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华泰期货生猪:现货价格回暖,消费热情高涨-博天堂备用网址

2021年10月8日 09:23

2021年10月8日 09:23

农产品

郑糖:原糖震荡运行  郑糖观望为主

节日期间原糖震荡运行,相比整体商品而言表现偏弱。美联储宽松预期维持,原油继续走强有利于原糖。目前海运费高企,需求受到抑制,短期原糖震荡调整。但中期看巴西受干旱及霜冻影响食糖产量大幅下调,使得全球糖市缺口扩大,从供需节奏来看,四季度供需缺口较大,后期现货紧张带来的涨价将给期价上行提供较强支撑。国内方面,目前巴西配额外进口成本与国内现货价差仍较大,内外价差倒挂将限制配额外进口。在国内需要靠进口补充,以及四季度因为甜菜糖减产,新旧交接期供应可能偏紧的情况下,远期期价或将向配额外进口成本靠拢,因此国内期价后期仍将跟随原糖走势。随着时间的推移,国内去库存持续进行,现货价格回暖也会推升期价。短期当下市场情绪较弱,可观望等待盘面企稳做多为宜。中性。

风险点:雷亚尔汇率风险,原油风险等。


郑棉:收购行情火热  节后棉花仍将上涨

外盘美棉节日期间大幅上行,主要推动力是中国和印度产量忧虑在假期发酵,叠加中国国储买入,推升美棉,印度飓风带来降雨给棉花产量带来负面影响。根据usda最新报告,美国农业部10月4日发布的美国棉花生产报告显示,截至10月3日美国棉花吐絮进度为70%,比去年同期低11个百分点,比过去五年平均值低5个百分点;美棉收获率为13%,同比减少3个百分点,比过去5年均值低6个百分点。美国棉花生长状况达到良好以上的占62%,较去年同期高22个百分点,差苗比例为6%,比去年同期低21个百分点。国内收购持续火热,但收购进度不及往年,目前新疆收购量占产量百分之十左右,往年同期可达50%,主要因今年棉花生长期延期,假日期间北疆部分地区下雨无法收购。收购成本方面进一步走高,新疆轧花厂产能远大于产量,不少地区达到11元/公斤,对应棉花成本在25000元/吨,棉纱和坯布随着棉花成本而上调价格,但成交有限。

策略层面看,国内棉花在抢收这一利多带动下还会继续上行,成本推升继续主导行情,需等待收购成本最后落实,这波行情结束后逻辑的主导会切换至需求端的传导,在此之前行情继续偏强运行,谨慎偏多。

风险点:疫情发展、高价传导风险等。


油脂油料: 油脂大涨,美豆回调

国庆假期期间,外盘市场表现分化,油脂上涨,美豆回调。与节前最后交易日收盘相比,美豆价格下跌3%,美豆粕价格下跌4.7%,美豆油价格上涨3.4%,马棕价格上涨6%。9月30日usda公布的季度库存数据显示,截至8月底美豆实际调查库存达到256百万蒲,这也是2020/21年度美豆的最终结转库存数据。显然,该库存数据明显高于8月usda报告预估的175百万蒲,在旧作需求给定的情况下,实际库存高于预期,说明前期旧作美豆产量被低估。根据usda的调整习惯,我们会在之后的月度报告中看到美国农业部对2020/21年度美豆产量的修正。旧作美豆库存的意外调增正是导致假期期间美豆价格回调的重要原因。同时,mpoa数据显示9月1-30日马来西亚棕榈油产量环比减少1.44%,其中马来半岛环比减少5.4%,马来东部环比增加5.7%。9月马棕产量理论上仍处于季节性环比增加阶段,但受制于劳动力不足等因素,机构调查数据显示9月产量不增反降。当前马棕产量恢复形势仍不乐观,马棕价格也因此大幅上涨。

美豆低库存使得国内进口大豆价格坚挺,豆粕下方存在较强的成本支撑,但受下游养殖利润大幅亏损影响,豆粕需求表现一般,短期维持震荡格局。马棕产量维持低水平,美豆低库存叠加加拿大菜籽大减产,使得国际油脂价格高企,同时国内三大油脂均维持低库存状态,因此未来油脂价格仍将延续上涨趋势。

策略:

粕类:单边中性

油脂:单边谨慎看多

风险:

油脂:美国生物柴油政策变化


玉米与淀粉:长假期间国内现货偏弱运行

期现货跟踪:国庆长假期间,外盘美玉米维持窄幅震荡运行,总体变动不大;国内玉米现货价格稳中有跌,其中华北地区深加工企业门前到车量增加,玉米收购价多有下调;淀粉现货价格分化运行,山东高位回落,其他地区稳定。节前最后交易日玉米与淀粉期价减仓大幅反弹,玉米近月相对强于远月,而淀粉则近月相对弱于远月。

逻辑分析:对于玉米而言,考虑到市场依然普遍预计下一年度存在供需缺口需要进口和替代加以补充,我们倾向于2500下方空间有限。但与此同时,考虑到内外新作产量前景基本确定,只能等待贸易商库存去化和新作上市压力释放,市场才能再度补库带动期现货价格出现上涨。对于淀粉而言,淀粉行业供需后期变数在于供应端,近期近月即11月合约价差走扩尤为明显,在一定程度上源于市场担心环保等政策或影响行业开机率;而远月价差走扩幅度不及近月,则主要源于行业产能过剩背景之下,玉米原料端持续回落带动现货生产利润持续改善,可以合理预期后期行业开机率有望得到回升。

策略:维持中性,建议投资者观望为宜。

风险因素:国家抛储政策、国家进口政策和非洲猪瘟疫情。


鸡蛋:现货继续下跌

博亚和讯数据显示,国庆长假期间鸡蛋现货价格继续下跌,湖北浠水45斤包装价格从202元下降7元至195元/箱。节前最后一个交易日期价震荡运行,以收盘价计,1月合约上涨5元,5月下跌1元,9月合约持平,主产区均价对1月合约贴水201元。

逻辑分析:由于中秋和国庆节前现货价格表现强于市场之前预期,使得市场在一定程度上相信前期现货弱势受到疫情的影响,继而认可当前蛋鸡存栏较低。但与此同时,中长期鸡蛋供需改善的预期或难以扭转,因养殖利润较好或刺激养殖户补栏积极性,再加上生猪价格跌跌不休。在这种博弈格局之下,短期或缺乏方向性指引。

策略:维持中性,建议投资者观望为宜。

风险因素:新冠肺炎疫情、非洲猪瘟疫情。


生猪:现货价格回暖,消费热情高涨

根据中原恒基与大飞象价格监测:10月8日全国外三元散户出栏均价10.1元/公斤。较节前上涨0.11元/公斤。

整个国庆假期生猪现货价格走了一个深v的形态,价格在10月4日到达最低散户出栏均价仅为9.3元/公斤。随后三天价格走出了一波上涨行情并高于节前行情。国庆期间全国各地生猪消费快速复苏,终端销售利用便宜的生猪价格引流的情况出现。有地区的猪肉终端零售价突破9元/公斤。这波强劲的生猪消费反弹能持续多久目前需要持续观察,猪价到底是盛极而衰还是持续强劲需要持续关注屠宰端与出栏数据。目前生猪供应过剩情况尚未改善,消费增量很难消化过剩产能。并且港口冻肉库存仍旧是猪价上方的达摩利斯之剑。预计节后几个交易日市场会对强劲的消费做出反应,中期仍将延续震荡走弱的格局。

策略:短期内消费增速过快,中期走势回归基本面。短期偏多,中长期偏空。

风险:非洲猪瘟疫情,新冠疫情,港口冻品库存。


纸浆:纸浆现货市场保持稳定 

节日期间,纸浆市场整体保持稳定。山东地区进口针叶浆现货市场供应量稳定。市场含税价:南方松5700-5800元/吨,银星6030-6050元/吨,马牌、雄狮6000元/吨,凯利普、北木价格略高。江浙沪地区进口针叶浆现货市场刚需交易,交投偏清淡。市场含税参考价:南方松5700-5800元/吨,银星6000-6050元/吨,雄狮、月亮6000-6050元/吨。实单实谈。华南地区进口针叶浆市场横盘整理运行,下游开工不高,采浆需求放量不足。市场含税自提参考报价:银星报6100-6200元/吨,凯利普报6150-6250元/吨,实际成交一单一谈。

整体看,主要地区及港口库存窄幅去化,国产纸浆厂家短期检修计划较少,预计短期内纸浆供应量持续稳定。

策略:中性;短期进口木浆外盘呈下调态势,下游原纸市场放量无改观,供需疲弱。

风险:政策影响(货币政策,安全检查等),成本因素(运费等),自然因素(恶劣天气,地震等)



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