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南华期货期市早餐—20211110-博天堂备用网址

2021年11月10日 09:14

2021年11月10日 09:14

最新政经要闻

1、央行行长易纲:下一步将根据试点情况,有针对性地完善数字人民币的设计和使用,参考现金和银行账户管理思路,建立适合数字人民币的管理模式;继续提升结算效率、隐私保护、防伪等功能;推动数字人民币与现有电子支付工具间的交互,实现安全与便捷的统一;完善数字人民币生态体系建设,提升数字人民币普惠性和可得性。

2、交易商协会举行房地产企业代表座谈会。据参会人士透露,招商蛇口、保利发展、碧桂园、龙湖集团、佳源创盛、美的置业等公司近期计划在银行间市场注册发行债务融资工具。有债券从业人表示,上述座谈会的召开,意味着房企境内发债的相关政策会有所松动,近期将会有房企在公开市场发债融资,同时银行等机构投资者也会通过债券投资等方式重新为房企“输血”,防止房企资金链进一步恶化。

3、继上周五推出员工“法定退休腾讯专属福利”后,腾讯宣布全面升级员工“职业里程碑”关怀方案,从过去的三个节点升级为六个,每个节点员工都能享受到不同实物礼品或特色权益。对于满足15年入职时间的腾讯员工,将可以自由选择是否“提前退休”。

4、中国中小企业协会发布,受国内疫情多点散发、扩散风险加大以及经济运行阶段性、结构性、周期性因素交织影响,生产和内需恢复动能继续减弱,供需两端同步放缓,经济下行压力明显加大。10月中国中小企业发展指数(smedi)回落至86.1,比上月下降0.3点。



金融期货早评

股指: 期指震荡


昨天a股三大股指小幅收涨,军工板块领涨,煤炭、食品饮料板块领跌。万得全a指数成份中涨停家数95家,跌停数目3家,两市超三千家个股飘红。期指方面,if主力跌0.16%,ih跌0.44%,ic涨0.62%,if、ih成交量小幅增加,ic成交量变化不大。
人民银行通过碳减排支持工具向金融机构提供低成本资金,引导金融机构在自主决策、自担风险的前提下,向碳减排重点领域内的各类企业一视同仁提供碳减排贷款,贷款利率应与同期限档次贷款市场报价利率(lpr)大致持平。人民银行通过“先贷后借”的直达机制,对金融机构向碳减排重点领域内相关企业发放的符合条件的碳减排贷款,按贷款本金的60%提供资金支持,利率为1.75%。碳减排支持工具的推出有利于部分企业直接减轻成本,并能在中长期传导至耗能较大的行业,利好股指,昨天股指跳空高开,走势偏强。央行:将有针对性地完善数字人民币设计和使用。11月9日,中国银行间市场交易商协会举行房企代表座谈会。房企发债融资有望回暖,利好房地产及地产产业链上下游板块,也有利于a股市场风险偏好回升。

 

国债期货:碳减排支持工具发布

国债期货周二早盘高开,全天震荡上行,尾盘小幅收涨。公开市场共100亿逆回购到期,央行开展1000亿逆回购操作,当日净投放资金900亿元。公开市场净投放也从侧面说明了目前资金面有所成雅,今日银行间与交易所质押回购利率全线上行,银行间隔夜涨幅超20bp回到2%上方,交易所隔夜涨幅在10bp左右,高于逆回购的水平。整体来看日内债券发行量并不大,但资金面情绪指数表明从盘前流动性就颇为紧张,可能是碳排放工具的发行对于市场的降准预期有所打压。午后资金面明显转松,情绪指数回落,流动性充裕带动债市走强。
周一晚间央行正式推出碳减排支持工具,目前参与者为全国性银行,重点支持清洁能源、节能环保和碳减排技术三个领域。与mlf相比,碳减排工具采用“先贷后借”的模式,将碳减排项目的60%按1.75%的利率补贴给银行,尽管它同样投放了基础货币,但更加定向,也不会造成流动性过度充裕的局面。因此,相比于流动性上的投放,我们认为其引导银行信贷投放的作用会更加明显。另一方面,碳减排工具的出炉一定程度降低了短期内降准降息的必要性,对于宽松预期也会有一定影响。总体来看我们认为碳减排工具影响偏空,并且更偏向中期维度。短期内债市震荡延续,关注10月宏观数据公布情况。

 

人民币汇率:短期人民币汇率整体强势难转向

周二(11月9日),在岸人民币兑美元16:30收盘报6.3950,较上一交易日涨31个基点。当日人民币兑美元中间价报6.3903,调升56个基点。消息面上,美国10月ppi同比上涨8.6%,维持在逾10年高位;环比涨幅则扩大至0.6%,与预测值一致。美国10月核心ppi同比增长6.8%,环比增长0.4%。
昨日亚洲盘期间,人民币窄幅震荡偏强,美元指数高位震荡、出现疲软迹象。目前,我国贸易顺差带来的结汇需求在短期内依旧能为人民币的韧性带来一定的支撑,因此人民币整体强势短期内难改变。关注中美即将公布的通胀数据。

 

大宗商品早评


黑色早评

 

螺纹:需求持续回落,成本继续塌陷

昨上海螺纹报价4960元/吨降30元。在环保、能耗双控和京津冀及周边地区秋冬季限产方案即将常态化执行的背景下,整体螺纹产量尽管自十月以来有所回升但仍处于偏低水平,同比回落近20%,此外华北转冷,南北价差扩大或将对华东一带供应逐渐形成供应压力。终端需求表现仍显弱势,表需回落幅度较大,市场观望情绪较浓,成交低迷,昨日建材成交13.25万吨,随着天气转冷,需求回落趋势或仍将延续,中期地产政策仍旧严格,房地产税立法和改革仍在积极推进,地产投资延续回落趋势,土地流拍蔓延,地产耗钢需求中期下滑趋势基本确认,但四季度经济下行压力较大,逆周期调节仍存有预期。综合来看,在环保、能耗双控和华北采暖季限产即将常态化执行等影响下,螺纹产量大概率仍将维持偏低水平,盘面贴水幅度较大情况下钢价仍有支撑,但终端需求仍旧偏弱,且随着天气转冷,需求仍有走弱空间,在中期需求走弱负反馈以及成本拖累持续影响下螺纹价格大概率仍将趋势走弱。

 

热卷:需求仍处低位,卷价偏弱运行

昨上海热卷报4920元/吨降40元。近期热卷产量略有回升,但总体增幅不及建材,在11月仍处于粗钢产量平控攻坚期以及华北采暖季限产即将常态化执行的背景下,热卷产量回升空间有限,大概率仍将维持偏低水平。制造业需求仍处低位,但在下游限电缓解以及成本大幅回落下也略有改善,中期需求维持偏弱预期,10月份pmi在荣枯线之下延续下滑趋势,经济下行趋势仍未能好转,其中新订单指数为48.8,比上月下降0.5个百分点,新出口订单指数为46.6,比上月略有上升0.4个百分点,生产指数为48.4,比上月下降1.1个百分点,需求不足对企业生产的制约仍较为突出,制造业景气水平中长期仍未有改善迹象。综合来看,随着华北秋冬季限产即将常态化执行,热卷产量短期虽有回升但空间较为有限,大概率仍将维持偏弱态势,需求总体偏弱,受限电缓解以及成本压力减轻影响略有好转,盘面贴水幅度较大仍对热卷价格仍有一定支撑,但中期在需求走弱负反馈以及成本拖累影响下卷价大概率仍将趋势走弱。

 

铁矿:黑色悲观延续,铁矿夜盘跟跌

昨普氏62指数报92.45跌1.4,青岛港pb粉报669元/吨与昨日持平。白天铁矿01合约围绕560元/吨上下波动,夜盘黑色板块大幅下行,铁矿也突破了我们前期判断的点位550元/吨,大跌至528元/吨向下一点位500元/吨进发。港口贸易商挺价心态一般,随市出货,成交清淡。关于铁矿的基本面我们无须叙述太多,重重压力导致铁矿难有反弹。对比2018年的供给过剩局面,铁矿还有一定的下跌空间,我们下方继续看500和450的点位。策略上,依然是逢高做空为主。

 

焦碳:盘面企稳,重心下移

目前焦炭作为中间环节品种上下两难,上方受累于需求持续走弱,下方苦于煤焦仍处较高位置。本周钢厂首轮提降200元/吨正式全面落地,焦化利润再次受到挤压,再次来到盈亏边缘。供应方面,内蒙地区因疫情加入限产行列,焦炭日产量下降。山西汾阳仍有310万吨产能待关停,预期供应偏低情况将持续。需求方面,唐山、安徽多地钢厂发布检修消息,钢材市场疲软,现货价格明显回调,对焦炭需求相应回落。库存方面继续呈累库态势,焦企库存积压现象显现,下游控制采购。同时,周期性的补库采购在目前的行情下难以展开。总体看,焦炭后市宽幅震荡,重心下移,后续现货有继续下降的预期,逐步修复基差贴水。

 

焦煤:供需逐渐宽松,矿端库存开始上升
焦煤整体供需逐渐宽松。供应较前期产量缓慢回升,本周原煤产量周环比增加3.3万吨至631.68万吨,各地煤矿基本已按最大负荷生产。近期煤矿产量增加主要有两方面的因素,一方面是这段时间受增产保供影响,煤矿产能得到核增,产量有所增加;另一方面是受最近电煤市场情绪转弱,前期当电煤销售的一部分跨界煤种如气煤、贫瘦煤又重新进入了炼焦煤市场,从而影响气煤和贫瘦煤的市场供应量明显增加。需求方面,下游消极采购。一方面是因为焦炭有继续下降的预期,目前焦炭第一轮提降已基本落地,焦企利润被再度挤压,打压原料煤价格意愿较强,所以对原料煤采购多持谨慎态度;另一方面随着在港澳煤逐步放行通关,对市场情绪冲击明显。现阶段下游对原料煤的需求明显减弱。整体看,供给回升,需求走弱并预期较差,供需矛盾至此有回归平衡预期,焦煤下方仍有空间。

 

动力煤:供给改善,坑口价继续下调,盘面延续大跌

昨秦皇岛5500卡动力煤报1115元/吨跌15元/吨。白天01合约大跌,夜盘弱势运行。昨部分煤矿继续下调坑口价至900元/吨左右,市场整体价格下行为主。大秦线检修结束后,运力全开下,电厂库存快速补充,目前已经接近去年同期水平。整体供需来看已经得到有效的好转,后市煤价或低位运行。策略上,建议观望为主。

 

玻璃:偏空看待

国家限电措施逐步减弱,下游加工企业限电的情况有所减少,有助于增加玻璃加工企业的开工率。但鉴于目前玻璃现货价格波动幅度比较大,贸易商和加工企业的市场信心受到调价影响较大。目前下游加工企业的订单情况没有明显的好转,按需采购为主,部分大型厂家的库存明显偏高,下游观望情绪重。受季节性因素影响,后续北方市场需求预计将明显减量。短期北方市场或将迎赶工,关注本周库存变化情况。预计近期玻璃现货市场的走势难有较大幅度的改观,持续偏空看待。

 

纯碱:开工率回升
昨日国内纯碱装置开工率为79.42%,环比小幅上涨,随着限电情况缓解,纯碱行业整体开工率预计有所回升。湖北双环计划11月12日检修,预计12天,开工负荷降至50%。昨日现货价格方面,部分地区轻碱价格开始松动。下游需求方面,平板玻璃厂家在自身现货价格连续调整后,对高价碱有一定抵触情绪,观望为主。订单方面,新单数量减少。现货价格暂时维持高位,厂家挺价为主。贸易商观望情绪加重,暂以出货为主,谨慎采购。预计市场供需博弈持续。下游平板玻璃需求持续转弱,主力合约预计震荡走低。

 

农产品早评 

 

白糖:小步前进

洲际交易所(ice)原糖期货周二收盘连续第二个交易日几无变动,市场人士静待未来数日公布的巴西中南部地区10月下半月的甘蔗压榨和糖产量数据。郑糖昨日夜盘回撤,吃掉部分涨幅,寻找支撑。现货方面,昨日南宁站台报价5840元/吨,昆明报价5730-5750元/吨。中糖协公布的数据显示,21/22新榨季全国糖料种植面积1889万亩,收购糖料8199万吨,产糖1050万吨,其中广西650万吨,高于市场预期。不过夜盘郑糖回撤不多,短期价格依旧以回撤接多为主。

 

棉花:第二批抛储开始 usda报告则偏多

洲际交易所(ice)棉花期货周二上涨超过3%,因在月度供需报告中,美国农业部下调全球年末库存预估盖过了美国产量小幅增加的影响,且来自中国强劲的需求打来进一步支撑。储备棉昨日销售30045.015吨,成交率68.55%,平均成交价18489元/吨,较前一日下跌106元。由于第一批储备棉已结算投放,今日开始第二批储备棉开始投放,投放总量为60万吨,依旧按照第一批投放办法执行。新疆大部分地区籽棉收购价持稳运行,个别有小幅波动。其中,目前南疆喀什、阿克苏地区均在大量采摘机采棉,但是由于南疆蛋卷棉数量也有增加,部分大户对于目前收购价不太能够接受,因此,囤棉待涨的现象在南疆也有显现。据了解,目前市场大环境仍旧不容乐观,多数纱线贸易商表示,仅靠一些老客户下单维持。以出前期库存为主,现在新订纱不多,多数贸易商近一周均无再订纱。短期郑棉依旧维持震荡,区间为21000-22000。

 

红枣:下树收购偏紧

新疆主产区各地灰枣继续下树,主流成交区间在7-8元/公斤,目前枣果商品率可达85%-90%,产区收货客户较多,部分圈外人士也加入其中,枣子稍显紧张。主销区统货价格上涨、受天气影响物流运费上涨,且新枣未集中上量,部分客户货源出现缺口。郑商所仓单预报昨日达到12261张,仓单注册增至653张,除阿克苏西域惠农的b类和c类外,和田果业的a类和b类昨日增加较多。短期枣价或继续上行,关注前高压力。

 

苹果:入库基本完成

库外货源已经不多,只有部分收购市场有一部分货源继续收购, 目前看来入库率在五年平均水平左右。今年苹果的优果率较低,且存在一定的果锈问题。但这些因素在临近收获时已经在盘面交易。综合来看,目前上涨缺乏更多利多因素。

 

生猪: 疫情影响部分地区餐饮消费

供应端方面,膘肥价差依旧存在,压栏的动力依旧存在。部分地区出现雨雪,导致生猪收购较为困难。需求方面,新冠疫情影响外出餐饮消费,导致需求有所减弱,加之现货连续涨价至17元引发消费负反馈,预计明日猪价有一定下跌可能。但后续天气因素或使得季节性需求进一步爆发。中长期来看,猪周期中供应增加的逻辑未有转变,供给拐点还未到来。建议依照长期逻辑逢高建立03合约空单。同时,冬季到来需要警惕生猪疫情的反复,若出现猪瘟会呈现短期供应增加但后续供应缩减的情况。

 

油脂油料早评:usda供需报告意外下调产量数据

国际方面:usda供需报告显示,11月大豆产量预估为44.25亿蒲式耳,低于前期市场预估的44.84亿蒲式耳,也低于10月产量预估44.48亿蒲式耳。中午需关注马棕油mpob 11月的报告情况,当前的市场预估预计是库存可能到达81万吨,产量169万吨,环比上月下降1%,出口141万吨,环比下降11.7%,需关注库存数据。
油料方面:昨日整体油料受到油脂持续下跌的影响,表现出了一定的跷跷板现象,随着油脂下跌豆粕再次站上3100的位置,但是随着北京时间一点usda报告一出,美豆迅速反弹,站回1200关卡,未来豆粕也可能随之提振,上调区间3100-3200之间。菜粕本身受到自身紧供应的预期,本次受菜油下跌的带来反弹,反弹程度更强,但考虑后市菜油可能因为usda对产量的下调直接提振菜油,未来的菜粕可能会在2580-2700区间震荡。
油脂方面:昨日资金主要从菜油及棕榈油流出,因为前期紧供应的强势支撑令其虽有下跌但总体保持强势,但随着usda供需报告期临近,前期的多头为主的资金有大幅撤出做出避险准备。当前随着报告的出现,预计今日将会出现一波针对前期较大跌幅的反弹,豆油的反弹强度可能达到9400以上的位置,菜油可能重新站回12300,棕油可能上探9300,建议前期如有布置空单警惕反弹风险。当前市场风险较大,请谨慎交易。

 

玉米:多单逐步止盈
短期供应偏紧,主要是因为前期华北地区持续性降雨影响,新季玉米收割推迟,同时受种植和烘干成本增加影响,东北农户惜售待涨心态偏强。临储小麦投放量大幅下滑,另外近期小麦价格偏强,部分地区已经高于玉米价格,对玉米形成一定支撑。市场采购氛围逐步转暖,对盘面有一定提振作用。但是,随着天气转冷,部分储存能力有限的农户和贸易商或加快售粮进度。中长期,进口玉米及其他替代物数量持续增加,随着着天气好转,后期东北供应亦将上升。预计主力短期高位震荡为主,后续涨幅放缓,前期多单可逐步止盈。

 

能源化工早评 

 

原油:大幅上涨

美国释放战略库存的可能性降低,api原油库存下降,美国wti原油期货上涨246美分,涨幅3.00%,报84.39美元/桶;布伦特期货上涨154美分,涨幅1.85%,报84.97美元/桶。
sc原油上涨4.6元/桶,涨幅0.87%,报530.9元/桶。opec月度会议后,opec 无视美国增产呼吁,维持40万桶/天的增产速度不变,目前全球石油需求已经接近大流行前的水平,
市场担忧供应紧张进一步加剧,虽然预期拜登政府可能会释放战略储备来打压上涨的油价,但从近期的信息来看,可能性在逐步降低。目前,由于页岩油产量增长不足,已经逐渐丧失对油价的调控地位。全球914万桶/天的剩余产能,有74%控制在opec 手里,除了伊朗还有114万桶剩余产能外,全球其它国家的产能基本上已经打满,市场缺乏有效的边际供给,伊核谈判预计本月底开始启动,但伊朗原油短期仍难以回归。在需求方面,当前美国季节性检修基本上结束,美国大概率会重回去库周期。当前欧洲第四波疫情爆发的风险加剧,我国多地爆发疫情,会对需求造成一定的拖累,但由于第四季度的进口配额已经下放,中国原油进口需求增量仍在。总体来讲,供给偏紧的状态会一直延续到来年第一季度末期,不过原油已经处于高估状态,处于有驱动,没有估值的情况,不建议大家单边操作。

 

燃料油:开盘将大幅补涨

昨日,因收市前原油价格变动不大,燃料油整体以震荡下跌为主,fu01下跌12点,报2915元/吨,升水新加坡5.3美元/吨, lu01上涨27元/吨,报3880元/吨,升水新加坡14.4美元/吨。开盘后预期会大幅跳涨,近期各地“塞港”现象有所缓解,有助于推动船用油需求的上升,由于前期fu明显处于低估状态,而且内外盘处于倒挂,昨日出现了大幅的上涨,主要走的是估值修复的逻辑,现在fu升水新加坡5.3美金,仍处于低估状态,在加上国内期货库存只有四千多吨,估值修复的驱动力仍在。对于低硫来讲,船用需求仍是推动其裂解走强的主要驱动力,从后期来看,因为天然气资源紧张,会带动冬季低硫的发电需求,上周日本电厂采购了8万吨左右的低硫,韩国电厂采购了10万吨左右的低硫,用于冬季发电需求,将会推动低硫走强。再加上最近汽柴油价格一直维持高位,也会对低硫产量形成分流,所以后期比较看好低硫裂解。

 

甲醇:维持弱势

昨日下午鲁北二度调低招标,内地仍然弱势,前期我们感受到一旦盘面下行,港口基差大多会走强,但是近期则是基差维持,动力煤大幅下挫后前期止跌较快的甲醇估值再度略显偏高,但供需维度基本面变化不大,大唐由于装置温度过低,重启失败,随着周末全国大降温,重启难度进一步加大。宁煤由于双控指标,烯烃甲醇同步停车至年底。华中部分煤制装置逐步重启,西南煤制开始检修。沿海方面,斯尔邦下周将逐步开始重启,富德继续采购原料,检修推迟至12月中。外盘方面,文莱bmc停车,伊朗davamand检修,导致kimiya、marjan等停车,特立尼达m5停车。动力煤仍在下行区间,周末接国家发改委通知,全省国有煤炭企业5500大卡市场煤坑口价从11月8日0时起一律下调至900元/吨,调控仍在持续发力,在动力煤持续下行的背景下,煤化工难有较为强力的独立行情。但是目前我们评估甲醇的基本面并不差,11-12月沿海库存将持续处于较低水平。且目前是沿海mto开工率最低的时候,未来只会环比改善,虽然内地仍然处于弱势情况,但是我们认为一旦沿海mto回归,内地港口倒挂的结构是需要修正的,内地的弱势并不影响港口的强势,且当下结构下盘面对应标的是牢牢锁定在港口的。
因此我们总体将甲醇定性为震荡行情,上方下方空间都比较有限,建议继续卖出2600-3100的跨式期权。另外,周末气温大幅下降,鄂尔多斯日产大幅下滑,我们认为短期不少煤化工都已下跌至较强支撑位,关注潜在的小反弹机会。
 

 

pvc:关注反弹机会

昨日pvc价格企稳反弹,本周盘面一度逼近8000大关,产业链持续向上负反馈,电石、兰炭下跌加速,但是边际装置已经出现了亏损,榆林兰炭已经亏损,电石也出现了一些降负荷减产的情况,周一电石基本企稳,周二电石反弹300元,对v形成一定支撑,液碱上周大跌,以碱养氯的空间在缩小,成本端将逐步形成一些支撑,下方空间已经有限。下游方面,近端需求反馈仍然不佳,但环比有好转,几家期现公司样本开工、订单等统计开工率等统计均有走强,上周我们走访了华东下游,江苏已经暂停轮停限电,浙江嘉兴附近等地仍略有限电,但影响已经不大,在pvc原料价格大幅下跌的前提下,下游利润得到一定恢复,同时叠加订单的好转,下游开工率有望提升。下半周随着盘面企稳,下游拿货变得逐步积极。前期价格大幅下挫,贸易商普遍抛售,目前贸易商环节货源已经不高,上游预售走暖,厂库开始去化。
盘面价格基本是锚定山东氯碱综合成本在交易的,前期烧碱价格较高,使得上游对pvc端亏损容忍度较高,但是随着烧碱供应的恢复,价格的回落,pvc的估值将显得明显偏低。因为pvc和电石作为今年供给侧改革的枪口品种,目前产业链呈现了上游没利润,下游却利润丰厚的格局,这种格局显然是不合理需要修正的。我们定性的认为电石与pvc在双控与电费上涨的大格局下是不可能回到去年七八千的那个价格区间的,目前的价格下更多的是应该关注未来pvc的抄底机会,本周随着成本端的大幅下跌,边际成本支撑已经开始逐步显现,虽然远月预期仍然比较差,但是继续大幅做空pvc已经不合适,关注本周的反弹机会。
  

 

pta:上涨乏力回调打压加工费

 周二现货市场买气改善成交放量,现货基差偏强,浙江地区限电放开以及近期pta价格相对偏低,聚酯工厂递盘积极性提升,贸易商和聚酯工厂均有采购。11月中主流在01贴水75-80成交, 11月底在01贴水70-75附近有成交,成交价格在4995-5025附近,个别夜盘成交略高。周一大幅反弹后加工费一度回到600左右的高水平,但是pta继续往上比较乏力,目前开工率已经回到限电前水平,供应压力较大,而下游聚酯需求改善有限,聚酯下游纺织企业不愿意接受目前过高的聚酯价格观望情绪较为浓厚,市场上11月累库预期较强,短期pta供需基本面偏空。周二动力煤再次跳水走弱,主要由于中煤集团再次全面下调港口和坑口动力煤销售价格,一是北方港口5500大卡煤炭平仓销售价格全部在1100元/吨以下,二是所属晋陕蒙生产企业5500大卡煤炭坑口价格一律不超过900元/吨,引导煤炭价格回归理性。动力煤跳水带动聚酯主要原料乙二醇走弱,对于pta盘面产生一定冲击,周二主力01合约继续显著减仓,资金目前没有明确的移仓至05合约,05合约增仓较为缓慢,但是值得关注的是近期03合约增仓较多,可能是由于部分资金看好明年春节后的会有一波短期上涨行情。操作上继续持有01和05合约反套,同时加工费打到接近300可以适当抄底,加工费反弹至500止盈。

 

短纤:原料走弱抑制价格

 周二现货市场商谈走货,部分企业有意愿缩小优惠,但下游接受能力偏弱,且随着期货下跌,市场再度观望,期现基差维持,江阴某大厂货源基差01 100~130元/吨,另一工厂货源基差01-30元/吨附近。下游刚需采购,产销部分做平,部分2-5成附近,平均在64%。江浙涤丝poy、fdy报价局部涨50,dty部分跌100-300,成交优惠商谈为主。日内原料市场震荡整理,现货商谈气氛一般;下游心态依旧偏弱,刚需补货为主,涤丝库存压力显现,后续预计丝价仍有下探趋势。由于短纤上游原料pta和meg有再次走弱趋势,成本端提供的支撑有所弱化,有下探7000整数关口的可能,但是继续跌破预计空间也比较有限。操作上暂时观望为主。

 

乙二醇:震荡下跌

昨天晚上乙二醇低开,震荡下跌至5282
那么跟我们预测的一样,晚上浙江省出台政策,暂停有序用电,并没有给予乙二醇很强的驱动力。对于乙二醇而言聚酯开工率相应会提升,那么当前符合是85,限电之前基本上是90以上,但是我们认为聚酯符荷的提升是有限,之前我们了解到下游聚酯工厂现在的策略是产销平衡,那么当前双十一的订单需求已经过去,上周开始poy dty fdy 都开始小幅度累库,再往后要看春夏季的订单需求,所以目前需求的表现一般也会限制聚酯的符荷的提升。所以说我们认为短期煤制供应偏紧,限电取消,聚酯符合提升会促使乙二醇迎来一个修复性的反弹,但是往后看依然是偏空的观点。煤制供应当前偏紧,但是在煤价格趋势长期向下的情况,许多煤制新增装置将会释放产能,供应长期预计增加,需求方面,聚酯成品货多于预期,备货谨慎,终端反应一般,需求总体弱于预期,因此对于乙二醇的观点偏空。短期或有反弹,但是缺乏上涨驱动,因此策略上选择逢高做空。当前01合约打到了5300左右,此时做空的边际比较小,建议逢高做空05,区间在5300-5500

 

沥青:原油持续冲高,沥青短线或企稳

昨日夜间原油强势冲击前高,但沥青盘面持续下挫。如我们前期报告中提及,随着汽柴油价格的大幅回落,理论上当前偏重质原油加工利润已经大幅恶化,但偏轻质原油加工利润还处于相对高位,沥青产量依然有被动增加的可能,进入消费淡季后沥青裂解难有走强可能。沥青上周厂库去库2.72万吨,社库去库5.63万吨,环比总去库8.35万吨依然创今年以来最大单周去库最大水平,目前总体库存推算为281万吨,依然高于去年同期的256万吨的水平,上周沥青产量环比增加,我们认为依然是入冬前的部分终端赶工所致(社库水平去库更甚),华北山东地炼产量依然处于相对低位,但有小幅回暖。目前山东地炼仓单数量处于相对低位,如果原油价格企稳,沥青短期下方空间也不大。近期我们提示的3000元支撑位被击穿,但估计今日盘面将有所反弹,单边短线可轻仓试多单。

 

lpg:下行趋势仍在持续
醚后碳四对盘面的定价仍在持续。外盘丙烷保持强势,12月fei升至900美元/吨附近,内盘pg走势继续大幅弱于外盘,内外价差走弱至-1500元/吨附近,基差走强至1300元/吨上方,表明外盘价格和民用气对盘面的影响减弱,醚后碳四的影响占主导。近期,随着国内成品油市场快速降温,山东醚后碳四价格大跌至5000元/吨附近后小幅反弹,但力度有限,最便宜交割品醚后碳四对价格的压制正在增强。去年四季度也出现过类似情形(内外价差持续走弱 基差走强 醚后碳四对盘面影响增强),原因是:进入冬季后汽油需求下滑,同时疫情加重出行受阻,成品油相对弱势导致醚后碳四价格大幅低于民用气,进而对盘面形成压制。今年醚后碳四对盘面的影响较去年大幅提前且增强,预期后市醚后碳四对盘面影响将持续。同时,pdh利润继续大幅转负,对未来装置开工和丙烷需求造成不利影响。整体上看,pg下行趋势仍在持续,上方重要阻力5500元/吨附近。

 

聚烯烃:盘面偏弱运行

昨日,l01合约收于8766;pp01合约收于8464。动力煤价格继续回落,带动盘面偏弱运行。原油因疫情和伊朗问题价格上方存在一定压力。现货端,聚乙烯现货偏紧,聚丙烯8500以下成交较好。聚乙烯基差较强。因此聚烯烃成交或有支撑。pp和pe总库存继续去库,上游继续去库。石化持续去库,上游库存回归往年中性水平。聚乙烯开工率下滑至75.01%,本周装置开车较多,开工率预计回升。伴随国内聚烯烃价格回落,pp出口有部分报盘。需求端,储备米粮扩大内需下游制品消化增加,但北方农膜需求进入尾声,需求依旧较为平淡,bopp边际出现走弱。供应端,宁煤外售煤炭停车2条pp共计50万吨产能,后续pp有停车可能性的装置较多,平衡表受影响较大。当前,下游原料库存较低,下方现货成交放量有支撑;但需求仍无好转,上行驱动不足;供给端开工较低,但上游中游总体库存仍在高位,对行情驱动有限。因此整体格局,聚烯烃为供需双弱博弈的格局,短期预计维持震荡。l当前受到市场现货偏紧的影响偏强震荡,但伴随装置开车,线性排产上升,线性偏紧格局难延续,l-p价差预计收紧。从震荡区间突破可能性角度来看,我们认为目前许多投机性需求是基于当前油价对聚烯烃仍有支撑,但一旦原油下跌,未来震荡区间向下突破的概率大于向上,因此震荡区间内我们更倾向于采用逢高做空的操作。

 

有色金属早评 

 

铜:风险事件落地,震荡行情不改

沪铜主力期货合约在周二小幅反弹至70550元每吨,整体波动率较低。宏观层面上,上周美联储的缩减购债规模对市场影响有限,当日美元指数不涨反跌,反映出投资者对风险事件几乎消化完毕。因此在今年接下来不到2个月的时间里,铜价将回归基本面。从目前的基本面上看,结合技术面分析,我们可以看到在7万元每吨附近有一个较强的支撑位,这是市场经过第三季度调整后达成的一个新的平衡。这个位置可以作为第四季度价格波动的一个参考。根据海关总署数据显示,2021年10月未锻轧铜及铜材进口量为41.05万吨,环比增加1.1%,同比下降33.58%。2021年1-10月累计未锻轧铜及铜材进口量为442.94万吨,同比下降21%。 2021年10月铜矿砂及其精矿进口量为179.7万吨,环比下降14.87%,同比增长6.33%。1-10月累计进口量为1916.5万吨,同比去年增长6.3%。策略上建议在7万元每吨附近做多沪铜主力期货合约,止损位置在6.8万元每吨附近。

 

铝:短期震荡偏弱

沪铝主力12合约周儿收于19005元/吨,较上一交易日小幅上涨0.13%。宏观层面,美联储如期宣布taper,有色板块长期看集体承压。基本面上,供应端除蒙西或冬奥原因在明年1.28-3.13有35万吨年化产能面临减产外,近期无新的减产消息出现。需求方面,华东、佛山、河南等地下游加工企业限电情况得到缓解,整体开工率略有回升,不过终端需求依旧疲软,难以为铝价上行提供强劲动力。库存上,国内电解铝社会库存本周一较上周四小降0.2万吨至101.1万吨,lme铝锭库存周二下降9000吨至99.14万吨。国内累库放缓,海外持续去库,一定程度缓解市场看空情绪。进入冬季,北方地区运输或受受制于天气因素,从而影响铝锭到货情况。而成本方面,由于煤炭价格仍未停止下跌,氧化铝价格又出现拐头迹象,成本端支撑正逐步走弱。综合来看,短期供给端预计变化较小,需求方面的边际变化将对铝价造成较大影响,库存的数据变化将成为市场交易的参考,预计铝价仍以震荡偏弱运行为主。不过,假如年底因冬奥、能耗双控减产问题再度发酵,铝价或出现一定反弹,但回到前高难度较大。策略上,建议在18000-20000之间区间操作。

 

锌:回归震荡盘整

沪锌主力12合约周二收于23185元/吨,较上一交易日上涨1.16%。沪锌当前跟随性运行为主,主要受到有色以及黑色其他品种的走势带动,其内生动力较弱。基本面上,广西、湖南、河南地区冶炼厂限电陆续解除,产量或将环比回升,但预计增量有限。需求方面,锌价下跌对下游订单刺激有限,下游采买较为谨慎。并且进入淡季,终端消费整体偏弱。库存方面,国内外锌锭库存均呈去库,锌价下方受到支撑。宏观方面,美指虽有回调但处于高位,锌价承压。综上,预计沪锌下探空间有限,预计短期内重回震荡盘整,恢复前期高位难度较大,运行区间在22500-24000之间。

 

镍不锈钢:镍价企稳,等待上涨动力

沪镍主力期货合约在周二继续小幅爬升,不锈钢则出现了意外的下跌,分别报收在144810元每吨和18065元每吨。周二早盘不锈钢期货价格出现了明显的下跌,午后基本收复跌幅,市场上并未有消息面的信息流出。宏观方面,美联储的利率决议终于落地,市场对此反应平淡,之后的交易逻辑更偏基本面,这也为镍价此后的走强提供了支撑。从基本面上看,据乘车联会11月8日发布的数据,10月新能源乘用车批发销量达到36.8万辆,环比增长6.3%,同比增长148.1%。1-10月新能源乘用车批发238.1万辆,同比增长204.3%。此外,10月新能源乘用车零售销量达到32.1万辆,同比增长141.1%,环比下降3.9%。1-10月新能源车零售213.9万辆,同比增长191.9%。策略上建议镍多头继续持仓,目标15万元每吨附近。

 

贵金属早评:实际利率继续重挫 促贵金属强势

受美债实际利率进一步下挫至-1.17%提振,昨日贵金属市场继续上冲。其中美债十年期名义利率从周一的1.51%下跌至1.44%,因各央行压低市场加息预期。平衡盈亏通胀率进一步走高至2.61%,通胀交易继续升温,同时油价大涨及美国10月份ppi数据亦支撑通胀交易。昨日美国财政部拍卖390亿美元10年期国债,得标利率1.444%,投标倍数为2.35。(预发行交易利率为1.432%,上月投标倍数为2.58),这亦引导美债十年期利率近期的回落。其他消息面,美国财长耶伦重申,如果不提高债务上限,将会有经济衰退的风险,并预计国会将提高债务上限。美联储主席鲍威尔昨晚表示,在评估充分就业时,美联储关注各种各样的指标。今日重点关注美国cpi数据。基金持仓方面,昨日spdr黄金etf持仓维持不变在975.41吨;ishares白银etf持仓亦保持16929.63吨。从etf基金持仓看,贵金属特别是黄金长期投资热情仍不足。操作上,黄金已处于前高1835关键多空分水岭区域,回调压力进一步加大,可在该区域试空,1840区域止损,下方第一目标位1815,然后1800。白银亦可逢高沽空介入。


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