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国投安信期货10月21日晨间策略-博天堂备用网址

2021年10月21日 09:13

2021年10月21日 09:13

【原油】
隔夜油价震荡收涨,eia数据显示上周美国油品库存全口径下滑,原油季节性累库季并未显现较大的累库压力,数据偏向利多。供需方面来看,库存低位、需求预期边际走高,供应增加相对缓慢,油价持续获得支撑,多头思路难以扭转,但需关注闲置产能充裕的背景下连续上涨带来的供应端政策风险有所累积。

【贵金属】
隔夜美元继续偏弱令贵金属反弹。全球通胀预期升温,不过美债收益率仍强势将限制贵金属反弹力度。美联储经济报褐皮书显示美国经济在9月和10月初以“温和至适度的”步伐增长,联储多位官员讲话均表达了尽快缩债的观点,预计十一月会议上将采取行动,taper落地前贵金属仍有回落风险。

【铜】
隔夜铜价反弹,市场交投收缩。证监会深夜发文坚决抑制过度投机,内盘煤炭夜间继续暴跌。近月持仓过高,挤仓风险开始从国外转向国内,期限的back结构继续加深,在库存明显回升之前,空头压力大。技术上看铜价企稳,后续波动率将有所收缩,暂时观望。

【铝】
隔夜国家调控之下动力煤继续封死跌停,沪铝则出现企稳迹象。本周铝锭现货贴水扩大至150元附近,基本面供需双弱持续累库,但电解铝平均成本已经超过2万元,电力问题支撑铝价。短期动力煤风向变化令沪铝面临波动风险,建议观望为主,等待再入场机会。

【锌】
伦锌在3500美元反弹,欧洲电价及天然气远期曲线显示明年一季度前,欧洲电力成本延续高位,此阶段伦锌高位震荡。同时,海外减产落地量也难证伪。今日关注钢联库存,过去三年锌库存始终偏紧,当前库存水平、趋势难以推高锌价。评估卖保策略为主。

【铅】
伦铅库存连续两个交易日回升,但因铅价相对较低,昨日伦铅走出今年以来反弹新高,并带动沪铅扩大万六上方涨势。关注今日现价调升幅度及原再生铅价差,判断再生铅产销。下游消费转暖可能带动精废价差缩窄。

【镍】
隔夜沪镍今日增仓大幅上涨,创上市以来新高。目前镍铁成交价格最高至1535元,底部有支撑,叠加海外镍显性库存持续下降,镍市供需表现较好,逢低多单配置。

【不锈钢】
隔夜沪不锈钢价格跟随镍价大幅上涨。受限电影响,不锈钢供需两弱,虽然近期部分钢厂复产,但限电可能还会反复出现。镍铁、铬铁等原料价格维持高位对价格有支撑。供应缩减为不锈钢价格带来较强支撑,但消费弱势限制了价格过快上涨。

【螺纹&热卷】
经济增速回落,需求整体偏弱,9月数据显示地产下滑态势边际放缓,悲观预期有所缓解,关注稳增长力度及地产调控政策变化。粗钢压减、能耗双控背景下,钢厂继续复产空间相对有限,采暖季、冬奥会限产也将制约未来供应释放。市场整体供需双弱,盘面区间震荡为主,发改委依法干预煤价对商品情绪冲击较大,短期仍相对承压。

【铁矿】
铁矿澳巴发货和到港环比有所下滑,节后部分高炉复产带动需求反弹,但在限产的大背景下铁水产量上升空间不大,整体来看港口库存维持累库趋势。我国9月经济数据较差,在宽松政策没有加码的情况下,终端需求预期依然较弱。我们认为铁矿短期震荡,中长期在供需宽松的背景下,价格重心逐步震荡下移。

【焦炭】
电煤受到强压,前期限电交易情绪有明显扭转,焦炭也受牵连直接跌停。限电格局是否有明显宽松还需实证,但盘面情绪的集中踩踏恐还未彻底结束。近日焦炭现货仍有提涨诉求,复产钢厂焦炭采购力度稍有增加,焦企去库,港口仍然惜售,与盘面有所割裂。整体焦炭供应仍处于低位,原料煤也仍然整体偏紧,且预计焦炭仍将维持低产水平。近期焦炭盘面贴水再次扩大,回落情绪恐未消散,先持观望。

【焦煤】
煤炭情绪整体踩踏,前期已经涨至升水的焦煤期价剧烈回调。总理与蒙方进行视频会谈后,甘其毛都日通关攀上300-400车,关口此前发文力争后期煤炭日通车保600车。电煤保供会挤占部分跨界煤种供应,目前来看国内焦煤矿释放产量尚有困难。焦煤后市需等待实际增产效果,但目前盘面相对国产中硫主焦的贴水仍不大,仍以震荡观望为主。

【锰硅】
煤炭价格大幅下行,广西和内蒙开始上调电价,持续关注电价是否进一步上调。硅锰冶炼成本抬升,预计盘面价格支撑位有所抬高。预计黑色整体企稳后,价格有所回升。

【硅铁】
关注硅铁方面市场电价造成的成本抬升。预计黑色整体企稳后,价格有所回升。

【燃料油】
近期海外柴油裂解回暖迹象显现且预期仍然偏强,冬季若高气价持续发电需求替代或几种于低硫资源,且四季度国内低硫燃料油产量在出口配额政策不确定性及利润比价制约下可能有所下滑,低硫燃料油有望受强预期及强现实共振支撑,四季度或较宜作为多配品种,做扩高低硫价差套利可继续持有。

【液化石油气】
天然气在大幅回调后价格中枢仍能维持高位,对国际lpg市场形成有力支撑,国内现货在进口成本支撑上坚挺为主。内盘因交割逻辑增强而下修期现升水,但目前醚后的强势削弱了对交割品品质不确定性的折价。后市基本面仍有改善潜力,但过高绝对价位大大增强了盘面因交割压力转为期现贴水的顾虑,近期政府强调能源保供对市场想象空间形成政策压力,盘面转入宽幅震荡,前期多单减持

【动力煤】
四季度低库存矛盾仍难以得到有效解决。此前港口成交价格已突破2000元/吨,继榆林限价指引出台后,发改委亦表示将充分运用《价格法》规定的一切必要手段,研究对煤炭价格进行干预的具体措施,促进煤炭价格回归合理区间。煤价调控已进入高压阶段,对市场情绪影响较大,价格高波动期注意规避风险,行情转势仍需等待中下游库存实现有效累积。

【尿素】
国内各地区尿素现货大幅转弱,期货跌停开盘,基差被动走强。原料端煤炭预期大幅走弱,整体煤化工下跌为主,近期关注原料价格波动及政策变化。

【甲醇】
太仓地区现货市场价格无量空跌,需求孱弱,部分有货者积极降价排货避险,基差基差大幅转弱。原料端煤炭情绪调整,叠加甲醇自身供需转弱,成本和供需双杀。从现货煤制成本来看,目前内地甲醇现金流成本在3500附近,预计短期将会围绕内地煤制甲醇成本震荡。

【沥青】
隔夜国际油价继续保持坚挺,国内化工集体有所回升,沥青期货盘面下杀后也略有反弹,只是幅度有限,因基本面继续偏弱。尽管已经到了10月下旬,但国内雨水不断,北方气温下降,最为关键的是,项目资金偏紧以及存量项目偏少,这些因素一直抑制了沥青需求,沥青整体市场再次出现累库的局面。不过,在经历短期劈叉之后,未来成本端原油还将是单边趋势的主要驱动因素。

【苯乙烯】
苯乙烯国内外大装置检修偏多,下游利润较好,负荷最近有所恢复,现货承接度不错;纯苯下游负荷受双控影响尚未恢复,短期跟进不足。eia原油数据,全口径库存下降900多万;库存降至低位,助推原油维持在86美金高位。产业内双控影响仍在,苯乙烯目前没有共力,更多依靠原油给予支撑。

【聚丙烯&塑料】
两市大幅收跌,国家发改委出手干预煤炭价格,并且严查资本炒作问题,夜盘煤炭相关商品重挫,导致两市开盘即大幅下跌。政策风险进一步增强,政策驱动直接干预成本端驱动导致价格回落。基本面上后期新增产能释放、检修减少以及进口预期增加导致供应压力增大预期较强,需求面临季节性消费拐点。基本面方面缺乏足够强有力支撑,目前主要关注点在于成本端,尤其政策风险加剧。

【pta】
供应恢复拖累市场,加工差回落至700元/吨,pta回归成本逻辑,油价偏强将继续支撑pta,限电对需求端影响为中长线利空。短期关注浙石化炼厂装置动态可能引发的行情波动。

【乙二醇】
乙二醇港口库存处于低位,价格有弹性。油制路线利润丰厚,进口货到港增加,但引水紧张是瓶颈;国内外新增产能为中长线利空。煤价变脸引发煤化工产品下跌,短期市场情绪波动为主,但化工煤紧张及进口货入罐缓慢的问题暂时难以缓解,煤化工概念风险释放后将回归供需逻辑。

【短纤】
限产影响下,装置负荷低位运行,现货供应收紧,下游订单好转,短纤利润修复。国庆前后的集中补库,下游备货预期减弱,被动跟随成本波动。

【20号胶】
泰国原料市场价格上涨;上周中国轮胎开工率大幅回升,受国庆节、环保督察和双控限电的影响明显减弱,9月中国汽车产销量环比大幅回升同比继续大降,中国重卡销量环比增长17%同比下降60%;东南亚产胶国进入高产期,关注主产国天气灾害和疫情变化。nr期货价格上涨,估值依然偏低,中长线逢低接回的轻仓多单继续持有。

【天然橡胶】
国内胶现货市场价格涨少跌多,终端继续按需采购;中国天然橡胶进入高产期,海南原料价格上涨,云南原料价格持稳。ru期货价格上涨,估值依然偏低,中长线逢低接回的轻仓多单继续持有。

【玻璃】
现货层面,价格延续下跌模式,沙河市场价格回调后,市场观望情绪浓,出库下滑明显,其他地区价格跟随下调。下游深加工方面,限电影响继续,华东地区深加工开工下滑,刚需操作为主,订单情况一般。宏观方面,9月地产数据表现一般,竣工增速下滑。目前现货延续偏弱格局加上地产走势延续弱格局,不具备做多驱动。

【纯碱】
目前现货高位持稳运行为主。开工方面,限电影响继续,昆仑碱业锅炉检修结束,陕西兴化、淮南德邦纯碱装置尚未开车运行,近期纯碱厂家整体开工负荷74%。市场价格高位,终端用户多坚持按需拿货,纯碱厂家执行前期订单为主。目前纯碱厂家库存偏低,中下游库存偏高,但有所下滑。短期,宏观扰动因素较多,等市场情绪消化后,可轻仓逢低做多。

【棕榈油&豆油】
美豆隔夜收涨,受助于植物油的强势以及压榨利润率提升。马棕油也走强,受助于供给端紧张。国内棕油进口利润倒挂,基差近期走弱,不过后期采购力度偏慢,累库压力不大。国内豆油方面基差走弱,关注后期大豆到港情况与油厂压榨节奏。短期注意波动风险,中期建议豆棕油可以逢低多头配置。

【豆粕】
cbot大豆价格持续走强,美豆销售和出口改善利多基本面。市场关注南美天气,目前天气市场预测拉尼娜出现概率70%-80%,建议持续关注。国内昨日豆粕成交量8.6万吨,成交量放缓。山东油厂停机,现货基差稳定。

【生猪】
生猪现货价格延续反弹态势,屠宰量维持高位。短期压栏惜售状态下现货涨势持续,需求有支撑。中期来看,四季度生猪出栏供给压力大,当下价格反弹或带来供给压力后移,猪价中期仍不乐观。同时,从猪周期来看,本轮猪周期拐点或出现在明年二季度左右。操作方面,追高谨慎,等待反弹情绪反转后,逢高做空远月。

【鸡蛋】
鸡蛋现货价格在国庆节后持续表现偏强,走出反季节性走势。行业在产蛋鸡存栏处于多年低位,9月份继续环比下降。淘汰方面,老鸡淘汰量处于低位。补栏量处于正常水平,养殖利润尚可。当下现实面供应紧张,预计未来供需或逐步宽松。操作上,建议观望。

【菜粕&菜油】
隔夜菜籽上涨,尤其受到植物油引领,产地出口情况好于预期。国内菜粕逐渐从旺季过渡为淡季,在菜籽成本端变动较小的预期下,菜粕跌幅或放缓维持区间震荡走势。菜油进入消费旺季,提货逐渐升温,国外油脂连续的升势对国内构成支撑,国内三大植物油接连创出新高,预计短期波动空间在12000至13000元/吨之间。

【股指】
本周以来,外围金融条件的修复有所延续,港股底部延续反弹,外部流动性整体环境向好,不构成拖累。本周发改委对于煤价调控的政策进一步发力,带来国内煤价成本推动的商品板块出现了明显回调,纠正类滞胀下的成本压力初见成效。昨日煤炭股大幅回调,电力板块偏强势,国内股指仍然以窄幅震荡为主。当前跟随外部金融条件的修复,50和500整体来看都处于修复式反弹的阶段,总量流动性政策偏压制,因此尚未打开上行空间,ih/ic比价震荡为主。

【国债】
国债期货收盘涨跌不一,10年期主力合约跌0.02%,央行单日实现净投放900亿元。人民币汇率走强,引起市场关注,近期金融街论坛年会上,央行副行长、外管局局长潘功胜在主旨发言中表示,稳固的经济基本面是外汇市场应对外部冲击的基础保障。人民币汇率双向波动弹性增强,能够更好吸收短期扰动。对于海外流动性边际变化的影响,市场正在逐步消化。国债期货短期仍然会保持剧烈震荡,建议投资者积极关注盘面变化。


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