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华泰期货动力煤:保供政策效果显著,动煤价格持续下行-博天堂备用网址

2021年11月10日 09:26

2021年11月10日 09:26

黑色建材

钢材:情绪叠加气候,成材供需双弱

昨日,期货方面,成材价格整体震荡偏弱,截止收盘,rb2201收于4257元/吨,较上一交易日结算价下跌29元/吨或0.68%;热卷表现较弱,hc2201收于4502元/吨,较上一交易日结算价下跌52元或1.14%。现货方面,受情绪影响叠加气候转冷,成材消费明显下降,其中华北螺纹现货价格多呈下跌趋势,较昨日下跌60-100元/吨,华东螺纹现货价格较昨日下跌30-60元/吨。成交方面,建材全天成交13.25万吨,环比下降4.21万吨,近两周新低,商家心态低迷,上午恐慌抛货为主,全天成交偏弱。

钢材消费断崖式下跌,成为主导成材价格的主要因素。而建材消费强度大幅下降,同比降幅高达20-30%以上。进入四季度,这种下滑的趋势不但没有扭转,仍有进一步恶化的趋势。在无政策刺激下,消费端难有作为。展望远期,建筑材消费依然悲观。由于目前成材已大幅贴水现货,短期可结合市场情绪和预期,灵活操作,长线趋势上中性偏空对待。后期重点关注库存的去化情况以及原料端成本支撑情况。

策略:

单边:中性偏空

跨期:无

跨品种:无

期现:无

期权:无

关注及风险点:

粗钢压产、限电及宏观经济政策的执行及变化、炉料价格等。


铁矿:短期需求或有回暖,但高库存压力难改

观点和逻辑:

今日铁矿石主力合约依然偏弱运行,报收561元/吨,盘中最低触及550元/吨,创出此合约新低。现货方面,进口铁矿港口现货午后持跌运行,全天累计下跌0-15元/湿吨;现青岛港pb粉655-665元/湿吨,超特粉395-400元/湿吨。

供给端,本周一45港库存总量14926.3万吨,上周一14649.63万吨,本周港口库存环比增加276.67万吨,分区域来看,各区港口库存均有增量;需求端,唐山地区二级应急响应解除,天气好转,限产限运情况有所缓解,短期需求或有回暖;下游方面,今日钢材现货价格普跌,其中螺纹现货均价跌41元/吨,热卷跌42元/吨,全国钢坯市场降30-120元/吨,市场情绪整体偏弱。

综合来看,港口库存持续累库,高供给压力明显,但短期限产放松或有利于需求回暖,现货市场心态或将略有好转,另一方面,钢厂利润压缩生产积极性较难明显改观。另外,今日发改委再提大力推进非高炉炼铁技术,推进全废钢电炉工艺,或为铁矿需求埋下长期隐患。

策略:

单边:中期看空

套利:无

期现:无

期权:无

跨品种:无

关注及风险点:

粗钢压产政策的落地力度和幅度,海运费上涨风险等。


双焦:第二轮提降全面落地  第三轮提降加急开启 

观点与逻辑:

焦炭方面:昨日焦炭2201合约收于3012.5元/吨,跌55.5个点,跌幅1.81%;现货方面,主流钢厂提出的第二轮提降已经全面落地,降幅为400元/吨,部分地区钢厂已经展开第三轮提降,降幅为200元/吨。目前有保供任务的焦化企业复产加快,以及部分地区环保放松下也有所复产,供应呈整体增加状态。受下游需求减少以及运输困难情况下,焦化企业厂内库存大多呈现累库状态;需求方面,近期钢厂的开工率逐步降低,在供暖季错峰生产以及厂内焦炭库存充足情况下,对焦炭采购积极性降低;港口方面,港口可售资源虽然偏少,但在焦炭走弱情况下,贸易商观望情绪加重。

焦煤方面:昨日焦煤2201合约收于2310元/吨,下跌62.5个点,跌幅为2.63%;现货方面,随着保供增产的进行,焦煤煤矿开工率也有所增加,供应逐步增加。近期随着下游需求减少以及雨雪天气影响运输等因素在内,部分煤矿库存开始攀升,销售压力加剧,偏弱运行局面难改;需求方面,虽然部分地区因环保放松,焦化企业的开工有增加态势,但焦化利润逐步被压缩,采购意愿不强烈。下游钢厂受各种因素影响,开工率逐步降低,且现在钢厂的库存处于相对合理的区间,对焦煤采购意愿不强;进口煤方面,虽然近两日蒙煤通关车辆有所增加,但目前煤价下跌趋势下贸易商以观望为主。

综合来看:焦炭方面,受供暖季错峰生产以及其他因素等影响,钢厂开工率处于低位,对焦炭需求逐步减少。焦化企业自身库存也处于不断攀升中,后期焦炭现货下行压力依然很大。焦煤方面,下游钢厂与焦化企业采购意愿不强,以及煤矿库存不断增加情况下,后期焦煤现货走势也依然是弱势运行。但期现价差较大,且期货近期流动性不足,因此建议观望为主。

策略:

焦炭方面:中性观望

焦煤方面:中性观望

跨品种:无

期现:无

期权:无

关注及风险点:消费强度是否能回归,双焦双控、钢材压产政策落地范围及落实成程度,宏观经济政策,煤炭进出口政策,工信部门的最新政策动态。


动力煤:保供政策效果显著,动煤价格持续下行

期货与现货价格: 昨日午后动力煤期价持续下行,最终收于870.4元/吨,跌幅达7.5%。主产地近期受降雪天气影响,运力受限,以刚需补库为主。 港口方面,积极响应保供政策,优先为长协和保供煤运输,市场问价增多,但压价明显,秦皇岛港q5500平仓价1080-1120元/吨。 进口煤方面,印尼q3800 fob报83美元/吨,受国内动煤价格下调影响,市场情绪不高,成交较少。 库存方面,港口煤炭总库存为1898.1万吨,较昨日增76万吨,受封航持续影响,调出量大减,港口累库加快。 电厂方面:沿海八省电厂存煤总计2706.4万吨,日耗168万吨,可用天数16.1天,较之前略有提高。

观点与逻辑: 目前在政策高压下,产量供应提升,国内煤价持续下跌。随着全国煤炭产量的持续增加,电厂和港口煤炭库存提升明显,但冬季寒潮来袭,民用电负荷增加,电厂补库积极,需求随着增加。在保供的情况下,晋陕蒙地区5500大卡坑口价格限制在900元/吨,北方港口5500大卡限制在1100元/吨以内,动力煤价格进一步下行,期货市场目前波动较大,难以参与,建议观望为主。

策略:

策略:中性

期权:无

关注及风险点:消费强度是否能回归,双焦双控、钢材压产政策落地范围及落实成程度,宏观经济政策,煤炭进出口政策,工信部门的最新政策动态


玻璃纯碱:玻璃跌跌不休 纯碱高位回落

观点与逻辑:

玻璃方面,昨日期货盘面小幅震荡,收盘1694元/吨,下跌7元/吨。现货端,全国浮法玻璃成交均价2315元/吨,环比下跌1.94%,其中华北地区跌幅较大,环比下跌122元/吨。沙河市场价格下调幅度较大,市场成分灵活;东北市场近日降雪,对出货影响较大;华南市场产销虽有好转,但多数企业对后市信心不足;西北地区价格暂稳,整体出货一般。综合来看,国家对地产调控引起玻璃需求大幅走弱,同时供给端未有收缩,玻璃库存大幅累积,期现同步下跌,政策未转向前,维持看空观点,建议逢高做空。

纯碱方面,昨日期货盘面震荡整理,收盘2560元/吨,下跌13元/吨。现货端,华东地区轻碱下跌250元/吨,华中地区轻碱下跌100元/吨。供给端,中源化学受限电影响有所减弱,日产量较之前增加;安徽德邦装置负荷提升;其他个别企业日产量有所调整,整体开工率有所回升。需求端,疲软依旧。综合来看,玻璃消费走弱对纯碱价格形成影响,前期高价有所回落,但能否持续性下跌,目前仍需观察,建议观望为主。

策略:

纯碱方面,中性,关注生产装置、库存变化及下游生产情况

玻璃方面,谨慎偏空,关注下游补库及生产线的变动情况

风险:国内疫情恶化、下游深加工企业及终端地产改善不及预期 


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