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【银河期货早评】—20211025-博天堂备用网址

2021年10月25日 09:25

2021年10月25日 09:25

铁矿

【夜盘复盘】

期货:期货铁矿i2201收于708.5元/吨,01合约螺矿比6.9;


现货:青岛港pb粉价格830-840元/吨;青岛港超特粉价格在495-505元/吨,折仓单约690。


【重要资讯】

1、mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存为14045.48,环比增147.29;日均疏港量276.33增8.91。分量方面,澳矿6799.20增87.9,巴西矿4649.80增20.8,贸易矿8291.00增102.1,球团373.40降18.19,精粉1023.37增1.63,块矿2289.62增59.94,粗粉10359.09增103.91;在港船舶数202条降6条。(单位:万吨)


2、本周mysteel统计全国186家矿山企业产能利用率为61.56%,环比增0.65%,同比降6.05%,矿山精粉库存137.27万吨,降9.93万吨,本期矿山产能利用率提高,矿山精粉去库。


3、mysteel统计全国钢厂进口铁矿石库存总量为10432.77万吨,环比增加57.25万吨;当前样本钢厂的进口矿日耗为265.00万吨,环比减少0.83万吨,库存消费比39.37,环比增加0.34。


4、mysteel调研247家钢厂高炉开工率76.55%,环比上周下降1.52%,同比去年下降11.73%;高炉炼铁产能利用率80.05%,环比下降0.61%,同比下降12.29%;钢厂盈利率88.74%,环比持平,同比下降1.30%;日均铁水产量214.58万吨,环比下降1.64万吨,同比下降31.21万吨。


【交易策略】

上周现货市场价格呈震荡运行,较黑色其他品种相对抗跌。本期数据来看,铁水产量214.58万吨,环比下降1.64万吨,减量主要来自于华北和东北地区;钢厂库存增加,在四季度持续限产的背景下,需求难有明显提升,进一步补库需求不足,港存以及压港均为增加走势,抑制矿价反弹空间。同时由于限电、较高的运费对国产矿产量、非主流矿进口也形成压力,因此形成供需两弱的格局,趋势上看需求下降更快,整体仍表现为宽松格局。



动力煤

【夜盘复盘】

行情复盘:上周五白天,动力煤主力合约震荡走低,白天继续封住跌停板,夜间,平开小幅反弹后继续下挫,最低跌破1300,报收1333(-5.35%)。


现货方面:近几日,国家发改委频繁对煤炭进行调控,市场暂时按下“暂停键”。今日市场延续昨日颓势,贸易商反馈终端询货问价少,采购积极性大幅下降,市场交投氛围冷清,报价偏少。目前港口可售货源有限,部分矿企发运户基于限价以及市场下跌,报价高卖不动,报价下降但暂时达不到相关部门建议价,所以暂时停止报价,以观望为主;部分贸易商发运户,货量偏少,不愿持续降价销售,暂停报价,等待买方询货还价;市场个别成交价格也较为混乱。其中,陕煤5500k0.6s报价2400元/吨,低硫蒙煤5500k报价2350元/吨,高硫山西煤报价2300元/吨;蒙煤5000k0.6s报价2150元/吨,山西煤5000k1s报价2000元/吨。


【重要资讯】

国家发展改革委坚决贯彻党中央、国务院关于能源保供稳价的决策部署,依法加强对煤炭供应中长期合同履约情况的信用监管,督促签约市场主体严格履行合同约定义务,对未严格履约的市场主体依法纳入失信记录、实施重点监管,对严重违法失信市场主体将进行公开曝光并依法予以惩戒。

贯彻落实党中央、国务院关于做好煤炭保供稳价工作、确保群众温暖过冬的决策部署,山西省、内蒙古自治区、陕西省多措并举,推动煤炭价格理性回归。山西省煤炭工业协会向全省煤炭企业发出稳煤价保供应倡议书,要求煤炭企业稳价降价,抑制煤炭价格过快上涨,保持煤炭市场平稳运行。


【交易策略】

保供稳价政策频发,周末,发改委继续对保供稳价工作作出部署,针对晋陕蒙等进行多措并举,推动煤炭价格理性回归,同时,加强市场监督,严惩散步谣言者。港口市场开始降温,5500k降至2350附近,高点回落300元/吨,期货交易日内限仓50手,且不限制跌停板次数,市场情绪继续向下,短期内暂时观望为主。时刻关注政策动向。


钢材

【夜盘复盘】

期货:rb2201收于4889元,rb2205收于4745元;hc2201收于5322元,hc2205收于5111元。螺纹1-5价差收于144元,热卷1-5价差211元。01合约卷螺433元,05合约卷螺差366元。


现货:上海中天螺纹在5360元(折盘面5525左右)。上海本钢热卷5540元。


【重要资讯】

1、国务院制定房地产税试点具体办法,试点地区人民政府制定具体实施细则。国务院及其有关部门、试点地区人民政府应当构建科学可行的征收管理模式和程序。国务院按照积极稳妥的原则,统筹考虑深化试点与统一立法、促进房地产市场平稳健康发展等情况确定试点地区,报全国人民代表大会常务委员会备案。


2、2021年9月份,70个大中城市商品住宅销售价格环比总体呈略降态势,同比涨幅持续回落。9月份,一线城市新建商品住宅和二手住宅销售价格同比分别上涨5.3%和7.7%,涨幅比上月分别回落0.4和1.4个百分点。二线城市新建商品住宅和二手住宅销售价格同比分别上涨4.1%和3.0%,涨幅比上月分别回落0.3和0.2个百分点。三线城市新建商品住宅和二手住宅销售价格同比分别上涨2.3%和1.4%,涨幅比上月均回落0.5个百分点。


3、前三季度集装箱船新船订单同比暴增15倍,新船订单量几乎是去年同期三倍,在前所未有的集装箱船订单狂潮带动下,全球新造船市场正在迅速复苏,全年订单有望创下8年新高。


4、10月21日,国家统计局公布2021年9月汽车产量情况,9月生产汽车218.6万辆,环比增长26.07%,同比下降13.7%;1-9月产量为1855.4万辆,累计同比增长9.4%。


【交易策略】 

周末,河北普碳方坯出厂价格累计持平,报4990元/吨,环比上周日累计下跌210元/吨。全国各地区建材价格表现不一,东北、西北、西南等地下跌,华北和华东主流钢厂大幅补跌,但少数市场超低价资源售价回升。基本面来看,mysteel数据显示本期螺纹表需291.37万吨,消费超预期下降,同比降幅达30%,叠加政策风险对成本形成的拖累,导致盘面价格大幅下挫。从数据来看,五大品种钢材整体产量下降35.11万吨,供应端将维持低位运行,需求的超预期回落致年末累库预期增加,期现价格共振下跌,目前1月合约贴水率仍较高,盘面价格跌至成本线以下,短线在风险集中释放后或企稳,螺纹关注4800一线支撑。


焦煤焦炭

【夜盘复盘】

期货:j2201盘面上涨,增仓1051手收于3633.5元/吨,jm2201盘面下跌,增仓253手收于3102元/吨。焦炭1-5价差675.5元。焦煤1-5价差568元。


现货:日照、青岛港焦炭现货暂稳运行。现贸易现汇出库:准一级焦出库价4250,对应01合约焦炭仓单4580元/吨左右。河北唐山蒙古现货主焦3800元,单一蒙煤仓单3800元左右。


【重要资讯】

1、 【产地炼焦煤】23日山西临汾乡宁市场部分煤种上涨100-120元/吨不等,涨后主焦及相关瘦煤品种承兑报价区间在4010-2740元/吨,该价格自23日零时起执行。


2、中国煤炭资源网消息,焦炭供应有收紧预期,山西省下发通知11月1日起钢铁、焦化等重点涉气行业实施错峰生产,山西孝义地区受环保检查影响焦企限产20-30%,河北邯郸地区焦企限产20%-30%。 


3、10月22日上午,国家发展改革委价格司召集中国煤炭工业协会和部分重点煤炭企业开会,研究制止煤炭企业牟取暴利、保障煤炭价格长期稳定在合理区间的具体政策措施。会议讨论了行业合理价格和利润水平,研究了制止煤炭企业牟取暴利、保障煤炭价格长期稳定在合理区间的具体政策措施。会议强调,煤炭企业要自觉依法规范经营,合理制定价格;对违反现行制止牟取暴利规定的价格违法行为,将依法予以严厉处罚。


【交易策略】

现货方面周末山西地区主焦煤以及配焦煤出现不同上涨,焦企成本增加,焦炭成本支撑较强,但碍于黑色系盘面大跌,现货难涨钢厂没有回应;焦煤国产以及进口都有增量,同时焦化厂接下来面临限产,对焦煤需求下滑,对比焦炭基本面稍弱。


单边:短期等待杀跌情绪释放完毕,焦化限产下焦炭供需偏紧,后市仍偏多看待。


套利:多焦化利润可以继续持有。


有色金属板块



【行情复盘】

期货:隔夜lme锌震荡调整,收盘涨0.07%,收于3425.5美元/吨。隔夜沪锌低开整理,主力合约2112跌0.87%,停盘前收于24550元/吨,沪锌指数持仓减少459手至16.3万手。11-12价差较昨日收盘小幅收窄,尾盘收于-35。12-01价差较昨日收盘小幅收窄,尾盘收于-15。


现货:昨日0#锌主流成交于24740-24840元/吨,0#锌普遍对2111报贴水20元/吨到升水10元/吨,1#锌主流成交于24670-24770元/吨。


【重要资讯】

美联储主席鲍威尔表示,高通胀可能会持续到明年,不知道通胀要多久才能放缓,但仍预期通胀率将回落至接近2%的目标;如果看到持续的高通胀现象,则将使用我们的工具;如果美联储到2022年年中看到通胀预期上升的严重风险,将提高利率。并表示,美联储正步入开始缩减购债规模的轨道,按计划将在2022年年中完成缩减购债计划,关于缩减购债规模的沟通已经奏效。


【交易策略】

单边:在国内监管层对煤炭价格呈高压态势的情况下,伴随能源电力成本的边际下移,国内高耗能行业的成本支撑已经有所松动。在部分省份阶段性放松能耗管控的情况下,限电造成的减产预期或出现调整。伴随第四轮抛储货物的陆续到库,叠加高锌价带来的挤出效应,累库压力的不断增加或继续施压锌价。但国内双碳任务的明确提及以及海外能源危机的仍未缓解仍对供应端产生影响,因此锌价的震荡状态还将延续。


套利:虽然供应端的限电扰动仍然存在,但能耗双控政策下的下游开工也较为疲弱,并且秋冬采暖季环保政策下的下游需求也面临下调风险。短期月差结构或存在继续收窄可能,暂时观望。


期权:沪锌12卖出zn2112-p-23000期权合约


【行情复盘】

上周五伦铜价格下跌,收于9740美元/吨,跌46美元/吨,跌幅0.47%,增仓505手至27万手。


【重要资讯】

1、美联储主席鲍威尔担忧通胀风险上升,并称减码购债时机已到,不过在加息方面仍会保持耐心。


2、上周smm调研了国内主要铜杆企业的生产及销售情况,综合看企业开工率约为62.66%,较上周减少2.31个百分比。本周精铜杆开工率再度下滑2.31个百分比,其中有一家企业周内检修产量下降对开工率有所拖累。排除检修因素,本周开工率仍表现不佳。从smm调研来看,本周仍有多家铜杆企业因限电导致产量下滑,开工率受到持续影响。


【交易策略】  

上周铜价下跌,主因是煤炭价格下跌引发的商品共振式下跌。不过供应端的问题并没有得到实质的缓解,由于限电,冷料紧缺,物流运输等原因,国内精铜和进口铜都很紧张,供应端一直维持紧张的状态,库存维持去化。价格快速下跌以后,本周铜价可能会有些向上修复。技术上,关注原来的阻力线现在的支持线9600美元支持的有效性。


【行情复盘】

上周五夜,lme镍收于19810,跌120,跌幅0.60%;库存142446,减342。镍价跟随基本金属共振式大幅回落,而镍价跌幅居前。


【重要资讯】

1、2021年10月18日,矿业巨头淡水河谷表示,在巴西帕拉州获得恢复暂停经营许可证的司法命令后,其 onca puma 镍矿再次停止运营。淡水河谷巴西业务的镍铁产量2020年为1.6万吨,占其总镍产量的7.5%,产量远低于名义年产能5.8万吨。


2、印尼东部时间10月12日14时38分,印尼纬达贝工业园区38#电炉成功出铁。这是继10月10日37#电炉出铁后,园区迎来的又一条顺利投产的镍铁生产线。截至目前,园区镍铁项目已投产镍铁线已达26条。


【交易策略】

单边:当前镍价受国内政策及全球能源危机下的供应影响预期的交替影响。国内能耗双控政策影响下,镍的供需转为双弱,而前期需求端下降更为快速,对前期镍价形成负反馈。在钢厂利润保持高位的环境下,个别主流300系产能或将有所节制的复产,之于镍需求形成支撑;限电政策下npi成本重心继续上移,结合全球能源危机背景下的供给扰动预期,则短期维持波段偏多操作思路为主。


套利:前期钢厂入场采购原料,带动市场纯镍买兴,镍进口窗口再度打开,但这样的采购节奏缺乏持续性,结合lme镍连续去库的现实,则保持内外正套思路


不锈钢

【行情复盘】

上周五,不锈钢主力收于19850,涨120,涨幅0.61%;不锈钢指数持仓80589( 973)。盘面跟随商品氛围表现为冲高回落。


【重要资讯】

1、10月11日,华南某不锈钢厂废不锈钢采购价调整为13700元/吨(出水96,镍8),较上期涨300元/吨。


2、有消息称,继前两天矿热炉烘炉后,2021年10月18日,停产40多天的华南主流不锈钢厂的炼钢已经开始烘炉,启动复产。


【交易策略】

单边:当前华东市场主流钢厂间歇性停产,华南300系某主流钢厂复产迎来不确定性,且后期产能的释放仍将受限于电力供给,10月国内300系产量或将整体处于环比持平状态,而福建地区的冷轧生产受限情况则存在不确定性。供需双弱格局下,市场去库仍在延续,在基差保持高位的情况下,短期可考虑波段偏多思路,操作上可考虑冷轧成本线作为低点参考,一旦冷轧产能受限严重,则多头思路强化。


套利:盘面的回落,带动基差再度扩大,则前期的套保资源可逐步获利了结,等待下一轮做多基差(接现货空盘面)的机会



【行情复盘】

周末情绪缓解  料将迎来反弹 


【市场点评】

周五夜盘共振暴跌后,夜盘v型反转,空头集中止盈,下跌势能变弱。周末市场发酵了一下贵州电网要求铝厂全停的文件,周日又发酵了一下中央的碳中和纲领文件,情绪大好。今年以来,一直都是资本推动为主,下游被动接受,到2万以上连下游也崩了,铝价经过这轮下跌,前期炒作的泡沫被挤破,2万上下的铝价较为健康,进一步杀跌到2万以下,风险极大。后续需要重点关注基本面,供给端采暖季结束前是没有利空的,需求端尤其是铝的库存变动情况需要重点关注,价格下跌与限电缓解刺激了需求的恢复,边际上已经开始好转,订单开始提升。后期关注库存变动情况、当日现货对南储、对长江的升贴水,以及铝棒加工费情况,这几点是反馈终端需求好坏最快的指标。


供应端,减产有望小幅增加,山西贵州宁夏等地有可能进一步减产,但是类似9月份的那种大规模就不可多见了,复产基本困难,煤炭基本面还是紧张的,但是最坏的时候已经过去了,预计供给端大规模复产最早在2022年一季度末,但是供给端的利多的故事开始有了实质影响,而且是长期的,需求恢复后,边际缺货。


需求端,目前广东和江苏、河南等消费地电力逐步缓解,电厂库存开始起来了,需求端预期会恢复,近期铝持续垒库的主要因素还是在于前期铸锭太多和进口货多,导致的入库多,出库数据还是不错的,价格暴跌之后,终端企业有望陆续补库,所以后续重点关注需求端的恢复情况,

周一的库存数据很重要。


成本方面,煤炭量还在边际大幅改善的过程中,价拐点已经到来,由于保供与市场煤供应量分配结构缘故,市场煤偏紧,但是整体供应端偏向于趋于乐观,指望把库存补得高高的是不大现实的,但是维持运行还是可以的,煤还是那些煤,价格还是情绪化多一些的。电荒有望逐步缓解,还是时间问题。氧化铝方面,成本驱动 供给端减产驱动为主,山西河南因环保 洪水因素,国产矿石供应紧张,烧碱因上游能耗双控减产,导致供应大幅减少,采购困难,焙烧成本也因煤炭涨价而大幅抬升,叠加海内外减产,进口减少,氧化铝成交价格连续大涨,山西河南氧化铝成本也逼近4000元/吨,马上供暖季,山西吕梁氧化铝大概率会被要求弹性生产,后期价格预计企稳。下跌的趋势中,成本不是做多的因素,短期不会因为亏损而立马减产。


【交易策略】

单边:煤炭后面对铝的影响趋于平淡,铝价回归基本面逻辑,投机带来的泡沫被挤压,考虑到需求在缓解,价格修复了一部分需求,价格顶部波动率非常高,目前多看少动,抄底摸顶靠期权,单边考验资金管理能力及敢不敢追,本周大概率反弹,逢低做多为主。


套利:关注内外盘套利的机会,围绕进口利润正负300左右来回操作;期现套利可以继续入场,目前现货持续大贴水,尤其是现货对当月贴水过百,完全可以利用仓单质押融资做套保,剩余的资金还可以用于盘面其他品种;


期权:预计期货价格仍将巨幅震荡,高位波动也大,卖权风险较大,2111合约末日期权,在铝价波动这么大的情况下,性价比比较高,激进的可以尝试做大波动率,或者22000以下买看涨


 能源化工板块

纸浆

【行情复盘】

期货市场:弱势下行。sp主力12合约报收4938点,下跌-236点或-4.56%。


现货木浆市场:江浙沪地区进口化机浆市场横盘整理运行,供应相对充足,下游随用随采,交投温和。据闻市场含税价3400-3500元/吨。进口本色浆现货市场可售货源有限,业者交付前期合同为主,新成交跟进一般。据闻市场部分含税参考价:金星5900元/吨。


现货生活用纸:四川成都地区铜版纸市场订单平平,价格起伏有限。目前经销商含税出货市场价:157g鲸王铜版纸5700元/吨左右。双胶纸市场交投向好,价格略有上浮。目前经销商出货含税市场价:70g云豹双胶纸5400元/吨左右。


【重要资讯】

援引全球印刷与包装工业消息:abb与södra达成长期战略博天堂备用网址的合作伙伴关系,旨在共同制定技术路线图以将södra整个企业的效率和数字化程度提升到新的高度,从而最终定义下一代工厂的概念。通过合作,双方将共同探索数字化转型的成功之路,为全球林浆纸业乃至更广泛的行业设立新的标杆。自2021年9月战略合作协议正式生效后,协议采用连续参与的模式,通过持续审查短期和长期目标进展来确保södra运营的数字化,从而贯穿其整个价值链构筑数字化能力,提升效率、可持续性和资源循环利用率。


【交易策略】

国内白板纸开工率小幅下滑,周环比减产-4.3%。多数纸厂开工率不足50%,部分执行“开四停三”。sp主力12合约择机试多,宜在4820点近日低位处设置止损,场外5500点附近卖出看涨期权持有。


天然橡胶及20号胶


【行情复盘】

ru相关:ru主力01合约报收14370点,下跌-380点或-2.58%;日本jru主力03合约报收230.9点,下跌-7.1点或-2.98%。截至前日12时,云南wf报收14000-14100元/吨,产地标二报收12400-12500元/吨,泰国烟片报收16600-16900元/吨,越南3l报收13600-13650元/吨。


nr相关:nr主力01合约报收11290点,下跌-300点或-2.59%;新加坡tf主力01合约报收175.9点,下跌-2.4点或-1.35%。截至前日18时,青岛保税区美元胶市场报价走低20-30美元/吨。烟片船货报收1940-1950美元/吨,泰标现货或近港船货报收1790-1800美元/吨,马标现货或近港船货报收1780-1790美元/吨,泰混现货或近港船货报收1750-1760美元/吨。


合成胶相关:华北丁苯1502报价14500-14800元/吨。中石化华北齐鲁顺丁报价14700元/吨。华东丁二烯报价9150-9250元/吨。


【重要资讯】

援引每日经济新闻消息:贵州轮胎表示,公司“年产5万吨炭黑”和“再生胶循环利用”两个项目预计在今年年底前建成投产。2021年上半年,贵州州省修文县工信局出具备案证明,批准贵州轮胎股份有限公司“5万吨∕年炭黑项目”建设。该项目位于贵阳市修文县扎佐镇大龙村,总投资1000 万元,工程工期为75(日历天),建设资金由贵州轮胎股份有限公司全额自筹。贵州轮胎炭黑项目建筑面积约4208.12平方米。项目建成后年产量为新工艺炭黑5万吨。炭黑生产年运转时间按8000小时计,平均日产炭黑150吨,每小时产炭黑6.25吨。


【交易策略】

在过去的一周,泰国橡胶产量加权降雨量为6.02mm,年同比(相对)减少-10.9%,连续第6周边际递减。尽管热带风暴给泰国当地带来了较大的损失,但对天然橡胶产地的影响可能十分有限,胶水对杯胶升水未扩大能够验证。上周五:ru库存小计-库存期货报收5.93万吨,年同比(相对)增速 157.6%,仓单累库明显加速。ru主力01合约少量试多,宜在14260点前期低位处设置止损;nr主力01合约宜观望。

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