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申银万国期货研究所早间评论—20211011-博天堂备用网址

2021年10月11日 09:17

2021年10月11日 09:17

一、当日主要新闻关注

1)国际新闻

美联储在9月的fomc会议上强烈暗示,可能最早于11月开始缩减购债规模。官员们还表示,他们最快可能在明年将短期利率提高到目前接近于零的水平之上。短期债券的收益率已经上升,这类债券对美联储设定的利率前景尤其敏感;但长期债券收益率也上升了,这可能表明市场预期,在美联储首次开始加息之后,仍有继续加息的可能性。

 

2)国内新闻

中原地产数据显示,大部分城市国庆7天整体市场新增成交量都是多年最低,一线城市二手房接近0成交。往年出现的长假三四线返乡置业潮在2021年国庆节期间毫无出现,三四线城市加速打折现象开始明显出现。中指数据creis也显示,101日—7日,重点监测城市新建商品住宅成交面积较去年同期下降33%,购房者置业意愿不足,市场情绪延续9月观望态势。其中,一线城市成交规模同比基本持平,二线、三四线代表城市降幅均超四成。

 

3)行业新闻

108日,国家发改委就《市场准入负面清单(2021年版)》向社会公开征求意见。《清单(2021年版)》列有禁止准入事项6项,许可准入事项111项,共计117项,相比《市场准入负面清单(2020年版)》减少6项。其中,将虚拟货币“挖矿”活动列入淘汰类“一、落后生产工艺装备”。

 

二、主要品种早盘评论

1)金融

【股指】

股指:美股收跌,上一交易日a股分化,权重股走强,周期股继续调整拖累中证500表现,两市成交额1.05万亿元,资金方面北向资金净流出25.72亿元,930日融资余额减少201.07亿元至16853.41亿元。整体上,国庆节期间并无大风险事件发生,我们认为节后a股仍以偏多为主。随着资本市场深化改革,a股有望成为资金主要配置方向,操作上建议逢低做多。

【国债】

国债:低开低走,10年期国债活跃券收益率上行2.75bp2.90%。上周五,央行仅开展100亿元逆回购操作,净回笼3300亿元,不过资金面宽松,shibor短端品种集体下行。央行表示保持流动性合理充裕,增强信贷总量增长稳定性部署。受天然气、原油等能源价格大幅上涨影响,通胀预期升温,加上参议院两党达成短期提高债务上限的协议,美债收益率大幅回升。国内消费继续复苏,各机构要求全力做好今冬明春能源电力保供金融服务工作,满足相关企业合理融资需求,中美关系也出现缓和迹象。尽管9月制造业pmi降至临界点以下,但在国内信贷支持政策陆续出台、政府债券加快发行、适度超前进行基础设施建设的背景下,综合预计国债期货价格将继续调整,操作上建议做空为主。

 

2)能化

【原油】

原油:美国能源部表示,美国没有释放石油紧急储备计划。也没有重新限制石油出口计划,发电厂燃料由天然气气转向石油加剧了石油市场紧缺的预期,国际油价继续大涨,wti盘中7年来首次突破每桶80美元,欧美原油期货连续7周上涨。此前美国能源部表示,它没有立即计划出售战略石油储备的应急石油库存,也没有重新实施原油出口限制的计划,而是将这些建议纳入了美国当局开放的“所有工具”之列。随着美国能源部的澄清,市场焦点再次关注进入冬季月份后市场转向供应平衡趋紧。亚洲和欧洲天然气价格已经上涨至历史新高,美国能源信息署数据显示,用于柴油和取暖油的馏分油库存仅满足31.2天的需求。这是自2000年以来最紧张的。短期油价继续维持高位。 

【甲醇】

甲醇:夜盘甲醇上涨4.58%。现货方面,西北主产区稳中有升,部分签单顺利,北线地区商谈3450/吨,南线地区商谈3500/吨,北线评估在3450/吨,南线评估在3500/吨,内蒙古地区日内在3450-3500/吨。整体来看,沿海地区(江苏、浙江和华南地区)甲醇库存在99.65万吨,环比上周下降0.5万吨,跌幅在0.5%,同比下降15.35%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估在27.7万吨附近。预计109日到1024日沿海地区进口船货到港量在62.28-63万吨。短期甲醇偏强运行。 

【橡胶】

橡胶:橡胶上周高开后持续拉升,ru01夜盘涨至14875,现货日内上涨150-200元不等,国内外产区产出正常,国内主产区10月高产期过后将逐步减产,需求方面,国内受限电,环保影响,下游开工预计仍有一定制约,但海运费下调预计利好轮胎出口,外需支撑有望增强,短期走势维持强势,夜盘涨幅较大,日内或有调整,关注15000附近压力。 

【聚烯烃(llpp)】

聚烯烃(llpp):线性ll,中石化价格部分地区上调450-500,中石油部分上调150-350。煤化工9450,成交较好。拉丝pp,中石化上调100,中石油部分调100-200。煤化工9600,成交回升。两油石化库存81万,环比下降2万吨。上周聚烯烃期货重心继续上移。长假期间外盘原油价格上行,对于内盘化工品提振明显。不过,长假累库。市场对于后市需求能否消化涨价货源仍有观望。本周是完整的交易周,预计市场情绪会逐步回归涨价后的供需基本面。 

ptameg

[ptameg]pta 继续走高,meg再度反弹。美原油大幅拉涨,成本端支撑走强。产业上,pta开工负荷下降,虹港石化、恒力石化装置陆续检修,供应端减量;乙二醇受到能耗双控和煤炭供应紧张干扰,新装置投放不及预期。需求端,江浙地区能耗双控影响,下游聚酯织造开工负荷进一步下滑,疫情及海运费导致纺织服装出口承压。库存方面,周度乙二醇小幅去化,pta去库。整体上,ptameg基本面略好转,关注近期大厂检修和下游减产消息。 

【纸浆】

纸浆:纸浆期货延续震荡。短期纸浆供应面相对充裕,进口木浆现货市场弱势整理,主要地区及港口纸浆库存窄幅累库。下游需求无明显改观,各纸种市场均表现偏弱。节前纸厂陆续公布检修计划,开工率继续下滑,旺季预期正在不断减弱,纸厂仍以刚需采购为主。整体来看,当前终端需求复苏乏力,现货报价也有所下调,短期浆价预计继续承压运行。

 

3)黑色

【钢材】

钢材:周六周日建材现货市场小幅探涨,华东地区钢厂旬度出厂价有所抬高,库存绝对量较低的华东和华南地区出现了部分品种缺规格的情况。与此同时,在供给端增量同比延续大幅下降的支撑下,建筑钢材库存再国庆期间一反往年累库规常态,首次呈现去化态势。后期来看,虽然近期华东部分钢厂出现复产,但能耗双控 粗钢产量平控的导向不会改变,即使环比有小幅增量,但规模较小。另一方面,需求端进入10月后,面临四季度工程项目赶工结算的需求,传统旺季需求的余温将推动国庆期间的需求低点逐步上移。供需两弱的格局下,库存有望继续去化态势,支撑螺纹钢价格偏强运行。

【铁矿】

铁矿:夜盘震荡。近期部分钢厂补库带动铁矿需求阶段性好转,市场投机性需求有所回升。但部分省市能耗双控和钢厂限产使得铁水产量大幅回落,钢厂补库需求在限产大背景下幅度较弱,铁矿供需走向过剩确定性较强。同时港口库存大幅增加,市场处于港口累库、钢厂主动去库阶段。后市来看,铁矿基本面供需难以好转,价格反弹较难持续

【煤焦】

双焦:夜盘走势偏强。主产地部分煤矿依旧以保供电煤为主,且近期受强降雨影响,主产地煤矿有停、限产情况,叠加冬储到来,焦煤市场供应或有所收紧。焦炭方面,山西、山东等地区部分焦企受环保、恶劣天气等因素影响仍有限产安排,厂内焦炭库存低位运行。后市来看,假期双焦市场供应偏紧格局并未得到缓解,同时盘面贴水幅度较大,价格有望呈现偏强走势。

【锰硅】

锰硅:上周五锰硅主力合约期价偏弱震荡。出厂报价仍处12300/吨的高位,河钢10月招标价敲定为12800/吨。压减粗钢产量政策及能耗双控政策对钢材产量形成压制,锰硅下游需求难有较好表现。但当前内蒙、宁夏、贵州、广西用电紧张、厂家生产受限,锰硅产量较难大幅回升,加之厂家库存紧张,市价易涨难跌。操作上建议以轻仓逢低多配思路为主。 

【硅铁】

硅铁:上周五主力合约期价偏弱震荡。硅铁出厂报价小幅下调至16500/吨附近,河钢10月招标价16000/吨。需求端来看,压减粗钢产量政策以及控耗政策压制了镁锭和粗钢的产量。供应方面,内蒙、甘肃厂家生产仍受限电影响,青海仍存出台控耗政策的可能,但宁夏、陕西产量较前期有所回升。综合来看,目前硅铁产量仍处低位水平,市场供应紧张格局或将延续,市价下方仍存支撑。操作上建议以轻仓逢低多配思路为主。

【动力煤】

动力煤:隔夜主力合约期价高开高走。港口煤价调涨至2030/吨的历史高位。供应方面,随着保供增产工作的推进,煤炭产量缓慢提升。需求方面,入秋天气转凉,能耗双控政策压制了用电需求,电厂日耗逐渐回落,保供政策下电厂的补库压力也有所缓解。但综合来看,目前坑口拉运积极性不减,市场煤资源仍较为紧张,煤价暂不具备大幅回调的条件,需关注下游的补库进度以及内蒙新增产能的释放节奏。操作上建议暂且观望。


4)金属

【贵金属】

贵金属:9月非农就业人口19.4万人,远低于预期,失业率降至4.8%。糟糕的非农数据使得11月宣布taper的可能性降低,因此数据后金银均大幅上涨,但随后价格回落收回了大部分的涨幅。近期整体行情逻辑仍然以交易美联储货币政策收缩的节奏为主,持续的高通胀或使交易逻辑转移向炒作加息。尽管9月的新增非农数据表现很差,年内taper预期始终让金银上方存在压力,但在市场已经逐步消化未来政策影响的情况下,或呈现震荡寻底的走势。 

【铜】

铜:周末夜盘铜价小幅上涨,受美国非农就业数据不及预期影响。美国非农新增就业人数仅为为19.4万人,远低于市场预期的50万人。国内库存处于低位,有媒体公布国储抛储3万吨。有调研显示,受各地限电影响,供需均受到影响。短期铜价可能延续围绕7万整数波动,建议关注智利矿山生产、铜下游开工情况、库存及现货状况。 

【锌】

锌:周末夜盘锌价上涨,并突破2.3万整数关口。国内库存总体较低和lme库存下降,支撑锌价。有调研显示,各地限电将影响产量。主要地区现货贴水较节前缩窄,镀锌板厂库轻微下降。锌价短期可能走强,总体延续区间波动的可能性较大。建议关注下游开工、库存、现货升贴水及冶炼开工情况。

【铝】

铝:周五夜盘铝价上行。基本面方面,国内社会库存节日期间延续累库,较节前增加4.7万吨至86.2万吨,短期供需转为过剩。美联储9月会议显示可能于11月开始taper,对金属价格形成一定压力。供应方面四季度淡季叠加新疆和广西的限产动作造成供应减少预期,中期供应预计难有明显增长,此外市场担忧境外冬季电价上涨可能大幅推高成本,铝价下方预计仍有支撑,走势方面短期警惕回调

【镍】

镍:镍价夜盘上行。市场传印尼政府将对40%以下镍产品禁止出口或征收出口关税,按照目前印尼镍产品看基本涉及全部出口镍产品,但政府层面有官员称计划仍在讨论初期。此外国内地产企业违约风险加剧,美联储taper预期同样导致市场抛压加大。短期受下游减产影响镍价预计偏弱,但潜在的政策影响仍不可忽视。 

【不锈钢】

不锈钢:不锈钢价格小幅回落。基本面方面广西地区的某炼钢企业继9月限产后再度受到限产,此外,江苏省镍铁企业宣布执行全线停产,不锈钢排产继续下降,市场担忧不锈钢供应。目前下游消费预计逐步转弱,但供应同样减少。中长期看不锈钢产能较多且存在增长空间,但短期受国内政策影响较大走势偏强。操作建议观望或者偏多操作。 

【铅】

铅:伦铅延续反弹,沪铅震荡向上。产业上,1008日国内铅锭社会库存20.73万吨,库存延续小幅去化。供应端,限电、亏损、环保等因素,原生铅与再生铅炼厂均有限产,高海运费也限制了铅锭出口。需求端,下游铅酸蓄电池消费不旺,10月份将逐渐减淡,企业产品库存下降有限。整体上,供应端受压缩背景下,建议逢低轻仓试多为主。

【锡】

锡:伦锡延续走高,沪锡上涨。海外市场,此前全球第三大精炼锡制造商msc年中发货受影响停产,近期已开始入市买矿恢复生产,市场供应短缺预期缓解。国内8月锡矿进口数量15557吨,环比减少18.27%8月份精炼锡产量13660吨,较7月份环比增加20.63%,但西南限电、环保督查组进驻湖北影响部分供应,国内锡锭库存依处低位。整体上,锡供应偏紧维持,沪锡高位偏强走势。

 

5)农产品

【棉花】
棉花:节后郑棉开盘就封涨停,夜盘延续偏强运行;ice美棉高位回落,小幅收跌。由于国庆期间籽棉收购价上涨速度过快,部分轧花厂在节后决定暂停收购。随着大量轧花厂的停收,近两日机采棉价格降温明显,北疆地区已经下降到11/公斤以下,南疆地区下降到10/公斤附近,不过皮棉成本依然维持期现倒挂。虽然近期收购价开始回调,但如果继续下跌,棉农惜售情绪将上升,市场矛盾依旧存在,收购价格预计仍有反复。总体而言,短期在抢收情绪驱动下,郑棉仍然易涨难跌,偏强运行为主。
 

【白糖】
糖:能源价格上涨继续推动糖价上涨。后期原糖市场将继续关注北半球需求、产量预期和巴西21/22榨季的收榨情况。同时宏观方面原油价格扰动也将对糖价产生影响。从历史上看,由于青黄不接使得国内糖价在十月上涨概率超过80%,虑到下榨季国内将减产,sr01合约可以逢回调后在5700-5800一带买入,同时套利交易者可以进行买sr01sr05的月差正套交易。

【生猪】

生猪:节后现货反弹推动期货反弹。根据涌益咨询的数据,国内生猪均价10.40/公斤,日度反弹0.09/公斤。国家发展改革委博天堂备用网址官网27日消息,根据监测,920日~24日当周,全国平均猪粮比价为4.931,已进入过度下跌一级预警区间(低于51)。目前,国家发展改革委正会同有关部门开展年内第二轮中央冻猪肉储备收储,地方也在加大力度收储。总体而言,目前生猪价格过剩问题尚未得到完全解决,但在绝对价格偏低以及跌价猪肉收储情绪的支撑下期货行情会有反复,后期生猪期货预计维持长期盘整态势。短期投资者可以逢回调买入01合约并在反弹后止盈,长期投资者可以等待市场情绪最悲观后再择机入场做多。 

【苹果】

苹果:苹果期货高开低走。现货方面,根据我的农产品网的数据,山东招远80#纸袋统货成交价格1.7-2.2/斤,与上一日持平;陕西富县70#纸袋半商品晚熟富士收购价2.7-3.2/斤,与上一日持平。基本面来看,2021/22作物季的丰产预期仍在,新季苹果陆续上市,时令水果量大价低。但十一期间北方陕西甘肃山东冰雹暴雨灾害对市场情绪起到提振作用,在缺乏可交割果的情况下短期空头可以离场,后期可以等待基本面消息稳定后重新入场。 

【油脂】

油脂:上周五夜盘油脂继续冲高,y2201收盘于9832,涨幅1.17%,棕榈油p2201收盘于9530,涨幅1.93%,菜油oi2201收盘于12334,涨幅2.86%。市场预期9月马来西亚棕榈油减产,尽管此前政府采取措施放开外籍劳动力,但是由于疫苗接种率等原因预计效果有限,此外10月后开始进入减产周期,因此数月内对产量提升或有限,关注印度等国在阶段性补库后,马棕出口表现和9mpob报告兑现程度。国内油脂现货基差小幅下调,近月棕榈油盘面进口仍处于深度倒挂,油脂单边已处于历史高位,注意风险。

【粕】

粕:108(星期五)cbot大豆收盘下跌。11月大豆收1242.50美分/蒲式耳,跌幅0.38%m2201收盘于3358,涨幅0.12%rm2201收盘于2722,涨幅1.76%。美豆收割加快,后期天气也利于收割。未来一段时间,巴西降雨利于新季播种,关注下周三美国农业部报告的调整,市场预期新作大豆产量44.15亿蒲氏耳,高于9月的43.15亿蒲氏耳,新作结转库存为3亿蒲氏耳,高于9月的1.85亿蒲氏耳。近期出口表现不佳,预计新作库存将上调,整体上美豆缺乏利多消息,盘面偏弱为主。


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