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南华期货期市早餐—20211116-博天堂备用网址

2021年11月16日 09:15

2021年11月16日 09:15

最新政经要闻


1、中国经济10月“成绩单”出炉,主要指标同比增速有升有落,但从两年平均增速看,多数指标均有所加快。其中,工业、服务业、消费品零售数据回暖,城镇新增就业提前完成全年目标任务,固定资产投资企稳,房地产开发投资则延续回落态势。统计局表示,我国经济积极因素在累积增长,10月份ppi与cpi剪刀差扩大主要还是由于ppi涨幅扩大,目前生产资料价格情况有所改善,cpi也不具备大幅上涨的基础。总的看,中国经济仍然会保持稳定恢复态势,发展动能还在逐步增强。

 

2、北京证券交易所正式鸣锣开市,81只股票集体亮相,首批10只新股集体涨超100%,盘中均触发2次临停,其中同心传动收盘大涨493.7%居首,大地电气、志晟信息、晶赛科技均涨超200%;与此同时,71只存量精选层平移至北交所上市的个股仅9只上涨。北交所开市首日总成交额95.73亿元,24只个股成交额过亿元,其中精选层老股贝特瑞以6.93亿元成交额居首位,大地电气、晶赛科技成交额均超过5亿元。盘后数据显示,森萱医药、诺思兰德、德众汽车和德瑞锂电现身龙虎榜,其中森萱医药、诺思兰德两只股票获机构席位买入。

 

3、统计局公布数据显示,10月份,全国规模以上工业增加值同比增长3.5%,比上月加快0.4个百分点;两年平均增长5.2%,比上月加快0.2个百分点。全国服务业生产指数同比增长3.8%;两年平均增长5.5%,比上月加快0.2个百分点。社会消费品零售总额同比增长4.9%,比上月加快0.5个百分点;两年平均增长4.6%,比上月加快0.8个百分点。1-10月份,全国固定资产投资(不含农户)同比增长6.1%,两年平均增长3.8%,与1-9月份持平。全国城镇新增就业1133万人,提前完成全年目标任务,10月份调查失业率持平于4.9%。

 

4、市场监管总局:互联网平台企业大举进军社区团购,挤压小摊主、小商贩等群体的就业空间,影响社会稳定;将加快推动《反垄断法》修订工作,完善相关配套立法,细化平台经济领域垄断行为规制规则,推动出台《禁止互联网不正当竞争行为若干规定》,研究数据开发利用的法律边界,防范数据垄断,防止数据滥用,健全与新业态相适应的监管规则。

 

5、前纽约联储和里士满联储行长预计,为了遏制通胀,美联储可能将基准利率提高到至少3%,越来越多观察人士呼吁美联储加快削减购债。前美国财长萨默斯称,通胀问题若处理不当,特朗普可能再次掌权。


金融期货早评

股指:10月工业增加值超预期
昨天a股三大股指全天震荡盘整。收盘沪指跌0.16%,深圳成指跌0.47%,创业板指跌0.82%。传媒、消费板块领涨,有色、电力板块领跌。万得全a指数成份中涨停家数89家,跌停数目28家,超3000家个股上涨,市场情绪一般。北向资金大幅净买入33.82亿元。两市成交金额1.15万亿元。期指方面,if主力跌0.01%,ih涨0.07%,ic跌0.85%,if、ic贴水加深,ic成交量小幅增加。
昨天北交所正式开市。北交所10只新股今日上市集体大涨,最高涨近500%。北交所的推出中长期有利于资本市场建设,利好期指。10月规模以上工业增加值同比3.5%,10月社会消费品零售总额同比4.9%,均较大幅度高于预期,对期指是较大的利好,但是消息公布前后,股指并未出现明显上涨。国家统计局:cpi不具备大幅上涨的基础。我国经济有望继续稳定恢复,居民消费价格仍将保持温和上涨的态势。cpi温和上涨的预期可能对未来消费有一定的影响,对期指的影响偏空。

 
国债日报:短期内变量基本释放
国债期货周一早盘低开高走,全天震荡上行,尾盘大幅收涨。公开市场有1000亿逆回购到期,央行续作100亿逆回购并投放1
 万亿mlf,当日净投放资金9100亿元。资金利率方面整体窄幅波动,银行间隔夜仍处“1”时代,交易所短端质押回购利率上行趋势暂缓,央行大额投放之下流动性压力有所缓解。本月mlf到期量共计1万亿,央行照惯例于月中进行一次性操作,全月mlf足量对冲,也体现目前货币政策保持稳健的态度。从资金面情绪指数来看,央行足量续作一定程度抬升市场情绪,早盘大行融出意愿较好。
早盘盘中统计局公布了10月经济数据情况:工业增加值、社零同比增速均高于预期与前值,而固定资产投资累计同比明显回落,整体来看数据的绝对水平并不算高,但大多强于预期值。数据公布后a
 股大盘短暂攀升后回落,债市则在一番纠结之后震荡走高,尾盘再度蹿升。从日内走势来看,市场对于基本面的回升并不买账。经济数据的疲弱可能导致基本面悲观预期再度抬升,而mlf的足量续作也说明央行在货币政策上并没有收紧支持的力度,短期内债市震荡延续。

 
外汇早评:关注今日中美元首视频会晤
周一(11月15日),截至北京时间16:30在岸人民币兑美元收报6.3803,较前一个交易日升值99个基点。当日人民币中间价报6.3896,上调169个基点。消息面上,1)中国10月规模以上工业增加值同比增3.5%,预期增3.2%,前值增3.1%;2)中国1-10月固定资产投资同比增6.1%,预期增6.3%,1-9月增7.3%;3)中国10月社会消费品零售总额同比增4.9%,预期增3.4%,前值增4.4%;4)10月末,中国央行外汇占款212255.05亿元人民币,环比增109.16亿元人民币。
昨日亚洲盘期间(北京时间9:30—23:30),由于高通胀市场对美联储加息的预期仍在发酵,美元指数高位震荡,在岸人民币汇率和离岸人民币汇率走势相对平稳。目前我们依旧维持之前的观点,即使在美指强势的表现下,短期内人民币汇率大概率保持一定的韧性。关注11月16日举行的中美元首视频会晤,若中美关系进一步缓和,大概率会对人民币汇率起到支撑作用。


大宗商品早评


黑色早评

 
螺纹:房地产数据大幅回落
昨上海螺纹报价4740元/吨跌130元。统计局10月我国粗钢产量7158万吨,同比下降23.3%,1-10月,我国粗钢产量87705万吨,同比下降0.7%,粗钢产量平减提前完成,政策压力减轻,但目前一方面炼钢利润高位回落,另一方面华北限产力度依旧较大,预计螺纹产量大概率仍将维持偏低水平。终端需求表现总体依旧较差,随着天气转冷,短期需求回落趋势或仍将延续,成交仍未有明显改善,昨建材成交17.73万吨,中期地产耗钢需求下行趋势不改,10月房地产投资延续大幅下滑,商品房销售面积单月同比-22%,两年平均同比继续下行至-5%,新开工面积单月同比-33%,两年平均同比跳水至-16.8%,施工面积增速降至7.1%,拿地单月同比-24%也意味着新开工还会进一步下滑,基建投资的两年平均同比微幅反弹至1.9%尚未有明显起色,虽然地产融资及部分城市限购政策已经开始边际转暖,但目前的力度还不够大,地产投资仍将延续回落。综合来看,虽然粗钢产量平减已经提前完成,但炼钢利润显著回落,叠加环保、能耗双控和华北采暖季限产常态化执行的持续影响,螺纹产量仍将维持偏低水平,短期需求随着天气转冷,仍有季节性走弱空间,中期需求下行趋势虽不改,在盘面贴水已有明显修复以及成本出现显著回落的背景下钢价或仍以低位震荡为主。

热卷:低位震荡
昨上海热卷报4720元/吨降60元。统计局10月粗钢产量累计同比降0.7%,产量平减目标提前完成,但华北采暖季限产常态化执行的背景下,热卷产量大概率仍将维持偏低水平。制造业需求仍处低位,但在下游限电缓解以及成本大幅回落下也略有改善,表需连续三周回升,中期需求维持偏弱预期,10月份pmi在荣枯线之下延续下滑趋势,经济下行趋势仍未能好转,其中新订单指数为48.8,比上月下降0.5个百分点,新出口订单指数为46.6,比上月略有上升0.4个百分点,生产指数为48.4,比上月下降1.1个百分点,制造业景气水平中长期仍未有改善迹象。综合来看,炼钢利润较之前明显回落,同时随着华北秋冬季限产的常态化执行,热卷产量短期虽有回升但空间较为有限,大概率仍将维持偏弱态势,需求受限电缓解以及成本压力减轻影响略有好转,但中期需求走弱负反馈预期仍存,在盘面贴水已有明显修复下近期卷价或仍以低位震荡为主。

铁矿:单边驱动乏力,暂时观望为主
昨普氏62指数报89.15跌0.6,青岛港pb粉报610元/吨与昨日持平。周末利空消息较多,一是钢坯价格下调,二是唐山采暖季限产启动。周一最新房地产数据出炉,表现相对较差,基本印证了房地产近期的下行。具体到盘面,螺纹钢偏弱震荡,双焦大跌,而铁矿在小幅下行后持续在540元/吨左右窄幅震荡。目前铁矿的情况即是,基本面虽然差,但是价格已经处于低位,要知道铁矿早早在7月中旬就已经开始了下跌,长达4个月的下跌时间已经反应了很多基本面。至于点位我们依然给到500的支撑位和450的底位,但是目前价格不推荐追空,因为不具有性价比。上周的铁水产量为203万吨,历年同期最低,我们倾向于认为这是铁水产量的底部。在弱驱动 低估值的情况下,铁矿可能会在低位震荡一段时间,后续走势需要新的驱动。

焦炭:第四轮提降落地
昨日第四轮提降基本以落地。随着需求预期持续走弱,焦炭出现超跌现象。本周后期盘面有企稳迹象,预计2600-3300进行筑底宽幅震荡。焦炭夹在焦煤和成材中间,自身驱动不足,为跟随性的品种。供应方面,较前期十月有明显改善,部分主产区秋冬季限产维持20%,后续警惕环保组入驻山西引发的局部地区限产。需求方面,钢厂联合抵制期货超低价格,不进行交割品的生产。下游若是率先企稳,原料端或会跟随止跌回弹。库存方面,继续呈累库态势,部分焦企库存积压现象显现,下游控制采购。同时,周期性的补库采购在目前的行情下难以展开,被动补库较多。预计盘面焦炭偏弱宽幅震荡,建议波段操作。

焦煤:宽幅震荡
焦煤盘面目前跟随下游需求有企稳迹象。整体来看,焦煤供需逐渐宽松,下游拿货观望情绪增浓。表现就是上周在线拍卖,流拍现象极多,成交价基本为起拍价。焦煤估值目前市场论调多为,按照动力煤2.3-2.4倍价格定价,01合约已经给出了较为合适的预期估值。随着市场企稳,现货的补跌,盘面会渐渐转为交易基差修复逻辑,十一月底或有小幅反弹。供给方面,进口蒙煤保持在日均350车左右,较上周有小幅增长;澳煤港口资源有待流向市场,炼焦煤紧缺局面将有所改善,而下游焦企目前以消耗前期库存为主。需求方面,本周焦化利润维持低位,部分焦企小幅亏损,样本产能利用率下降明显;如继续压缩焦化利润,后续主动减产恐会持续增多。库存方面,明显看到焦企持续累库状态。整体看,供给回升,需求走弱并预期较差,供需矛盾至此有回归平衡预期,现货焦煤下方仍有较大空间。


动力煤:价格下探未结束,采购情绪偏弱
昨秦皇岛5500卡动力煤报1095元/吨跌5元/吨。昨5000卡在1000元下成交较多,5500卡报价较为混乱。港口贸易商采购情绪偏弱,另外运输成本较高,叠加价格下行,观望情绪浓厚。坑口方面,价格涨跌互现,价格下调的煤矿略多一些。不过价格下行下坑口依然保持热销,车辆滞留明显。目前供应端持续发力,煤炭日产量高位,下游库存持续提升。整体来看,动力煤依然有下行空间。策略上,建议观望为主。


玻璃:供应预期下降
10月份平板玻璃产量8547万重箱,同比增长3.7%;1-10月份平板玻璃产量84299万重箱,同比增长8.9%。产能方面,12月份计划放水冷修的生产线涉及日熔量3500吨。需求方面,国家限电措施逐步减弱,下游加工企业限电的情况有所减少,有助于增加玻璃加工企业的开工率。受季节性因素影响,后续北方市场需求预计将明显减量,近期有赶工趋势。玻璃现货市场成交价格连连下降,促使下游补库。主力合约短期出现小幅情绪性反弹,上方压力1800。

纯碱:震荡走弱
湖北双环12日开始煤气化装置检修,纯碱日产量减少至2100吨左右,预计需要12天。河南金大地二期生产线停车,三期生产线昨日开始逐渐停车。受此影响,整体开工率下降至74.06%。现货价格方面,部分地区轻碱价格开始松动,重碱价格保持坚挺。下游需求方面,平板玻璃厂家在自身现货价格连续调整后,对高价碱有一定抵触情绪,观望为主。预计市场供需博弈持续。进入12月下游部分窑炉到期平板玻璃产线放水冷修,叠加下游平板玻璃需求持续转弱,主力合约预计震荡走弱,前期空单继续持有。

 

农产品早评 


白糖早评:亦步亦趋
洲际交易所(ice)原糖期货周一下跌,对印度出售库存的担忧限制价格。郑糖昨日夜盘小幅反弹,整体收平。现货方面,昨日南宁站台报价5870元/吨,昆明报价5740-5770元/吨。短期糖价整体走势偏硬,回撤接多为主,持续关注印度方面情况。


棉花早评:关注区间上沿
洲际交易所(ice)棉花期货周一小幅收低,此前一度受到来自中国的需求强劲提振,但美元走强限制涨幅。昨日夜盘,郑棉小幅反弹,整体波动不大。储备棉昨日销售20038.478吨,成交率66.68%,平均成交价20115元/吨,较前一日上涨302元。新疆大部分地区籽棉收购价持稳运行。南疆喀什、阿克苏地区籽棉收购价较前一日小幅下跌,跌幅在0.1-0.2元/公斤左右。下游织造厂缺乏订单,采购欲望不高。因此纱厂新棉采购积极性难有提振,对于新棉,纺企现阶段多以随买随用为主。纺企棉纱现货库存持续增加,纱价短期趋稳为主。短期郑棉依旧维持震荡,区间为21000-22000。

 
红枣早评:延续强势
新疆主产区灰枣继续下树,部分地区进展较快,按各销区市场到货情况看出疆货源不足一半,原料价格高,找车难,运费上涨,多重因素利好价格坚挺。主流成交区间涨至7.5
 -8.5元/公斤。主销区各市场价格较上周上调明显,价格变动频繁且乱,正值备货阶段,各地市场新货上量有限,剩余可售库存紧张,市场到新货后有抢货行为,实际成交根据品质定价。郑商所仓单预报昨日达到11216张,仓单注册增至2718张,除前期的阿克苏西域惠农、和田果业、叶城果叔、郑州好想你外,若羌羌都和若羌靖祥也有注册。短期枣价或继续上行,关注仓单压力。


苹果:优果情况可根据价差判断
库外货源已经不多,入库也基本完成,后期虽然有增加但是预计幅度将不会很大。
 目前看来入库率在五年平均水平,整体供应不算偏紧,但是现阶段,现货商的惜售情绪较高,对苹果前期的销售价格形成支撑。今年苹果优果率较低问题确实存在,主要表现为果锈和大小等问题。综合来看,留意贸易商的惜售情绪,关注后续好货次货价差是否缩窄来验证优果率情况。

 
生猪:短期强势或延续
供应端方面,膘肥价差有所收窄,但依旧有利润,压栏或延续。天气转冷后生猪疫情有一定的爆发,因对应的技术有所提高,河南山东江苏等地虽有点状爆发,但情况较去年相比较好。中长期来看,猪周期中供应增加的逻辑未有转变。需求方面,雨雪天气情况有所好转,北方宰量有所提升,西南地区因腌腊需求较好,宰量提升明显,整体需求乐观。需关注生猪疫病,若生猪疫情蔓延则后续呈现短期抛售较多,中期供应收窄局面。同时新冠若有反复则会使得餐饮消费降低,对需求端有所减弱。在价格上涨引起明显负反馈之前预计盘面偏强势。

 
油脂油料:难有突破方向
国际方面:隔夜cbot美豆收于高位,或受助于强劲的压榨数据。根据nopa月度报告显示,美国加工商十月大豆压榨量合计1.84亿蒲式耳,为九个月以来高位。usda公布每周种植报告显示当前美豆收割率达92%
 符合预期。
油料方面:受cbot美豆隔夜收盘冲高,国内上周油厂开工率为195.38万吨,略微低于预期影响,豆粕可能会上冲3200,菜粕可能再次上冲2750附近,当前基本面逻辑暂无新变化,且市场上涨依旧会受到对一氧化碳合成蛋白质可达到万吨以上的工业生产的限制,或抬高价格区间依旧震荡为主。
油脂方面:油脂方的主要驱动力依旧在棕油,而根据sgs船运数据显示,11月上半月马棕油出口量为91.2万吨,高于上月同期,市场预估11月出口数量良好。提振了马盘棕油价格。国内受国际影响,三大油脂跟随上涨。同时结合当前低库存情况,油脂考虑继续保持高位震荡,但由于现货市场成交意愿转淡,受高企的棕油价格影响,市场需求明显受到抑制,油脂虽高位震荡,但难有突破之势。当前多空角逐激烈,风险加剧,建议对01合约暂时持币观望,逢高轻仓布置远月05或09合约油脂合约。


玉米:多单止盈
昨日锦州港地区水分15%陈粮收购价2600-2620元/吨,平舱价2680-2690元/吨。前期华北地区持续性降雨影响,新季玉米收割推迟,同时受种植和烘干成本增加影响,东北农户惜售待涨心态偏强。市场采购氛围逐步转暖,对盘面有一定提振作用。另外近期小麦价格偏强,部分地区已经高于玉米价格,对玉米形成一定支撑。但是,随着天气转冷,部分储存能力有限的农户和贸易商或加快售粮进度。本年度玉米丰产,随着着天气好转,市场预期后期东北供应亦将上升。预计主力短期高位回落,前期多单止盈。

 

能源化工早评


原油早评:油价有短期止跌反弹迹象
市场呼吁美国释放战略库存的呼声见涨,欧洲因疫情爆发再次面临封锁的可能性增加,昨日国际原油大跌后呈现反弹走势。美国wti原油期货上涨15美分,涨幅0.19%,报80.94美元/桶;布伦特期货下跌10美分,跌幅0.12%,报82.07美元/桶;sc下跌3元/桶,报510.3元/桶。opec月度会议后,opec 无视美国增产呼吁,维持40万桶/天的增产速度不变,目前全球石油需求已经接近大流行前的水平,市场担忧供应紧张进一步加剧,虽然预期拜登政府可能会释放战略储备来打压上涨的油价,但从近期的信息来看,可能性在逐步降低。目前,由于页岩油产量增长不足,已经逐渐丧失对油价的调控地位。全球914万桶/天的剩余产能,有74%控制在opec 手里,除了伊朗还有114万桶剩余产能外,全球其它国家的产能基本上已经打满,市场缺乏有效的边际供给,伊核谈判预计本月底开始启动,但伊朗原油短期仍难以回归。在需求方面,当前美国季节性检修基本上结束,美国大概率会重回去库周期,但美国通胀飙升,拜登政府已经面临政治风险,油价下跌的潜在风险增加。当前欧洲第四波疫情爆发的风险加剧,我国多地爆发疫情,会对需求造成一定的拖累,同时高油价也对全球原油需求增长起到抑制作用。总体来讲,供给偏紧的状态会一直延续到来年第一季度末期,不过原油已经处于高位大幅震荡区间,属于有驱动没有估值的状态,不建议大家单边操作。

 
燃料油早评:延续下跌走势
原油下跌推动燃料油整体下行,fu01下跌12点,报2809元/吨,升水新加坡0.4美元/吨,
 lu01下跌68元/吨,报3687元/吨,升水新加坡5.8美元/吨。。从燃料油自身行情来看,全球“塞港”问题有了一定的缓解,但在途船舶数量仍然低于往年同期水平,也是压制燃料油裂解的主要因素。从库存来看,上周ara地区燃料油库存上升5.3万吨,至106.5万吨,新加坡燃料油库存下降8.98万吨,至342.5万吨,库存属于均位水平对燃料油价格的影响不大。自上月高硫燃料油发电需求被证伪后,高硫裂解一路下滑,近期有触底修复的迹象,但尚不存在有效的向上驱动,目前国内fu仅有0.436万吨的仓单,且fu01和新加坡的价差仅为0.4美金/吨,属于偏低位置,有估值修复的动力在,可关注fu01和fu05的正套机会。对于低硫lu来讲,因冬季临近,发电预期仍在,特别是日韩等国的发电需求,有助于推动低硫裂解上行,从全球的低硫的走势来看,运动偏强,目前lu01升水新加坡5.8美金/吨,属于正常范围,建议做多低硫裂解。


甲醇:内地驱动仍弱,抄底时间未到

目前从沿海看,边际恢复的装置主要在于两套,盛虹(已经重启)和兴兴(关注重启),但这两套的问题都在于自身甲醇库存很高,即使重启,仍需要时间消化原料库存,至外采甲醇需要至少半个月的时间,因此短期港口氛围不会特别强。但是内地装置已经开始恢复,情绪仍然脆弱,动力煤跌跌不休背景下,尤其在鲁西重启甲醇烯烃未能重启的消息出来之后,整体弱势加剧。短期我们认为甲醇内地仍处于向下驱动之下,港口虽然有潜在利多驱动,但第一力度不够,第二还不够明确,不足以入场交易,短期仍然建议观望。
但长周期看,化工品这轮下跌之后,我们大致感受到甲醇的需求是在改善的,从mto、醋酸到精细化工,华东限电放松后整体还是出现了一定的改善。目前浮仓已经部分消化,待沿海mto回归后,甲醇整体的供需我们定性的认为仍是健康的,21年之后我们认为甲醇的产能投放周期已经结束,而聚烯烃的投放周期仍然延续,明年有渤化、广汇、华亭等mto投放,对甲醇而言不宜太过悲观,本轮甲醇下跌之后,mto利润大幅修复,长周期来看,未来交易的主旋律仍在压制mto利润。

 
pvc:需求环比改善有限,低位震荡为主
 上周,pvc盘面倒逼电石降价,乌海出厂价降至4100元/吨,边际产能亏损,基本打到中大规模电石厂的盈亏平衡线,听闻部分装置因利润问题出现降负荷现象。本周隆众数据电石降负荷明显,电石价格持续抬升,周末报5000附近,短期西北电石仍然维持紧平衡态势,估计过低略显不合理,新的下跌空间需要兰炭进一步下跌给出。本周烧碱价格继续大幅下跌,西北地区厂家出厂报价在3200-3500元/吨左右,但市场实际成交价格已下滑至2700-2900元/吨左右水平。氯碱一体化利润继续明显压缩,山东检修产能仍未恢复,本周来看成本支撑已经逐步发挥作用,短期下方空间有限。本周,亚洲pvc市场报盘稳定,cfr远东报盘稳至1651-1653美元/吨;cfr东南亚 报盘稳至1750-1752美元/吨;cfr印度报盘稳至1900-1902美元/吨。亚洲市场需求有所提升,印度有需求复苏迹象,另外中国市场价格下跌,下游逢低买入,但兑现量仍然不大。下半周消息显示地产端政策层面有放松,10月个人住房贷款环比多增1013亿元,房地产贷款投放明显提速,边际出现好转。房贷政策纠偏的利好刺激下,地产股大涨,黑色建材板块相关的大宗商品联动上涨。但随着短期的多头情绪释放,且周四华东库存数据明显不及预期,市场交易重点再度回归到近端的需求低迷之中。
本周电石反弹走高,利润已经基本得到修正,
 pvc产业链也算是经历了压力测试,再兰炭没有继续大幅下跌的背景下,短期pvc已经难创新低。烧碱本周继续大幅回落,也已经接近至往年正常区间,目前pvc上游兰炭、电石、氯碱基本呈现盈亏平衡到小幅盈利的状态,由于需求不佳,盘面持续锚定在山东氯碱综合成本附近,但是随着烧碱供应的恢复,价格的回落,氯碱的利润可能会进一步压缩。经过电石本周的反弹,目前pvc上游估值过低的问题已经基本得到修正,继续反弹需求需求端的支撑,但近端下游需求环比虽然略有改善,但是幅度仍然不够,华东库存去化缓慢,难以支撑价格继续走高。短期我们定性的认为:只要兰炭继续下行,电石、pvc则仍有进一步下跌的空间,反弹则需要看到需求的大幅好转,短期来看,下跌的概率仍高于反弹。  

pta早评:油价回调带动ta下探下方支撑
周一现货市场11月底货源报盘贴水01合约70元/吨,递盘贴水75元/吨,12月中旬报贴水60元/吨,递盘贴水65元/吨。装置方面:
 川化能投一套100万吨pta装置原定上周末重启,现因故未能重启,再度重启时间待定。原油价格周一下滑,受到供应增加和需求减弱预期的压力,市场揣测拜登政府可能释出美国战略石油储备以缓和油价升势。同时,石油输出国组织(opec)上周下调了对2021年最后一季的全球石油需求预测,因高能源价格抑制了经济从新冠疫情中的复苏。由于油价回调,pta成本支撑松动,周一再次小幅走弱,但是晚盘由于油价跌幅加大,往下最低探底至4850附近,从持仓上看下跌后多头增仓空头减仓,资金对于往下空间期望值不大。目前pta加工费继续维持在400上方,还没有打到生产企业极限,预计往下加工费强支撑在300左右,对应01合约在4700-4800左右。操作上可在4800以下布局短线多单,等待需求好转反弹机会。

短纤早评:生产企业继续降价促销
周一江浙涤纶短纤厂家报价局部下调,商谈出货,交投气氛冷清,1.4d厂家主流报价在7200-7400元左右,实单商谈意向或7100-7300元/吨。而商家基差报价维持在01合约-20到 150之间(自提可调),约折6900-7000元左右,实单商谈。周一江浙涤丝厂家让利促销一天,普遍优惠400-500左右,局部少数规格优惠600。江浙涤丝市场因促销因素产销有所提升,但整体仍呈现差异化。促销力度较大企业产销普遍在200%-400%,促销力度一般企业产销在50-150%。周一短纤聚合成本波动不大维持在6900左右。目前价格已经在挑战短纤生产的成本极限,除非原料价格再度大跌,否则往下空间有限,成本支撑暂时稳定。操作上继续观望为主,观察降价促销的效果。


乙二醇早评:区间震荡
乙二醇夜盘在5100-5200区间震荡,最近乙二醇的下跌趋势,我们认为主要在交易近端供给增加,聚酯负荷难以提升的一个悲观预期。那么最近跟贸易商沟通也了解到,在这个价格工厂补货的意愿是较强的,那么我们需要注意两点,第一点是乙二醇价格继续在5100-5300的区间震荡,那么工厂目前的原料库存天数是13左右,比平均少了2天,一天的量就是5万吨,工厂补货意愿强,那么近期的库存就会有一个显著的去化,第二点是,乙二醇破位往5000以下杀,那么工厂反而会有观望心态,则会加剧这样一种悲观预期,那么在资金的作用下,乙二醇往下看200-300个点也是可以的。需要注意的是,当前下游聚酯工厂的成品库存累积的很快,目前已经到了20天,一般为14-15天,由于目前聚酯产业链的利润都在聚酯成品端,但是高额的利润无法兑现,终端的采购意愿不强,订单数据平淡,所以导致聚酯成品库存累积,目前对于聚酯工厂而已,成品库存累积并不会导致其负荷的下降,但是成品库存的数量一般最大为30天,如果继续累积到25以上,终端的负反馈就会导致两点,一个聚酯负荷难以提升,一个聚酯端需要让利。所以操作上而言,在5100这个位置做空的盈亏比并不合适,如果市场交易乙二醇库存去化而反弹,那么按照之前的逻辑,还是逢高空的机会。05区间5000-5200


沥青早评:短多续持,上方注意技术性止盈
昨日夜间原油高位震荡盘整拉锯,但继续上行的驱动正逐渐走弱,而沥青继续维持了相对抗跌的态势:鉴于目前持续恶化的重油加工利润以及季节性去库的延续(厂库延续三周去库),原油价格对沥青的托底作用开始逐渐显现,与此同时目前处于相对低位的仓单量也对盘面有一定的支撑。根据我们跟踪的最新的加工利润和裂解水平看,当前全口径的加工利润(马瑞油沥青方向加工利润、马瑞油焦化方向加工利润、中东油沥青方向加工利润)在上周均大幅恶化,导致上周下半周沥青开始抗跌。但在成本端,原油近期震荡走弱,随着美油累库和美伊谈判、美国通胀的牵制,预计要创出新高概率较低。我们在上期周报中推荐的短多头寸和沥青正套头寸在未来原油高位趋弱以及需求端持续力度有限的大背景下,在3100上方需要随时做好技术性止盈的操作(右侧),单边多头有机会在3000以下再度接回,正套头寸在接近平水附近可减仓止盈。

 
聚烯烃早评:聚烯烃破位下跌,空单继续持有
昨日,聚烯烃突破震荡空间下跌,pp01合约收于8286,l01合约收于8642。聚烯烃伴随化工板块回落,原因可以归结于原料端的破位下跌,和聚烯烃自身基本面的矛盾累计。上周,动力煤产量创了新高,峰值打到了1205,市场主流平衡表出现动力煤过剩的预期,价格有继续下行跌破800的预期。然后是原油,前期原油的估值一直较高,算上上这周原油连续累库了三周,其次月底伊朗谈判对原油价格上方有一定压力,前期持续上涨的趋势恐难以延续。供给端,从上周出现了一些变化,首先是pe的开工率上周上升13.55%,到了88.56%。再就是pp,昨天听闻宁煤的两条线,产能50万吨,本来是计划停烯烃卖煤的,但是昨天早上开会说将于月底开车。上礼拜,也出现过一些pdh联合停车打压丙烷价格的消息,其中市场上觉得可能性较大的是金能那套装置,但是核实后金能化学还在外采丙烷,丙烷采购量可维持至12月,所以停车的可能性也较小。因此供给端前期对盘面的支撑也有所弱化。今年一直较弱的需求端,对行情支撑也较为有限。现货端,前期聚烯烃支撑较强的最主要的原因来自于现货端的成交情况。聚乙烯一直反应有存在标品缺货的现象,基差一直都较强。pp价格到达8400附近时候,成交一直较好,昨日大贸易商pp成交超过了5w。除此之外,当前pp出口报单较多。因此对于聚烯烃,多空都处在博弈的状态,但我们看见聚丙烯的成交的支撑已经破了。pe的现货缺货的现象虽然还在,但伴随装置开车和农膜需求走弱,现货偏紧的现象预计缓解。因此成交在国内需求弱成本下行的情况下对行情较难形成实质性的驱动。因此我们对于聚烯烃维持偏空的观点不变,前期的空单可以选择继续持有。

 
lpg早评:外盘塌陷
外盘价格大幅下跌,12月fei降至800美元/吨附近,12月西北欧丙烷石脑油pn价差降至30美元/吨下方。在pp期货价格大幅下挫后,外盘丙烷价格崩塌,市场担忧pdh利润继续转负后对未来开工率和丙烷需求的利空影响。尽管当前仍处于现货民用需求的旺季,但市场预期已转向悲观,在旺季预期充分定价后,外盘丙烷仍面临持续下行压力。同时,国内成品油下行趋势下,对醚后碳四价格形成压制,最便宜可交割品的下跌压制pg盘面反弹空间。整体来看,pg下行趋势仍在持续,上方强阻力5100附近。

 

有色金属早评


铜:震荡行情延续
周一沪铜主力期货合约在盘中上升至71500元每吨后回调,最终微涨0.11%至70830元每吨。根据国家统计局数据显示,10月份规模以上工业增加值同比实际增长3.5%(以下增加值增速均为扣除价格因素的实际增长率),比2019年同期增长10.6%,两年平均增长5.2%。从环比看,10月份规模以上工业增加值比上月增长0.39%。1—10月份,规模以上工业增加值同比增长10.9%,两年平均增长6.3%。高盛表示,铜库存正处在“严重低位”,可能导致铜价出现近几个月铝价和一些能源市场那样的飙升。高盛nicholas
 snowdon等报告称,明年铜价预计平均在每吨近12000美元,期间有可能飙升至更高水平。lme铜库存若进一步下降5万吨,可能把铜价推升至每吨13000美元的高位。不过我们认为,以目前铜的需求以及尘埃落定的宏观风险事件,铜价飙升的概率较低。

铝:供给扰动暂歇,需求疲软难解
沪铝主力2201合约周一收于19200元/吨,较上一交易日下跌0.60%。宏观层面,周一公布的国内地产1-10月数据表现不佳,使得市场情绪难言乐观。其中,房屋新开工面积166736万平方米,下降7.7%;房屋竣工面积57290万平方米,增长16.3%,增速明显放缓,表明竣工边际增量不断减弱。基本面上,近期供给端扰动暂歇,需求疲软问题成为市场关注重点。从库存看,smm社库较上周四上涨1.6万吨至102.3万吨,未能形成趋势性去库。在库存未释放明确利多信号前,多头情绪或始终低迷。成本方面,氧化铝继续走低的预期使得成本支撑进一步趋弱。预计短期仍以震荡偏弱运行为主,不过大幅下跌可能性较小。若年底因冬奥、能耗双控等原因,减产问题再度发酵,铝价或出现一波反弹,不过回到前高较难。策略上,建议在18500-20000间区间操作。

锌:重回震荡走势
周一沪锌2201合约收于23070元/吨,较上一交易日下跌0.50%,主要是受到黑色系以及有色板块其他品种影响带动。基本面看,冶炼厂前期受限电影响得到缓解,预计产量小幅增增长。需求端,由于锌价下跌,使得现货市场交易较为活跃。从下游开工率看,镀锌及氧化锌板块开工率均有所上涨,但锌合金方面受到疫情影响,部分企业无法复工,预计新增订单也将受到影响。近期建议关注疫情以及季节性因素对于消费的影响。库存方面,国内本周出现累库,而海外依旧保持去库。综上,预计沪锌仍以震荡走势为主,区间在22800-23800之间。

镍不锈钢:镍和不锈钢正相关或回归
周一沪镍主力期货合约高开低走,下跌近1%至14.5万元每吨,不锈钢期货则下跌1.15%至17125元每吨。从两者走势上看,正相关关系或回归。回归的原因有以下几个:1.
 不锈钢利润已经被打压到近千元每吨,处于近几周的低位,也是大部分钢厂可以接受的利润低位。虽然周一因镍价回落利润有所回升,但是仍然在低位;2. 不锈钢现货价格依然坚挺,反映出贸易商对价格有一定的信心;3. 不锈钢供给不会回归到月280万吨的产量,需求进一步恶化的空间有限。因此在短期策略上可以做多不锈钢主力期货合约。

贵金属:美指上涨促高位震荡
昨日贵金属市场呈现高位整理行情,在上周美国cpi爆表后,美联储加息预期重新升温,美债收益率长短端皆大幅上行,美指大涨,创16个月新高,一定程度上抑制贵金属走高。另外昨日美债实际利率略有回升,反映通胀交易有所回落,利空贵金属价格。但中期走势仍需关注美债上限问题如何解决、原油价格走势以及疫情问题,预计美实际利率大概率上行,中期维持看空观点。基金持仓方面,周一spdr黄金etf持仓维持不变,ishares白银etf持仓亦持平。消息面,美国时间周一,美国总统拜登签署了基建法案,另美国参议院银行业委员会主席称,拜登很快将宣布美联储主席提名人选。今晚重点关注素有恐怖数据之称的“美国零售销售”以及美联储官员讲话。操作上,美黄金在突破1835后,预示短信总体强势,但技术指标超买下追高风险大,建议贵金属可回调买入为主。


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