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华泰期货动力煤:观望情绪转浓,期货高开低走-博天堂备用网址

2021年9月30日 09:16

2021年9月30日 09:16

黑色建材

钢材:压产限电并行,产量延续下降

观点与逻辑:昨日螺纹2201合约缩量减仓上涨,收于5657元/吨,涨60元/吨,上海中天报5900元/吨,涨20元/吨。热卷2201合约放量减仓上涨,收于5697元/吨,全天涨72元/吨,上海本钢报5740元/吨,环比持平。螺纹现货涨10至100元/吨不等,热卷现货涨0至50元/吨不等。昨日全国建材成交21.92万吨,环比有所减少。

昨日钢谷网公布钢材产销存数据,供应方面,全国热卷产量260.12万吨,周环比减2.3万吨,全国建材产量425.24万吨,周环比减46.42万吨;库存方面,全国热卷库存488.77万吨,周环比减少0.81万吨,全国建材库存1243.87万吨,周环比降75.15万吨。

整体来看,当前全国钢厂产量受压产及限电的影响继续下降,四季度北方地区又将受到秋冬季错峰生产和冬奥会的影响,供给端大幅下滑的趋势难改。整体下滑幅度大于需求下降程度。近期,成材去库速度呈现加快趋势,部分品种缺规格现象抬头并存进一步加剧的预期。利润端在焦炭和铁矿跷跷板的作用下缓慢上行,整体利润率在20%左右。钢材价格端表现为季节性震荡偏强。受华东地区限电的影响,螺纹的供需矛盾在四季度将持续强于热卷,压产和限电的影响短期难以逆转,且有持续加深的趋势,维持钢价逢低做多的观点不变。

策略:

单边:逢低做多

跨期:无

跨品种:多材空矿

期现:无

期权:无

关注及风险点:粗钢压产、限电及宏观经济政策的执行及变化、炉料价格等。 


铁矿:铁矿成交活跃,投机需求好转 

昨日铁矿石2201合约成交量略增,收于694点,上涨14.5元/吨,涨幅2.13%;现货方面,进口铁矿港口现货午后价格小幅探涨,全天累计上涨5-30。现青岛港pb粉报价820-830元/吨,超特粉505-515元/吨。全国主港铁矿累计成交116.9万吨,环比上涨39.2%,市场整体活跃,多为钢厂节前补库需求。基差方面,国内连铁对应的超特粉基差接近平水,基差较小。

整体来看,供应端,2021年全年铁矿石供给总量将稳定增加。消费端,中国的压产仍将稳步推进,压产时间提前至11月底完成,由此必然造成国内铁矿消费的进一步萎缩。但随着9月的铁矿快速下跌,港口库存还未出现累库,各主流矿依旧处于低位,加上节前补库需求,铁矿出现较明显反弹,不过考虑四季度粗钢压产任务趋严,铁矿向上反弹空间有限,将维持低位震荡。

策略:

单边:中期看空

跨期:无

跨品种:多成材空铁矿石

期现:无

期权:逢高买入看跌期权

关注及风险点:成材端压产限产政策,台风天气影响,国庆补库情况,疫情加重等 


双焦:供给偏紧难改 双焦高位震荡

焦炭方面:昨天,主力合约2201收于3364.5点,较上一交易日下跌45.5点。现货方面,今日国内焦炭市场主流暂稳运行,焦钢博弈持续。钢厂考虑到焦炭后市回落预期,多以保持合理库存为主,追高意愿不强。由于国庆小长假物流或受限,钢厂多表示暂缓提降。港口方面,目前港口焦炭报价下调,贸易商投机需求减少,部分有货的商家以积极出货为主,现港口准一级冶金焦主流现汇出库价3900-3950元/吨。

焦煤方面:昨日,期货主力合约2201收于3012.0点,较上一交易日上涨20点。现货方面,主产地个别煤矿国庆期间有短时间自主停产计划,对焦煤市场整体供应影响较小,然山西地区召开省内大会,要求部分企业以保供电煤为主,或将影响焦煤供应进一步收缩。蒙煤方面,主要口岸近日通关车辆数增加至200车以上,蒙煤量有所回升,蒙5原煤主流报价3100-3130元/吨,蒙5精煤主流报价3640元/吨。

综合来看,在能耗双控以及环保政策的干扰下,焦炭供需均有明显收缩。但由于超大贴水的存在,加上供给难补,仍然维持看多思路对待。进口蒙煤方面,后期蒙煤增量难度依然较大,对高价焦煤相对有支撑。总之优质主焦煤相对抗跌,回调幅度有限。后续重点关注粗钢压减进度,影响双焦需求的程度,以及动力煤保供政策是否能带来配煤供给增加。

策略:

焦炭方面:中期看涨

焦煤方面:震荡偏强

跨品种:无

期现:无

期权:无

关注及风险点:消费强度是否能回归,双焦双控、钢材压产政策落地范围及落实成程度,宏观经济政策,煤炭进出口政策,工信部门的最新政策动态。    


动力煤:观望情绪转浓,期货高开低走

市场要闻及重要数据:昨日动力煤期货盘面高开低走,主力2201合约收于1308.8元/吨 ,较上一交易日结算价上涨20元/吨,涨幅1.5%。昨日,国家发改委就今冬明春保供工作做出回应,并提出将通过进一步核增和投产优质产能、适度增加煤炭进口、着力提升存煤水平等措施来保障煤炭稳定供应。同时,发改委、中国国家铁路集团发布通知提出,联动提高电煤中长期合同履约率,进一步加大对发电供热煤炭运输的倾斜力度,健全发电供热煤炭运输应急保供机制。产地方面,昨日,山西与14省区市签订煤炭保供合同,各煤企承担不同省份的保供任务。目前山西地区大型煤企主要以电煤保供为主,优先兑现长协议订单,市场货源紧张。鄂尔多斯地区受安全事故影响安全检查再度趋严,临近月底部分煤矿无煤管票已暂停销售;陕西地区煤矿超产排查严格,煤矿多按核定产能生产,供应偏紧延续。港口方面,临近假期贸易商出货积极,但终端以刚需采购为主,整体成交一般。锚地船舶量处于高位,港口运价延续下行,但跌幅有所收窄。进口煤方面,高价格叠加临近节假日,进口煤成交转弱,下游观望情绪较浓。运费方面,截至28日,波罗的海干散货指数(bdi)收于4962,涨245点;昨日,海运煤炭运价指数(ocfi)报1083.27,环比涨0.9%。

观点与逻辑:当前多部门联动,从各环节加强电煤保供工作,市场增产预期转强,但短期来看,动力煤供需矛盾未得到明显改善,产区煤矿维持低库存运行,矿口价格坚挺,虽然已步入消费淡季,但需求强度仍在,对现货价格支撑较强。在能耗双控政策指导和电煤供应紧张双重影响下,全国多地陆续出台限电措施,产地也多优先保障重点电力用户用煤需求,一定程度上缓解了电厂冬储补库的压力,但定向保供电厂也压缩了市场资源,预计价格短期依旧维持强势。考虑政策的不确定性较强,且有增产预期,建议短期以观望为主,后续关注保供政策的实施和电厂补库情况。

策略:

单边:中性

期现:无                

期权:无

关注及风险点:保供政策的实施程度,资金的情绪,港口累库的速度,突发的安全事故,外煤的进口超预期等。


玻璃纯碱:玻璃新增产线一条 纯碱部分区域上调

玻璃方面,昨日贵州黔玻永太新材料有限公司一线1250吨/日投产点火。现货端,成交重心继续下行,全国成交均价2969元/吨,环比下跌0.52%。分区域看,沙河市场成交延续平淡走势,大板成交偏弱,下游接货意向不佳;华东市场低价频出,企业出货一单一谈;华南市场个别厂家出台1-3元/重箱的优惠政策,出货尚可;西南地区产销情况一般,库存稍有增加。需求端,地产资金紧张下加工厂接单仍选择性为主。综合来看,受地产走弱影响,玻璃产销偏弱,且产业链价格传导不畅,在绝对高利润、高价格下,价格难以支撑,建议逢高做空。但同时也需关注能耗双控、环保等因素,是否对供给端产生影响。

纯碱方面,昨日国内纯碱市场继续偏强走势,华北、华南、西南地区上调100-400元/吨不等。供给端,据悉徐州丰成盐化预计10月1日开车,整体开工低位,且提升缓慢,企业出货较为顺畅,部分企业优先执行前期订单为主,暂缓接新单。需求端,对高价的纯碱抵触情绪较强,部分重碱下游玻璃企业库存较为充足,采购原料重碱的意向不高。综合来看,虽然下游有部分负反馈,但光伏、新增玻璃产线对纯碱消费拉动较为明显,库存持续去化,价格易涨难跌,建议逢低做多。但同时需注意未来庞大的隐形库存对市场价格的影响。

策略:

纯碱方面,中期偏多,关注生产装置、库存变化及下游生产情况

玻璃方面,谨慎偏空,关注下游补库及生产线的变动情况

风险:国内疫情恶化、下游深加工企业及终端地产改善不及预期 


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