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华泰期货原油:关注欧佩克是否调整其增产计划-博天堂备用网址

2021年9月30日 09:15

2021年9月30日 09:15

能源化工

原油:关注欧佩克是否调整其增产计划

国庆期间需要注意的风险主要有以下两个方面,一方面需要关注欧佩克10月4号的会议是否会改变原计划增加产量,尤其是在当前能源危机的背景下,欧佩克是否响应当前的市场需求是市场关注焦点,但如要增产,产量配额的分配将是个头疼的问题,因为部分国家如尼日利亚、安哥拉等已经没有太多的剩余产能,增产仍需依赖沙特等几个核心产油国,这次会议欧佩克至少在原来10~12月增产120万桶/日的基础上再增产80至100万桶/日,才可能把油价控制在80美元/桶以下,另一方面就是目前全球能源危机是否升温,包括全球天然气价格是否继续飙升以及中国限电是否加剧,从而增加石油替代消费的增加。

策略:单边谨慎偏多,做多美国馏分油裂解价差

风险:飓风影响不及预期


燃料油:燃料油基本面持稳,注意假期原油波动风险

燃料油基本面当前整体持稳,高硫燃料油现货市场氛围强于低硫。预计随着时间推移,高硫燃料油季节性消费支撑将逐渐减弱,但我们认为市场不存在大幅转松的驱动。马上进入国庆假期,燃料油更需要注意的风险在于原油端而非自身基本面。虽然原油市场目前维持去库态势,但价格在假期仍面临潜在风险因素:一方面潜在的宏观因素(如美元走强)会对价格形成一定压制,另一方面假期期间(10月4号)欧佩克 将召开月度会议,近期能源紧缺与通胀逐步成为热点问题,油价的攀升也使得欧佩克 相比计划扩大增产的概率有所增加。需要注意原油端波动风险对fu、lu价格走势的扰动,节前建议轻仓运行。

策略:中性偏多,逢低多lu、fu主力合约(单边策略)

风险:疫情形势超预期恶化;欧佩克增产超预期;炼厂开工大幅回升;美债收益率大幅攀升;美元超预期走强;航运需求改善不及预期;馏分油市场表现不及预期;中东夏季发电需求不及预期

策略:暂时观望,考虑低位配多lu2201-fu2201(价差策略)

风险:疫情控制进程不及预期;欧佩克增产不及预期;伊朗制裁解除时点晚于预期;脱硫塔安装数量增长超预期;航运需求改善不及预期;汽柴油消费改善不及预期


沥青:炼厂开工率回落,社会库存继续下降

1、9月29日沥青期货下午盘收盘行情:bu2112合约下午收盘价3340元/吨,较昨日结算下跌20元/吨,跌幅0.60%,持仓329660手,减少28942手,成交490205手,增加18771手。

2、卓创资讯重交沥青现货结算价:东北,3370-3620元/吨;山东,3050-3180元/吨;华南,3270-3350元/吨;华东,3300-3460元/吨。

观点概述:最新的数据显示,炼厂库存环比下降1%,炼厂库存环比持平,社会库存环比下降1%,在近期产量小幅回落以及需求环比改善下,社会库存迎来了去库拐点,本周库存延续去化。在原油价格强势带动下,本周现货市场价格延续稳中上涨的势头。目前沥青因社会库存高企,最近的库存回落也反映供需改善有限。当下的强势格局更多是成本修复行情,目前价格也基本修复到位。因此,临近假期,建议控制仓位。后期供需来看,因供应端的减量,预计库存还有进一步去化的动力,价格或偏强震荡,但不建议追涨。

策略建议及分析: 

建议:谨慎偏多 

风险:原料供应大幅减少;国际油价反弹,需求大幅回升等。


pta:px加工费进一步左侧压缩,长丝产销回落 

平衡表展望:pta10月在检修全兑现背景下小幅去库,供需两缩背景下pta加工费压缩空间有限。亚洲px平衡表10-11月连续小幅累库预期。 

策略建议:(1)单边:加工费反弹到位,暂观望。(2)跨期:1-5价差观望。 

风险:pta工厂对检修节奏的把控,浙石化px负荷情况,聚酯降负的维持时间


甲醇:港口小幅累库,内地预售良好 

平衡表展望:兴兴、诚志、盛虹的检修降负均兑现背景下,短期10月仍是累库预期,11-12月进入季节性去库,关注年底气头紧张下的限气减产力度。 

策略建议:(1)单边:谨慎看多,q4去库预期叠加动力煤支撑。(2)跨品种:q4平衡表预判甲醇去库幅度较pp大,pp-3ma价差仍然是逢高做缩。(3)跨期:1-5价差已左侧偏高,暂观望。 

风险:原料动力煤价格波动带来的成本支撑摆动,西北煤化工双控减产落地情况,mto企业检修计划兑现情况,q4气头限产具体情况。

 

橡胶:原料价格回升,期价偏强震荡

29号,ru主力收盘13815(-25)元/吨,混合胶报价12175元/吨(0),主力合约基差-890元/吨( 75);前二十主力多头持仓71457(-1917),空头持仓109870(-3565),净空持仓38413(-1648)。 

29号,nr主力收盘价11140(-140)元/吨,青岛保税区泰国标胶1715(0)美元/吨,马来西亚标胶1705美元/吨(0),印尼标胶1695(0)美元/吨。主力合约基差-180( 149)元/吨。

截至9月24日:交易所总库存239171( 2520),交易所仓单199800(-50)。

原料:生胶片49.77(0),杯胶45.25( 0.55),胶水48.3( 1.3),烟片52.53( 0.37)。

截止9月23日,国内全钢胎开工率为55.76%(-2.74%),国内半钢胎开工率为52.57%(-0.16%)。

观点:昨天胶价延续强势,受泰国主产区降雨持续的影响以及市场氛围带动,本周原料继续反弹,使得ru上方进口窗口上移。基本面来看,现货相对呈现偏紧格局尚未改变,这主要跟国内到港延迟相关,因此,体现在国内港口库存上也是持续下降的。现货端的支撑对盘面价格仍有支撑,同时,周边市场氛围的带动也使得本周期价呈现偏强震荡。在前期价格下行中,或阶段性的反映了需求端的利空,目前橡胶价格更多反映当下国内物流滞后带来的现货价格偏紧局面。但因旺季供应增加终将体现,而需求并无亮点,总体供需驱动偏弱,预计反弹空间有限。

策略:中性

风险:产量大幅增加,库存继续累积,需求大幅减少等。



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