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华泰期货贵金属:油价大幅走高 贵金属暂陷震荡格局-博天堂备用网址

2021年10月12日 09:17

2021年10月12日 09:17

有色金属

贵金属:油价大幅走高 贵金属暂陷震荡格局

宏观面概述:昨日,因目前能源紧俏的风险持续,使得原油价格出现持续大幅的走高,目前已经触及80美元/桶一线。不过另一方面,目前市场仍然预计美联储将会于此后的不久采取缩减购债规模的动作,而此预期使得黄金价格无法跟随原油走高而带来的通胀预期的走强而出现一同的回升,并且目前长端美债收益率也出现抬升的态势,故此预计贵金属品种的上扬仍需等到美联储的taper路径彻底明确,利空出尽之后方可兑现。 

基本面概述:上个交易日(10月11日)上金所黄金成交量为30,940千克,较前一交易日上涨81.25%。白银成交量为4,573,778千克,较前一交易日上涨199.17%。上期所黄金库存为3,210千克,较前一交易日持平。白银库存则是较前一交易日下降5,891千克至2,098,431千克。

最新公布的黄金spdr etf持仓为985.05吨,较前一交易日持平。而白银slv etf持仓为16,987.04吨,较前一交易日下降86.38吨。而从已知贵金属etf总持仓上来看,则仍然处于相对较高位置。

昨日(10月11日),沪深300指数较前一交易日上涨0.13%,电子元件板块则是较前一交易日下降0.02%。而光伏板块则是较前一日下降1.67%。

策略

黄金:谨慎看多

白银:谨慎看多

金银比:暂缓

内外盘套利:暂缓

风险点:央行货币政策导向发生改变

 

铜:多重因素推动铜价呈现走高态势

现货方面:据smm讯,现货市场升贴水呈现高开低走之势,尾盘升水更是随着back价差结构的缩小,出货换现意愿明显增强,持货商意在高back结构下换现,无奈下游在节后首日刚需补库后今日无意存有积极买兴,成交凸显清淡,贸易商在盘面back高价差下也无意入市,畏高情绪严重,距离交割所剩无几日,节后沪伦比值上修,进口窗口打开,洋山铜交易价格上抬,近日进口铜或将到货集中度明显提高,高升水格局难有持续性,如果back结构仍存,且在不断缩窄中,抛货换现降升水将在周内持续。

观点:昨日日盘铜价拉涨,11合约表现多头增仓入场。夜盘铜价持续表现强势。宏观方面,英国央行暗示加息在即,货币市场预计英国央行将在2021年12月会议上加息15个基点。根据摩根大通分析,9月非农就业报告虽然相对疲软,但不会动摇美联储减码进程。预计美联储将在下个月会议上宣布缩债,并在明年年底前开始提高短期利率。在最近的供应短缺、能源价格上涨和通胀加剧的背景下,目前花旗全球经济意外指数已转为负值,并跌至历史上曾经表明经济放缓的水平。与此同时,花旗全球通胀意外指数飙升至自1999年有记录以来最高水平。国内方面,李克强总理主持召开国家能源委员会会议,保障能源稳定供应和安全,增强绿色发展支撑能力。

基本面看,最新的铜精矿tc指数持续上行。智利国家铜业公司提议,2022年按较期货溢价/升水128美元的价格向欧洲客户供应铜,上调欧洲铜溢价31%。消费端来看,下游在节后首日刚需补库,同时周末部分大型下游企业刚刚参与了第四批抛储,市场观望情绪较浓,买兴不高,成交凸显清淡,沪铜升贴水下降,华南铜升贴水持平。库存方面,昨日lme及shfe均去库,社库小幅累库。进口方面,进口比价持续转好下,外贸市场需求旺盛,仓单报价较前日上调。整体看来,智利国家铜业上调欧洲铜溢价31%,强烈预期下推动铜价大涨。单边上维持宽幅震荡的判断。 

策略:1. 单边:中性 2. 跨市:暂缓 3. 跨期:暂缓;4. 期权:暂缓

关注点:1. 美联储货币政策导向  2.美元指数走势 3.政策风险加剧

 

镍与不锈钢:限电影响暂时缓解,镍价反弹而不锈钢弱势运行

镍品种:昨日镍价继续强势反弹,期货价格上涨后,现货市场成交清淡,下游多采取观望态度,现货升水小幅下滑。

镍观点:精炼镍整体供需仍偏强,全球精炼镍显性库存持续下滑,国内精炼镍库存处于历史低位,近期限电对镍价形成利空冲击,但其对新能源企业的影响可能只是短期现象,后期随着新能源企业限电影响减弱,镍豆消费将恢复强劲态势;不锈钢持续限产将减少原生镍消费,但因镍铁供应偏紧,且不锈钢占精炼镍消费比例较小,预计其对精炼镍的影响相对有限。

镍策略:单边:谨慎偏多。镍价以逢低偏多思路对待,不宜追高。

镍关注要点:美联储货币政策、高冰镍产能进展、新能源汽车政策。

304不锈钢品种:昨日304不锈钢现货价格小幅回落,市场成交表现一般。因部分钢厂恢复生产,市场信心不足,不锈钢价格表现偏弱。

不锈钢观点:近段时间受限电影响,不锈钢供需两弱。当前304不锈钢现货供应仍不宽裕,期货仓单亦处于历史低位,低库存状态提升价格上涨弹性。虽然近期部分钢厂恢复生产,但未来能耗双控和限电限产可能成为不锈钢供应端的重要因素,限电限产可能会反复出现,而需求端受限电影响可能只是短期现象。供应缩减为不锈钢价格带来较强支撑,但因为下游消费较大程度取决于价格的变动,消费弱势亦限制了价格过度上涨,因此不锈钢适合逢低买入,而不适合过度追高。

不锈钢策略:谨慎偏多。等待回调后以逢低买入思路对待,不宜追高。

不锈钢关注要点:不锈钢厂限产情况、不锈钢库存、不锈钢仓单、不锈钢消费。

 

锌与铝:限电减产预期升温,锌铝走势强劲

:现货方面,lme锌现货贴水6.50美元/吨,前一交易日贴水10.00美元/吨。上海0#锌主流成交于23170~23340元/吨,双燕成交于23180~23370元/吨;0#锌普通对2111合约报升水50~80元/吨左右,双燕对2111合约报升水70~80元/吨;1#锌主流成交于23100~23270元/吨。昨日延续上涨,市场交投较上周提高,贸易商存补长单需求,然下游接货意愿较差,持货商无人主动挺价,早间持货商普通锌锭报至对2111约报升水50~60元/吨,均价报至升水5~15元/吨附近。进入第二时段,升水小幅上行,对2111合约报升水70~80元/吨。整体看,昨日贸易商存补长单需求,部分持货商低价出货意愿不高,想待升水上行后出货,但是由于下游企业拿货较差,持货商挺价后成交不佳,整体成交一般。

库存方面,10月11日,lme库存为19.39万吨,较此前一日下降0.35万吨。根据smm讯,10月11日,国内锌锭库存为13.66万吨,较此前一周上涨1.66万吨。

观点:昨日沪锌震荡上行。受能源危机影响,近期生产企业成本不断抬升,荷兰nyrstar冶炼厂由于电价等因素减产,市场对供应问题产生担忧。近日第四批抛储铜铝锌顺利投放,国储局表示将根据市场供需和价格走势,继续开展后续投放工作。当前锌市场基本面表现无明显亮点,云南、广西、湖南等地锌冶炼厂因限电继续限产,消费端同样受限电干扰导致开工率下滑 ,消费较为平淡。最新库存数据显示锌锭社库出现小幅累库。价格方面,单边上短期内因资金炒作或将波动幅度较大,建议谨慎观望,跨品种套利中建议以空头配置为主。 

策略:单边:谨慎看空。套利:内外正套。

风险点:1、流动性收紧快于预期。2、消费不及预期。3、国内能耗双控政策。

铝:现货方面,lme铝现货贴水17.95美元/吨,前一交易日贴水16.25美元/吨。沪铝主力2111合约早盘高开于23200元/吨,盘初冲高23385元/吨,随后回落,午前触及最低点22845元/吨,终收于23105元/吨,较昨结涨180元/吨,涨幅0.79%。持仓量减少7115手至228799手,成交量391685手。

沪铝早盘主流成交冲高回撤,午前重心抬升至22900元/吨上方,受青海、宁夏等省新增电解铝限产预期下,沪铝多头增仓态势不减,沪铝指数早盘增仓超2万手,铝价重心抬升。华东现货方面成交集中贴水60元/吨附近,早盘成交集中22800-22820元/吨,贴水收窄。本周一社会铝锭库存环比上周四微增0.2万吨至86.4万吨,给予持货商一定挺价信心。

中原(巩义)地区现货成交对华东贴水130-160元/吨,对盘面集中贴水210元/吨附近,吸引部分买盘进场,成交贴水对上周五收窄约20元/吨。

库存方面,截止10月11日,lme库存为115.02万吨,较前一交易日下降2.06万吨。截至10月11日,铝锭社会库存较上周上涨0.2万吨至86.4万吨。

观点:昨日沪铝偏强震荡。海外荷兰铝企aldel因电价问题而停产,或将持续至2022年初。近期山西氧化铝厂受暴雨等因素影响,减产70万吨产能; 河南氧化铝企业受限电降负荷30%影响,减产36.5万吨产能。最近市场热传高耗能企业取消优惠电价的政策,将市场交易电价上下浮动范围调整为原则上不超过20%,对高耗能行业由市场交易形成价格,不受上浮20%限制,虽然具体针对电解铝企业电价上调具体政策尚未实施,但成本的抬升对市场情绪有所刺激。基本面上,供给端国内限电限产及能耗双控仍持续干扰电解铝产能释放,且不排除后期限电范围加大的可能。消费端现货成交由节前大贴水转为平水甚至小幅升水。最新库存数据显示国内铝锭社库出现小幅累库。价格方面,铝的供需两端在未来很长一段时间仍将受益于“碳中和”概念影响 ,短期内限电对铝供需两端均有一定影响,但由于电解铝生产弹性较小,中长期限电对供应端的影响大于需求端,因此单边上仍建议逢低做多,同样在跨品种套利策略中也建议以多头思路对待。

策略:单边:谨慎看多。套利:中性。

风险点:1、流动性收紧快于预期。2、几内亚政变。3、国内能耗双控政策。



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