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光大期货交易内参—20210930-博天堂备用网址

2021年9月30日 09:14

2021年9月30日 09:14

金融类

股指

昨日指数多数收跌,上证50指数小幅收涨,中证500跌幅相对较大,行业上,银行与农林牧渔行业涨幅相对较大,钢铁与采掘行业跌幅较大,市场成交量较之前一段时间出现明显回落。消息面,隔夜欧美市场小涨小跌。节前最后一个交易日,市场情绪边际转弱,指数整体将维持弱势整理,十一节后或有相对明朗的走势,我们认为当前外围市场波动对a股仅是节奏而非趋势。当前位置充裕的成交与换手是指数进一步上行的重要条件,过去一段时间市场成交量始终维持在充裕的水平,趋势上500整体强于50/300的形势仍将延续,得注意的是之前沪市成交额创近一年新高,短期连续上涨后或有调整,但整体上50/300风格有望逐步转强。 


国债

国债期货全线上涨,10年期主力合约涨0.22%,5年期主力合约涨0.12%,2年期主力合约涨0.05%。央行公开市场继续开展1000亿元14天期逆回购操作,中标利率2.35%,因逆回购到期600亿元,昨日净投放400亿元。当前债券市场充分计价经济下行预期,进而表现出对利多钝化、利空敏感的特征。最近两周央行不断加码逆回购投放量,符合央行的对冲思路,即月末加大逆回购投放,次月初进行回笼。阶段性的流动性边际转松并不表明货币政策转向宽松,因此债市表现较为谨慎,上涨幅度有限。短期来看,国债期货延续利多出尽之后的高位调整,偏弱运行为主。重点关注今日公布的9月pmi数据。 


贵金属

隔夜黄金震荡走弱。美元强势破位上行,说明市场进入taper落地预期,美长期国债收益率虽然有所回落,但实际利率上行预期居高不下,给黄金带来较大压力。从当前黄金表现来看,颇有2013年5月份的意味,政策调整落地之前黄金市场情绪始终提不起来,价格也是接连走弱。另外,无论从黄金etf还是从cftc非商业持仓也可以看出,机构投资者对黄金始终缺乏兴趣,cftc非商业持仓多空均增说明该位置也是较为关键的点位。在当前位置黄金下行概率大,但也要防止资金利用市场情绪和国内闭市进行反向操作,因此节前资金当谨慎,观望或轻仓过节。


有色金属


隔夜美元强势破位上行给有色带来较大压力,铜表现震荡偏弱,临近国庆长假资金表现也愈发谨慎。国内近期能耗双控事件导致的限电限产对铜基本面影响较大。供应方面,电解铜供应未受到较大冲击,产量减少可由再生铜、进口铜和抛储铜来补充,国储第四批铜抛储3万吨,已基本可弥补减产的损失;需求方面,则是本轮能耗双控的重点,江苏、广东、浙江和安徽等地是铜杆生产集中地,据smm最新调研显示,铜杆企业开工率约为63.76%,较上期统计大减7.51个百分比。下游深加工企业被动拉闸限电,给企业造成较大的困扰,政策不明晰下,“按兵不动”等待国庆节后政策明朗可能是最佳应对方式。对铜价而言供求双弱,但需求转弱更加明显,节前难有大量备货下,预计社会库存会减缓下滑不排除增库的可能性,价格也将承压运行。国庆长假期间海外投资者对国内信息的滞后解读势必会引起铜价较大的波动,因此投资者宜观望或轻仓过节。 


隔夜美元强势破位上行给有色带来较大压力,镍表现震荡偏弱,临近国庆长假资金表现也愈发谨慎。近期镍产业链同样受能耗双控影响较大,供应方面,电解镍冶炼未受能耗双控波及,镍铁则是受影响的主要品种,据mysteel统计,截至9月24日全国27家镍铁在产企业合计限产约15215镍金属吨。需求方面,无论是不锈钢还是硫酸镍均受到较大影响,据smm调研了解 ,9月份不锈钢按照目前已落实的情况看,环比8月总减产量53万吨,其中300系减产达33万吨,环比8月份降幅22.4%;而硫酸镍方面亦有约500吨左右的镍需求量下滑,这部分以镍豆为主。综合来看,下游受限产影响将减少原生镍约2.1万吨的用量,该量高于镍减产量,并改变平衡表的节奏,因此短期市场情绪表现弱势;进入10月政策仍是主导,从目前信息来看不锈钢减产亦有可能超出预期,但较9月有所缓解,因此最不确定性的是国庆长假期间,海外投资者对于国内信息理解不同必然会引起盘面较大波动,因此投资者亦观望或轻仓过节。 


沪铝震荡走弱,夜盘al2110主力合约收于22730元/吨,跌幅0.74%,持仓减仓1.3万手至26.47万手。现货方面,佛山a00铝报价22850元/吨,无锡a00铝报价22485元/吨,基价上涨300元/吨,十一节前下游备货力度未见显著提升。加工费方面,昨日铝棒加工费涨跌不一,除河南地区价格上调80元/吨,其他地区价格下跌100-170元/吨;铝杆加工费下滑25-100元/吨;铝合金加工费全线上调adc12系列及a380价格上调50元/吨,a356价格大幅上调450元/吨,zld102/104价格大幅上调300元/吨。库存方面,当前库存水位继续升至81.8万吨,周度累库2.9万吨,其中无锡、南海贡献增幅。基本面方面,国储局第四批铝锭抛储公告发布,投放规模为7万吨。据smm调研,9月新增确认减产年化产能规模在79万吨,其中云南减产约50万吨,辽宁减产近5万吨,蒙西地区减产24万吨。当前供需两端持续收紧,供给端影响偏大,给予底部较强支撑。十一节前在抛储与累库双压下,谨防市场多头资金避险情绪再起,不宜过度持仓。 


昨夜沪锡开盘后快速下跌,收跌1.12%至271500元/吨。2110合约昨夜持仓减少719手至3244手,此次交割月份持仓减少速度快于前面几月。上期所仓单减少210吨,报1299吨。lme锡走势震荡,收跌0.62%于35580美元/吨。lme库存增加150吨至1260吨。现货市场,对2111报价,云锡升6500元/吨、云字升5000元/吨,小牌报升4000元/吨。现货市场报价贸易商大幅减少,成交低迷。因近期多地限电导致部分企业停工至十一节后,涨至高位,市场担忧需求端支撑减弱,叠加长假来临,资金清仓意愿渐起。十一期间库存累库预期较强,但也仍需警惕云南限电扩大化。节后若累库实现,月间结构转变或将预示本轮趋势结束,但lme库存持续低迷,长假期间外盘扰动较大。 


进口仍处亏损,上海金属网调研显示截止9月25日当周,上海保税区精炼锌库存约4.01万吨,较前一周减少720吨。沪锌延续低迷走势,收于22635元/吨,下跌0.26%。2110合约减仓1002手至9272手,上期所注册仓单较前日减少706吨至9965吨。lme锌震荡时收跌,收于3046美元/吨,下跌1.10%。lme库存减少1750吨至21.26万吨。广东升水下调5元/吨至贴水30元/吨,上海升水下调5元/吨至15元/吨,天津上调30元/吨于35元/吨。贸易商清库,下游节前补库基本结束,现货市场报询价偏少,成交较冷。各省限电措施陆续出台,锌上下游均受到影响,锌价或将维持震荡。 


矿钢焦煤类

螺纹钢

昨日螺纹盘面偏强震荡,截止日盘螺纹2201合约收盘价格为5657元/吨,较上一交易日收盘价格上涨23元/吨,涨幅为0.41%,持仓减少2.42万手。现货价格小幅上涨,成交回落,唐山地区钢坯价格上涨20元/吨至5210元/吨,杭州市场中天资源价格上涨30元/吨至5860元/吨,我的钢铁监测的全国建材成交量为21.92万吨。找钢网数据显示,本周建材产量减少24.26万吨至317.43万吨,社库环比减少46.43万吨至508.16万吨,厂库环比减少12.08万吨至243.32万吨。产量继续大幅下降,总库存降幅扩大,数据表现基本符合预期。随着南北区域钢厂限产的持续推进,库存快速去化,部分市场已经开始出现规格紧缺的情况,现货价格短期仍将易涨难跌,将支撑期货盘面整体震荡偏强运行。 


铁矿石

昨日,铁矿石期货主力合约i2201价格有所上涨,最终收盘于694元/吨,较前一日收盘价上涨16元/吨,涨幅为2.36%,减仓4766手。港口现货价格方面,日照港pb粉价格环比上涨4元/吨至829元/吨,金布巴粉价格环比上涨6元/吨至709元/吨。62%普氏指数环比上涨2.45美元至114.8美元,月均价119.71美元。需求方面,因能耗双控影响,钢厂的检修有所增加,多数钢厂完成节前补库操作,本周日均港口现货成交量94.7万吨,环比下降31%,预计铁矿石价格呈现震荡偏弱走势。 


动力煤

坑口成交良好,价格维持高位。因产区对口保供,北方港口库存回升缓慢,29日秦皇岛港库存420万吨(-4),29日曹妃甸301万吨(-3),价格维持高位。进口煤报价继续上调,29日cci进口4700大卡报价1281元/吨( 39)。大秦线集中修时间进行调整,原定的10月1日大秦线集中修推迟到10月4日开始,10月28日结束。近期政策密集,保供成为首要任务,但供应增加需要时间,10月初日耗回落,利于压力暂时缓解,但因缺口较大,预计煤价仍以高位运行为主。期货方面,1月合约继续保持贴水,紧跟现货,国庆假期临近,注意防范风险。 


能源化工类

原油

周三油价有所调整,其中wti 11月合约收盘下跌0.46美元至74.83美元/桶,跌幅为0.61%。布伦特11月合约收盘下跌0.45美元至78.64美元/桶,跌幅为0.57%。sc2111以496.5元/桶收盘。eia公布的数据显示,截至9月24日当周美国除却战略储备的商业原油库存增幅超预期,精炼油库存增幅超预期,汽油库存增幅不及预期。具体数据显示,美国截至9月24日当周eia原油库存变动实际公布增加457.80万桶,预期减少215万桶,前值减少348.1万桶。上周美国国内原油产量增加50万桶至1110万桶/日。美国上周原油出口增加21.1万桶/日至302万桶/日。美国至9月24日当周除却战略储备的商业原油进口量为2021年7月16日当周以来最高。eia报告显示,除却战略储备的商业原油库存增加457.8万桶至4.185亿桶,增加1.1%。除却战略储备的商业原油上周进口655.2万桶/日,较前一周增加8.7万桶/日。由于库存口径全面累库,油价供应面开始恢复,价格边际上行的驱动或边际走弱。不过国庆来临,外盘波动风险仍然较大,建议投资者轻仓参与或清仓为主。 


燃料油

周三,上期所燃料油主力合约fu2201收跌1.95%,报2974元/吨;低硫燃料油主力合约lu2112收跌3.7%,报3596元/吨。近期柴油市场同样强势,低硫燃料油和柴油之间的价差日益扩大,正促使北亚炼油企业考虑优化生产,以最大限度地生产柴油,这或将减少炼厂低硫燃料油的产出,从而从供应端支撑低硫市场。整体10月份,中东地区仍然会有一定量的高硫燃料油需求,在一定程度上支撑高硫市场,但相比于三季度会有边际转弱,而低硫燃料油的发电需求则在四季度逐渐开启(但具体量仍然取决于今年冷冬预期是否能实现),届时高低硫价差将再度走扩。 


橡胶

昨日天胶窄幅震荡,夜盘短线拉升,截止夜盘收盘ru2201上涨335至14150元/吨,nr主力上涨235元至11375元/吨。供应端国内外产区即将迎来季节性旺产季,但海运物流条件尚未改善,供应端压力短期难以体现,泰国局部地区出现洪水,但并非天胶主产区,且随着本周降雨减弱对割胶影响有限。需求端来看,下游成品库存高企以及出口订单一般,轮胎企业整体开工不稳,国内部分轮胎厂家近期生产有一定下行调控,加之临近国庆长假,近期整体开工将逐步走低。需求疲弱情况下短期天胶不具备大幅上涨动力。


乙二醇

昨日乙二醇价格重心小幅回落,上午乙二醇盘面减仓下行,现货基差维持在30-40元/吨附近。午后受恒力石化180万吨装置检修消息影响,乙二醇价格重心低位反弹,现货高位成交至6120-6130元/吨附近。美金方面,meg外盘重心适度回落,日内10月船货商谈成交在775-780美元/吨附近。9-10月meg整体处于宽平衡状态,供需矛盾不突出,加上当前meg到港量仍然偏少,港口库存仍处于历史相对低点,支撑短期价格维持偏强。但是乙二醇绝对价格经过连续上涨后处于高位,且后续面临长假,主要风险点在于双控政策在10月会否出现边际放松、假期期间外盘上游原料价格波动、供应端装置开工变化,多头获利了结适度减仓的需求增加,乙二醇高位波动性将放大,建议投资者减仓参与或清仓为主。 


聚烯烃

昨日pp现货窄幅整理为主,个别上调,变化不大,幅度在50元/吨左右,华北拉丝主流价格在9350-9500元/吨,华东拉丝主流价格在9500-9600元/吨,华南拉丝主流价格在9450-9550元/吨。pe市场价格涨跌互现,华北大区线性部分涨跌30-50元/吨,高压部分涨50-100元/吨,低压拉丝和膜料部分涨跌50-100元/吨,中空部分涨50元/吨,注塑部分涨跌50元/吨,国内lldpe主流价格9250-9550元/吨。近期油价、动力煤价格不断走高,聚烯烃市场成本面支撑明显,石化出厂价格普遍上调,市场炒作氛围明显。但经过一轮大幅上涨之后,市场目前处于消化涨幅的阶段,加之临近长假,市场交投减少,价格逐渐趋于震荡整理,建议投资者减仓参与或清仓为主。假期主要风险点在于双控政策在10月会否出现边际放松、假期期间外盘上游原料价格波动、供应端装置开工变化和新产能落地情况。 


甲醇

周三国内甲醇市场差异调整,港口随期货小幅走低,内地稳中局部仍伴有小涨。国庆长假逐步临近,基于假期间宏观消息不确定性较大,故节前资金回撤、贸易商积极兑现等心态较明显,该因素将对市场交易氛围有所压制。近期甲醇价格大幅拉涨,给予下游成本压力倍增;叠加双控导致限电影响,江浙、两广等沿海部分下游降负/停工均有出现,不利于货量消化,关注持续性影响。目前诚志一期、斯尔邦、兴兴、中原乙烯等停车中,山东等部分mto负荷不高;另近期西北部分cto有外卖原料举措。目前甲醇价格的评估来看,一是成本提升导致价格重构,二是供应收缩导致供需错配。接下来需要关注下游终端需求的负反馈过程,目前是mto/mtp装置通过终端涨价的方式来修复利润,但整体利润仍是原材料强,产品弱,后续倒逼装置都关停后,市场的情绪有可能出现反转。另一个关注点是,双控政策的拐点,不排除9月份是为了三季度冲量,到10月之后政策有可能缓和,也就是供应面临放松的可能。这也将带来价格的拐点。国庆来临,外盘波动风险仍然较大,建议投资者轻仓参与或清仓为主。 


尿素

昨日尿素期货价格偏强震荡,主力合约收盘价2920元/吨,涨幅1.39%。现货市场偏强运行,各地区价格上调幅度10~50元/吨。供给端日产水平略有恢复,但国庆节长假前各地企业均存在良好收单情况,目前待发量充足支撑企业报价坚挺向上。需求端整体未有明显起色,但国庆之后复合肥、农业备肥等需求或将有所起色。10月1日印度新一轮招标将开标,但国内出口检验方式改变,出口商多以观望为主。整体来看,国内尿素市场基本面尚存支撑,但期货价格上行力度或较前期有所减弱,整体维持高位区间宽幅震荡走势。另外,今日为国庆假期前最后一个交易日,警惕资金流出导致的行情反向演绎风险。 


纯碱

昨日纯碱期货价格高位宽幅震荡,走势偏强,主力合约收盘价3435元/吨,涨幅1.78%。昨日夜盘纯碱期货价格高位小幅回落。现货价格继续上涨,涨幅相对较大。供给端近期相对稳定,部分地区仍处于能耗管控限产期,行业开机率在72.93%附近波动,提升速度缓慢。需求端较为稳定,部分下游对高价纯碱抵触情绪较强。整体来看,近两日纯碱基本面未有明显变化,供给依旧偏低,需求相对稳定,市场货源偏紧情况延续。近期传言青海地区也将进行限电,后期关注实际落实情况。期货市场国庆长假最后一个交易日存在资金离场的回调风险,注意规避。 


农产品

豆类

周三,cbot大豆收高,静待季度报告。此外,市场也乐观周度出口销售数据。国内方面,油厂开机率受限,全国大豆压榨量下降10%左右,豆粕库存微降,基差强,现货回落,期货价格宽幅震荡。操作上,多单参与。 


棕榈油

周三,bmd棕油收低高,因周边市场走高。美豆油收高,跟随周边上涨。原油价格上涨对油脂形成支撑。国内方面,油脂偏强运行,期价再创新高。库存变化不大,供电不稳定影响供给和需求,但目前对供给端影响更大,基差强。操作上,多单参与,控制仓位。 


生猪

周三,全国猪价普降,生猪主力2201收跌0.36%,持仓下降。现货方面,卓创数据显示,昨日全国生猪均价5.38元/斤,环比下降0.1元/斤;河南猪价5.31元/斤,环比下降0.17元/斤。东北地区,终端需求虽有提升,但供应增加,屠企收购顺畅,压价收购。南方地区,国庆节日提振需求,但供应充裕,猪价稳中偏弱。虽猪价已基本接近底部,但由于短期并未出现供给压力缓解的迹象,因此短期猪价延续弱势震荡概率较大。由于国庆期间市场存在较大不确定性,建议空仓过节,关注假期期间生猪价格走势。 


鸡蛋

周三,全国鸡蛋现货价格延续回调,期货2201合约收涨0.51%,持仓进一步下降。卓创数据显示,昨日全国鸡蛋价格下跌0.05-0.15元/斤,全国主产区鸡蛋均价为4.34元/斤,环比跌0.11元/斤。养殖单位淘鸡积极性一般,老鸡出栏量有限,短期供给端较为稳定。货源稳定,终端需求平淡,下游采购谨慎,各环节清理库存为主,鸡蛋现货价格延续走弱。国庆节过后,鸡蛋价格将进入季节性回调周期,预计期货价格将跟随价格出现回调。元旦前,受到供给端利多以及季节性需求的提振,价格将有较好表现。持续关注老鸡淘汰以及鸡蛋现货价格走势。建议空仓过节,关注假期期间鸡蛋现货价格走势。 


玉米、淀粉

周三,玉米1月合约减仓上行,淀粉受限产政策影响继续领涨。十一长假临近,期货市场保证金上调,投机资金节前减仓离场也对近期价格形成波动性影响。9月最后一周,有传言表示,产区烘干塔也将采取限电措施,这将导致深加工及贸易企业减缓玉米收购进度,不利于新玉米上市,延缓玉米上市进度。十一期间,重点关注东北、华北玉米主产区收割期天气,关注深加工及烘干塔限电政策对行业开工率的影响。整体来看,十一假期临近,商品期货保证金上调。建议玉米及淀粉市场短线操作以减仓、避险为主,淀粉市场中线多单继续关注限电政策的后续发展。 


白糖

原糖期价主力合约收于19.71分/磅。假期临近,现货市场平淡,市场关注内蒙减产情况。29日南宁中间商站台报价5550-5580元/吨,柳州中间商报价5560元/吨,成交一般。配额外进口糖估算价6200-6350元/吨左右。短期受制于库存压力,销售情况一般。但考虑到四季度进口同比回落的预期,不支持国内价格大幅下行。假期期间,原糖更多关注印度、泰国估产情况及巴西出口节奏,也会受到原油波动的影响。注意风险防范。 

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