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国投安信期货11月4日晨间策略-博天堂备用网址

2021年11月4日 09:35

2021年11月4日 09:35

【原油】
隔夜油价大幅下跌,eia库存累积幅度符合预期,bw价差缩窄对美国原油贸易流的影响预计将有所体现,此外美国单周产量增加20万桶/日,但预计年内缓慢增产步伐很难改变。欧佩克 会议前夕多头愈发谨慎,回调压力继续显现,伊朗宣布伊核谈判将于11月29日恢复,供应端消息面扰动仍是本月的核心看点。从欧佩克相关国家表态来看,今日晚间欧佩克 部长级会议维持原有增产量的概率偏大,低库存下原油后市节奏仍有望受去库预期主导,短线继续观望等待买入机会。

【贵金属】
隔夜美联储利率决议如期宣布以每月150亿美元的速度缩减购债,但对更受关注的加息则表态谨慎,认为加息时间将取决于经济路径。声明内容符合预期,未引起市场大的波动。昨晚美国公布10月adp就业人数57.10万,好于预期和前值,周五将迎来非农,市场将继续权衡经济走向和加息预期,贵金属或延续近期震荡区间内波动。

【铜】
隔夜铜价延续承压表现,联储市场谨慎。美联储会议鸽派缩减购债,11月起每月少购债150亿美元,重申高通胀源于暂时性因素;重申明年二、三季度美国通胀或回落,现在还不是加息的时候。现货方面lme增库两千吨,关注补库的持续性。技术上看铜价处于调整区间,短期观望。

【铝】
隔夜工业品弱势不改,沪铝回落继续围绕两万震荡。本周现货贴水维持在百元附近,铝锭社会库存增至100万吨水平。目前电解铝产能亏损面仍较高,采暖季电解铝产量料继续下滑,消费端随限电缓解或有改善,后续倾向于回归去库。短期沪铝或延续震荡。

【锌】
隔夜内外锌价盘中跌幅打开到3260美元、2.31万,伦锌仍收关键的3300美元。昨日现锌对交割月、主力合约实时贴水20、5元/吨,继续关注现货调价。国内消息平淡,本月供应增量可能更明显。整体仍倾向锌市震幅慢慢向下打开。

【铅】
隔夜沪铅震荡收阴,伦铅库存小幅流出,维持25美元现货升水。昨日原再生铅价下调 50元/吨,废电动车电池跟调,生产利润环境较好。空单背靠万六持有。

【镍】
隔夜沪镍下跌。基本面来看镍铁厂在原料端兰炭和电价没有松动前,成本仍有一定支撑,后期需关注煤炭价格下跌后镍铁原辅料价格的变化,待外围情绪稳定后逢低买入思路对待。

【不锈钢】
隔夜沪不锈钢价格震荡回落。现货价格继续下跌,成交一般,基差缩窄。原料端价格高位和供应缩减使不锈钢成本居高不下,对不锈钢形成支撑。不锈钢适合逢低买入,而不适合过度追高。

【螺纹&热卷】
需求不及预期,产量低位回升,库存降速放缓,供需偏弱对短期盘面构成压力。在地产持续下行、pmi连续两月低于50的背景下,需求前景悲观预期有待缓解,关注稳增长力度。随着粗钢压减政策推进,采暖季、冬奥会限产临近,供应进一步回升也将受制约。盘面大跌后波动加剧,煤价反弹缓解市场恐慌情绪,短期仍有反复,关注政策变化。

【锰硅】
高耗能企业电价抬升,电力成本占比提升至30%以上。受消息影响,盘面煤炭价格略有回升,对于硅锰成本预期下降的影响有所缓和,判断短期内硅锰价格震荡幅度有所抬升,建议谨慎操作。

【硅铁】
电力成本抬升,兰炭价格下降,关注硅铁厂成本方面变动。盘面煤炭价格有所回暖,预计硅铁价格短期内有所企稳,建议谨慎操作。

【燃料油】
冬季若高气价持续发电需求替代或集中于低硫资源,且四季度国内低硫燃料油产量在出口配额政策不确定性及利润比价制约下可能有所下滑,低硫燃料油有望受强预期及强现实共振支撑,四季度或较宜作为多配品种,做扩高低硫价差套利可继续持有。

【液化石油气】
国内市场疫情扩散和成品油端压力对需求造成影响,现货价止涨转跌。国内深加工压力增大推动现货结构分化增强,另一方面海外市场顶部压力增强,推动盘面贴水放大。近期国产气供应维持低位,而需求虽隐忧增强但刚需支持下终端采购力度尚可,现货紧平衡格局仍有望维持,盘面预期和交割逻辑增大波动率,维持低位震荡,等待现货回调风险释放,近期区间操作为主。

【动力煤】
四季度低库存矛盾仍难以得到有效解决,而“双拉尼娜”背景下的偏冷预期有望加剧这一矛盾,煤炭供应系统对电热部门的倾向性保供使得建材、冶金、化工等非电力耗煤行业供应偏紧的情况仍值得关切。价格管理已进入高压阶段,随着q5500坑口1200元/吨、港口1500元/吨的限价措施陆续执行,期货市场开始已在交易上周讨论的坑口528元/吨、港口800元/吨限价预期,这一目标位靠近后跌势或有放缓。

【尿素】
国内各地区尿素现货大幅走好,期货单边上行,基差继续回归。近期尿素现货持续下跌后,下游及贸易商的询价增多,情绪有所好转,但原料端预期再次转弱,短期将震荡运行,关注原料价格波动及政策变化。

【甲醇】
太仓地区现货市场价格持续推涨,持货商报盘积极上移,但实盘成交难有明显增量,基差继续偏强。原料端煤炭预期再次转弱,煤化工价格跟随,但甲醇自身基本面有所好转,港口持续大幅去库,近、远月合约将会分化重回基本面。

【沥青】
隔夜国际油价大幅下跌,成本支撑减弱。此外,山东地区现货调价后市场成交氛围略有降温,因此,隔夜沥青期货盘面亦有一定幅度,回落。不过,未来沥青供应端依然有压缩的可能,整体还将维持去库的态势,昨日资讯公司公布的周度数据亦显示这一点。因此,若原油持续回调,盘面可能存在做多裂解利润修复的机会,并且继续维持月间正套的思路。

【苯乙烯】
苯乙烯国内外大装置检修偏多,下游利润较好,负荷恢复到往年同期水平,现货承接度不错;纯苯需求端被双控压制,供应随成品油增产有增加预期,港口库存环比增加,表现偏弱。伊朗本月底重启核谈判叠加美国商业原油库存继续累积,隔夜原油大幅跳水,苯乙烯重心跟随原油走低。

【pta】
夜盘油价下跌,pta跟跌。部分地区又开始限电,但终端双十一订单进入尾声,需求有减弱预期,因此涤丝销售维持偏弱。pta供应恢复明显,11月累库预期较强,明年一季度新装置投产加剧过剩预期,反套依旧有空间。趋势依旧看油价。

【乙二醇】
昨日煤价反弹,乙二醇受到一定提振,表现比聚酯其他产品稍强,但夜盘油价煤价双双下跌,乙二醇走弱。本周港口库存下降,油制亏损,部分转产eo,化工煤紧张及引水紧张导致是供应难有明显增长,煤化工概念风险释放后将回归供需。

【短纤】
限电放松,开工回升,近期下游消化9月底至10月中上旬的原料备货为主,涤丝产销较差,利润挤压。产销偏弱,价格依旧被动跟随原料波动。

【20号胶】
20号胶基本面总体变化不大,东南亚天然橡胶供应端将由高产期进入减产期,而需求端表现一般,上周中国轮胎开工率小幅回落,10月中国重卡销量环比降10%同比降61.5%。外部环境恶化,nr期货价格转跌,估值依然偏低,中长线逢低接回的轻仓多单继续持有。

【天然橡胶】
天然橡胶基本面变化不大,中国天然橡胶供应端由高产期进入停割期,近期产区降雨较多,而需求端表现一般,按需采购为主。外部环境恶化,ru期货价格转跌,估值依然偏低,中长线逢低接回的轻仓多单继续持有。

【玻璃】
昨日现货价格继续回落。目前行业继续累库,下游依然按需采购为主,囤货意愿低部分地区加工企业限电的情况环比略有小幅的好转,提升了一定幅度的开工率,整体订单情况环比增量有限。目前产线仍有生产动力,暂未看见供应缩减趋势。宏观方面,地产延续弱格局,竣工增速下滑。供需依然偏弱,近期期价持续回落后,或再考验成本端支撑,但也不具有向上驱动,建议短期可适当逢低获利平仓观望为主。

【纯碱】
昨日期价大涨,一方面是现货价格坚挺,基差需要收敛,另外随着近期社会库存下降后,风险有所释放。目前厂家库存继续累加,社会库存下降幅度较大。开工方面,青海盐湖装置开车,纯碱整体开工小幅回升,目前开工率77.25%。需求方面,下游采购情绪弱,部分玻璃厂从社会库存进行补库。短期,宏观情绪好转,随着社会库存风险释放,或有小幅补贴水行情。

【棕榈油&豆油】
美联储公布了缩减量化宽松的计划,这是外界普遍预期的,但仍坚称通胀飙升基本上是暂时性的。债券购买的削减将在2022年7月左右结束,美联储预计在缩减购债计划结束之前不会开始加息,9月份公布的预测显示,明年最多会加息一次。美国原油库存回升加上美联储会议影响,美原油高位回调。棕榈油方面市场预期马来西亚10月份cpo产量环比基本持平,同时出口需求放缓,预计会推升期末库存。国内豆油方面需要关注大豆到港和压榨节奏。短期政策引导下以及原油价格调整下要注意价格大幅波动风险。

【豆粕】
贴水价格继续下跌,国内豆粕价格承压偏弱。市场传言昨日少量成交巴西大豆,目前巴西3月贴水价格160美分/蒲式耳水平,压榨利润可观,压榨利润有继续压缩的可能。国内昨日豆粕成交13.3万吨,成交一般,远月基差有下跌趋势,偏空现货基差预期。

【生猪】
近日生猪现货价格小幅走弱,屠宰量维持稳定偏弱,较10月高峰期下滑。出栏体重数据连续三周回升。近期养殖端的压栏惜售不会改变后期供给压力,反而会加剧后期的供给压力,供给压力会向后移动。但这不会改变四季度及明年1季度出栏量大的事实。需求端,近期新冠疫情扩散至多个省市,公私出行及外出就餐消费均受到影响。期货盘面开始了反弹后的回归空头趋势。建议继续持空。

【鸡蛋】
卓创数据显示,10月在产蛋鸡存栏量小幅上升至11.69亿只,前月11.65亿只。从补栏数据来看,在行业较好的养殖利润驱动下,近几个月鸡苗补栏较好,处于偏高水平。9月和10月的样本鸡苗月度出苗量都处于除2019年以外的最好水平。而淘汰量今年一直处于偏低水平的年份。未来产蛋鸡存栏处于上升的趋势,供需将由紧张转向宽松。建议持空。

【菜粕&菜油】
隔夜外盘菜籽涨跌互现,植物油受到原油影响小幅下跌,美联储缩减购债规模引发盘面波动。加籽减产引发全球菜籽供应偏紧,加拿大菜籽农户存在惜售的可能,供给端仍在支撑菜籽价格。国内菜籽开机率处于偏低水平,菜粕本身库存不高,供应端并没有相应题材,豆菜粕价差偏低,冬季需求或被小幅度替代、表现平平,料菜粕期价震荡为主,趋势性不足。菜油仍得益于国内消费支撑,加之油粕比仍不改强势,中期菜油思路仍保持偏多,短期期价存在压力。风险点上关注菜豆油、菜棕油高价差驱动下菜油现货消费会否被小幅替代。

【股指】
近两个交易日a股股指震荡为主,等待美联储议息会议信号。11月会议昨晚结束,taper落地,taper的节奏符合市场预期,首先明确了taper落地说明当前经济已经取得了实质性的进展,但当前加息并非合适。从8-10月份的过往经验来看,鲍威尔将加息和taper表述进行分离的情况会被市场认为是偏鸽的信息。会后美长债收益率反弹,美元偏弱势,美股出现大幅上涨。股指的外部金融条件偏积极,市场的鸽派解读对于国内股指构成一定的支撑,但由于国内信用收缩的力量强大,股指大的积极驱动仍待国内政策的明朗,因此短线预计震荡市格局下股指低位小幅震荡修复走势。

【国债】
国债期货多数小幅收跌,10年期主力合约跌0.03%,10月财新中国服务业pmi录得53.8,较9月回升0.4个百分点,数据相对乏力加剧市场悲观预期。相关部门开会讨论动力煤定价机制,动力煤期货强热反弹国债现货市场快速反应。本周面临美国货币政策拐点,警惕市场受到情绪扰动。


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