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华泰期货玻璃纯碱:纯碱偏强盘整 玻璃小幅回落-博天堂备用网址

2021年10月13日 09:30

2021年10月13日 09:30

黑色建材

钢材:短期扰动明显,难改压产进程

昨日螺纹2201合约放量减仓下行收于5562元/吨,跌246元/吨,上海中天报5950元/吨,跌120元/吨。热卷2201合约放量减仓下行收于5624元/吨,跌211元/吨,上海本钢报5740元/吨,跌120元/吨。螺纹现货-120至-10元/吨,热卷现货-120至0元/吨。昨日全国建材成交12.67万吨,成交持续走弱。

近日江苏及两广地区电炉钢厂复产力度有所加大,但大部分为不饱和生产,复产钢厂多受到各地粗钢压产任务、能耗指标及电力紧张程度的制约灵活调整生产。10月,山西省临汾市、晋城市相继开启秋冬季工业企业错峰差异化生产。昨日发改委印发《关于进一步深化燃煤发电上网电价市场化改革的通知》,居民及农业用电仍执行目录电价不变,改革将进一步推进工商业企业全面进入电力交易市场,高耗能企业电价不受上浮20%的限制,该政策在一定程度上增加了企业的用电成本,但对于钢铁企业增幅较小,影响不大。据不完全统计,10月全国钢厂检修影响铁水合计245.17万吨,螺纹82.02万吨,热卷96.87万吨。

整体来看,国庆假期之后,部分钢厂出现一定幅度的复产,高炉开工率、日均铁水产量及电炉产能利用率周度均环比小幅上涨,然而上涨的幅度较为有限。全国粗钢压产任务提前到11底之前完成,粗钢压产工作仍将严格推进,叠加两高限电及冬奥会环保影响,粗钢10月月度产量重心仍将较9月继续下降。4季度处于传统的工业生产旺季,成材下游需求有望环比回暖,库存预期将快速去化,维持逢低做多钢材的观点不变。

策略:

单边:逢低做多

跨期:无

跨品种:多材空矿

期现:无

期权:无

关注及风险点:粗钢压产、限电及宏观经济政策的执行及变化、炉料价格等。


铁矿:市场情绪转弱,铁矿价格下跌

昨日铁矿01合约有所下跌,收盘价为769.5,环比下跌1.5元/吨,现货价格跟随下跌。

供应端,本周铁矿发运较前期出现较大降幅,全球铁矿石发运总量3003万吨,环比下降549万吨;澳巴发运下降331万吨,非澳巴发运下降218万吨。整体铁矿发运量不及预期,低于去年同期水平,同时由于海运费高企与铁矿石折扣的关系,经过前期下跌后,矿价已接近部分非主流矿成本线,若矿价持续下跌或将引起部分减量,而国产矿生产积极性也受到影响,因此铁矿总体供应增加缓慢。

需求端,全国压产政策稳步推进,导致铁水产量持续下降,节后部分钢厂出现补库,但考虑到压产时间线将提前至11月底完成,因此国内铁矿消费将延续萎缩态势。后期钢铁冶炼仍将受到采暖季错峰生产和冬奥会的双重限制,国内铁矿消费难以提升。

整体来看,铁矿发运不及预期,同时近期海运费大幅上涨,也增加了铁矿的到岸成本,但考虑到全国粗钢压产的稳步推进,国内铁矿消费受到压制,预计铁矿价格将维持小幅震荡,建议观望为主。

策略:

单边:中性

跨期:无

跨品种:多材空矿

期现:无

期权:无

关注及风险点:粗钢压产政策的落地力度和幅度,海运费上涨风险等。 


双焦:供给短暂宽松 钢厂提降纠结

焦炭方面:昨日焦炭2201合约收于3779元/吨,涨幅4.46%。现货方面,提涨11轮累计涨1560元/吨后,市场价格弱稳,提降2-3轮预期强烈,但有钢厂也表示提降谨慎,因为物流并未完全恢复。

焦煤方面:昨日焦煤2201合约收于3465.5元/吨,涨幅5.02%。节后部分煤企线上竞拍的起拍价较节前有所提价,幅度在50元/吨左右,竞拍逐步活跃。下游部分焦企启动补库模式,基本认可当前煤价,签单积极性有所提高,短期看炼焦煤市场情绪逐步好转。进口蒙煤方面,因口岸周边洗煤厂订单情况不佳,原煤采购情绪低迷,口岸蒙5原煤报价下调至2950-3000元/吨,成交在2950元/吨左右。此外,受煤价下调影响,贸易商利润压缩严重,短盘运费降至1700-1900元/吨。

综合来看,北方区域连续降雨发运受阻以及钢厂主动控制到货影响,中西部区域焦企累库明显且范围有所扩大,焦企心态转弱。钢厂的焦炭可用天数上升,主要是焦炭日耗降低,库存未增加,尤其华东表现明显。基于焦价在历史高点,整体看钢厂焦炭库存维持在中等水平少部分偏高,供需结构短期相对宽松。后续重点关注粗钢压减进度,影响双焦需求的程度,以及动力煤保供政策是否能带来配煤供给增加。

策略:

焦炭方面:看涨

焦煤方面:看涨

跨品种:多焦化利润

期现:无

期权:无

关注及风险点:消费强度是否能回归,双焦双控、钢材压产政策落地范围及落实成程度,宏观经济政策,煤炭进出口政策,工信部门的最新政策动态。


动力煤:产销持续向好 盘面惊现二连板

市场要闻及重要数据:昨日截止收盘,动煤期货2201合约再度封板1507.8元/吨,实现二连板,市场情绪再度被点燃。产地方面,产地煤价持续维持高位,出货积极性也很高,截止昨日,鄂尔多斯地区煤矿开工率为70.7%,较月底提升了3个多点,煤炭供应有所增加,但是整体释放的量非常有限,叠加山西近日的大水,市场煤货源紧张。陕西地区煤矿超产排查严格,煤矿多按核定产能生产,供应偏紧延续。港口方面,港口库存持续维持低位,下游以刚需补库为主,叠加北方开始陆续供暖,需求具有强支撑,价格或不断上探。进口煤方面,进口煤资源紧张,港口价格居高不下,询货也在增加,终端用户对于高价接受意愿增强。运费方面,截至上一个交易日,波罗的海干散货指数(bdi)收于5488,下降20个点;

观点与逻辑:当前多部门联动,从各环节抢电煤保供工作,市场增产预期转强,但短期来看,动力煤供需矛盾未得到明显改善,产区煤矿维持低库存运行,坑口和港口价格坚挺,虽然是消费淡季,但需求强度仍在,对现货价格支撑较强。在能耗双控政策指导和电煤供应紧张双重影响下,全国多地陆续出台限电措施,产地也多优先保障重点电力用户用煤需求,一定程度上缓解了电厂冬储补库的压力,但定向保供电厂也压缩了市场资源,预计价格短期依旧维持强势。考虑近两日,山东、山西、湖北等地的保供对接会、保供专题会仍在陆续开展,政策的不确定性较强,建议短期以观望为主。

策略:

单边:中性

期现:无

期权:无

关注及风险点:保供政策的实施程度,资金的情绪,港口累库的速度,突发的安全事故,外煤的进口超预期等。 


玻璃纯碱:纯碱偏强盘整 玻璃小幅回落

玻璃方面,昨日期货震荡下行,期货盘面玻璃主力01合约收盘2361元/吨,跌67元/吨。现货端,成交重心继续下行,全国成交均价2907元/吨,环比下跌0.63%。华北沙河市场价格维稳为主,交投氛围尚可,企业整体出货较好;华东市场以稳为主,企业稳价出货,整体产销情况尚可,下游加工厂受限电影响阶段性补货为主,市场多一单一谈;华中地区价格大体持稳,本地拿货情绪未有明显改善,刚需采购;华南市场成交重心下行,受外围市场玻璃不断低价流入广东等地影响,今日多数企业价格下调60-140元/吨不等,甚至有企业会在下调的基础上继续执行按量优惠的政策,下游多数按单采购,观望为主;西南地区今日价格整体下调,幅度60-80元/吨不等,降价主要原因是出货情况未有转好,情绪上受全国降价情绪影响做出相应价格调整;西北地区今日持续挺价,个别厂家发出涨价通知,以涨促销。

纯碱方面,昨日纯碱表现强势,高位上行,01合约收3583元/吨,较上一交易日涨83元/吨。国内纯碱市场维持平稳向好态势,价格高位运行。供应方面来看,连云港碱厂、河南骏化、淮南碱厂停车,江苏实联正在恢复中,尚未出产品,青海地区个别企业纯碱日产量略有下降,影响不大。纯碱整体供应量提升缓慢,企业待发订单较为充裕,部分企业货源供应紧张,暂时封单。需求端来看,下游需求表现较为稳定,考虑到当前纯碱价格处于高位,终端用户抵触情绪较浓,提货积极性不高,按需为主、随采随用。

策略:

纯碱方面,中期偏多,关注生产装置、库存变化及下游生产情况

玻璃方面,谨慎偏空,关注下游补库及生产线的变动情况

风险:国内疫情恶化、下游深加工企业及终端地产改善不及预期



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