风险带来的紧缩机制仍然不易解除,但央行q3例会释放了偏积极的政策信号。供给约束下商品仍然强势,商品有高位波动的迹象,因为政策开始越来越多关注能源供给压力带来的问题,周期股提前反应呈现高位波动引发ic高位回落。后续跟踪宏观政策对于信用风险的反馈,维持看到流动性信号明确好转前,ih、if等大市值指数或仍呈现低位震荡蓄势状态的判断,以及周期板块高位震荡下ic指数高位承压震荡的判断。

【国债】
国债期货全线收涨,10年期主力合约涨0.22%。在美国政府债务上限风险刺激下,隔夜美债和美元再次携手上行。美国财政部长耶伦警告,美国必须在10月18日前提高或延缓债务上限,来避免几乎肯定的经济灾难。国内方面, 8月份规模以上工业企业利润仍然保持稳定增长,随着未来不确定性的增加,企业利润持续稳定恢复面临较多挑战。临近假期,市场资金面波动有所放大,建议投资者规避风险,轻仓过节。


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