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华泰期货纸浆:纸浆期货区间震荡 现货市场小幅调整-博天堂备用网址

2021年10月13日 09:30

2021年10月13日 09:30

农产品

郑糖:郑糖继续上行 短线观望为宜

国际糖价昨日震荡回落,疯涨的能源价格带动了大多数尤其是具有能源属性的商品走强,巴西国家石油公司上周将汽油价格上调6.8%,受此影响ice原糖重新回到20美分附近。目前海运费高企,需求受到抑制,短期原糖震荡调整。但中期看巴西受干旱及霜冻影响食糖产量大幅下调,使得全球糖市缺口扩大,从供需节奏来看,四季度供需缺口较大,后期现货紧张带来的涨价将给期价上行提供较强支撑。国内方面,目前巴西配额外进口成本与国内现货价差仍较大,内外价差倒挂将限制配额外进口。在国内需要靠进口补充,以及四季度因为甜菜糖减产,新旧交接期供应可能偏紧的情况下,远期期价或将向配额外进口成本靠拢,因此国内期价后期仍将跟随原糖走势。随着时间的推移,国内去库存持续进行,现货价格回暖也会推升期价。短期盘面上涨较多,累积获利盘较多,短线多单可逐步考虑落袋为安。中性。

风险点:雷亚尔汇率风险,原油风险等。


郑棉:棉花高位震荡

棉花昨日低开走高,夜盘继续回落,外盘美棉在压力位下跌,美棉供需报告层面全球库存上调,产量上调15万吨,消费下调16万吨。美棉方面产量调降11万吨,库存进一步下滑,整体报告中性略偏空。国内收购行情有所降温,目前南疆棉籽的价格多在3.55元/公斤附近,有不少企业已经订出一部分以回笼资金。由于原油等油系价格及粘胶价格的上涨,虽然目前油厂对棉籽的购买不是特别积极,但轧花厂多数仍较为看好棉籽的后市,认为起码会有相对稳定的价格,但皮棉价格方面仍有较大的不确定性。目前多数按照机采棉10-10.1元/公斤,手摘棉40衣分11元/公斤在收购。但是收购量均不大,棉农仍有一定的惜售情绪。预计收购博弈还将继续,需求层面假日纺服消费一般,整体仍未体现旺季特征。

策略层面十月份盘面主导驱动还是主要关注收购价的变化,我们认为在目前的纯卖方市场,棉农仍占据博弈主动,短期收购价在政策打压回调后仍有继续走高可能,上涨趋势中不言顶,十月市场我们仍相对看好棉花走势。谨慎偏多。

风险点:汇率风险、政策风险。


油脂油料: 单产上调,油粕回落

前一交易日收盘油粕回落。10月usda供需报告显示,上调2020-21年度美豆旧作结转库存至2.56亿蒲,同时上调2021-22年度美豆新作单产至51.5蒲/英亩,上调新作美豆结转库存至3.2亿蒲。巴西对外贸易秘书处(secex)周一公布的数据显示,10月前两周,巴西大豆出口量累计为144.12万吨,日均出口量为24.02万吨,较去年10月全月的日均出口量12.11万吨增加了98%。巴西咨询机构safras & mercado发布的数据显示,截至10月8日,2021/22年度巴西大豆播种进度达9.8%,高于一周前的4%,也高于上年同期的2.3%,也高于五年同期平均进度的9.1%。其中马托格罗索州大豆播种完成21%,高于历史同期均值14.2%;帕拉纳州大豆播种完成19%,落后于历史同期均值25.2%。国内粕类市场,华南豆粕现货基差m01 280,华南菜粕现货基差rm01 150;国内油脂市场,华南地区24度棕榈油现货基差p01 1010,华北地区豆油现货基差y01 750  ,华南地区四级菜油现货基差oi01 130。

短期美豆上涨驱动不足,美豆期货盘面和升贴水均存在回调需求,进口大豆成本下降拖累国内豆粕价格。马棕产量维持低水平,叠加加拿大菜籽大减产,使得国际油脂价格高企,同时国内三大油脂均维持低库存状态,因此未来油脂价格仍将延续上涨趋势。

策略:

粕类:单边谨慎看空

油脂:单边谨慎看多

风险:

粕类:南美天气风险

油脂:美国生物柴油政策变化


玉米与淀粉:期价冲高回落

期现货跟踪:国内玉米现货价格涨跌互现,整体略偏弱;淀粉现货价格整体稳定,个别厂家报价上调20元/吨。玉米与淀粉期价早盘冲高,随后震荡偏弱,收盘多有下跌,淀粉近月相对更为弱势。

逻辑分析:对于玉米而言,后期则主要等待两个方面的驱动,其一是基于新作年度供需缺口而进行的主动补库存;其二是类似于2016年的行业去库存之后由于运输物流及其潜在的疫情影响。短期市场格局或难以扭转,因前者受小麦供应压制,后者则受制于南方港口全部谷物库存高企。对于淀粉而言,9月下半月淀粉-玉米价差有快速走扩,主要源于环保政策,在能耗双限之下,行业开机率带动行业库存回落至历史低位。在这种情况下,后期继续关注政策对行业开机率的影响。

策略:维持中性,建议投资者观望为宜。

风险因素:国家抛储政策、国家进口政策和非洲猪瘟疫情。


鸡蛋:现货继续上涨

博亚和讯数据显示,现货价格继续上涨,主产区均价上涨0.11元至4.13元/斤,主销区均价上涨0.10元至4.39元/斤。期价则整体震荡运行,以收盘价计,1月合约下跌25元,5月上涨4元,9月合约下跌3元,主产区均价对1月合约贴水339元。

逻辑分析:今年鸡蛋市场最大特征表现为供需双弱,后期最大变数或集中在需求端,特别新冠疫情和生猪周期两个方面,短期影响相对有限,因生猪或仍需要产能去化,且鸡蛋本身亦处于季节性回落阶段。其更多影响中期,特别是整体畜禽养殖恢复的节奏。

策略:维持中性,建议投资者观望为宜。

风险因素:新冠肺炎疫情、非洲猪瘟疫情。


生猪:盘面冲高回落

昨日生猪盘面冲高小幅回落。受到十一假期消费迅速增长的影响。生猪价格超跌反弹上涨,目前散户出现惜售压栏的情况。但集团厂的出栏数量呈现增长趋势,受猪价下跌影响,集团场销售任务会在第四季度呈现上升态势。进口冻品目前存量预计仍有200万吨。国产冻品存量预计也有200万吨。如果价格超过17元/公斤冻品亏损压力将大大缓解,冻品集中出库概率将增加。受抄底情绪的影响未来一段时间仍将维持强势。但产能过剩与库存过高问题仍旧存在。

策略:短期由市场情绪主导偏多策略,中长期以基本面作为判断依据,耐心等待空单进场点。

风险:新冠疫情,冻品影响,非洲猪瘟影响,资金面风险。


纸浆:纸浆期货区间震荡 现货市场小幅调整

目前, 山东地区进口针叶浆现货市场淡稳整理,采买积极性不高,实单实谈。市场含税价:银星报5800元/吨,凯利普报5950元/吨,北木报6000元/吨,南方松报5650-5700元/吨。江浙沪地区进口针叶浆现货市场偏弱整理,期货盘面弱势延续,市场观望氛围浓厚,实单价格较为混乱。市场含税参考价:南方松5650-5700元/吨,银星5800元/吨,加针5950-6000元/吨。华南地区进口针叶浆市场偏弱整理,下游开机欠佳,需求提振有限。市场含税自提参考报价:银星报6000-6100元/吨,虹鱼报6250元/吨,实际成交一单一谈。

整体看,主要地区及港口库存窄幅去化,国产纸浆厂家短期检修计划较少,预计短期内纸浆供应量持续稳定。

策略:中性;短期进口木浆外盘呈下调态势,下游原纸市场放量无改观,供需疲弱。

风险:政策影响(货币政策,安全检查等),成本因素(运费等),自然因素(恶劣天气,地震等)


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