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国投安信期货10月27日晨间策略-博天堂备用网址

2021年10月27日 09:18

2021年10月27日 09:18

【原油】
隔夜油价震荡走高,供需方面来看,库存低位、需求预期边际走高,供应增加相对缓慢,中长期多头思路难以扭转,但需关注闲置产能充裕的背景下连续上涨带来的供应端政策风险有所累积。短期内边际利多有限,伊朗与欧盟将于周三在布鲁塞尔举行核谈判,消息面扰动或增加,低位多单需注意盈利保护。

【贵金属】
隔夜美元反弹至94,贵金属回调,金价收于1800美元之下。近期美债收益率和通胀预期同步走强令实际利率维持在-1%对贵金属指引有限。下周将迎来美联储议息会议,市场对于缩债预期已比较充分,但对于通胀和加息的权衡仍很纠结,预计贵金属暂时将维持震荡,9月初高点位置阻力仍有效。今日市场无重要事件,可关注加拿大央行利率决议。

【铜】
隔夜铜价回落,价格仍落在整理区间当中。发改委部署产地存煤场所清理整顿工作,煤炭系再度暴跌,市场情绪低迷。基本面来看,广东库存有所回升,北方现货升水不佳致部分现货南运,反映线缆消费力度不足。技术上看,铜价短期处于整理区间,延续低买思路。

【铝】
隔夜沪铝继续收阴。目前现货贴水维持在80元附近,铝锭社会库存累库趋缓。动力煤现货抗跌,铝厂平均成本两万以上,目前价格超20%产能亏损,贵州等地仍有进一步限产预期,沪铝关注20500元附近支撑。

【锌】
隔夜锌价下跌,伦锌关注3300美元,lme现货升水40美元。国内社库回到6月水平,镀锌、锌合金及氧化锌消费偏淡。沪锌下方首先关注2.4万,外强内弱,跌幅可能逐渐打开,倾向反弹卖保,同时继续关注海外减产具体消息。

【铅】
伦铅2400美元上方整理,沪铅在万六下方。昨日原生铅报15725元/吨,原再生铅价差放大到175元/吨,原生铅对交割月实时贴水放大到300元/吨。废料报价继续滞涨,显示利润转暖下铅锭生产仍有供应约束。盘中关注5日均线阻力。

【镍】
隔夜美元指数上涨,沪镍回落。镍铁厂大幅压镍矿利润后,在原料端兰炭和电价没有松动前,成本仍有一定支撑,底部有支撑,叠加纯镍目前整体库存低位,镍市供需表现较好,逢低多单配置。

【不锈钢】
隔夜沪不锈钢价格小幅回落。原料端价格上行使不锈钢成本攀升,对不锈钢形成支撑力量。目前不锈钢成交较差使市场信心走弱,价格出现回调,但在库存尚未大幅垒库的情况下,供应和成本仍是影响不锈钢的主要因素。供应缩减和原料价格高位为不锈钢价格带来较强支撑,但消费弱势限制了价格过度上涨。

【螺纹&热卷】
旺季需求明显不及预期,库存降速放缓,在宏观经济整体疲弱以及房产税改革试点加快推进的背景下,市场对需求前景的预期仍偏悲观。随着粗钢压减、能耗双控稳步推进,钢厂复产空间也受到限制,叠加采暖季、冬奥会限产,未来供应将维持低位且缺乏弹性。盘面短期依然承压,大跌后波动加剧,关注商品风向及供需两端政策变化。

【铁矿】
铁矿供应整体平稳,需求方面在限产政策的影响下继续维持低位。铁矿在供需宽松的背景下,港口累库压力仍然较大。不过我们认为铁矿现阶段需求的疲弱已经得到较为充分的交易,短期在目前的价格基础上继续大幅下跌的空间有限,预计走势以震荡为主,不过需要注意市场整体高波动的风险。

【锰硅】
限电影响从实际和情绪上均有所弱化,预计产量有所释放。后期关注库存方面变化。高耗能企业电价抬升,关注电费调整方面消息,关注内蒙地区成本支撑。预计短期内盘面维持下行态势。

【硅铁】
青海限电影响趋弱,宁夏产能有所释放。内蒙地区限电幅度有所下降,产量有所回升。关注高耗能行业电力费用调整方面消息,预计价格短期内仍旧维持下行,下方位置关注内蒙成本。

【燃料油】
近期海外柴油裂解回暖迹象显现且预期仍然偏强,冬季若高气价持续发电需求替代或集中于低硫资源,且四季度国内低硫燃料油产量在出口配额政策不确定性及利润比价制约下可能有所下滑,低硫燃料油有望受强预期及强现实共振支撑,四季度或较宜作为多配品种,做扩高低硫价差套利可继续持有。

【液化石油气】
国内需求的改善和国际市场天然气的支撑下,pg现货维持偏强,但北方添加剂利润持续压缩后,醚后碳四触顶转跌。盘面在预期部分兑现,同时海外市场顶部压力增强后,交割逻辑放大,期现价差大幅贴水。疫情扩散和pdh盈利再度回落使得市场预期转向,盘面震荡偏弱,关注现货趋稳后区间操作机会。

【动力煤】
行情判断上,按照我们对四季度供应增量和限电限产对需求影响的偏乐观评估, 10月以来中下游实际累库幅度较去年同期水平仍低,由此来看四季度低库存矛盾仍难以得到有效解决,十一之后我们持续提示港口成交价突破2000元/吨后,价格高位区间伴随供应增量波动或有放大,港口保供煤限价1800元/吨后电力企业采购节奏再度放缓,市场煤成交价自高点2500元/吨左右回落至2100元/吨左右,然低库存应对愈发临近的旺季需求尚难言多空转势。

【尿素】
国内各地区尿素现货弱势下行,期货探底回升,基差依旧较大。受内地山西、河南等地区装置检修增多,尿素现货价格偏强,高基差下盘面继续下跌空间有限,关注近期关注原料价格波动及政策变化。

【甲醇】
太仓地区现货市场价格偏弱运行,少数人士逢低适量买货,成交放量一般,基差稳定。西北mto装置计划近期重启,将带动内蒙地区外采甲醇需求增加。原料端煤炭情绪继续释放,甲醇现货来看盘面已跌破煤化工现货现金流成本,1-5月间价差也逐步企稳,预计将会围绕内地煤制甲醇成本震荡筑底。

【沥青】
隔夜国际油价继续维持高位,沥青期货盘面继续维持反弹态势,只是原油涨势略有停滞,沥青期货盘面反弹幅度亦有限。沥青现货市场继续以稳定为主,在对成品油保供下主营炼厂沥青产量有下调预期,全年供应可能最终是零增长或负增长,尾部依然有去库预期,只是去库幅度还将取决于需求,而需求从目前来看大概率是负增长。在这种情况下,后期成本驱动依然重要,策略方面,继续维持月间正套的思路。

【苯乙烯】
苯乙烯国内外大装置检修偏多,下游利润较好,负荷最近有所恢复,现货承接度不错;原油表现强势,维持在高位;乙烯供应偏紧,部分装置因为缺乙烯而停车;纯苯下游负荷尚未恢复,浙石化二期配额消息落地,业内预计后续装置负荷提升,纯苯外放量提升,心态偏空。隔夜原油高位震荡。苯乙烯跟随原油和纯苯震荡偏弱。

【聚丙烯&塑料】
两市弱势整理。保障煤炭和电力供应稳定是目前政策持续发力点,成本端支撑走弱。基本面上,后期随着新增产量释放,检修减少,进口预期小增等影响,供应量预期走高。下游消费需求虽然存在较强刚性支撑,但是受到限电影响开工率同比下滑较为明显,虽目前限电情况有所缓解但需求端改善尚不明显,供需基本面缺乏有效驱动。目前来看成本端仍然为主要驱动,风险继续释放,但利润修复的需要同时存在。两市跌幅或逐步收窄。

【pta】
限电政策放松,pta供应快速恢复,需求缓慢回升,11月pta累库预期强。明年上半年春节因素及新投装置量产后,pta供应压力依旧较大,反套依旧有机会。趋势方向跟随油价。

【乙二醇】
乙二醇港口库存回升,但依旧偏低。煤价变脸引发煤化工产品下跌,短期市场情绪波动为主,但化工煤紧张及进口货的瓶颈依旧存在,煤化工概念风险释放后将考验油制成本支撑,关注油制工艺路线的利润变化。

【短纤】
限产影响下,装置负荷低位运行,现货供应收紧,下游订单好转,9月底至10月中上旬短纤利润修复。下游原料库存回升,近期涤丝产销走弱,被动跟随原料波动。

【20号胶】
泰国原料市场价格涨多跌少;上周中国轮胎开工率继续回升,9月中国轮胎出口量环比降3%同比增7%,中国汽车产销量环比大幅回升同比继续大降;东南亚产胶国进入高产期,关注主产国天气灾害(台风“玛瑙”)和疫情变化。外部环境欠佳,nr期货价格上涨,估值依然偏低,中长线逢低接回的轻仓多单继续持有。

【天然橡胶】
国内胶现货市场价格跌多涨少,终端继续按需采购;中国天然橡胶进入高产期,海南胶水价格小涨,云南胶水价格小跌。外部环境欠佳,ru期货价格上涨,估值依然偏低,中长线逢低接回的轻仓多单继续持有。

【玻璃】
昨日现货价格走势延续弱势,华北个别厚度下调,华南华东价格继续下行。目前行业库存继续累加,现货价格持续回调,市场观望情绪浓,产销率维持较低水平。下游深加工方面,限电影响继续,华东华南地区深加工开工下滑,加上订单环比增量有限,采购原片情绪弱。产能方面,广东玉峰700吨产线24日点火。宏观方面,9月地产数据表现一般,竣工增速下滑,而煤炭价格松动,成本重心也有所下移。预计期价或延续震荡偏弱格局。

【纯碱】
当前现货价格高位震荡运行为主,下游采购情绪一般。纯碱厂家连续两周累库,上周库存总量为33-34万吨,环比增加13.9%。开工方面,限电影响继续,但有所减弱,江苏地区目前基本正常运行,河南和青海地区限电影响开工有所下滑,目前整体开工78.86%。纯碱厂家开工负荷提升,但终端拿货积极性不高,加上近期青海地区铁路运输不畅,厂家库存出现增加。短期建议观望为主。

【棕榈油&豆油】
美豆周二收盘略涨,因迹象显示市场对美豆的需求良好,豆油收跌。bmd毛棕榈油收高,供应收紧担忧给价格带来支撑。由于政策干预加强,高价格情况下谨慎控制风险。国内棕油进口利润倒挂,基差近期走弱,不过后期采购力度偏慢,累库压力不大。国内豆油方面基差走弱,关注后期大豆到港情况与油厂压榨节奏。短期再政策引导下要注意价格大幅波动风险,中期建议豆棕油可以逢低多头配置。

【豆粕】
昨日,国内豆粕成交28.8万吨,现货和远月成交各占50%左右。市场传言周一中国采购大豆船13-15船左右,其中10船来自美国。南美天气近期预报有雨,利于农民播种作业,巴西播种进度38%。单边价格维持震荡走势。

【生猪】
昨日现货价格下跌,屠宰量出现缩量迹象。关注短期供需博弈下价格反弹的持续性。中期来看,本轮猪周期未见拐点,供应压力仍会继续释放。当前盘面1、3、5月合约均运行至养殖成本线上方。操作上,应等待反弹高点逢高空远月。

【鸡蛋】
行业在产蛋鸡存栏处于多年低位,9月份继续环比下降。淘汰方面,老鸡淘汰量处于低位。补栏量处于正常水平,养殖利润较好。当下现实面供应紧张,预计未来供需或逐步宽松。期货盘面继续冲高,随着蛋价上涨至高位,风险加大,操作上,建议观望,等待逢高空。

【菜粕&菜油】
全球菜籽供需紧平衡,延续2018年至今的去库存状态。菜籽市场的变量减少,南美大豆播种与生产、美国大豆库存等变量影响加大,若不出现异常天气,油籽供需数据中期向上驱动不足,菜籽的价格难攀升,保持高位窄区间波动为主。国内水产饲料步入消费淡季,生猪饲料、禽类饲料的影响加大,国内库存水平处于低位,预计菜粕低位区间震荡。国内植物油食用消费稳步回升,冬季与节日消费维稳旺季表现。工业消费方面,短期受到能源品价格提振、政策支持,但中期政策风险较大,重点关注印尼、巴西、美国的可再生燃料政策,菜油策略上仍保持中期偏多思路。

【股指】
连续低位反弹后,昨日市场出现整固,结构上来看,近两个交易日地产金融板块受到地产税消息的影响偏弱势,而煤价的回落给成长以及稳定板块带来一定提振,因此ic略偏强。当前指数整体来看修复式反弹的阶段,尚未打开上行空间,需要关注在经济政策上进一步积极的信号,结构上ih/ic比价震荡为主。

【国债】
国债期货小幅收涨,10年期主力合约涨0.16%,10月26日以利率招标方式单日净投放1900亿元。现券方面,市场情绪在缓慢回暖,一级市场招标情况不错。期货市场方面,主力合约已经从前期低点震荡上行,收回了近期跌幅。预计随着市场情绪的修复,国债期货保持震荡。建议交易者日内交易为主。


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