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南华期货期市早餐—20211020-博天堂备用网址

2021年10月20日 09:21

2021年10月20日 09:21

最新政经要闻




1、监管部门强力出击遏制煤价炒作。国务院副总理韩正召开座谈会,要求研究采取有力举措,坚决遏制、依法规管煤炭囤积炒作,研究完善煤电价格市场化形成机制。国家发改委将研究依法对煤炭价格实行干预措施,促进煤炭价格回归合理区间,并提出进一步释放煤炭产能等八大要求,促进煤电油气运重点企业保供稳价。发改委还赴郑商所调研,要求依法加强监管、严厉查处资本恶意炒作动力煤期货。郑商所则宣布,对动力煤部分合约实施交易限额,同时将涨跌停板幅度调整为10%。隔夜国内期市夜盘收盘,焦煤、焦炭、动力煤悉数封跌停。


2、银保监会主席郭树清指出,在我国金融某些领域、某些环节垄断和不正当竞争问题突出,最主要包括产业资本在金融领域无序扩张、打着“金融创新”“互联网 金融”的旗号违法违规开展金融活动、一些大型互联网平台涉足多种金融业务开展不正当竞争等三个方面。坚持金融业务必须持牌经营,对于同类业务、同类主体一视同仁,对违法违规金融活动“零容忍”,坚决制止监管套利。在针对14家互联网平台的整改中,金融管理部门先后提出上千个问题,大部分已得到积极响应,一半左右已经落地,今年年底前将取得更显著的实质进展。


3、顶流明星基金经理董承非确认将卸任基金经理,他管理的兴全趋势基金将增聘谢治宇和董理为基金经理,与原基金经理童兰共同管理;兴全新视野基金将由乔迁接任管理。有消息人士透露,董承非大概率将奔私。


4、美国首只比特币期货etf上市第一天获散户踊跃买入,整体成交额达到历史次高。比特币逼近纪录高位。grayscale申请将最大比特币基金转换为etf。guggenheim
 首席投资官表示,大约70%的加密货币是“垃圾”。


5、美联储理事waller预计,美联储将从11月起缩减购债规模,但加息还需等待一段时间。贴现率会议纪要显示,地区联储银行强调物价压力及就业市场紧张。



金融期货早评



股指: 期指集体收涨 

昨天a股三大股指集体收涨,养鸡养猪板块领涨。万得全a指数成份中涨停家数85家,跌停家数降至9家,市场情绪转暖,涨跌家数比约为1,赚钱效应好。两市成交金额近万亿元。北向资金净买入39.06亿元。期指方面,if主力涨1.13%,ih涨0.79%,ic涨0.76%,期指成交量大幅缩小。
近日华为签约全球最大储能项目,受消息影响,储能板块上涨。第十五届指数与指数化投资论坛在上海浦东举行。深圳证券交易所副总经理李辉表示,积极推动深市指数衍生品上市。深市指数衍生品上市将丰富市场上的指数产品,吸引更多投资者参与指数期货。央行主管媒体刊载马骏文章:碳中和愿景下的绿色金融路线图。文章提到建立绿色债券评估机制,推出更多融入esg要素的投资产品,建议尽快推出碳期货产品,发挥风险管理功能,建立规范的碳金融市场,适时允许金融机构参与全国碳市场,拓宽控排企业节能降碳资金来源;可以考虑将较低风险的绿色资产纳入商业银行向央行借款的合格抵押品范围等等。绿色金融的进一步推行,有利于提高上市公司质量,有利于资本市场长期健康发展,中长期利好期指。

 

国债期货:债市跌势暂缓

国债期货周二早盘小幅低开,全天震荡上行,大幅收涨。公开市场共100亿逆回购,央行等量续作,当日资金零投放零回笼。 流动性边际收紧,银行间资金利率继续上行。税期临近,资金缺口逐渐开始对债市施压。而根据历史情况,10月月末的流动性压力向来不小,去年银行间隔夜最多升至4.5%上方,未来几个交易日公开市场操作情况值得关注。
周二债市大幅上行一定程度上收复了前几日的跌幅,而10年期国债利率也再度回落至3%以下。交易数据方面,国债期货日内持仓继续增长,而总持仓量也在不断上行再度逼近16万,流动性预期调整后,多空博弈再起。当基本面压力对利率的影响边际减弱,通胀与信用成为未来宏观方面主要观测的方向。央行在三季度金融统计数据发布会上表示
 “ppi 在今年年底至明年会趋于回落,cpi 可能有所上行,但仍将保持在合理区间。”而信用方面,房地产监管延续的情况下,信贷主体缺失依旧是宽信用的堵点。未来继续关注社融走向,短期内震荡或延续。

 

人民币汇率:人民币汇率节节升高

周二(10月19日),在岸人民币兑美元16:30收盘报6.3998,较上一交易日涨347个基点。当日人民币兑美元中间价报6.4307,调贬7个基点。消息面上,1)美国9月新屋开工总数年化155.5万户,预期162万户,前值从161.5万户修正为158万户;环比减1.6%,预期减0.2%,前值从增3.9%修正为增1.2%;2)美国9月营建许可总数158.9万户,预期168万户,前值从172.8万户修正为172.1万户;环比减7.7%,预期减2.4%,前值从增6%修正为增5.6%;3)美国至10月16日当周红皮书商业零售销售同比增15.4%,前值增14.8%。
昨日,伴随美元指数的下行,购汇需求的涌现以及近期境内外人民币流动性偏紧的背景下,人民币汇率持续攀升,在岸人民币兑美元盘中升破6.39,离岸人民币兑美元升破6.38。对于后市,我们依然维持之前的观点,短期人民币汇率仍将呈现易涨难跌格局,但需要注意央行对人民币汇率现状的容忍度,人民币汇率持续升值的可能性不大。



大宗商品早评



黑色早评

 

螺纹:成本拖累,钢价偏弱调整

昨上海螺纹报价5830元/吨涨30元。限产力度再度强化,江苏限电加严,部分钢企高炉及轧线的停产检修,河北也有钢厂高炉长时间停产,在环保、能耗双控和京津冀秋冬季限产方案即将常态化执行的背景下,近期产量将继续延续偏弱局面,但目前产量已经处于近几年低位,限产继续深化空间也比较有限。终端需求表现仍较差,市场成交一般,投机需求为主,昨日建材成交20.1万吨,虽然市场仍处传统旺季,但随着天气转冷,需求回升空间也较为有限,中期地产政策仍保持严格,中央发文积极稳妥推进房地产税立法和改革,投资延续回落趋势,9月地产投资当月增速由升转降,单月同比下滑3.5%,房企悲观,土地流拍蔓延,地产耗钢需求中期下滑趋势基本确认,但四季度经济下行压力较大,逆周期调节预期也将有所发力。综合来看,限产预期再度加严,在环保、能耗双控和华北采暖季限产即将常态化执行等影响下,螺纹产量短期虽有回升但空间或将比较有限,四季度大概率仍将处于偏低水平,但产量已经处于近几年低位,限产继续深化空间也有限,旺季需求表现仍较一般,但经济下行压力较大,逆周期调节对钢材需求或将形成一定支撑,盘面贴水情况下钢价仍有一定上行驱动,但在炼钢利润偏高、中期需求下行确认以及成本拖累等因素影响下调整压力增大,观望为主。

 

热卷:供需双弱,卷价震荡运行
昨上海热卷报5800元/吨涨20元。热卷产量延续9月初以来的回落态势,近日限产预期再度强化,粗钢产量平控预期仍在,大型板材企业限产检修仍在继续执行,此外卷螺差相对偏低,铁水分流也将会造成热卷产量的偏弱趋势,在10-11月处在全年粗钢产量平控攻坚期的背景下,热卷产量下滑趋势大概率仍将继续延续,但目前周产量已经降至近6年左右低位,继续下滑空间或也将有限。制造业需求仍处低位,下游限电对卷板需求的影响相对较大,中期来看9月制造业pmi延续4月以来的高位回落态势,降至49.6%,较8月回落0.5个百分点,不及近年同期水平,制造业景气水平继续回落,新订单指数和新出口订单指数继续回落,内外需均继续走弱。综合来看,限产再度趋严,随着华北秋冬季限产即将常态化执行,板材产量仍将维持偏弱趋势,需求受限电影响也较大,持续处于低位但继续回落空间有限,表需回升至节前水平,9月pmi数据反映了经济下行压力依旧较大,逆周期调节预期将会有所增强,板材价格继续下行空间也比较有限,上行驱动仍在,但在中期需求持续走弱、出口下滑担忧、盘面利润偏高以及成本拖累的情况下盘面调整压力较大,短期观望为主。

 

铁矿:盘面窄幅震荡,等待下一波向下驱动

昨普氏62指数报123.5跌0.65,青岛港pb粉报860元/吨跌5元/吨。01合约在690至720间窄幅波动,夜盘突然拉升至733.5,随后又快速回落,可能是多煤炭空铁矿的套利盘离场所致。总之盘面波动较小,但是现货端小跌不断,整体看来偏弱震荡。前期上涨的多头逻辑走弱后,铁矿暂时失去了单边驱动。供给端,bhp三季度季报出炉,三季度铁矿产量7059万吨,环比减少3.1%,2022财年目标量维持在2.78—2.88亿吨不变。整体来看没有减产预期,对矿价影响较小。消息面来看,限产又有加码预期,沙钢受限电影响部分停产,河钢将关停一座2500立方米高炉。另外最近贸易商拿货积极,主要是现在基差接近平水(超特粉折盘面),做期现套非常合适,买现货(特别是中高品)卖期货,基差回归升水后可以赚到这段基差的钱。总之,目前尽管铁矿单边驱动较弱,但是我们依然维持偏空的看法,策略上逢高空为主。

 

焦煤:盘面受累于动力煤
价格方面,炼焦煤涨价范围逐步扩大,除气煤和贫瘦煤价格延续涨势外,主焦煤和肥煤等煤种也开始止跌反弹,其中长治地区贫煤和贫瘦煤再度大幅上涨250-530元/吨,贫煤精煤累计上涨已达1010元/吨,安泽地区低硫主焦煤上调100元/吨至承兑价4050元/吨,内蒙古棋盘井地区各炼焦煤种普涨100元/吨左右。供应方面,炼焦煤整体市场情绪有所转好,普遍反馈下游开始适当增库,出货有所好转,近期煤矿竞拍成交价格也有上涨情况。进口蒙煤方面,目前策克口岸已停止通车;甘其毛都口岸目前正常通关,昨天通关402车,近期该口岸通关仍有增加预期。需求方面,下游焦化企业建议焦煤整体保持单边逢低买入节奏,但单边追高需谨慎,等待回调,回调建议关注支撑位3300,短期内受累于情绪,震荡为主,关注接下来采购及发运情况。

 

焦碳:现货预备提涨
受配煤及运费成本上升影响,焦炭现货预计提涨200元/吨,但夜盘盘面受累于动力煤情绪影响,有所回调。近日运力也越发紧缺,其中乌海发往唐山的运费由前期的裸价280元/吨探涨至340-350元/吨左右,物流成本大幅上调叠加入炉煤成本强支撑,焦企多表示看稳当前市场且有惜售待涨的意愿。近期环保及能耗管控持续扰动市场,多地焦企仍维持较大幅度限产,其中山西吕梁地区随着有关部门入驻检查,个别涉及产能手续不全的焦企再次闷炉,其余焦企开工均不同程度受限,同时山东地区继续严控焦炭产量,短期几无复产的可能。整体看,焦炭供应仍保持收紧态势,随着物流恢复以及焦企提高运费积极走货,部分焦企库存开始下降,考虑部分煤种继续探涨,入炉成本支撑较强叠加供应端受政策干扰,焦炭基本面向好,但高位风险较大,建议等待充分回调后,逢低买入。

 

动力煤:发改委喊话动力煤跌停,短期内情绪主导行情

昨秦皇岛报价2550元/吨涨50元/吨。动力煤历史级别的行情吸引了全市场的目光,白天动力煤高开触及涨停,收盘突然回落,夜盘低开后有回涨,在发改委盘中连续喊话下砸至跌停板,随后煤化工跟跌,甚至钢材都受到影响回落明显,整个商品市场资金流出明显。近来动力煤消息面政策面信息杂乱难以分别,而基本面又扑朔迷离,我们先讲消息面和政策面,再讲本次调研的一些初步结论探讨基本面,最后对动力煤的后市行情做一下展望。
先是消息面。昨天最重磅的消息当属榆林会议。会上要求19号开始晋陕蒙主要产煤区市场煤价格在现有基础上下调100元/吨,18点前所有在榆国有企业带头降价100元/吨,已签订长协保供企业价格不得超过1200元/吨,民营企业不得超过1500元/吨。对拒不执行者停止在榆国有企业的所有手续,同时将由发改委、能源局、公安局等相关单位联动采取行政措施。笔者收到消息是在下午2点50分左右,推测下午收盘回落就是受到此消息影响。其实周末发改委已经开会要求港口贸易商保供稳价(见周一动力煤早评),但是当时没有强制,半数贸易商没有表态,因此调控力度较弱,周一周二接连涨停。但是今天消息一出圈内立马炸锅,各种解读纷至沓来,多空各执一词。我们调研了解到的是,这个降100是所有的矿区煤矿,包括民营矿,现在民营矿的市场价是1600,降100后正好是1500。也就是说,这个限价并没有要求太多降价,基本降100就可以,而这么高的煤价下煤矿还是有很好的利润的。1500的价格,从榆林运到秦皇岛运费300,合计1800,也对接了周末的政策。除此之外,这个政策动用了公安局,政府稳价的态度可见一斑。也有部分多头认为,这个政策主要针对保供矿的保供价或者坑口价,并不影响盘面对标的港口现货价。但是昨天下午大量矿区降价还是让市场情绪收到了影响。夜盘低开接近跌停,随后多头介入将盘面拉了回来。但是发改委晚上连续喊话,再加上交易所调整合约,导致盘面情绪崩盘,夜盘收盘1万手空单将动力煤牢牢钉在跌停板上。
再谈基本面。现货方面,内蒙保持热销,价格稳固未跌,陕西大量煤矿下调价格后,需求依然火爆。关于调研部分,我们对供需的观点不变,今年的供需难有太大转变,基本面紧张的格局持续到年末。增产效果较好,基本可以保证冬季供暖用煤,但是其他用煤不容乐观。具体调研内容参考笔者后续的调研报告。
操作上,当前的行情类似于今年5月份行情。目前市场波动过于剧烈,情绪面主导严重。1万手封单下预计动力煤短期还会下行,短期建议观望。而中长期来看我们还是维持动力煤偏多的观点,待市场情绪施放完毕,再做进一步分析,寻求介入机会。

 

玻璃:现货市场情绪不佳

沙河限产消息陷入罗生门,后期需要密切关注沙河地区生产线开工情况。随着各地区现货价格普遍下调,本周沙河地区现货价格也连续下调,但市场买涨不买跌情绪较强,反而造成下游贸易商和加工企业观望情绪浓厚。房地产调控政策下,房地产企业面对的资金压力较大的问题预计将持续存在,下游贸易商和加工企业对后期市场比较谨慎。在沙河地区限产与否信息不明朗的情况下,期货端震荡偏弱,下方支撑2000。

 

纯碱:偏强震荡为主

纯碱三大主产区限电及能耗双控持续影响供给端。河南郑州地区发布关于启动2021年迎峰度冬iii级轮停轮休方案的通知,涉及大多高能耗行业,于10月15日开始执行;青海地区也存在部分企业降负荷运行、限产周期中;江苏地区继9月第一轮能耗双控之后,新一轮限电也在陆续展开,涉及扬州、徐州等地区。预计未来整体开工率仍将偏低,整体库存情况同样较低,前期订单充足,部分企业控制接单。下游需求方面,平板玻璃在累库压力与环保压力下仍存减产风险,这是后市纯碱市场最大的不确定性。预计主力合约短期高位震荡,下方支撑位3200。

 

农产品早评 

 

白糖:小幅回撤

洲际交易所(ice)原糖期货周二下跌2.5%,交易商称,基金继续结清多头仓位,而买盘则整体局限于一些规模较小的消费者买兴。昨日夜盘,郑糖跟随原糖小幅回落,整体重心下移。现货方面,昨日南宁仓库报价5720元/吨,昆明报价5580-5610元/吨。9月进口量较大,叠加结转的库存看,供应压力增加,短期价格或仍有回撤。

 

棉花:关注支撑

洲际交易所(ice)棉花期货周二上涨,因美元疲弱提振,谷物及石油走强进一步提供支撑。昨日夜盘,郑棉跟随大宗商品回落,但尾盘吃回部分跌幅。昨日国际棉花价格指数(sm)121.21美分/磅,下跌0.08美分/磅,折一般贸易港口提货价19173元/吨;国际棉花价格指数(m)119.76美分/磅,上涨0美分/磅,折一般贸易港口提货价18946元/吨。储备棉昨日销售30047.776吨,成交率44.63%,平均成交价18387元/吨,较前一日下跌501元。南疆即将进入收购的关键期,却面临缺采棉机及缺柴油等问题,收购并没有明显上量,每天的收购量多数仍只有几百吨,收购进度明显延迟。下游棉纱现货市场变化不大,市场较为平静,价格基本无波动。成交量依旧稀少,下游订单持续不足。江浙各地仍在继续限电措施中,纺织厂、织造厂继续减产。短期棉价陷入上下两难境地,建议依托下方支撑20000上方压力23000区间操作为主。 

 

玉米:短期高位震荡

2021/2022年度玉米预计产量较上月预计值下调85万吨,单产预计值较上月下调20公斤,调减主要是受到华北地区持续性降雨影响。另外近期小麦价格偏强,部分地区已经高于玉米价格,对玉米形成一定支撑。中储粮收购价格坚挺,种植户挺价意愿较足。但是当前新粮含水量较高,下游受限电限产影响,烘干塔开机困难,需求表现一般。预计盘面高位震荡为主,上方压力2600。

 

生猪: 反弹看待

生猪接连几日现货价格提涨,未见转向态势。供应端方面,出栏商品猪的体重下滑,国庆节前出栏积极导致较大体重猪存栏有一定断档。目前消费又倾向偏向较大体重猪,导致部分散户压栏。需求方面,低价猪肉也使得三四线城市消费情况改善,现货在这以后连续涨价,目前已到了13元多。后续需要观察白条消费情况。但从中期来看,猪周期中供给拐点还未到来。综合来看,短期近月合约或偏强运行,短期可以考虑多单布置反弹行情,但反弹幅度有限,反弹时间不会太久,依照中期逻辑布置空单需要等待,冬季若疫情发生则反弹高度或提高。

 

油脂油料早评:震荡运行

隔夜外盘上涨,美豆指数报收1239.25美分/蒲式耳, 0.73%。美国农业部作物生长报告显示,截至10月17日当周,美国大豆收割率为60%,市场预估为62%,此前一周为49%,去年同期为73%,五年均值55%。
豆粕方面,近期压榨量因缺豆以及部分沿海地区限电等原因明显下降,库存继续下降,现货基差高位,成交一般,但美豆走弱形成压制,预计豆粕短期可能震荡运行。菜粕方面,国内菜籽油厂压榨量维持低位,库存低位运行,现货供应偏紧,但是杂粕供应充足形成竞争,整体菜粕自身驱动较少,价格主要跟随豆粕运行。
棕榈油方面,船运调查机构its公布的数据显示,马来西亚10月1-15日棕榈油出口量减少18.37%,据南部半岛棕榈油压榨商协会(sppoma)数据显示,10月1-15日马来西亚棕榈油产量减少0.2%,马棕油出口减少且产量降幅缩窄,但预期库存重建仍将偏慢,支撑价格,国内方面,进口利润倒挂限制棕榈油进口,市场购销一般,维持刚需采购,上周棕油库存再次下降,预计棕榈油短期可能高位震荡。
豆油方面,油厂压榨开机率因缺豆和限电等原因低于预期,目前成交一般,终端随采随用,豆油库存小幅下降,预计短期豆油可能高位震荡。
菜油方面,加拿大统计局再度下调2021/22年度菜籽产量至1280万吨,较去年下降34.4%,菜籽油压榨维持低位,尽管目前菜油库存仍旧偏高,但是可流通货权相对有限且后期到港可能偏少,
 预计短期菜籽油可能高位震荡。
整体来看,美豆库销比调增形成压制,但棕榈油库存重建进程偏慢将继续起到支撑,预计油脂可能调整但是整体仍可能高位反复,关注油脂库存与供应增加情况。

 

能源化工早评

 

原油:震荡上升

能源紧缺扰乱市场,油价震荡后延续上涨走势。美国wti原油11月期货上涨55美分,涨幅0.67%,报82.24美元/桶;布伦特12月期货上涨61美分,涨幅0.72%,报84.94美元/桶;sc原油下跌5.3元/桶,跌幅0.99%,报527.8元/桶。从市场消息来看,天然气和煤炭价格飙涨是推动此次上涨的主要原因。国际能源署表示,这场危机正在蔓延到石油市场,未来几个月可能每天增加50万桶的需求。随着中国电力危机不断加深,中国下令国有企业不惜一切代价确保冬季能源供应后,投资者更加关注中国需求。煤炭和天然气价格飙升正在推高全球通胀,可能导致正在摆脱大流行驱动的衰退的经济复苏放缓。当前,opec 依旧按照原计划保守的增产节奏,拒绝额外增产,美伊谈判尚未恢复,短期页岩油产量难以大幅上升,短期缺乏有效的边际供给,在全球能源紧张的背景下,原油市场仍将保持强势结构,不过,原油价格已处于高风险位置,全球通胀高企,美国缩表日益临近,欧美施压opec 敦促其增加供给的风险增大,价格一旦触顶,跌幅也将异常惨烈,建议暂时观望。

 

燃料油:价格走弱

原油震荡盘整,燃料油价格走弱, lu01下跌45点,报3888元/吨,升水新加坡8.5美元/吨,fu01下跌60元/吨,报3082元/吨,升水新加坡16.1元/吨。从基本面来看,从船用油需求来看,在船运市场活跃度方面,集装箱船在途船舶数量有所上升,但干散货船依然承压,航运市场整体向好发展,在库存方面,ara和新加坡库存有所回升,关注后期供需变化。目前,柴油走强有望带动低硫燃料油原材料分流,同时船燃需求上升,lu和fu价差走阔,不过由于国内燃料油期货库存处于低位,上周进一步下降至4350吨,且内外盘套利空间尚未打开,预计后期仍有可能出现一波推涨行情。短期内多lu空sc的策略可以继续持有。

 

天然橡胶:弱势震荡

昨日夜盘,沪胶震荡下跌。收在15095,现货方面:套利盘加仓积极,现货基差盘中被买强50-100元/吨左右,盘后部分套利盘继续买货加仓,贸易商有前期单边做多的单子今日平仓,后sicom盘下跌,国内现货稍有买跌。工厂今日拿货不多,依旧以刚需采买补库存为主。现货大涨,人民币泰混12900,泰混美金1780。01合约升水11在1165,大幅走阔,11-01反套考虑平仓。泰国原料收购价格涨跌互现:生胶片51.53,跌0.02,烟胶片55.89,涨2.06;胶水51.70,稳定;杯胶47.80,涨0.25。短期基本面变化不大轮胎企业恢复,轮胎厂家整体开工维持相对水平下稳定。供应方面依然面临海运不畅和产区受天气影响上量受限的影响。继续关注下游开工以及船运供应方面以及原料产区情况。操作上,维持轻仓观望。11对01反套平仓。

 

甲醇:跟随动力煤跌停

昨夜甲醇跟随动力煤跌停,自身基本面变化不大,昨日新奥因利润停车,西南限气可能提前,我们之前有提到过甲醇的锚目前就在动力煤,因此在动力煤国家强制降价消息公布后同步跌停,国庆过来甲醇冲高回落,煤化工前期做多资金止盈离场比较严重,在资金的加持消失后,如果没有新的驱动,煤化工很难有新的大幅上涨的驱动,整体我们对未来两周行情持震荡观望态势。我们之前的早评有描述,目前煤化工包括动力煤已经到了绝对价格高位,对应着高基差高波动,这种时候的行情是非常难做的,动力煤如果一旦基本面稍稍走弱或变化,其可能也有短期出现跌停的可能。因此目前就处于这种情况,后期重点关注甲醇厂煤的采购价是否实际真的有下降,然后采煤是否有放松。   

 

pvc:跟随动力煤跌停

昨夜pvc跟随动力煤跌停,pvc自身基本面变化不大,宁夏高耗能近期开始进一步加严,电石可能进一步紧张,我们认为昨日跌停也是情绪层面影响较大,上周国网宁夏电力公司发布关于缺电停产的紧急通知,指出铁合金、电石、碳化硅行业用户冶炼负荷停产,不能局限于错避风用电,未来供给大幅提升的可能性并不大,电石端仍然维持稳中上行态势。目前国内pvc整体开工负荷66.87%,环比下降0.19%。虽检修企业明显增加,但外购电石法企业逐步开工。亚洲pvc市场本周cfr中国1640美金/吨,有市场消息称国际海运价格近日突然出现大幅回落,从中国至美国西海岸的标准集装箱运价自9月初的2万美元跌至1.6万美元,跌幅超过20%。但pvc高价仍然是制约出口主要因素,预期现货价格回落至12250元/吨出口窗期有重新打开机会。下游订单提升比较明显,下游成本库存大幅下降,原料库存开始主动积累,需求端的反馈与本周的华东库存相匹配,后期需要关注电石生产是否有放松,煤炭实际成交价格是否真的有下降,需求端是否有继续复苏的迹象。

 

pta:动力煤跌停带动能化板块大跌 pta被迫跟跌

周二pta现货10月底货源报贴水01合约95-100元/吨,递盘贴水105元/吨,11月底报贴水65元/吨,递盘贴水75元/吨。装置方面:1、逸盛大化250万吨pta装置计划10月22日附近重启,此前该装置于10月8日停车检修。2、虹港石化150万吨pta装置预计最快周二晚重启,此前该装置于10月9日停车检修。周二pta日间盘面还是窄幅震荡为主,但是周二晚盘动力煤方面传来利空消息,国家发改委10月19日消息,近期煤炭价格快速上涨,连创历史新高,大幅推高下游行业生产成本,对电力供应和冬季供暖产生不利影响,社会各方面反映强烈。针对上述情况,为做好煤炭市场保供稳价工作,10月19日下午,国家发展改革委组织重点煤炭企业、中国煤炭工业协会、中国电力企业联合会召开今冬明春能源保供工作机制煤炭专题座谈会,研究依法对煤炭价格实施干预措施。受利空影响动力煤周二晚盘跌停,从而带动能化板块中煤化工品种出现暴跌,pta被迫跟随能化板块下跌,但是相对跌幅小于其他品种。pta近期涨幅有限,所以短期内也缺乏下跌动能,预计还是维持震荡的概率较大,震荡区间5200-5500,操作上继续持有01和05的反套头寸,平仓价差100左右。

 

短纤:上游原料大跌 带动大幅下挫

周二江浙涤纶短纤厂家报价多数稳定,个别补涨,交投气氛清淡,1.4d厂家主流报价维持84008600/吨左右,实单商谈或在82008500/吨左右。而贸易商报价基差在01合约-1800之间(自提可调),约折8100-8300/吨左右,实单商谈。聚酯方面消息周二越南工贸部发布决议,对进口自中国、印度、印尼和马来西亚的聚酯长丝纱线作出反倾销肯定性终裁,其中中国涉案产品的反倾销税率为3.36%~17.45%、印度为54.9%、印尼为21.94%、马来西亚为21.45%。周二晚盘由于动力煤利空影响,短纤上游原料乙二醇出现暴跌跌停,pta也受影响显著下跌,短纤聚合成本显著降低至7700左右,现货压力开始出现。周二晚盘短纤大跌后测试了8000下方的支撑,由于乙二醇跌幅较大,预计下方支撑在7800附近,操作上可在7800附近建立多单。

 

乙二醇:eg跟煤跌停,高位震荡回调

eg01合约昨天夜盘跌停收6769,这是由于发改委发布了依法对煤炭价格进行调控的新闻,这新闻出来后,夜盘直接低开7个点,并且在20分钟震荡后跌停,紧接着pvc和eg,甲醇跟跌,在尾盘跌停。我们认为这种极端行情,是资金在释放情绪层面的恐慌,该新闻有所传播后,在下午3点收盘,eg华东市场价从7380 跌到了7150 ,现货卖方开始恐慌性出货,这种情绪蔓延至期货,导致夜盘eg直接低开,开盘价即7150,而后更是被动力煤的跌停带崩。 在情绪面面上,我们不清楚eg当前是否已经充分释放了恐慌,短期无法把控。那我们从基本面看,当前eg的基本面依然是偏强的,首先我们看煤价的限制如何影响到乙二醇基本面。第一即使企业长协的保供煤价在1200-1500之间,加上运费港杂费 300左右 成本在1500-1800之间 对于煤制乙二醇而已 成本依然在8000-9300之间, 依然存在在成本端的支撑。 第二次就是煤的供应,我们可以看到,当前的煤的供应还是很紧缺,昨天下午的新闻 丹化科技名下的通辽金煤 制乙二醇占公司整体收入的44%,而进由于缺煤,停产了。这说明,一个市场上确实是缺煤,第二个煤制乙二醇装置很难开动,所以乙二醇的供给依然很紧,叠加需求复苏,绝对库存低位,基本面维持偏强的观点。
目前我们认为市场对昨晚的极端行情是过度反应,该政策影响范围主要为国企的市场煤和名企的保供煤,对整个市场定价体系影响有限。
那么在恐慌情绪主导市场的时候
 ,短期不宜入场,建议先行观望。短期看震荡回调,支撑位在6400-6600之间。长期依然看涨。在情绪充分释放之后,择机做多。建议近期想入场的控制仓位。


沥青:沥青依然独立,反套续持

昨日夜间原油继续上涨,但沥青盘面依然弱势,沥青裂解持续恶化,但在强势的成品油消费下,炼厂综合利润依然很好。沥青上周厂库去库1.91万吨,社库去库5.9万吨,总体去库7.8万吨(去库幅度依然较缓),产量上周环比回升,预计在当前强势的成品油利润下沥青产量依然有被动增加的可能,10月的沥青产量极有可能大幅超过排产计划。加之需求端近期可能华北地区受冬奥会影响提前结束施工的可能,未来沥青供需结构依然难言乐观,10月份去库幅度预计不及预期。单边上看,原油依然易涨难跌,短期3200元/吨支撑已经跌破,但依然不建议将沥青作为油品中的多配。沥青四季度的小回暖大概率已经临近末端,四季度在油品中沥青作为空配,继续持有12-06或12-03合约反套,效果和确定性上可能12-06效果更佳,多燃料油空沥青回调可以介入。

 

lpg:快速下跌后关注6000-6100支撑区间

昨日夜盘,lpg期货开盘后快速回落,2011合约一度触及跌停5964,随后价格快速反弹,夜盘收盘至6300上方。pg盘面下跌的同时外盘保持强势,11月fei仍在900美元/吨附近,折算进口成本6300元/吨附近。现货方面,昨日广州石化民用气出厂价涨100元/吨至6258元/吨,京博醚后碳四涨190元/吨至6250元/吨。盘面的下跌更多来自煤炭和煤化工大跌后市场恐慌情绪的蔓延,pg市场基本面的强势仍在持续,外盘和现货价格保持强势。关注盘面6000-6100的支撑区。同时,考虑到近期pg隐含波动率升至70附近,建议控制仓位。

 

聚烯烃:聚烯烃下跌后反弹

昨日,聚烯烃夜盘跟随煤化工出现了较大幅度的回调,pp盘面打到了9241,塑料到了9215。相较于其他的煤化工品种,聚烯烃迎来了一个小幅度的反弹。第一个原因,由于聚烯烃位于煤化工产业链的末端,价值传导有一定的次序,先炒上游再炒下游。第二个原因,是由于聚烯烃主要的生产方式还是来源于油化工,而现在的油化工的利润维持在1300左右,因此动力煤对聚烯烃的带动作用相较于其它煤化工品种较为有限。第三个原因,是聚烯烃的估值在较为合理的区间。前期,市场普遍认为聚烯烃是偏弱的品种,资金会更加偏爱于基本面较好的品种,而不愿意去做聚烯烃。因此在盘面强的时候,表现出来的都是动力煤强于甲醇强于聚烯烃的局面。但当盘面走弱的时候,强弱关系就会反一反,前期受动力煤影响更大的品种出现的回撤也会越大。回归基本面,上周库存,pp和pe均小幅去库。但pp的贸易商库存依旧累库,对pp价格形成一定压制。pe港口库存累库明显,进口端的压力或将显现,需持续关注pe港口库存的数据。下游需求参差不齐,前期较好的农膜和电缆出现走弱迹象,农膜订单量跟进不及往年,电缆订单明显走弱。但聚烯烃下游中,pe的低压中空、低压膜,pp的中熔纤维进入旺季,均聚注塑边际好转。综合来看,虽然目前总体需求仍处淡季,但pp边际好转,pe则有走弱迹象。后市来看,当前聚烯烃受到动力煤期货的影响,煤化工支撑走弱,价格出现了较大回撤。但中期来看,动力煤现实的问题并没有得到解决,原料端的长期偏多的格局不变,预计聚烯烃维持高位震荡。策略上,建议维持观望,在动力煤企稳后再选择轻仓试多。

 

纸浆: 盘面延续震荡偏弱走势

昨日夜盘主力合约sp2111较日间收盘价上涨18元/t,收于5258元/t,基差92。针叶浆主流现货价格银星5350元/t;阔叶浆主流现货金鱼、鹦鹉4500元/t。
近期纸浆期货延续跌势,目前纸浆市场仍处于低迷状态,受煤炭等材料价格大涨的影响,企业生产成本压力增加。现货市场弱势持续,市场报盘情绪不高,由于成本支撑面薄弱,进一步打压浆价。虽然当前处于需求旺季,但整体需求依旧不振,下游纸厂整体开工不足,且国内港口纸浆库存也仅仅是窄幅变动,进一步表明当前纸浆需求端不容乐观,终端需求低迷局面暂未看见缓解,市场心态萎靡,浆价暂时难以出现大幅提振。

 

有色金属早评 

 

铜:现货升水,铜价上涨

周二沪铜主力期货合约上涨0.24%至75810元每吨,涨幅较前几个交易日有所收窄,在夜盘开启后由涨转跌。根据盘面信息,北京时间周二凌晨,lme现货铜较三个月期铜溢价超1000美元(目前回落到200美元每吨附近),创下至少27年来的最高水平,其主要原因是现货价格因市场情绪持续上涨,而期货价格在当时迎来回调。伦敦金属交易所(lme)表示,正密切监控铜市场的价格波动,如有必要,可以采取措施确保市场秩序良好。基本面上,必和必拓集团季报显示,截止2021年9月30日当季(三季度)公司铜产量37.65万吨,同比减少9%,环比减少7%,2022财年全年预期为159-176万吨。策略上看,此前的铜价估值体系被全球能源危机打破,新的估值模型尚在建立当中,建议持币观望。

 

铝:供应端扰动延续,低多思路不改

周二沪铝主力合约下跌1.44%至24340元/吨,夜盘收动力煤价格影响出现较大跌幅。基本面看,电解铝整个四季度或将保持供紧需弱的状态,9月以来社会库存的持续累库对铝价的上涨有一定的压力,不过由于铝需求弹性相对强于供给,当前的交易逻辑仍在供给端的受限问题上。成本方面,多地电价上涨,造成了电解铝成本在各地不同程度地上移,但由于前期利润较高,即使电价在动力煤价格上涨的背景下涨幅加大,电解铝行业平均利润仍存。宏观方面,近期国内物价方面政策出台频繁,对大宗商品的整体价格造成了一定影响,建议持续关注。此外,建议关注海外电解铝的供给情况,尤其是印度方面,该国近期也同样存在煤炭短缺的问题,同时欧洲地区的能源问题也不排除未来有进一步被炒作的可能。策略上前多单可考虑继续持有,低多思路不改,但两万五附近不建议追涨。

 

锌:高位震荡加强,多单建议止盈离场

周二沪锌继涨乏力,收于27275元/吨,降幅为1.61%,夜盘大幅下挫,跌至25600元/吨附近。随着欧洲冶炼厂减产消息对盘面影响的消退,伦锌出现小幅回落,沪锌这波涨幅本就受伦锌带动较大,因此伦锌回落后,沪锌日间低开低走未能延续前期涨势。从基本面看,外强内弱格局未改。不过19日lme锌锭库存上涨至20.17万吨,日增量达到1.48万吨,库存的上升对锌价的上涨也形成了一定压力,建议持续关注锌锭库存变化。此外,周二晚间传出发改委将利用《价格法》调控煤价,此消息发酵后对夜盘造成了巨大影响,由于煤炭价格影响到电解锌的成本,沪锌的走低一定程度上也是受到了煤价下跌的拖累。操作上建议前多单止盈离场,短期内暂时观望为主,可尝试轻仓低多。若进行跨市套利,多伦锌空沪锌胜率更大。

 

镍不锈钢:镍不锈钢出现分化

镍价在有色金属板块普涨的影响下在周二稳定在15.1万元每吨附近,不锈钢则意外下跌超过2%,其现货的价格几乎维持不变。近期不锈钢价格在高位震荡,振幅逐渐收窄。下方在2万元每吨附近的支撑位主要是靠各地的限电限产,上方在2.15万元每吨附近的阻力位则是目前利润空间较大,下游企业对中上游的接受程度尚未达到如此高的层面。策略上建议沪镍多头投资者择机平仓,但不建议立即反手做空,因为市场高位在主要交易情绪的背景下难以判断。不锈钢则继续持币观望。

 

贵金属早评:波动加剧 银强金震
昨日黄金市场波动加剧,美黄金盘中一度上冲1785上方,受益于美指回落,隔夜美国制造业数据疲弱,且市场押注其他国家货币政策将更快正常化。但此后快速回落并缩窄日内涨幅,回至1770附近收报,因美债收益率带动实际利率回升,黄金多空亦在通胀、滞胀、缩债及加息预期间博弈,但总体仍缺乏方向,基金投资热情亦低迷,比特币部分替代黄金抗通胀买需。相较之下,白银走势近期明显强于黄金,受益于有色板块受供应端扰动的带动。基金持仓方面,全球最大白银etf--ishares
 silver trust持仓较上日减少129.57吨,当前持仓量为17095.02吨。今日重点关注欧元区cpi,周四凌晨重点关注美国经济褐皮书及美联储官员讲话。操作上,短线黄金预计区间震荡,下方支撑1750-1760区,上方阻力1785-1800区,仍可逢高布空,并设置止损。白银短线阻力上移至24.2,但不建议追高。


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