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华泰期货沪锌与铝:节前备货情绪较低,锌铝震荡为主-博天堂备用网址

2021年9月30日 09:16

2021年9月30日 09:16

有色金属

贵金属:美元指数突破94 贵金属持续承压

宏观面概述:昨日,圣路易斯联储主席布拉德表示,美联储应该明年一结束购债计划,就着手缩减其约8万亿美元的资产负债表,提醒美联储可能需要更激进措施来应对高通胀,包括明年加息两次。布拉德在接受采访时表示,他现在预计明年通胀率将保持在2.8%。这不仅远高于美联储设定的2%目标,也是美联储官员在上周发布最新经济预测中的最高水平。目前美元指数突破94关口,这已经在很大程度上体现了市场对于美联储taper以及可能提前发生的加息的预期,贵金属价格承压,因此当下操作上,仍建议以观望的态度为主。 

基本面概述:上个交易日(09月29日)上金所黄金成交量为21,332千克,较前一交易日上涨7.21%。白银成交量为3,769,478千克,较前一交易日上涨36.65%。上期所黄金库存为3,210千克,较前一交易日持平。白银库存则是较前一交易日上涨8,208千克至2,090,150千克。

最新公布的黄金spdr etf持仓为990.03吨,较前一交易日持平。而白银slv etf持仓为16,827.39吨,较前一交易日下降15.84吨。而从已知贵金属etf总持仓上来看,则仍然处于相对较高位置。

昨日(09月29日),沪深300指数较前一交易日下降1.02%,电子元件板块则是较前一交易日下降2.56%。而光伏板块则是较前一日上涨0.10%。

策略

黄金:中性

白银:中性

金银比:暂缓

内外盘套利:暂缓

风险点:央行货币政策导向发生改变

 

铜:美元表现强势拖累铜价,关注节后市场表现

现货方面:据smm讯,现货市场升贴水止跌企稳,随着盘面走低,部分下游入市刚需采购,市场交投活跃度较昨日有小幅好转。早市平水铜对下月票始报于升水120-130元/吨,且盘面早市低开下,部分下游买盘刚需入市采购,持货商见状小幅上抬升贴水至升水130-140元/吨后依旧可见零星成交,但第二时段后部分持货商有意挺价至升水150-180元/吨。好铜随着贵溪铜持续流入市场使整体报价和平水铜价差再度收窄,升水铜整体报至升水150-200元/吨略显成交。湿法铜市场依旧难觅大量货源,在nolrisk等品牌指引下报至升水50-100元/吨,尾盘甚至部分持货商报至升水百元之上凸显挺价情绪。

观点:昨日日盘铜价偏弱震荡,11合约表现多头减仓离场。夜盘铜价持续表现弱势。宏观方面,9月欧元区的消费者信心指数上升,消费者对欧元区经济前景持更加乐观的态度,表明欧元区的经济复苏仍在继续。欧洲央行年度金融论坛召开,美国、欧洲、英国、日本四国央行行长发表讲话,共同认为目前的经济处于复苏阶段,但目前仍存在不确定性,提出供应方面存在瓶颈。根据最新消息,美国众议院以219:212通过暂停债务上限的法案。众议院今日还将就基础设施法案进行投票。市场此前已对暂停债务上限有所预期,昨日美元指数再度拉涨,表现强势。国内方面,人民银行、银保监会联合召开房地产金融工作座谈会,会议强调,金融部门要认真贯彻落实党中央、国务院决策部署,围绕“稳地价、稳房价、稳预期”目标,准确把握和执行好房地产金融审慎管理制度,坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位,坚持不将房地产作为短期刺激经济的手段,持续落实好房地产长效机制,加快完善住房租赁金融政策体系。基本面看,cspt小组昨日于上海召开了小组会议,敲定四季度的铜精矿现货tc/rc指导价70美元/吨及7.0美分/磅,较三季度的60美元/吨及6美分/磅明显上调,矿端供应持续向上修复。消费端来看,伴随节假日临近,下游已基本完成节前补货,市场交投一般,沪铜及华南铜升贴水均有所下降。库存方面,昨日lme大幅去库,shfe持续去库。进口方面,进口铜节后流入的预期及近两日内贸市场升贴水下降影响市场对于国庆节后价格观点,整体成交表现冷清。整体看来,美元表现强势拖累铜价,节前交投一般,关注节后市场表现。单边上维持宽幅震荡并存在下行风险的判断。 

策略:1. 单边:中性 2. 跨市:暂缓 3. 跨期:暂缓;4. 期权:暂缓

关注点:1. 美联储货币政策导向  2.美元指数走势 3.政策风险加剧

 

镍与不锈钢:美元指数大幅上涨,镍价承压弱势运行

镍品种:昨日镍价弱势运行,临近国庆假期,现货市场成交转淡,近期进口到货增多,现货升水小幅下调。

镍观点:昨日美元指数大幅上涨,对有色金属形成压制,近期宏观情绪仍然偏弱,限电影响镍下游消费,镍价弱势运行。精炼镍整体供需仍偏强,全球精炼镍显性库存连续二十二周下降,国内精炼镍库存处于历史低位。近期限电对镍价形成利空,不过其对新能源企业的影响更多可能是短期现象,难改镍豆消费整体强劲态势;不锈钢持续限产可能减少原生镍消费,但因镍铁供应偏紧,且不锈钢占精炼镍消费比例相对较小,预计对精炼镍的影响不会太大。预估四季度前期精炼镍供需仍偏强,或维持去库态势,四季度后期则需警惕中间品供应增加的风险。

镍策略:单边:中性。临近国庆长假建议观望。

镍关注要点:美联储货币政策、高冰镍产能进展、新能源汽车政策。

304不锈钢品种:近日市场陆续传出钢厂限产消息,现货资源仍不宽裕,不锈钢市场表现为供应不足、需求亦疲弱,现货整体成交偏淡。近期不锈钢期货价格下跌后,基差恢复正常水平。

不锈钢观点:近期不锈钢厂限产仍在继续,但下游消费市场也受到限电政策影响,且前期价格持续上涨导致下游成本压力较大,需求表现乏力,不锈钢期货价格高位回落。当前304不锈钢现货供应仍不宽裕,期货仓单亦处于历史低位,低库存状态提升价格上涨弹性。未来能耗双控和限电限产可能成为不锈钢供应端的重要因素,受限产政策影响不锈钢供应将持续下滑,需求端受限电影响可能只是短期现象,但下游消费较大程度取决于价格的变动。供应缩减为不锈钢价格带来较强支撑,但消费弱势限制了价格过度上涨,因此不锈钢适合逢低买入,而不适合追高。

不锈钢策略:中性。临近国庆长假建议观望。

不锈钢关注要点:不锈钢厂限产情况、不锈钢库存、不锈钢仓单、不锈钢消费。


锌与铝:节前备货情绪较低,锌铝震荡为主

锌:现货方面,lme锌现货贴水11.50美元/吨,前一交易日贴水12.00美元/吨。根据smm讯,上海0#锌主流成交于22660~22740元/吨,双燕成交于22690~22800元/吨;0#锌普通对2111合约报升水-20~20元/吨左右,双燕对2111合约报升水40~50元/吨;1#锌主流成交于22590~22670元/吨。昨日锌价下跌,市场报价较昨日有所稳定,随着市场出货减少,升水有所提振,早间持货商普通锌锭报至对2111约报升水-20~0元/吨,均价报至升水0~5元/吨附近。进入第二时段,升水小幅上行,对2111合约报升水0~20元/吨。整体看,临近国庆,叠加9月底部分企业季度报来临,节前需出货清库,然整体市场流通性较此前一日收紧,随后持货商挺价出货,升水小幅上行,整体成交清淡。

库存方面,9月29日,lme库存为21.26万吨,较此前一日下降0.18万吨。根据smm讯,9月27日,国内上海、天津、广东三低锌锭库存为11.68万吨,较此前一周上涨0.22万吨。

观点:昨日锌价偏弱震荡,当前中下游需求仍无起色,节前备货积极性较低。基本面上,供应端目前矿端整体较为稳定,云南、广西、湖南等地冶炼厂受到限电影响将有所限产。消费端持货商继续出货,下游刚需备货,贸易商采购谨慎,实际交投转淡。锌加工企业开工率受到 多地限电影响有所下滑。库存数据显示锌锭社库出现小幅累库。价格方面,虽然短期内供应端受到限产影响对价格支撑较为强劲,但海外新增复产矿山仍在持续放量,同时需求端的下滑可能会更为严重,单边上建议以逢高做空为主,跨品种套利中建议以空头配置为主。 

策略:单边:谨慎看空。套利:内外正套。

风险点:1、流动性收紧快于预期。2、消费不及预期。3、国内能耗双控政策。

铝:lme铝现货贴水18.50美元/吨,此前一日贴水为18.52美元/吨。此前隔夜沪铝开于22725元/吨,夜内多头增仓,盘面修复前期跌幅,摸高23200元/吨,终收于23025元/吨,涨405元/吨,涨幅1.05%。昨日伦铝早间开于2903.5美元/吨,收于2932美元/吨,涨29美元/吨,涨幅1.0%。

午前期铝价格回升,但下游跟涨动力不足,持货商节前出货集中,造成供需失衡,持货商贴水报价不断扩张,早盘一度对盘面贴水扩张至当月贴水70元/吨附近,华东现货成交集中22780-22800元/吨。

中原(巩义)地区更是跟涨力度不足,早盘自对华东贴水140元/吨不断向下,后续稳定在当月贴水220元/吨附近,下游消费仍显低迷。

库存方面,截止9月29日,lme库存为124.87万吨,较前一交易日下降0.78万吨。截至9月24日当周,铝锭社会库存环比增加2.3万吨至78.9万吨。

观点:昨日铝价日盘偏强震荡,夜盘略有下滑。目前河南省还未开启“拉闸限电”模式,省内电解铝企业正常经营,其中焦作万方7月受极端天气影响大幅减产,预计将于11月缓慢复产。江苏再生铝合金锭市场因限电且原料价格暴涨仍处于供需双弱的局面,短时间难以得到缓解。基本面上,供给端国内不断加码限电限产及能耗双控,持续干扰电解铝产能释放,且不排除后期限电范围加大的可能。消费端持货商继续下调甩货,接货方高价少采,交投依然疲弱。能耗双限使得部分铝加工企业被限产,下游加工行业开工率持续下滑,消费或将呈现旺季不旺的局势。库存数据显示国内铝锭社库出现一定程度累库。价格方面,铝的供需两端在未来很长一段时间仍将受益于“碳中和”概念影响 ,短期内铝价或因宏观扰动以及节前资金获利离场而回调,但受基本面强支撑,下行空间有限,单边上仍建议逢低做多,同样在跨品种套利策略中也建议以多头思路对待。

策略:单边:谨慎看多。套利:中性。

风险点:1、流动性收紧快于预期。2、几内亚政变。3、国内能耗双控政策。


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