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南华期货期市早餐—20211013-博天堂备用网址

2021年10月13日 09:26

2021年10月13日 09:26

最新政经要闻
1、为推动实现碳达峰、碳中和目标,中国将陆续发布重点领域和行业碳达峰实施方案和一系列支撑保障措施,构建起碳达峰、碳中和“1 n”政策体系。中国将持续推进产业结构和能源结构调整,大力发展可再生能源,在沙漠、戈壁、荒漠地区加快规划建设大型风电光伏基地项目,第一期装机容量约1亿千瓦的项目已于近期有序开工。
 
2、我国有序放开全部燃煤发电电量上网电价,将燃煤发电市场交易价格浮动范围扩大至上下浮动原则上均不超过20%,高耗能企业市场交易电价不受上浮20%限制;推动工商业用户都进入市场。国家发改委价格司副司长彭绍宗表示,此次改革保持居民农业用电稳定,对cpi没有直接影响。如果市场交易电价上浮,会对ppi有一定推动作用。但整体上此次改革利于物价稳定,对物价影响有限。
 
3、imf发布最新《世界经济展望》报告,将2021年全球经济增速预期小幅下调0.1个百分点至5.9%,同时维持2022年增速预期4.9%不变。主要经济体中,预计今年中国gdp增速有望达到8%,较此前预测下调0.1个百分点,预计2022年中国经济增速有望达到5.6%。美国今年gdp增速预期下调1个百分点至6%,欧元区上调0.4个百分点至5%。imf认为,全球经济持续复苏,但受疫情拖累复苏动力正在减弱,下行风险加剧;同时,供应链紊乱长于此前预期,进一步抬高部分国家的通胀。
 
4、纽约联储一项调查显示,美国9月消费者通胀率预期再创历史新高。美联储副主席clarida表示,减码购债的条件已“几乎得到满足”,经济并未迈向类似1970年代的滞胀。亚特兰大联储行长不认同通胀“暂时论”,称物价上涨时间比预期更久。
 
5、国际货币基金组织(imf)下调今年全球经济增长预期,将美国经济预测调降整整一个百分点。imf警告,随着美联储和其他央行撤回疫情期的刺激措施,全球股市和楼市面临“大规模”抛售风险。世界银行首席经济学家警告高通胀持续及债务困境。

金融期货早评

股指: ic大跌
昨天股指跳空低开后单边下行,尾盘回升。两市超三千六百家个股下跌。期指方面,if主力跌1.26%,ih跌0.66%,ic跌2.02%, 期指成交量也大幅放大。
我们认为昨天的大跌有以下几个原因,一是近期中美两国十年期国债收益率加速上行,高估值股票承压。两市成交金额连续两日低于万亿元,成交萎缩。二是全球石油煤炭价格暴涨,外围市场担忧滞胀。昨天国家发改委发布了《关于进一步深化燃煤发电上网电价市场化改革的通知》,要求有序放开全部燃煤发电电量上网电价,扩大市场交易电价上下浮动范围。一方面,燃煤电价上涨将较大幅度增加企业经营成本,影响企业盈利预期,对期指是较大的利空。另一方面前阶段限电限产对制造业带来的负面影响尚未被市场充分认识,所以在昨天电价改革的消息出来后,发生了补跌。此外,昨天下午国家主席习近平出席《生物多样性公约》第十五次缔约方大会领导人峰会并发表主旨讲话。习近平指出,为推动实现碳达峰、碳中和目标,中国将陆续发布重点领域和行业碳达峰实施方案和一系列支撑保障措施。能源结构调整相关的政策即将落地,电力紧张情况长期有望缓解,尾盘市场情绪出现一定的修复。昨天只有几百家个股收涨,市场情绪极低,我们认为短期内股指有急跌反弹的需求。此外,需要关注今天市场的成交情况。

国债期货:流动性保持稳定
国债期货周二早盘窄幅震荡,午后临近尾盘先下后上,长短合约走势分化,十年期小幅收跌。公开市场共1000亿逆回购到期,央行继续执行100亿“地量”操作,保证公开市场持续性,当日净回笼资金900亿元。银行间资金利率窄幅波动,整体保持稳定,即便节后资金回笼数量较大,但回收的均为 此前应对跨季资金缺口所额外释放的资金,对银行间流动性整体的充裕情况影响不大。交易所质押回购利率大幅回落,与银行间利差大幅收窄,流动性传导通畅。
近期通胀情绪有所升温,由于基本面压力已经基本被预期,市场关注点从此前的“滞”向“胀”转移。一方面欧洲为主的能源危机愈演愈烈,天然气、石油等品种价格居高不下,而国内方面,除了限电限产以外,需要注意到猪价的回升。周一生猪主力合约lh2201单日上涨7.98%,为合约上市以来的最大单日涨幅。此前ppi居高不下更多是供给端问题,对货币政策制约有限,但需警惕“猪油共振”的局面出现。而随着 taper 临近,美债收益率上行突破1.6%也对国内利率带来一定压力。除此之外,美国债务上限问题迎来转机以及中美关系的边际好转都在一定程度上对 多头情绪形成压制。目前十年国债收益率已经上行至2.95%上方,配置价值逐渐增加。操作上,建议暂时观望,等待调整到位后的买入机会。
 
人民币汇率:美指上行,人民币仍展现一定韧性
10月12日,在岸美元兑人民币(16:30)收盘价为6.4555,较前一交易日贬值64个基点;人民币中间价当日报6.4447,调升32个基点;离岸美元兑人民币汇率(16:30)收盘价为6.4602,较前一交易日贬值146个基点;美元指数双向波动。消息面:1)英国8月三个月ilo失业率为4.5%,预期4.5%,前值4.6%;就业人数增23.5万人,预期增24.3万人,前值增18.3万人;剔除红利的平均工资同比增6%,预期增6%,前值增6.8%;包括红利的平均工资同比增7.2%,预期增7%,前值增8.3%;2)英国9月失业率为5.2%,前值5.4%;失业金申请人数减5.11万人,前值减5.86万人。昨日美元指数延续升势。主要受隔夜油价飙升,以及由于市场担忧即将公布的主要第三季度财报,美股遭抛售隔夜股市全线下跌带来的避险情绪支撑。人民币方面与美元指数走势趋于分化,虽一定程度受美元指数上行压制,但受结汇需求及中美关系好转带来的市场风险偏好提升支撑。今日将公布美国9月通胀数据,预计美元指数走势波动幅度将扩大,人民币大概率承压走贬。
 
大宗商品早评

黑色早评

螺纹:复产预期增强,钢价大幅回调
昨上海螺纹报价5950元/吨降120元。随着国家能源委员会纠正一刀切限电限产或运动式减碳,部分区域钢厂复产有所增多,尤其是江苏地区建材产量或将出现低位明显回升,两广地区电炉开工也有所回升,螺纹钢产量回升预期略有增强,但在环保、能耗双控和秋冬季限产方案即将常态化执行的背景下,产量短期虽有回升,但回升空间或将有限。终端需求仍旧偏弱,成交转差,昨日建材成交仅12.67万吨,中期地产政策仍保持严格,投资延续回落趋势,此外恒大事件仍在发酵,房企悲观,土地流拍蔓延,地产耗钢需求中期下滑趋势基本确认,但四季度经济下行压力较大,逆周期调节预期也将有所发力,短期需求下行空间也比较有限。综合来看,限产预期松动,但在能耗双控和采暖季限产即将常态化执行等影响下,螺纹产量回升空间或将比较有限,大概率仍将处于偏低水平,十月仍处旺季,需求短期回落空间也将有限,此外经济下行压力较大,逆周期调节也将对钢材需求形成支撑,专项债投放有望加速,盘面贴水情况下钢价仍有上行驱动,但在短期供应回升需求偏弱,叠加炼钢利润偏高、中期需求下行确认等因素影响下调整压力增大,观望为主。
 
热卷:产量回升预期低于建材
昨上海热卷报5740元/吨降120元。限产预期松动,部分地区钢厂开工出现一定程度回升,但目前一方面粗钢产量平控预期仍在,大型板材企业限产检修仍在执行,另一方面卷螺差相对偏低,铁水分流也将会造成热卷产量的偏弱趋势,在10-11月处在全年粗钢产量平控攻坚期的背景下,热卷产量回升空间有限。制造业需求仍处低位,下游限电对卷板需求的影响相对较大,十一假期后热卷社库略有累积。综合来看,限产预期有所松动,江苏等地区产量回升对板材影响低于建材,随着秋冬季限产即将常态化执行,板材产量回升空间较小,需求受限电影响也较大,处于低位但继续回落空间有限,此外经济下行较大,逆周期调节预期也有所增强,板材价格继续下行空间有限,在中期需求走弱、出口下滑担忧以及盘面利润偏高的情况下盘面调整压力较大,短期观望为主。
 
铁矿:窄幅震荡,单边趋势不明显
昨普氏指数报128.5跌8.45,青岛港pb粉报898元/吨跌17元/吨。今日01合约在760到800间窄幅震荡,趋势不明显。近来国常会强调不能一刀切停限产或者运动式减碳,市场有人解读为限产放松信号,另外以江苏为例有传复产消息,导致盘面螺纹大跌,而铁矿相对坚挺。目前多头主要炒作运费、复产补库、限产放松,空头逻辑在于累库、限产持续、钢材利润下降。需求端,铁水产量回升至215万吨/天左右,高炉开工率、高炉产能利用率小幅回升;库存方面,港口库存累积至1.35亿吨左右,钢厂库存再度下滑至10132万吨左右,为近两年新低。总之,铁矿在目前的阶段趋势方向不明显,多空力量相对均衡,震荡行情可能会持续一段时间。策略上,短期还是区间操作为主,高抛低吸;中期需要观察限产是否放松以及钢厂补库节奏来判断下一步行情;长期还是偏空为主。
 
焦炭:维稳为主
焦炭供应端近期消息较少,预计开工率有增加预期,供应端库存持续增加;需求方面,持续压缩,其中西北地区钢厂受能耗双控以及限电等因素影响,焦炭刚需下滑,库存压力明显,部分有降价出货的现象,而山西地区因连日降雨,公路铁路运力受阻,焦企走货同样吃力,厂内库存明显累积。下游钢厂受政策影响停限产现象延续,多按需采购为主,考虑当前焦炭价格高位,且煤价小幅回落,焦化利润逐步好转,市场对焦炭价格多有看降预期,但也不宜过分悲观,在焦煤价格高企的情况,即使有调整,降幅也不会太大,建议后续关注政策对上下游企业开工的影响以及煤价的变化,以及钢焦博弈情况。
 
焦煤:盘面修复贴水
虽主产区受降雨影响较大,但山西地区受降雨影响的停、限产煤矿开工逐步提升;此外,乡宁事故矿也已恢复生产,总体产量较国庆期间已陆续恢复;发运方面,煤矿公路及铁路发运正在逐步恢复,上游煤矿累积库存有望释放,目前炼焦煤市场整体报价暂稳为主,安泽主焦高位回落,但部分配煤价格受保供影响,有所上涨。进口蒙煤方面,口岸通关逐渐恢复,通关基本维持在200-300车左右。受国内煤价格回落影响,蒙煤性价比变差,市场需求减弱,蒙5原煤价格松动,下调至现汇价3000元/吨。建议焦煤整体保持逢低买入节奏,短期内窄幅震荡为主,关注接下来采购及发运情况。
 
动力煤:持续拉涨,“煤超疯”延续
昨秦皇岛5500卡动力煤报价2150吨/元。01合约持续大涨,夜盘已突破1600元/吨至1618元/吨。基本面方面没有太大变化,动力煤的格局还是“无解”,电价的提高,山西汛情的影响,全国迅速转寒的天气,再加上今年大概率出现的“拉尼娜”现象,动力煤的暴涨几乎可谓“天时地利人和”。目前空头逻辑比较匮乏,增产效果需要时间来检验,空头方完全没有货,因此盘面弱势,价格连续暴涨。2111合约已涨至1848元/吨左右,但是与现货还是有300多的基差,高额的基差下,现货表现又十分坚挺,动力煤整体易涨难跌。策略上短期逢高做多为主,中期需要观察增产落地的时间和效果,长期需要等待转折点。
 
玻璃:局部产能变化
产能方面,中央环保督察组近期入驻沙河,昨天耀威玻璃450吨日熔量产线由于产能手续以及环保等原因放水停产,对本地及周边地区的市场信心有一定的影响,继续关注沙河地区生产线开工情况。下游整体按需采购为主,沙河地区厂家产出库情况环比有一定增加。部分地区玻璃加工企业解除限电,开始生产,但是华东地区限电措施对玻璃深加工企业的影响较大,企业采购情绪受到明显影响。房地产调控政策下,房地产企业面对的资金压力较大的问题预计将持续存在,下游贸易商和加工企业对后期市场比较谨慎。玻璃预计进入震荡行情,区间2200-2450。
 
纯碱:供应持续偏紧
安徽淮南碱厂纯碱装置10月10日停车,预计需要10天左右,影响产能60万吨。陕西兴化装置9月24日停车,企业计划10月底开车。江苏实联产能正在恢复中,暂未产出产品。纯碱市场供应偏紧状态延续,整体库存较低,订单充足,部分企业控制接单。下游需求表现较为稳定,对高价的纯碱抵触情绪较强。昨日国内纯碱装置开工率为73.77%。在下游平板玻璃产量增加以及多条光伏玻璃生产线四季度计划点火预期下,纯碱长期需求有较强支撑。预计纯碱长期看涨逻辑不变,短期高位震荡,多单可继续持有,逢低尝试布置05多单。
 
农产品早评
 
白糖:回撤接多
洲际交易所(ice)原糖期货周二收低,此前美国农业部上调甜菜产量预期。昨日夜盘,郑糖低开低走,整体重心下移。现货方面,昨日南宁仓库报价5720元/吨,昆明报价5580-5600元/吨。巴西减产叠加燃料价格上行推动糖价上涨,国内生产成本抬升10%同样使得糖价重心被抬高,短期建议回撤做多为主。
 
棉花:美棉大涨
洲际交易所(ice)棉花期货周二下跌逾3%至一周低位,美国农业部周二在10月供需报告中预估全球棉花产量及年末库存将增加,其中产量预估上调70万包,期末库存上调4.5万包。郑棉昨日夜盘横向盘整整体波动不大。昨日国际棉花价格指数(sm)123.51美分/磅,下跌0.64美分/磅,折一般贸易港口提货价19533元/吨;国际棉花价格指数(m)121.81美分/磅,下跌0.43美分/磅,折一般贸易港口提货价19266元/吨。储备棉昨日销售24153.69吨,成交率96.48%,平均成交价18380元/吨,较前一日上涨139元。经过了连续两日的下跌后,11日多数地区籽棉价格再次上涨。主要是因为前两日价格总计下跌幅度达1元/公斤,这让棉农一下子难以接受,交售量明显减少,所以有按捺不住的企业开始调价。短期棉价处于多空交织时期,新疆棉价格预期将继续保持上下波动,而外盘回落压制棉价。
 
红枣:枣农收购预期较高
目前新疆主产区陈枣余货不多,多数企业已售罄,剩余货源价格稳硬,成交单议。目前产区阿克苏,皮山,若羌地区有少量灰枣下树,枣农对开称价格预期较高,客商接受度一般,存压价现象,尚未距离集中下树,双方难以达成统一意见。期货方面,主力合约红枣2201报收14650,今年新季红枣减产不及预期,市场收购主体将陆续入疆采购新季红枣,现在市场对新季红枣开秤价的讨论较为热烈,短期建议主力合约暂时观望为宜。
 
苹果:优质好货有高价
目前山东烟台产区晚富士上货量有所增加,但好货量未见大量增多,发市场客商按需采购,入库客商观望居多,交易以质论价,优质好货有高价。陕甘产区红货量继续增加,客商订货采购积极,好货价格高位稳定。期货方面,主力合约苹果2201报收7144, 国庆期间山东、陕西多地又有冰雹突袭,当时产地正值苹果摘袋时期,部分乡镇果园受灾,市场炒作情绪较浓,操作方面建议逢低买入为宜,不宜盲目追高,后续关注红富士收购价情况。
 
国产大豆:继续偏强运行
多地大豆价格继续偏强运行,其中黑龙江地区毛粮收购价格上涨0.02-0.03元/斤,主因农户挺价。在东北大豆强势上涨的背景下,其他产区价格亦有所上调。南方销区市场已表现出观望,按需补货的心态,另外部分黑龙江地区铁路运费下调取消也或一定程度上影响出货,建议贸易商参市需谨慎,控制成本。期货方面,主力合约豆一2111合约报收6244,短期大豆价格易涨难跌,大豆价格已处于相对较高的价位,后续还需观望需求方对价格的接受程度。
 
玉米:预计盘面反弹高度有限
河南、山东、辽宁等地的降水增多阻碍玉米的收割进程,影响产区玉米晾晒,也增加了玉米生霉发芽的概率,市场对新季玉米的质量和产量方面的忧虑是本轮上涨的主要原因。另外前期的收购价格偏强,成本支撑较强。但是天气逐步转晴后,预计种植户收割进程有望加快,另外部分陈粮还未出货,预计后期玉米的市场供应保持较为充足的状态。预计盘面反弹高度有限,上方压力2600。
 
生猪: 事件驱动暂告一段落 回看现货反馈
供应方面,因季度消费倾向使得较大体重猪销售情况较好,散户有压栏的倾向,预计压栏一个月左右,规模场则未见该现象。冻肉库存有一定降低但仍处于高位。养殖端淘汰落后产能然在继续,传闻一些厂对外销仔猪进行无害化处理,也因此进一步增加了供应,或影响6个月后的商品猪数量。需求方面,随着猪价降低,替代效应显现加之冬季需求较好,后续在11月需求或有一定改善。10月10日收储价格折算毛猪价格14元左右本次单一事件的驱动已经告一段落。后续需要观察现货端的反馈,昨日现货价格上涨,需观察现货价格上涨持续性。若现货端跟进不及预期则盘面在高升水的情况下,或面临压力。
 
油脂油料早评:美豆下跌
隔夜外盘下跌,美豆指数报收1211.00美分/蒲式耳,-2.32%。美国农业部10月报告上调单产0.9至51.5蒲式耳/英亩,上调产量74百万蒲式耳至4448百万蒲式耳,上调期初库存81百万蒲式耳,上调期末库存135百万蒲式耳至320百万蒲式耳,库存消费比上升至7.27%。。
豆粕方面,近期大豆到港量不足,压榨量因缺豆以及部分沿海地区限电等原因明显下降,库存大幅下降,现货基差高位,成交一般,但美豆走弱形成压制,预计豆粕短期可能偏弱运行。菜粕方面,国内菜籽油厂压榨量维持低位,库存低位运行,现货供应偏紧,但是杂粕供应充足形成竞争,整体菜粕自身驱动较少,价格主要跟随豆粕运行。
棕榈油方面,马来西亚棕榈油局mpob报告显示,9月马来西亚棕榈油产量减少0.29%至170.37万吨,出口增加36.83%至159.74万吨,库存下降6.99%至174.65万吨,马来棕榈油库存重建进程再次受挫,支撑价格,国内方面,进口利润倒挂限制棕榈油进口,市场购销一般,维持刚需采购,上周棕油库存回升明显,预计棕榈油短期可能震荡调整。
豆油方面,油厂压榨开机率因缺豆和限电等原因低于预期,目前成交正常,终端随采随用,豆油库存小幅回升,预计短期豆油可能震荡调整。
菜油方面,加拿大统计局再度下调2021/22年度菜籽产量至1280万吨,较去年下降34.4%,菜籽油压榨维持低位,尽管目前菜油库存仍旧偏高,但是可流通货权相对有限且后期到港可能偏少, 预计短期菜籽油可能震荡调整。
整体来看,美豆库销比调增形成压制,但棕榈油库存重建进程偏慢将继续起到支撑,预计油脂可能调整但是整体仍可能高位反复,关注油脂库存与供应增加情况。
 
能源化工早评 
 
原油:震荡企稳
市场对能源危机进行评估,油价震荡企稳,美国wti原油11月期货上涨2美分,涨幅0.02%,报80.54美元/桶;布伦特12月期货微跌44美分,跌幅0.53%,报83.21美元/桶。sc原油11月合约上涨5.1元/桶,报532元/桶。从市场消息来看,天然气和煤炭价格飙涨是推动此次上涨的主要原因。面对燃料需求改善,能源市场已经趋紧,市场担心寒冷的冬天可能会使天然气供应进一步紧张。中国政府下令内蒙古的煤矿企业提高煤炭产量,以缓解能源危机。与此同时,美国政府表示正在监控能源市场,但没有宣布立即采取行动压低油价,比如释放战略石油储备,这进一步支撑了石油市场。短期煤炭和天然气资源紧张带来的替代效益是影响油价的最主要因素,其原油本身供需并没有出现进一步偏紧,油价突破80美元/桶,全球将面临较大的通胀压力,担心后期产生的政治风险,建议观望为主。
 
燃料油:小幅下跌
燃料油伴随原油波动,小幅盘整,lu01下跌24点,报3895元/吨,升水新加坡16美元/吨,fu01下跌36元/吨,报3211元/吨,升水新加坡13元/吨。从基本面来看,从船用油需求来看,在船运市场活跃度方面,集装箱船在途船舶数量有所上升,但干散货船依然承压,航运市场整体向好发展,在库存方面,ara库存继续下降,新加坡库存有所回升。目前,高硫燃料油因发电替代性需求上涨,出现一波上涨,在加上国内期货库存不足一万吨,仍有进一步上涨的驱动,对于低硫来讲,柴油裂解走强及船运市场向好,其估值将有所修复,建议试仓多低硫空原油的套利策略
 
天然橡胶:维持高位震荡
昨日夜盘,沪胶小幅增仓,维持高位震荡。收在14810,现货方面:盘中套利盘继续加仓,单边贸易商积极平仓,盘后今天整体市场交投氛围一般,工厂但依旧以刚需采购为主。人民币泰混12650,泰混美金1740,价格持稳。01合约升水11在1010,价差不变,接仓单仍不划算,继续关注11-01反套,nr与ru主力价差在-2890价差走阔,泰国原料收购价格上涨:生胶片53.15,涨0.96,烟胶片56.22,涨0.57;胶水52.00,涨1.00;杯胶48.25,涨0.25。基本面变化有限,供应端来看,海运物流条件改善有限,青岛保税区库存仍处于相对低位支撑市场;而需求端来看,虽然近期轮胎厂家整体开工处于逐步恢复提升,但整体开工仍维持低位水平,为此预计短期天然橡胶市场高位震荡为主。操作上,维持轻仓观望。11对01反套继续持有,nr合约近期与ru价差正套继续持有。
 
苯乙烯:压力尚存,偏弱运行
昨日夜盘,苯乙烯小幅低开后维持低位震荡,波动幅度收窄,但偏弱态势仍然明显,10合约成交量较低,合约收于8287,9-10合约价差持稳。美国就业数据良好加剧taper预期,疫情与流动性预期谨慎情绪延续,原油偏弱回调,国内市场仍有恐慌情绪,商品市场压力较大,宏观高压延续。昨日苯乙烯华东现货在8500-8600,现货跟跌,9月货外盘仍倒挂,上游纯苯跌幅相对较小,华东纯苯现货7410-7490均价跌60,市场成交尚可,月底仍有部分补空情绪,下行多跟随原油压力,下游利润修复后本周开工普涨。苯乙烯工厂库存小幅去库,临海工厂发货尚可,开工率仍在逐步提升,8月产量预期仍然偏高,盘面下行幅度较大加工利润已为小幅亏损。下游市场利润提升,ps与eps成交偏弱但开工有逐渐恢复,abs受天津大沽装置影响开工率略有下调,备货接近结束,整体观望情绪偏浓,需求端暂无好的带动。短期供需预期一般,宏观继续加压并且不明朗,对于上游一端带来较大压力,需等待原油先持稳。操作上,轻仓观望,以下游投产前反弹高位抛空的思路为主,3季度末才会有逐渐向需求预期转变。场外期权方面,累沽类期权轻度继续持有。
 
甲醇:边际转弱
甲醇继续上涨,太仓现货上行至4200,但鲁北河南等地出现了一定幅度回调,太仓已经平水鲁南,港口进一步走强略显乏力,贸易商心态出现了一定的变化。装置变化情况:山西确认按照文件下达,降幅40%;河南两套装置存有停车计划,鹤壁及中新,对外说是计划,实际可能是由于煤价过高的原因,整个河南已经基本全部停车,长青降负荷。外盘,马油2套装置由于缺气,伊朗装置略有不稳定,但zpc已经恢复。停车;原料端:煤炭节中持续涨价,昨日秦皇岛报价2250,部分坑口突破2000。外盘天然气涨幅与波动均较大。mto:盛虹外采单体mto不开,兴兴重启。大唐多伦政府审批通过。宁煤计划卖4k 不连续 不影响烯烃负荷,蒙大协商结果为不停。宝丰卖1w了解到的是卖粗醇,非持续动作。蒲城目前怕影响后面负荷不打算外卖久泰今天出了3000吨,报价4000下游有点恐高出的不好。近日价格过于疯狂,虽然动力煤格局不变下甲醇易涨难跌,但是今日边际有油润,建议暂时观望。
 
pvc: 现货持续强势
pvc昨日华东现货成交在14600-14800,基差继续走强,但成交不佳。乌海电石出厂7800元/吨,山东送到7975元/吨。较昨日未见上涨。且电石开工虽环比走强,但供需矛盾仍存,价格走平,产业链发酵仍需时间考证。pvc目前的大格局与许多工业品是相似的,在碳中和与限电影响下整体供需双减,但是就矛盾级别而言,上游远大于下游,同时我们认为这种矛盾的化解很难依靠上游自身来解决,更多的需要击穿下游后形成足够强大的负反馈,行情才有可能终结。从平衡表看,9月以来周产量下滑明显,内地上游厂库去化,但是中下游库存持续积累(华东华南社库、下游原料、制品库存同步积累)。即使我们考虑9月因为船运问题出口兑现情况不佳,但是即使如此这样的表观需求也是非常不尽人意的,我们可以把这种表需的明显下滑归咎于两个原因,第一个是下游双控对需求的明显压制,这个我们可以从各家贸易公司的下游开工率样本的当中得到印证。第二个则是房地产周期的下行,新开工的逐步走弱逐步兑现到建材的表需,这一点与玻璃、钢材等品种是明显同步的。兑现到交易策略的时间节点来看,10-11月我们认为仍然是逢低买入的节奏,因为第一双控仍在持续,不但看不到边际走弱反而在进一步的蔓延至全国,最重要的是新疆的双控至今尚未落地。第二金九银十季节性仍属旺季,在这个时间节点难以看到下游下面及的停车,因此矛盾级别仍然是上游占有明显优势的,预计仍将偏强运行。12月之后考虑到今年下游特别糟糕的利润情况,预计有较大可能提前出现下游大面积停车,这一轮是我们认为潜在的四季度做空的一波窗口期。
 
pta:高加工费导致装置开工增加 供应压力增大
周二受多套pta装置重启影响,pta现货基差小幅走弱,10月下旬货源报贴水01合约55-65元/吨,10月厎报贴水60元/吨,递盘贴水65元/吨。装置方面,逸盛大化一套225万吨pta装置周二重启,预计近期产出产品,另一套375万吨装置计划周三重启,此前均于10月8日停车检修;虹港石化250万吨pta装置目前升温重启中,预计近期产出产品,该装置此前于9月中停车;百宏石化250万吨pta装置计划周四提升负荷,此前曾于中秋期间降产至5成运行。周二pta的不含醋酸加工费780元左右,含醋酸418元,目前的加工费对于现货生产企业还是比较有吸引力,生产动力充足,供应还会继续往上走,现货价格难以大幅走强。周二主力01合约大幅回落,资金对于空头套保盘比较畏惧,现货疲软抑制盘面,操作上短线逢高做空为主,建仓价位可在5700附近。
 
短纤:成本推动减弱 跟随上游走势
周二江浙涤纶短纤厂家报价再次上涨,幅度在100-200元/吨左右,1.4d厂家主流报价至8300-8500元/吨左右,实单商谈或在8100-8400元/吨左右,实单商谈。而贸易商报价基差在01合约-100到0之间(自提可调),实单商谈。由于上游原料pta与meg回落,对于短纤产生负面影响,周二短纤主力01合约冲高回落,走势开始跟随上游pta与meg,补涨情绪有所减弱,但是成本支撑还在,短期内往下空间有限,操作上等待8000以下逢低买入。
 
乙二醇:冲高回落动力煤影响减弱
周二现货升水01合约60附近,本周货报6945元/吨附近,递盘6930元/吨附近。周二动力煤连续第二个交易日涨停,主要由于周二发改委发布《关于进一步深化燃煤发电上网电价市场化改革的通知》,《通知》涉及的四项重要改革内容:一、有序放开全部燃煤发电电量上网电价;二、扩大市场交易电价上下浮动范围;三、推动工商业用户都进入市场;四、保持居民、农业用电价格稳定。同时煤炭主产区核增产能较多,且部分已经开始安排增产,但是安全检查、减排降碳等要求并未放松,保供政策实际落地效果可能不及预期。且保供主要以长协合同为主,而化工行业短期对市场煤采购积极性仍高,市场煤资源依旧紧张,大幅推升秦皇岛港动力煤价格至2000以上。周二动力煤涨停对于meg盘面影响降低,meg冲高回落表明7000附近市场畏高情绪开始出现,但是晚盘动力煤继续大涨,推动meg维持高位震荡。目前动力煤与meg联动性降低,由于油制路线利润回升,油制开工率回升有望保证供应稳定,但是港口库存维持在52.3万吨的往年同期较低水平,促使现货维持升水状态。短期内成本推动的上涨动能有所衰减,但是尚未有明确见顶信号,操作上还是等待7000以上空单建仓机会。

沥青:原油高位震荡,沥青逢低关注
昨日夜间原油高位震荡,短期上行动力略显疲态。上期所公布山东地区沥青价格地域贴水80元/吨,短期影响有限。沥青目前主要上涨逻辑依然是成本推动,昨日现货价格基本维稳,沥青裂解走低,但在汽柴油价格强势之下炼厂利润并没有继续恶化,未来产量可能依然有被动增加的可能,目前盘面大幅升水现货,需要谨防基差回归的驱动。供需面,沥青上周厂库累库2万吨,社库去库6万吨,总体去库4万吨(去库幅度不及预期),近期北方的降雨在一定程度上再度延后了终端的需求复苏进度,但未来天气或有所好转,10月份的需求增长依然可期。供给端,10月份的排产计划仅有259.6万吨,但在成品油较佳的利润驱动下可能真实产量会有所增加,但总体预计10月份为去库周期,幅度有限。沥青短期3200元/吨附近会有较强支撑,节前提示沥青多单减仓止盈,目前沥青期货升水现货幅度较大,追多操作需要注意仓位管理。
 
lpg:现货价格大涨
丙烷外盘价格保持高位,11月fei价格升至880美元/吨附近,进口成本至6300美元/吨附近,欧洲丙烷与石脑油pn价差小幅回落至在80美元/吨附近。eia上周三公布的丙烷周度库存下降63万桶,市场预期累库80万桶,库存继续处于5年同期最低水平。进入10月,北半球取暖季逐步到来,noaa预期拉尼娜概率为70-80%,东北亚和美国北部地区冷冬预期仍在持续,中国南方地区开始组团降温,18个省会城市气温创年内新低,lpg民用需求进入旺季,推升现货价格。同时,随着pp大涨,丙烷脱氢制pp利润回升,pdh开工率受利润影响不大。国内现货方面,华南广州石化出厂价持续上涨,10月以来已上涨700元/吨至6000元/吨,现货价格继续保持强势。整体来看,lpg上升趋势仍未改变,下方强支撑6300整数关口附近。
 
聚烯烃:继续上涨驱动减弱,聚烯烃预计高位震荡
昨日,塑料01合约收于9885,pp01合约最高到了10068。盘面延续动力煤强于甲醇强于聚烯烃的局面,聚烯烃更涨明显乏力。主要原因是前期受到能耗双限对供给端的影响不及预期。前期受政策影响,市场对上游存在一定停车或降负的预期。但进入十月份,上游的开工率并未出现明显的下滑,而下游各分支开工率则大幅下降。但基本可以看出能耗双限对供给端的影响并未达到预期程度。昨日,现货端消息,成交较前几交易日平淡,下游谨慎观望为主。煤化工竞拍方面,流拍也明显增多。库存方面,聚烯烃上游库存持续去库,昨日显示78万吨,较上一交易日减少3万吨。但宁波余姚等地出现爆库的情况,社会库存有所累积,对盘面继续上行造成一定压力。前期上涨的驱动之一,动力煤格局不变,冬季偏紧,延续强势上涨行情。当前,聚烯烃上能耗双限不及预期和社会库存影响,上行压力较大,前期多单可以选择高位止盈。但下方动力煤制成仍在,下方空间有限,不建议做空。
 
纸浆: 供应稳定,下游需求偏弱
昨日夜盘主力合约sp2111较日间收盘价下跌56元/t,收于5570元/t,基差230。针叶浆主流现货价格银星5800元/t;阔叶浆主流现货金鱼、鹦鹉4520元/t。
目前,山东地区进口针叶浆现货市场供应量稳定,盘面窄幅震荡下挫,实单实谈。整体看,国内主要地区及港口库存窄幅去化,国产纸浆厂家短期检修计划较少,短期内纸浆供应量持续稳定。近期进口木浆外盘呈下调态势,下游原纸市场放量无改观,供需疲弱。下游部分纸种陆续发布涨价函,提振市场信心。目前纸浆现货市场供应压力仍存,预计短期内价格弱稳为主,需持续关注下游开工情况。
 
有色金属早评
 
铜:震荡行情,区间操作
沪铜主力期货合约在周二稳定在7万元每吨附近,整体震荡行情不改。宏观层面在周二并未有太大的消息。微观层面,国家发改委发布有色金属行业2021年1-8月运行情况,主要品种价格涨幅有所回落。据中国有色金属工业协会数据,2021年1-8月,国内铜现货平均价为67373元/吨,同比上涨47.0%,涨幅较1-7月回落1.5个百分点。著名评估机构惠誉预计今年铜矿产量料增加7.8%,从2021年到2030年期间,全球铜矿产量平均每年增加3.8%,从2020年到本十年底,年产量预计从2020万吨增至2940万吨。2021年的预测主要得益于必和必拓旗下spence growth option项目的启动,该项目于2020年12月实现首次生产。策略上建议在6.75万-7.2万元每吨之间区间操作。
 
铝:多重利多叠加,铝价仍有上行空间
周二沪铝主力合约延续上行趋势,收于23495元/吨,涨幅1.69%,夜盘多头发力,一度强势拉涨至2万4以上。首先,基本面供给受限仍是支撑铝价上行主逻辑。当前电解铝总计减产300万吨,此外有消息称,节后青海电解铝厂需压减用电负荷30%,宁夏将减产8万吨,合计理论最大减产产能或达85万吨。总体看,11月后枯水期叠加采暖季,仍有进一步限产可能。其次,伦铝价格大涨也对国内铝价起到带动作用。上周五,荷兰唯一的原铝生产商aldel因电价高企,将暂停原铝生产,有11万吨原铝和5万吨回收铝受到影响。荷兰产铝锭不向中国出口,但将对本就偏紧的全球铝锭供给再度造成冲击,加之市场担心未来中国净进口铝锭数量上涨,伦铝价格快速抬升,国内外铝价联动运行。再次,成本端电价上涨预期明确,若电价上调20%,电解铝厂虽不至于亏本,但存在将部分成本抬升转嫁下游的可能。因此,策略上建议前多单可继续持有,中长期仍有上行空间,可逢低轻仓做多,但下游畏高情绪强烈,需警惕回调风险。
 
锌:基本面并不强势,建议谨慎操作
周二沪锌主力11合约走势强劲,较上一交易日上涨2.11%。宏观方面,美国非农数据远不及预期,降至今年以来最低水平,提振多头信心,但11月taper的预期仅是减弱并未打消。基本面看,国内锌锭并不强势。限电对产业链上下游均有影响,目前看上游较大一些,广西地区限电有扩大迹象,且冶炼厂已开启冬储,总体供给偏紧,但下游需求仍较为疲软,因锌价上涨较快,市场交投清淡。国内供需紧平衡格局并未打破,目前国内社库依旧小累,而后续第四批抛储锌锭将去向下游对冲限电减产。不过海外方面供给比较紧张,荷兰某年产能30万吨左右的锌冶炼厂因能源危机导致电价成本过高而减产,且海外需求较为旺盛,lme库存续降2350吨至19.15万吨,因此伦锌价格近日涨幅较大,从而带动了国内锌价上涨。策略上,鉴于伦锌涨势不止,建议观望为主,前多单可适当减仓止盈,空头谨慎入场。
 
镍不锈钢:不锈钢限产导致9月产量大跌
沪镍主力期货合约在周二稳定在14.5万元每吨附近,不锈钢则稳定在2万元每吨附近。我们认为镍价此前的下跌有非常大的情绪过热因素,近期的上涨是对此前不锈钢限产的回调。据smm调研,9月份全国不锈钢产量总计约222.46万吨,较8月份总产量下降59万吨,环比降幅约20.97%,同比将19.75%。2021年1-9月份不锈钢累计总产量约2478.2万吨,累计同比增加17.1%。月均产量略低于市场最初的估计,这为不锈钢的价格提供了一定的支撑,为镍价上涨造成了压力。策略上,参考提出的猎鹰策略,已入场沪镍2112合约的多单可以在14.7万元每吨附近平仓。
 
贵金属早评:维持震荡
周二贵金属维持区间震荡走势,美债收益率自高位回落,一度支撑贵金属盘中反弹,但美元走高抑制反弹力度。消息面,昨日晚间多位美联储官员表态支持11月缩债。博斯蒂克则表示通胀绝非 “暂时的”。美国众议院通过临时债务上限法案,法案将递交给美国总统拜登签署。基金持仓方面,spdr黄金etf持仓维持在985.05吨;ishares白银etf持仓维持在16987.04吨。今日重点关注美国cpi数据,周四凌晨将公布美联储fomc货币政策会议纪要。操作上,短线金银方向不明,维持区间震荡,短线交易建议突破策略为主,十月则仍建议逢高沽空为主。

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