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华泰期货双焦:碳元素再次跌停,双焦继续回落-博天堂备用网址

2021年11月2日 09:48

2021年11月2日 09:48

黑色建材

钢材:供需两弱,共振向下

观点与逻辑:

钢材现货11月首日成交不畅,在全国范围性的“限电潮”背景下大部分生产企业能耗得到一定控制,部分区域内资源供应偏紧,需求方面同时也受到一定的影响,整体呈现供需双弱局面。早盘期螺震荡下行,受短期情绪影响叠加旺季需求不畅,现货价格延续弱势,早盘现货低位成交尚可;午后整体黑色悲观情绪蔓延,盘面再次下挫,现货市场挺价意愿较强,整体成交表现偏弱。综合预计短期国内建筑钢材价格或将震荡偏弱。期货螺纹钢主力合约增仓向下,全天期货跌幅近4%。

钢材消费断崖式下跌,成为主导成材价格的主要因素。而建材消费强度大幅下降,同比降幅高达20-30%以上。进入四季度,这种下滑的趋势不但没有扭转,仍有进一步恶化的趋势,消费端难有作为,展望远期,建筑材消费依然悲观。由于目前成材已大幅贴水现货,短期可结合市场情绪和预期,灵活操作,长线趋势上中性偏空对待。后期重点关注库存的去化情况以及原料端成本支撑情况。

策略:

单边:中性偏空

跨期:无

跨品种:无

期现:无

期权:无

关注及风险点:

粗钢压产、限电及宏观经济政策的执行及变化、炉料价格等。


铁矿:钢厂消费趋弱,铁矿延续跌势

逻辑和观点:

昨日铁矿01合约延续下跌走势,收盘价为618.5元/吨,环比下跌37.5元/吨,港口现货午后价格震荡下行,全天累计下跌5-15元/吨。

供应端,本周全球铁矿发运环比增加141万吨至3029万吨,发运量有一定回升,国内矿有望因限电放松逐步恢复,供给端整体波动不大。需求端,全国粗钢产量继续维持低位,同时国内钢材需求大幅下滑,国内铁矿消费将进一步萎缩。整体来看,铁矿将延续供过于求的格局,进口铁矿库存将持续累积。随着近期海运费大幅回落,短期铁矿的到岸成本降低,成本支撑难以维持。预计铁矿仍将向下空间将打开,建议逢高做空铁矿。

策略:

单边:中期看空

套利:无

期现:无

期权:无

跨品种:无

关注及风险点:

粗钢压产政策的落地力度和幅度,海运费上涨风险等。


双焦:碳元素再次跌停,双焦继续回落

观点与逻辑:

焦炭方面,焦炭2201合约收盘报2897.5元/吨,环比下跌80.5元/吨,缩量减仓下跌。焦炭期现货价差巨大,焦企出厂报4060元/吨,港口报4150元/吨,环比下跌100元/吨,期现价差接近1300元/吨,之所以对于未来有这么悲观的预期在于其成本存在下跌空间,澳煤的通关将有效增加焦企原料供应,另外当前成材需求表现低迷,在强有力的控产情况下,库存仍不能得到有效去化,黑色系整体估值下移,焦炭也难独善其身。

目前焦企开工处于年内及同期低位,短期内也不存在增产空间,其终端钢厂在炼钢利润大幅压缩后主动控制到货节奏,促使已有焦企暗降200元/吨出货,后期钢厂存在提降空间,空间大小取决于焦煤的让利空间。

焦煤方面,焦煤2201合约最终以跌停价收盘,报2164.5元/吨,环比下跌4.56%。受煤炭控价影响,煤炭现货价格均出现明显下跌,主焦市场相对坚挺,配煤下调2-500元/吨不等,蒙煤主焦昨日下调150元/吨至3650元/吨。当前市场观望情绪较浓,内蒙地区受疫情影响,运输不畅,蒙煤通关从上周4-500车/天回落至200车/天附近,以此状况四季度完成通关量650万吨目标存在巨大挑战;此外,港口挤压的澳洲主焦近期陆续通关放行,贸易报价3600元/吨左右,性价比明显,此举可以极大缓解当前国内主焦煤的供需状况。 

综合来看,当前市场焦点在于双焦的下跌空间可以给钢厂让利多少,所以双焦均给出超级大贴水,低库存水平下又存在巨大贴水,后期存在基差交易机会,但需要有止跌信号。焦炭供需均有明显收缩,整体处于供应偏紧格局,叠加超大贴水的存在在盘面企稳后等待基差修复行情出现,现阶段多空均无安全边际可言,建议观望。焦煤同样存在超大基差,但随着整体煤炭价格的下行,焦煤也将独木难支,盘面当前价格同样没有良好的交易价值,观望为主。

策略:

焦炭方面:中性观望

焦煤方面:中性观望

跨品种:无 

期现:无

期权:无

关注及风险点:消费强度是否能回归,双焦双控、钢材压产政策落地范围及落实成程度,宏观经济政策,煤炭进出口政策,工信部门的最新政策动态。


动力煤:保供压价进行时,盘面再度跌停 

市场要闻及重要数据:

期现货方面: 昨日,动力煤期货主力合约2201延续大幅回调态势,最终以跌停收盘,收于917.6元/吨,跌幅为10%;产地方面,受政策压制影响,坑口价格继续下跌,继上周产地煤q5500大卡煤执行限价1200元/吨后,周末内蒙古地区煤矿再次主动限价到1000元/吨。同时,由于近期铁路运力紧张,部分短期承担保供任务的煤矿库存也有积压,短期仍有降价预期;港口方面,目前煤炭价格干预措施频出,贸易商心态不断变坏,不断降低报价抛售货物。但下游继续采取观望,认为当前政策干预下依然有降价的预期,不着急采购,等后期价格更低后再做考虑。

进口煤方面:受国内煤价大幅下降影响,当前国内终端依然以观望为主。电厂投标价格较低,认为当前价格依然有降价预期。运价方面,截止到10月29日,波罗的海干散货指数(bdi)收于3519,相比于10月28日下跌111个点,跌幅为3.06%。截止到11月01日,海运煤炭运价指数(ocfi)报于1317,相比10月29日下跌14.53个点,跌幅为1.09%。

需求与逻辑:随着全国保供措施的全面展开,相关部门总共核增近3亿吨产能,近期煤炭供应显著提升,电厂供煤,库存等提升较为明显。同时,相关部门对于煤炭高价格采取强压态势,坑口与港口现货均呈大幅下跌趋势。预计现货价格仍将随着政策的进一步出台而回落,期货目前缺乏流动性而容易大幅波动,难以参与,建议观望为主。  

策略:  

单边:中性  

期现:无  

期权:无  

关注及风险点:保供政策的实施程度,资金的情绪,港口累库的速度,突发的安全事故,外煤的进口超预期等。  


玻璃纯碱:玻璃延续下行 纯碱建议观望

观点与逻辑:

玻璃方面,昨日盘面延续震荡走弱态势,收盘1745元/吨,较上一交易日下跌107元/吨。现货端,全国浮法玻璃均价2568元/吨,环比下跌2.08%。沙河市场延续下行趋势,部分厂家价格多次下调,产销率依旧偏低;华中市场成交价格相对灵活,企业信心不足;西南地区上周末降价幅度较大,出货情况持续走弱,产销五成左右;西北地区随行就市,价格大幅下调。近期原片价格不断走低,下游情绪偏弱且资金紧张,需求无明显改善,市场仍将下行,建议逢高做空。

纯碱方面,昨日期货盘面增仓下行,收盘2604元/吨,较上一交易下跌248元/吨。现货端,整体走势平稳,华北地区轻碱上调100至3700元/吨。供应端,唐山三友受环保及氯碱装置检修等因素影响,日产下降500吨左右;安徽德邦装置开工维持在3成左右,国内纯碱开工率在76.17%,处于中位水平。需求端,企业发前期订单为主,新签订单较少,下游对高价纯碱存抵触情绪。近期盘面受动力煤、玻璃走弱影响,情绪偏空,但现货端并未同步下跌且盘面贴水较多,建议短期观望为主,观察玻璃负反馈能否有效传导到现货端。

策略:

纯碱方面,中性,关注生产装置、库存变化及下游生产情况

玻璃方面,谨慎偏空,关注下游补库及生产线的变动情况

风险:国内疫情恶化、下游深加工企业及终端地产改善不及预期  


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