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【中财期货】每日投研焦点—20211018-博天堂备用网址

2021年10月18日 09:20

2021年10月18日 09:20

▼宏观金融篇▼

股指沪深300、上证50、中证500均上涨。煤炭、电力设备及新能源涨幅最大,交通运输、商贸零售板块跌幅最大。if2110收盘于4930.8,涨0.48%;ih2110收盘于3293.6,涨0.81%;ic2110收盘于7025,涨0.27%。if2110基差为1.31,降5.1,ih2110基差为1.23,降2.26,ic2110基差为-0.84,降2.97,三大股指基差变化一致。ic/ih为2.133,降0.011。沪深两市成交额9888亿元( 1282)。北向资金今日净流入26.9亿元,其中沪股通净流入22.0亿元,深股通净流入4.9亿元。截至10.14日,两融余额为18547亿元( 25)。dr007为2.1174,跌7.29bp,fr007为2.14,跌6bp。十年期国债收益率为 2.9578%,涨0.0042%,十年期美债益率1.52%(-4bp),中美国债利差为1.4378%。9月出口增长超预期,但9月社融同比增速创历史最低水平,显示融资需求清冷,信贷增速继续放缓,说明信贷不及预期。受楼市监管影响,房地产投资继续低迷,9月制造业pmi指数降至临界线以下,ppi高涨,cpi与ppi剪刀差扩大,10月ppi还有冲高的可能。m2增速超预期增加,m1增长较上月回落,m1-m2剪刀差绝对值扩大,显示企业经营活跃度不高。总的看国内经济预期还在下调过程中,a股四季度会继续震荡下行,当经济预期改善后时,股指会反弹。单边建议谨慎操作,建议多ic空ih策略。

重点资讯: 1.工信:正抓紧编制中小企业发展“十四五”规划,部署完善公平竞争环境、提高融资可得性等7个方面重点任务。“十四五”期间,孵化培育百万家创新型中小企业,十万家“专精特新”中小企业,一万家“小巨人”企业。 2.a股十一长假后第一个完整的交易周,市场整体表现平稳,但缺乏明确的投资主线,热点轮动速度较快。但资金布局热情不减,a股etf合计净流入资金超54亿元。 3.9月社会融资同比增速降至历史最低水平10%,显示融资需求还未回暖,而近几个月持续放缓的投资数据基本也能够解释清楚融资需求不振的原因,因此,经济数据和金融数据共同指向了经济下行风险的上升。

国债:9月 ppi 同比创新高利空期债,可能是近市场的交易逻辑。 不过 m1 同比增速低迷表明未来经济下行压力仍大,对期债有支撑 作用。周末降准落空,短期利空国债,10年期国债收益率升至2.99%。不过我们仍然看好后市,一 方面是美元指数趋于走强,国内双控边际减弱将抑制未来通胀预 期,另一方面预计需求端加速放缓,经济难以承受高利率,未来宽松可期。建议多单持有,参考98.5止损。


金银:北京时间15日凌晨,周四黄金期货连续第三个交易日上涨,收于一个月以来的最高价位。分析师将黄金的强势归因于对通胀的担忧。

美联储官员在9月的会议纪要中暗示,他们即将开始缩减1200亿美元/月的资产购买规模。鲍威尔表示,这个过程可能最早在11月开始,到2022年年中左右结束。taper会放缓流动性释放的速度,对金价是重大利空。
最新经济数据显示,截至10月9日当周,美国首次申领失业救济人数为29.3万,低于市场预期的32万,创下去年3月以来的新低。9月生产者价格指数上涨0.5%,核心消费者价格指数环比上涨0.2%,同比上涨4%。
黄金实物需求仍然强劲,对通胀的担忧将使黄金价格得到良好支撑。


▼有色建材篇 ▼ 


10月17日smm 1#电解铜均价74050元(1900),a00铝均价23650元(420);lme铜库存181400(-3.02%)吨,铝库存1118325(-0.73%)吨;投资建议:昨日沪铜上涨,夜盘高开震荡,目前中美再次开始谈判,注意中美关系变化。产业端,目前主要是江苏地区的冶炼产能受到限电的直接冲击。精炼铜供应保持相对稳定,国内消费旺季已到来,同时碳中和对消费也有带动预期。广东、江苏、天津等地受限电影响,目前主要冲击消费端。目前铜矿加工费反弹至62.2美元/吨左右,矿端供应紧张格局有缓解的迹象,近期铜矿罢工风险也已缓解,操作上建议谨慎做多,止损66000。
 
锌:10月17日smm 0#锌锭均价25570元(580),1#铅均价15100元(200);lme锌库存188650(-0.5%)吨,铅库存48400(-0.46%)吨;投资建议:昨日沪锌震荡,夜盘高开震荡,美国非农就业不及预期,美联储11月缩表或延后,中美贸易关系或缓和,关注后续变化。产业方面,每月的抛储5万吨锌,对沪锌有一定压力,但近期供应有所扰动,欧洲天然气、煤电等能源价格飙升,导致生产企业成本不断抬升,冶炼厂大幅减产。国内限电对供应也有一定影响。目前炼厂开始冬储,矿出现一定紧张,锌矿仍存在结构性短缺,目前沪锌震荡偏强,注意22400一线支撑。操作上建议做多

:节后复工预期空间有限,冬季和限电将会使得短期增长的需求迅速消失。总体而言企业利润预期依旧不佳,明年年后复工空间有限,远期价格有单边上涨机会但没有结构性套利空间。


▼煤焦钢篇▼


钢铁20mm三级螺纹钢全国均价5881/吨(-13);4.75mmq235热卷全国均价5856/吨(9),唐山普方坯5250/吨(0)。近期在降能耗、限产常态化以后,螺纹热卷去库存较为明显,且本轮双控对制造业影响较大,地产业影响较小。在补库和进货需求同时释放;成材钢厂库存去化降速,社库去化表现良好;表观消费回升明显。供应方面:华北、华东地区高炉复产36座;247家钢厂高炉铁水增加,螺纹产量有进一步回升趋势,但受环保政策影响热卷产量可能降低;焦炭价格有较大回调可能性;铁矿石小有回升,重心下移完成后短期内强于成材;钢坯利润走阔与成材利润形成倒挂,卷螺差进一步扩大。需求方面:螺纹:15城完成二轮供地后整体呈降温趋势、流拍率上升;地产业目前开工较为低迷,需等待至少1-2个月后有望回升,竣工率开始下降后代表用钢基数减少趋势确定;基建:地方债落实到政府项目进度较好,但整体尚未发力且施工进度仍然未全面启动;热卷:本阶段制造业受到了电力不足和多地先点政策频发的影响,订单数量尚可但实际生产较弱。出口方面:一系列税收政策实际影响了后续板卷订单,海外需求增长以前期受影响较大的涂镀类板材为主,当前库存及需求皆处于同期中性位置。
我们认为:基差贴水有所拉开,价格重心提高后整体估值中性;受双控政策影响产量持续走弱,房地产及基建表现较弱,制造业受影响更大;总体来看需求受政策及疫情影响释放延后,但总量上韧性仍存(短期螺强于卷,长期卷强于螺)。因此卷螺差受到年底前需求释放影响处于偏低位置。策略上来说,国庆后工业与地产业走势可能有明显强弱区分,整体因需求摇摆不定而继续宽幅震荡格局。等待市场利空情绪释放,卷螺差有扩大迹象。 

铁矿:日照港61.5%pb澳粉车板价877/湿吨(折盘面976元/吨),超特粉56.7%(折盘面)756元/吨(2)铁矿石现货近期受到铁水产量复苏的影响稳步上涨,进口矿利润小有提升,高低品价差扩大;国内矿以长协为主,在价格上升的情况下生产积极性有所提升。供给方面:海外生产商有产能提升预期,发运处于短期内新高,港口库存受运输影响累积较多突破新高,中高品价差扩大,块矿缺口开始扩大;钢厂方面,钢厂铁水受到限电及双控政策限产影响炼钢需求持续偏弱,短期内库销比维持中性偏低位置,国庆补库需求有所兑现,中长期偏稳为主。
我们认为:当前供应偏强需求较弱,但在发运新高后近期可能回归平衡。钢厂普遍缺焦导致铁矿石库存有一定的结构性调整,中高品矿品种间价差恐将扩大。港口成交复苏后贸易商信心增强,现货上涨动力较大。防疫政策持续趋严、双控政策较严、国家以控制钢铁行业上下游的方式实现对后续电力的保供应,钢材下游需求和钢厂生产需求恐维持较低区间;因此综合供需及政策面的因素,短期内铁矿价格有一定的向上驱动,中期向下预期维持;策略上来说,强于成材。螺矿比处于绝对高位,可择机入场。

动力煤:今日动力煤市场成交较好,秦港5500现货今日报价2350(50)元/吨。产地方面,陕蒙矿区优质低硫煤价保持高位,节后矿区新的煤管票已出,销售积极有序,大矿排队装车现象普遍,目前产地主要保供电煤为主,很多煤矿暂不外销;山西晋北矿区产销正常,矿区在核定产能内积极保供电煤,报价整体高位上行;港口方面,当前港口库存1596.2(-27.1)万吨,大秦线发运量103.87( 0.33)万吨,主要受秋季检修影响,运量近期偏低水平,呼铁局批车数减数29大列,港口库存偏低水平,市场煤发运极少,终端维持刚需长协调运,现港口优质低硫煤货源紧张,市场报价高位混乱,节后贸易商出货情绪升温,少数电厂库存告急被动高价接货,现货成交量极少。
我们判断。今年用煤缺口问题是否能解决仍待观察,从货源来看:内蒙古核计增产9800万吨,山西核计增产5500万吨,核计四季度月均产量环比上半年增产1200万吨左右,但根据实际释放预算来看,内蒙古年底前能完成释放5500万吨左右,同时,受到环保、安全、土地审批等监管影响,具体释放量需要进一步观察跟踪。政府近期推进集中补签采暖季煤炭中长期合同,东北重点地区将发电供热企业中长期合同占用煤量的比重提高到100%,在国际能源危机和国内煤炭低库存的背景下,目前仍然以安全过度冬天为主要政策导向;各地限电政策在国庆严控后在力度上可能有所减弱,但实施时间上可能形成长期限电格局。总的来看,政策将继续以平控工业用电、提高煤炭供应的方式保后续供暖用电,部分地区居民用电同时受到影响;目前调高电价已经落地,高能耗行业电价完全由交易形成价格,对煤炭价格形成推动后价格中枢再次上行。策略上来说短期震荡偏强,但国家近期除增加供给外同时限制了银行保险资金流入大宗商品市场,观望为主。产能放开后对明年年初煤炭需求造成冲击,关注1-5正套。

煤焦:港口准一焦现汇出库含税报价涨至4000元/吨。华东焦企继续限产中,其中江苏地区焦企产量略有回升,但增量有限;而山东地区维持节前生产水平,当地焦化企业开工30-40%左右,供应无明显变化;山西河北本周开工率略有下降,总体开工下降,港口库存微增仍处历史低位。钢厂库存微增,焦化厂库存增,总库存增但处极低水平。入炉煤成本涨幅放缓,焦炭价格稳定,配焦煤价格上涨,焦化利润小降。高炉小幅复产,铁水产量增,同比去年降幅较大,钢材需求同比偏弱价格下跌,利润下降,焦化供给受限,焦炭现货稳定,期货相对估值不高,基差大幅修复,单边或以震荡调整反应预期,多焦炭空焦煤谨慎持有,后期博弈点在于铁水产量、焦煤政策及环保对焦炭产量影响。
焦煤港口库存降。焦化厂降、钢厂库存微降,煤矿库存增。产业链总库存增。需求端,焦化开工降。山西地区部分高价优质煤种经过前期降价去库,加之部分区域受限电影响,且部分路段发运暂未恢复,区域性煤矿供应有所缩减,另外受保供电煤政策影响炼焦煤整体供应偏紧,炼焦煤竞拍成交价格比节前上涨。甘其毛都口岸开始恢复,价格回调。需求端焦化利润小降。唐山蒙5#招标价格3880元/吨,澳煤远期价格继续上涨。中期驱动仍相对较好,但短期现货价格是否见顶值得关注,期货基差已大幅修复,单边或以震荡调整反应预期,关注蒙煤对供给边际的影响及澳煤政策的变化的实际影响。


▼能源篇▼


原油截至周五收盘,美国wti原油期货价格上涨1.19%,本周累计上涨3.5%。
供需方面,国际能源机构日前表示,未来几个月原油的单日需求将增加50万桶,而这将导致今年年底之前,原油供应的单日缺口约为70万桶。原因是和疫情相关的旅行限制逐渐放松,同时能源需求正在增加。原油供应短缺的预期提振了油价。
然而,面对如此紧张的供需局面,opec 为什么不增产呢?这主要是因为opec 预计原油供给短缺的情况到明年会得到巨大的改善:据opec分析,到明年下半年,石油市场就将达到供需平衡。而iea和eia都认为,从2022年第二季度开始,全球石油供应将远远超过需求,到明年年底,过剩产量将接近300万桶/天。
但国际能源署(iea)、美国能源情报署(eia)和石油输出国组织(opec)却都认为今年的石油供应缺口将于明年转为盈余。
这三家预测机构都认为,最急剧的石油库存消耗已经过去,如果产油国集团在未来几个月继续以同样的速度增加供应,明年全球石油库存将开始再次增加。
总的来说,无论明年原油供需局面回如何,影响当前油价的主要还是市场对未来的预期,因此就算eia和iea作出了正确的预测,但只要opec 不进行有力度的增产,油价还是很难停止当前上涨的趋势的。

燃料油10月14日高硫380燃料油现货新加坡fob中间价为496.77美元/吨,较上一工作日环比上升1.06美元/吨,新加坡高硫380燃料油近一月纸货在10月14日价格上升2.07美元/桶,录得486.52美元/桶,新加坡高硫380现货升贴水7.31,环比下降0.33美元/吨。10月14日新加坡低硫燃料油码头交货低端价为610美元/吨,较上一工作日环比上升11美元/吨。bdi指数走弱,10月14日数据为5062。最新数据显示,10月11日富查伊拉地区重油库存录得下降,较上周环比减少了109.3万桶。中重质原油产量的增加或将带来高硫燃料油产出的小幅上涨。由于天然气价格的高涨,发电用料对燃料油的需求依旧较为旺盛,并将逐步从高硫燃料油转向低硫燃料油。船用油市场稳步运行,需求端受到支撑。预计近期燃料油的单边价格驱动仍主要来自于原油,短期内维持震荡观点。

lpg:15日,华南液化气市场价格大势走稳,民用气市场均价在6110元/吨,较上一日上涨了10元/吨。主营炼厂方面同样维稳为主,炼厂成交主流集中在6000-6250元/吨;港口方面跟随炼厂,大势回稳,港口进口气主流在6050-6320元/吨。当前进口成本支撑依旧是关键。上周国内统计到160家液化气生产厂家,产量为52.98万吨,较上周减少0.28万吨,降幅为0.53%,本周进口到船量预计将继续增加,料 lpg 供应将有一定增长。气逐渐转凉,lpg燃烧需求预期将逐渐回升;下游 mtbe 深加工利润不佳,10月14日全国41家 mtbe 装置周均开工率录得58.58%,较上周环比减少0.05%;截至10月14日,pdh装置开工率录得82.24%,环比上涨4.41%,整体开工率继续回升。港口库存依然高位运行,关注去化速度;10月14日华东码头库存减少1.4%,华南码头库存增加2.3%。预计lpg期价近期高位震荡运行。

沥青:15日,华东地区区内主流成交参考3450-3600元/吨,受区内天气多雨影响,炼厂公路提货一般,业者多按需采购为主;供应方面,区内中石化扬子石化间歇生产、金陵石化日产下降,将带动下周开工率下降,对价格有一定支撑。综合来看,截至10月14日,石油沥青装置综合开工率为42.9%,环比下降2.9%,华北地区开工率下降相对较为显著;利润方面,加工稀释沥青利润为2.56元/吨,综合利润环比增加89.86元/吨,利润修复幅度较在;检修方面,华东个别主营炼厂间歇生产为主,其余炼厂基本维持正常。预计下周沥青产量变化幅度不大。随着气温逐步下降,北方道路建设开工下降,南方地区天气条件不佳,需要并不乐观。库存方面,10月14日当周,国内厂家与社会库存分别环比下降1.15%和2.81%,去库节奏依然较慢。整体沥青处于供需两弱过程,价格维稳为主。

▼化工篇▼


pvc上周pvc期货大幅下跌,v01合约收于11495(-5.9%),1-5月差 1035(-185),指数持仓57(-7.9)万手。现货市场:常州市场价格继续下行,交投不多。期货弱势震荡,现货市场跟降,市场一口价报盘继续下调,但价格相对偏高,多数点价出货,但下游心态谨慎,买涨不买跌。5型电石料现汇库提参考12500-12800(-300/-400)元/吨,点价v01 1300至 1600,基差维持高位。华南升水华东400,乙电价差(华南)1575。
核心逻辑:上周pvc企业净提负7家,但因计划检修较多,整体开工率变化不大。10月产量预计在174万吨,环比增加14万吨,四季度供应将继续保持低位运行,但边际上开始企稳。10月8日社库19.7万吨,环比 10%,同比低15%,连续5周累库,9月份表需被挤压到仅150万吨,环比-17%。海外方面,cfr中国上涨200美元/吨,进口成本约13100,周初内盘暴涨逼近15000创造了非常高的进口利润,美国年底有扩能计划,市场平稳,欧洲上涨200美元/吨。成本端,周内电石小幅上涨,同时高耗能用电不受市场化电价上浮20%的限制,均助推成本端,现pvc边际产能盈亏线在11500左右。综合来看,短暂上破进口成本后,市场开始交易累库,后市预计围绕成本线震荡。

苯乙烯:上周苯乙烯期货高位回落,2112合约收于9835( 3.1%),m11-m12月差-44(-60),指数持仓20.4( 1.8)万手。现货市场:华东江阴港主流自提9600-9800( 200/ 200)元/吨。江苏午后现货9700/9780;10月下9750/9830;11月下9790/9850。盘中原油、原料、期货等稳中上扬,苯乙烯反弹,市场有部分补货需求入市成交。美金货源:11上/11月纸货1330/1310(0/-10)美元/吨,进口利润-124/-8元/吨。
核心逻辑:近期装置重启较多,但部分开不满需继续观察,开工率保持8成的高位。供应端未受到能耗双控限制,9月产量103万吨,环比持平,略高于预期3%。库存方面,进口内贸到货充裕,产业总库存32.45万吨,环比 2.7(前值 4.3),历史同期偏高。进口方面,三季度内外盘套利持续好转,8月进口显著增加。四季度海外天然气供应紧张,基础能源继续上涨,低价美金货或减少,11月进口量预计回落。需求端,上周下游限电缓解,开工大幅反弹7%,为9月来最高,时处需求旺季,若能合理安排用电保生产,将提振需求。成本端,油气价格上涨,纯苯短期强势,但预期上偏累库。综合来看,下游限电缓解将带动苯乙烯提货增加,成本端强势,苯乙烯短期下方调整空间有限,或有反弹。

聚乙烯:昨日pe2201高开下行,终收9600元/吨,涨80元/吨(0.84%),成交58万手,持仓减50手至310945手。成本支撑减弱,贸易商纷纷让利促成交为主,供需来说,检修有所减少,当前停车率在5%左右,线性的排产比例在39%的相对高位,而需求来说,农膜逐步迈向旺季,pe膜的开工较低,国庆节后等待开工恢复。当前下游工厂拿货积极不高,仍以谨慎观望为主,现货市场出货不畅,后期高价仍有回落空间,国内pe市场价格小幅回落。华北地区lldpe价格在9500-9650元/吨,华东地区lldpe价格在9500-9750元/吨,华南地区lldpe价格在9800-10100元/吨。

聚丙烯:昨日pp2201终收于9791元/吨,涨91元/吨(0.94%),成交110万手,持仓减4815手至39万手。成本支撑减弱,供需来说,检修仍然较多,当前停车率在9%左右,拉丝的排产比例在40%的相对高位,而需求来说,塑编企业订单一般,部分工厂假日企业放假,拉低开工率。除受到限电及环保督察影响的局部地区外,bopp企业订单相对尚可。石化库存水平尚可,场内供应端压力不大,但随着当前价格处于高位,加之近期出现回落,下游接货意向不足,多以观望为主。预计国内聚丙烯市场偏弱整理。华北拉丝主流价格在9600-9800元/吨,华东拉丝主流价格在9650-9750元/吨,华南拉丝主流价格在9700-9850元/吨。

橡胶:沪胶上涨,沪胶主力合约收于14750元/吨,涨190元/吨(1.3%),成交35万手。宏观方面,美国非农数据连续二个月低于预期,失业率从一个月前的5.2%降至4.8%,仍高于疫情前3.5%的水平,劳动力市场吃紧,而未来如何让工人回归劳动力市场将是一大挑战。供给方面,泰国原料价格维持高位,热带风暴引发的洪水灾害及强降水阻碍割胶进程,国内产区遭受台风侵袭,新胶产量放量不及预期;与此同时,根据noaa的9月20日发布气候预测,在太平洋的大部分地区,赤道海表温度接近于平均水平以下,在接下来的几个月里,从中性向“拉尼娜”的转变很有可能发生,几率为70%-80%。极端天气使得产量增长再度蒙上不确定性因素,天然橡胶供应端增量或不及预期。需求方面,轮胎企业开工率低于60%,主要受山东环境检查影响,后期下游开工意愿有望恢复;汽车方面,9月乘用车产销表现依然不佳,但新能源板块大超预期,且商务部再提汽车消费刺激计划,意欲激发市场内生动力,若芯片紧张问题开始缓解,整车产销增速将大概率触底反弹。综合来看,受天气影响全球橡胶产量恢复进度依然欠佳;随着开工的恢复及年底经销商补库存,轮胎市场有所好转,供需结构边际好转或带动沪胶价格筑底上涨,但还需继续关注终端需求表现及缺芯问题的影响。

pta:期货主力合约高开震荡走高至5540元/吨,收涨3.24%,日增仓7.14万手。虽然美国商业原油库存超预期增长,但国际能源署上调需求预测,美国库欣地区库存创6月以来最大降幅,国际油价再次刷新年内高点,支撑化工品成本及心态。原料px cfr中国价格收涨至952.67美元/吨,pta加工区间收跌至647.21元/吨。国内pta装置整体开工负荷稳定在65.75%,聚酯综合开工负荷稳定在76.75%,织造负荷上涨0.54%至52.38%,中长期终端订单复苏仍然受贸易摩擦及国外事件恢复等多重压力。终端限电影响依然存在,聚酯及终端负荷提升难度较大,pta装置陆续重启,现货供应充裕,自身供需偏空;天然气短缺及冷冬预期,市场看好原油需求前景,国际油价稳健提振pta成本及心态,今日pta市场或窄幅上探。鉴于短期成本与供需博弈,上下驱动有限,pta市场窄幅整理对待,继续关注pta装置重启情况及原油对市场情绪的影响。
 
乙二醇:期货主力合约震荡走高至涨停收6956元/吨,日增仓1.09万手。虽然美国商业原油库存超预期增长,但国际能源署上调需求预测,美国库欣地区库存创6月以来最大降幅,国际油价再次刷新年内高点,支撑化工品成本及心态。10月14日华东主港库存48.35万吨,较上个统计周期减少0.68万吨,库存维持低位。部分装置重启,国内乙二醇开工负荷提升至60%附近,供应小幅增量。聚酯负荷降至76.75%,需求端维持偏弱格局。需求减弱抑制追涨情绪,昨日华东现货收跌至6602元/吨。聚酯端开工负荷偏低抑制需求,国内供应缓慢增量,然原油及煤炭表现坚挺,华东主港依然拥有低库存支撑,短期国内乙二醇市场维持震荡格局。

▼农产品篇▼


油脂美国当地时间10月12日,农业部发布的10月份供需报告,其结果显示利空,但国内菜油表现出强抗跌性,价格不跌反涨。从供给来看,国内菜油价格上涨使得压榨企业利润增厚,下游商家拿货积极性较之前有明显的提升。从需求来看,油脂市场处于消费旺季。整体来看,国内菜油处于高位震荡阶段,虽然国际油料利空因素对菜油会有影响,但当前菜油供给偏紧,抗跌性较强。,整体来看,菜油明显具有更好的基本面故事以及明显抗跌,维持菜油多配。

白糖:国产糖方面,大幅减产叠加能源价格飙涨,新榨季北方甜菜糖成本将大增,同时原辅材料普涨、种植刺激/补贴增加,甘蔗糖成本也将小幅增长。新榨季国产糖成本齐增,甜菜糖丧失成本优势,新糖高升水陈糖。进口糖方面,当前配额外进口糖成本为6380元/吨,在外盘走势偏强预期下,自11月起的未来3个月进口会缩量。不过,能源价格继续飙涨,海运费重拾涨势,若担忧运费续涨风险,不排除国内加工厂提前进口高价原糖。总体上,只要外盘不跌破18美分/磅的关键心理支撑位,配额外进口成本则不低于5800元/吨。郑糖运行中枢上移,关注回调买入机会。

棉花:美国农业部下调2021/22年度中国棉花需求,但是市场认为受第一阶段贸易协议以及国内产量下降的影响,中国将维持对美棉的良好需求,加上能源价格持续上涨引发冬季供暖担忧,棉花需求存在阶段性受益预期。国内短期仍是新棉成本驱动,新棉籽棉收购价格维持在10元/公斤上方(40衣分,3.3元/公斤棉籽),折新棉成本在22000元/吨以上,棉农、轧花厂、纱厂之间的博弈加大,目前处于僵持状态,导致国内现货价格维持在高位波动。预计内外棉价格短期高位震荡,进一步大涨需要新的驱动,本周低点成为短期支撑,建议回落到支撑附近做多。

鸡蛋:上一个交易日鸡蛋价格企稳上涨,产区均价4.50元/斤,产区出货一般,贸易商库存均值在2天左右;期货上,主力合约 2201 期价近期持续震荡偏强,收4505点,涨0.38%,节后走势呈现震荡偏强形态,从供应面来看,2021年全国在产蛋鸡存栏量普遍低于去年同期。据卓创资讯监测数据显示,截至9月,全国在产蛋鸡存栏量环比跌幅0.98%,同比跌幅8.59%。产蛋鸡存栏量长期处于低位,鸡蛋供应量并不充裕,养殖单位低价惜售,因此在供应面利好支撑下,四季度蛋价较往年同期高位运行。

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