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华泰期货沪镍不锈钢:镍铁资源偏紧,成交价小幅上移-博天堂备用网址

2021年10月20日 09:25

2021年10月20日 09:25

有色金属

贵金属: 商品价格波动剧烈 贵金属冲高回落

宏观面概述

昨日,在经济数据方面,相对稀疏,不过目前全球能源供应持续吃紧,亚洲气温下降,重新引发外界担忧原油消费大国在煤电供应短缺之际是否有能力满足取暖需求,使得原油价格目前继续呈现出走高的态势,另一方面这可能也会使得市场在面对能源危机的情况下,对于美联储尽快步入加息动作的预期受到影响,贵金属价格一度冲高。不过夜盘时段,国内期货受政策面消息影响,煤炭系品种全线暴跌,郑煤、焦煤、焦炭、甲醇、eg、pvc主力合约全部跌停,这在一定程度上,尤其是从通胀预期而言,对贵金属价格形成了一定的抑制,因此贵金属价格也同样冲高回落。目前市场上其他商品价格波动相对较大,贵金属也可能会受到波及,故目前暂时建议以谨慎态度对待。 

基本面概述

上个交易日(10月19日)上金所黄金成交量为12,826千克,较前一交易日下降5.87%。白银成交量为2,659,254千克,较前一交易日下降5.35%。上期所黄金库存为3,210千克,较前一交易日持平。白银库存则是较前一交易日上涨2,423千克至2,128,840千克。

最新公布的黄金spdr etf持仓为980.10吨,较前一交易日持平。而白银slv etf持仓为17,095.02吨,较前一交易日下降129.57吨。而从已知贵金属etf总持仓上来看,则仍然处于相对较高位置。

昨日(10月19日),沪深300指数较前一交易日上涨0.98%,电子元件板块则是较前一交易日上涨1.61%。而光伏板块则是较前一日下降0.91%。

策略

黄金:中性

白银:中性

金银比:暂缓

内外盘套利:暂缓

风险点:央行货币政策导向发生改变


镍不锈钢:镍铁资源偏紧,成交价小幅上移

镍品种:

昨日白天镍价偏强运行,夜间受外围情绪冲击价格冲高回落。昨日精炼镍现货市场成交偏淡,现货升水继续小幅下移,下游多处于观望状态。近日硫酸镍价格表现偏弱,镍豆自溶硫酸镍经济性有所下滑。

镍观点:近期精炼镍消费受新能源企业限电拖累,但整体供需仍偏乐观,预期中间品供应压力存在延后的可能,低库存状态下,镍价下方仍有支撑,以回调后逢低买入思路对待。全球精炼镍显性库存持续下滑,国内精炼镍库存处于历史低位,价格上涨弹性偏大。近期限电对镍价形成利空冲击,但其对新能源企业的影响可能只是短期现象,后期随着新能源企业限电影响减弱,镍豆消费将恢复强劲态势。

镍策略:单边:谨慎偏多。镍价以逢低偏多思路对待,不宜追高。

镍关注要点:美联储货币政策、高冰镍产能进展、新能源汽车政策。

304不锈钢品种:

近期部分不锈钢厂入场采购高镍铁,成交价位于1505-1530元/镍点之间(到厂含税)。昨日不锈钢期货价格延续震荡走势,现货价格弱势运行,现货市场成交清淡。

 不锈钢观点:近段时间受限电影响,不锈钢供需两弱。当前304不锈钢现货市场仍处于缺货状态,期货仓单亦处于相对低位,低库存状态提升价格上涨弹性。虽然近期部分钢厂恢复生产,但未来能耗双控和限电限产可能成为不锈钢供应端的重要因素,限电限产可能会反复出现,而需求端受限电影响可能只是短期现象。供应缩减为不锈钢价格带来较强支撑,但因为下游消费较大程度取决于价格的变动,消费弱势亦限制了价格过度上涨,因此不锈钢适合逢低买入,而不适合过度追高。

不锈钢策略:谨慎偏多。以回调后逢低买入思路对待,不宜追高。

不锈钢关注要点:不锈钢厂限产情况、不锈钢库存、不锈钢仓单、不锈钢消费。


铜:受情绪影响铜价震荡加剧

现货方面:据smm讯,现货市场早盘盘面暂时停止了连续疯涨态势,出现高位获利回吐下调,但较昨日跌幅有限,跌幅仅在500元/吨附近,但现货市场表现较昨日的受抑情况也有所缓解。早市平水铜始报于升水280-290元/吨,好铜立足升水300元/吨,居高升水320元/吨,第一时段,询盘氛围明显改善,持货商无意调降报价,供需双方拉锯。第二时段,为促成交,有持货商引领有限降至平水铜升水260元/吨左右,好铜如enm之类的在升水280-290元/吨也可成交。湿法铜及差铜货源偏紧,针对下游客户报价持坚,仅有少量货源低于升水200元/吨,ummc 之类持坚于升水230元/吨左右,持货商等待部分下游在调整之际入市补货。

观点:昨日日盘铜价低开高走,12合约表现多头减仓离场。夜盘铜价表现弱势,12合约表现多头减仓离场。

宏观方面,亚特兰大联储 gdpnow 模型最新预测显示,2021 年美国第三季度实际 gdp 增长预期回落到0.5%,经济增速放缓,gdp驱动无力。高盛表示,强势美元与大宗商品价格之间的关系正在减弱,能源危机正对除美国以外的全球地区经济产生影响,如果危机持续,将推动美元进一步上行。花旗预计,长期看来在牛市行情中,铜价可能涨至每吨12000美元,但未来3-6个月内,该机构预计铜价可能下跌10%至每吨8200美元。

国内方面,近期煤炭价格快速上涨,连创历史新高,大幅推高下游行业生产成本,对电力供应和冬季供暖产生不利影响,社会各方面反映强烈。针对上述情况,为做好煤炭市场保供稳价工作,昨日下午,国家发展改革委组织重点煤炭企业、中国煤炭工业协会、中国电力企业联合会召开今冬明春能源保供工作机制煤炭专题座谈会,研究依法对煤炭价格实施干预措施。昨日夜盘煤价大跌,在情绪上对有色品种也产生了一定影响。

基本面看,铜价高企以及高升水的影响下,下游采购积极偏低,现货交投不活跃。但目前社库仍处于降势中,在没有大量货源流入的支持背景下,升水相对坚挺,沪铜及华南铜升贴水均上升。库存方面,昨日lme持续去库,shfe小幅累库。进口方面,lme 0-3back结构快速冲高,昨日直破1100美元/吨,进口窗口关闭,外贸市场维持清淡氛围。据smm了解,国内部分冶炼厂已经开始计划出口电解铜。

整体看来,受情绪影响铜价震荡加剧,不过在价格回落之际不排除会出现下游订单回升的情况,因此暂时仍建议以轻仓逢低吸入为主。

策略:

1. 单边:谨慎看多 2. 跨市:暂缓 3. 跨期:暂缓;4. 期权:暂缓

关注点:

1. 美联储货币政策导向  2.美元指数走势 3.政策风险加剧


锌铝:能源属性凸显 锌铝有所回调

锌:

现货方面,lme锌现货升水32.00美元/吨,前一交易日升水52.00美元/吨。上海0#锌主流成交于26980~27230元/吨,双燕成交于26990~27250元/吨;0#锌普通对2111合约报贴水40~20元/吨左右,双燕对2111合约报贴水20~10元/吨;1#锌主流成交于26910~27160元/吨。昨日锌价小幅回落,市场接货稍有增加,然整体仍以出货为主,市场升水仍有下行趋势,早间持货商普通锌锭报至对2111约报贴水40~20元/吨,均价报至贴水15~10元/吨附近。进入第二时段,期锌低位震荡,对2111合约报贴水40~30元/吨。整体看,锌价小幅回调后,并未刺激下游采购回暖,市场仍以出货为主,部分持货商低价甩货,带动升水小幅下行,昨日整体成交一般。

库存方面,10月19日,lme库存为20.17万吨,较此前一日上涨1.48万吨。根据smm讯,10月18日,国内锌锭库存为14.72万吨,较此前一周上涨1.06万吨。

观点:昨日沪锌偏弱震荡,有所回调。近期国家发展改革委强调对煤炭价格加强监管问题,对煤价造成影响,因此能源属性明显的有色金属价格有所牵连。目前国内锌市场维持供需双弱的格局,近期广西地区锌冶炼厂开工略有恢复,云南地区或随着枯水季的到来冶炼再度受限。消费端持货商大量出货,接货商以观望为主,成交较为一般。京津冀地区的钢铁企业或将因采暖季的到来而错峰生产,对镀锌需求造成影响。库存数据显示锌锭社库出现小幅累库且lme库存出现累库。价格方面,近期海外冶炼厂减停产和国内煤价对市场情绪造成干扰,波动较大,单边上建议以观望为主。

策略:单边:中性。套利:内外正套。

风险点:1、流动性收紧快于预期。2、消费不及预期。3、国内能耗双控政策。

铝:

现货方面,lme铝现货贴水21.00美元/吨,前一交易日贴水22.60美元/吨。据smm讯,沪铝主力2111合约早盘开于24280元/吨,日内盘面整体走势先涨后跌再涨再跌,基本呈现“m”字形走势。日内最低点24110元/吨,最高触及24440元/吨。终收于24340元/吨,较昨结涨30元/吨,涨幅0.12%。持仓量减少16535手至15.58万手,成交量35.32万手。

虽然早间沪铝盘面仍然维持高位,但华东现货跟涨乏力,下游备货低迷,拖累实际成交对盘面贴水大幅扩张至贴140-190元/吨,贴水幅度为近20个月新低水平,实际成交集中24190-24240元/吨附近,当前盘面反馈多头离场迹象,消费对价格反向抑制愈加明显。

中原(巩义)早盘成交对华东贴水200-240元/吨,实际成交对盘面贴水340元/吨,当地下游限电态势下,采购乏力,拖累贴水。

库存方面,截止10月19日,lme库存为110.33万吨,较前一交易日下降0.83万吨。截至10月18日,铝锭社会库存较上周上涨4.1万吨至92.8万吨。

观点:昨日沪铝日盘高位宽幅震荡,夜盘有所回调,主因电解铝行业耗能大,受煤价下跌影响,市场情绪有所波动。据工信局,截至9月末中国5g基站数达115.9万个,5g终端连接数达4.5亿户。基本面上,限电限产影响铝上中下游,供应端仍呈现收紧态势,消费端持货商甩货变现,接货方压价少采,成交较差,下游开工率持续下滑。库存数据显示国内铝锭社库出现累库。价格方面,铝的供需两端在未来很长一段时间仍将受益于“碳中和”概念影响 ,短期内限电对铝供需两端均有一定影响,但由于电解铝生产弹性较小,中长期限电对供应端的影响大于需求端,因此单边上仍建议逢低做多,同样在跨品种套利策略中也建议以多头思路对待。

策略:单边:谨慎看多。套利:中性。

风险点:1、流动性收紧快于预期。2、几内亚政变。3、国内能耗双控政策。


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