期货公司排名:2021年度中国期货公司排名榜,aa类期货公司加1毛钱,量大只加1分(全部品种),ctp快速交易系统;a类期货公司享零佣金政策,机会不多,马上预约期货开户.

南华期货期市早餐—20211108-博天堂备用网址

2021年11月8日 09:21

2021年11月8日 09:21

最新政经要闻

1、中共中央、国务院发布关于深入打好污染防治攻坚战的意见。意见指出,目标到2025年,生态环境持续改善,主要污染物排放总量持续下降,单位国内生产总值二氧化碳排放比2020年下降18%。深入推进碳达峰行动;推动能源清洁低碳转型,原则上不再新增自备燃煤机组,支持自备燃煤机组实施清洁能源替代;坚决遏制高耗能高排放项目盲目发展,重点区域严禁新增钢铁、焦化等产能;持续打好柴油货车污染治理攻坚战,有序推广清洁能源汽车。

2、据海关统计,今年前10个月,我国进出口总值31.67万亿元人民币,同比增长22.2%,比2019年同期增长23.4%;10月份,我国进出口总值3.34万亿元,同比增长17.8%,环比下降5.6%,比2019年同期增长23%。

3、msci半年度指数评审结果将于北京时间11月12日6点后公布;此次评审涉及msci全球标准指数、msci中国a股在岸指数和msci中国全股票指数等。

4、部分支付宝用户“借呗”变为了“信用贷”,且明确提示由银行提供服务。对此,蚂蚁借呗方面回应称,借呗已启动品牌隔离工作,由蚂蚁消费金融公司提供的服务会继续显示“借呗”品牌,而银行等金融机构独立提供的信贷服务则会在“信用贷”页面展示,显著标识出金融机构信息,与借呗品牌相区隔。

金融期货早评


股指: 期指震荡整理

周五a股三大股指呈现震荡,收盘沪指跌1.00%,深证成指跌0.64%,创业板指跌0.28%。煤炭、石化、钢铁板块领跌,传媒板块领涨。万得全a指数成份中涨停家数69家,跌停数目31家,涨跌家数比0.68,赚钱效应差。两市成交金额1.15万亿元。期指方面,if主力跌0.31%,ih涨0.12%,ic跌0.89%,期指成交量继续缩小。
各地多措并举强化蔬菜市场保供稳价,国家发展改革委监测的36个大中城市15种蔬菜平均零售价格也出现回落,物价上涨情况有望缓解。中国10月进口同比增长20.6%,出口增长27.1%,进出口数据超预期,利好期指。美国10月非农就业增加53.1万超预期,为7月来最大;失业率4.6%创去年3月来新低。加息预期提振,对期指的影响偏空。

 

国债期货:关注基本面预期变化

国债期货周五早盘高开,全天持续上行,大幅收涨。公开市场共2000亿逆回购到期,央行开展1000亿逆回购操作,当日净回笼资金1000亿元。资金利率整体上行但涨幅有限,银行间隔夜与7天期质押回购利率涨幅均在1bp左右,流动性保持充裕。盘前8点45分左右资金面情绪指数较前几日明显抬升,银行资金融出意愿不强,而公开市场操作公示以后,盘中情绪指数明显回落,央行加码对冲到期资金对于市场信心的提振可见一斑。
本周央行用不断增加公开市场对冲规模的方式来应对总计1万亿的到期资金,仅管净回笼资金量依然不小,但其市场出的信号对于市场信号有着明显的提振作用。另一方面,从数据以及市场预期来看,限电限产对于基本面的压力并不算小,pmi超预期下行使得投资者再度关注经济失速下行的风险。而周三国常会上“面对经济新的下行压力,有效实
 施预调微调则使得避险情绪再度回升,经济预期下行也可能导致宽松预期的再次发酵,短期内需持续关注。

 

人民币汇率:人民币窄幅运行,非农结果支撑美元指数高位盘整

上周五(11月5日),在岸人民币兑美元16:30收盘报6.4013,较上一交易日跌57个基点。当日人民币兑美元中间价报6.3980,调贬37个基点。消息面上,1)今年前三季度,我国服务贸易继续保持快速增长态势;2)英国央行行长贝利:利率需要在某个时候上升;不会将利率回到4%至5%的水平;3)美国众议院通过了几十年来规模最大的基础设施法案;4)adp就业人数新增57.1万,为6月来新高;预期40万,前值56.8万修正为52.3万;5)美国10月季调后非农就业人口增53.1万人,预期增45万人,前值增19.4万人。10月失业率为4.6%预期4.7%,前值4.8%;6)截至10月30日的美国当周首次申请失业救济人数为26.9万人,已经连续第5周减少 
上周五,亚洲盘期间人民币汇率基本呈窄幅运作。美国公布的10月非农数据好于预期,就业数据也相对亮眼,若11月非农数据依旧能保持如此态势,美联储收紧政策的进程或将提速。目前来看,美元冲破95关口动力不足,其大体将进入高位震荡格局,人民币汇率料维持窄幅运行。



大宗商品早评


黑色早评

 

螺纹:供需双弱仍将持续

上周五上海螺纹报价4930元/吨降20元,周末唐山钢坯报4900元/吨稳。自十月中上旬纠正一刀切限电限产或运动式减碳,叠加部分地区限电缓解,螺纹产量基本保持回升态势,但在环保、能耗双控和京津冀及周边地区秋冬季限产方案即将常态化执行的背景下,本周螺纹产量小幅回落,目前螺纹产量已经处于近几年低位,周产量同比回落近20%,政策限产继续深化空间也比较有限,大概率仍将维持偏低水平波动。终端需求表现仍显弱势,表需同比回落约35%,价格持续弱势下市场成交仍较差,市场心态悲观,观望气氛浓厚,投机需求偏弱,库存去化放缓,厂库持续累积,且随着天气转冷,需求回落趋势或仍将延续,中期地产政策仍旧严格,房地产税立法和改革仍在积极推进,地产投资延续回落趋势,土地流拍蔓延,地产耗钢需求中期下滑趋势基本确认,但四季度经济下行压力较大,逆周期调节仍存有预期,部分区域地产销售调控政策也有边际放松。综合来看,螺纹产量有所下滑,在环保、能耗双控和华北采暖季限产即将常态化执行等影响下,产量大概率仍将维持偏低水平,盘面贴水幅度较大以及炼钢利润大幅回落下情况下钢价仍有反弹驱动,但终端需求仍旧偏弱,且随着天气转冷,需求仍有走弱空间,在中期需求走弱负反馈影响下螺纹价格大概率仍将趋势走弱。

 

热卷:供需均有微增

上周五上海热卷报4950元/吨降50元。自十月中上旬部分地区钢厂开工出现一定程度回升,但复产主要集中在建材,热卷产量虽有微增但幅度不及建材,近期在卷螺差持续回升下热卷产量略有回升,在11月处于粗钢产量平控攻坚期以及华北采暖季限产即将常态化执行的背景下,热卷产量回升空间有限,大概率仍将维持偏低水平。制造业需求虽处低位,但也有边际微增,下游限电对卷板需求的影响虽较大,但随着近期部分区域限电也有缓解,制造业需求略有改善,库存去化仍较慢,中期需求维持偏弱趋势,10月份pmi在荣枯线之下延续下滑趋势,经济下行压力继续加大,其中新订单指数为48.8,比上月下降0.5个百分点,新出口订单指数为46.6,比上月略有上升0.4个百分点,生产指数为48.4,比上月下降1.1个百分点,需求不足对企业生产的制约仍较为突出,制造业景气水平中长期仍未有改善迹象。综合来看,随着华北秋冬季限产即将常态化执行,热卷产量短期虽有回升但空间较为有限,大概率仍将维持偏弱态势,需求受限电缓解以及成本压力减轻影响略有好转,盘面贴水幅度较大以及炼钢利润大幅下滑背景下热卷价格仍有一定反弹驱动,但中期在需求走弱负反馈,以及出口下滑担忧等因素影响下卷价大概率仍将趋势走弱。

 

铁矿:盘面震荡偏弱,短期观望为主

11月5日普氏指数报92.75跌6.9,青岛港pb粉报695元/吨跌10元/吨。从基本面来看,铁矿自身的基本面继续恶化,港口库存本周累计突破1.47亿吨,按目前累库速度年底有望突破1.6亿吨;需求继续下滑,铁水本周日均产量204.89万吨,为同期最低;成交量依然偏低,市场清淡。总之,从各项数据来看,铁矿的基本面都处于下行通道,市场的看空情绪比较一致,铁矿价格处于探底的状态。目前一个最主要的问题依然是铁矿的价格底部位置,当然也不排除下游钢材反弹带动铁矿反弹。我们前期给的底部位置是550和500,主要是从库存角度出发,对比历史库存高位2018年的价格,大约是80美金;而500下方还有多少空间,可以从盘面对标的超特粉历史最低价窥视:超特的历史低价为2018年272元/吨,算上升贴水163元/吨为盘面435元/吨,如果再加上19年巴西矿难因素可以再上浮一些价格,我们给到450元/吨左右,在没有突发因素的情况下,这是我们认为的价格最低点,在这个位置多头很有可能入场。策略上,我们维持对铁矿的看空观点,但是目前黑色板块波动剧烈,周五夜盘强势反弹,煤炭和房地产两大因素还不够明朗,因此在这个位置我们不推荐追空,但是如果有反弹可以逢高做空。

 

焦煤:盘面企稳,重心下移
目前焦炭作为中间环节品种上下两难,上方受累于需求持续走弱,下方苦于煤焦仍处较高位置。本周钢厂首轮提降200元/吨正式全面落地,焦化利润再次受到挤压,再次来到盈亏边缘。供应方面,内蒙地区因疫情加入限产行列,焦炭日产量下降。山西汾阳仍有310万吨产能待关停,预期供应偏低情况将持续。需求方面,唐山、安徽多地钢厂发布检修消息,钢材市场疲软,现货价格明显回调,对焦炭需求相应回落。库存方面继续呈累库态势,焦企库存积压现象显现,下游控制采购。同时,周期性的补库采购在目前的行情下难以展开。总体看,焦炭后市宽幅震荡,重心下移,后续现货有继续下降的预期,逐步修复基差贴水。

 

焦碳:供需逐渐宽松,矿端库存开始上升

焦煤整体供需逐渐宽松。供应较前期产量缓慢回升,本周原煤产量周环比增加3.3万吨至631.68万吨,各地煤矿基本已按最大负荷生产。近期煤矿产量增加主要有两方面的因素,一方面是这段时间受增产保供影响,煤矿产能得到核增,产量有所增加;另一方面是受最近电煤市场情绪转弱,前期当电煤销售的一部分跨界煤种如气煤、贫瘦煤又重新进入了炼焦煤市场,从而影响气煤和贫瘦煤的市场供应量明显增加。需求方面,下游消极采购。一方面是因为焦炭有继续下降的预期,目前焦炭第一轮提降已基本落地,焦企利润被再度挤压,打压原料煤价格意愿较强,所以对原料煤采购多持谨慎态度;另一方面随着在港澳煤逐步放行通关,对市场情绪冲击明显。现阶段下游对原料煤的需求明显减弱。整体看,供给回升,需求走弱并预期较差,供需矛盾至此有回归平衡预期,焦煤下方仍有空间。

 

动力煤:天气转冷,降雪影响运输
11月6日秦皇岛5500卡动力煤报1130元/吨,与前一日持平。最近天气急剧转冷,北方多地迎来降雪,加上疫情影响,运力持续紧张,运价上行明显。产地方面,鄂尔多斯全市生产煤矿231座。全市生产煤炭141.37万吨,销售煤炭134.43万吨,与前一日比产量减少99.54万吨,销量减少105.73万吨。全市大范围降雪导致产销量下降。总之,近来疫情叠加天气对煤炭影响比较严重,但是后续有望快速恢复。策略上,建议观望为主。

 

玻璃:逢高做空
现货价格持续呈现下降趋势,上周整体库存继续呈现累积,环比增加2.65%。目前下游加工企业的订单情况没有明显的好转,按需采购为主,部分大型厂家的库存明显偏高,对后期价格造成比较大的压力。沙河地区厂家产销率持续偏低,下游观望情绪重。受季节性因素影响,后续北方市场需求预计将明显减量。市场买涨不买跌情绪较强,预计近期玻璃现货市场的走势难有较大幅度的改观,建议反弹继续布置空单,上方压力位1800。

 

纯碱:震荡走低

上周周内国内纯碱装置开工率为75.86%,环比小幅下降0.67%,库存持续累积。下游需求方面,平板玻璃厂家纯碱库存天数小幅增加,在自身现货价格调整后,对高价碱有一定抵触情绪,观望为主。现货价格暂时维持高位,厂家挺价为主。贸易商观望情绪加重,暂以出货为主,谨慎采购。预计市场供需博弈持续。下游平板玻璃需求持续转弱,主力合约预计震荡走低。

 

农产品早评 

 

白糖:关注前高

洲际交易所(ice)原糖期货周五上涨,受谷物及原油市场升势带动。郑糖周五夜盘增仓上行,受大宗商品集体触底反弹提振,同时寒潮的到来或影响新榨季前期的生产进度。现货方面,昨日南宁仓库报价5700-5730元/吨,昆明报价5650-5700元/吨。短期原糖重新回暖,郑糖或有再度冲击前高的可能性。

 

棉花:快速回抽
洲际交易所(ice)棉花期货周五收高,周线连续第三周上涨,指数基金将持有的近月合约头寸展期。周五夜盘,郑棉先跌后涨,整体波动较大,彰显下方支撑强劲。储备棉周五销售30005.49吨,成交率93.24%,平均成交价17807元/吨,较前一日上涨362元。第六周地产储备棉销售底价19629元/吨(折标准级3128b),较前一周上涨963元/吨;其余储备棉销售底价20787元/吨(折标准级3128b),较前一周上涨441/吨。11月6日,新疆大部分地区籽棉收购价持续下滑。北疆地区籽棉收购进入尾声,部分企业少量收购,大部分企业开始集中加工。南疆地区籽棉收购价小幅下调。截止到2021年11月6日,新疆地区皮棉累计加工总量191.96万吨,同比减幅15%。纱厂棉纱库存缓慢爬升,目前在20-30天之间居多,部分纱厂库存在30天以上。市场成交多以40各品类及精梳40s为主,低价高配纱较为受欢迎。纱厂反应到,目前多以小批量零散单成交为主,难有大单,并且缺乏可持续性。据贸易商反应,现在多以消耗前期库存为主,现阶段很少订纱,除非有客户需求指定品种。短期郑棉价格回调到位,出现快速反弹,短期价格中枢或将上移至区间上沿,即22000附近。

 

红枣:下树进度过半

新疆主产区各地灰枣下树进度在一半左右,主流成交区间在7-8元/公斤,目前枣果商品率可达85%左右,今年因有部分减产,整体枣果品质相对良好,部分地区较去年有提升,据客商反映现阶段水分仍高,待11月中下旬商品率可继续提高。当地加工厂囤货积极性一半,但采购积极性高。销区陈枣走货尚可,需求开始增大,库存又转移现象,但实际消费提升有限,价格在5-6元/公斤,5.25元附近成交居多。郑商所仓单预报昨日已达到了13350张,相比昨日略有增加,仓单注册164张,均为阿克苏b类和c类。盘面方面最近波动不稳定,不建议单边操作,下方关注13000支撑,上方关注16000压力。

 

苹果:冷库入库超预期

好货次货价格进一步拉开,新季苹果优果率较低。目前来看入库情况于2016年持平且预计后续依旧会有继续入库,期货盘面受此影响回落。但果锈影响交割品数量的因素依然存在。综合来看,上涨缺乏更多利多因素。 

 

生猪:生猪因天气因素收购困难

供应端方面,膘肥价差依旧存在,且部分猪企上月出栏量超计划本月或有所削减。天气骤然降温,部分地区出现雨雪,导致生猪收购较为苦难。需求方面,先前现货连续涨价幅度过大,终端出现负反馈导致跌价。但后续天气因素或使得季节性需求进一步爆发,周末猪价上行。中长期来看,猪周期中供应增加的逻辑未有转变,供给拐点还未到来。但近期雨雪天气频发降温之下或使得需求因素暂时占据主导地位。目前建议暂时观望。同时,冬季到来需要警惕生猪疫情的反复。

 

油脂油料早评:油料震荡行情,油脂可能转向

国际方面:中国海关总署周日公布数据,10月大豆的进口较上年同期下降41.2%,1-10月大豆的进口量同比减少了5%考虑收到前期较高的海运费及较低的榨利影响。美豆周五晚盘下跌1.35%,逼近1200大关,考虑市场受对于美豆库存乐观的预期影响。
油料方面:隔夜豆粕01在逼近3000点大关,跌到一年内低点,夜盘开始回升,或受到豆油下跌影响导致盘面出现跷跷板效应。由于当前市场对本周将公布的usda供需报告较为悲观的预期,豆粕主力合约持仓量略有下降,部分资金避险离场。基本面来看,美豆的累库预期及南美大豆的增产预期,叠加美豆出口的不利地位,美豆1200点的成本支撑可能松动,国内本月的进口到港也会进一步压制豆粕的表现。虽然当前受豆油价格下跌的影响,豆粕有了一定的反弹,但前期较高的油厂榨利及限电的松动使得油厂开工的积极性进一步提升,油厂压榨量也由10月初的140万吨到当前的206万吨。虽然当前库存一直在小幅去库,但国内主要的饲料企业库存同样保持低位,表面消费端对于豆粕需求较淡,豆粕当前的反转驱动很弱。
油脂方面:周五夜盘三大油脂急跌,棕榈油跌破60日均线的压力位后盘中又快速上升,为k线带来一条极长的下影线。但观察持仓可以发现除菜油的反弹属于增仓反弹,其余油脂均为减仓上涨,考虑是因为两大油脂的月度报告将来,资金避险。后市对棕油及美豆的预期均以看空为主,当前以棕油为核心的上涨驱动开始疲弱,预估以目前点位油脂可能出现较大波动,波动点位或在300点以上。建议前期有持仓的投资者可以考虑获利减仓,避免利润侵吞及双向错杀,警惕油脂转向的风险。
策略方面:当前点位操作难度极大,建议以持币观望等待报告落地后再择时操作,豆粕可考虑轻仓逢高(3120以上)布空。

 

玉米:多单继续持有
前期华北地区持续性降雨影响,新季玉米收割推迟,同时受种植和烘干成本增加影响,东北农户惜售待涨心态偏强,导致供给端短期偏紧。临储小麦投放量大幅下滑,另外近期小麦价格偏强,部分地区已经高于玉米价格,对玉米形成一定支撑。市场采购氛围逐步转暖,对盘面有一定提振作用。但是,短期未来几天部分区域将迎冷空气,部分储存能力有限的农户和贸易商或加快售粮进度。中长期,进口玉米及其他替代物数量持续增加,东北方面,随着着天气好转,后期供应亦将上升。预计主力短期高位震荡为主,前期多单可继续持有。

 

能源化工早评 

  

原油:美国暂无释放战略库存计划,油价反弹

周五在美国总统乔拜登向全国发表讲话但未提及可能释放战略石油储备后,令供应迅速缓解预期落空,油价上涨。美国wti原油期货上涨272美分,涨幅3.45%,报81.53美元/桶;布伦特期货上涨226美分,涨幅2.81%,报82.80美元/桶。sc原油上涨8元/桶,涨幅1.55%,至524元/桶。从市场消息来看opec 依旧按照原计划保守的增产节奏,拒绝额外增产,美伊谈判尚未恢复,短期页岩油产量难以大幅上升,全球原油市场短期缺乏有效的边际供给,在全球能源紧张的背景下,原油市场仍将保持强势结构,前期空单可止损离场,不过,原油价格已处于高风险位置,估值偏高,不建议大家继续追涨,建议暂时观望。

 

燃料油:小幅上涨

周五受原油反弹的影响,燃料油录得上涨,fu01上涨64点,报2898元/吨, lu01上涨36元/吨,报3810元/吨,从基本面来看,在船运需求方面,上周船运市场活跃度的上升,意味着“塞港”现象有所缓解,有助于提振船燃需求。在库存方面,小幅累库仍然存在,上周新加坡燃 料油库存上升51.9万桶至2131.9万桶,ara地区燃料油库存下降0.4万吨,至101.2万吨,国内fu期货库存降至0.436万吨的低位水平,lu期货库存下降至0。在内外盘低升水,在国内高硫期货库存见底,原油反弹的情况下,lu和fu适合多配,建议做多fu和lu裂解。 

 

甲醇:或有小反弹

大唐由于装置温度过低,重启失败,随着周末全国大降温,重启难度进一步加大。宁煤由于双控指标,烯烃甲醇同步停车至年底。华中部分煤制装置逐步重启,西南煤制开始检修。沿海方面,斯尔邦下周将逐步开始重启,富德继续采购原料,检修推迟至12月中。外盘方面,文莱bmc停车,伊朗davamand检修,导致kimiya、marjan等停车,特立尼达m5停车。动力煤仍在下行区间,周末接国家发改委通知,全省国有煤炭企业5500大卡市场煤坑口价从11月8日0时起一律下调至900元/吨,调控仍在持续发力,在动力煤持续下行的背景下,煤化工难有较为强力的独立行情。但是目前我们评估甲醇的基本面并不差,11-12月沿海库存将持续处于较低水平。且目前是沿海mto开工率最低的时候,未来只会环比改善,虽然内地仍然处于弱势情况,但是我们认为一旦沿海mto回归,内地港口倒挂的结构是需要修正的,内地的弱势并不影响港口的强势,且当下结构下盘面对应标的是牢牢锁定在港口的。
因此我们总体将甲醇定性为震荡行情,上方下方空间都比较有限,建议继续卖出2600-3100的跨式期权。另外,周末气温大幅下降,鄂尔多斯日产大幅下滑,我们认为短期不少煤化工都已下跌至较强支撑位,关注潜在的小反弹机会。
   

 

pvc:关注反弹机会

本周pvc价格继续大幅下跌,本周盘面一度逼近8000大关,产业链持续向上负反馈,电石、兰炭下跌加速,但是边际装置已经出现了亏损,榆林兰炭已经亏损,电石也出现了一些降负荷减产的情况,但周末电石价格仍在下跌,宁夏、内蒙出厂4100-4500附近,液碱本周同步大跌,以碱养氯的空间在缩小,成本端将逐步形成一些支撑,下方空间已经有限。下游方面,近端需求反馈仍然不佳,但环比有好转,几家期现公司样本开工、订单等统计开工率等统计均有走强,本周我们走访了华东下游,江苏已经暂停轮停限电,浙江嘉兴附近等地仍略有限电,但影响已经不大,在pvc原料价格大幅下跌的前提下,下游利润得到一定恢复,同时叠加订单的好转,下游开工率有望提升。本周下半周随着盘面企稳,下游拿货变得逐步积极。前期价格大幅下挫,贸易商普遍抛售,目前贸易商环节货源已经不高,上游预售走暖,厂库开始去化。
盘面价格基本是锚定山东氯碱综合成本在交易的,前期烧碱价格较高,使得上游对pvc端亏损容忍度较高,但是随着烧碱供应的恢复,价格的回落,pvc的估值将显得明显偏低。因为pvc和电石作为今年供给侧改革的枪口品种,目前产业链呈现了上游没利润,下游却利润丰厚的格局,这种格局显然是不合理需要修正的。我们定性的认为电石与pvc在双控与电费上涨的大格局下是不可能回到去年七八千的那个价格区间的,目前的价格下更多的是应该关注未来pvc的抄底机会,本周随着成本端的大幅下跌,边际成本支撑已经开始逐步显现,虽然远月预期仍然比较差,但是继续大幅做空pvc已经不合适。我们观测到数个煤化工品种均已经到了一个比较明显的支撑位,关注下周是否存在反弹机会。
 

 

pta:继续跟随油价 往下空间有限

上周pta市场连续第二周震荡下跌,下跌主要原因:一是原油市场出现一定回调,上周四石油输出国组织(opec)和包括俄罗斯在内的盟国(opec )达成一致,将坚持从12月开始每天增加40万桶石油产量的计划。美国呼吁进一步增加石油供应,让不断上涨的油价降温,市场信心有所下降;二是pta10月份平均717的盘面加工费,促使生产企业开工率回到9月份限电之前的水平,供应压力较大,11月份累库预期较强。经过持续两周的下跌后,pta盘面加工费已经降至400以下的年底较低水平,导致部分装置开始停工检修,上周检修装置包括:10月31日川化能投100万吨pta装置停车检修,预计维持2.-3周,11月5日恒力石化3#线220万吨pta装置停车检修,预计维持20天。上周周均整体开工率仍维持在80%偏上水平,货源供应较为充裕,而聚酯方面虽然各地限电政策有所放松,但终端订单一般以及成本端价回调压制投机氛围,产销持续不佳,聚酯库存积累导致负荷提升较为缓慢,因此周内聚酯工厂原料采购积极性偏弱,此外由于基差偏弱,多维持在01贴水90附近,贸易商多入库交割意愿,市场现货商谈较为清淡。由于pta11月份存在较强的累库预期,上周主力01合约与05合约价差显著拉大,前期推荐的01和05的反套头寸可以继续持有,目前主力01合约跌至5000附近,基本往下空间较为有限有望震荡企稳,但是往上将面临较大的供应压力,操作上逢高做空为主,建议建仓价位5250附近。

 

短纤:成本影响减弱 下游需求观望为主

上周短纤上游原料pta跌幅较大,而meg跌幅较小,短纤聚合成本继续下降,聚合成本截止上周五跌破7000整数关口,相对上周下跌200左右。成本端对于短纤的冲击逐渐减弱,短纤上周下探7000附近的支撑后有企稳迹象。短纤现货市场上周初部分偏低价格适度上移,整体重心小幅抬升,下游阶段性补仓,成交有所好转。随后因原油下跌,聚酯原料及直纺涤短期货再度下跌,现货再度走软。个别工厂出现点价操作,成交顺畅,库存下降,大多工厂一口价为主,产销清淡。上周江浙涤丝价格继续促销,价格大幅下行,周初涤丝工厂报价持稳,优惠扩大商谈成交为主,但销售持续清淡,库存上升的同时成本塌陷,库存贬值严重;周四,涤丝工厂再次大幅下调报价,整体500元/吨为主,但销售效果依旧一般,周五维持报价不变。涤丝尽管价格也有所下跌,但现金流依旧良好,在看跌行情下,下游客户刚需采购或消化备货为主,涤丝市场成交气氛一般,涤丝工厂库存继续上升。目前聚酯成本端冲击减弱,由于现金流较好,聚酯开工率已经回到84%,但是下游需求观望为主成交不活跃,库存压力较大,价格往上空间有限。短纤有望维持7000-7400的区间震荡,操作上建议围绕区间高抛低吸。

 

乙二醇:震荡反弹

夜盘乙二醇的反弹修复,从5410-5569,属于震荡盘整的趋势。动力煤01价格逐渐企稳,然而原油端有见顶的趋势,据隆众资讯,opec会议维持小幅增产策略不变,原油大跌可能是由于美国动用战略储备压制油价。原油走势尚不明朗,成本端有塌陷趋势。需要重新定价。当前eg的基本面属于中性,供给端,哈密40万产能荒煤气制eg成功试车,浙石化80万吨预计11月投产,后期三条线预计负荷提升,供给端有恢复的预期,同时eo的价格已经涨到了10000,镇海石化开始转产eo,供给端依旧是偏紧。目前而言,需求端,一方面,限电放松,聚酯开工率有所回升,目前负荷84%,上升空间有限。终端,有一定的库存,对当前价格接受度不高,另一方面,近期疫情影响,可能对需求有所压制,所以需求端偏中性偏空。
库存方面,ccf、华东库存59万吨,较上周累库0.75万吨。成本端而言,原油价格大幅下跌,动力煤有所企稳,成本方面,以布伦特01合约80-81计算,油制成本5600-5700。当前价格在油制成本煤制附近。目前动力煤坑口1200已经落实,加上300多的运费,到厂1500-1600左右,在前面,我们提到了动力煤后期的价格可能还要下跌,原油过山车的走势也很难预料,所以成本支撑已经并不有力。在当前的5500的位置,做空eg的安全边际比较低,操作上,建议控制仓位,区间为5400-5800之间,建议逢高空。


沥青:成本定价下暂时企稳

如我们前期报告中提及,随着汽柴油价格的大幅回落,偏重质原油加工的炼厂综合利润大幅回落,沥青定价重新回到了成本定价为主的场景中,随着上周原油的大幅调整,加上本周二时再度大幅走弱的基差结构,沥青盘面上周大幅调整修复基差和成本中枢。部分中石油和地炼在沥青端会有挺价的行为,而偏轻质原油加工的中石化炼厂目前综合利润依然较佳,沥青产量依然有被动增加的可能,进入消费淡季后沥青裂解难有走强可能。沥青上周厂库去库2.72万吨,社库去库5.63万吨,环比总去库8.35万吨依然创今年以来最大单周去库最大水平,目前总体库存推算为281万吨,依然高于去年同期的256万吨的水平,上周沥青产量环比增加,我们认为依然是入冬前的部分终端赶工所致(社库水平去库更甚),华北山东地炼产量依然处于相对低位,但有小幅回暖。目前山东地炼仓单数量处于相对低位,如果原油价格企稳,沥青短期下方空间也不大,关注下方3000元/吨支撑可轻仓试多,如果原油破位则需离场止损。

 

lpg:下行趋势仍在持续
上周内盘lpg走势大幅弱于外盘,内外价差走弱至-1300元/吨附近,基差走强至1000元/吨上方,表明外盘价格和民用气对盘面的影响减弱,醚后碳四的影响占主导。近期,随着国内成品油市场快速降温,山东醚后碳四价格大跌至5000元/吨附近,最便宜交割品醚后碳四对价格的压制正在增强。去年四季度也出现过类似情形(内外价差持续走弱 基差走强 醚后碳四对盘面影响增强),原因是:进入冬季后汽油需求下滑,同时疫情加重出行受阻,成品油相对弱势导致醚后碳四价格大幅低于民用气,进而对盘面形成压制。今年醚后碳四对盘面的影响较去年大幅提前且增强,预期后市醚后碳四对盘面影响将持续。同时,pdh利润继续大幅转负,对未来装置开工和丙烷需求造成不利影响。整体上看,pg下行趋势角在持续,上方重要阻力5500元/吨附近。

 

聚烯烃:l现货偏紧,pp供给预计缩量

上周,l偏强震荡,01合约收于8982;pp偏弱,01合约收于8687。原料价格回落。动力煤受政策影响,上周逐渐企稳,但周日发文期货价格或接近900;原油因疫情和伊朗问题价格上方存在一定压力。pp和pe总库存继续去库,上游继续去库。现货端,聚乙烯现货偏紧,聚丙烯8500以下成交较好。聚乙烯开工率下滑至75.01%,本周装置开车较多,开工率预计回升。伴随国内聚烯烃价格回落,pp出口有部分报盘。需求端,储备米粮扩大内需下游制品消化增加,但北方农膜需求进入尾声,需求依旧较为平淡,bopp边际出现走弱。供应端,宁煤外售煤炭停车2条pp共计50万吨产能,后续pp有停车可能性的装置较多,平衡表受影响较大。当前,下游原料库存较低,下方现货成交放量有支撑;但需求仍无好转,上行驱动不足;供给端开工较低,但上游中游总体库存仍在高位,对行情驱动有限。因此整体格局,聚烯烃为供需双弱博弈的格局,短期预计维持震荡。l当前受到市场现货偏紧的影响偏强震荡,但伴随装置开车,线性排产上升,线性偏紧格局难延续,l-p价差预计收紧。从震荡区间突破可能性角度来看,我们认为目前许多投机性需求是基于当前油价对聚烯烃仍有支撑,但一旦原油下跌,未来震荡区间向下突破的概率大于向上,因此震荡区间内我们更倾向于采用逢高做空的操作。当前pp震荡区间8400-8800,l震荡区间8800-9100。

 

纸浆: 盘面震荡运行

上周针叶木浆和阔叶木浆现货价格变动幅度不大,纸浆期货市场近期稍有反弹,而下游原纸频发涨价函,对成本面构成支撑,进而提振了纸浆价格。但针叶木浆现货价格受外盘报价下调和市场需疲软影响,震荡下行调整。而阔叶木浆由于部分地区供应偏紧,小幅回暖。
短期来看,国内浆价处于过去5年偏低的位置,纸浆期货走强需同时有成品纸提涨作为驱动力,上行空间受限,预计短期纸浆价格可能企稳震荡为主。

 

有色金属早评 

 

铜:风险事件落地,震荡行情不改

在经历了能源板块及有色金属内部锌的减产影响后,铜价暂时回归到平衡状态,波动率稳定在了8%以下。宏观层面上,美联储的缩减购债规模对市场影响有限,当日美元指数不涨反跌,反映出投资者对风险事件几乎消化完毕。因此在今年接下来不到2个月的时间里,铜价将回归基本面。从目前的基本面上看,结合技术面分析,我们可以看到在7万元每吨附近有一个较强的支撑位,这是市场经过第三季度调整后达成的一个新的平衡。这个位置可以作为第四季度价格波动的一个参考。目前铜矿供给虽然稳定,但是铜材产量却因限电限产降低。在国家有关部门保供稳价的指引下,铜材或在11月有所反弹。策略上建议在7万元每吨附近做多沪铜主力期货合约,止损位置在6.8万元每吨附近。 

 

铝:利空因素多,难改颓势

铝价上周未能止跌,周五在俄铝取消关税的消息刺激下,再度出现大幅跳水,一度逼近跌停。当前利空因素较多,铝价短期内难改颓势。宏观方面,美联储如期宣布taper,市场开始交易22年6约加息预期,然目前看英国、欧央行22年加息可能性较低,使得美元指数走强,长周期利空有色板块。基本面上,近期供给端扰动停息,虽无新限产消息传出,但前期减产也未有明显松动迹象。此外,随着冬奥以及四季度能耗双控情况公布的临近,不排除进一步限产可能。需求方面,下游加工企业开工率逐步回升,主要受限电放松影响,铝价的下调对新增订单的刺激有限,多数企业仍在观望,采购仍以刚需为主。从库存看,国内社库累库趋缓,但库存绝对值已累至100万吨以上,持续的累库难以给予多头信心。lme库存则持续去库,目前已跌至100万吨附近,lme铝基差继续走弱。成本方面,煤价在调控下逐渐趋于理性,且据发改委公布的消息,煤炭产量正在逐步提升自备电厂铝企成本支撑走弱。此外,氧化铝价格当前已出现拐头下跌迹象,进一步加深了市场对于铝价成本回调的预期。综上,短期内铝价或将维持震荡偏弱运行,若四季度冬奥叠加双碳导致的进一步限产预期兑现,则年底前铝价将有所回调。策略上,预计下周在18000-20000之间震荡运行,区间操作为主。

 

锌:下方空间有限,重回震荡

锌近期的下跌主要受黑色系回调的影响,其基本面并没有明显走弱迹象。供给方面,内蒙限电导致矿端紧张,加工费有所下调。而冶炼厂方面,仍受到限电的影响,但已有所好转,预计产量将回升,但增量不会很大。需求方面,镀锌、锌合金、氧化锌市场交投均较为平淡,进入淡季,终端需求偏弱。从库存上看,国内和海外的锌锭都在去库中,综合来看基本面较为健康。不过,近期有消息称俄罗斯或将加大对欧洲的天然气供应,欧洲电价回落,此外印度地区的煤炭短缺问题也未进一步发酵,海外能源危机导致的进一步减产预期恐落空。消息面上,周末美国众议院通过了几十年来规模最大的基础设施法案,将在未来几年释放5500亿美元的新支出预算,用于道路、桥梁、公共交通和其他项目,将对多头信心有所提振。宏观方面,美联储11月议息会议如期宣布taper,虽未宣布加息,但市场普遍猜测最早将于22年6月开始加息,在英、欧央行22年加息预期较弱的背景下,美元走强,有色板块整体承压。综上,当前多空因素交织,沪锌下探深度有限,但回归前期高位的难度也较大,预计短期将重回宽幅震荡走势,区间在22500-24500之间。

 

镍不锈钢:镍价或企稳

美联储的利率决议终于落地,市场对此反应平淡,之后的交易逻辑更偏基本面,这也为镍价此后的走强提供了支撑。从基本面上看,镍的下游不锈钢内部出现了一定的隐患。虽然现货价格跌幅相对较小,但是不锈钢利润正在逐步缩小,上周已经缩小至千元以下,不锈钢现货市场的交割也非常清淡,终端在中长期对于2万元每吨的价格无法接受,供需双弱的局面或将持续一段时间。对镍来说,虽然短期或无法回归到15万元每吨的位置,但是价格在14万元每吨附近或形成一个支撑位,这也会为未来镍价的走势提供一个参考。策略上建议在14万元每吨附近轻仓做多沪镍主力期货合约。

 

贵金属早评:taper落地 欧英转鸽 贵金属强势反弹
实际利率的继续走低,支撑上周贵金属市场强势反弹。上周美联储fomc会议taper落地,同时依旧撇清缩债与加息关系,空头离场支撑贵金属反弹;欧洲市场疫情加剧,欧元区及英国央行立场意外转鸽,助推债市价格上行,美债亦同步走高,收益率下行。从资产表现来看,原油价格自高位回落,以及寒冬预期缓和,通胀交易较上周明显降温,也缓和欧美央行加息压力;欧美市场呈现股债双升现象,反映市场预期流动性边际好转。美元资产则因欧美市场货币政策立场反差,强势反弹,但前高94.6附近仍阻力强劲,在美元未能突破前高前,贵金属仍可能有支撑。但实际利率继续大幅下行可能性较低,贵金属中期维持看空。本周关注美国10月份通胀指标、11月密歇根大学消费者信心指数初值,另外,本周亦有包括鲍威尔在内的多位美联储官员讲话,或影响美指并进而传递至贵金属。策略上,上周黄金强势反弹,并突破1800后加速上行至1820阻力位附近,该区域亦是去年8月高点以来下降压力线以及60周均线位置。在基本面偏空情况下,仍建议逢高沽空,止损1835前高区域。shfe黄金趋势与美黄金一致,上方强阻力进一步上移至376.5附近。美白银在25.15附近形成区间震荡上沿,短线预计将冲高回落,上方第一阻力24.33。操作上可逢高沽空,下方支撑位23.5附近。shfe白银上方第一阻力位在60日均线的5000附近,强阻力5100关口,下方支撑4850附近。


标签:期货手续费

联系电话:13521216846(微信同号),aa类公司只加1毛钱,a类零佣金,期货公司博天堂备用网址官网直接开户,优惠到底!推荐!