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华泰期货沪锌铝:关注消费端恢复力度 锌铝延续震荡格局-博天堂备用网址

2021年11月10日 09:25

2021年11月10日 09:25

有色金属

贵金属 : 美联储官员针对通胀是否暂时展开争论

宏观面概述

昨日美国方面ppi数据录得0.6%与预期相符,而目前美联储官员在taper之后,焦点转向对于加息的讨论,市场目前认为这是为明年升息做准备,并因此展开了辩论,预计辩论将在未来几个月升温。其辩论的核心是评估经济还能增加多少就业岗位,以及在通胀已经超出令人舒适水平的情况下,还能容忍现状多久。不过此前美联储主席鲍威尔的发言则是强调,当下的通胀是暂时的,并不急于立刻加息。总而言之,从taper落地至合适加息之间或许将会展开较多的争论,但在目前通胀仍然高企的情况下,贵金属仍然值得逢低配置。

基本面概述

上个交易日(11月09日)上金所黄金成交量为17,940千克,较前一交易日下降49.00%。白银成交量为1,627,092千克,较前一交易日下降61.46%。上期所黄金库存为3,093千克,

最新公布的黄金spdr etf持仓为975.41吨,较前一交易日持平。而白银slv etf持仓为16,929.63吨,较前一交易日持平。 而从已知贵金属etf总持仓上来看,则仍然处于相对较高位置。

昨日(11月09日),沪深300指数较前一交易日下降0.03%,电子元件板块则是较前一交易日上涨0.63%。而光伏板块则是较前一日上涨0.70%。

策略

黄金:谨慎看多

白银:谨慎看多

金银比:暂缓

内外盘套利:暂缓

风险点

央行货币政策导向发生改变


镍不锈钢:不锈钢现货价格持续下挫,市场成交冷清

镍品种:

近日镍价维持弱势震荡走势,精炼镍进口窗口一直处于关闭状态,昨日白天镍价反弹后,现货升水小幅下滑,成交表现一般。

镍观点:近期外围市场情绪依然偏弱,镍价弱势运行。精炼镍自身供需尚可,高冰镍新增产能弱于预期,消费短期受挫但不改整体强势,随着限电缓解,新能源消费将逐步回暖,目前全产业链库存处于低位,镍价上涨弹性偏大。不过短期外围情绪偏悲观,新能源企业限电尚未完全恢复,镍价短期可能仍处于调整阶段,建议暂时观望。

镍策略:单边:中性。

镍关注要点:美联储货币政策、高冰镍产能进展、新能源汽车政策。

304不锈钢品种:

昨日主流不锈钢厂继续下调现货报价,市场悲观情绪浓厚,现货价格持续下挫,成交冷清。近期因不锈钢价格持续下滑,不锈钢厂即期利润微薄,对原料端镍铁意愿价格明显下调,不过目前镍铁供应偏紧,镍铁厂低价出货意愿不足。

不锈钢观点:近期外围市场情绪偏弱,虽然不锈钢库存处于相对低位,但短期并无新增利好,不锈钢价格上行动力不足,随着钢厂陆续复产,短期需警惕受外围情绪拖累下行。不过未来能耗双控和限电限产可能持续对供应端进行限制,原料端价格亦难有松动空间,供应缩减和低库存状态为不锈钢价格带来较强支撑,而消费端较大程度取决于价格的变动,因此不锈钢建议暂时观望,等待外围情绪回暖后仍以逢低买入思路对待。

不锈钢策略:中性。短期需警惕外围情绪拖累。

不锈钢关注要点:不锈钢厂限产情况、不锈钢库存、不锈钢仓单、不锈钢消费。


铜:煤炭价格再度回调,影响整体板块价格

现货方面:据smm讯,随着隔夜沪铜主力重心回暖,隔月基差小幅收窄至back400元/吨后持货商重回挺价情绪,导致现货市场升贴水重归升水格局。早市平水铜始报于升水100元/吨,市场仍在等待持货商如往日般的僵持过后的下调报价,虽有部分持货商小幅调价至升水80-90元/吨,但询盘者明显增多,低价货源很快被收,持货商重新将价格坚挺于升水100元/吨左右,几无压价空间。好铜报价则呈现差异化,贵溪铜持货商维持挺价情绪报于升水180-200元/吨,市场难闻成交,其余进口品牌则由升水140-150元/吨逐渐抬至升水160-180元/吨,由于跟昨日相比与平水铜价差有拉开至80元/吨附近,令昨日的整体青睐度不及前日。湿法铜由于市场货源稀缺,报价则由贴水百元附近快速收窄,几近平水。

观点: 

昨日日盘铜价维持震荡态势,12合约表现多头增仓入场。夜盘铜价震荡下跌,12合约表现多头减仓离场。

宏观方面,美国能源信息署预计布伦特原油价格将在2022年随着石油增产而下跌,同时其略微上调了2021年原油价格预期,大体维持2022年油价预期不变,拜登政府此前面对opec 拒绝增产或将在本周宣布动用战略石油储备,同时寻求其他新的政府工具稳定油价。据彭博报道,俄罗斯天然气工业股份公司表示,其正在启动一项计划,在11月开始向欧洲的五个储存设施输送天然气,以兑现俄罗斯总统普京上个月做出的承诺。美国劳工部数据显示,美国10月ppi同比增长8.6%,环比增长0.6,符合预期值。从分项数据来看,物流运输、材料短缺和劳动力成本上升推动近几个月来物价飙升。预计供应链问题将持续到2022年,生产成本上涨会导致未来物价进一步走高。

国内方面,因近日大范围寒潮天气,全国多地出现降雨或降雪,煤炭生产和运输均受不同程度影响。但国家发改委最近再度出手,展示了坚定的调控立场。发改委近日指示山西省近半个月内第二次发出限价令,山西国有煤矿5500大卡市场坑口价已腰斩,中煤集团全面下调港口和坑口动力煤售价。

基本面看,据smm调研数据显示,受限电及下游消费旺季不旺的影响,10月漆包线开工率为68.20%,同比下降9.75%,环比下降3.12%,表现低于预期。伴随限电因素缓解,预计11月开工率将有所回升。库存方面,lme大幅去库,shfe小幅累库。进口方面,进口亏损幅度有所扩大,整体成交清淡。

整体看来,煤炭价格再度回调,影响整体板块价格,单边上维持宽幅震荡并存在下行风险的判断。

策略:

1. 单边:中性 2. 跨市:暂缓 3. 跨期:暂缓;4. 期权:暂缓

关注点:

1. 美联储货币政策导向  2.美元指数走势 3.政策风险加剧


锌铝:关注消费端恢复力度 锌铝延续震荡格局

锌:

现货方面,lme锌现货升水34.00美元/吨,前一交易日升水39.00美元/吨。上海0#锌主流成交于23100~23240元/吨,双燕成交于23120~23260元/吨;0#锌普通对2112合约报升水30~50元/吨左右,双燕对2112合约报升水50~70元/吨;1#锌主流成交于23030~23170元/吨。昨日锌价维持震荡,市场报价节奏和昨天基本一致,早间均价升水最高报至升水20元/吨,然随后成交走弱后,均价升水小幅回调,早间持货商普通锌锭对2112合约报升水30元/吨,均价报至升水10~20元/吨附近。进入第二时段,期锌维持震荡,对2112合约报升水30~50左右。整体看,昨日市场报价节奏和前天基本一致,早间均价升水走高后,并未维持住,而跟盘升水成交清淡,整体看昨日成交一般。

库存方面,11月09日,lme库存为19.01万吨,较此前一日下降0.16万吨。根据smm讯,11月08日,国内锌锭库存为12.78万吨,较此前一周下降1.29万吨。

观点:昨日沪锌偏强震荡。近期国家电网发布声明除个别省份采取有序用电措施外,全网有序用电规模接近清零,这意味着保供电取得了阶段性的成效,国内电力危机的炒作暂告段落。电力因素对有色的影响正逐步消退。美国建议在对国家安全和经济关键的矿物清单内加入了镍和锌,此举或将影响美国锌锭的出口。海外方面,欧洲供气问题仍存,各国电价小幅回升,海外冶炼企业产能仍有压力,但整体供应端压力较之前有所缓和。当前海外能源危机并未完全结束,后续影响仍需重视。国内方面,由于临近冬奥会,国家对于锌矿端的限制将维持趋紧,虽然限电有所宽松,但是限产依旧延续。目前锌冶炼企业的加工费没有明显反弹,矿端的扰动对锌价形成支撑。另外随着北方寒潮来临以及近期严峻的防疫形势,或对锌冶炼端开工以及南下的锌锭造成影响。消费端,随着冬季来临以及疫情问题,镀锌企业开工将受到限制。库存方面,国内锌锭库存小幅去库。价格方面,近期需密切关注消费端的变动情况,单边上建议谨慎偏空为主。

策略:单边:谨慎偏空。套利:内外正套。

风险点:1、流动性收紧快于预期。2、消费不及预期。3、国内能耗双控政策。

铝:

现货方面,lme铝现货贴水22.05美元/吨,前一交易日贴水23.50美元/吨。据smm讯,沪铝主力2112合约开于19055元/吨,最低点18760元/吨,最高点19265元/吨,终收于19005元/吨,较昨结涨50元/吨,涨幅0.26%。持仓量减7434手至19.2万手,成交量24.4万手。

早盘沪铝走势相对弱势,虽然盘中空头持续减仓,但多头进场动力不足,铝价持续于19000元/吨整数附近震荡整理,受持货商集中出货影响,现货贴水较昨日扩近30元/吨至贴水90元/吨附近,下游接货仍显不足,观望情绪增加。当前沪铝继续维持近弱远强结构,近月受高库存的压力,现货贴水迟迟未能收窄,下游消费信心不足,多头挺价力度仍显不足。

中原(巩义)价格对华东贴水40元/吨附近,较前两日扩张,下游跟涨动力同样不足。

库存方面,截止11月09日,lme库存为99.14万吨,较前一交易日下降0.90万吨。截至11月08日,铝锭社会库存较上周下降0.2万吨至101.10万吨。

观点:昨日沪铝延续震荡走势。据smm数据显示,十月国内电解铝产量316.6万吨,同比下 降2.55%,日均产量10.2万吨,环比下降0.16万吨。近期北方地区多地出现暴雪,需关注运输方面对铝上下游的影响。基本面上,海外供应端压力较之前有所缓解,国内四季度在冬奥会环保压力及能耗双控政策影响下,减产规模或进一步扩大。消费端持货商下调出货, 接货方压价观望,整体成交平平。近期华南,华中两地情况有所放松,下游企业开工率持续回升,终端需求也逐渐恢复。库存方面 ,最新库存数据显示国内铝锭社库小幅去库 ,但去库的持续性仍待观察。价格方面,需要关注采暖季下限产变动对铝价支撑的情况, 但考虑到消费近期复苏程度有限,单边上建议谨慎看空。

策略:单边:谨慎偏空。套利:中性。

风险点:1、流动性收紧快于预期。2、几内亚政变。3、国内能耗双控政策。


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