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2021年10月12日 09:08

2021年10月12日 09:08

金融类

股指

昨日指数涨跌各半,上证50指数涨幅相对较大,创业板指跌幅相对较大,行业上,银行与国防军工行业涨幅相对较大,公共事业与电气设备行业跌幅较大,市场成交量较之前一段时间出现明显回落。消息面,隔夜欧美市场多数收跌。本周美联储将公布10月会议纪要,近两日市场或不会出现明显趋势。当前位置充裕的成交与换手是指数进一步上行的重要条件,节前一段时间市场成交量始终维持在充裕的水平,趋势上500整体强于50/300的形势仍将延续,得注意的是之前沪市成交额创近一年新高,整体上50/300风格有望由弱转强。 


国债

昨日国债期货大幅回调,10年期主力合约涨跌0.43%,5年期主力合约跌0.22%,2年期主力合约跌0.1%。央行公开市场继续开展100亿元7天期逆回购操作,中标利率2.35%,因逆回购到期2000亿元,昨日净回笼1900亿元。三季度宽信用预期不强,经济下行预期较为一致的情况下,10年期国债收益率多次冲击2.8%未果。四季度来看,随着宽信用效果逐步体现,“宽货币” “紧信用”转变为“稳货币” “温和宽信用”,债券收益率上行风险加大,国债期货易跌难涨。操作上,期货端套保需求增加将推动基差低位回升,推荐做多十年期国债cdt券基差。跨品种操作方面,流动性在央行呵护下大概率平稳,利多短债,而在宽信用价推进下长端利率存反弹压力,收益率曲线有望转陡,推荐多4ts空t的跨品种策略。重点关注本周公布的金融数据及物价数据。 


贵金属

隔夜黄金震荡偏弱。上周五美国9月非农就业数据大幅低于市场预期,但这并未改变美联储taper在未来两个议息会议上落地的预期。从黄金表现来看,颇有2013年5月份的意味,政策调整落地之前黄金市场情绪始终提不起来,价格也是表现持续偏弱。不过,近期受能源价格走高影响,市场通胀预期再次抬头,滞涨预期也在增强,这对黄金并不是坏事,但黄金仍然偏弱,市场可能担心通胀预期可能加快美联储taper的节奏。无论如何,美联储下次议息会议(11月4号)前投资者对黄金仍以谨慎为主。 


有色金属


隔夜铜震荡走高,节后实现三连涨。近期受能源价格走高影响,通胀预期再次抬头,从相关性来看有利于铜价上行;海外用电紧张以及电价高企的情况,也使得市场对有色供给端有所担忧;国内方面,国家能源委员会会议上高层要求避免限电限产“一刀切”。基本面来看,智利国家铜业公司将欧洲铜溢价提高31%至128美元/吨,说明仍看好未来铜需求和价格。国内来看,供给方面9月底cspt敲定四季度的现货铜精矿采购指导加工费为70美元/吨及7.0美分/磅,较三季度小幅上调,缓解了铜精矿供给忧虑;需求方面限电限产影响有所消褪,但总体仍不乐观。综合来看,铜价上行主要受市场对通胀预期抬升影响较大,但国内基本面支撑力度有限下能走多远有待观察。 


隔夜镍震荡偏弱。据机构调研显示10月不锈钢限产将延续,四季度从对镍供求平衡预测来看,除非不锈钢恢复到三季度高产量,否则镍将开始持续出现供应过剩,这意味着三季度镍快速去库将有所放缓,甚至可能累库。另外,不锈钢和硫酸镍下游开始出现负反馈,高价格抵触心理增加。从这两方面来说,镍再次上行缺乏基本面的支撑。不过,当前无论是国内还是lme镍库存持续去库以及超低库存,仍然给镍价提供了强支撑,这也成为资金炒作点之一以及做空最大的不确定性。在这种情况下,我们对镍价短期保持相对乐观的同时,中期转为谨慎,年内16万元/吨的以上的镍价定义为高风险区。 


沪铝震荡走高,夜盘al2111主力合约收于23545元/吨,涨幅2.21%,持仓增仓3498手至23.23万手。现货方面,佛山a00铝报价22820元/吨,无锡a00铝报价22810元/吨,基价上行后,下游需求持续受抑制,成交未见回暖。加工费方面,昨日铝棒加工费部分上调40-60元/吨;铝杆加工费全线持稳;铝合金加工费稳中有升,adc12系列及a380价格持稳,a356价格小幅上调200元/吨,zld102/104价格大幅上调1500元/吨。库存方面,当前库存水位继续升至86.2万吨,十一期间累库4.7万吨,其中南海库存续降,无锡、巩义贡献增幅。基本面方面,9日第四批铝锭国抛储投放量7万吨,同现货价差收窄。在多地双控以及限电持续加压的大环境下,供需两端均受到不同程度的影响,云南枯水期将至,届时供应端的减产相对比需求端的降速更为显著,加之低库存水位助力,铝价下行空间受限。当前铝价在高位区间的波动程度相对偏强,流动性有一定收缩预期。操作上单边难度加大,建议投资者关注多空仓位,谨慎加仓;企业维持刚需采购,择低囤货。 


昨夜沪锡开盘后快速下跌,小幅拉回后震荡下行,最终收跌0.87%至28077元/吨。2111合约昨夜持仓减少2348手至3万手,上期所仓单持平于1077吨。lme锡冲高后回落,收涨0.43%于36300美元/吨。lme库存减少5吨至1045吨。现货市场,升水报价较上周略有下调,市场报云锡升水4800-6000元/吨、云字3500-4200元/吨、小牌3200-4000元/吨。冶炼厂长假正常生产出货积极,贸易商节前基本清库,接货意愿高,下游部分刚需补库,但总体价格高位,成交一般。节日期间累库预计在两个礼拜左右,下游限电尚未显示放松迹象,月内进口锡到货,将对现货升水与月间结构有所打压。 


截至本周一(10月11日),smm七地锌锭库存总量为13.66万吨,较上周五(10月8日)增加2800吨,较节前(9月30日)增加16800吨。因海外电价飞涨,印度电力供应紧缺影响全国,印度锌供应占全球约5%,将对全球精锌供应造成较大扰动。受此影响,内外盘锌价节后走势上扬。沪锌昨夜小幅跳空高开,虽有所回落,最终收于23630元/吨,上涨1.88%。2111合约增仓79116手至11万手,上期所注册仓单较前日增加955吨至10365吨。lme锌大幅拉涨,收于3222美元/吨,上涨2.25%。lme库存减少3500吨至19.39万吨。广东升水上调15元/吨至2.5元/吨,上海升水上调10元/吨至65元/吨,天津下调20元/吨至25元/吨。上周六国储抛储结束,下游补库意愿不强,成交较冷。全球能源价格大幅上涨,海外电价成倍上涨,市场通胀预期快速上升对有色价格形成支撑。但11月fomc推出taper概率较高,锌价上涨趋势或难持续。 


矿钢焦煤类

螺纹钢

昨日螺纹盘面震荡上涨,截止日盘螺纹2201合约收盘价格为5808元/吨,较上一交易日收盘价格上涨58元/吨,涨幅为1.01%,持仓增加13.9万手。现货价格基本平稳,成交回落,唐山地区钢坯价格持平为5330元/吨,杭州市场中天资源价格持平为5970元/吨,我的钢铁监测的全国建材成交量为17.24万吨。当前现货价格已基本持平于5月中旬的价格高点,下游用户接受程度减弱,成交有所转差。供应方面近日部分区域钢厂复产,供应阶段性见底,不过在能耗双控、压减产量及秋冬季限产影响下,整体供应难有明显回升,市场仍处于供需双弱局面。预计短期螺纹盘面以高位震荡为主。 


铁矿石

昨日,铁矿石期货主力合约i2201价格小幅震荡上行,最终收盘于797.5元/吨,较前一日收盘价上涨35元/吨,涨幅为4.59%,减仓1176手。港口现货价格方面,日照港pb粉价格环比上涨25元/吨至915元/吨,金布巴粉价格环比上涨19元/吨至812元/吨。62%普氏指数环比上涨11.9美元至136.95美元,月均价121.46美元。据mysteel数据显示,10月4日-10月10日中国45港到港总量2456.2万吨,环比增加28.6万吨;北方六港到港总量为1358.2万吨,环比增加270.8万吨。从昨日公布的供应端数据来看,澳巴发运双降,澳洲发运量环比减少96万吨,巴西和非主流国家发运量大幅下降,环比分别减少235.5万吨和218万吨。其中巴西方面vale环比减少132万吨,除vale外中小型矿山环比减少103.5万吨。供应端的减少尤其是中小型矿和非主流矿的减量较大,对前期低矿价下高成本矿山生产积极性受影响有所体现。另外,需求端持续受到限产的影响,鞍钢、宝钢、本钢新增高炉检修计划,铁矿石基本面处于海外供应与国内需求双减局面,但需求弱势仍占主导,预计矿价继续震荡运行。 


动力煤

坑口仍在力争保供,北方港口库存变化不大,11日秦皇岛港库存405万吨( 2),曹妃甸336万吨(-8),报价极高,海运费回升。进口煤报价继续上调,11日cci进口4700大卡报价1494元/吨( 94)。近期政策密集,保供是首要任务,电力供热企业、民生领域用煤有保障。非电用煤仍以市场采购为主。期货方面,1月合约价格上行,但仍保持大幅贴水,累库存进度是短期行情的主导因素。 


能源化工类

原油

周一油价再度上涨,wti 11月即期合约收盘上涨1.17美元至80.52美元/桶,涨幅为1.47%。布伦特12月合约收盘上涨1.26美元至83.65美元/桶,涨幅为1.53%。sc2111以532.0元/桶收盘,上涨5.1元/桶,涨幅0.97%。整体来看原油价格仍偏强劲。受亚洲、欧洲和美国普遍能源短缺的影响,电力价格最近几周激升至创纪录高位。飙升的天然气价格促使发电厂转向用石油发电。市场人士表示,在印度,由于煤炭短缺,一些邦正在经历停电和进一步断电,而在中国,随着电价飙升,政府已要求矿商提高煤炭产量。随着供暖需求的增加,席卷全球的能源危机预示着一个艰难的冬天即将到来。尽管上周有消息称美国政府和政府官员正在商讨解决问题的办法,但美国能源部目前不打算动用战略储备,这使得油市供应仍偏紧。目前市场的相对确定性是供应较为脆弱叠加需求强势,政策短期不会转向,必然要经历转型阵痛期,油价以及整体能源价格我们认为仍将维持强势。


燃料油

周一,上期所燃料油主力合约fu2201收涨1.4%,报3248元/吨;低硫燃料油主力合约lu2201收涨0.33%,报3894元/吨。国庆期间国际原油和天然气价格大涨,带动新加坡高低硫燃料油价格上涨,节后内盘也顺势上涨。opec 在月初会议中维持此前40万桶/日的增产计划,低于此前市场预期,叠加冷冬预期愈加强烈和天然气价格刷新高位,wti和brent均突破80美元/桶。四季度伊始,高硫燃料油的发电、炼化以及天然气替代需求依旧强势,继续支撑高硫市场,全球几大港口库存维持低位,但整体需求相比于三季度会有一定程度上的边际转弱,而低硫燃料油的发电需求则在四季度逐渐开启(但具体量仍然取决于今年冷冬预期是否能实现),当前高低硫价差(lu-fu)已达到近几个月低位,预计在成本支撑的背景下,高、低硫绝对价格将维持高位震荡,而该价差则将继续维持低位震荡,随着四季度高低硫需求出现边际转向,届时高低硫价差将再度走扩。 


橡胶

昨日天胶再度拉涨,截止夜盘收盘ru2201上涨380至14775元/吨,nr主力上涨380元至11935元/吨。国内现货市场主流价格上涨100-250元/吨,受沪胶连日上涨以及节后销售向好影响,下游原料采买意向有所改善。短期基本面表现偏强,供应端来看,目前海运物流条件改善有限,青岛保税区库存仍处于相对低位支撑市场;需求端来看,当前轮胎厂家整体开工处于逐步恢复提升,下游需求存在放大可能,短期盘面偏强运行。 


乙二醇

昨日收上游原料价格影响,乙二醇价格重心波动剧烈,早间乙二醇高开回落,现货低位成交至6750-6760元/吨附近。午后动力煤涨停,乙二醇重心回升明显,现货再次追高至6970元/吨。美金方面,乙二醇外盘重心大幅上行,场内11月船货成交为主,日内商谈成交在860-890美元/吨附近。10月乙二醇或小幅累库,但供需矛盾暂不明显,进口环节卸货依旧缓慢,国内供应将适度增加,主因受古雷新装置稳定运行。乙二醇高位持续推涨多在于成本端支撑,后续关注能源价格走势以及限电政策变化。


聚烯烃

昨日pp现货延续涨势幅度在100-200元/吨,华北拉丝主流价格在10150-10250元/吨,华东拉丝主流价格在10100-10250元/吨,华南拉丝主流价格在10150-10350元/吨。pe市场价格上涨,华北大区线性涨50-100元/吨,高压涨100-200元/吨,低压拉丝和注塑涨50-100元/吨,中空和膜料涨100元/吨,目前华北地区lldpe价格在10000-10150元/吨,华东地区lldpe价格在10100-10200元/吨,华南地区lldpe价格在10200-10600元/吨。上游原料持续涨势,聚烯烃成本面支撑较强,石化出厂价格各地陆续上调,贸易商心态尚可,报盘谨慎上涨。下游方面刚需采购为主,市场整体交投一般。节后生产企业库存逐步消化,供应端压力不大。综合来看市场利好支撑仍显较强,预计短期聚烯烃价格仍维持坚挺。 


甲醇

周一甲醇涨停,夜盘继续冲高,ma2201合约收盘在4181元/吨,继续刷新历史新高。市场聚焦于供应端的缩量以及能源替代需求的增加预期。从供应来看,甲醇行业9月开工率环比8月下降5%,10月份常规来看,是有边际修复的,9月底和宁、同煤、河南心连心逐步重启中,且国庆前后大唐多伦、润中、中石化宁夏、延能化、天碱等存开车预期;另闻鲁南前期因环保停工项目国庆节后存恢复预期。不过因山西出现暴雨洪水,对于甲醇供应及运输形成的冲击影响仍在,所以供应在四季度初仍面临限电 极端天气因素的影响。进口方面,外盘价格重心亦大幅上行,目前虽然海外天然气价格上涨,但气头甲醇的供应暂未受到较大的影响,进口或维持小幅增量,且在进口价格顺挂的背景下,港口价格相对也表现强劲。此外需求端开工需要关注醋酸以及二甲醚装置方面,目前存在开工增加预期,尤其是甲醇在能源端的掺烧也将是市场的最重要的一个关注点。整体来看“冷冬”预期先行,限电限产助力供应结构性短缺,甲醇市场呈现内外联动,价格表现还将延续强势。真正负反馈到来有待上游煤、气的供应缺口缓解,煤化工的开工率提升,而目前这一因素有待观察。


尿素

昨日尿素期货价格经历上午的高位盘整后,下午走势转强。尿素现货市场周末到周一继续上行,山东、安徽等主产地区涨幅多在50~70元/吨,其他地区涨幅多在10~30元/吨不等。供应来看,目国内尿素日产仍处于偏低水平,行业开工率在原料紧张、限电等因素影响下,开工提升较为缓慢。需求端依旧较为疲软,农业需求清淡,仅东北地区存在部分备肥需求,工业需求小幅跟进。国际方面,新一轮印标价格超出市场预期,厂商及贸易商出口动力较强。但后期中国实际出口量仍需进一步跟踪。整体来看,国内尿素市场利多因素占据主导地位,市场看涨心态浓厚,预计短期国内尿素价格将继续震荡上行,期货盘面也将继续维持高位走强趋势。但随着期货价格的不断走高,各方面风险也在逐步累积,建议理性操作。 


纯碱

昨日纯碱期货价格盘中涨幅最高时接近涨停,随后维持高位震荡,昨日夜盘纯碱期货价格再度小幅走强。现货市场价格大多稳定,个别地区轻质碱报价有所上调。供给端因安徽一家60万吨企业装置停车,另有青海一家企业部分锅炉检修,行业开机率下降至74.27%,除停车检修装置外其余企业日产水平维持正常,近期关注青海地区能耗双控政策实际落实时间及对供应端的进一步影响。需求端依旧按需采购为主,部分下游仍对高价货源存在抵触心态。整体来看,当前纯碱供给端受到扰动因素较多,期、现价格也继续受到强劲支撑,预计短期盘面继续以高位震荡、中枢缓慢上行为主,警惕纯碱期价高位回落风险。 


农产品

生猪

周一,生猪现货价格延续小幅反弹,期货价格大幅反弹,多只合约涨停,主力2201合约收涨7.45%。现货方面,卓创数据显示,昨日全国生猪均价5.45元/斤,环比上涨0.09元/斤;河南猪价5.3元/斤,环比上涨0.02元/斤。受到收储利多消息影响,昨日多只合约涨停,主力2201合约收于15000元/吨上方。收储支撑市场情绪,养殖端压栏意愿有所增强,支撑生猪现货价格延续小幅反弹。屠宰需求增加、大猪供应下降都对现货价格形成利多。利多情绪或将对短期价格形成支撑,但由于基本面并未发生改变,产能尚未有效淘汰,供给压力仍将对猪价行成利空。建议暂时观望,短期持封高做空思路,持续关注生猪现货价格走势以及市场情绪变化。 


鸡蛋

周一,全国鸡蛋现货价格普遍反弹,期货价格延续反弹,2201合约收涨2.28%,持仓增加。卓创数据显示,昨日主产区均价4.14元/斤,环比上涨0.04元/斤。短期供给压力减轻,需求有小幅提升,现货价格小幅反弹。近期期货价格延续反弹,但短期基本面较为稳定;中秋、国庆双节过后,鸡蛋价格将进入季节性回调周期,因此近期期货价格存在回调可能。元旦前,受到供给端利多以及季节性需求的提振,价格将有较好表现。持续关注老鸡淘汰以及鸡蛋现货价格走势。 


玉米、淀粉

周一,玉米1月合约增仓上行,玉米现货市场利多传言午后持续发酵。基本面方面,山东、河南降雨天气导致新玉米延迟上市,周末华北深加工提价收购,市场普遍预计玉米供应压力后移。阴雨天气导致小麦供应减少,麦价上行,对玉米形成支撑。政策方面,有消息传言小麦底价提升60元,对多头心理形成提振。整体来看,天气仍是影响玉米收割期的首要因素,延迟上市导致的压力后移,但丰产预期和饲料消费低迷的供需结构没有改变,10-11月玉米1月合约2550-2400震荡区间的预期不变。


白糖

原糖期价主力合约收于20.32分/磅。国内云南开榨,短期仍需关注内蒙新糖上市情况。11日南宁中间商站台报价5660-5700元/吨,柳州中间商报价5660元/吨,成交一般。配额外进口糖估算价6520元/吨左右。原糖受到能源价格走强带动,维持在偏高位置,国内跃跃欲试,向区间上沿靠近,考虑到进口成本逐渐抬升,国内库存逐渐去化,不支持国内糖价大幅下行,底部支撑较强,对于中期糖价仍维持宜涨难跌的判断。 


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