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华泰期货玻璃纯碱:玻璃产销弱势依旧 纯碱现货压力较大-博天堂备用网址

2021年11月8日 09:31

2021年11月8日 09:31

黑色建材

钢材:消费持续下滑,期现共振下跌 

至上周五收盘,螺纹2201合约收4247点,较上周跌399点,跌幅8.59%。热卷2201合约收4569点,较上周下跌434点,跌幅8.67%;现货方面,上海螺纹现货4930元/吨,较上周跌310元/吨,上海热卷现货4960元/吨,较上周跌360元/吨;基差方面,上海螺纹01合约683点,较上周增89点,上海热卷01合约391点,较上周上涨74点;上周建材每日平均成交约16.9万吨,成交与上周略降。

供给方面:mysteel调研五大钢材周度产量920.36万吨,周环比减少1.54万吨,其中螺纹产量288.4万吨,周环比下跌2.16万吨,热卷产量297.13万吨,较上周增加4.38万吨;mysteel调研247家钢厂高炉开工率70.90%,环比上周下降4.00%,同比去年下降15.56%;高炉炼铁产能利用率76.43%,环比下降2.40%,同比下降15.84%;钢厂盈利率71.86%,环比下降9.52%,同比下降19.05%;日均铁水产量204.89万吨,环比下降6.42万吨,同比下降40.71万吨。mysteel调研163家钢厂高炉开工率48.48%,环比下降3.59%,产能利用率57.31%,环比下降3.47%,剔除淘汰产能的利用率为62.39%,较去年同期下降21.49%,钢厂盈利率61.96%,环比下降7.98%。 

消费方面:上周钢联公布五大成材表观需求907.88万吨,周环比下降21.15万吨,其中螺纹表观需求292.85万吨,周环下降10.95万吨,热卷表观消费299.28万吨,周环比增加3.65万吨。上周建材整体需求大幅下降,下降幅度远超压产速度,尤其螺纹需求锐减。

库存方面:上周mysteel调研全国五大成材库存加总1719.93万吨,周环比增加12.5万吨,其中螺纹库存814.07万吨,周环比减少4.45万吨,热卷库存339.24万吨,较上周减少2.15万吨。线材、中板等品种呈现增库状态,卷螺库存下降幅度远不及预期,未优化至最低库存状态。

综上所述,钢材消费断崖式下跌,成为主导成材价格的主要因素。而建材消费强度大幅下降,同比降幅高达20-30%以上。进入四季度,这种下滑的趋势不但没有扭转,仍有进一步恶化的趋势,消费端难有作为,展望远期,建筑材消费依然悲观。由于目前成材已大幅贴水现货,短期可结合市场情绪和预期,灵活操作,长线趋势上中性偏空对待。后期重点关注库存的去化情况以及原料端成本支撑情况。

策略:

单边:中性偏空

跨期:无

跨品种:无

期现:无

期权:无

关注及风险点:

粗钢压产、限电及宏观经济政策的执行及变化、房地产税改革试点工作进程等。


铁矿石:钢材消费延续弱势  铁矿期现易跌难涨

上周钢材消费延续弱势,同时多座高炉检修影响铁矿需求,周初铁矿期货跌停后,期现价格持续偏弱运行。截止上周五收盘,铁矿01合约收于560.5点,周环比下跌77点。现货方面,日青京曹四港最低价pb粉673元/吨,周度环比跌100元/吨,超特粉380元/吨,周度环比跌67元/吨。基差方面,期现齐跌,至上周五收盘,pb粉对应01合约基差191点,周度环比收缩33点,超特粉对应01合约基差14点,周度环比走扩3点。普式62%美金指数92.75美金,周度环比跌14美金。

供应方面,mysteel新口径全球发运总量3029万吨,周度环比增加141万吨,其中澳洲发运1828.4万吨,周度环比增加226.1万吨。巴西发运567.9万吨,周度环比减少128.2万吨。非主流发运632.7万吨,周度环比增加43.1万吨。

需求方面, mysteel调研247家钢厂高炉开工率70.90%,环比上周下降4.00%,同比去年下降15.56%;高炉炼铁产能利用率76.43%,环比下降2.40%,同比下降15.84%;钢厂盈利率71.86%,环比下降9.52%,同比下降19.05%;日均铁水产量204.89万吨,环比下降6.42万吨,同比下降40.71万吨。163家钢厂高炉开工率48.48%,环比下降3.59%,产能利用率57.31%,环比下降3.47%,剔除淘汰产能的利用率为62.39%,较去年同期下降21.49%,钢厂盈利率61.96%,环比下降7.98%。

库存方面,mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存为14703.83,环比增211.88;日均疏港量283.79降5.6。分量方面,澳矿7056.82增126.4,巴西矿4977.00增121.67,贸易矿8695.30增126.8,球团402.26增9.35,精粉1108.85增64.72,块矿2428.11增97.99,粗粉10764.61增39.82;在港船舶数178条降12条。(单位:万吨)

整体来看,全球铁矿发运量有所回升,主要来自澳洲发运的增加,但美金价格大幅下跌抑制部分非主流铁矿供应,供给总量波动不大。全国粗钢产量维持低位,叠加国内钢材需求大幅下滑,国内铁矿消费将进一步萎缩。因此铁矿将延续供过于求的格局,进口铁矿库存将持续累积。随着海运费大幅回落,铁矿到岸成本降低,成本支撑难以维持。预计铁矿价格易跌难涨。

策略:

单边:中期看空

套利:无

期现:无

期权:无

跨品种:无

关注及风险点:

宏观政策利好,粗钢压产政策的落地力度和幅度,海运费上涨风险等。


焦炭焦煤:双焦现货显回落 基差回归给方向

焦炭方面,上周期货暂时止跌,焦炭2201合约收于3046元/吨,环比上涨68元/吨,整体呈现缩量减仓低位震荡走势。与历史走势相比较来看,双焦现货波动均要滞后于期货,此轮波动也是如此,期货已经提前现货两周开始回落,并且跌幅明显,现货于上周开始下跌周期,就此本轮下跌周期正式开始,未来双焦基差回归的方向仍是现货向下修复为主。

从供给端看:焦企开工率小幅下滑,焦企供应端仍无明显压力。mysteel调研230家独立焦企样本:剔除淘汰产能利用率为72.63%,环比上周减0.67%;日均产量52.95万吨,环比减0.49万吨;全国247家钢厂样本:焦炭日产45.58万吨,环比减0.50万吨;剔除淘汰产能利用率84.16%,减1.34%。时间已经步入冬月,北方大部地区均已进入供暖季,焦炭供应地大部均属北方地区,空气污染压力增加,未来焦企开工率增加的空间较小,供应并无过多压力。

从消费端看:mysteel统计247家钢厂样本高炉开工率70.90%,环比上周下降4.00%,同比去年下降15.56%;高炉炼铁产能利用率76.43%,环比下降2.40%,同比下降15.84%;钢厂盈利率71.86%,环比下降9.52%,同比下降19.05%;日均铁水产量204.89万吨,环比下降6.42万吨,同比下降40.71万吨。随着能耗双控和限产的影响,钢厂产能有所下滑,基本以按需采购为主,市场观望情绪浓厚。 

从库存看:mysteel统计独立焦企全样本焦炭库存137.96万吨,增17.18万吨。全国247家钢厂焦炭库存721.17万吨,减少8.17万吨,平均可用天数15.82天,增0.83天。全国110家钢厂样本,焦炭库存405.88万吨,减7.86万吨,平均可用天数14.72天,环比减0.1。

焦煤方面,上周焦煤和焦炭走势相近,暂时结束了连续两周的高位明显下跌,焦煤2201合约报收于2390元/吨,周环比上涨122元/吨,低位减仓缩量盘整。上周焦煤现货价格开始全面回落,进口煤方面澳煤给予通关政策,流通价格优势明显,蒙煤进口重新调回200车/天左右,国内供应小幅增加,矿方销售压力增加,此时因焦炭正处下跌周期,焦化利润微薄,且焦企开工率尚处低位,焦企对焦煤价格具有较强的敏感性,故对焦煤下降空间仍有较大预期。

从供给端看:mysteel统计数据显示,全国110家洗煤厂开工率71.91%,较上期值减0.02%;综合开工率周内相对低位波动,煤矿目前基本满负荷生产,开工率已基本恢复至高位水平,前期因动煤保供部分配煤流向电厂,当下电煤供应迅速增加,挤占焦煤的量逐步下降,总体供给压力逐步好转。

从消费端看:mysteel调研数据显示,全国230家独立焦企产能利用率为72.63%,环比上周减0.67%,当前独立焦企开工主要以低位震荡为主;247家钢企产能利用率为84.16%,环比下降1.34%,联合企业开工下滑受到环保压力,主要体现在河北地区,未来冬季焦企产能利用率依然维持相对低位概率大。

从库存看:最新mysteel统计全国110家洗煤厂样本最新数据显示,精煤总库存155.77万吨增3.1万吨。全口径焦煤库存2781.55万吨,环比增加7.05万吨。结构方面,独立焦企库存下滑,钢厂配套焦企焦煤库存增加,需求端拿货积极性较低。原煤方面,本周原煤库存增加幅度高于精煤增库幅度,下游焦企补库意愿较低,随着冬季的到来,考虑到天气寒冷运输的问题以及全力保障动力煤供应等,焦企基本处于陆续补库状态。 

综合来看,当前市场双焦下游的钢材供需表现十分糟糕,钢厂利润的压缩势必要向原材料挤压利润,当前市场焦点在于双焦的下跌空间可以给钢厂让利多少,所以双焦均给出超级大贴水,市场已经给出双焦下跌预期。目前尚属于低库存水平下又存在巨大贴水,后期存在基差修复交易机会,但需要有止跌信号。焦炭供需均有明显收缩,整体处于供应偏紧格局,但成本存在较大的预期下降空间,虽然焦炭基差较大,但焦企销售压力明显增加,钢企周内两次调低采购价格,频率很高,现阶段多空均无安全边际可言,建议观望。焦煤同样存在超大基差,但随着整体煤炭价格的下行,焦煤也将独木难支,现货处于快速回落当中,目前盘面当前价格同样没有良好的交易价值,观望为主。

策略:

焦炭方面:中性观望 

焦煤方面:中性观望 

跨品种:无 

期现:无

期权:无

关注及风险点:消费强度是否能回归,双焦双控、钢材压产政策落地范围及落实成程度,宏观经济政策,煤炭进出口政策,工信部门的最新政策动态。


动力煤:期货低流动性 不建议参与

市场要闻及重要数据:

期货与现货价格:上周周中动煤期货最低841元/吨,受周三发改委开会,以及全国降温影响,市场情绪转好,动力煤期货呈现小幅反弹,最终收于945.2元/吨,周跌幅达7.3%。现货方面,榆林q5800报1260元/吨,榆林q6100报1300元/吨,鄂尔多斯q5500报960元/吨,大同q5500报1100元/吨,秦皇岛q5500报1120元/吨,印尼q3800fob报80美元/吨,均有所下调。

港口库存:北方港煤炭总库存为1692.6万吨,较上周同期增加90.6万吨;其中秦皇岛港煤炭库存513万吨,较上周同期增加54万吨,本周北方港日均调入量为159.9万吨,较上周增加21万吨;调出量为128.1万吨,较上周减少1万吨,秦皇岛煤炭库存小幅攀升,北港总库存较上月有所增加。电厂方面:内陆17省电厂电煤库存6107.7万吨,较上周同期增加391.1万吨,可用天数为19.5天,日耗312.7万吨,供煤量443.6万吨,随着冬季供暖的需求旺季到来,日耗和供煤量也随之增加。海运费:截止到11月5日,波罗的海干散货指数(bdi)报于2715个点,较上周同期下跌804个点,跌幅较大;海运煤炭运价指数(ocfi)报于1486.53,环比上涨8.1%。

观点与逻辑:目前稳价保供的有序进行,虽然电厂供煤、库存近期提升明显,但由于前期库存水平较低,电厂库存仍未恢复到前期均值,而由于市场持续下行,部分煤矿出现顶仓现象从而影响产量,在此基础上,电厂仍需进一步补库,得以应对冬季采暖季的到来。目前价格仍为给到电厂利润空间,预计现货价格仍将紧贴政策,进一步下跌。期货目前缺乏流动性而容易大幅波动,难以参与,建议观望为主。。

策略: 

单边:中性

期权:无

关注及风险点:消费强度是否能回归,双焦双控、钢材压产政策落地范围及落实成程度,宏观经济政策,煤炭进出口政策,工信部门的最新政策动态


玻璃纯碱:玻璃产销弱势依旧 纯碱现货压力较大

玻璃方面,上周盘面主力合约延续偏弱格局,收盘1706元/吨,较上上周收盘价下跌102元/吨。现货价格同步下跌,周内浮法玻璃均价2479元/吨,环比下降157元/吨。沙河市场下行趋势强烈,企业大幅降价后,出货情况仍显一般。华东市场企业销售随行就市,产销略有好转。华中市场需求无转好迹象,叠加周边市场接连降价,市场较为谨慎。供给端,未有变化,日熔量约为17.5万吨,环比持平。需求端,受季节性因素影响,北方市场需求将明显减量,同时终端市场资金依旧紧张,订单同比减少,需求偏弱格局未有改善。库存端,延续累库态势,全国样本企业总库存4508.4万重箱,环比上涨4.45%,库存天数22.23天。现货利润方面,虽然环比大幅减少,但总体利润尚可。以煤制气为例,浮法玻璃价格为2321元/吨,利润497元/吨;以天然气为例,浮法玻璃价格2540元/吨,利润535元/吨;以石油焦为例,浮法玻璃价格2292元/吨,利润540元/吨。综合来看,受地产持续走弱影响,玻璃库存连续累积,后续面临较大销售压力,企业仍有生产利润,建议逢高做空。

纯碱方面,上周盘面继续向下整理,收盘2565元/吨,较上上周收盘价下跌236元/吨。现货端,企业出货不温不火,整体走势稳中偏淡,部分区域价格松动。隆众资讯数据监测,本周纯碱整体开工率环比下调0.67至75.86%,后续检修减少,整体开工或呈现上涨趋势,纯碱产量减少0.47至53.99万吨,库存环比增加4.95至40.80万吨,个别企业库存表现增加趋势。整体产销率92.65%,环比上周下降3.27%。供给端,整体处于中位水平,近期纯碱检修企业较少,金大地和双环检修时间有望延后,预计下周开工率有所回升。需求方面,整体偏淡,高价纯碱抵触心态强,谨慎采购。综合来看,近期纯碱市场压力较大,盘面也提前反应了部分预期,建议短期观望为主。观察玻璃消费转弱后是否对纯碱需求产生实质性影响。

策略:

纯碱方面,中性,关注生产装置、库存变化及下游生产情况

玻璃方面,谨慎偏空,关注下游补库及生产线的变动情况

风险:国内疫情恶化、下游深加工企业及终端地产改善不及预期


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